Риски экономические

3

Оглавление

Введение

Повышающаяся мобильность международного финансового капитала, постепенное снятие ограничений на транснациональное движение факторов производства обусловили процесс глобализации деловой активности, что порождает проблемы, несущественные в рамках национальных и полуоткрытых экономических систем. Необходимость международного сотрудничества и максимальной географической диверсификации деятельности как условия устойчивости и максимизации прибыли как международной организации, так и отдельного экономического субъекта вынуждает иметь дело с различными политически, юридически, исторически и территориально обособленными образованиями, простейшими и наиболее явными из которых являются страны. При этом агент, осуществляющий деятельность в незнакомой социально-правовой среде, подвергается особому виду риска, определяемому как «страновой». Российская Федерация, переживающая фундаментальную трансформацию принципов функционирования экономической системы, разбалансированной и отставшей в развитии от передовых стран Запада в результате десятилетий государственного монополизма, характеризуется, в особенности после финансового дефолта 17 августа 1998 года, как страна повышенного риска.

Следует отметить, что категория "страновой риск" не имеет четкой и однозначной трактовки. Относительно недавно данная проблематика стала оформляться в самостоятельное направление исследований, однако необходимо признать отсутствие фундаментальных научных работ по данной тематике. В основном это предмет внимания иностранных и отечественных экономистов-международников и специалистов в области банковского дела и мировых финансов (William Sharpe, Brano Solnik, Claude В. Erb,   Michael Gibbons, В.Е.Малыгин, Н.В. Смородинская, СВ. Котелкин и др.), рассматривающих данный вопрос в аспекте или дополнительного вида риска, сопутствующего определенным видам кредитных операций, или модели ценообразования на капитальные активы.

Риски, связанные с кредитованием и инвестированием суверенной страны, социально - экономическую ситуацию в которой не представляется возможным контролировать, стали актуальными в условиях неуклонной глобализации экономической активности. Вопрос странового риска вышел на мировой общественный уровень и потребовал системного подхода с начала 70-х гг. 20 века, когда крупные международные банки столкнулись с серьезными проблемами в финансовых отношениях с правительствами и частными лицами развивающихся стран. После Мексиканского финансового шока и с появлением на мировом рынке новой группы заемщиков - стран с переходной экономикой (СНГ и Восточная Европа) проблема в значительной степени обострилась. Страновые рейтинги стали предметом всеобщего внимания и дискуссий, особенно в свете нарастающих глобально-интеграционных процессов. Актуальность темы данной работы определяется процессами, происходящими в экономике как внутри стран, так и во внешнеэкономических процессах.

Для РФ вопрос странового риска приобрел актуальность вследствие двух разнонаправленных процессов - привлечения инвестиций в отечественную экономику и транснационализации отечественного капитала. Россия имеет во многом негативную историю зарубежных инвестиций. В частности, в СССР капитальные вложения осуществлялись во многом в рамках политической филантропии либо с целью распространения влияния на слаборазвитые страны, риск подобных вложений и перспективы экономической отдачи во внимание не принимались. Современное состояние зарубежного инвестирования, по оценкам специалистов, больше напоминает бегство или утечку капитала, поскольку вывезенные финансовые ресурсы, как правило, не приносят дохода, а лишь в лучшем случае сохраняют свою стоимость. Что касается иностранных инвестиций, то они в настоящее время ограничиваются в основном краткосрочными, часто спекулятивными вложениями. Причиной такой ситуации является комплекс социально-политических, юридических, экономических проблем, не позволяющих рациональному экономическому субъекту осуществлять долгосрочные стратегические инвестиционные проекты.

Предметом исследования является Страновой риск и методы его оценки.

Задачи исследования:

      определение понятия риска как экономической категории;

      изучение причин возникновения рисков, в т.ч. в ВЭД;

      изучение и классификация рисков ВЭД;

      изучение понятия и раскрытие сущности странового риска;

      провести анализ понятия странового риска в зарубежных исследованиях;

      рассмотреть методы оценки странового риска.

Основная цель данного исследования состоит в оценке странового риска и методов оценки степени странового риска в современных условиях.

Глава 1 Риск как экономическая категория, его сущность

1.1 Понятие риска как экономической категории и его сущность.

