Содержание 

Введение........................................................................................................................................3

Глава 1. Сущность и  история возникновения государственного кредита.............................5

1.1. Сущность  и понятие государственного долга....................................................................5

1.2. История  возникновения внешней задолженности  России..............................................18

Глава 2. Структура и динамика внешней задолженности......................................................22

2.1. Внешний  долг бывшего СССР и его  реструктуризация..................................................22

2.2 Положение России на рынке еврооблигаций....................................................................28

2.3. Корпоративная задолженность России ............................................................................30

2.4 Общая динамика внешней задолженности России...........................................................37

Глава 3. Взаимоотношения России с международными кредитными  организациями......41

3.1. Взаимоотношения  России с международными кредитными  организациями...............41

3.2. Взаимоотношение  России с Международным Валютным  Фондом...............................44

3.3 Взаимоотношения  России с Парижским клубом..............................................................49

3.4 Взаимоотношения  России с Лондонским клубом............................................................55

Глава 4. Управление внешней задолженности и перспективы её погашения.....................58

4.1 Управление внешним долгом.............................................................................................58

4.2 Предложения по управлению внешнего долга.................................................................64

4.3 Перспективы  ликвидации внешней задолженности  и экономический рост России....73

Заключение................................................................................................................................78

Список  литературы...................................................................................................................81 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Практически все страны мира, проводя экономические  преобразования, прибегают к внешним источникам финансирования. Рациональное использование иностранных займов, кредитов и помощи способствует ускорению экономического развития, решению социально-экономических проблем. Однако отсутствие целостной государственной политики по привлечению и использованию внешних финансовых ресурсов ведет к образованию внешней задолженности, которая становится серьезным препятствием на пути экономических преобразований.

     Значительный  вклад в изучение проблемы международных займов и кредитования внесли учёные Б. Губский [5], В.Новицкий [16], А.Филипенко[19].

     Цель  работы – охарактеризовать  международные займы и кредитование на примере России.

     Задачи  работы:

     - проанализировать структуру и  динамику внешней задолженности  на примере Российской Федерации;

     - изучить взаимоотношения России с международными кредитными организациями

     - выявить механизм реструктуризации  внешней задолженности

     - изучить перспективы ликвидации  внешней задолженности 

     - выбор оптимальной стратегии  управления государственным внешним  долгом.

    Предметом исследования является внешняя задолженность России в связи международных кредитных отношений.

      Объект исследования – Россия  .

    Информация  для исследования получена из статистических сборников, также были использованы   статистические данные государственных учреждений, аналитические данные  и публикации.

    Анализ  представленных данных будет проведен с применением индексного метода и метода определения эффективности инвестиций.    

    Курсовая  работа состоит из 42 листов, включает введение, 3 раздела, заключение,  5 рисунков и 5 таблиц. Список использованных источников насчитывает 28 наименований.

     ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ И  ИСТОРИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННОГО КРЕДИТА. 

     1.1. Сущность и понятие государственного  долга 

     Государственный кредит - это специфические отношения по поводу перераспределения части стоимости валового внутреннего продукта и национального богатства, иностранного ссудного капитала, связанные с формированием дополнительного к бюджету фонда финансовых ресурсов органов власти и использованием бюджетных (реже - заимствованных) средств на возвратной и платной основе или для обеспечения гарантий.

     Объективная необходимость использования государственного кредита для удовлетворения потребностей общества обусловлена постоянным противоречием  между величиной этих потребностей и возможностями государства по их удовлетворению за счет бюджетных доходов. Финансовая поддержка предприятий, социальная политика государства, выполнение им своих функций по обороне страны и управлению ею требуют постоянно увеличивающихся бюджетных расходов. Немалых средств стоит и международная деятельность государства. Между тем доходы государственного бюджета всегда ограничены определенными рамками - уровнем экономического развития, величиной налоговой нагрузки, действующим законодательством и т.д.

     Поэтому органы власти прибегают к помощи государственного кредита как инструмента  мобилизации дополнительных ресурсов на внутреннем и внешнем финансовых рынках.

