Регулирование рынка ценных бумаг. 3

Министерство образования  и науки Российской Федерации

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального  образования

Национальный минерально-сырьевой университет «Горный»

 

 

 

 

Кафедра: Управления, учета и  финансов

 

 

 

 

Курсовая работа

Тема: «Регулирование рынка  ценных бумаг»

 

 

Выполнил: студент    ФКСВ-07(гр.724)         _______________ / Рыбкина А.А. /

 

 

Проверил:   Ст. Преподаватель         __________________   / Краморенко М.И. /

 

 

 

 

 

 

Санкт-Петербург

2012

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

1. ВВЕДЕНИЕ………………………………………3
2. ПОНЯТИЕ И ЦЕЛИ РЕГУЛИРОВАНИЯ………………………………..5
3. ПРИНЦИПЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ …..8
4. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ…………………………………………………………………….10
5. ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………..18
6. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ………...20

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Рыночная экономика, являясь  сложной иерархической структурой, состоит из множества взаимосвязанных  элементов, в совокупности представляющих механизм функционирования экономики.

Рынок ценных бумаг - лишь один из видов рынка, призванный, с одной стороны, способствовать развитию так называемых первичных рынков (товарного рынка, рынка работ, рынка услуг и т.д.), а с другой - решать собственные задачи, способствовать реализации функций, направленных на обеспечение процесса инвестиций в производство и сферу услуг, получение прибыли от операций на рынке и т.д.

Определение места, роли рынка ценных бумаг в экономике, в решении задач, стоящих перед  государством и обществом, позволяет  выбрать наиболее адекватные пути и  способы регулирования возникающих отношений.

Рынок ценных бумаг призван  обеспечивать бесперебойное финансирование первичных рынков - товарного, рынка  услуг и других путем предоставления возможностей по получению участниками  рынка необходимых финансовых ресурсов для развития производственно-хозяйственной деятельности.

Важную роль в рыночной экономике играет финансовый рынок, состоящий из денежного рынка  и рынка капиталов.

Рынок капиталов, в свою очередь, состоит из фондового рынка  и кредитного рынка. Фондовый рынок составляет часть рынка ценных бумаг. На фондовом рынке обращаются лишь эмиссионные (инвестиционные) ценные бумаги, отвечающие требованиям, установленным в Законе о рынке ценных бумаг.

Значительная часть  ценных бумаг относится не к фондовому, а к денежному и товарному рынкам. Так, к ценным бумагам товарного рынка относятся коносаменты, товарные векселя и варранты, а к ценным бумагам денежного рынка - чеки, аккредитивы и другие ценные бумаги, связанные с обращением денежных средств на рынке.

Кроме того, необходимо учитывать, что в условиях развития современного рынка все большую роль играют так называемые производные инструменты (деривативы) финансового, денежного и товарного рынков (фьючерсы, в том числе на базе индекса акций или валюты, свопы и т.п.), которые с точки зрения действующего гражданского законодательства России не являются ценными бумагами, но значение которых постоянно возрастает.

Таким образом, место  рынка ценных бумаг определяется его ролью и функциями в  структуре рыночной экономики. Он призван обслуживать нормальное функционирование первичных рынков, являясь производным комплексным образованием, тесно связанным как с рынком капиталов и денежным рынком, так и с рынком товаров, работ и услуг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Понятие и  цели регулирования.

Регулирование рынка ценных бумаг (р.ц.б.) – это упорядочение деятельности на нём всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Регулирование р.ц.б. охватывает всех его участников:

• эмитентов;
• инвесторов;
• профессиональных фондовых посредников;
• организаций инфраструктуры рынка…

Регулирование участников рынка может быть внешним и  внутренним.

Внешнее регулирование  – это подчинённость деятельности данной организации нормативным  актам государства, других организаций, международным соглашениям.

Внутреннее регулирование  – это подчинённость деятельности данной организации её собственным  нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным  документам, определяющим деятельность этой организации в целом, её подразделений и её работников. 

