Реструктуризация предприятия банкрота
Содержание
Введение
Банкротство является неотъемлемым элементом рыночной экономики, служащий механизмом ее оздоровления и обеспечивающий функции воспроизводства и сохранения ее системных свойств. Объективно, банкротство – логическое завершение или финал кризисного развития предприятия.
Однако предполагать, что банкротство неминуемо приведет предприятие к ликвидации неуместно. И в банкротстве имеет место процесс развития, преобразования. Институт банкротства может действовать как «оздоровитель» организации, попавшей в кризисную ситуацию. Но для осуществления реабилитации предприятия в рамках процедур банкротства необходимо принятие на первых стадиях – срочных, а позднее – грамотных и взвешенных мер, которые позволят восстановить платежеспособность и ликвидность должника, погасить обязательства, а также сформировать новые стратегические цели предприятия и восстановить работу бизнеса.
При разработке путей вывода предприятия из кризисного состояния важное значение имеет рассмотрение возможностей реструктуризации предприятий. Под реструктуризацией предприятия следует понимать его реформирование в целом, путем разработки эффективной антикризисной политики в области снабжения, сбыта, цен, финансов, инвестиций и кадров. Поэтому реструктуризация может рассматриваться как одна из глобальных, комплексных мер, направленная на восстановление бизнеса.
В связи с вышесказанным, актуальность данной работы определяется необходимостью применения мер по оздоровлению организация в рамках процедур банкротства, и в частности – мер по реструктуризации предприятия как одного из наиболее существенных и в тоже время действенных методов борьбы с кризисными ситуациями на предприятии.
Целью данной работы является определение особенностей формирования проектов реструктуризации в разных процедурах банкротства и рассмотрение особенностей реструктуризации на практике в процедуре внешнего управления на примере ОАО «Волгостальконструкция».
Объектом данного исследования являются меры по реструктуризации, применяемые в различных процедурах банкротства. Предметом исследования являются экономические вопросы, касающиеся формирования на предприятии, находящемся в стадии банкротства, стратегии реструктуризации.
Работа содержит 32 страницы, состоит из двух глав. Список литературы включает 23 источника.
Глава 1 Правовые особенности реструктуризации должника в процедуре банкротства
1.1 Предпосылки и инструментарий управления собственностью в процедурах банкротства
С переходом России от плановой к рыночной экономике, в 1993 году, с принятием Федерального закона “О несостоятельности (банкротстве)”, возродился институт банкротства, существовавший в России в дореволюционный период. Действующий в настоящее время Федеральный закон № 127-ФЗ от 26.10.2002 - третья редакция закона, принятая в период новейшей истории России. На основе Закона о несостоятельности (банкротстве) в России в настоящее время функционирует система правового регулирования несостоятельности, которая при условии развития займет достойное место в мировой науке и практике.
Согласно данному закону, юридическое лицо считается не способным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены. Это положение является основным признаком банкротства. Именно при наличии данного признака должник, конкурсный кредитор либо уполномоченный орган имеет право подать заявление в арбитражный суд о признании должника банкротом. А с момента принятия судом такого заявления в отношении должника возбуждается дело о несостоятельности (банкротства).
Основной целью процедур банкротства является восстановление платежеспособности. И в данном случае реструктуризация является одним из действенных и жестких инструментов для реабилитации предприятия и мобилизации средств.
Целью реструктуризации предприятия для кредиторов в любой процедуре банкротства является максимальное удовлетворение их требований. Критерием эффективности реструктуризационных мероприятий в данном случае является 100% погашение требований кредиторов.
Целью реструктуризации предприятия с точки зрения самого предприятия является сохранение действующего предприятия на основе восстановления его платежеспособности в реабилитационных процедурах. Критерием эффективности реструктуризации в этом случае является максимальный рыночный рост стоимости бизнеса.
А с точки зрения государственных интересов важно сохранение бизнеса либо в форме существующего предприятия на основе восстановления его платежеспособности, либо в форме вновь созданных предприятий.
