Содержание 

Введение  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3

Глава 1: Теоретические  основы изучения валютных курсов

1.  Понятие валютного курса . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
2. Виды валютного курса . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6

Глава 2: Современная практика управления валютными  курсами

2.1 Анализ  экономики различных стран . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

2.2 Валютная  политика . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20 

Заключение  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

Список  литературы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29

    Введение 

    Как свидетельствует  мировой опыт, в условиях рыночной экономики осуществляется рыночное и государственное регулирование международных валютных отношений. На валютном рынке формируются спрос и предложение валют и их курсовое соотношение. Рыночное регулирование подчинено закону стоимости, закону спроса и предложения. Действие этих законов в условиях конкуренции на валютных рынках обеспечивает относительную эквивалентность обмена валют, соответствие международных финансовых потоков потребностям мирового хозяйства, связанным с движением товаров, услуг, капиталов, кредитов. Через ценовой механизм и сигналы динамики валютного курса на рынке экономические агенты узнают о запросах покупателей валют и возможностях их предложения. Тем самым рынок выступает как источник информации о состоянии валютных операций.

    Однако государство  издавна вмешивалось в валютные отношения - вначале косвенно, а затем непосредственно, учитывая их важную роль в мирохозяйственных связях. Одним из способов регулирования является установление валютных курсов. [3, с. 43]

    Целью работы является проанализировать валютные курсы разных стран.

    Задачами работы стали:

• изучение понятия «валютный курс»
• характеристика видов валютного курса
• сравнительный анализ валютной политики в разных странах.

    Глава I: Теоретические основы изучения валютных курсов

1. Понятие валютного курса

    Понятие «обмен валюты» связано с такой ее характеристикой, как конвертируемость. Степень конвертируемости валюты определяется механизмом государственного регулирования валютных операций. Валюту называют свободно конвертируемой, если в стране этой валюты к резидентам и нерезидентам не применяют какие-либо ограничения на осуществление валютных сделок, и неконвертируемой, если в стране этой денежной единицы действуют законодательно установленные ограничения почти на все виды операций с ней. Частично конвертируемой считается валюта стран, в которых действуют ограничения и регламентации на некоторые виды обменных операций или для некоторых участников этих операций. Свобода конвертации валюты должна опираться на экономическую стабильность страны. Таким образом, конвертируемость — это способность валюты свободно обмениваться на другие валюты и обратно на национальную валюту на валютных рынках.

    Для конвертированных валют в основе курса лежит валютный паритет. Однако курсы валют почти никогда  не совпадают с их валютным паритетом. В условиях международной торговли и других внешнеэкономических акций отношение поступлений и платежей в иностранной валюте и, соответственно, спрос и предложение иностранной валюты не находится в равновесии. При активном платежном балансе курсы иностранных валют на валютном рынке данной страны падают, а курс национальной денежной единицы повышается. Обратное происходит в случае, когда страна имеет пассивный платежный баланс. Потому в большинстве стран вместе с твердым официальным курсом национальной валюты также существует свободный. По официальному паритету осуществляются расчеты центральных национальных банков и других валютно-финансовых учреждений между разными странами и с международными организациями. Расчеты между частными лицами и организациями осуществляются по свободному курсу. [7, c. 135]

    Фиксация  валютного курса осуществляется или согласно золотому паритету (гарантированному золотому содержанию национальной денежной единицы), или по международному договору. При классическом золотом стандарте, то есть при свободном размене валют на золото в центральном банке, валютный курс устанавливается в пропорциях к его золотому содержанию.

    Таким образом, в той или иной степени правительство страны устанавливает официальные обменные курсы (т. н. учетные), регулярно публикующиеся в специальных бюллетенях. В России официальный курс рубля устанавливается Центральным Банком РФ для использования в расчетах доходов и расходов государственного бюджета, всех видов платежно-расчетных отношений государства с организациями и гражданами, а также целей налогообложения и бухгалтерского учета.

    Итак, валютный курс - цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.

