Рентабельность и резервы ее роста

Рентабельность  и резервы ее роста

1. Система показателей  рентабельности промышленного производства. Сферы их применения. Методика  определения рентабельности

Рентабельность характеризует  результативность деятельности промышленного  предприятия. Показатели рентабельности позволяют оценить, какую прибыль  имеет промышленное предприятие  с каждого рубля средств, вложенных  в активы. Существует система показателей  рентабельности. Можно выделить показатели, используемые в статистической практике для оценки эффективности применяемых  в производстве авансированных ресурсов и текущих затрат, и показатели, на основе которых определяют доходность и эффективность использования  имущества промышленного предприятия.

Эффективность производственно-хозяйственной (коммерческой) деятельности промышленного  предприятия отражает показатель балансовой (общей) рентабельности; эффективность  использования текущих затрат живого и прошлого труда характеризует  рентабельность продукции. Все большее  применение находит показатель рентабельности продаж.

Общая (балансовая) рентабельность (RI) определяется как отношение суммы  балансовой прибыли (Пб) к средней  за период стоимости капитала производственного  назначения (КП):

RI == П6 : КП.

В практике финансового анализа  вычисляют: 1) рентабельность суммарного капитала (совокупных активов)

R2 = ЧП : СА,

где ЧП - чистая прибыль; СА - средняя величина активов;

2) рентабельность текущих  активов

Rз = ЧП : ТА,

где ТА - средняя величина текущих активов;

3) рентабельность реализованной  продукции (R4). Существуют различные  модели этого показателя. Для  характеристики эффективности текущих  затрат живого и прошлого труда  рентабельность реализованной продукции  определяют по формуле

R4 = ПР : И,

где ПР - прибыль От реализации продукции; И - издержки производства (полная себестоимость реализованной продукции).

Для определения размера  прибыли на рубль реализации рентабельность реализованной продукции определяют по формуле

R4=ЧП : ВР,

где ВР - выручка от реализации продукции. Рентабельность продаж определяется по формуле

R5 = ПР : ВР.

В зависимости от конкретных задач анализа могут быть вычислены  показатели рентабельности основного  капитала, собственного капитала, рентабельности акционерного капитала, рентабельности инвестиций и др.

При расчете показателей  рентабельности в странах с рыночной экономикой в числителе берут "прибыль  от выплаты процента и налогов" (это соответствует прибыли от реализации продукции), чистую прибыль.

Важным показателем в  инвестиционном анализе является рентабельность акционерного (собственного) капитала (РАК):

РАК == ЧА : АК,

где АК - акционерный капитал.

Рентабельность акционерного капитала характеризует норму прибыли  на вложенный в фирму собственный  капитал.

Показатели рентабельности могут быть увязаны с помощью  мультипликативных индексных моделей, что позволяет проводить факторный  индексный анализ рентабельности.

Из перечисленных выше показателей рентабельности в статистической практике наиболее распространен показатель общей (балансовой) рентабельности.

Рассмотрим на примере  показателя общей рентабельности методику факторного индексного анализа.

R1= П = Пб . Пр . И . ОК .

КП Пр И ОК КП

В общем виде

у = абвг,

где у = R1 - уровень общей  рентабельности;

а = Пб : Пд- коэффициент изменения  балансовой прибыли;

б =Пр:И- рентабельность реализованной  продукции (R2);

в = И : ОК - число оборотов оборотного капитала, рассчитанное по полным

затратам на реализованную  продукцию;

г = ОК : КП - доля оборотного капитала в общей стоимости производственного  капитала.

Для оценки влияния включенных в модель факторов на изменение общей  рентабельности в отчетном периоде  по сравнению с предыдущим используем данные табл. 2. Применим схему взаимосвязанных  факторных индексов.

Влияние каждого фактора  на изменение общей рентабельности покажет отношение отчетного  уровня данного фактора к предыдущему, а абсолютное изменение уровня общей  рентабельности под влиянием изменения  данного фактора будет равно  произведению разности отчетного и  предыдущего уровней этого фактора  и соответствующих уровней других факторов. Расчеты дают:

1) влияний изменения коэффициента  балансовой прибыли (фактора а)

Лу(а) = (ai - ао) BiCidi = (1,02296 - 1,03500)0,19001 x 3,97564 х 0,10999 = -0,00100.

