Роль инвестиций в развитии экономики. 2

1 Введение

Инвестиции играют важнейшую роль на макроуровне. Они являются неотъемлемой частью развития экономики, а так же одним из основных факторов её развития, к тому же они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта, предприятия. Изучение инвестиционной деятельности является важным этапом для последующего анализа экономической политики государства. О состоянии дел в экономике можно судить по характеру процессов, происходящих в инвестиционной сфере. Она является индикатором, указывающим на общее положение внутри страны, размер национального дохода, привлекательность для других государств.

Изучение опыта стран, которые достигли наибольших успехов в применении инвестиций, является необходимым процессом для развития собственной политики государства, которая была бы адаптирована к состоянию экономики в данный момент, а также учитывала бы ошибки и опыт других стран. [1]

Целью данной работы является исследование роли инвестиций в развитии экономики. Задача рассмотреть сущность инвестиций их роль в экономике.

2 Инвестиции. Общая характеристика инвестиций на макроуровне

Вложения в основной капитал, в запасы, резервы, а также в другие экономические, объекты и процессы, требующие отвлечения материальных и денежных средств на продолжительное время, именуются инвестициями. Инвестиции направлены на модернизацию или увеличение основных фондов с целью получения прибыли. Инвестиции — это вторая важная составляющая совокупного спроса. Инвестировать — значит купить какие-то блага ради того дохода, который ожидается в будущем. Следовательно, фирма инвестирует, когда покупает станки, точно так же как население инвестирует, покупая акции. Однако следует различать эти два вида инвестирования. Покупка акций — чисто финансовая сделка, так как приобретение даже новых акций — это просто перемещение финансовых активов из рук в руки. Реальные же инвестиции, которые учитываются как составляющая величина расходов при определении ВНП, произойдут тогда, когда корпорация, получив денежные средства за продажу акций, вложит эти деньги в новое оборудование. [1]

Инвестиции представляют собой расходы на расширение и обновление производства, связанные с введением новых технологий, материалов и других орудий и предметов труда.

Роль инвестиций в развитии макроэкономики неоднозначна:

• во-первых, колебания в инвестициях оказывают влияние на динамику совокупного спроса, а следовательно, и на объем национального производства и занятость населения;
• во-вторых, инвестиции ведут к накоплению капитала, определяют процесс расширенного воспроизводства. Причем важно, чтобы денежные средства были инвестированы в новейшие факторы производства и технологии, тогда они могут если не сегодня оказать влияние на рост производства, то хотя бы создать базу для экономического роста в будущем. Если же инвестиции направить в устаревшее оборудование, то они могут оказать обратное влияние;
• в-третьих, нерациональное использование инвестиций ведет к замораживанию производственных ресурсов, а следовательно, и к сокращению объемов национального производства.

Основные типы инвестиций:

• производственные инвестиции;
• инвестиции в товарно-материальные запасы (ТМЗ);
• инвестиции в жилищное строительство.

Если экономика на подъеме, то возрастают инвестиции в товарно-материальные ценности, чтобы увеличить производство. Если в экономике спад производства, то растут запасы готовой продукции, спрос падает, производство не расширяется. Таким образом, инвестиции играют роль барометра состояния экономики.

Инвестиции подразделяются:

• на реальные (прямые), вложенные в производство и взятые в постоянных ценах;
• портфельные (финансовые), вложенные в акции, облигации и другие ценные бумаги, связанные с титулом собственности и дающие право на получение дохода от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником расширения производства, так и предметом биржевой игры.

Различают также валовые и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции — это затраты на замену изношенного оборудования и на расширение производства. Они полностью учитываются в ВНП. Если из валовых инвестиций вычесть амортизацию, то получим чистые инвестиции — расходы на покупку нового оборудования.

Факторы, определяющие динамику инвестиций:

• ожидаемая норма чистой прибыли;
• реальная ставка процента;
• уровень налогообложения;
• изменения в технологии производства;
• наличный основной капитал;
• экономические ожидания;
• динамика совокупного дохода.