Регулирование р.ц.б. охватывает все виды деятельности и все виды операций на нём:

• эмиссионные;
• посреднические;
• инвестиционные;
• спекулятивные;
• залоговые;
• трастовые и т.п.

Регулирование р.ц.б. осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают:

• государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций регулирования;
• регулирование со стороны профессиональных участников р.ц.б., или саморегулирование рынка; процесс этот в данный момент развивается двояко. С одной стороны, государство может передавать часть своих функций по регулированию рынка уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников р.ц.б. С другой стороны, последние могут сами договориться о том, что созданная ими организация получает некие права регулирования по отношению ко всем участникам данной организации;
• общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение;  конечном счёте именно реакция широких слоёв общества в целом на какие-то действия на рынке ценных бумаг является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия государства или профессионалов рынка.

Регулирование рынка  ценных бумаг обычно имеет следующие  цели:

• поддержка порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;
• защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций;
• обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;
• создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности, и на котором каждый риск адекватно вознаграждается;
• в определённых случаях создание новых рынков, поддержка необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений и т.п.;
• воздействие на рынок с целью достижения каких-то общественных целей (например, для повышение темпов роста экономики, снижения уровня безработицы и т.д.).

Процесс регулирования  на рынке ценных бумаг включает:

• создание нормативной базы функционирования рынка, т.е. разработка законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;
• отбор профессиональных участников рынка; современный р.ц.б., как, пожалуй, и любой другой рынок, невозможен без профессиональных посредников. Однако не любое лицо или не любая организация могут занять место такого посредника. Чтобы это сделать, необходимо удовлетворить определённым требованиям по знаниям, опыту и капиталу, которые устанавливаются уполномоченными на это регулирующими организациями или органами;
• контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка; этот контроль выполняется соответствующими контрольными органами;
• систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке; такими санкциями могут быть: устные и письменные предупреждения, штрафы, уголовные наказания, исключение из рядов участников рынка.

 

 

2. Принципы  регулирования рынка ценных бумаг.

Принципы регулирования  российского р.ц.б. во многом зависят  от существующих в стране политических и экономических условий, но одновременно они должны отражать и проверенную временем историческую практику мирового р.ц.б.

Основные принципы:

1. Разделение подходов  в регулировании отношений между  эмитентом и инвестором, с одной стороны, и отношений с участием профессиональных участников рынка – с другой. В первой связке регулируются отношения между владельцем прав по ценной бумаге и лицом по ней обязанным; во второй – отношения, в которых заключаются и исполняются сделки между эмитентом и профессиональным участником, инвестором и профессиональным участником или между профессиональными участниками;

2. Выделение из всех  видов ц.б. так называемых инвестиционных, т.е. тех, которые выпускаются  массово, сериями (траншами) и  могут быстро распространяться и рынок которых может быть быстро организован. Именно такие бумаги нуждаются в тщательном регулировании, поскольку именно такими инструментами злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам рынка;

3. Максимально широкое  использование процедур раскрытия информации обо всех участниках рынка – эмитентах, крупных инвесторах и профессиональных участниках. Этим механизмом достигается возможность получения участниками рынка информации друг о друге для принятия деловых решений при операциях на рынке;

4. Необходимость обеспечения  конкуренции как механизма объективного  повышения качества услуг и  снижения их стоимости. Этот  принцип реализуется через неприятие  регулятивных документов, делающих  преференции отдельным участникам  рынка. Все субъекты регулирования имеют равные права перед регулирующими органами – в нормах не упоминаются конкретные имена или фирменные названия;

5. При Разделении полномочий  между регулирующими органами  следует исходить из того, что  нормотворчество и нормоприменение не должны совмещаться одним лицом;

6. Обеспечение гласности  нормотворчества, широкое публичное  обсуждение путей решения проблем  рынка. Такой принцип повышает  качество нормотворчества и его  объективность;

7. Соблюдение принципа  преемственности российской системы регулирования р.ц.б., имеющей определённую историю и традиции. Нельзя не учитывать и всё растущую интеграцию национального фондового рынка с международным.  Неэффективно начинать строить новую систему регулирования рынка "с центра поля", необходимо практически учитывать опыт мирового рынка, качественно перерабатывать его и использовать удачные регуляционные решения. Не следует делать из этого опыта догмы, т.к. повторение чужих ошибок может замедлить прогресс в регулировании рынка;

8. Оптимальное распределение функций регулирования р.ц.б. между государственными и негосударственными органами управления (коммерческими организациями, общественными организациями).

