Российский рынок ценных бумаг. 3

Санкт-Петербургский  государственный университет

Экономический факультет

Кафедра теории кредита и финансового менеджмента

Специальность «Финансы и кредит» 
 
 
 

Курсовая  работа

на тему: 

«Российский рынок ценных бумаг» 
 
 
 
 

Студентки 3-го  курса

вечернего отделения

Юркевич Надежды  Зиновьевны

Научный руководитель

Доцент, к.э.н. Горбушина С.Г. 
 
 
 
 

Санкт-Петербург

2011г.

Содержание:

Введение………………………………………………………………………..……………….3

Глава 1.Сущность, виды ценных бумаг

1.1.Сущность, понятие ценных бумаг……………..…………………………………..............5

1.2.Классификация ценных бумаг……………………………………………….. …………..10

Глава 2.Рынок ценных бумаг: содержание, становление в Российской Федерации

2.1. Содержание рынка ценных бумаг……………………………….……………………….13

(участники,  организация, регулирование)

2.2. Становление и современное состояние российского рынка ценных бумаг…………...18

Заключение……………………………………………………………………………………..25

Библиографический список ……………………………..…………………………………....27 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

   В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых  инструментов рынка  является использование ценных бумаг. Ценные бумаги - неизбежный атрибут  рыночной экономики. Будучи товаром, они  сами вместе с тем способны служить  средством кредита и средством  платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги. В условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумаг использовались в имущественных  отношениях (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход  к рыночной организации экономики  и формирование рынка ценных бумаг  потребовали возрождения и использования  всего многообразия ценных бумаг. Рынок  ценных бумаг, по сути, был воссоздан  заново. Его появление – логическое продолжение процесса приватизации, а также организации и функционирования бирж и биржевой торговли в России. Сейчас в Российской Федерации активно  функционируют такие биржи, как  ММВБ, РТС, Санкт-Петербургская Фондовая и Валютная биржа, а также Сибирская, Уральская, Ростовская, Самарская, Нижегородская  биржи.  Как видно, фондовый рынок  является неотъемлемой частью рыночной экономики, вследствие чего появилась  настоятельная потребность в  изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого этим рынком, а также  в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.   В настоящее время в обществе сформировалось устойчивая потребность  в знаниях в области ценных бумаг, рынка ценных бумаг, биржевого  дела. Огромной ошибкой общества Российской Федерации является цель быстрого и  легкого заработка, не имея специфических  знаний в области торговли ценными  бумагами. Подчиняясь слухам, ложному анализу средств массовой информации, (который в свою очередь зачастую имеет статус договоренности между биржей и сотрудниками СМИ, в целях искусственного понижения цен на акции) происходит массовая продажа акций «слепым» населением и небольшой, но плановой закупкой акций аналитиками биржевого дела, владеющих реальной информацией о последующих движениях курса ценных бумаг.  Ценные бумаги и фондовые рынки, исполняющие роль дополнительного или альтернативного источников финансирования экономики на макро- и микроуровне (деятельности предприятий всех видов, различных сфер экономики, государства и международного сотрудничества), постоянно трансформируются. За последнее десятилетие на рынках ценных бумаг большинства стран мира произошли эволюционные изменения, вызванные экономическим развитием и глобализацией экономик.

   Российский  рынок ценных бумаг в настоящее  время представляет собой бурно  развивающуюся сферу финансового  рынка страны. Сегодня эта часть  рынка еще не до конца сформирована с точки зрения законодательства, налогообложения и структуры.

   Отсутствие  достаточной ликвидности является основной проблемой при портфельном  инвестировании на российском рынке. Хотя значительное число компаний являются прибыльными, финансово устойчивыми  и демонстрируют рост от 20 до 30% в  год, тем не менее, они торгуются  на рынке со значительным дисконтом  относительно подобных компаний даже в развивающихся странах, не говоря о развитых. Все это свидетельствует о том, что при налаживании инфраструктуры рынка, проведении определенной работы, направленной на повышение открытости компаний для инвестора, даже без кардинальных макроэкономических улучшений, акции могут значительно вырасти.

   Объектом исследования является содержание и функции рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Предметом исследования являются ценные бумаги, обращающиеся на фондовом рынке России.

