Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Роль лизинга в финансировании капитальных вложений

СОДЕРЖАНИЕ

Введение……………………………………………………………………………..3

Глава 1. Финансирование капитальных вложений в основной капитал…………5

1.1 Источники финансирования капитальных вложений…………………..5

1.2 Порядок и методы финансирования капитальных вложений……….....8

1.3 Лизинг, его формы, преимущества и недостатки……………………...17

Глава 2. Лизинг как метод финансирования в основной капитал ОАО «Биохим».………..………………………………………………….………………23

2.1 Краткая характеристика деятельности предприятия…………….……23

2.2 Анализ эффективности использования капитальных вложений и их влияние на экономические результаты деятельности предприятия……...24

2.3 Оптимизация финансовой деятельности с использованием лизинга...26

Заключение………………………………………………………………………….31

Список использованных источников…………………………………………...…33

Приложения…………………………………………………………………………34

Введение

Система финансового обеспечения инвестиционного процесса складывается из органического единства источников финансирования инвестиционной деятельности и методов финансирования.

Метод финансирования инвестиций — это механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса. К методам финансирования реальных инвестиций относятся: самофинансирование, финансирование через механизмы рынка капитала, привлечение капитала через кредитный рынок, бюджетное финансирование, комбинированные схемы финансирования инвестиций.

Лизинг - сравнительно молодой инструмент финансирования, но по сравнению с традиционными формами он обладает существенными преимуществами. Основное преимущество лизинга по сравнению с другими способами инвестирования заключается в том, что предприниматель может начать свое дело, располагая лишь частью необходимых финансовых средств для приобретения основных фондов. Предприятию при этом предоставляются не денежные ресурсы, контроль за использованием которых не всегда возможен, а непосредственно средства производства.

Деятельность любой коммерческой организации чаще всего строится исходя из стратегии наращивания производственных мощностей и объемов производства. Очевидно, что капитальные вложения могут быть профинансированы за счет двух источников — собственного и заемного капиталов. Выше были выделены два основных элемента заемного капитала — облигационные займы и долгосрочные кредиты и займы. В принципе, к ним можно отнести и такой специфический источник финансирования, как финансовая аренда. В балансах многих крупных корпораций экономически развитых стран задолженность перед лизинговыми компаниями составляет значимую долю в долгосрочных источниках привлеченных средств.

Привлекательность аренды заключается в том, что это один из сравнительно быстро мобилизуемых и выгодных в финансовом плане источников. Арендные отношения имеют давнюю историю, однако, именно в последнее время их развитию был придан новый импульс, в частности появился принципиально новый вид аренды, стимулирующий инвестиционную деятельность,— финансовая аренда, или лизинг.

Проблемами оценки эффективности лизинговых операций занимались такие зарубежные ученые как В. Газман, Э. Рид Р. Коттер, Э. Гилл, Р. Смит. Среди отечественных авторов следует выделить подходы к оценке лизинга, разработанные Е. Н. Чекмаревой, Л. Прилуцким, В. А. Горемыкиной и т. д.

Целью данной курсовой работы является изучение и определение роли лизинга в финансировании капитальных вложений.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

изучить источники финансирования капитальных вложений;
раскрыть порядок и методы финансирования капитальных вложений;
определить формы, преимущества и недостатки лизинга;
рассмотреть лизинг как метод финансирования в основной капитал ОАО «Биохим».

Объектом исследования является ОАО «Биохим».

Предметом исследования определение роли лизинга в финансировании капитальных вложений.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованных источников и приложений.

Глава 1. Финансирование капитальных вложений в основной капитал

1.1 Источники финансирования капитальных вложений

Финансирование капитальных вложений представляет собой расходование денежных средств на приобретение элементов основного капитала (основных фондов, основных средств), в том числе на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое обновление действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др.

Система финансового обеспечения инвестиционного процесса основывается на определении источников его финансирования. Под источниками финансирования капитальных вложений понимаются фонды и потоки денежных средств, которые позволяют осуществлять из них сам процесс капитальных вложений.

Капиталовложения финансируются за счет следующих источников [11, с.168]:

собственных финансовых ресурсов инвесторов (чистой прибыли; амортизационных отчислений; сбережений граждан и юридических лиц; средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от стихийных бедствий, аварий и т.д.);
заемных финансовых средств инвесторов;
привлеченных финансовых средств инвесторов (средств, полученных от эмиссий акций, паевых и иных взносов физических и юридических лиц в уставный капитал);
средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозмездной и возмездной основе; средств бюджетов субъектов федерации;
средств внебюджетных фондов (например, дорожного фонда);
средств иностранных инвесторов.

