Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Регулирование международных отношений

Cодержание

Введение…………………………………………………………………………3

Глава I. Проблемы международных валютных отношений………………….5

Взаимосвязь валютных отношений и валютной системы……………..5

Валюта и её обратимость………………………………………………...6

Современные мировые (международные) деньги……………………...8

Валютный рынок и его виды………………………………………….....9

Глава II. Валютный курс……………………………………………………....17

2.1. Основные виды валютных курсов……………………………………...18

2.2. Факторы, определяющие валютный курс……………………………..19

Глава III. Виды валютных операций, их эволюция…………………………..23

3.1. Валютные операции с немедленной поставкой (спот)……………….23

3.2. Срочные сделки с иностранной валютой………………………………27

Заключение……………………………………………………………………...33

Список литературы……………………………………………………………..34

Введение

Международные валютные отношения – составная часть и одна из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В них фокусируются проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исторически идет параллельно и тесно переплетаясь. По мере интернационализации и глобализации мирового хозяйства увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.

Большое влияние на международные валютные и финансовые отношения оказывают ведущие развитые страны (особенно «восьмерка»), которые выступают как партнеры-соперники. Последние десятилетия отмечены активизацией развивающихся стран в этой сфере.

Международная валютная система по своей сути является набором неких правил и законов, которые регулируют деятельность центральных эмиссионных банков на внешних валютных рынках. Цель этих правил состоит в облегчении процессов международной торговли таким образом, чтобы все ее участники получали максимально возможную пользу, обеспечивающую эффективность и процветание экономических систем, которые представляет международная торговля. В процессе реализации этой цели на практике международная валютная система должна обеспечить стабильный фундамент для долгосрочного планирования международных торговых отношений и всемерно способствовать искоренению разного рода валютных ограничений и протекционистских мер со стороны отдельных стран и их правительственных органов.

Целью написания работы является изучение регулирования международных валютных отношений и валютной политики. Для достижения поставленной цели нам необходимо решить следующие задачи:

Изучить проблемы международных валютных отношений;
Рассмотреть валютный курс;
Осветить виды валютных операций, их эволюцию.

Актуальность изучения данной темы заключается в том, что под влиянием многих факторов функционирование международных валютных отношений усложнилось и характеризуется частыми изменениями, поэтому изучение мирового опыта представляет большой интерес для России.

Глава I. Проблемы международных валютных отношений

1.1. Взаимосвязь валютных отношений и валютной системы

Каждая страна имеет свою денежную единицу (валюту). При международных расчетах по мирохозяйственному товарообороту и кредиту, ПЗИ и другим международным связям возникает необходимость обмена денег одной страны на деньги другой. На этой основе возникают валютные отношения как совокупность денежных отношений, опосредствующих платежно-расчетные операции между агентами (субъектами) мирового хозяйства. Участниками этих отношений являются банки, дивизионные отделы крупных предприятий и маклеры.

Валютные отношения – это неотъемлемый элемент современных рыночных связей, поэтому они регулируются такими факторами как максимизация прибыли и конкуренция (спрос и предложение). Поэтому для анализа валютных рынков применима теория рыночного спроса и предложения, основанная на законах конкуренции.

Сущность предпринимательской деятельности в валютной сфере заключается в торговле иностранной валютой, которая представляет собой сделку купли-продажи одной валюты на другую или на национальную валюту по заранее установленной цене (валютному курсу). Торговля валютой вызвана необходимостью производить различного рода платежи, т.е. переводы денег из одной страны в другую, связанные с мирохозяйственной деятельностью.¹

Целью торговли валютами (в рамках собственно предпринимательской деятельности, в первую очередь банков) является получение прибыли Промышленные и торговые предприятия торгую своими, на какой-то отрезок времени свободными, ликвидными средствами преимущественно во избежание возможных потерь из-за колебаний курсов. Государственные девизные (валютные) банки покупают и продают валюты, как правило, с целью сохранения курса собственной национальной валюты в рамках обозначенного предельного отклонения.