   Целью данной работы является раскрытие содержание рынка ценных бумаг, а также рассмотрение специфики его становления и функционирования в Российской Федерации. Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:

   · ознакомиться с понятием ценных бумаг;

   ^.  рассмотреть классификацию ценных бумаг;

   · рассмотреть содержание, функции рынка ценных бумаг;

   · изучить становление и современное  состояние  российского рынка ценных бумаг;

   Структурно, курсовая работа представлена в виде введения, двух глав, заключения и библиографического списка. 
 
 
 

Глава 1. Ценные бумаги

1. Сущность, понятие ценных бумаг

В процессе экономических отношений всегда возникает необходимость в передаче денег от одного лица, как физического, так и юридического, к другому. Например, если возникает необходимость  приобретения товара и вместе с тем  по какой-либо причине на данный момент времени у лица отсутствуют средства для осуществления данной операции, или требуются средства для производства товара, или нужно осуществить  передачу товара при отсутствии его  самого (товар находится в пути или на складе).

Существуют  два основных способа передачи денег  — через процесс кредитования и путем выпуска и обращения  ценных бумаг.

Ценная  бумага — это свидетельство (доказательство), удостоверяющее право ее владельца  требовать выполнения определенных обязательств со стороны экономического субъекта (юридического лица), ее выпустившего¹.

Ценная бумага – это финансовое средство, дающее заимодавцу(инвестору) обеспеченное законом право получать в будущем определенный доход в установленном порядке².

В Законодательстве РФ  дается следующее определение ценной бумаги: "Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении"³. Из этого определения ценных бумаг можно выделить несколько основных признаков:

- это  документ;

- составляется  такой документ с соблюдением  установленной формы и обязательных  реквизитов;

- он  удостоверяет имущественные права;

- осуществление  или передача имущественных прав  возможны только при предъявлении этого документа.

Значение  ценной бумаги заключается в следующем:

- она  перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами  экономики, между территориями  и странами, между группами и  слоями населения, между населением  и сферами экономики, между  населением и государством и  т. п.;

- она  предоставляет определенные дополнительные  права ее владельцам, помимо права  на капитал (право на участие  в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных  ситуациях и т. п.);

- она  обеспечивает получение дохода  на капитал и (или) возврат  самого капитала.

Участники рынка вступают между собой в  многочисленные отношения, в том  числе и по поводу передачи денег  и товаров. Эти отношения фиксируются  определенным образом, оформляются  и закрепляются⁴.

Таким образом, ценная бумага является формой фиксации рыночных отношений между  участниками рынка, но при этом она  сама является объектом этих отношений. То есть заключение сделки или какого-либо соглашения между его участниками  состоит в передаче или купле  продажи ценной бумаги в обмен  на деньги или на товар.

Но ценные бумаги – это не деньги и не материальный товар. Ее  ценность состоит  в  тех  правах,  которые  она  дает  своему  владельцу.  Последний, обменивает свой товар или свои деньги на ценные бумаги только в том  случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не  хуже,  а  даже  лучше,  чем  сами деньги или  товар.  Попробуем  разобраться  с  определением  ценной  бумаги. Сделать  это  довольно   трудно.   Во–первых,   можно   дать   экономическое определение, а можно юридическое. Во–вторых,  множество авторов дает  свое определение ценным бумагам. В–третьих, ценные бумаги сами по  себе  довольно разнообразны и дать одно определение для всех  их  разновидностей  – дело довольно сложное.

В первую группу можно отнести определения, которые говорят, что ценная бумага это документ, дающий определенные имущественные права (в  том числе право на получение дохода).

Ко второй группе можно  отнести  определения,  говорящие  о  том,  что ценная бумага представляет собой  капитал.  Причем  из  них  можно  выделить группу определений, говорящих о том, что ценные  бумаги  представляют  собой фиктивный капитал.

      Попробуем проанализировать каждую  группу.

      Рассмотрим первую группу. Эта  группа наиболее точно отражает  сущность ценных  бумаг.  Действительно,  даже  в  электронном  виде   ценная   бумага представляет собой документ. И этот документ отражает  имущественные  права, выраженные в данной ценной бумаге. Но не  все   ценные бумаги выражают только имущественные права.

Имущественное право выражается в возможности  получения денежных  сумм  или какого–либо имущества,  а  в  некоторых   случаях  и  процентов.  Но  ценные бумаги,  как  правило,  не   дают   возможности   распоряжаться   конкретным имуществом. Например, держатель акции  не  может,  передав  акционерному обществу  свои акции, потребовать выдачи ему какого–либо имущества. Что касается  акций,  то  они дают  помимо  возможности  получения  дивидендов,   право   на   участие   в деятельности акционерного общества. А это не согласуется с имущественным правом.