В условиях рыночных отношений большинство управленческих решений принимается в условиях риска. Это связано с отсутствием полной информации, наличием противоборствующих тенденций, элементами случайности и т.д. Таким образом, проблема оценки и учета рисков приобретает самостоятельное значение как часть теории и практики управления, особенно в ВЭД

Необходимо уметь оценивать степень риска и уметь риском для его минимизации.

В настоящее время не существует однозначного толкования термина "риск". Наиболее широко распространено суждение о риске как о возможности опасности или неудаче. Финансовый риск – это вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.

Функционированию и развитию многих экономических процессов присущи элементы неопределенности. Это обуславливает появление ситуаций, не имеющих однозначного исхода (решения). Если существует возможность качественно и количественно определять степень вероятности того или иного варианта, то это будет ситуация риска.

Отсюда следует, что рискованная (рисковая) ситуация связана со статистическими процессами и ей сопутствуют три условия:

1)     наличие неопределенности;

2)     необходимость выбора альтернативы;

3)     возможность оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив.

Можно выделить следующие основные черты риска:

-         противоречивость;

-         альтернативность;

-         неопределенность.

Противоречивость риска проявляется в том, что, с одной стороны, он обеспечивает осуществление инициатив, новаторских идей, экспериментов, т.е. ускоряет общественный и технический прогресс. С другой стороны, риск ведет к авантюризму, волюнтаризму, торможению социального прогресса в тех случаях, когда альтернатива в условиях риска выбирается без должного учета объективных закономерностей развития явления.

Альтернативность связана с необходимостью выбора из нескольких возможных вариантов решения. Там, где нет выбора, не возникает рискованная ситуация, нет и риска. В зависимости от конкретного содержания ситуации риска альтернативность разрешается различными способами. В простых ситуациях выбор осуществляется на основании прошлого опыта и интуиции, в сложных ситуациях, в т.ч. во ВЭД необходимо использование специальных методов и методик.

Существование риска непосредственно связано с неопределенностью, которая неоднородна по форме проявления и по содержанию. Риск является одним из способов "снятия" неопределенности, которая представляет собой незнание достоверного, отсутствие однозначности. Для снятия неопределенности необходимо изучать источники риска.

1.2 Причины возникновения экономического риска

Риск связан с выбором определенных альтернатив, расчетом вероятностей их исхода. В этом – его субъективная сторона. Кроме того, субъективность проявляется еще и в том, что люди неодинаково воспринимают одну и ту же ситуацию экономического риска в силу различия психологических, нравственных принципов, материального положения и т.д.

В то же время риск имеет объективную сторону, которая обусловлена вероятностной сущностью многих природных, социальных и технологических процессов, многовариантностью отношений между субъектами. Причем объективность риска заключается еще и в том, что он существует независимо от того, осознают ли его наличие или нет, учитывают или игнорируют его.  Как отмечалось, существование риска непосредственно связано с наличием неопределенности, которая неоднородна по форме проявления и по содержанию.

В первую очередь, это неопределенность внешней среды, которая включает в себя объективные экономические, социальные и политические условия, в рамках которых осуществляется предпринимательская деятельность, в т.ч. во ВЭД, и к функционированию которых она вынуждена приспосабливаться. Это возможные сдвиги в общественных потребностях и потребительском спросе, появление технических и технологических новшеств, изменение политической обстановки, природные явления и т.д. Значительное влияние на предпринимательскую деятельность оказывает неопределенность экономической конъюнктуры, которая вытекает из непостоянства спроса-предложения на товары, деньги, факторы производства, которая зависит от множества переменных, контрагентов и лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью.

Таким образом, основными источниками неопределенности а, следовательно, и риска являются:

1.        Спонтанность природных процессов и явлений, стихийные бедствия.

2.        Случайность. Вероятностная сущность многих социально-экономических и технологических процессов приводит к тому, что в сходных условиях одно и то же событие происходит неодинаково, т.е. имеет место элемент случайности. Это предопределяет невозможность однозначного предвидения наступления предполагаемого результата.

3.        Наличие противоборствующих тенденций, столкновение противоречивых интересов. Проявление этого источника риска весьма многообразно: от войн и межнациональных конфликтов до конкуренции и несовпадения интересов.

В результате военных действий предприниматель может столкнуться с запретом на экспорт или импорт, конфискацией товаров и предприятий, замораживанием иностранных инвестиций и т.д.