Следовательно, в отчетном периоде на промышленном предприятии  увеличились внереализационные  убытки, что снизило уровень общей  рентабельности на 0,100 коп./руб.;

2) влияние изменения рентабельности  реализуемой продукции (фактора  в)

Лу(в) = ao(Bi - Bo)Cidi = 1,03500(0,19001 - 0,20000)3,97564 x 0,10999 = -0,00452.

Вследствие снижения рентабельности продукции общая рентабельность по промышленному предприятию уменьшилась "на 0,452 коп./руб.;

3) влияние изменения оборачиваемости  нормируемого оборотного капитала (фактора с)

ДУ(С) =aoBo(Ci - Co)di = 1,035 • 0,2(3,97564 -3,34448)0,10999 = 0,01437.

Иначе говоря, вследствие ускорения  оборачиваемости нормируемого оборотного капитала общая рентабельность увеличилась  на 1,437 коп./руб.;

4) влияние изменения доли  стоимости оборотного капитала  в общей стоимости производственного  капитала (фактора d)

Ду(а) = аоВосо(d1 - do) = 1,035 • 0,2 - 3,34448(0,10999 - 0,1ЗООО) = -0,01385.

Итак, изменение в структуре  производственного капитала уменьшило  общую рентабельность на 1,385 коп./руб.

Общее абсолютное (коп./руб.) изменение рентабельности промышленного  предприятия равняется сумме  влияний всех факторов:

(-0,100) + (-0,452) +(+1,437) + (-1,385) = -0,500 коп./руб.

Таким образом, понижение  уровня рентабельности промышленного  предприятия в отчетном периоде  по сравнению с предыдущим обусловлено  главным образом изменением в  структуре производственного капитала, на что следует обратить особое внимание в следующем периоде.

В относительном выражении  влияние рассмотренных факторов на изменение общей рентабельности определяется по следующей схеме  индексов:

что дает: 0,9884 • 0,9500 • 1,1887 • 0,8461 = 0.944. или 94.4%.

Следовательно, снижение общей  рентабельности на 5,6% является результатом:

снижения коэффициента изменения  балансовой прибыли - на 1,2%;

изменения структуры производственного  капитала - на 5,4%;

повышения коэффициента оборачиваемости  оборотного капитала - на 18,9%;

снижения показателя рентабельности продукции -на 5%. При оценке положения  с использованием полученных промышленным предприятием кредитов на промышленном предприятии можно использовать следующие показатели.

1. Отношение суммы долгосрочных  долговых обязательств ко всей  стоимости основного капитала. Этот  показатель служит для оценки  структуры той части активов  промышленного предприятия, финансирование  которой происходит за счет  привлечения заемных средств.  Так как долгосрочные оглашения  по лизингу также накладывают  на фирму обязательство произвести  рад фиксированных платежей, то  стоимость обязательств по лизингу  также включается в общую сумму  долгосрочного долга. Дивиденды  по привилегированным акциям  также можно представить в  виде серии фиксированных выплат. В данном случае привилегированные  акции рассматриваются как собственный  капитал и включаются вместе  с обыкновенными акциями в  подсчет общего акционерного  капитала компании.

2. Соотношение заемных  и собственных средств. Этот  показатель используется для  оценки той части активов промышленного  предприятия, финансирование которой  происходит за счет привлечения  заемных средств.

Следует отметить, что оба  приведенных показателя рассчитываются на основе бухгалтерских (отчетных), а  не рыночных оценок. Рыночная стоимость  компании служит окончательным свидетельством того, получат кредиторы свои деньги назад или нет. Поэтому специалисты, анализирующие финансовое положение  промышленного предприятия, должны уделять большое внимание отношению  номинальной суммы долговых обязательств к общей рыночной стоимости промышленного  предприятия, т. е. суммы рыночных стоимостей акционерного капитала и долговых обязательств. Основная причина, по которой в экономической  практике используют отчетные данные, заключается в трудности определения  рыночной стоимости объектов имущества  и обязательств промышленного предприятия.

В то же время не нужно  обращать слишком большое внимание на. рыночную стоимость, так как она  включает в себя также стоимость  нематериальных активов, являющихся собственностью промышленного предприятия.

Эти активы не всегда могут  быть немедленно проданы. Кроме того, если в деятельности промышленного  предприятия происходят какие-то осложнения, то эти активы могут очень быстро исчезнуть. Поэтому лучше брать  для расчетов бухгалтерские данные и полностью игнорировать нематериальные активы. .