Следует отметить, что наличие у фирмы финансовых ресурсов, позволяющих погасить имеющиеся просроченные обязательства, не является достаточным условием для решения задачи вывода предприятия из кризисного состояния, поскольку зачастую это влечет новые обязательства уже на других условиях. При этом нельзя забывать, что проблема не локальна. Недостаток денежных средств провоцирует изменения во всех бизнес-процессах компании, направленных на реализацию мер по финансовому оздоровлению. В противном случае велик риск того, что спустя некоторое время, компания вернется в исходное кризисное состояние. Следовательно, необходимо осуществление комплекса мер по оздоровлению организации, затрагивающих многие функции и все бизнес-процессы компании, а именно комплексной программы реструктуризации предприятия, которая обеспечит дальнейшее функционирование и конкурентоспособность организации.
Важно отметить, в каких формах осуществляется реструктуризация в рамках процедур банкротства, и какими способами (инструментами) она достигается. Реструктуризация может проходить по следующим направлениям1:
- реструктуризация задолженности,
- реструктуризация собственности,
- реструктуризация бизнеса,
- реструктуризация имущественного комплекса предприятия,
- реструктуризация системы управления.
Реструктуризация задолженности (долговых обязательств) – это погашение задолженности с одновременным принятием на себя новых обязательств с иными сроками и условиями погашения (по срокам, процентам и др.). Такая мера может осуществляться либо при достижении договоренности с каждым конкретным кредитором (во внесудебном порядке), либо при принятии графика погашения задолженности в процедуре финансового оздоровления.
Целью реструктуризации собственности является создание эффективной структуры акционерного капитала, т.е. наличие стратегического собственника (инвестора), который заинтересован в развитии предприятия, может сформулировать цели и стратегию деятельности, обеспечить организацию необходимыми финансовыми ресурсами. К методам реструктуризации собственности относятся: дополнительная эмиссия и размещение акций, консолидация (скупка) ранее выпущенных акций и продажа стратегическому инвестору.
Целью реструктуризации бизнеса является отделение эффективных бизнесов от неэффективных, с последующим сохранением первых и освобождением от вторых. Реструктуризация бизнеса достигается двумя методами:
1) создание центров финансовой ответственности (без придания им статуса юридического лица) внутри структуры ведения дела,
2)
выделение самостоятельных
Целью
реформирования имущественного комплекса
являются формирование структуры активов
(движимого и недвижимого
К мерам по совершенствованию системы управления предприятием относятся:
1)
совершенствование
2)
проведение оптимизации
3) оптимизация информационного обеспечения финансового менеджмента и др.
Большинство перечисленных мероприятий чаще всего сопутствуют друг другу, проводятся параллельно (как, например, реструктуризация бизнеса и имущественного комплекса) для обеспечения наилучшего результата и наибольшего эффекта от процесса реструктуризации предприятия. При этом данные меры в большинстве своем могут применяться как в рамках процедур банкротства, так и до их введения, т.е. когда предприятие испытывает только первые признаки неплатежеспособности.
В
соответствии с Федеральным законом
“О несостоятельности (банкротстве)”,
применяются следующие
- наблюдение;
- финансовое оздоровление;
- внешнее управление;
- конкурсное производство;
- мировое соглашение.
Данные процедуры имеют определенные ограничения по применению мер по реструктуризации, которые зависят от технологии процедуры, полномочий ее участников, а также факторов платежеспособности. Далее в главе рассмотрим возможности применения мер по реструктуризации в процедурах несостоятельности.
1.2 Возможности реструктуризации организации-должника в процедуре наблюдения
После принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом вводится процедура наблюдения. Цель этой процедуры — обеспечить сохранность имущества должника, с одной стороны, а с другой — принять решение в отношении должника. По сути это хороший подготовительный период для выбора инструментария реструктуризации, как наиболее эффективного и короткого по времени, и разработки плана реструктуризации предприятия. Таким образом, в рамках данной процедуры реструктуризация (по всем направлениям) не предусматривается, но закладывается платформа для выбора последующей процедуры, в рамках которой уже будут осуществляться реорганизационные мероприятия.