     Целесообразность  использования заимствований для  формирования дополнительных финансовых ресурсов органов публичной власти и покрытия бюджетного дефицита определяется значительно меньшими негативными последствиями для общественных финансов и денежного обращения страны по сравнению с монетарными приемами (например, эмиссия денег) балансирования правительственных доходов и расходов. Минимизация ущерба достигается на основе перемещения спроса от физических и юридических лиц (резидентов) к властным структурам без увеличения номинального совокупного спроса и количества денег в обращении, либо на основе привлечения ресурсов из-за рубежа.

     Содержание  государственного кредита:

- сущность  государственного кредита заключается  в перераспределении капитала  между частным сектором и государством  на условиях срочности, платности  и возвратности. Вся сумма неоплаченных обязательств государства представляет собой величину государственного долга;

- современная  фискальная политика признает  возможным использование несбалансированных  бюджетов для стабилизации экономики.  Основным фактором, обусловливающим возникновение и рост государственного долга, является дефицит бюджета;

- возникновение  дефицита бюджета порождается  временной неравномерностью развития  экономической активности и чрезвычайными  обстоятельствами;

- если  не рассматривать эффект вытеснения частных инвестиций из реального сектора, то государственный долг не является инструментом перекладывания экономического бремени на последующие поколения;

- государственный  долг оказывает на экономику  регулирующее воздействие посредством  влияния на уровень инвестиций, кредитную политику коммерческих банков, общий объем денежной массы. Кроме того, ставки процента по государственным ценным бумагам лежат в основе системы ставок процента по банковскому кредиту и корпоративным ценным бумагам (долговым обязательствам).

     Бюджетный дефицит - это превышение расходов государственного бюджета над его доходами. Большинство  правительств, как в развитых, так  и развивающихся стран не могут  покрыть доходами своих расходов, сводя госбюджет с дефицитом. Поэтому встает вопрос о допустимом размере дефицита, о его воздействии на экономику в краткосрочном и долгосрочном периоде и о способах его финансирования.

     Непосредственным  итогом бюджетных дефицитов является их накопленная сумма - государственный  долг. Обслуживание государственного долга - это выплаты процентов по нему и выплаты основных сумм долга. Обслуживание долга - одна из форм расходов государственного бюджета.

     С позиции кредитных отношений, государственный  долг - это величина задолженности  государства всем своим кредиторам. Государственный долг является характеристикой результативности всех совершенных государственных кредитных операций. Его абсолютная величина, динамика и темпы изменений отражают состояние экономики и финансов страны, эффективность функционирования государственных структур. Однако для отражения реальной экономической ситуации чаще используют относительные величины, в частности, отношение государственного долга к объему ВВП.

     Существуют  различные экономические методы, применяемые государством для балансирования бюджета и регулирования экономического цикла. Такая политика направлена на сглаживание колебаний экономики и преодоление негативных последствий спадов. Она носит название фискальной политики.

     Дискреционная фискальная политика - сознательное манипулирование налогами и правительственными расходами с целью изменения реального объема национального производства и занятости, контроля над инфляцией и ускорения экономического роста. Фискальная политика может быть использована для стабилизации экономики. Фундаментальная цель фискальной политики состоит в том, чтобы ликвидировать безработицу или инфляцию. В период спада на повестке дня возникает вопрос о стимулирующей фискальной политике. Она включает:

     1. Увеличение государственных расходов

     2. Снижение налогов

     3. Увеличение государственных расходов  с одновременным снижением налогов.

     Если  в исходном пункте имеет место  сбалансированный бюджет, фискальная политика должна двигаться в направлении  правительственного бюджетного дефицита в период спада или депрессии. И наоборот, если в экономике имеет место вызванная избыточным спросом инфляция, этому случаю соответствует сдерживающая фискальная политика. Она включает:

     1. Уменьшение правительственных расходов

     2. Увеличение налогов

     3. Уменьшение правительственных расходов при увеличении налогов.

     Фискальная  политика должна ориентироваться на положительное сальдо правительственного бюджета, если перед экономикой стоит  проблема контроля над инфляцией. Однако важно помнить о том, что размеры  чистого национального продукта зависят не только от разницы между правительственными расходами и налогами (т.е. от размеров дефицита и положительного сальдо), но и от абсолютных размеров бюджета. Главным показателем бюджета считается размер бюджетного дефицита (излишка).

     Бюджетные дефициты и излишки. При данной величине дефицита государственного бюджета его стимулирующее воздействие на экономику будет зависеть от методов финансирования дефицита. Аналогично: при данной величине бюджетного излишка его дефляционное влияние зависит от того, как он будет ликвидироваться.