Конкретной формой организации валютных отношений является мировая валютная система (МВС). Она представляет собой совокупность способов, инструментов и органов (Институтов), с помощью которых осуществляются денежные расчеты в рамках мирового хозяйства. МВС включает в себя: мировые деньги (коллективные валютные единицы), систему приспособления отдельных валют друг другу (валютные курсы), валютные рынки, межгосударственные региональные и надгосударственные органы, занимающиеся регулированием валютно-финансовых связей и отношений.

1.2. Валюта и ее обратимость

Понятие «валюта» означает:

1. Денежную национальную единицу, лежащую в основе денежной системы страны (доллар, марка, рубль и т.д.).

2. Тип денежной системы в данной стране (золотая, биметаллическая, бумажная и т.д.).

3. Иностранная валюта – денежные знаки иностранных государств и платежные документы, выраженные в иностранных денежных единицах и применяемые в международных расчетах.

В мирохозяйственной сфере валюты существуют в виде депозита до востребования в банках (подавляющая часть) и наличных денег (незначительная часть) и функционируют как кредитные деньги.

Валюты подразделяются на: а) обратимые (конвертируемые), б) частично обратимые и в) необратимые.

Обратимыми являются валюты стран, полностью отменивших валютные ограничения, и обмениваемые на все другие валюты. К ним относятся доллар США, Канадский доллар, Швейцарский франк и ряд других. Частично обратимые – это валюты стран, сохраняющих валютные ограничения в отношении определенного круга валютных операций (регулирование переводов и платежей за границу, вывоза капитала, золота, денежных знаков и ценных бумаг; запрещение свободной продажи и купли Иностранной валюты; обязательную сдачу иностранной валюты в обмен на национальную по официальному курсу; контроль за валютными операциями для нерезидентов и по текущим операциям). Большинство западноевропейских валют частично обратимы. К необратимым валютам относятся валюты стран полностью сохраняющих валютные ограничения по всем операциям, как для нерезидентов, так и резидентов.²

В международных расчетах различают валюту платежа и валюту сделки. Валюта платежа это – валюта, в которой обусловлена оплата товара по внешнеторговой сделке или погашение кредита. Валюта сделки – валюта, в которой выражена цена товара или сумма предоставленного кредита. Валюта сделки может не совпадать с валютой платежа. В этих случаях в договоре указывается, по какому курсу валюта сделки должна быть пересчитана в валюту платежа.

В настоящее время все расчеты между промышленно развитыми странами происходят, в основном, в свободно конвертируемой валюте (СКВ), в отличие от системы клиринговых расчетов, когда платежи между клиентами или внешнеторговыми банками производятся в одной стране, а окончательный расчет происходит между банками этих стран.

1.3. Современные мировые (международные) деньги

Процесс валютной интеграции находит свое выражение в появлении т.н. коллективных валют и развитии некоторых из них в направлении превращения в мировые деньги.

После окончательного утверждения бумажного типа денежной системы происходит замена золота в качестве мировых денег различными суррогатами. В 70-е годы вводятся коллективные валютные единицы (КВЕ) как счетные деньги, служащие своего рода общим знаменателем для сопоставления курсов национальных валют стран-участниц региональных валютных соглашений. С конца 70-х годов КВЕ стали наделяться функциями мировых, вернее международных денег, как регионального (коллективные валюты стран Европы, Азии, Африки, Латинской Америки), так и более глобального характера (специальные права заимствования – СДР, введенные МВФ 1 января 1970 г.).

СДР были созданы МВФ как международные резервные активы, предназначенные для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения официальных резервов и расчетов с МВФ стран-членов МВФ, а также как универсальный эталон стоимости национальных валют. При определенных условиях СДР могли выполнять преобладающую функцию мировых денег – средства платежа. Однако, фактическая жестка привязка СДР к доллару, слабая связь с частным сектором привели к тому, что вне самого МВФ его единица нашла весьма ограниченное применение. Дело в том, что держателями СДР не могут быть частные агенты.