Финансирование капитальных вложений может осуществляться как за счет одного, так и нескольких источников. В настоящее время внесены принципиальные изменения в порядок предоставления средств на централизованные и нецентрализованные капитальные вложения.

За счет централизованных капиталовложений осуществляются: развитие межотраслевых и межрегиональных производств; строительство новых предприятий и решение других особо важных задач в соответствии с перечнем предприятий и объектов, включенных в программу экономического и социального развития России. Ввод в действие производственных мощностей и объектов социальной сферы за счет централизованных капиталовложений разрешается инвесторам в форме государственного заказа, поскольку в них заинтересованы центральные органы власти.

Суммы ассигнований на выполнение федеральных целевых программ предусматриваются ежегодно в соответствующих бюджетах и в государственной инвестиционной программе в объемах централизованных капитальных вложений.

Государственные централизованные капитальные вложения (инвестиции), направленные на создание и воспроизводство основных фондов и финансируемые из бюджета, могут быть предоставлены инвесторам на безвозвратной и возвратной основе.

Приоритетные направления, для которых необходима государственная поддержка в реализации инвестиционных проектов за счет средств федерального бюджета, определяются Министерством экономики РФ и Министерством финансов РФ с участием других федеральных органов исполнительной власти. Формирование в соответствии с государственной инвестиционной программой перечня строек и объектов для федеральных государственных нужд, подлежащих финансированию с привлечением средств федерального бюджета, выделяемых на безвозвратной и возвратной основе, осуществляется в следующем порядке [12, с.101]:

Минэкономики РФ устанавливает и сообщает госзаказчикам в сроки, определяемые Правительством РФ, предварительные объемы государственных централизованных капиталовложений на предстоящий период;
госзаказчики представляют Минэкономики РФ свои предложения по инвестиционным проектам, разработанные на основе предварительных объемов государственных централизованных капиталовложений, с перечнем строек и объектов с соответствующими технико-экономическими показателями на весь период строительства;
Минэкономики РФ и Минфин РФ с участием других заинтересованных министерств и ведомств рассматривают предоставленные госзаказчиками предложения по вновь начинаемым стройкам и объектам и принимают решение о включении их в перечень строек и объектов для федеральных государственных нужд. Отбор строек и объектов для включения в перечень производится на конкурсной основе;
принятые Минэкономики РФ решения о включении вновь начинаемых строек и объектов в соответствующий перечень являются основанием, в соответствии с которым госзаказчики определяют заказчиков (застройщиков) по строительству данных объектов и организуют проведение подрядных торгов. Минэкономики РФ и Минфин РФ на основании информации госзаказчиков о результатах подрядных торгов и заключенных на их основе государственных контрактов (договоров подряда) уточняют объемы капитальных вложений, размеры и источники их финансирования по каждой вновь начинаемой стройке, включенной в перечень, на весь период строительства с распределением по годам. Включение вновь начинаемых строек и объектов для федеральных государственных нужд является государственной гарантией непрерывности их финансирования до окончания строительства в установленные сроки.

За счет нецентрализованных капиталовложений, финансируемых за счет собственных средств предприятий через коммерческие банки, осуществляются: техническое перевооружение и реконструкция действующих предприятий; расширение действующих производств; строительство объектов социального и природоохранного назначения на действующих предприятиях. Объемы и направления расходования таких источников предприятия определяют самостоятельно в пределах имеющихся материальных и финансовых ресурсов.

Для выполнения указанных работ предприятия-заказчики привлекают специализируемые подрядные организации (фирмы). Взаимоотношения между заказчиками и подрядчиками строятся на обычной коммерческой основе с соблюдением прав и обязательств, вытекающих из договора подряда (контракта).

Итак, источники финансирования капитальных вложений — средства, которые направляются на образование новых, возобновление действующих основных фондов. Это — собственные средства предприятий, ассигнования из бюджета, долгосрочные кредиты банков, внутренние резервы строек (при хозяйственном способе строительства), личные средства частных лиц и иностранных инвесторов. Использование того или другого источника и их соотношение в общей сумме финансирования зависит от объемов строительства, сроков окупаемости расходов и от направления средств на новое строительство или техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий.