 

 

3. Государственное  регулирование рынка ценных бумаг.

Государство на российском рынке ценных бумаг выступает в качестве:

- инвестора  - при управлении крупными портфелями  акций промышленных предприятий;

- эмитента - при  выпуске государственных ценных  бумаг;

- профессионального  участника - при торговле акциями  в ходе приватизационных аукционов;

- регулятора — при написании законов и подзаконных актов;

- верховного  арбитра в спорах между участниками  рынка - через систему судебных  органов.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг - это регулирование со стороны  общественных органов государственной власти.

Система государственного регулирования рынка включает:

- государственные  и иные нормативные акты;

- государственные  органы регулирования и контроля.

Государственное управление рынком имеет следующие  формы: прямое, или административное, управление; косвенное, или экономическое, управление.

Прямое, или  административное, управление рынком ценных бумаг со стороны государства  осуществляется путем:

- установления обязательных  требований ко всем участникам  рынка ценных бумаг;

- регистрации участников  рынка и ценных бумаг, эмитируемых ими;

- лицензирования профессиональной  деятельности на рынке ценных  бумаг;

- обеспечения гласности  и равной информированности всех  участников рынка;

- поддержания правопорядка  на рынке.

Косвенное, или экономическое, управление рынка ценных бумаг осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы:

- систему налогообложения  (ставки налогов, льготы и освобождение  от налогов);

- денежную политику (процентные  ставки, минимальный размер заработной платы и др.);

- государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные  фонды финансовых ресурсов и  др.);

- государственную собственность  и ресурсы (государственные предприятия,  природные ресурсы и земли).

Структура государственных  органов, регулирующих рынок ценных бумаг на федеральном уровне, достаточно сложна. Подобную сложность обусловливают:

- смешанная (банковская  и небанковская) модель рынка,  в результате в качестве регулирующих  инстанций выступают Центральный  банк РФ и небанковские государственные органы;

- масштабная приватизация, в ходе которой значительная  часть государственных предприятий  превратилась в акционерные общества, возникли инвестиционные фонды,  произошло в огромных масштабах  первичное размещение акций приватизированных предприятий. Все это привело к активному вмешательству в регулирование рынка приватизационного агентства (Мингосимущества России);

- неустойчивость  и конкуренция российских властных  структур.

К основным государственным  органам, регулирующим рынок ценных бумаг в России относятся:

а) Главное правовое управление и Контрольное управление Администрации  Президента РФ - первое непосредственно  участвует в работе Федеральной  комиссии по рынку ценных бумаг; второе осуществляет специальный мониторинг выполнения указов и распоряжений Президента РФ, связанных с приватизацией и рынком ценных бумаг;

б) Правительство  РФ - Правительство РФ осуществляет общее руководство развитием  рынка ценных бумаг через федеральные  органы исполнительной власти, ведет  законопроектную деятельность, осуществляя подготовку проектов указов и распоряжений Президента РФ, а также федеральных законов в области ценных бумаг, назначает и контролирует работу головных исполнителей по подготовке нормативных актов (Мингосимущество, Минфин, Минэкономики России и т.д.). Порядок указанной работы утвержден постановлением Правительства РФ «Об утверждении временного Положения о законопроектной деятельности Правительства Российской Федерации» от 19 июня 1994 г. № 733;

в) Федеральная  служба по финансовым рынкам (ФСФР) - образована Указом Президента РФ от 9 марта 2004 г. № 314, согласно которому ФСФР России является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг, обеспечению прав инвесторов, акционеров и вкладчиков.