СДР лишены возможности непосредственного участия даже в межправительственных операциях. Владение активом, выраженном в СДР, означает наличие у страны-члена МВФ права на получение кредита в конвертируемой валюте в пределах лимита у других участников соглашения о специальных правах заимствования путем обмена выделенных ей Фондом сумм в СДР на эквивалент в свободно обратимой валюте.

Весь объем эмиссии СДР предоставляется только странам-членам МВФ пропорционально величине внесенных ими паев (квот) в капитал Фонда. Поскольку эти единицы не имеют материальной формы (банкноты, монеты), их распределение осуществляется через счет специальных прав заимствования Фонда, по которому проводятся операции с СДР.

1.4. Валютный рынок и его виды

Обмен (торговля) валютами происходит на валютном рынке (ВР). Валютный рынок – это рынок, на котором сталкиваются спрос и предложение иностранных валют, оцениваемых в национальной валюте. Этот рынок: 1) нематериален; 2) не имеет конкретного местонахождения; 3) является межбанковским рынком (банковские депозиты); 4) благодаря процессу телекоммуникации и информатики является глобальным, т.е. развернутым в масштабе всего мира. Современный валютный рынок представляет собой сумму телефонных и телетайпных контактов между участниками торговли иностранной валютой.³

Еврорынки – это рынки, на которых осуществляются операции по кредитам и займам, выраженные в валютах, отличных от валют стран нахождения банков, осуществляющих эти операции. Последние ускользают от валютного регулирования и от налогового законодательства данной страны. Уход от рег ламентации и побуждает, в значительной степени, крупные международные банки всемерно содействовать развитию еврорынков. Особое место занимает рынок евродолларов. Его образование вызвано тем, что в ходе развития мировой системы сложились особые обстоятельства формирования предложения и спроса на доллары вне США.

Возникнув из потребностей внешней торговли, валютные рынки сегодня развиваются в значительной степени, независимо от международной торговли. Объем операций на их не сопоставим с объемом мирового обмена товарами и услугами. По мере интеграции западной экономики отменялись ограничения зарубежных инвестиций, вследствие чего возрастал объем валютных операций, связанных с международным движением капиталов, переводом их из одной валюты в другую.

Инструменты сделок на валютном рынке.

Инструментами валютных операций издавна служили переводные коммерческие тратты - требования, выписанные экспортером или кредитором на иностранного импортера или должника. С развитием банков тратты стали вытесняться банковскими векселями и чеками, а со второй половины XIX в. – переводами. Банковский вексель – вексель, представленный банком данной страны на своего иностранного корреспондента. Купив эти векселя у национальных банков, должники(импортеров) пересылают их кредиторам (экспортерам), погашая таким образом свои долговые обязательства. Банковский чек – письменный документ банка-владельца авуаров за границей своему банку-корреспонденту о перечислении определенной суммы с его текущего сета держателю чека.

Перевод – приказ банка банку-корреспонденту в другой банк выплатить по указанию своего клиента определенную сумму со своего счета. При совершении перевода банк дает клиенту иностранную валюту в обмен на национальную. Телеграфные переводы позволяли ускорить расчеты, оградить от валютных потерь. С развитием системы СВИФТ для переводов используются электронные средства.

Инструменты сделок на валютном рынке претерпели сильные изменения в связи с широким распространением производства финансовых инструментов – срочных валютных контрактов с определенным сроком исполнения (форвард, фьючерс, опцион). Будучи производными от базисного актива, они получили название производных финансовых, или деривативных инструментов и используются для хеджирования, арбитражных и спекулятивных операций.

С институциональной точки зрения валютные рынки – это совокупность банков, брокерских фирм, корпораций, особенно ТНК. Банки совершают 85-95% валютных сделок между собой на межбанковском рынке, а также с торгово-промышленной клиентурой.