     Займы или выпуск новых денег. Существуют два различных способа, которыми федеральное правительство может финансировать дефицит: за счет займов у населения (посредством продажи процентных бумаг, или за счет выпуска новых денег его кредиторам). Воздействие на совокупные расходы будет в каждом случае различно.

     Заимствования. Если правительство выходит на денежный рынок и размещает там свои займы, оно вступает в конкуренцию  с частными предпринимателями за финансовые средства. Этот дополнительный спрос на средства вызовет рост равновесной процентной ставки, а инвестиционные расхода обратно пропорциональны ставке процента. Следовательно, правительственное заимствование будет иметь тенденцию к повышению уровня ставки процента, и, таким образом, будет выталкивать некоторые расходы частных инвесторов и чувствительные в величине процента потребительские расходы. Создание денег. Если государственные расходы дефицитного бюджет финансируются за счет выпуска новых денег, выталкивания частных инвестиций можно избежать. Федеральные расходы могут увеличиваться, не оказывая влияния на инвестиции или потребление. Таким образом, создание новых денег является по своему характеру более стимулирующим способом финансирования дефицитных расходов по сравнению с расширением займов.

     Погашение долга или бездействующий бюджетный  избыток. Вызванная избыточным спросом  инфляция требует фискальных действий со стороны правительства, которые  могли бы сформировать бюджетный  излишек. Однако антиинфляционный эффект такого излишка зависит от того, как правительство будет использовать его.

     Погашение долга. Поскольку федеральное правительство  имеет накопленную задолженность, логично, что правительство может  использовать дополнительные средства для погашения долга. Эта мера, однако, может несколько снизить антиинфляционное воздействие бюджетного излишка. Выкупая свои долговые обязательства у населения, правительство передает свои избыточные налоговые поступления обратно на денежный рынок, вызывая падение ставки процента и стимулируя, таким образом, инвестиции и потребление.

     Изъятие из обращения. С другой стороны, правительство  может добиться большего антиинфляционного  воздействия своего бюджетного излишка  просто за счет изъятия этих избыточных сумм, приостановив любое их последующее использование. Изъятие избытка означает, что правительство изымает покупательную способность некоторых размеров из общего потока доходов и расходов и удерживает ее. Если избыточные налоговые доходы не впрыскиваются (вливаются) вновь в экономику, то отсутствует возможность расходования даже некоторой части бюджетного избытка. То есть уже нет никаких шансов к тому, что эти средства создадут инфляционное воздействие, противодействующее дефляционному влиянию избытка как такового. Можно сделать заключение о том, что полное изъятие бюджетного избытка является более сдерживающей мерой по сравнению с использованием этих средств для погашения государственного долга.

     Не  дискреционная политика: встроенные стабилизаторы. В некоторой степени необходимые изменения в относительные уровни государственных налогов и расходов вносятся автоматически. Эта автоматическая или встроенная стабильность не включается в рассмотрение дискреционной политики, т.к. при этом предполагается существование аккордного налога (обеспечивающего взимание определенного процента ЧНП). Встроенная стабильность возникает в связи с тем, что в реальности налоговая система обеспечивает изъятие такого чистого налога (общая величина налога за вычетом трансфертных платежей и субсидий), который варьирует пропорционально величине ЧНП. Почти все налоги дают увеличение поступлений по мере роста ЧНП. В частности, индивидуальный подоходный налог имеет прогрессивные ставки, следовательно, по мере роста ЧНП дает более чем пропорциональное увеличение поступлений. По мере роста ЧНП увеличиваются налоги с дохода корпораций, с оборота и акцизы. И увеличивается величина налогов на зарплату по мере создания новых рабочих мест. Трансфертные платежи имеют прямо противоположное поведение. Выплаты пособий по безработице, пособий по бедности, субсидий фермерам - все они сокращаются во время экономического подъема и возрастают во время спада производства.

