Рисковый подход к оценке инвестиционного климата и направления региональной инвестиционной политики

Содержание

Введение........................................................................................................... 2

Глава 1. Сущность и методы оценки инвестиционного  климата регионов России 3

1.1 Понятие и  сущность инвестиционного климата  регионов России........... 3

1.2 Методики оценки  инвестиционного климата............................................ 5

1.3 Проблемы адекватной  оценки инвестиционного климата  региона........... 9

Глава 2. Рисковый подход к оценке инвестиционного  климата и направления региональной инвестиционной политики............................................................................. 11

2.1 Рисковый подход  к оценке инвестиционного климата  региона.............. 11

2.2 Важнейшие  различия российских регионов............................................ 18

2.3 Основные направления  региональной инвестиционной политики......... 19

Заключение..................................................................................................... 21

Список литературы........................................................................................ 23

Введение

Современный этап экономического развития страны характеризуется  быстрорастущим комплексом региональных проблем.

На сегодняшний  момент, характерной чертой состояния российской экономики является региональная несбалансированность объемов инвестиционных вложений. Таким образом, тема курсовой работы является актуальной и важной, так как многообразие и высокая степень неоднородности экономического состояния, сложившегося в регионах Российской Федерации, свидетельствует о различии уровней инвестиционной активности в них.

Объектом исследования является инвестиционный климат российской экономики, а также связанные  с ним отдельные экономические  процессы и категории.

Предметом исследования выступают экономические отношения между субъектами инвестиционной деятельности в процессе формирования инвестиционного климата в системе экономического развития России.

Основная цель работы – изучение и анализ инвестиционного климата в системе экономического развития, выявление его особенностей, методов оценки, направлений развития и форм обеспечения в современной отечественной экономике. Для достижения намеченных целей сформулированы следующие задачи:

-Изучение сущности  инвестиционного климата регионов России;

-Исследование  методик оценки инвестиционного  климата;

-Анализ проблем  адекватной оценки инвестиционного  климата региона;

-Исследование  рискового подхода к оценке  инвестиционного климата региона;

-Анализ важнейших  различий российских регионов;

-Исследование основных направлений региональной инвестиционной политики.

Глава 1. Сущность и методы оценки инвестиционного  климата регионов России

1.1 Понятие и сущность  инвестиционного  климата регионов  России

Для анализа  условий рационального использования инвестиций в экономической науке и практике применяется категория - инвестиционный климат. Известно, что инвестиции понимаются как долгосрочное вложение капитала в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты, дающие экономическую отдачу, как правило, через значительный срок после вложения. Существуют различные виды инвестиций: государственные, образуемые из средств государственных финансовых источников; иностранные, вкладываемые зарубежными предпринимателями, банками, компаниями; частные, образуемые из средств частных корпоративных предприятия и организаций, граждан, включая как собственные, так и привлеченные средства.

Производственные  инвестиции направляются на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий, интеллектуальные инвестиции - на создание интеллектуального, духовного продукта.

Прямые инвестиции - это средства, вкладываемые непосредственно  в производство и сбыт определенного вида продукции либо обеспечивающие обладание контрольным пакетом акций.

Инвестиции финансовые (портфельные) - это инвестиции в  акции, облигации и другие ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг. Нефинансовые инвестиции имеют, как правило, форму вложения прав, лицензий, ноу-хау, имущества в проект, предприятие, дело.

«В большом  числе регионов России за последние  годы все больше получают распространение  иностранные инвестиции в различных  формах: прямые, портфельные и прочие.[1]»

Наибольшее значение имеют прямые инвестиции в основной капитал, которые связаны с поставками в основном машин и оборудования, в чем более всего нуждаются  регионы. Портфельные инвестиции в основном вкладываются в уставный капитал - это разные виды ценных бумаг и проч.

Наряду с ними в составе прочих инвестиций имеются  вложения в оборотный капитал, который  быстро дает отдачу от вложенных средств. Для анализа условий, способствующих привлечению инвестиций, целесообразно применять категорию инвестиционный климат или инвестиционная привлекательность региона.  

«Конкурентоспособность  региона находится в прямой зависимости  от возможности привлечения отечественных  и иностранных инвесторов для осуществления программ размещения и территориальной организации производительных сил, от степени благоприятности инвестиционного климата.[2]»

«Инвестиционный климат региона - обобщенная характеристика совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических, социокультурных предпосылок, предопределяющих инвестирование в региональную хозяйственную систему.[3]»

Однако исходя из этого определения к социально-экономическим  условиям следует добавить политические, организационные и правовые предпосылки, также предопределяющие привлекательность  и целесообразность инвестирования в тот или иной элемент региональной экономической структуры.