1.2 Порядок и методы финансирования капитальных вложений

Расходы на финансирование государственных капиталовложений предусматриваются [8, с.79]:

в федеральном бюджете — при условии, что данные расходы являются частью затрат на реализацию соответствующих федеральных целевых программ, а также на основании предложений Президента РФ либо Правительства РФ;
в бюджетах субъектов РФ — при условии, что эти расходы являются частью затрат на реализацию соответствующих региональных целевых программ, а также на основании предложений органов исполнительной власти субъектов РФ.

Разработка, рассмотрение и утверждение инвестиционных проектов, финансируемых за счет федерального бюджета, осуществляется в соответствии с законодательством РФ в порядке, определенном для федеральных целевых программ. Перечни инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета, формируют федеральные инвестиционные программы.

Органы исполнительной власти субъектов РФ определяют перечни инвестиционных проектов, подлежащих финансированию за счет средств бюджетов субъектов РФ.

Решения об использовании средств федерального бюджета для финансирования инвестиционных проектов и программ, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, принимаются после заключения Российской Федерацией соответствующих международных соглашений.

Размещение заказов на подрядные строительные работы для государственных нужд за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ при реализации соответствующих проектов осуществляется государственными заказчиками посредством проведения конкурсов в соответствии с законодательством РФ.

Все инвестиционные проекты независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капиталовложений до их утверждения подлежат экспертизе в соответствии с законодательством РФ. Порядок проведения государственной экспертизы инвестиционных проектов устанавливает Правительство РФ.

Постоянное снижение удельного веса государственных инвестиций в расходах федерального бюджета не позволяет реализовать даже в минимальном объеме предусмотренные в нем целевые программы. Приоритетные инвестиционные проекты, требующие государственной поддержки за счет средств федерального бюджета, определяются Министерством экономики РФ и Министерством финансов РФ с участием других федеральных органов исполнительной власти. Федеральные инвестиционные программы призваны обеспечить структурную перестройку экономики, сохранение и развитие производственного потенциала, социальной инфраструктуры и решение других неотложных проблем, которые невозможно разрешить за счет иных источников финансирования.

Предоставление средств из федерального бюджета на безвозмездной основе осуществляется в соответствии с утвержденным перечнем строек и объектов для федеральных нужд. Финансирование государственных капитальных вложений Министерство финансов РФ открывает на основании представленного государственными заказчиками перечня строек и объектов с указанием объемов капиталовложений и государственных контрактов (договоров подряда) на сооружение объектов для федеральных нужд.

Средства перечисляются в течение одного месяца после утверждения объемов государственных капиталовложений и перечня строек для федеральных нужд. Государственные заказчики переводят средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозвратной основе, непосредственным заказчикам (застройщикам) в пределах сообщенных Министерством финансов РФ объемов капиталовложений.

Застройщики оформляют финансирование указанных капиталовложений путем передачи банкам, осуществляющим операции по предоставлению средств, следующие документы [3, с.202]:

титульные списки вновь начинаемых строек с разбивкой капиталовложений по годам;
государственные контракты (договоры подряда) на весь период строительства с указанием формы отчетов за выполненные работы;
сводные сметные расчеты стоимости строительства;
заключение государственной вневедомственной экспертизы по проектной документации;
уточненные объемы капиталовложений и строительно-монтажных работ по переходящим стройкам.

Государственные заказчики ежемесячно представляют Министерству финансов РФ отчеты об использовании средств федерального бюджета, выданных на безвозвратной основе для финансирования государственных капиталовложений.

Начиная с 1997 г. Правительство РФ выделяет средства из федерального бюджета на безвозмездной основе для строительства, реконструкции и технического перевооружения негосударственным предприятиям только при условии обеспечения участия государства либо увеличения доли его собственности в уставном капитале. Данный порядок реализуется путем передачи в федеральную собственность по номинальной стоимости дополнительного пакета акций (паев) на сумму предоставленных бюджетных средств. Кроме того, предприятие должно представить экономическое обоснование проекта и необходимую проектную документацию, подлежащие экспертизе.

Бюджетные ассигнования, предоставляемые на возвратной основе для финансирования государственных инвестиций, ежегодно предусматриваются в федеральном бюджете по соответствующим разделам функциональной классификации.

Заемщиками средств федерального бюджета на возвратной основе могут быть российские предприятия, являющиеся юридическими лицами, за исключением предприятий с иностранными инвестициями. Средства федерального бюджета на возвратной основе предоставляются через федеральные органы исполнительной власти, администрации субъектов РФ и другие юридические лица, которые являются агентами Правительства РФ.