В борьбе за покупателя конкуренты могут расширить номенклатуру выпускаемой продукции, уменьшить цену, улучшить качество и т.д. Существует также недобросовестная конкуренция. Все это создает ситуации риска.

4.        Вероятностный характер НТП. Общее направление развития науки и техники может быть предсказано с определенной точностью, т.е. технический прогресс неосуществим без риска, что обусловлено его вероятностной природой.

5.        Неполнота, недостаточность информации об объеме, процессе, явлении, по отношению к которому принимается решение, ограниченность человека в сборе и переработке информации, ее изменчивость.

Процесс принятия решений предполагает наличие информации о наличии и величине спроса на товары и услуги, на капитал; о финансовой устойчивости и платежеспособности клиентов, конкурентов; о ценах, курсах валют и т.д. На практике такая информация часто бывает разнородной, неполной или искаженной. Чем ниже качество информации, используемой при принятии решений, тем выше риск наступления отрицательных последствий такого решения.

6.        К источникам риска относятся также:

а) ограниченность, недостаточность материальных, финансовых, трудовых и др. ресурсов при принятии и реализации ресурсов;

б)  невозможность однозначного познания объекта при существующих методах и уровне научного познания;

в) относительная ограниченность сознательной деятельности человека; различия в оценках, установках и т.д.;

г) несбалансированность основных компонентов хозяйственного механизма планирования, ценообразования, материально-технического снабжения, финансово-кредитных отношений.

1.3 Классификация рисков во ВЭД

К настоящему времени в экономической теории еще не разработано общепринятой классификации рисков. Это связано с тем, что на практике существует очень большое число различных проявлений риска, причем, в силу традиции один и тот же вид риска может обозначаться разными терминами. Кроме того, зачастую оказывается весьма сложным четко разграничивать отдельные виды риска.

В общем случае риски классифицируются по масштабу своего проявления. При открытой рыночной системе иерархическая граница между макро-, мезо- и микроуровнями уничтожается благодаря общности и связанности интересов продавцов и покупателей на рынках товаров и услуг. В условиях современной российской экономики, благодаря ее специфике, границы между различными уровнями пока довольно четкие.

Для макроуровня характерен страновой риск – возможность изменения текущих и будущих экономических, социально-политических и фискально-монетарных условий внешней системы и ее составляющих, в той или иной степени, в которой они могут повлиять на способность государства, отдельных отраслей и фирм отвечать по взятым на себя обязательствам перед иностранными кредиторами. Экономический риск на макроуровне подразделяется на внешнеэкономические и внутреэкономические, предсказуемые и непредсказуемые риски в рамках целевой установки достижения общеэкономического развития системы и темпов роста ее ВВП. Фискально-монетарный риск представляет собой риски, связанные с государственным регулированием экономики и включает в себя изменения в проводимой налоговой и денежно-кредитной политике государства, а также факторы стимулирования деловой активности отраслей и фирм и т.д.

К социально-политическим рискам относятся изменения в политической ситуации, действующем законодательстве, социальная напряженность в обществе, экологические риски и т.д.

На мезоуровне проявляются риски, имеющую отраслевую природу – промышленный, аграрный риски и риск сферы обслуживания. Промышленный (отраслевой) риск на мезоуровне связан с изменениями в экономическом состоянии отрасли как индивидуально, так и во взаимосвязи с другими отраслями, ее способностью функционировать и развиваться. К факторам отраслевого риска относятся стадия жизненного цикла отрасли, количество и качество ресурсов, степень конкуренции и концентрации производства, налоговый режим и др.

На микроуровне проявляются предпринимательские риски, связанные с хозяйственной деятельностью конкретной фирмы. Предпринимательский риск на уровне фирмы принято подразделять на два вида: финансовый и коммерческий. Коммерческий риск – это вероятность неполучения определенного результата в результате осуществления мероприятий по использованию всего организационно-технического, производственного и научного потенциала фирмы. Коммерческий риск включает в себя маркетинговый и деловой риски. Факторами маркетингового риска является конкурентоспособность продукции фирмы в целом, ценовая и ассортиментная политика, правовые аспекты и т.д. Деловой риск определяется такими факторами, как организационно-технический потенциал предприятия, эффективность производственной и инновационной деятельности, устойчивость финансового положения, эффективность системы управления, сложность выпускаемой продукции и др.

Следует учитывать, что риски на различных уровнях экономики находятся в сложной взаимосвязи, и изменения в одном из них могут вызвать изменения в других.