Хотя этот финансовый показатель рассчитывается на основе только долгосрочных долговых обязательств, менеджеры часто  включают в расчеты все долговые обязательства.

Некоторые фиксированные  обязательства не показываются в  балансе промышленного предприятия, но просто oтpaжaютcя в приложениях  к отчетности, т. е. учитываются за балансом.

Например, промышленное предприятие  обещает пенсионные выплаты своим  сотрудникам. Если пенсионного фонда  недостаточно для осуществления  этих выплат, то рано или поздно промышленному  предприятию придется найти эти  деньги. Этот дефицит учитывается  за балансом и в ряде случаев может  быть больше, чем все другие долговые обязательства промышленного предприятия, вместе взятые. Менеджеры часто напрасно игнорируют эти обязательства.

3. Показатель покрытия  процента. Этот показатель используется  для оценки части активов промышленного  предприятия, финансирование которой  происходит за счет привлечения  заемных средств. Определяется  он отношением прибыли до уплаты  процентов и налогов плюс начисленный  износ к сумме уплаченных налогов.  Иногда в расчетах можно использовать  среднюю сумму прибыли за несколько  лет, что позволяет сгладить  временные подъемы и спады.  Однако не следует забывать, что  этот показатель не дает полной  картины, так как кроме процентов  существует целый ряд других  фиксированных платежей.

4. Показатель изменчивости  прибыли. Большая сумма долга  представляет собой проблему  лишь для промышленного предприятия,  которая не уверена в своих  будущих поступлениях. Отсюда полезно  проследить изменчивость уровня  прибыли промышленного предприятия  за несколько лет. При этом  не существует общепринятого  показателя, характеризующего изменчивость  прибыли. Так как прибыль может  меняться от положительной до  отрицательной величины, то нельзя  просто измерять изменчивость  в процентах. Выходом из положения  может служить расчет соотношения  между стандартным отклонением  ежегодных изменений прибыли  к среднему уровню прибыли,  т. е. расчет коэффициента вариации.

2. Различие в  рентабельности и оборачиваемости  активов предприятий разных отраслей  экономики, динамика рентабельностей  отраслей в исторической ретроспективе

Ориентация отечественной  экономики на рыночные отношения  потребовала пересмотра отношения  к рентабельности, что обусловлено  ее особым местом в системе хозяйствования.

Рентабельность выступает  как экономическая категория, оценочный  результативный показатель, целевой  ориентир, инструмент расчета чистого  дохода общества, источник формирования различных фондов.

Экономическое содержание рентабельности тождественно понятию «прибавочная стоимость». Как экономическая категория  рентабельность отражает совокупность отношений субъектов хозяйствования, участвующих в формировании и  распределении национального дохода.

Основными функциями рентабельности являются: учетная, оценочная, стимулирующая.

Как результативный показатель она характеризует эффективность  использования имеющихся ресурсов, успех (неуспех) в бизнесе, рост (снижение) объемов деятельности.

Как количественный показатель рентабельность представляет собой  разницу между ценой и стоимостью товаров, между объемом продаж и  себестоимостью (в сфере обращения - между валовыми доходами и издержками обращения). Рентабельность, являясь  конечным результатом деятельности предприятия, создает условия для  его расширения, развития, самофинансирования и повышения конкурентоспособности.

По мере развития экономической  теории определение понятия «рентабельность» постоянно уточнялось от самого простого определения -как доход, полученный от производства и реализации любого товара, до понятия чистой рентабельности. В настоящее время ее характеризуют  с позиций двух уровней: микроэкономического  и макроэкономического. Калькуляция  рентабельности по существующей методике на макро- и микроуровнях различна. На уровне предприятия ее исчисление связано с процессом образования, а на государственном уровне с  определением места рентабельности в доходе страны.

Понятие «рентабельность» имеет  разные значения с позиции предприятия, потребителя, государства. Но во всех случаях  оно означает выгоду. Если предприятие (промышленное предприятие) работает рентабельно (в нормальных условиях хозяйствования), то это свидетельствует о том, что покупатель, приобретая товар  именно в этом магазине (или этого  производителя), получает удовлетворение от покупки (когда у него есть выбор), а государство (общество) может за счет налогов на рентабельность поддерживать убыточные объекты, решать приоритетные социальные задачи.