Таким образом, в отечественной экономической  науке методология исследования инвестиционного процесса как одного из способов развития конкурентоспособности  региона относится к числу  сложных, ибо ее основу составляет многовариантная, многокритериальная оценка целого ряда факторов и тенденций, зачастую разнонаправленных.

1.2 Методики оценки  инвестиционного  климата

Несмотря на кажущуюся ясность определения  понятийной сущности инвестиционного  климата, инвестиционной привлекательности региона, в методиках их оценки мнения ученых существенно расходятся.

В современной  отечественной экономической науке  выделяются три наиболее характерных  подхода к оценке инвестиционной привлекательности региона.

Первый подход базируется на оценке совокупности макроэкономических показателей, таких, как:

-динамика ВВП,  национального дохода и объемов  производства промышленной продукции; 

-характер и  динамика распределения национального  дохода, пропорции сбережения и  потребления;

-состояние законодательного  регулирования инвестиционной деятельности;

-ход приватизационных  процессов, развитие отдельных  инвестиционных рынков, в том  числе фондового и денежного.

«Рассматриваемый  подход является упрощенным. Но он может  привлечь экономистов своей простотой и относительной доступностью получения стратегических показателей, тем более что, по существу, этот метод универсален и его можно использовать для исследования инвестиционного климата любого из 89 регионов России.[4]»

Также следует  отметить то, что суженный подход к  оценке инвестиционного климата  региона не позволяет получить объективную  информацию о действительном состоянии  развития региональных экономических систем. Кроме того, на наш взгляд, такой подход не лишен субъективизма, который в известной степени искажает фактическую картину инвестиционного климата региона, способствует проявлению негативных тенденций регионального сепаратизма.

Второй подход (многофакторный) основывается на взаимосвязанной характеристике широкого набора факторов, влияющих на инвестиционный климат. К таковым относятся:

-характеристика  экономического потенциала (обеспеченность  региона ресурсами, биоклиматический  потенциал, наличие свободных земель для производственного инвестирования, уровень обеспеченности энерго- и трудовыми ресурсами, развитость научно-технического потенциала и инфраструктуры);

-общие условия  хозяйствования (экологическая безопасность, развитие отраслей материального производства, объемы незавершенного строительства, степень изношенности основных производственных фондов, развитие строительной базы);

-зрелость рыночной  среды в регионе (развитость  рыночной инфраструктуры, воздействие  приватизации на инвестиционную активность, инфляция, и её влияние на инвестиционную деятельность, степень вовлеченности населения в инвестиционный процесс, развитость конкурентной среды предпринимательства, емкость местного рынка сбыта, интенсивность меж хозяйственных связей, экспортные возможности, присутствие иностранного капитала);

- политические  факторы (степень доверия населения  к региональной власти, взаимоотношения  федерального центра и властей  региона, уровень социальной стабильности, состояние национально-религиозных  отношений);

-социальные  и социокультурные факторы (уровень  жизни населения, жилишно-бытовые  условия, развитость медицинского  обслуживания, распространенность  алкоголизма и наркомании, уровень  преступности, величина реальной  заработной платы, влияние миграции  на инвестиционный процесс, отношение населения к отечественным и иностранным предпринимателям, условия работы для иностранных специалистов);

-организационно-правовые (отношение власти к иностранным  инвесторам, соблюдение законодательства  властными органами, уровень оперативности при принятии решений о регистрации предприятий, доступность информации, уровень профессионализма местной администрации, эффективность деятельности правоохранительных органов, условия перемещения товаров, капиталов и рабочей силы, деловые качества и этика местных предпринимателей);

-финансовые  факторы (доходы бюджета, а  также обеспеченность средствами  внебюджетных фондов на душу  населения, доступность финансовых  ресурсов из федерального и  регионального бюджетов, доступность  кредита в иностранной валюте, уровень банковского процента, развитость межбанковского сотрудничества).

Обобщающим показателем  инвестиционного климата при  факторном подходе выступает  сумма множества средневзвешенных оценок по группам факторов.

«Сводный показатель оценки инвестиционного климата не может служить единственным критерием привлекательности той или иной хозяйственной системы для вложения инвестиций. Он обычно дополняется информацией о развитости различных факторов, оказывающих непосредственное влияние на состояние и динамику инвестиционного климата.[5]»

К достоинствам факторного подхода оценки инвестиционного  климата (привлекательности) региона, относятся возможность широкого использования статистических данных, нивелирующих субъективизм экспертных оценок; возможность обеспечения максимально эффективного использования всех источников инвестиций; связь инвестиционного климата региона с условиями деятельности инвестора.

