Роль капитала в деятельности предприятия

 

Содержание 

Введение…………………………………………………………………..3

  1. Роль капитала в деятельности предприятия
    1. Капитал предприятия: понятие, сущность, виды…..…………....5
    2. Понятие, состав и структура собственного капитала..………....16
    3. Содержание и сущность заемного капитала….………...……….23

2 .      Практическая часть

2.1.          Характеристика организационно-хозяйственной деятельности                  магазина “ИП Сидоренко”………………………………………………….27 
2.2.       Анализ источников финансирования имущества предприятия.. 29

2.3.        Оценка структуры собственного и заемного капитала…………31

2.4.        Динамика состава заемного капитала предприятия…………….33 

Заключение……………………………………………………………...36

Библиографический список…………………………………………...38

Приложения 1

Приложение 2 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

      Эффективность управления капиталом производственного  предприятия является ключевым фактором общей эффективности предприятия. Неудовлетворительная структура активов, излишняя иммобилизация средств, низкий уровень ликвидности балансов служат основными причинами низкой капитализации отечественных предприятий, банкротств и, как следствие, причинами снижения эффективности функционирования экономики.

      В настоящее время, в условиях существования  различных форм собственности в  России, особенно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства предпринимательского капитала. Возможности становления предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в предприятие.

      Зачастую, на практике капитал предприятия  рассматривается как нечто производное, как показатель, играющий второстепенную роль, при этом на первое место, как  правило, выносится непосредственно  сам процесс деятельности предприятия. В связи с этим принижается роль капитала, хотя именно капитал и является объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая. Все это обуславливает особую значимость процесса грамотного управления капиталом предприятия на различных этапах его существования.

      Данная  тема является актуальной, т.к. капитал  – это средства, которыми располагает  субъект хозяйствования для осуществления свей деятельности с целью получения прибыли. 
 
 

      Целью курсовой работы является разработка рациональной структуры капитала. Для  достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

  1. определить понятие и сущность структуры капитала;
  2. изучить основные методы управления капиталом предприятия;
  3. рассмотреть концепции управления капиталом.

      Объект  исследования - процесс управления структурой капитала. Предметом исследования является структура капитала. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      ГЛАВА 1. РОЛЬ КАПИТАЛА В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

    1. Капитал предприятия: понятие, сущность, виды, концепция управления им.
 

     Капитал — одна из фундаментальных экономических  категорий, сущность которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин "капитал" происходит от латинского "саpitalis", что означает основной, главный. В первоначальных работах экономистов капитал рассматривался как основное богатство, основное имущество. По мере развития экономической мысли это первоначальное абстрактное и обобщенное понятие капитала наполнялось конкретным содержанием, соответствующим господствующей парадигме экономического анализа развития общества.

      Данное  понятие все больше входит в сознание людей, изучающих экономику. Изучение этого понятия очень важно  для обеспечения эффективной работы хозяйствующего субъекта. Капитал представляет собой ресурсы используемые для производства и реализации товаров и услуг. На этой основе можно сделать вывод о том, что капитал в широком смысле представляет собой имущество и денежные средства, способные приносить доход. Обоснованным является и утверждение «капитал – это самовозрастающая стоимость». В этих определениях разъясняется его функциональное назначение в процессе движения национального богатства. С позиции руководителя капитал представляет собой совокупность основных и оборотных средств, которые позволяют достичь целей хозяйственной деятельности предприятия. Другой взгляд на эту категорию позволяет рассматривать капитал как все имущество, которым располагает собственник предприятия, его денежные и  другие финансовые средства, которые способствуют достижению поставленных целей. Любой читатель может со своих позиций трактовать понятие этой категории.

      Как показано выше, каждый из элементов  капитала должен способствовать получению  прибыли, а отдельные из них выступают активами производства прибыли.  Преимущества частных предпринимателей проявляются на данной стадии становления рыночной экономики в тои, что они используют преимущественно активы производства прибыли и не вкладывают средства в основные фонды, не имеют дебиторской задолженности и т.п.

      При создании предприятия определяется размер уставного капитала в соответствии с уставом. Он представляет собой  минимально необходимую сумму средств  для функционирования вновь создаваемого  и действующего предприятия. При наличии нескольких участников создания предприятия уставный капитал формируется в виде суммы долей участников.

      К категории капитала относится и  авансированные средства, вложенные  в процесс производства. Эта стоимость  включает израсходованную в процессе  производства часть постоянного капитала (сюда входит стоимость предметов промежуточного потребления и износа средств производства) и переменный капитал, затраченный на сырье, материалы и рабочую силу.

      Хозяйствование  представляет собой принятие решений по использованию ограниченных ресурсов. Товары в каждом обществе должны быть произведены и предоставлены в готовом виде потребителю. Производство может произвести товар только в том случае, если для этого будут использованы три вида ресурсов: трудовые (сила, умения, знания и таланты людей), природные (земля, вода, полезные ископаемые и другие продукты природы) и капитал (здания, машины, станки, сырье, все запасы и т.п.).