Наличие рентабельности позволяет  удовлетворять экономические интересы государства, предприятия, работников и собственников. Объектом экономических  интересов государства является та часть «рентабельности», которую  уплачивает предприятие в виде налога на рентабельность и которую общество использует для решения социальных задач. Экономические интересы предприятия  заключаются в увеличении доли рентабельности, остающейся в его распоряжении. За счет этой рентабельности предприятие  решает производственные и социальные задачи своего развития. Интересы работников в увеличении рентабельности связаны  с созданием возможностей для  улучшения материального стимулирования и повышения уровня их социального  развития. Собственники также заинтересованы в росте рентабельностьности  предприятия, ибо тем самым увеличатся дивиденды, обеспечится увеличение их капитала.

В гармонично развивающемся  обществе ни один из вышеперечисленных  интересов не обладает преимуществами перед другими. Если же такая взаимосвязь  нарушится в пользу чьих-либо интересов, то тем самым это приведет к  ущемлению интересов других сторон. Так, снижение заинтересованности предприятия  в наращивании рентабельности (например, из-за необоснованности налогов и  отчислений) приведет к уменьшению платежей в бюджет, к замораживанию  заработной платы, к нерациональному  использованию капитала.

В отечественной экономической  теории долгое время считалось, что  единственным источником рентабельности является труд. Это встречается очень  редко, например, когда торговец покупает товар с целью его немедленной  перепродажи по более высокой  цене. Только в этом случае труд торговца выступает источником получения  рентабельности. Как свидетельствует  опыт стран с развитой экономикой, возможны и другие варианты происхождения  рентабельности. В большинстве случаев  получение рентабельности является результатом реализации (производства) товара (услуги), основанной на привлечении  нескольких факторов и прежде всего  труда и капитала. При этом понятие  рентабельности связывается не только со стоимостью используемого капитала, но и с его обесцениванием, и  с периодом, в течение которого происходит это обесценивание.

Рентабельность сложная  и неоднозначная категория. Известный  американский ученый-экономист Самуэльсон рентабельность определял как безусловный  доход от факторов производства, как  вознаграждение за предпринимательскую  деятельность, технические нововведения и усовершенствования, за умение рисковать  в условиях неопределенности, как  монопольный доход, как этическую  категорию.

С развитием рыночных отношений  все чаще стали говорить и о  других ситуациях ее происхождения: рентабельность, заработанная благодаря  инициативе предпринимателя, рентабельность, полученная при благоприятных обстоятельствах, неожиданная допускаемая и признанная органами государственной власти (соответствующим  законодательством).

Все вышеназванные источники  связаны между собой, и чистое их содержание выделить часто невозможно. Важнейшими факторами, определяющими  рентабельность, являются: внедрение  нововведений, отсутствие страха перед  рисками (риск как источник рентабельности), рациональное использование средств, достижение оптимальных объемов  деятельности (т. е. выбор такого масштаба предприятия, который позволяет  обеспечить оптимальную рентабельность) . Доказано, что в плане рентабельности крупные предприятия не всегда самые лучшие). Рентабельность растет до тех пор, пока процентная ставка по банковским кредитам будет ниже нормы рентабельности на вложенный капитал; наличие задолженности, таким образом, допустимо, даже во многих случаях ока способствует получению рентабельности (так называемый эффект рычага). Многие мелкие и средние предприятия боятся задолженности, что не всегда оправдано. Однако, используя стратегию добровольной задолженности, надо опасаться низкой рентабельности, ибо она заставит предприятие прибегать к дополнительным займам с целью обновления оборудования (ассортимента). А это может привести к состоянию пониженной платежеспособности и даже к банкротству.

Внедрение инноваций как  источник рентабельности предполагает производство (реализацию) нового товара (услуги) более высокого качества, освоение нового рынка, организационно-управленческие новшества, освоение новых источников поступления товаров.

Продолжительность притока  рентабельности от внедрения инноваций  определяется следующими факторами: важностью  изобретения, значимостью и постоянством потребностей, удовлетворяемых данным товаром (услугой), характером деятельности, патентно-лицензионным законодательством  в стране, внедрением инноваций; общей  стратегией, проводимой промышленным предприятием на рынке, состоянием конкурентной среды в данной отрасли.