    Различают два вида валютных курсов: [11, c. 231]

1. девизный, который показывает, сколько единиц иностранной валюты можно получить за одну единицу отечественной валюты, т.е. это цена отечественной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты (это так называемая прямая котировка, существующая, например, в Великобритании);
2. обменный, который представляет собой величину, обратную к девизному курсу и который показывает, сколько единиц отечественной валюты можно получить в обмен на единицу иностранной валюты, т.е. это цена единицы иностранной валюты, выраженная в единицах отечественной валюты.

2. Виды  валютных курсов

    Валютные курсы можно классифицировать по следующим признакам:

1. типу  участвующих в сделке сторон;

2. виду  валютных рынков;

3. способу расчета;

4. времени операции;

5. степени вмешательства государства;

6. форме международных расчетов.

    По  типу сторон различают курс покупки  и курс продажи. По курсу покупки  банки покупают иностранную валюту при ее прямой котировке. Курс покупки  обозначается BID. Курс продажи - это  курс, по которому банк продает денежные знаки других стран и покупает национальную валюту при прямой котировке. Курс продажи обозначается ASK (в США) или OFFER (в Великобритании). Величина, на которую курс покупки отличается от курса продажи, называется спрэдом. При заключении сделок между банками и их клиентами в курсы обычно уже включена маржа - величина, на которую курс покупки или продажи валюты отличается от межбанковского курса (премии/дисконт).

    По  виду валютных рынков курсы могут  быть внутренними и внешними. Внутренний курс устанавливается по итогам торгов на внутреннем рынке, внешний - по итогам торгов на валютных биржах за пределами государства.

    По  способу расчета выделяют номинальный, реальный, номинальный эффективный  и реальный эффективный валютные курсы.

    Номинальный валютный курс - это обменный валютный курс, действующий в данной стране. Обычно, под номинальным валютным курсом в РФ понимается официальный валютный курс рубля, устанавливаемый Центральным банком РФ.

    Номинальный курс - это определенная конкретная цена национальной валюты при ее обмене на иностранную, и наоборот, рассчитывается как отношение национальной валюты к курсам валют стран основных торговых партнеров с учетом удельных весов этих стран в валютных операциях данного государства.

    Реальный  валютный курс не является собственно валютным курсом. Его можно определить как отношение цен товаров двух стран, выраженных в соответствующих валютах.

    По  времени операции различают курс спот и курс форвард.

    Валютный  курс спот - цена обмена двух валют в  течение - дней. В котировочных таблицах стран Запада показываются курсы наличных валютных сделок, т.е. когда операции производятся немедленно, и отдельно приводятся курсы по валютным сделкам на срок, т.е. когда обмен состоится через какое-то время (форвард-курс).

    Валютный  курс форвард представляет собой цену валютно-обменной сделки, которая состоится в будущем. Обычно курсы форвард устанавливаются сроком на 30, 90 и 180 дней. В случае если курс форвард меньше, чем курс спот, эта разница называется форвардным дисконтом, при превышении курсом форвард курса спот получается форвардная премия.

    По  степени вмешательства государства  валютный курс может быть фиксированным, плавающим и регулируемо плавающим (промежуточным).

    Проанализируем  два основных режима валютных курсов: фиксированный и плавающий.

1. Фиксированный валютный курс. [5, c. 67]

    При режиме фиксированного валютного курса  валютный курс устанавливается центральным  банком в определенном жестком соотношении, например, 2 доллара за 1 фунт и поддерживается путем интервенций центрального банка. Интервенции центрального банка представляют собой операции по покупке и продаже иностранной валюты в обмен на национальную валюту с целью поддержания валютного курса национальной денежной единицы на неизменном уровне. Интервенции центрального банка основаны на операциях с валютными резервами (счет валютных резервов является составной частью платежного баланса при режиме фиксированных валютных курсов). Интервенции центрального банка связаны с состоянием платежного баланса.