     Причинами возникновения государственного долга  обычно являются трудные периоды  для экономики: войны, спады и  т.д. Например, во время войны надо переориентировать большую часть ресурсов на производство военной продукции, что требует значительных государственных расходов, как требует их и содержание армии. Имеется три варианта финансирования: увеличение налогов, выпуск денег и дефицитное финансирование. Рост налогообложения приводит к подрыву трудовых стимулов, выпуск денег создает инфляционное давление, следовательно, большая часть военных расходов финансируется за счет продажи обязательств населению. Другой источник государственного долга - это спады. В периоды, когда национальный доход сокращается, или не может увеличиваться, налоговые поступления автоматически сокращаются и приводят к бюджетным дефицитам.

     Еще один источник государственного долга - упомянутые выше политические интересы, приводящие к увеличению правительственных расходов и, следовательно, увеличению бюджетного дефицита.

     В определении размеров государственного долга существуют различные подходы. Наиболее реалистичным считается определение  доли государственного долга к ВНП или к экспорту. Голая констатация абсолютных размеров долга игнорирует объем ВНП. Можно утверждать, что богатая нация имеет большую возможность выдерживать государственный долг значительных размеров по сравнению с бедной нацией.

     Существует  несколько классификаций государственного долга в зависимости от признака, положенного в основу данной классификации.

     Государственный долг подразделяется на капитальный  и текущий. Капитальный государственный  долг - вся сумма выпущенных и  непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть, выплачены по этим обязательствам. Текущий долг включает расходы государства по выплате доходов кредиторам и погашению обязательств, срок которых наступил.

     Согласно  действующему законодательству, следует выделять государственный и общегосударственный долг. Последнее понятие более широкое и включает задолженность не только Правительства РФ, но и органов управления республиками, входящими в состав Российской Федерации, местных органов власти. В данной работе рассматривается первое понятие, то есть просто государственный долг.

     Хроническая дефицитность государственного и местных  бюджетов и высокий государственный  долг характерны на современном этапе  для большинства промышленно  развитых стран. Государство, широко используя свои возможности для привлечения дополнительных финансовых ресурсов в целях своевременного финансирования бюджетных расходов, постепенно накапливает задолженность как внутреннюю, так и иностранным кредиторам. Это ведет к росту государственного долга - внутреннего и внешнего.

     Согласно  Бюджетному кодексу РФ, внешний долг - это обязательства, возникающие  в иностранной валюте. Под государственным  внутренним долгом понимаются долговые обязательства федерального правительства, возникающие в валюте Российской Федерации. Долговые обязательства федерального правительства обеспечиваются всеми активами, находящимися в его распоряжении.

     С формальной точки зрения внешними займами  называются займы, заключенные на иностранных  биржах или через иностранные банки в иностранной валюте. Но по существу (с материальной точки зрения) под внешними займами следует понимать те, которые находятся в руках иностранцев-кредиторов; формально внутренний заем может попасть в руки иностранцев и обратно. Августовский кризис 1998 г. выдвинул на первый план проблему деления государственного долга на внутренний и внешний.

     В действующих до введения в действие Бюджетного кодекса законах "О  государственном внутреннем долге" и "О государственных внешних  заимствованиях" в основу классификации долгов были положены два разных признака.

     В первом законе - это валюта, в которой  выражаются заимствования, во втором - источник заимствований. Это затрудняло принятие обоснованных решений и  приводило к возникновению курьезных  ситуаций. Их примером являлось не включение до 1997 г. долга по внутреннему валютному займу ни во внутренний, ни во внешний государственный долг. Этот заем был номинирован в долларах США. Но его размещение проводилось среди резидентов. Вот оно и удовлетворяло сразу обоим признакам классификации долгов, в силу чего до 1997 г. долг по ОВВЗ учитывался отдельно от всех других заимствований.

     Принятый 31 июля 1998 г. Бюджетный кодекс Российской Федерации выделяет внешний и  внутренний долг на основе одного единственного признака - валюты. Однако и это не решает всех проблем, связанных с классификацией государственного долга. Присоединение Российской Федерации к статье 8 Устава МВФ и переход к конвертируемости рубля по текущим операциям ускорят процесс "срастания" двух видов государственного долга.

     Однако  все статистические источники учитывают внешний долг по ГКО-ОФЗ как часть внутреннего государственного долга. Поэтому целесообразнее и проще все-таки рассматривать задолженность по государственным ценным бумагам как указано в действующем законодательстве и в соответствии с бюджетной классификацией, то есть в составе внутреннего государственного долга, который должен учитываться в рублях.