      Что касается  второй  группы,  то  здесь  необходимо  более  подробное объяснение.

      Во–первых, рассматривая ценные бумаги как капитал, необходимо помнить, что капиталом они являются только для держателей  ценных  бумаг.  Во–вторых, необходимо  различать  ценные  бумаги,   с   помощью   которых    образуется производственный  капитал  (  "капитальные"  ценные  бумаги)  и   ценные бумаги, выпускаемые с иными целями ("денежные"  ценные  бумаги).  В–третьих, как  отчетливо  видно,  определения  периода советской власти  говорили  о "фиктивности" капитала.  Ученые–марксисты  понимали под этим раздвоение капитала на натурально–вещественную форму и ее  денежное отражение  (ценные  бумаги).  Но  само   по   себе   такое   раздвоение   не свидетельствует о "фиктивности". Ценные бумаги в качестве богатства  для  их держателей, также как и бумажные  деньги,  при  нормальном  функционирование хозяйства  не  являются  "фикцией"  в  руках  их   владельцев.   "Фиктивным" капиталом можно считать государственные облигации, поскольку  большая  часть средств, привлеченная с  помощью  таких  эмиссий,  вообще   не  используется затем как капитал для производственных инвестиций.

Это особая форма существования капитала наряду с его существованием  в денежной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам  капитал  отсутствует,  но  имеется  все права на  него,   которая   и зафиксирована в форме ценных бумаг.

Поскольку юридические формы являются отражением и фиксацией определённых экономических  отношений, т.е. отношений по поводу производства, обращения и использования  капитала в современном обществе, поскольку можно сразу отметить, что экономическое существо ценной бумаги как экономической категории  состоит в том, что она, с одной  стороны, есть представитель капитала, с другой - капитал сам по себе. Однако ясно, что если бы речь шла об одном и том же капитале, то такое положение было бы просто невозможно. На самом деле ценная бумага есть представитель реально функционирующего в экономике, или действительного, капитала, а как капитал ценная бумага есть фиктивный капитал.

Ценная  бумага не всегда была представителем капитала. В докапиталистическую  эпоху она была просто представителем стоимости, или общепринятым платёжным  средством, как, например, вексель - исторически  первая форма ценной бумаги. Известно, что современные кредитные деньги произошли из данной функции векселя.

Экономическую сущность ценных бумаг нельзя рассматривать  в отрыве от развития банковского  кредита, отвечающего требованиям  современного производства.

Банковский  кредит, предоставляемый в денежной форме специализированными финансово-кредитными институтами:

- позволяет снять ограничения по объемам предоставляемых кредитов, что достигается за счет мобилизации свободных денежных средств широкого круга вкладчиков;

- снижает ограничения по срокам пользования кредитом;

- устраняет ограничения по направлениям использования средств, что обеспечивается денежной формой кредита;

- приобретает массовый характер, становится более дешевым, более доступным для производителей, более гибким инструментом управления средствами;

- осуществляется на профессиональном уровне, появляется возможность более качественной оценки кредитоспособности заемщиков, т.е. обеспечения своевременного возврата ссуд.

Преимущества  банковского кредита реализуются  благодаря его способности накапливать  в банке в силу ряда экономических  причин различные сбережения (от мелких до крупных). Владельцы этих средств выступают кредиторами банков, содействующими перемещению ресурсов с помощью механизма кредитования в сферы хозяйства, нуждающиеся в дополнительных активах. В результате свободные денежные средства находят производительное применение. Однако при этом собственники средств (вкладчики-инвесторы, депозиторы) лишаются контроля за использованием своих средств, поскольку это право переходит к банку. Подобная ситуация создает ряд проблем.

Во-первых, собственник средств устраняется  от воздействия на применение денежных средств, право осуществления которого переходит к банку. Следовательно, нужна форма аккумуляции средств, сохраняющая заинтересованность инвестора в рациональном применении ресурсов. Этого банковский кредит обеспечить не может. Необходимо, чтобы собственник средств стал непосредственным инвестором в объект кредитования, это возможно только при вложении средств в ценные бумаги.