Например, по итогам наблюдения на первом собрании кредиторов (которое проводится в рамках процедуры наблюдения) в качестве следующего этапа может предлагаться процедура финансового оздоровления. Последнее предполагает составление графика погашения задолженности, т.е. реструктуризацию долговых обязательств. Следовательно, в процедуре наблюдения в качестве одного из направлений деятельности временного управляющего может быть подготовка к реструктуризации долговых обязательств на основе проведения работы с учредителями, или уполномоченным органном собственника имущества должника или третьими лицами.
Если говорить о возможностях преобразования имущественного комплекса в рамках наблюдения, то ст. 64 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» накладывает ряд ограничений и обязанностей на деятельность должника, в частности органы управления должника могут совершать исключительно с согласия временного управляющего сделки, связанные с приобретением, отчуждением имущества должника, балансовая стоимость которого составляет более 5% балансовой стоимости активов должника на дату введения наблюдения. Таким образом, характер подобных ограничений таков, что фактически исключается возможность крупных сделок с имуществом должника, получением и выдачей займов, реструктуризации имущественного комплекса должника с использованием инструментов, предусмотренными правовыми актами РФ – передачи имущества в уставный капитал создаваемых обществ, использования процедур реорганизации. В то же время не запрещается проводить оптимизацию внутренней организационной структуры предприятия, изменения структуры активов. То есть существует возможность проведения оперативной реструктуризации при наложении значительных ограничений на возможности стратегической реструктуризации. Поэтому на этапе наблюдения проведение мероприятий по реструктуризации имущественного комплекса возможно, но оно ограничено как по срокам реализации, так и по содержанию применяемых процедур.
1.3 Возможности реструктуризации в реабилитационных процедурах
Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» выделяет две основные реабилитационные процедуры – финансовое оздоровления и внешнее управление. При этом существует процедура мирового соглашения, которая по сути может предполагать те же мероприятия, что и финансовое оздоровление и внешнее управление, но сроки которых, исходя из практики, не ограничиваются сроками данных процедур.
Процедура финансового оздоровления может быть введена арбитражным судом после процедуры наблюдения на срок до двух лет при наличии ходатайства о введении процедуры учредителей (участников) должника или собственника имущества должника - унитарного предприятия, а также третьего лица или третьих лиц, принимающих на себя обязанность предоставить обеспечение исполнения должником обязательств. Как правило, подобная процедура применяется к перспективным организациям в условиях существующего рынка, в связи с чем, собственники с целью сохранения бизнеса в своей собственности, считают возможным производить дополнительные инвестиции в свой бизнес.
Для успешного осуществления процедуры арбитражным судом утверждается план финансового оздоровления (который создается собственниками должника) и график погашения задолженности. График погашения задолженности предполагает пропорциональное погашение долгов в рамках каждой очереди всем кредиторам, включенным в реестр требований кредиторов в срок не позже одного месяца до окончания процедуры. Утверждение указанного графика фактически означает утверждение краткосрочной, среднесрочной или долгосрочной реструктуризации долговых обязательств должника.
По своей сути план финансового оздоровления может считаться бизнес-планом финансово-хозяйственной деятельности должника, включающим помимо погашения долгов в соответствии с графиком погашения задолженности, осуществление целого комплекса мер, направленных на восстановление платежеспособности организации, т.е. реструктуризации предприятия. Таким образом, план финансового оздоровления – это документ, разработанный собственниками должника, в котором расписан подробный план мероприятий по восстановлению платежеспособности должника в рамках процедуры, в том числе может предусматривать и реструктуризацию имущественного комплекса предприятия.
Ст. 84 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» не устанавливаются требования к содержания плана, за исключением обоснования возможности удовлетворения требований кредиторов в соответствии с графиком погашения задолженности. Однако в законе прямых ограничений на осуществление мероприятий по реструктуризации предприятия в процедуре финансового оздоровления не накладывается. Следовательно, в рамках реорганизационных мероприятий могут быть предусмотрены меры по реорганизации структуры собственности, бизнеса, имущественного комплекса предприятия, а также системы управления (как все вместе, так и по отдельности). Такая реструктуризация, однако, не должна приводить к нарушению утвержденного графика погашения задолженности.