Плату за пользование средствами федерального бюджета, предоставленными на возвратной основе, и суммы в их погашение вносят в данный бюджет. Несвоевременный возврат средств федерального бюджета, предоставленных на возвратной основе, служит основанием для частичного или полного отказа от всех форм государственной финансовой поддержки, в том числе предоставления отсрочек налоговых платежей. За нецелевое использование средств федерального бюджета, предоставленных на безвозмездной и возвратной основе, с предприятий взимают штраф в размере двойной учетной ставки Центрального банка России. Просрочка уплаты процентов за пользование бюджетными средствами, предоставленными на возвратной основе, влечет за собой также взимание пени в размере '/300 действующей учетной Центрального банка Российской Федерации (ЦБ РФ) за каждый день просрочки.

Реальным финансовым рычагом активизации инвестиционной активности в стране служит образованный в 1997 г. Бюджет развития. С его помощью государство стимулирует привлечение на цели структурной перестройки экономики помимо средств федерального бюджета денежных ресурсов частных инвесторов и инвестиционных институтов. Средства Бюджета развития расходуются на конкурсной, возвратной, срочной и платной основе с учетом отраслевых приоритетов, которые устанавливаются Правительством РФ.

Важнейшими направлениями использования данных средств являются [12, с.103]:

вложение капитала в производство;
закупка оборудования за счет иностранных кредитов;
финансовая поддержка экспорта;
санация предприятий и др.

Средства Бюджета развития на 2012 г. распределялись через специальные счета, открываемые в ЦБ РФ по представлению Правительства РФ. Плату за пользование средствами Бюджета развития, предоставленными на возвратной основе, и суммы в их погашение вносят в доход федерального бюджета (затем их направляют в Бюджет развития). Средства из Бюджета предоставляют тем предприятиям, которые не имеют задолженности по ранее выданным кредитам. За нецелевое использование указанных средств предприятия уплачивают штраф в размере, установленном законодательством.

Правительство РФ предоставляет государственные гарантии резидентам РФ без права их переуступки нерезидентам РФ в рамках суммарного верховного предела государственного долга, установленного федеральным законодательством на соответствующий год для привлечения средств на особо важные инвестиционные проекты.

Объекты смешанного (за счет средств федерального бюджета, собственных и заемных источников) инвестирования финансируют в порядке, установленном для предоставления бюджетных ассигнований.

Если капитальные вложения осуществляются за счет собственных средств предприятий и корпораций (чистой прибыли, амортизационных отчислений и др.), то партнеры по строительству самостоятельно определяют порядок внесения заказчиками (застройщиками) собственных средств на счета в банках для финансирования капитальных вложений и взаиморасчетов.

Средства на финансирование капиталовложений можно переводить и с расчетных счетов предприятий. Формы оплаты строительно-монтажных работ, поставок материальных, энергетических ресурсов и услуг по строительству объектов определяются договорами подряда (контрактами), заключенными заказчиками и подрядчиками на весь период строительства.

Следует отметить, что в соответствии с договором строительного подряда расчеты между застройщиком и подрядчиком могут осуществляться:

в форме авансов (промежуточных платежей) за выполненные подрядчиком работы по конструктивным элементам или этапам;
после завершения всех работ на объекте строительства.

В бухгалтерском учете застройщика и подрядчика расчеты за объекты строительства отражают исходя из их договорной стоимости. Договорную стоимость (цену) объекта строительства, устанавливаемую в договоре подряда, рассчитывают:

на основе твердой стоимости (цены), определяемой в соответствии с проектом с учетом особых условий договора на строительство, касающихся порядка их изменения;
на основе открытой цены, т. е. на условиях возмещения фактической стоимости строительства, в качестве которой принимают сумму затрат в текущих ценах, и согласованной договором на строительство объекта прибыли подрядчика.

В современных условиях предприятия различных форм собственности самостоятельно разрабатывают инвестиционные программы и сами изыскивают материальные и финансовые ресурсы для их реализации.

Инвестиционный бюджет корпорации не является директивным документом, а намечает стратегию формирования инвестиционных ресурсов. При разработке бюджета обычно рассматривают пять основных методов финансирования инвестиционных проектов и программ:

самофинансирование;
акционирование (эмиссия собственных акций);
кредитное финансирование;
финансовый лизинг;
комбинированное (смешанное) финансирование [5, с.157].

Наиболее перспективным представляется самофинансирование (самоинвестирование).

Содержание самофинансирования заключается в том, что за счет прибыли, амортизационных отчислений и других собственных источников предприятие возмещает затраты по расширенному воспроизводству и реализует социальные программы.

Акционирование как метод финансирования инвестиций обычно используют для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности (например, в нефтегазовом комплексе, электроэнергетике России).