Во-вторых, практически маловероятна оперативная  ликвидность вложения средств. Вместе с тем вполне реально быстрое  превращение ценных бумаг в деньги и наоборот.

В-третьих, нужен инструмент, ускоряющий, облегчающий, удешевляющий и упрощающий доступ хозяйствующих  субъектов к дополнительным средствам (а также к их получению в  случае необходимости).

В-четвертых, обеспечение осознанного стремления к получению максимальной эффективности  вложения средств возможно только при  условии равной заинтересованности в этом всех участников воспроизводственного процесса. Здесь также требуется  участие в инвестиционном процессе ценных бумаг.

Таким образом, предопределилась необходимость  создания объективных экономических  условий для перераспределения  средств с помощью ценных бумаг.

Вопрос  об экономической сущности ценных бумаг  сводится к анализу переуступаемого  долгового обязательства и документального  оформления имущественных прав на отдельные виды ресурсов (недвижимость, землю, товары, деньги и др.), в силу чего эти документы могут отделяться от реальных объектов собственности и существовать самостоятельно в виде ценных бумаг.

Роль  ценных бумаг этим не ограничивается. Их значение велико в платежном обороте  каждого государства. Через ценные бумаги осуществляется инвестиционный процесс, при котором инвестиции автоматически направляются в самые  эффективные сферы народного  хозяйства, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры. 

2. Классификация ценных бумаг

  Выпуск  ценных бумаг называется эмиссией. Ценные бумаги могут быть:

  - Эмиссионные – требующие специальной эмиссии

  - Неэмиссионные – осуществляемые без проспекта эмиссии

  Эмиссию осуществляют юридические лица и  институциональные структуры.

  В настоящее время существует множество  классификаций ценных бумаг. В целом  они подразделяются на основные и вспомогательные.

  К основным ценным бумагам относятся  акции и облигации.

  Акциями называются ценные бумаги, закрепляющие права их владельцев на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении обществом и долю имущества после  ликвидации общества⁵.

  Облигацией  признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение  от лица, выпустившего облигацию, в  предусмотренный ею срок номинальной  стоимости облигации или иного  имущественного эквивалента. Облигация  предоставляет ее держателю также  право на получение фиксированного в ней процента от номинальной  стоимости облигации либо иные имущественные  права⁶. Продавцы облигаций выступают должниками, покупатели – кредиторами.

  К вспомогательным ценным бумагам  относятся опционы, чеки, сертификаты, фьючерсы и др.

  Традиционным  является деление ценных бумаг по признаку принадлежности прав, удостоверяемых ими. Права могут принадлежать:

  -       Предъявителю ценной бумаги

  -       Названному в ценной бумаге лицу

  -       Названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществлять эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое уполномоченное лицо.

  В соответствие с этим различают:

  -   Ценная бумага на предъявителя – не требует для выполнения прав идентификации владельца, не регистрируется на имя держателя. Права, удостоверенные ценной бумагой на предъявителя, передаются другому лицу путем простого вручения ⁷.

  -    Именная ценная бумага – выписывается на имя определенного лица. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). Лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение.

  -  Ордерная ценная бумага выписывается на имя первого приобретателя или «его приказу». Это означает, что указанные в них права могут передаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи – индоссамента. Индоссат ответственен не только за существование права, но и за его осуществление.

  Ценные  бумаги можно подразделить по назначению или цели выпуска:

  -   Ценные бумаги денежного краткосрочного рынка. На денежном рынке покупаются и продаются краткосрочные ценные бумаги со сроком обращения от одного дня до одного года. К ним относятся коммерческие, банковские и казначейские векселя, чеки, депозитарные сберегательные сертификаты и др. Они основаны на отношениях займа. Цель их выпуска – обеспечить бесперебойность платежного и денежного оборота⁸.

  -   Ценные бумаги рынка капиталов (инвестиций). Рынок инвестиций отражает движение капиталов и представлен среднесрочными (до пяти лет) и долгосрочными (свыше пяти лет) ценными бумагами, а так же бессрочными фондовыми ценностями. Инвестиционные бумаги не имеют конечного срока погашения. К ним относятся акции, бессрочные облигации. Их можно разделить на :

  · долговые ценные бумаги, основанные на отношениях займа и воплощающие  обязательства эмитента выплатить  проценты и погасить основную сумму  долга в согласованные сроки (облигации)

  · ценные бумаги, выражающие отношения  собственности и являющиеся свидетельством о доле собственника в капитале корпорации (акции).