Банки, которым предоставлено право на проведение валютных операций, называются уполномоченными (девизными). Величина банка, его репутация, степень развития зарубежной сети отделений и филиалов, объем его международных операций – эти факторы в значительной мере определяют его роль на валютных рынках. Поэтому наибольший объем валютных операций приходится на долю ТНБ. Эти банки совершают сделки на крупные суммы (100-500 млн. долл.), тогда как стандартная сделка от 1 до 10 млн. долл., что оказывает ощутимое воздействие на состояние валютного рынка и дает конкурентное преимущество в борьбе за выгодные сделки. Обладая сетью зарубежных отделений, они круглосуточно проводят валютные операции попеременно через свои зарубежные отделения.⁴

С переходом на Интернет-технологии снижается функция банков как посредников между клиентами и валютным рынком и развивается новая функция как организаторов валютных торгов с целью снижения издержек, привлечения клиентов, повышения качества обслуживания. На этой основе появилась тенденция к формированию альянсов и созданию международной Интернет-биржи банками ряда стран.

Источники фондового рынка, инвестиционные компании и фонды осуществляют диверсифицированное управление портфелями активов, разменом валюты в высоколиквидные и надежные ценные бумаги правительств и корпораций различных стран. В условиях валютной либерализации участие в операциях валютных рынков связано с необходимостью уменьшать возросшие валютные и кредитные риски.

В ряд участников валютных рынков входят центральные банки, которые через операции на этих рынках управляют валютными резервами, поддерживают курс национальной валюты, осуществляют валютную интервенцию, а также регулирование процентных ставок по вложениям в национальной валюте.

На валютном рынке участвуют небанковские финансовые посредники (страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компании и др.). Однако эти институты используют на рынке посредников брокерские фирмы, которые также являются участниками валютного рынка, выполняя посреднические функции между продавцами и покупателями валюты. В числе преимуществ работы через брокеров – анонимность сделок, непрерывность процесса котировки, возможность предлагать собственные цены.

Хотя в некоторых странах (ФРГ, Франция, Япония, страны Скандинавии) сохранились валютные биржи. Их функции – организация торгов валютой, мобильность свободных ресурсов, фиксация справочных курсов валют.

В России валютные биржи играют значительную роль на валютном рынке, хотя по мере укрепления банковской системы повышается значение межбанковского валютного рынка. В России функционируют 8 валютных бирж: в Москве, Владивостоке, Нижнем Новгороде, Ростове-на-Дону, Новосибирске, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге.

Валютные биржи являются членами Российского биржевого союза, Ассоциации валютных бирж, Национальной валютной ассоциации. Специфика валютных бирж в Росси заключается в проведении на них не только валютных, но и фондовых операций, в том числе с государственными ценными бумагами.

С 70-х гг. срочные валютные сделки осуществляются на товарных биржах (впервые в Чикаго).

В связи с усиливающейся взаимосвязью между валютными, кредитными, фондовыми рынками в крупнейших банках внедрена конвенция валютного зала, в котором объединены операции на этих рынках, совершаемые в различных отделах банка. Этим достигаются более полная информация, тесный контакт между дилерами по взаимосвязанным операциям разных сегментов рынка, согласования, стратегия и тактика действия на них. Позиции в иностранных валютах, инвестиции в золото и в ценные бумаги рассматриваются как альтернативные формы ликвидного вложения средств банка. Одновременно вложения в иностранные ценные бумаги, валютно-процентный тираж могут подкрепляться валютным хеджированием, создавая спланированные операции на нескольких секторах рынка.⁵