В зарубежных корпорациях акционерный капитал нередко покрывает не только первоначальные капиталовложения, но и потребности в приросте оборотного капитала. Это наблюдается, когда кредитные ресурсы банков ограничены и их можно получить только под высокие проценты. Доходы на капитал, полученные посредством срочного депонирования, в таких условиях также высоки. Поэтому инвестиционный проект должен быть очень привлекателен с финансовой точки зрения, чтобы на его реализацию можно было мобилизовать достаточные финансовые ресурсы с фондового рынка.

В других случаях, когда можно получить сравнительно дешевые среднесрочные и долгосрочные кредиты, инвесторы предпочитают финансировать проекты с помощью заемных средств. Во всех ситуациях целесообразно поддерживать оптимальное для корпорации соотношение между акционерным и долгосрочным заемным капиталом. Поэтому рекомендуется тщательно оценивать последствия для корпорации различных способов финансирования каждого проекта.

Как собственные, так и заемные инвестиционные ресурсы должны обеспечивать ей экономическую отдачу (будущий денежный поток), превышающую стоимость их привлечения с рынка капитала. Долгосрочные кредиты банков направляют сейчас в реальные и быстрореализуемые проекты с высокой нормой доходности инвестиций.

Необходимо отметить, что в отличие от бюджетных средств привлечение долгосрочных кредитов банков на капиталовложения повышает ответственность заемщиков за рациональное использование финансовых ресурсов возвратности и платности заемных средств. Конкретные сроки предоставления долгосрочного кредита и сроки его погашения определяются договором между заемщиком и банком.

К сожалению, долгосрочным кредитованием капиталовложений способны заниматься только крупные коммерческие банки (из-за высокого кредитного и процентного рисков) и то при условии представления им налоговых льгот, так как при высокой инфляции отсутствуют критерии целесообразности кредитуемых мероприятий.

Облигационные займы как источник финансирования инвестиций находят ограниченное применение в России, поскольку выпускать облигации способны только известные компании (корпорации) или финансово-промышленные группы, надежность и платежеспособность которых не вызывает сомнений у инвесторов.

Финансовый лизинг как источник финансирования инвестиций используют при недостатке собственных средств, а также при вложении в объекты со сравнительно небольшим периодом эксплуатации или с высокой степенью изменяемости технологии.

Отметим, что лизинг — перспективный метод привлечения денежных ресурсов. По сути — это разновидность долгосрочного кредита, предоставляемого лизинговой компанией (банком) лизингополучателю в натуральной форме и погашаемого в рассрочку (посредством регулярных лизинговых платежей). Лизингополучатель быстро приобретает необходимое ему оборудование, не отвлекая из своего оборота значительные финансовые ресурсы в случае его единовременной оплаты.

Смешанное финансирование основано на различных комбинациях указанных методов и может быть реализовано при всех формах инвестирования.

Итак, государство финансирует инвестиционную деятельность в отраслях народного хозяйства путем финансовой поддержки целевых строительных программ. Суммы ассигнований на указанные цели ежегодно предусматриваются в утверждаемых бюджетах и инвестиционных программах в объемах централизованных капитальных вложений. Эти капиталовложения (государственные инвестиции), выделяемые на воспроизводство основного капитала, финансируются из федерального и региональных бюджетов на безвозвратной и возвратной основе.

1.3 Лизинг, его формы, преимущества и недостатки

В мировой практике термин «лизинг» используется для обозначения различного рода сделок, основанных на аренде товаров длительного пользования. В зависимости от срока, на который заключается договор аренды, различают три вида арендных операций [8, с.82]:

краткосрочная аренда (рейтинг) — на срок от одного дня до одного года;
среднесрочная аренда (хайринг) — от одного года до трех лет;
долгосрочная аренда (лизинг) — от трех до 20 лет и более.

Поэтому под лизингом обычно понимают долгосрочную аренду машин и оборудования или договор аренды машин и оборудования, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использования, при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.

Кроме того, лизинг можно рассматривать как специфическую форму финансирования вложений в основные фонды при посредничестве специализированной (лизинговой) компании, которая приобретает для третьего лица имущество и отдаст ему в аренду на долгосрочный период.

Таким образом, лизинговая компания фактически кредитует арендатора. Поэтому лизинг иногда называют «кредитаренда». В отличие от договора купли-продажи, по которому право собственности на товар переходит от продавца к покупателю, при лизинге собственность на предмет аренды сохраняется за арендодателем, а лизингополучатель приобретает лишь его во временное пользование.