Оценка инвестиционной привлекательности региона — процесс сложный, многокритериальный, требующий, как правило, экспертных разработок. Это дает основание утверждать, что упрошенные, хотя и наглядные, методики, приводимые в литературе, с использованием одного - двух факторов не могут дать объективной картины, на которую рассчитывает исследователь.

Таким образом, третий подход к оценке инвестиционного  климата базируется на оценке риска  инвестиций. При этом в качестве элементов, формирующих инвестиционный климат региона, анализируются два направления оценки инвестиционных рисков: либо со стороны инвестиционного потенциала, либо со стороны социально-экономического потенциала. Первое направление реализовано специалистами журнала «Эксперт». Этот подход рассчитан в первую очередь на стратегического инвестора. Инвестиционный потенциал региона при этом оценивается на основе таких макроэкономических показателей, как:

-наличие факторов  производства, в том числе трудовых;

-уровень потребительского  спроса;

-результаты  хозяйственной деятельности населения в регионе;

-уровень развития  науки и внедрения ее достижений  в производство;

-развитость  ведущих институтов рыночной  экономики;

-обеспеченность  региона технической и социальной  инфраструктурой.

Инвестиционные  риски оцениваются с позиции  вероятности потерь инвестиций и дохода. При этом в числе рисков учитываются все его разновидности: экономический, финансовый, политический, социальный, экологический, криминальный и законодательный.

В основе второго  направления лежит оценка уровня инвестиционного климата с позиции развития региональной общественной системы в целом. Этот подход помимо прочих показателей учитывает человеческий потенциал, материальную базу развития, социально-политическую обстановку, факторы политического риска, состояние экономики и уровень управления ею.

1.3 Проблемы адекватной  оценки инвестиционного  климата региона

Оценка инвестиционной привлекательности региона - процесс  сложный, многокритериальный, требующий, как правило, экспертных разработок. Это дает основание утверждать, что упрощённые, хотя и наглядные, методики, приводимые в литературе, с использованием одного - двух факторов не могут дать объективной картины, на которую рассчитывает исследователь.

При оценке инвестиционного  климата региона часто не учитывается  ряд важных методологических положений, выработанных современной экономической наукой.

1.     Инвестиционный климат страны и регионов рассматривается, как правило, с позиции абстрактного стратегического инвестора, стремящегося к ускоренному, максимальному, беспрепятственному получению прибыли, в то время как для разных инвесторов необходима своя оценка инвестиционного климата.

2.     Получатель инвестиций и инвестор преследуют, как правило, неодинаковые цели. Первый стремится решить комплекс социально-экономических задач при минимуме привлекаемых средств, второй — извлечь максимум прибыли и закрепиться на

рынках, в экономических  системах на длительный период. Следовательно, инвестиционный климат должен соответствовать  балансу интересов участников инвестиционного  процесса.

3.      Существует объективная потребность сопряжения инвестиций с инновационными факторами развития. Особенно актуально это при привлечении инвестиций в сферу малого инновационного предпринимательства (венчурном инвестировании).

4.      Инвестиции должны быть увязаны с развитием человеческого капитала, ростом квалификации работников во всех сферах жизнедеятельности, что нужно учитывать при создании соответствующего инвестиционного климата страны или ее региона.

5.      Необходима комплексная оценка эффективности использования привлекаемых инвестиций и благоприятности инвестиционного климата.

Факторный подход к оценке инвестиционного климата  в наибольшей степени соответствует  большинству этих требований. К его  преимуществам можно отнести: учет взаимодействия многих факторов, использование статистических данных, нивелирующих субъективизм экспертных оценок, дифференцированный подход к различным уровням экономики при определении их инвестиционной привлекательности.

Также следует  отметить, что в России достаточно высокая мобильность инвестиционных процессов, т.е. невозможно в течение длительного времени выявить стабильность инвестиций в одни и те же регионы, что объясняется, видимо, крайней несбалансированностью регионов по риску. В каждом регионе, который становится лидером инвестиционных региональных процессов, выявляется множество собственных проблем.

Инвестиционная  привлекательность (инвестиционный климат) региона - явление динамичное. Наиболее приемлемым является подход к этому  явлению на базе рисков регионов.

Рисковый метод  анализа и оценки инвестиционного  климата представляет интерес прежде всего для стратегического инвестора. Он позволяет ему не только оценить  привлекательность территории для  инвестирования, но и сопоставить  уровень риска, присущий новому объекту вложения инвестиций, с существующим в привычном для него регионе ведения бизнеса.

Таким образом, следующий параграф курсовой работы будет посвящён рисковый подход к  оценке инвестиционного климата  региона.