Применение современных электронных технологий позволяют ежедневно контролировать позиции банков в различных валютах, а также операции с отдельными банками. Автоматизированная обработка увеличивает возможности оборотов, гарантирует точность и своевременность перевода и контроля за поступлением валюты. Развитие телекоммуникаций на базе СВИФТ позволяет быстрее и с меньшими затратами осуществлять сделки и переводы по ним, в частности получать подтверждение поступления валюты утром на следующий день после сделки, т.е. раньше реального зачисления на ее на счета. Электронная система «Рейтер-Дилинг» дает возможность банкам моментально устанавливать контакт и совершать сделки с заинтересованными банками, подключенными к этой системе, сокращая затраты времени партнера на рынке. Однако дорогостоящее электронное оборудование доступно лишь крупным банкам, которые лидируют на валютном рынке. Стоимость такого оборудования составляет миллионы долларов. Крупнейшие банки используют виртуальный бэнкинг, позволяя их клиентам совершать определенный набор операций по управлению собственными средствами с удаленного терминала, совершать покупки и продажи на мировых валютных рынках, не выходя из дома.

Дилерский аппарат валютных отделов достигает нескольких десятков, а в ряде случаев более сотни сотрудников. Среди них экономисты-аналитики, менеджеры. Дилеры (во Франции их иногда называют камбистами) – специалисты по купле-продаже валюты. Распределение работы между ними осуществляется по валютам и видам операций (с торгово-промышленной клиентурой, межбанковские, срочные и т.д.). Более опытные дилеры – старшие, главные, имеют право совершать арбитражные операции и совершать спортивные позиции в валютах. Экономисты-аналитики прогнозируют движение валютных курсов и процентных ставок на основе изучения развития экономики, политики, международных расчетов, наиболее эффективных способах их страхования. Основное прогнозирование осуществляется на базе эконометрических данных с помощью ЭВМ. Определение тенденций движения курсов валютных колебаний в определенных курсовых точках на основе статистических графиков играет большую роль в действиях, учитывающих «точки сопротивления», преодоление которых минует возможность значительных изменений курсов. Общее управление валютными операциями возложено на менеджеров. Они руководствуются валютной политикой, утвержденной валютным комитетом – рабочим органом банка.

При прогнозировании и определении тенденций краткосрочной и среднесрочной динамики валютных курсов анализируются факторы, влияющие на конъюнктуру валютного рынка, - объем ВВП, рост промышленного производства, уровень безработицы, индекс розничных цен, динамика процентных ставок. На базе полученных данных разрабатываются стратегия и тактика проведения валютных операций, надежность прогнозов обычно невелика, так как валютные рынки подвержены рискам объективного и субъективного характера. Объективная основа риска обусловлена тем, что в долгосрочном плане валютные курсы зависят от экономических показателей, а в краткосрочном – от политических событий, слухов, экономической политики органов государства. Субъективный фактор связан с тем, что важно решение дилера об объеме операции, поскольку совершаются сделки на десятки миллионов долларов и неправильное решение в сочетании с объективными факторами, особенно при крупных сделках могут вызвать значительные потери. Некоторые банки потерпели банкротства в результате чрезмерной валютной спекуляции, например, Франклин нэшнл банк (США) в 1974г., Банкхаус Херштатт (ФРГ) в 1973г. В результате спекулятивных валютных операций Фудзи бэнк (Япония) понес убытки в 11,5 млрд. иен в 1984г., покрытые за счет продажи части ценных бумаг из его портфеля. В 1997-1998гг. глубокий валютный и финансовый кризисы в ЮВА и других странах вызвали огромные потери банков и фирм во всем мире.

Банкротства банков привели к усилению надзора за валютными биржами. Операции на мировых валютных рынках служат объектом усиленного изучения. Необходимость этого диктуется тем, что курсы валют, ценных бумаг, процентные ставки оказывают значительное действие через экспорт и импорт, движение капиталов, на перспективу развития производства, конъюнктуру, темп инфляции.⁶

Межбанковский рынок делится на прямой и брокерский. Поэтому составным звеном в институциональной структуре валютного рынка являются брокерские фирмы, через которые проходит примерно 30 % валютных операций. Брокерские фирмы взимают за посредничество комиссию. С развитием электронных средств межбанковской связи и валютных сделок роль брокерских фирм на межбанковском рынке снизилась, за исключением операций частных лиц и небольших фирм. В международной практике принята система начисления брокерской комиссии, оплата которой делится поровну между покупателем и продавцом валюты и не включается в котировку. Она выплачивается контрагентами непосредственно брокеру, обычно ежемесячно.