Бывают ситуации, когда  роль предпринимателя в возникновении  рентабельности или убытка пассивна. Такие ситуации порождены: характером деятельности, существующей структурой рынка, общехозяйственной конъюнктурой, наличием инфляции (весьма выгодна  для предприятий, имеющих задолженность  и получивших неиндексированные  ссуды и кредиты).

Основные факторы, характеризующие  специфику деятельности: фондовооруженность, уровень издержек, динамика спроса, структура рынка (во Франции самый  высокий уровень рентабельности производства сырья и материалов, производства потребительских товаров, сельскохозяйственной продукции, торговли).

Рентабельность, учитывая различия между ее ожидаемым и полученным уровнем, выполняет следующие четыре функции:

1) ожидаемая рентабельность  является основой принятия инвестиционных  решений;

2) полученная рентабельность  выступает измерителем результатов  деятельности предприятия;

3) часть полученной рентабельности  является источником самофинансирования  предприятия;

4) часть рентабельности  поступает в качестве вознаграждения  владельцам капитала (в условиях  акционерной формы собственности).

Целью деятельности любой  коммерческой структуры в условиях рыночной экономики в конечном счете  является получение рентабельности, способной обеспечить ее дальнейшее развитие. Рентабельностьность рассматривается  не только как основная цель, но и  как главное условие деловой  активности предприятия, как результат  его деятельности, эффективного осуществления  своих функций по обеспечению  потребителей необходимыми товарами в  соответствии с имеющимся спросом  на них.

В зависимости от положения  предприятия на рынке, наличия ресурсов, длительности периода основная цель может быть конкретизирована. В долгосрочном периоде это будет достижение максимальной рентабельности, в краткосрочном - необходимой рентабельности при  определенных объемах деятельности, и во все периоды - обеспечение конкурентоспособности предприятия. При этом максимизация рентабельности в долгосрочном периоде возможна лишь при поэтапном достижении определенных необходимых размеров рентабельности. Обеспечение необходимого объема рентабельности в долгосрочном и краткосрочном периодах обусловлено жизненно важными потребностями в развитии предприятия (промышленного предприятия), удовлетворении экономических интересов собственников, обеспечении интересов общества и коллектива.

Основная цель деятельности предприятия (промышленного предприятия) находится в тесной связи с  жизненным циклом предприятия. На стадии его «рождения» главной целью  выступает борьба за выживание, а  основной задачей - выход на рынок (заявление  о себе); на стадии «детства» - соответственно кратковременная рентабельность при  укреплении положения на рынке; в  «юности» - ускоренный рост прибылей на основе роста реализации и завоевания своей части рынка; на стадии «ранней  зрелости» - постоянный рост объемов  и освоение новых направлений  деятельности (диверсификация деятельности) ; на стадии «зрелости» предприятие  заботится о своем имидже (когда  возможны скидки с цены и другие меры, привлекающие покупателей к  данному предприятию (промышленному  предприятию)) и сбалансированном росте  всех показателей, на стадии «старения» - обеспечение сохранения завоеванных  позиций и стабильности работы; на стадии «выживания» - поиск новых  идей, способствующих омолаживанию предприятия. Оценка жизненных циклов предприятия (промышленного предприятия) с позиции  рентабельностьности показывает, что  оно должно за период с рождения до зрелости обеспечить достижение максимальной рентабельности, а это в свою очередь  создаст предпосылки для его  возрождения на новом витке развития.

С точки зрения бухгалтерского учета, рентабельность состоит из двух составляющих. Первый компонент - доход  от обычной (повседневной) хозяйственной  деятельности предприятия (определяется как разность между валовыми доходами от реализации и издержками обращения). При этом на величину рентабельности от хозяйственной деятельности оказывает  влияние соответствующая методика исчисления издержек, затрат на содержание персонала, оценки стоимости основных фондов, запасов и других составляющих.

Второй компонент - потенциальная  рентабельность (доход от владения ценными бумагами, долговыми обязательствами  и материальными ценностями) . Разно-видностью  потенциального дохода выступает чрезвычайный доход, который складывается из дохода от реализации активов, безнадежных  финансовых обязательств, использования  сумм от ускоренной амортизации, резервов.

В систему прибылей и доходов  отечественного коммерческого предприятия  в соответствии с принятой методикой  их исчисления входят, кроме рентабельности от реализации, рентабельность от прочей деятельности, доходы (за минусом расходов) от внереализационных операций.