По сфере возникновения предпринимательские риски можно подразделить на внешние и внутренние. Источником возникновения внешних рисков является внешняя среда по отношению к предпринимательской фирме. Предприниматель не может оказывать на них влияние, он может только предвидеть и учитывать их в своей деятельности.

Прежде всего, во ВЭД в зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спе­кулятивные.

Чистые риски означают возможность получения отрицательно­го или нулевого результата. К ним относятся риски природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним от­носятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.                         

В зависимости от основной причины возникновения (базисный или природный признак), риски делятся на следующие катего­рии: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и коммерческие.

К природно-естественным относятся риски, связанные с прояв­лением стихийных сил природы: землетрясение, наводнение, бу­ря, пожар, эпидемия и т. п.

Экологические риски – это риски, связанные с загрязнением окружающей среды.

Политические риски связаны с политической ситуацией в стра­не и

деятельностью государства. Политические риски возникают при нарушении условий производственно-торгового процесса по причинам, непосредственно не зависящим от хозяйствующего субъекта.

Транспортные риски  в ВЭД — это риски, связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным, морским, речным, желез­нодорожным, самолетами и т. д.

Коммерческие риски в ВЭД представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результата от данной коммерческой сделки.

По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые.

Имущественные риски — это риски, связанные  с вероятностью потерь имущества  гражданина/предпринимателя  по причине  кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т. п.

Производственные риски — это риски, связанные  с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных фак­торов и, прежде всего,  с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т. п.), а также риски, связанные  с внедрением в производство новой тех­ники и технологии.

Торговые риски представляют собой риски, связанные с убыт­ком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и т. п. во ВЭД

Глава 2  Страновой риск и методы его оценки

  2.1 Определение понятия «страновой риск» и его значение для экономических субъектов

              На развивающихся рынках инвестор может столкнуться с нестабильностью политического режима, внешними конфликтами, коррупцией, гражданскими беспорядками и войнами, контролем обменного курса, неожиданной инфляцией, различного рода дефолтами, экспроприацией частного капитала и другими событиями в стране. Поэтому для успешной работы на развивающихся рынках необходимо учитывать всю ситуацию в совокупности. С этой целью было введено понятие страновой риск.
                  Характер риска может быть различен и определяется факторами, лежащими в его основе, - политическими, экономическими, финансовыми, социальными и др.

                  Эффективное управление риском, демонстрируя потенциальные выгоды, одновременно требует решения ряда концептуальных и практических проблем. Прежде всего, оно зависит от способности классифицировать риски. В свою очередь измерение риска требует как выявления самой неопределенности, так и ее потенциального эффекта.

До настоящего времени нет четкого определения понятия «страновой риск». Как в практической деятельности, так и в экономической литературе страновой риск нередко отождествляется с риском прямого инвестирования за рубежом, с суверенным, политическим и другими видами риска.

Страновой риск – это риск финансовых потерь при осуществлении деловых операций, прямо или косвенно связанных с международной деятельностью и трансграничным перемещением денежных средств. Данный риск определяется текущими и перспективными экономическими и финансовыми показателями страны и степенью их влияния на возможности клиентов и/или контрагентов отвечать по своим внешним обязательствам.

Рис.1 Структура странового риска. [1]

Оценка этого риска осуществляется по большому перечню показателей, анализируемых в сравнении с аналогичными в других странах как в статике (на определенный момент), так и в динамике (с помощью анализа соответствующих временных рядов). Более узкое, применительно к активным операциям финансовых учреждений, понятие «суверенный риск» означает риск финансовых потерь, которые могут возникнуть у субъектов финансового сектора в процессе предоставления зарубежных займов, приобретения финансовых обязательств иностранных контрагентов или кредитования национальных клиентов, вовлеченных во внешнеэкономическую деятельность.

Суверенный риск возникает, когда суверенное правительство страны:

получает ссуду от иностранного кредитора; становится должником иностранного поставщика; выдает гарантию на ссуду от имени третьей стороны в своей стране,  но  затем либо правительство,  либо  третья  сторона  отказывается  погасить  ссуду  и заявляет об иммунитете от судебного преследования.  Кредитор  или  экспортер будет бессилен взыскать долг, поскольку ему будет запрещено  проводить  свое требование через суд.