    Если  курс национальной валюты растет, то валютные резервы увеличиваются. Дело в том, что курс валюты растет, если увеличивается спрос на товары данной страны, т.е. увеличивается экспорт, что обусловливает приток иностранной валюты в страну и положительное сальдо счета текущих операций и если увеличивается спрос на финансовые активы данной страны, что ведет к притоку капитала и положительному сальдо счета движения капитала. Это обусловливает профицит платежного баланса. Чтобы снизить валютный курс, центральный банк увеличивает предложение национальной валюты, скупая иностранную валюту. В результате происходит пополнение валютных резервов. [2, c. 34]

    И наоборот, снижение курса национальной валюты происходит, когда данная страна увеличивает спрос на импортные  товары и иностранные финансовые активы. В результате роста импорта появляется дефицит счета текущих операций, а из-за роста спроса на иностранные финансовые активы происходит отток капитала, и сальдо счета движения капитала становится также отрицательным. Возникает дефицит платежного баланса.

    При режиме фиксированных валютных курсов опасен как хронический профицит платежного баланса, так и хронический дефицит. Официальное снижение валютного курса национальной денежной единицы центральным банком при режиме фиксированных валютных курсов называется девальвацией.

    Система фиксированных курсов была разработана  и принята в 1944 году в американском городе Брэттон-Вудсе и поэтому  получила название Брэттон-Вудской  валютной системы. В соответствии с  этой системой:

• резервной валютой для международных расчетов стал американский доллар
• казначейство США обязывалось по первому предъявлению обменивать доллары на золото в соотношении 35 долларов на 1 тройскую унцию (31.1 грамма) золота
• все национальные валюты жестко (в определенном фиксированном соотношении) «привязывались» к доллару.

    Американский  доллар заменил золото в международных  расчетах, поскольку в тот период США были самой богатой страной  мира. Они обеспечивали 57% промышленного  производства капиталистического мира, 30% мирового экспорта и сосредоточили 75% золотых запасов капиталистических стран.

    Национальная  валюта США – доллар – была самой  твердой и пользовалась наибольшим доверием. Однако постепенно соотношение  сил в мире менялось. Произошло  «экономическое чудо» в Японии и  Германии, темпы роста их промышленного  производства стали обгонять темпы роста американской экономики. В 1954 возникло Европейское экономическое сообщество (ЕЭС или «Общий рынок»), в которое первоначально вошли 6 стран (Германия, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды и Люксембург), а сейчас входят почти все страны Западной Европы. Конкурентоспособность американских товаров упала. Страны, в которых накопилось большое количество долларов (зеленых бумажек), которыми американцы расплачивались за приобретаемые ими реальные ценности (товары и услуги), начали предъявлять доллары казначейству США к обмену на золото. Золотые запасы США стали стремительно таять. США были вынуждены объявить о прекращении обмена долларов на золото, а в 1969 и 1971 девальвировать доллар, т.е. снизить валютный курс доллара по отношению к другим валютам. Еще раньше в 1967 году в связи с экономическими трудностями, которые в период после П мировой войны испытывала Великобритании, центральный банк этой страны был вынужден сообщить о девальвации фунта по отношению к доллару. Германия же в 1969 году провела ревальвацию марки по отношению к доллару. Начался кризис Брэттон-Вудской системы фиксированных валютных курсов. 19 марта 1973 г. была введена система гибких валютных курсов.

2. Гибкий валютный курс. [8, c. 56]

    Система гибких или плавающих валютных курсов предполагает, что валютные курсы регулируются рыночным механизмом и устанавливаются по соотношению спроса и предложения валюты на валютном рынке.

    3) Управляемо плавающий - это свободно  изменяющийся под действием спроса  и предложения курс, основанный на использовании рыночного механизма. Государство при применении данного курса свободно ориентируется и «подстраивается» по изменения в экономике.

      Глава II: современная практика управления валютными курсами

      2.1 Анализ экономики различных стран 

1. США

    Экономика США — крупнейшая и одна из наиболее диверсифицированных национальных экономик мира. Ее по праву можно считать локомотивом мировой экономики.

    ВВП страны за 2009 г. составил $14,0 трлн.

    Среди отраслей материальной сферы промышленность остается важнейшей, она по-прежнему обеспечивает высокий уровень технического развития других сфер хозяйства.

    Многообразие  отраслей промышленности, обеспеченность различным сырьем и квалифицированными кадрами, высокоразвитая научно-исследовательская база позволило американской промышленности обеспечить массовое производство разнообразной серийной продукции и выпуск уникальных приборов и оборудования как для внутреннего, так и для мирового рынка.