          ФСФР принимает решения по вопросам регулирования рынка ценных бумаг, деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг и контроля за соблюдением законодательства Российской Федерации и нормативных актов о ценных бумагах. Решения Федеральной службы принимаются в форме постановлений.

ФСФР России издает распоряжения по вопросам выдачи, приостановления и аннулирования  генеральных лицензий на осуществление  лицензирования профессиональных участников рынка ценных бумаг, лицензий на осуществление  профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и иных лицензий, а также по вопросам, имеющим распорядительный или индивидуальный характер, не требующим принятия постановлений в соответствии с федеральным законом. Распоряжения ФСФР России принимаются при согласии не менее половины ее членов и подписываются председателем ФСФР России или его первым заместителем. Распоряжения ФСФР России подлежат опубликованию в случаях, предусмотренных законодательством РФ.

г) Министерство финансов РФ (Минфин России) - Министерство финансов выступает на рынке ценных бумаг в качестве:

- представителя  эмитента государства, выполняющего  все функции по выпуску государственных  ценных бумаг на федеральном  уровне;

- государственного  органа регулирования рынка.

В качестве эмитента государства Министерство финансов России разрабатывает цели и условия выпуска ценных бумаг, заключает договоры на первичное их размещение, оказывает организационно-техническое содействие в создании первичного и ликвидного вторичного рынков государственных долговых обязательств, создает систему льгот, обеспечивающих спрос на них, определяет цены первичного размещения и т.п.

Будучи государственным  органом регулирования рынка, Минфин РФ:

- устанавливает  правила совершения операций  на рынке, учета и отчетности  по сделкам с фондовыми инструментами (на практике для всех участников, за исключением банков, депозитариев, регистраторов, из сферы регулирования Минфина выведен также оборот валютных ценностей);

- аттестует  специалистов на право ведения  операций с ценными бумагами (за исключением персонала банков), контролирует использование квалификационных аттестатов, применяет санкции;

- регистрирует  выпуски ценных бумаг (за исключением  ценных бумаг банков и акций  чековых инвестиционных фондов);

- регулирует  совместно с Банком России выпуск и обращение государственных ценных бумаг;

- ведет Единый  государственный реестр зарегистрированных  в РФ ценных бумаг (за исключением  акций банков и чековых инвестиционных  фондов) и обеспечивает его публикацию;

- контролирует  приобретение крупных пакетов акций. Кроме того, Минфин РФ:

- лицензирует  производство и ввоз на территорию  РФ бланков ценных бумаг;

- ведет государственный  реестр акционерных обществ;

- ведет реестр  инвестиционных институтов;

- осуществляет  подготовку специалистов по ценным бумагам через подведомственную систему финансовых колледжей.

Центральный банк Российской Федерации (Банк России). Центральный  банк является профессиональным участником рынка ценных бумаг, активно ведущим  операции с ценными бумагами, а  также государственным органом регулирования рынка. Будучи агентом Правительства РФ по размещению государственных ценных бумаг, Банк России по сути выполняет функции инвестиционной компании по обслуживанию первичного размещения ценных бумаг. При этом, вкладывая в государственные фондовые ценности собственные ресурсы, Банк России выступает в качестве дилера. Кроме того, Банк России создает вторичный рынок государственных ценных бумаг, выступая на нем в качестве финансового брокера, работающего по поручению Правительства. Он также выполняет функции депозитария, клирингового и расчетного центра по операциям с отдельными выпусками государственных ценных бумаг (например, 30-летний облигационный заем 1991 г., государственные краткосрочные облигации), являясь в этом смысле специализированной организацией по учету, хранению, расчетам по операциям с фондовыми ценностями.

Осуществляя кассовое исполнение государственного бюджета, Центральный банк выступает агентом  по платежам, связанным с обслуживанием  внутреннего государственного долга в форме ценных бумаг.