    Страновой риск возникает, когда  покупатель  делает   все,  что  в  его силах,  чтобы  погасить  свой  долг  экспортеру   (например,   предпринимает необходимые   шаги   в   соответствии   с   постановлениями   по   валютному регулированию, обращаясь к  властям  за  разрешением  провести  необходимый обмен валюты для расчета с экспортером), но  когда  ему  требуется  получить эту иностранную валюту, власти его станы либо отказываются предоставить  ему эту валюту, либо не могут сделать этого.

Идентификация наличия страновых рисков - неоднозначная задача, и в определенной мере ее решение носит субъективный характер.
В интересах создания четкой правовой базы законодательства большинство стран определяют политические страновые риски хотя и в достаточно широком, но все же завершенном смысле. Так, например, в Германии используется классификация политических рисков по потерям, которые могут возникнуть в связи со следующими причинами:

      национализация, экспроприация, вмешательства высокого уровня (правительственные) или, напротив, противозаконное бездействие в случаях, когда вмешательство было необходимо (в целом трактуется как случай экспроприации);

      война или прочие вооруженные споры, революция или волнения;

      запрет на платежи или моратории (случай моратория);

      невозможность конвертации или трансферта денежных сумм, которые были выплачены в Германии.

Сложным является вопрос об определении обязательств о возмещении ущерба. На практике предпосылки для обязательств о возмещении ущерба страной можно считать выполненными лишь при наличии поведения высших инстанций, которое в такой мере затрагивает предприятие с иностранным капиталом, что его нормальное функционирование становится невозможным или ему причинен значительный вред. Имеющие место на практике обстоятельства, например уменьшение прибыли по сравнению с ожидавшимся уровнем, нельзя отнести к таким случаям.

Также и изменения в законах, которые неблагоприятным образом подействовали на предприятие с иностранным участием, не представляют, как правило, основания для обязательной компенсации ущерба. Только если иностранному инвестору были представлены гарантии против изменения каких-либо законов, например в сфере налогов, пошлин и концессий, или заранее определен порядок и размеры возмещения ущерба в случае каких-либо изменений, можно ожидать с большой вероятностью устранение отрицательных последствий.

Причины политических рисков точно так же многослойны и включают по сути два фактора: “внешнюю политику” и “внутреннюю политику”. В то время как внешнеполитические риски могут возникнуть из-за вступления страны в политический альянс или из враждебного поведения других государств по отношению к стране осуществления инвестиций (что затем ведет, например, к ограничению экспортной деятельности иностранной единицы ТНК) внутри политические риски имеют различный сценарий, причины чего часто следует искать в идеологических трениях политических партий. Кроме того, сюда относятся политические риски из-за социальных волнений, слабости правительств, недобросовестной администрации и из-за неэффективной правовой защиты товаров.

С понятием странового риска тесно связано понятие инвестиционного климата в стране. Он показывает привлекательность страны для уже действующих и потенциальных инвесторов с точки зрения законодательства, политики, налогов (условно субъективные факторы). Его рассматривают в совокупности с обеспеченностью страны ресурсами, необходимыми для реализации проектов (объективные факторы). Первая группа факторов оказывает в первую очередь влияние на степень риска вложений в проект, вторая - на доходность проекта. Можно выделить следующие основные факторы, влияющие на привлечение ПИИ (потенциальные иностранные инвестиции):

      географическое распределение ресурсов и рынков;

      конкуренция цен на ресурсы;

      долгосрочный потенциал и размер рынка;

      политическая стабильность;

      политический либерализм;

      стабильная правовая система;

      развитая инфраструктура;

      социально-культурная близость.

Первые три фактора относятся ко второй группе, а остальные - к первой.
Применительно к России исследования показали, что иностранных инвесторов здесь привлекают (в порядке уменьшения привлекательности):

      величина рынка сбыта;

      наличие квалифицированной рабочей силы;

      издержки на оплату труда в соответствии с развитыми странами .

2.2 Анализ понятия странового риска в зарубежных исследованиях

В современных условиях оценка странового риска является теоретической базой для принятия решения в политике и экономике. Для преодоления неопределенности, с которой сталкиваются инвесторы за рубежом, проводится анализ риска, определяющий «вероятность того, что суверенное государство или независимые кредиторы в определенной стране не будут иметь возможности или желания выполнить свои обязательства по отношению к иностранным кредиторам и/или инвесторам.