Наращивание инвестиций ведет к росту национального дохода и способствует достижению полной занятости еще и в силу определенного эффекта, который в экономической теории называется эффектом мультипликатора. Дословно мультипликатор означает «множитель». Суть эффекта мультипликатора в рыночной системе хозяйства состоит в следующем: увеличение инвестиций приводит к увеличению национального дохода общества, причем на величину большую, чем первоначальный рост инвестиций. Выражаясь образно, как камень, брошенный в воду, вызывают круги на воде, так и инвестиции, «брошенные» в экономику, вызывают цепную реакцию в виде роста дохода и занятости. [2]

Формула простого мультипликатора:

k = 1/mps,

где mps – marginal propensity to save – предельная склонность к сбережению.

Рассмотрим на примере:

Допустим, жители страны в среднем из 10 заработанных рублей проедают 8, а 2 кладут в банк. Их предельная склонность к сбережению равна 2/10 = 0,2.

Те рубли, которые приносят жители, банк может выдать кредиты. Сбереженные деньги вновь возвращаются в оборот. Домохозяйства, которые получили в банке кредиты, тратят их по своему усмотрению, а это значит, что продавцы в магазинах получают доход, равный сумме выданного кредита. Продавцы вновь из 10 заработанных рублей проедают 8, сберегая 2. Дальше все по кругу.

Таким образом, мультипликатор Кейнса — величина, обратная предельной склонности к сбережению.

Акселератор (Accelerator) — это коэффициент, показывающий, насколько увеличиваются инвестиции при росте дохода.

Автономные инвестиции вызывают, с ростом дохода, стимулированные инвестиции (производные инвестиции), зависящие от динамики дохода. Это получило название эффекта акселератора (ускорителя). Но <<колесо>> ускорителя может повернуться и в другую сторону. Сокращение дохода будет уменьшать и производные инвестиции, а это будет вести к стагнации экономики.

Концепцию акселератора сформулировал впервые французский экономист А. Афтальон в 1919 году. В дальнейшем она была развита Дж. Кларком, Я. Тинбергеном, С. Кузнецом, П. Самуэльсоном. [3]

Эффект мультипликатора и акселератора позволяет понять взаимодействие совокупных величин потребления, инвестирования и дохода. Сочетание данных эффектов дает возможность проследить во времени взаимосвязь экономических явлений, таких, как увеличение потребления и дохода благодаря инвестиционным расходам, и обратное воздействие на инвестирование изменений в доходах и потреблении.

Эти взаимосвязи широко используются для объяснения колебаний экономической деятельности, а также для анализа равновесия в рамках национальной экономики.

2.2 Теория инвестиций

Кейнсианская теория инвестиций предполагает, что именно колебания объемов инвестиций являются движущей силой экономических циклов (циклов деловой активности). В свою очередь, по мнению Кейнса, уровень инвестиций основывается во многом на такой категории, как склонность к сбережению, особенно предельная склонность к сбережению, которая колеблется по времени и странам. Это та доля дополнительной единицы дохода, которая направляется на сбережение. Так, если годовой доход семьи увеличился с 50 тыс. до 60 тыс. руб., а ее сбережения при этом возросли с 12 тыс. до 16 тыс. руб., то предельная склонность к сбережению составит: (16 - 12)/(60 - 50) = 0,4. Предельная склонность к сбережению является обратной величиной предельной склонности к потреблению.

Соотношение между инвестициями в финансовые и нефинансовые активы зависит от величины ссудного процента (при высокой ставке процента растут финансовые вложения, а при низкой ставке — вложения в нефинансовые активы) и предполагаемых перспектив экономического роста (если предполагаемая норма прибыли выше ставки ссудного процента, то растут инвестиции в нефинансовые активы). Так, если норма прибыли от реального капитала будет больше, чем существующая ставка ссудного процента, то домашние хозяйства — владельцы сбережений, стремясь к максимизации своего дохода, будут заинтересованы в инвестировании своих сбережений в конечном счете в реальный капитал.