Процедура внешнего управления вводится на срок 18 месяцев и может быть продлена еще на 6 месяцев. Цель процедуры: восстановление платежеспособности должника и расчет с кредиторами по просроченным обязательствам. При этом вовремя процедуры вводится мораторий на обязательства, срок исполнения которых наступил, а управление предприятием осуществляет не руководитель, а внешний управляющий, к которому переходят все функции исполнительного органа по управлению организацией.
Приостановка выплат по просроченным обязательствам позволяет направить финансовые потоки на текущую деятельность организации. Однако следует отметить, что внешнее управление не обходится без применения методов реструктуризации, позволяющих ускорить желаемые результаты. Основное направление работы внешнего управляющего - оптимизация всех направлений деятельности организации.
Для реализации главной цели процедуры арбитражным управляющим разрабатывается план внешнего управления, который, как и план финансового оздоровления, содержит перечень мер для реабилитации неплатежеспособного предприятия. И здесь уместно применение всех перечисленных выше мер. При этом, в отличие от процедуры финансового оздоровления, Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» перечисляет конкретные мероприятия по восстановлению платежеспособности. Так ст. 109 предусмотрены следующие меры:
- перепрофилирование производства;
- закрытие нерентабельных производств;
- взыскание дебиторской задолженности;
- продажа части имущества должника;
- уступка прав требования должника;
- исполнение обязательств должника собственником имущества должника - унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника либо третьим лицом или третьими лицами;
- увеличение уставного капитала должника за счет взносов участников и третьих лиц;
- размещение дополнительных обыкновенных акций должника;
- продажа предприятия должника;
- замещение активов должника;
- иные меры по восстановлению платежеспособности должника.
Таким образом, в рамках процедуры внешнего управления предусмотрены возможности как для проведения оперативной реструктуризации (краткосрочных мероприятий, направленных на изменения внутри самого предприятия), так и стратегической реструктуризации (в том числе организационной, финансовой, рыночной, технологической, технической и проч.).
Что касается реструктуризации задолженности, то в процедуре внешнего управления она практически не проводится, более того, формально такая мера не предусмотрена законом, поскольку на всю задолженность, внесенную реестр требований кредиторов, накладывается мораторий на весь период накопления денежных средств. И в таком случае реструктуризация задолженности может повлечь преимущественное удовлетворение требований одних кредиторов перед другими, а также может быть нарушена очередность удовлетворения требований кредиторов.
Однако, предусмотренная ст. 109 мера восстановления платежеспособности, которая выражается в исполнении обязательств должника третьим лицом или третьими лицами, есть не что иное, как реструктуризация задолженности. Т.е. в данном случае осуществляется погашение задолженности с одновременным принятием на себя новых обязательств (перед третьими лицами) с иными сроками и условиями погашения.
Кроме того, другой возможностью реструктуризации задолженности может выступать получение кредита для погашения задолженности перед кредиторами, если такая мера предусмотрена планом внешнего управления.
В том случае, если в рамках реабилитационных процедур должник не успевает накопить необходимые средства для погашения задолженности перед кредиторами, то стороны могут подписать мировое соглашение. Процедура мирового соглашения является вспомогательной в работе по оздоровлению организации и, зачастую, завершающей. Она применяется на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.
В соответствии со ст. 156 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» мировое соглашение должно содержать положения о порядке и сроках исполнения обязательств должника в денежной форме. С согласия отдельных кредиторов исполнение части обязательств может быть и в иной форме. Кроме того, может иметь место и прощение части долга.
Таким образом, при заключении мирового соглашения восстановление платежеспособности должника может осуществляться всеми доступными средствами, в т.ч. реструктуризацией имущественного комплекса, собственности, бизнеса и системы управления. А исходя из того, что соглашение должно устанавливать новые сроки и порядок исполнения обязательств должника, можно утверждать, что сущность самой процедуры заключается в реструктуризации задолженности. Однако происходит это только в случае достижения согласия между кредиторами и должником.