Структура отдельных источников валовых доходов, а тем самым  и рентабельности, типичная для современного государственного коммерческого торгового  предприятия, только вступающего в  рыночные условия хозяйствования, сложилась (в процентах) следующим образом:

доход от реализации товаров  и продукции общественного питания 87,5

доход от внешнеторговых операций 9,3

излишки переучета 0,1

излишки перемеривания тканей . 0,03

доход от сдачи металлолома, макулатуры 0,03

кредиторская задолженность . 0,01

доход от оказания дополнительных услуг 0,04

превышение штрафов полученных над уплаченными . 0,10

доход от продажи обмундирования 0,01

доход от сдачи имущества  в аренду 0,01

разница курсов 0,02

дивиденды полученные 0,01

доходы от реализации прочих активов. 0,01

доходы от развалючивання 0,10

проценты за хранение валюты 0,06

доходы от реализации СКВ 2,30

Методика исчисления рентабельности за рубежом несколько отличается от применяемой в отечественной  практике, что обусловлено различиями в собственности, учете, отчетности. Зарубежные промышленного предприятия  рентабельность за отчетный период определяют как разность стоимости чистых активов  на начало и конец периода. Чистые активы подсчитываются путем вычитания  из общей стоимости активов промышленного  предприятия (стоимости недвижимости, машин и оборудования, запасов, долговых требований, ценных бумаг в портфеле) стоимости долгов третьим лицам (т. е. тем, кто не входит в число  владельцев компании), суммы среднесрочной, долгосрочной и краткосрочной задолженности  поставщикам и прочим кредиторам. Из полученной разности вычитают дополнительные взносы владельцев компании или прибавляют к ней сумму выплаченных возмещений им.

В зарубежной практике исчисляют  чистую балансовую рентабельность (ЧБП) (для акционерных обществ) - это  рентабельность после вычета налогов, но до ее распределения на дивиденды  и отчисления в резервные фонды. Чистая рентабельность представляет собой  валовую рентабельность, которая  не учитывает обесценивание капитала, за вычетом затраченных средств, в том числе предназначенных  на восстановление полностью использованной (самортизированной) части капитала. Чистая рентабельность в нашей практике определяется как разность между  балансовой рентабельностью и налогами, выплачиваемыми предприятием из балансовой рентабельности.

Номинальная рентабельность характеризует фактически полученный ее размер.

Реальная рентабельность - это номинальная рентабельность, скорректированная на уровень инфляции. Она характеризует покупательную  способность предприятия,

Минимальная, нормальная, целевая  и максимальная рентабельности связаны  с планируемым объемом деятельности, достижение каждой из них означает, что предприятие находится в  зоне убыточности, безубыточности, рентабельностьности.

Минимальной считается такая  рентабельность (Пmin), которая после  уплаты налогов обеспечивает предприятию  минимальный уровень рентабельности на вложенный капитал, равный среднему проценту ставки банков по депозитам, сложившийся за исследуемый период:

Пmin= К x МРР ,

100 - Сп

где К - величина вложенного капитала; МРР - минимальный уровень  рентабельности; Сп - ставка налога на рентабельность в соответствии с  действующим законодательством.

Объем деятельности, соответствующий  минимальной рентабельности, определяется по формуле

Т= Иопост. + Пmin x 100

Увд - У ио пер.

Нормальная рентабельность соответствует средней норме  рентабельности на капитал (НПК);

Пн = К x НПК

100 - Сп

Под целевой рентабельностью  понимается та рентабельность, которая  остается после уплаты налогов и  соответствует потребностям предприятия  в его социальном и производственном развитии.

Под нормальной рентабельностью  понимается минимальное вознаграждение предпринимателю, удерживающее его  в выбранной им отрасли деятельности. Если получаемая рентабельность ниже нормальной (определенный процент на вложенный капитал, который различается  в зависимости от вида деятельности), то капитал устремляется в другую сферу. Бегство капиталов из нерентабельностьной  отрасли в дальнейшем приведет к  росту ее рентабельностьности, если спрос на данные товары (услуги) постоянен, и тогда самый меньший по массе  капитал сможет получить нормальную рентабельность. Если же предприниматели  в данной сфере деятельности получают . более высокую, чем нормальная, рентабельность, то в эту отрасль  устремится дополнительный капитал  из отраслей, получающих нормальную рентабельность, и тем самым уровень рентабельности снизится до нормального.