Банк России использует операции с государственными ценными бумагами в качестве инструмента  денежно-кредитной политики. Он также  выступает органом государственного регулирования для коммерческих банков — профессиональных участников рынка ценных бумаг, а зачастую — консультантом Правительства и парламентских органов, координатором в объединении ресурсов для разработки новых систем торговли ценными бумагами, например по торговле государственными краткосрочными облигациями, участвует в разработке законодательных актов о финансовом рынке, трасте, векселях.

Согласно Законам  РФ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» и «О банках и банковской деятельности в  Российской Федерации», Банк России на рынке ценных бумаг осуществляет:

- установление  для банков правил совершения  операций на рынке, учета и  отчетности по сделкам с фондовыми  инструментами;

- регулирование  и контроль операций банков  с ценными бумагами;

- аттестацию  специалистов банков на право  ведения операций с ценными  бумагами;

- регистрацию  выпусков ценных бумаг банков;

- регулирование  выпуска и обращения государственных  ценных бумаг (совместно с Минфином  России);

- ведение реестра  ценных бумаг банков;

- регистрация  и ведение реестра акционерных  обществ — банков;

- подготовку специалистов по ценным бумагам через систему банковских колледжей.

Кроме того, в  соответствии с Законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле»  от 14 июля 1992 г. Банк России регулирует обращение ценных бумаг — валютных ценностей в части банковских и небанковских операций.

Значительную  часть регулирующих функций по рынку  ценных бумаг Центральный банк передал  своим территориальным управлениям.

Особая сфера  ответственности Банка России -- «операции на открытом рынке», инструментом которых являются ценные бумаги, а целью — регулирование объемов денежной массы в обращении;

д) Министерство государственного имущества РФ осуществляет:

- регулирование  выпуска и обращения приватизационных  чеков;

- установление  правил, регистрацию и контроль  за преобразованием государственных предприятий в акционерные общества при приватизации;

- лицензирование, регулирование и контроль за  деятельностью чековых инвестиционных  фондов (в том числе чековых  фондов социальной защиты) и аттестацию  их специалистов;

- лицензирование, регулирование и контроль управляющих чековыми инвестиционными фондами, регистрацию выпусков ценных бумаг чековых инвестиционных фондов;

- установление  правил учета и отчетности  чековых инвестиционных фондов;

- разработку  российской телекоммуникационной финансовой системы (совместно с рядом других ведомств).

Кроме того, Мингосимущество  России:

- определяет  совместно с Федеральной комиссией  по рынку ценных бумаг порядок  создания и функционирования  депозитариев и регистрационной  сети, правил ведения реестров акционеров;

- регулирование  порядка применения доверительной  собственности (траста), определяет  содержание и порядок заключения  трастовых договоров;

- осуществляет  совместно с Министерством РФ  по антимонопольной политике  и поддержке предпринимательства регулирование, создание холдинговых компаний при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества;

- регулирует  операции с ценными бумагами  подотчетного ему Российского  фонда федерального имущества;

- определяет  порядок операций с ценными бумагами при реорганизации или ликвидации предприятий по делам, находящимся в ведении Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве);

е) Российский фонд федерального имущества - выполняет  на рынке ценных бумаг такие функции, как:

- продажа акций в процессе приватизации;

- управление  портфелем акций, находящихся  в собственности государства,  включая осуществление полномочий  собственника на собрании акционеров;

- приобретение  от имени государства участия  в акционерных капиталах;

ж) Министерство РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства (МАП) - в соответствии с Законом РФ «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» и рядом нормативных актов в области ценных бумаг МАП России осуществляет:

- согласование  крупнейших выпусков ценных бумаг;

- определение  порядка признания юридических  лиц контролирующими друг друга,  согласование приобретения 35% или  более акций одного эмитента, или акций, обеспечивающих более  50% голосов акционеров;

- согласование создания холдинговых компаний при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества, определение пакета акций как контрольного;

- согласование  создания акционерных обществ  путем добровольных объединений  государственных предприятий;