Таким образом, в течение всего времени нахождения предприятия в процедурах несостоятельности, менеджмент активно применяет различные методы реструктуризации бизнеса, позволяющие более быстро и эффективно выводить предприятие из кризиса. При этом методы стратегической реструктуризации применяются менее активно, поскольку действующее законодательство ограничивает их применение. Например, не допускается слияние организации, но при этом методы сокращения бизнеса применяются достаточно часто (продажа бизнеса, продажа отдельных бизнес-единиц, продажа отдельных видов имущества, выделение и т.д.).
Однако преобладающими являются методы внутренней реструктуризации, поскольку они имеют целый ряд преимуществ для кризисной организации. Как правило, кризисные организации обладают избыточными материальными и человеческими ресурсами, что требует оптимизации всей ресурсной базы в соответствии с планируемым объемом продаж, а для этого требуется лишь грамотный менеджмент. Сокращение издержек производства также дает хороший эффект, не требуя при этом дополнительных финансовых средств. Законодательство о банкротстве также не накладывает никаких ограничений на процессы внутренней реструктуризации, а результат соответствует поставленным целям и задачам. Требуется лишь грамотный антикризисный менеджмент, способный решить поставленные задачи.
1.4 Возможности реструктуризации в конкурсном производстве
Конкурсное производство вводится сроком на 1 год и может быть продлено на 6 месяцев. Цель конкурсного производства: соразмерное удовлетворение требований кредиторов. При этом организация либо как действующий бизнес либо как юридическое лицо может остаться и продолжать функционировать и дальше, однако, на практике данная процедура чаще всего сопровождается ликвидацией должника. Конкурсное производство вводится, когда организация по своему финансовому состоянию фактически является банкротом и иных путей ее оздоровления собственником или арбитражным управляющим не предложено, кроме как распродажа имущества должника и покрытие требований кредиторов на вырученные средства.
Процедура характеризуется наступлением срока исполнения всех денежных обязательств должника, а также обязательных платежей, в том числе отсроченных, a также прекращением начисления всех видов неустоек, процентов, иных финансовых санкций по всем видам задолженности. В связи с этим проведение реструктуризации долгов в рамках конкурсного производства не представляется возможным.
Хотя процедура на практике имеет ликвидационный характер и применяется обычно в том случае, когда восстановить платежеспособность должника нельзя, но законодательство предусматривает определенные возможности реструктуризации. Осуществляются данные мероприятия с целью сохранения всего функционирующего бизнеса либо лишь части “живых” продуктовых линий, даже незначительных по удельному весу в организации, ликвидировав при этом убыточный бизнес, хотя бывшие собственники и теряют свое право собственности.
Так, например, по ст. 139 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» имущество должника может быть продано не по частям, а единым комплексом. Такая мера позволяет сохранить предприятие в качестве имущественного комплекса, на основе которого может осуществляться производственная деятельность. А ст. 141 предусматривается возможность осуществления замещения активов. Данная мера также позволяет сохранить имущественный комплекс должника, но при этом еще и готовый функционирующий бизнес.
Таким образом, каждая процедура несостоятельности должника предусматривает определенные меры по реструктуризации, направленные на восстановление платежеспособности должника, а когда это невозможно - сохранение функционирующего бизнеса. Так, посредством реструктуризации выполняется реабилитационной потенциал законодательства о банкротстве, что благоприятно влияет как на экономику в целом, так и на состояние внутри организации.
Глава 2 Отечественный опыт реструктуризации организаций на примере ОАО «Волгостальконструкция»
2.1 Диагностика состояния предприятия для целей формирования стратегии реструктуризации
В
данной главе представлен краткий
анализ финансово-хозяйственной
Поскольку меры по восстановлению платежеспособности, предложенные внешним управляющим, были, вероятно, не достаточно успешны, то целью данной главы автор ставит формирование такой стратегии реструктуризации компании, которая в условиях внешнего управления имела бы удачный исход и позволила бы восстановить платежеспособность организации, успешно завершив процедуру банкротства.