  Некоторые ценные бумаги, несмотря на то, что срок обращения их менее одного  года, функционируют не на денежном рынке, а на рынке капиталов (например , опционы)⁹.

  В зависимости от сделок, для которых  выпускаются ценные бумаги последние  подразделяются на:

  -    фондовые (акции и облигации – отличаются массовостью эмиссии и обращаются на фондовых биржах)

  -    торговые (коммерческие векселя, чеки, коносаменты, залоговые свидетельства и другие). Они являются коммерческими и предназначены для расчетов по торговым операциям и для обслуживания процесса перемещения товаров.

  С учетом правового статуса эмитента, степени инвестиционных и кредитных  рисков, гарантий интересов инвесторов и других факторов фондовые ценные бумаги подразделяются на три группы:

  -   государственные – казначейские чеки, векселя, казначейские обязательства, облигации государственных займов

  -      муниципальные – обязательства местных органов власти

  -   негосударственные – корпоративные финансовые инструменты – долговые обязательства предприятий, организаций, банков, акции ¹⁰. 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Рынок ценных бумаг: содержание, становление в Российской Федерации

  2.1. Содержание рынка ценных бумаг (участники, организация, регулирование)

  Рынок ценных бумаг - это сфера экономических  отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Его цель состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности  их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных  операций с ценными бумагами, т. е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам  ценных бумаг¹¹.

  Рынок ценных бумаг является частью финансового  рынка и занимает промежуточное  место среди рынков капитала и  денежных рынков.

  Задачами  рынка ценных бумаг являются :

  - мобилизация временно свободных  финансовых ресурсов для осуществления  конкретных инвестиций;

  - создание рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

  - выпуск и обращение новых видов  ценных бумаг;

  - совершенствование рыночного механизма,  системы управления и ценообразования;

  - обеспечение реального контроля  на основе государственного, биржевого  регулирования;

  - усовершенствование саморегулируемых организаций, регулирующих деятельность профессиональных участников рынка;

  - вырабатывание портфельных стратегий;

  - уменьшение инвестиционного риска;

  - проведение маркетинговых исследований, на основе которых осуществляется  прогнозирование перспективных  направлений развития рынка.

  Рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций и ряд специфических функций.

  К общерыночным функциям относят¹²:

  1. Аккумулирующую функцию, которая  проявляется через создание условий  для мобилизации временно свободных  финансовых ресурсов с последующим  их использованием в интересах  участников рынка и национальной  экономики в целом.

  2. Организацию процесса доведения  финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков), которая проявляется через создание сети различных институтов по реализации ценных бумаг (банки, биржи, брокерские конторы, инвестиционные фонды и т. п.) и заключается в создании нормальных условий для реализации денежных ресурсов потребителей в обмен на интересующие их ценные бумаги.

  3. Перераспределительную функцию, которая включает в себя оперативное перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, предприятиями и государством и т. п.; финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т. е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств; перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму.

  4. Регулирующую функцию, которая  заключается в создании правил  торговли и участия в ней;  определении органов контроля  и управления, порядка разрешения  споров между участниками рынка.

  5. Стимулирующую функцию, которая  заключается в мотивации юридических  и физических лиц стать субъектами  рынка путем предоставления им  определенных прав: права на участие  в управлении предприятиями (акции), права на получение дохода (процентов  по облигациям, дивидендов по  акциям), возможности накопления  капитала или права стать владельцем  имущества (облигации).

  6. Контрольную функцию, которая  заключается в проведении контроля за соблюдением норм законодательства, правил торговли, этических норм участниками рынка.

  7. Ценовую функцию - функцию установления  и обеспечения процесса формирования  и движения рыночных цен (курсов) на ценные бумаги посредством  сбалансирования спроса и предложения  на ценные бумаги путем проведения  операций с ними.

  8. Функцию страхования ценовых  и финансовых рисков (или хеджирование), которая осуществляется посредством заключения фьючерсных и опционных контрактов.

  9. Коммерческую функцию, которая  заключается в получении участниками  рынка прибыли от операций  на рынке ценных бумаг.

  10. Информационную функцию, которая  заключается в производстве и  доведении информации об объектах  торговли и ее участниках до  экономических субъектов рынка.