Хотя подобный вывод относится только к домашним хозяйствам, фирмы также, стремясь к максимизации своей прибыли, при осуществлении инвестиций ориентируются прежде всего на максимизацию будущих дивидендов, т.е. доходов домашних хозяйств — их акционеров. В результате и домашние хозяйства, и фирмы в условиях превышения нормы прибыли над ставкой ссудного процента полагают рациональным брать кредиты и направлять их в инвестиции. В 90-е гг. ставка банковского процента в России превышала средний уровень рентабельности по стране.

Теория рационирования кредитов предполагает, что темпы роста инвестиций зависят не только от разницы между ставкой процента и нормой прибыли, но и от доступности кредита. Его доступность, в свою очередь, зависит от поступлений денежных средств (денежного потока) от тех инвестиционных проектов, в которые эти кредиты вкладываются. Поэтому при низких процентных ставках банкам и другим кредитным организациям приходится рационировать кредиты для фирм, желающих их получить, так как последние в условиях дешевых кредитов предпочитают все менее доходные инвестиционные проекты. Но особенно жестко рационируются банками кредиты в условиях сильной инфляции и высокого риска, и прежде всего кредиты на инвестиционные проекты мелких и средних фирм, а также все долгосрочные кредиты. В этих условиях особое значение приобретают внутренние ресурсы фирм, как, например, в России в 90-е гг.

Модель акселерации инвестиционных процессов предполагает, что инвестиции растут тогда, когда ускоряются темпы экономического роста, т.е. что они производны от экономического роста, а не экономический рост зависит от них, как полагал Кейнс. Еще в начале ХХ в. американский экономист Джон Бейтс Кларк (1847—1938) предположил, что размер чистых инвестиций изменяется под влиянием объемов выпуска продукции. Для России 90-х гг. это будет означать, что не снижение инвестиций привело к резкому падению объема ВВП, а, наоборот, резкое сокращение последнего обусловило снижение инвестиций. Правда, тогда следует предположить, что для финансирования инвестиций всегда достаточно средств, что оспаривается многими экономистами.

Другой американский ученый, лауреат Нобелевской премии Джеймс Тобин предложил так называемую q теорию инвестиций. Согласно ей обычно существует q разрыв между восстановительной стоимостью капитала фирмы и ее стоимостью (точнее, совокупной ценой фирмы) на фондовом рынке. Если фондовая стоимость превышает восстановительную, то фирма может увеличивать свой реальный капитал, выпуская новые акции под будущее увеличение массы своей прибыли. Если q имеет отрицательное значение, то фирме не следует активизировать свою инвестиционную деятельность. [4]

3. Состояние инвестирования в России и Сибири

3.1 Динамика инвестиций в РФ

Проанализируем динамику инвестиций в основной капитал и объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов в течение 2002-2009 годов, используя данные таблицы 3.1 и 3.2. [5]

Таблица 3.1 – Инвестиции в основной капитал

Таблица 3.2 – Объём инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов [6]

В 2002 году получила развитие сложившаяся во второй половине 1999 года тенденция к активизации инвестиционной деятельности, что в значительной степени было вызвано улучшением макроэкономической ситуации. Объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования, за 2002 год, по оценке, составил 1165,2 млрд. руб. Основная работа в сфере привлечения иностранных инвестиций была направлена на восстановление доверия иностранных инвесторов к России, создание благоприятного инвестиционного климата. В 2002 году, по оценке Минэкономразвития, объем иностранных инвестиций составил 10,8 – 10,9 млрд. долл., в том числе прямые инвестиции 4,2 - 4,5 млрд. долл.

В 2004 году объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования составил 1762,4 млрд. руб. По состоянию на конец года, накопленный иностранный капитал в экономике России составил 39,8 млрд. долл. США, что на 15,6% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прямые инвестиции – 51,6%.

В этом году продолжалась работа по совершенствованию правовой базы, регулирующей инвестиционную деятельность.

5 декабря 2004 года инвестиционная  привлекательность по оценке  международного рейтингового агентства Standard & Poor's по долгосрочному рейтингу  в иностранной валюте поднялась  с ВВ – до ВВ, по долгосрочному  рейтингу в национальной валюте  – с ВВ – до ВВ +. Инвестиционный  рейтинг оказывает положительное  влияние на увеличение инвестиций. При присвоении инвестиционного  рейтинга у государства появится  возможность более дешевого заимствования  средств, прежде всего - на зарубежных  рынках. Получение инвестиционного  рейтинга повлечет за собой  повышение рейтинга российских  хозяйственных субъектов.