      Трудовые  и природные ресурсы являются первичными, а капитал – производным фактором производства. Из комбинации первичных факторов производства (трудовых и природных) возникли производственный фактор и капитал. Для достижения производственной цели предприниматели используют в процессе производства все три фактора производства.

      В данном случае из множества групп  ресурсов рассмотрим их группировку  в соответствии с принципами формирования статей активов баланса. Соответственно этим положениям различают: основной и  оборотный капитал, собственный  и заемный капитал. В экономической литературе принято различать капитал, материализованной в зданиях и сооружениях, в станках, оборудовании, функционирующих в процессе производства несколько лет, обслуживая несколько производственных циклов. Он носит название основного капитала. Другой вид капитала, включающий сырье, материалы, энергетические ресурсы, расходуется за один производственный цикл, воплощаясь в производимые продукции. Он носит название оборотного капитала. Деньги, затрачены на оборотный капитал, полностью возвращаются предпринимателю после реализации продукции. Затраты на основной капитал не могут быть возвращены так быстро.

      Балансовый  отчет представляет собой мгновенный снимок хозяйствующего субъекта. Это  удобное средство организации и  обобщение того, чем владеет предприятие  и что оно должно (его пассивы), а также разница между этими величинами представляет собственный капитал предприятия на момент составления отчета.

      Сокращенно  схема балансового отчета представляет собой:

      Активы                                                         Общая задолженность и собственный капитал предприятия или пассивы

      Оборотные средства                                                     Текущие обязательства

      Основные  средства:                                                      Долгосрочная задолженность 

  • Материальные основные средства                        Собственный капитал
  • Нематериальные основные средства
 

      По  балансу Активы = Пассивы + Собственный  капитал (разница между суммой активов (оборотных и основных средств) и  общей суммой обязательств (текущих и долгосрочных) представляет собой общий собственный капитал (заемный и собственный капитал)). С точки зрения назначения и сферы применения, материальные основные средства связаны с осуществлением конкретной предпринимательской деятельности в сфере торговли, производства и т.д., а непроизводственные используются в жилищном и коммунальном хозяйстве, спорте, социальном обеспечении и т.д.

      Суммарная стоимость всех видов ресурсов в  предприятии (ее имущества) соответствует  сумме источников ее формирования. Каждому виду источников средств соответствует отдельная статья пассива балансового отчета. В этом случае состав имущества (ресурсы) представлены в виде оборотных и внеоборотных средств. Соответственно этому в пассиве источниками покрытия этого имущества выступают соответственно долгосрочный и краткосрочный заемный капитал и собственный и заемный капитал.

      Реальный  капитал (в виде совокупных ресурсов) включает основные и оборотные средства. Разделяющая их грань может изменяться в зависимости от характера рассматриваемой экономической деятельности. Эти различия имеют принципиальное значение для предприятий, процветание которых зависит от правильного использования реального капитала. Рентабельность оборотных средств зависит от их оборачиваемости (это активы производства прибыли), а рентабельность основных средств зависит от степени их использования. Для развития современной экономики характерно повышения доли основных средств, что при невысоком уровне их ликвидности обусловливает негибкость экономики. В балансе предприятия реальный капитал представлен в активе и распределяется по следующим статьям: здание и оборудование, сырье, материалы и другие оборотные средства производственного назначения, легко реализуемое имущество и запасы – ликвиды.

      К категории капитала относятся и заемные средства в виде денежных кредитов, материальные (оборудование на основе лизинга), которые не являются собственными, но имеют большое значение в получении прибыли и участвуют в процессе ее производства.

      Каждое  из предприятий большое внимание при составлении балансового отчета уделяет оценке имущественного положения и структуре баланса. При прочих равных условиях улучшения имущественного положения имеет место при следующих изменениях в балансе:

  • При увеличении итогов баланса в конце отчетного периода по сравнению с начальным;
  • При повышении темпов прироста оборотных активов над необоротными;
  • При достижении более высокой величины и темпов роста собственного капитала над заемным.

      Важной  при оценки капитала является доля собственного капитала в его реальной совокупной величине:   

      

      где -  доля собственного капитала;

       - собственный  капитал;

        - общий капитал, задействованный в процессе производства (реальный, совокупный капитал).

      Предприятие считается надежным при более  высокой доле собственного капитала. Так, предприятие, имеющее 75% собственного капитала в его совокупной величине, является более надежным партнером по сравнению с предприятием, имеющим эту долю в размере 45%.