Глава 2. Рисковый подход к  оценке инвестиционного климата и направления региональной инвестиционной политики

2.1 Рисковый подход  к оценке инвестиционного  климата региона

Необходимо отметить, что проблема изыскания возможности  учета и количественной оценки влияния  российского вектора региональных инвестиционных рисков на эффективность решений по инвестированию остается по-прежнему актуальной. Рисковой подход к оценку инвестиционного климата, представлен в таблице 2.1. 

Таблица 2.1.

Перечень факторов, влияющих на инвестиционный климат

Под инвестиционным риском мы подразумеваем вероятность  потери или прироста инвестируемого капитала, увеличения или недополучения  предполагаемого дохода от реализации инвестиционного проекта.

Авторы рисковой методологии исследования инвестиционного климата региона предлагают два ее варианта.

Вариант первый разработан группой специалистов (под  руководством И. Тихомировой) по заказу Союза инновационных предприятий  и федерального фонда поддержки  малого предпринимательств.

Основу концепции составляет оценка уровня инвестиционных рисков с позиции развития региональной общественной системы в целом. Естественно, что авторы данного варианта учитывали факторы, характеризующие материальную базу региона, но главный акцент они сделали на социально-политической обстановке в регионе, на человеческом потенциале.

В связи с  этим считаем необходимым отметить, что рассматриваемый вариант  оценки региональных инвестиционных рисков, конечно, представляет определенную научную  ценность, но, на наш взгляд, не может иметь большого практического значения. Признавая и нисколько не принижая роли социально-экономических факторов, мы полагаем, что основополагающим фактором в оценке региональных инвестиционных рисков является экономический.

Вариант второй предложен О. Мачульской, Г. Марченко и др., которые с учетом отечественного и зарубежного опыта разработали методику составления комплексного рейтинга инвестиционной привлекательности российских регионов и региональных инвестиционных рисков.

Достоинство данной методики состоит в том, что оценка инвестиционной привлекательности региона и регионального инвестиционного риска осуществляется индивидуально для каждого из 89 регионов России.

Инвестиционный  климат региона в целом представлен  как комплексная система, состоящая из двух подсистем - инвестиционного потенциала и инвестиционного риска.

Методом агрегирования  факторы объединены в несколько  групп, каждая из которых характеризует  тот или иной инвестиционный потенциал  региона: ресурсный, производственный, потребительский, инфраструктурный, трудовой, инновационный, институциональный, финансовый.

Применительно к региону выделяют следующие  виды рисков:

-политический, зависящий от непредсказуемых  последствий проводимой региональными  лидерами и их окружением политики, от политической поляризации населения региона, возникновения конфликтных ситуаций с ведением военных действий;

-экономический,  связанный с динамикой экономических  процессов в регионе; 

-социальный, характеризующий  уровень социальной напряженности  в регионе; 

-криминальный, определяемый динамикой и структурой преступности в регионе, и прежде всего преступности в сфере экономики;

-экологический,  рассчитываемый по уровню экологической  безопасности региона; 

-финансовый, отражающий  напряженность (дефицитность) регионального бюджета, совокупные финансовые результаты деятельности хозяйствующих субъектов региона;

-законодательный,  характеризующий совокупность правовых  норм, регулирующих экономические  отношения на территории региона  (местные налоги, льготы, ограничения).

Вместе с тем  рейтинги составляющих инвестиционного  риска в разных регионах существенно  различаются.

Региональные  инвестиционные риски корреспондируются  со взаимоотношениями, которые устанавливаются  между регионом и федеральным  Центром.

Поэтому наиболее явно просматриваются такие причины региональных инвестиционных рисков:

-бюджетные взаимодействия  «регион - Федерация»; изменение  федерального (особенно налогового) законодательства, что может существенно  изменить инвестиционную привлекательность  того или иного региона и усилить инвестиционные риски; динамика инфляции в стране;

-изменение валютного  законодательства и валютного  курса и пр. Кроме того, инвестиционные  риски региона связаны с изменением  рыночной ситуации как внутри  региона, так и на межрегиональном уровне.

Не меньшее  значение в формировании региональных инвестиционных рисков имеет технический  уровень производства региона в  целом и отрасли, претендующей на приток инвестиций.

Инвестиционный  риск должен непременно рассчитываться по регионам. Однако такие расчеты пока производятся весьма выборочно и не стали обычной практикой управления конкурентоспособностью региона.

Возможным методом  исчисления инвестиционного риска  региона является определение возможных  изменений диапазона ключевых показателей  хозяйствования региона при осуществлении инвестиций. Из множества существующих методов расчета рисков инвестиций наиболее приемлемы для региона, метод достоверных эквивалентов и метод анализа чувствительности критериев эффективности инвестиций.