Россия впервые после 1998 г. вошла в состав 25 стран наиболее привлекательных для иностранных инвестиций. Такой уровень индекса доверия Россия обеспечила стабильным ростом ВВП, способностью выполнять свои долговые обязательства и вкладывать инвестиции в экономику зарубежных стран.

Инвестиционная ситуация в 2005 г. показывает преодоление в текущем году инвестиционной паузы характерной для предыдущих лет. В 2005 году объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования составил 2186,4 млрд. руб. Темпы роста инвестиций за январь 2005 г. к январю 2004 г. оказались самыми высокими помесячными темпами за последние 12 месяцев.

Основными факторами, способствующими активизации инвестиционной активности, являлись:

• повышение темпов роста производства продукции и услуг базовых отраслей экономики и, прежде всего, повышение темпов роста промышленного производства;
• увеличение инвестиционных ресурсов населения за счет роста реальных располагаемых денежных доходов;
• расширение инвестиционных возможностей экспортоориентированных отраслей в результате улучшения внешнеэкономической конъюнктуры.

В тоже время инвестиционная активность в текущем году сдерживалась

• относительно высоким темпом инфляции;
• незначительными объемами государственных инвестиций;
• высокой динамикой импорта.

При сложившейся возрастной структуре основного капитала, его физическом и моральном износе, объем инвестиций является недостаточным для осуществления эффективной структурной политики и обновления основных производственных фондов.

По состоянию на конец 2004 г., накопленный иностранный капитал в экономике России составил 42,9 млрд. долл. США, что на 20.5% больше по сравнению с 2003 годом. Наиболее привлекательными для иностранных инвесторов отраслями являются: торговля и общественное питание, промышленность, общая коммерческая деятельность по обеспечению функционирования рынка и связь. Продолжалась работа по формированию и совершенствованию правовой базы в инвестиционной сфере.

За 2003 - 2004 годы рейтинговое агентство Standard & Poor's (S & P) семь раз повышало кредитный рейтинг России. Это определило тенденцию его приближения к инвестиционному рейтингу, дающему российским заемщикам возможность привлекать деньги по тем же ставкам, что и заемщикам из развитых стран. Предыдущие повышения рейтинга отражали позитивные моменты в управлении в фискальной политике, а также краткосрочные показатели – увеличение золотовалютных резервов, наличие финансового резерва.

Инвестиции в основной капитал в 2006 г. сохраняют высокую динамику и составили 2865,0 млрд. рублей

Сохраняется действие факторов, определивших рост инвестиционной активности в российской экономике в 2005 году.

Основными факторами, способствовавшими активизации инвестиционной активности, являлись:

• позитивная динамика макроэкономических показателей, включая снижение темпов инфляции и поэтапное уменьшение ставки рефинансирования Банка России;
• сохранение высоких цен мирового рынка на энергоресурсы и цветные металлы, обеспечивающее рост производства и накоплений активов в экспортноориентированных отраслях (главным образом в отраслях топливно-энергетического комплекса);
• рост спроса на отечественные инвестиционные товары, что в частности, нашло отражение в росте производства продукции машиностроения и металлообработки;
• улучшение финансового положения предприятий, прежде всего за счет роста объемов производства и некоторого снижения налогового бремени в результате проводимой налоговой реформы;
• активное вовлечение денежных ресурсов юридических и физических лиц в инвестиции за счет падения доходности по альтернативным финансовым инструментам, что стимулирует частных инвесторов вкладывать средства в реальный сектор экономики.

Вместе с тем, сдерживающее воздействие на инвестиционную активность оказывают:

• избыточные административные барьеры для предпринимательской деятельности;
• сохраняющиеся диспропорции в наличии ресурсов для инвестиций между отраслями топливно-энергетического комплекса и отраслями с высоким уровнем добавленной стоимости;
• недостаточный уровень развития фондового рынка и институтов коллективного инвестирования, включая незначительное использование в инвестиционном процессе средств страховых компаний и пенсионных фондов;
• отсутствие эффективных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции;
• снижение величины остатков свободных активов на корреспондентских счетах банков.