ТНК играют значительную роль на валютном рынке. Сделки с иностранной валютой занимают важное место в их деятельности. Это объясняется их политикой диверсификации валютных активов, совершенствования управления своими ликвидными средствами, стремлением уменьшить валютный риск, получить прибыль на спекуляции на разнице курсов валют. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то ТНК переводят активы в более устойчивые денежные единицы, способствуя их укреплению за счет ухудшения позиций ослабленной валюты. Операции ТНК на валютном рынке служат одним из факторов изменения курсов ведущих валют.

Глава II. Валютный курс

Цена валюты одной страны в денежных единицах другой страны называется валютным курсом. Каждая валюта выступает на валютном рынке со своей ценой, отражающей ее интернациональную стоимость.

Определение курса иностранной валюты называется котировкой. Котировка валют в условиях свободы валютных операций происходит на бирже: при наличии валютных ограничений курсы валют устанавливаются соответствующими правительственными органами. Наряду с официальной котировкой нередко имеет место и неофициальная котировка на «черных рынках». Существует два основных метода котировки иностранной валюты – прямой и косвенный. При наиболее распространенной прямой котировке единица иностранной валюты выражается в национальной валюте. При косвенной котировке, применяемой преимущественно в Англии, единица национальной валюты выражается в иностранной валюте.

Курсы СДР и других коллективных единиц образуются специфическим образом. Если у свободно обратимых валют курс складывается посредством котировок – установления их цены в других национальных денежных единицах в соответствии со спросом и предложением на валютных рынках, то у всех КВЕ курс определяется только косвенно: на основе курсов установленного круга валют, взятых в определенных пропорциях, и известного под названием стандартной корзины.

Стоимость СДР определяется по отношению к корзине пяти валют: доллар США – 42%, марка Германии – 19%, японская иена – 19%, французский франк – 12%, фунт стерлингов – 12%.

Существует две цены на валюту: цена покупки и цена продажи; Разница между курсами продавца и покупателя называется «маржа».⁷

Валютный курс, как средство «приспособления» валют при международных расчетах, играет важную роль в мировом хозяйстве. Он необходим для: « взаимного обмена валютами при торговле товарами в услугами;

• при движении капиталов и кредитов;

• сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

• периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

2.1. Основные виды валютных курсов

Финансовая политика страны в целом и валютная в частности, зависит от применяемой системы валютных курсов. Рассмотрим общие принципы функционирования двух основных видов валютных курсов, которые являются конструктивной основой различных смешанных вариантов: гибкие (ГВК) или плавающие (ПВК) валютные курсы и фиксированные валютные курсы (ФВК).

Гибкие валютные курсы – это система, при которой курсы обмена национальных валют определяются беспрепятственной игрой спроса и предложения. Рынок уравновешивается (например, английского фунта стерлингов к доллару) через ценовой, т.е. курсовой механизм. При увеличении предложения фунта стерлингов, цена фунта или его курс начинает падать. Фунт обесценивается. Это означает, что для покупки одного фунта требуется уже меньше долларов. Британские товары становятся для американцев дешевле, что стимулирует их покупать больше этих товаров. Для покупок нужны фунты и спрос на них возрастает. Вместе с этим падает спрос на доллары со стороны англичан, т.к. американские товары становятся для них дороже. Предложение фунта уменьшатся. Курс фунта начинает повышаться, приближаясь к равновесной точке. Таким образом, взаимодействие импортного спроса экспортного предложения (спрос ведет к повышению, предложение – к снижению свободного валютного курса) определяет уровень равновесия валютных курсов (равновесный валютный курс).