    Наибольший  рост характерен для отраслей, определяющих НТП и тесно связанных с  военным производством. Среди них  можно выделить следующие:

• ракетная промышленность,
• производство космической техники,
• полупроводниковая промышленность,
• производство ЭВМ,
• научное приборостроение,
• производство станков с программным управлением,
• лазерная, вакуумная, кислородная промышленность,
• вертолетостроение,
• производство оборудования для предотвращения загрязнения и очистки окружающей среды, и другие.

    Таким образом, отличительной чертой экономики  США является ориентация на НТП и передовую технику. США лидируют в области внедрения результатов НТП в производство, в экспорте лицензий на свои открытия, изобретения и новейшие разработки.

    Достижению  таких результатов способствовали:

1. поддержка государства (доля расходов на НИОКР в ВВП – 3,5%),
2. большой объем венчурных инвестиций.

    Однако, в первом квартале 2009 г. объем венчурных  инвестиций в США сократился на 61%, достигнув самого низкого показателя за последние 12 лет. По данным отчета PriceWaterhouseCoopers, National Venture Capital Association и Thomson Reuters, в 2009 г. инвестиции получили 549 компаний в США, тогда как в 2008 г. их было 997. Наиболее заметными сделками 2009 г. стали инвестиции в фармацевтическую компанию Anacor Pharmaceuticals ($50 млн), мобильный платежный сервис Obopay ($35 млн) сервис микроблогов Twitter ($35 млн).

    Основные  торговые партнеры США - Канада, Мексика, Китай, Япония и Германия. Больше половины экспорта США занимает оборудование, а также сырье и материалы (см. рис. 1). 

    Рисунок 1 «Структура экспорта США,  2007 г.»¹

    Что касается импорта, то здесь также  преобладает оборудование, сырье и материалы, кроме того, сюда входят потребительские товары. В настоящее время США импортируют 15-20% минерального сырья.

    Рисунок 2 "Структура импорта США, 2007 г."

    Следует также отметить, что страна является нетто-экспортёром прямых инвестиций, т.е. объём инвестиций, вложенных американскими компаниями за рубежом, превышает объём инвестиций иностранных компаний в США (см. табл. 1).

    Таблица 1 «Прямые иностранные  инвестиции в США»

2. Великобритания

    Сегодня Великобритания - высокоразвитая индустриальная держава, занимающая одно из ведущих  мест в мире по объему промышленного производства и затратам на научные исследования и разработки.

    ВВП страны за 2008 г. составил $2,68 трлн. Ставка рефинансирования в 2009 г. составила 0,5%.

    Развитие  современной промышленности Великобритании определяется уровнем развития высоких технологий. Великобритания обладает самым высоким в Европе научно-техническим потенциалом. Расходы на научно-исследовательские работы составляют свыше 2% ВВП в год, в том числе свыше 35% всех научно-исследовательских работ финансируется государством.

    Среди основных инвесторов в британскую экономику  остаются американские, японские, канадские, французские и немецкие компании.

    25% ВВП страны создает сектор  финансовых услуг. В нем занято 12% трудовых резервов страны. Лондон является мировым финансовым центром, финансовой столицей планеты. Среди финансовых услуг следует выделить банковскую деятельность (в Лондоне представлены 50 крупнейших банков мира), страхование, рынок производных финансовых инструментов (фьючерсы, опционы, глобальные депозитарные расписки), рынок облигаций (еврооблигации), валютный рынок (операции с евровалютами), финансовый лизинг, трастовые операции с зарубежными акциями, операции с драгоценными металлами. Кроме Лондона крупными финансовыми центрами являются Манчестер, Кардифф, Ливерпуль и Эдинбург.