      Указанный показатель характеризует долю собственных  источников (уставного капитала, резервных  фондов, фондов накопления и т.д.) в  общих источниках (итоге баланса). Минимальное нормативное значение указанного ( ) коэффициента автономии (независимости) принято считать равным или больше 0,5. Соблюдение этого ограничения важно не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост этого коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости организации, что влияет на снижение риска финансовых затруднений в будущем. Оценку этого коэффициента следует производить по динамике его изменения.

      Для оценки финансовой устойчивости организации  необходимо рассчитывать и такие абсолютные показатели: излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств в абсолютной сумме; суммы собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников; общую сумму основных источников для формирования запасов и затрат.

      Для руководителя предприятия важен  коэффициент финансовой зависимости, исчисляемый как отношение заемного к общему (реальному) капиталу:

      

,

      где - коэффициент финансовой зависимости;

       - капитал  общий (реальный);

       - капитал  заемный.

      Изменение этого показателя характеризует  уменьшение (при снижении коэффициента в динамике) или увеличении (при  его увеличении) финансовой зависимости от партнера.

      Выше  приведена характеристика таких  составляющих общего капитала – собственного (чистого) оборотного капитала ( ) и собственного капитала. Их соотношение характеризуют возможности для маневра. Коэффициент маневренности исчисляется как соотношение собственного (чистого) оборотного капитала к собственному:

      

,

      где - коэффициент маневренности;

       - собственный капитал;

       - внеоборотные  активы.

      Увеличение  этого коэффициента в динамике свидетельствует  о росте возможностей маневрирования своими средствами в целях получения  прибыли. Минимальное нормативное  значение этого показателя тоже равняется 0,5.

      При изучении состояния капитала важное значение имеет изучение возможностей (коэффициента) маневренности. Для этого  рассматривают, какая часть собственных  средств предприятия находится  в мобильной форме (в виде наличных денег, ценных бумаг, запасов товарно-материальных ценностей и т.п.). Минимальное значение такого соотношения должно быть в размере 0,5. Однако, чем выше данный коэффициент, тем больше уверенности в оплате платежей по текущим операциям.

      При движении капитала необходимо оценивать и его мобильность. Такой коэффициент показывает, сколько у организации останется оборотных средств после погашения свей кредиторской задолженности, краткосрочных кредитов за счет этих средств и будет ли достаточно оставшихся оборотных средств для возобновления нового производственного цикла. И вновь минимальное значение этого коэффициента считается нормативным на уровне 0,5.

      На  практике имеется и не материальный капитал в виде деловой идеи, деловых  связей, каналов сбыта товаров, обладание  определенными секретами производства в области технологии, решений в области дизайна и др. Этот вид нематериального капитала не всегда имеет определенную стоимость, но очень часто приносит прибыль. Он имеет большое значение в организации производства.  

      Теория  структуры капитала базируется на сравнении затрат на привлечение собственного и заемного капитала и степени влияния различных комбинированных вариантов финансирования на рыночную оценку (рис.1.1). 

       

       Теории  структуры капитала 

        
 
 
 
 

      Рис.1.1. Основные теории структуры капитала

      Наибольшую  известность и применение в мировой  практике получили статические теории структуры капитала, обосновывающие существование оптимальной структуры, которая максимизирует оценку капитала. Эти теории рекомендуют принятие решений о выборе источников финансирования (собственные или заемные средства) строить исходя из оптимальной структуры капитала. Если оптимальная структура определена, то достижение этой пропорции в элементах капитала должно стать целью руководства и в этой пропорции следует увеличивать капитал.

      В статическом подходе существуют две альтернативные теории структуры капитала, объясняющие влияние привлечения заемного капитала на стоимость используемого капитала и соответственно на текущую рыночную оценку активов корпорации (V): 1) традиционная теория, 2) теория Миллера-Модильяни.

      В настоящее время наибольшее признание  получила компромиссная теория структуры капитала (оптимальная структура находится как компромисс между налоговыми преимуществами привлечения заемного капитала и издержками банкротства), которая не позволяет для конкретной корпорации рассчитать наилучшее сочетание собственного и заемного капитала, но формулирует общие рекомендации при принятии решений.

      Динамические  модели учитывают постоянный поток информации, который получает рынок по данной корпорации. Рассматривается большее число инструментов принятия решений. Управление источниками финансирования не сводится к установлению целевой структуры капитала, так как включает выбор между краткосрочными и долгосрочными источниками и управление собственными источниками (принятие решений по структуре собственного капитала).

      Теория  структуры капитала исходит из утверждения, что цена фирмы V складывается из текущей рыночной цены собственного капитала S (текущей оценки (РV) будущих денежных потоков владельцам собственного капитала) и текущей рыночной цены заемного капитала (РV будущих потоков владельцам заемного капитала):

      V = S + D

        Коэффициент долгосрочной задолженности может рассчитываться:

      1) как доля заемного капитала в общем капитале корпорации по рыночной оценке D/V;

      2) как соотношение собственного  и заемного капиталов по рыночной оценке D/S.