На конец 2006 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 57,1 млрд. долларов США, что на 32,6% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Объемы накопленных иностранных инвестиций в экономике России по основным странам-инвесторам за январь-март 2006 г. представлены на рисунке 3.3.

Продолжалась работа по формированию и совершенствованию правовой базы в инвестиционной сфере.

К 2006 году оценки международных рейтинговых агентств остались без изменений по сравнению с прошлым годом. По мнению их экспертов, на отсутствие роста рейтингов России продолжает влиять:

• незавершенность процесса реформ,
• неопределенность применения норм законодательства и регулирования,
• концентрированная структура экономики,
• слабая банковская система и высокая зависимость российской экономики от конъюнктуры цен мирового рынка на энергетические ресурсы и цветные металлы.

В 2008 году объем инвестиций в основной капитал составил 4730,0 млрд. рублей. Также поступило 35,3 млрд. долларов иностранных инвестиций, что на 55,1% больше, чем в 2007 года.

В 2009 году инвестиции в основной капитал по крупным и средним организациям росли опережающими темпами по сравнению с соответствующим периодом 2008 года и составили 6626,8 млрд. рублей. Высокая инвестиционная активность в экономике во многом поддерживалась за счет расширения капитальных вложений в добывающий и энергетический секторы, в АПК, в машиностроительный и социальный комплекс, а также в недвижимость.

По оценке Банка России, в 2009 г. прямые иностранные инвестиции в экономику России возросли практически в 1,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 120,9 млрд. долл. США. При этом следует отметить, что в структуре прямых иностранных инвестиций увеличилось поступление не только в виде взносов в уставный капитал, но и кредитов, выдаваемых зарубежными совладельцами российских организаций.

Традиционными сферами вложений иностранного капитала оставались такие сектора, как добыча полезных ископаемых, обрабатывающие производства и операции с недвижимым имуществом. Следует также отметить, что Нидерланды были главнейшим инвестором в российскую экономику, но постепенно расширили свое присутствие в секторе добычи топливно-энергетических ресурсов.

Если проанализировать динамику инвестиций в основной капитал в России с начала нового тысячелетия (таб. 3.2), то нужно отметить небольшое замедление прироста, наблюдающееся в послекризисных 2010 и 2011 годах, впрочем не слишком выраженное, учитывая ситуацию существующую на европейских финансовых и товарно-сырьевых рынках в последнее время.

Таблица 3.2 – Динамика инвестиций в основной капитал в РФ [7]

Таким образом, в связи с повышение и темпов роста производства продукции и услуг базовых отраслей экономики и, прежде всего, повышение темпов роста промышленного производства, увеличение инвестиционных ресурсов населения за счет роста реальных располагаемых денежных доходов, расширение инвестиционных возможностей экспортоориентированных отраслей в результате улучшения внешнеэкономической конъюнктуры наблюдается положительная динамика прироста как инвестиций в основной капитал, так и иностранных инвестиций. В тоже время инвестиционная активность сдерживалась относительно высоким темпом инфляции, незначительными объемами государственных инвестиций, высокой динамикой импорта.

3.2 Особая роль инвестиций в социально-экономическом развитии России

В принципиальном плане инвестиции, как известно, являются основным источником экономического роста. Конечно, определенную роль в его обеспечении играет лучшее использование имеющихся ресурсов. Но этот источник роста, если рассматривать длительный период времени, является ограниченным. Тем более это касается России, поскольку материально-техническая база народного хозяйства в нашей стране является устаревшей и возможности ее более интенсивного использования крайне ограничены и связаны с повышенными затратами на поддержание старой техники в рабочем состоянии. К тому же на базе устаревших, отживших свой век технологий нельзя по-настоящему осваивать новые изделия, увеличивать долю инновационной продукции, обеспечить ускоренный рост производительности труда, снижение энергоемкости и материалоемкости, повышение качества, фондоотдачи и в целом увеличение эффективности общественного производства.