    По  данным международного торгового центра на мировом рынке Великобритания была крупным поставщиком авиационного оборудования (доля в мировой экспорте) -27%), турбореактивных двигателей (27%), навигационного оборудования (26%), а также предметов искусства (37%), спиртных напитков (36%), книг (17%), бриллиантов (14%). Основными партнерами по экспорту являются:

• США (15%)
• Германия (11,4%)
• Франция (9,7%)
• Ирландия (7,4%)
• Нидерланды (6,3%)
• Бельгия (5,5%)
• Испания (4,8%)
• Италия (4,4%)

    В тоже время в страну ввозятся значительные объёмы таких товаров как авиационные  двигатели (13%), самолёты (12%), автомобили (8/%), телевизионные камеры (7%), устройства для обработки информации (7%). Кроме того, Великобритания - импортер вин (21% от общего импорта), органических гетероциклических соединений (32%), алмазов (12%), ювелирных изделий (11%), предметов искусства.

    К главным партнерам по импорту  относятся:

• Германия (14,1%)
• США (8,7%)
• Китай (7,3%)
• Нидерланды (7,3%)
• Франция (6,9%)
• Бельгия (4,7%)
• Норвегия (4,7%)
• Италия (4,2%)

3. Германия

    К преимуществам экономики Германии можно отнести:

• значимая европейская промышленная держава.
• промышленность имеет выгоду от низкой инфляции (2,5 %).
• рабочая сила имеет репутацию основательных и продуктивных работников.
• сильные отрасли: автомобилестроение, тяжелая промышленность, электроника и химическая промышленность.

    Слабыми сторонами экономики можно считать:

• высокие социальные затраты.
• дефицит специалистов, особенно в области высоких технологий, так как население все больше стареет.
• стабильный уровень безработицы (11 %).
• конкуренция со стороны быстро развивающихся стран Азии.
• относительно небольшое количество малых фирм.

    ВВП страны за 2008 г. составил $ 3,673 трлн. Ставка рефинансирования составила 1% в 2009 г.

    В экспорте ведущей статьей в 2007 году являлись машины и оборудование (26,3%), транспортные средства (22,6%), продукция  химической промышленности (16,3%). На данные три товарные позиции приходилось  более 60% германского экспорта.

    В структуре импорта, как и в  экспорте, важнейшими товарными позициями  в том же году являлась продукция  химической промышленности (13,7%), машины и оборудование (21,4%), транспортные средства (14,2%), нефть и природный газ (10,5%).

    В стоимостном выражении общий объем немецкого экспорта в первом квартале 2009 года составил 199,0 млрд. евро против 252,5 млрд. евро в первом квартале 2008 года.

    Общий объем импорта в Германию за этот же период составил 172,2 млрд. против 201,9 млрд. в первом квартале 2008 года.  

    По  оценке Международного валютного фонда  Германия входит в первую тройку европейских держав по безопасности инвестиций и стабильности экономики. Иностранные инвестиции в 2006 году поступали в Германию в основном из стран-членов ЕС (25) – около 169,1 млрд. евро. Далее с большим отрывом следуют страны Америки – 22,6 млрд. евро и азиатского региона - около 18,1 млрд. евро, страны африканского континента – около 7,9 млрд. евро и Австралия – около 2,1 млрд. евро.

    В экономике Германии значительные средства направляются на НИОКР. На развитие инновационной деятельности малого и среднего бизнеса в 2006-2009 гг. было выделено дополнительно 6 млрд. евро (по 1,5 млрд. евро ежегодно к уровню 2005 года).  

    4. Япония

    В 2007 рост ВВП составил 2 %. Ставка рефинансирования составила 0,25%.

    Развиты высокие технологии (электроника и робототехника). Также развито транспортное машиностроение, включая автомобилестроение и судостроение, станкостроение.

    Основные  секторы народного хозяйства:

• Сфера услуг 72 %
• Промышленность 26,5 %
• Сельское хозяйство 1,4 %

    Структура экспорта: транспортные машины, автомобили, мотоциклы, электроника, электротехника, химикаты.

    В 2007 году основными партнёрами Японии по экспорту были США (20,4 %), Китай (15,3 %), Южная Корея (7,6 %), Тайвань (6,3 %), Гонконг (5,4 %), а по импорту — Китай (20,5 %), США (11,6 %), Саудовская Аравия (5,7 %), ОАЭ (5,2 %), Австралия (5 %), Южная Корея (4,4 %) и Индонезия (4,2 %).