      Так как балансовые оценки акционерного капитала часто не отражают «истинную» величину капитала, то использование их в принятии решений по структуре капитала недопустимо.

      Традиционный  подход. До работ Миллера-Модильяни по теории структуры капитала (до 1958 года) существовал подход, основанный на анализе финансовых решений. Практика показывала, что с ростом доли заемных средств до некоторого уровня стоимость собственного капитала не менялась, а затем увеличивалась возрастающими темпами. Стоимость заемного капитала вне зависимости от его величины ниже стоимости собственного капитала из-за меньшего риска: kd < ks (kd- риск использования заёмного капитала; ks- риск  использования собственного капитала). При небольшом увеличении доли заемных средств стоимость заемного капитала неизменна или даже снижается (положительная оценка корпорации привлекает инвесторов и больший заем обходится дешевле), а начиная с некоторого уровня D*/V стоимость заемного капитала растет.

      Так как средневзвешенная стоимость  капитала определяется из стоимости собственного и заемного капитала и их весов (WACC=kd D/V+ks(V-D)/V), то с увеличением коэффициента задолженности WАСС до определенного уровня D* снижается, а затем начинает расти. Изменение стоимости капитала при увеличении коэффициента задолженности показано на рис.1.2

      

      Рис.1.2. Традиционный подход к изменению стоимости  капитала

      Традиционный  подход предполагает, что корпорация, имеющая заемный капитал (до определенного уровня), рыночно оценивается выше, чем фирма без заемных средств долгосрочного финансирования. Теория Модельяни-Миллера. Данная модель предполагает наличие следующих допущений, что на рынке:

  1. инвесторы ведут себя рационально и одинаково информированно;
  2. предоставление и получение долга происходит по безрисковой ставке;
  3. не существует различий между корпоративным и персональным заимствованием;
  4. отсутствует налогообложение прибыли.

      Эти ученые доказали, что при указанных  обстоятельствах стоимость фирмы  и средневзвешенная стоимость капитала не зависит от финансового рычага. То есть вместе с ростом финансового  рычага стоимость капитала фирмы  растёт таким образом, что полностью нейтрализует эффект от увеличения удельного веса  заёмного капитала.

      Позднее Модильяни и Миллер модифицировали свою теорию, введя в неё возможность  налогообложения прибыли. Учитывая, что проценты по долгу выплачиваются  в большинстве стран до налога на прибыль, использование заёмного капитала даёт возможность компании получить экономию на этом налоге.

      Введение  в рассмотрение затрат по организации  дополнительного привлечения заемного капитала и издержек возможного банкротства при большом финансовом рычаге меняет поведение кривых стоимости капитала при увеличении заемного финансирования. С ростом финансового рычага стоимость заемного и акционерного капитала растет.

      Современные теории структуры капитала формируют  достаточно обширный методический инструментарий оптимизации этого показателя на каждом конкретном предприятии.

      Основными критериями такой оптимизации выступают:

      • приемлемый уровень доходности и  риска в деятельности предприятия;

      • минимизация средневзвешенной стоимости  капитала предприятия;

      • максимизация рыночной стоимости предприятия.

      Приоритет конкретных критериев оптимизации  структуры капитала предприятие  определяет самостоятельно. Исходя из этого, можно сделать вывод: не существует единой оптимальной структуры капитала не только для разных предприятий, но даже и для одного предприятия на разных стадиях его развития.   

1.2. Понятие, состав  и структура собственного  капитала

      В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.

      В российской практике капитал предприятия  часто разделяют на капитал активный и пассивный. С методологической точки зрения это неверно. Такой  подход является причиной недооценки места и роли капитала в бизнесе  и приводит к поверхностному рассмотрению источников формирования капитала. Капитал не может быть пассивным, так как является стоимостью, приносящей прибавочную стоимость, находящуюся в движении, в постоянном обороте. Поэтому более обоснованно здесь применять понятия источников формирования капитала и функционирующего капитала.

      Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами.

      Собственный капитал организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Конечно, собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.

      Собственный капитал состоит из уставного, добавочного  и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов (рис.1.3). Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью. Собственниками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся как часть акционерного капитала, наиболее полно отражает все аспекты организационно-правовых основ формирования уставного капитала.

      Акционерный капитал — это собственный капитал акционерного общества (АО). Акционерным обществом признается организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций. Участники АО (акционеры) не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций. 

      

        

        
 

      Рис. 1.3. Формы функционирования собственного капитала предприятия

      Уставный  капитал при этом представляет собой  совокупность вкладов (рассчитываемых в денежном выражении) акционеров в  имущество при создании предприятия  для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами. В силу своей устойчивости уставный капитал покрывает, как правило, наиболее неликвидные активы, такие, как аренда земли, стоимость зданий, сооружений, оборудования.