     Формы государственного долга - в соответствии с законодательством Российской Федерации в состав государственного долга включаются:  
- кредитные соглашения и договоры, заключенные от имени Российской Федерации, как заемщика, с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

     - государственные займы, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг от имени Российской Федерации;

     - договоры и соглашения о получении  Российской Федерацией бюджетных  ссуд и бюджетных кредитов  от бюджетов других уровней  бюджетной системы Российской  Федерации;  
- договоры о предоставлении Российской Федерацией государственных гарантий;  
- соглашения и договоры, в т.ч. международные, заключенные от имени Российской Федерации, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет.

Предлагаемые  для использования в операциях по обслуживанию и погашению источники покрытия внешнего долга, можно классифицировать следующим образом: 
1.-наличные  денежные средства;

2. - государственные  ценные бумаги;

3. - корпоративные  ценные бумаги;

4. - товарные  поставки;

5. - долговые  обязательства третьих сторон  перед российским правительством;

6. - иные  государственные активы.

     Таблица 1.1.

     Средства  платежа по внешнему долгу и их источники

     Размещение  государственных ценных бумаг может  быть: 
- Добровольным - размещение ценных бумаг на свободном (или почти свободном) рынке. К ценным бумагам, размещенным таким образом, принадлежат:  государственные краткосрочные обязательства (ГКО),  облигации федерального займа (ОФЗ), облигации сберегательного займа (ОСЗ), еврооблигации;

- Вынужденным  квазирыночным - рыночное оформление  фактического государственного  долга. Так появились на свет  облигации внутреннего валютного  займа (ОВВЗ), казначейские обязательства  (КО), векселя Минфина, переоформившие  на Минфин задолженность предприятий по банковским кредитам, предоставленным под государственные программы. Сюда же может быть отнесен портфель государственных бумаг ЦБ, сформированный в целях поддержки собственно рынка. 
Важнейшим критерием для принятия решения об использовании того или иного средства платежа должно выступать соотношение их цен, как в момент платежа, так и в прогнозируемой перспективе. Рациональная стратегия заключается в том, чтобы в качестве средств платежа использовать в первую очередь активы, более дорогие в данный момент, но дешевеющие в перспективе. Использование активов, дешевых в настоящее время и дорожающих в перспективе, целесообразно откладывать до более позднего времени.

     Таким образом, использование для целей  обслуживания и погашения долга  более дешевых средств платежа при дальнейшем их неизбежном удорожании, к тому же при наличии более дорогих альтернатив, является неоптимальным и ведет к существенным экономическим потерям.

     Опираясь  на вышеизложенное, можно сделать  следующие выводы: 
- понятия государственный долг и бюджетный дефицит тесно связаны, государственный

долг  это фактически сумма накопленных  дефицитов бюджета;

- причинами  возникновения государственного  долга, как правило, являются  тяжелые периоды для экономики:  войны, спады и т.д.;

- понятия  внутреннего и внешнего долга постепенно смыкаются. Этот процесс ускоряется при использовании такой формы заимствования, как выпуск ценных бумаг, в том числе номинированных в валюте;

- выбор  источника покрытия государственного  долга должен быть экономически  целесообразен. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      1.2.Методика  и информационная  база исследования 

      Информационной  базой для исследования служил ряд  источников. При исследовании экономических объектов пользуются различными информационными источниками, в том числе: статистическими данными государственных учреждений и предприятий, различного вида отчетностью (финансовая, бухгалтерская и т.д.), аналитическими данными, публикациями и пр.

    В данной работе использовался индексный  метод, метод прогнозирования и приём цепных постановок и разниц.

    Индекс (от лат. index – показатель, список) –  статистический относительный показатель, характеризующий соотношение экономических  явлений во времени или в пространстве. То есть, любой показатель, выражающий сравнение двух величин между  собой, можно называть индексом. 

    В самом общем виде все индексы  могут быть представлены как отношение, в котором индексируемый признак, соизмеряется с признаком, принятым в качестве базы для сравнения.

    Если  сравнить понятия «Темп роста», «Относительная величина динамики», «Относительная величина планового задания», «Относительная величина выполнения плана», «Индивидуальный индекс», то можно сделать вывод о наличии у них единого принципа расчета: это – соотношение явлений, как правило, с учетом фактора времени.