Рынок денег

Содержание

 

Введение………………………………..………………………………………….3

1. Теоретические аспекты рынка денег………………………………………….4

1. 1 Деньги. Функции денег.  Основные денежные агрегаты………………..4

1.2 Теории спроса на  деньги……………...………………...……….................9

1.3  Предложение денег.………………………………………..…………….17

1.4  Равновесие на  денежном рынке…………………………………….….18

2. Особенности функционирования  рынка денег в РБ…………………..……21

3. Пути решения проблем,  связанных с функционированием 

рынка денег в РБ………………………………………………………..……..29

Заключение…………………………………………………...…………………..33

Список используемых источников………………..……………………………36

Приложение А……………...…………………………………………………….38

Приложение Б……………………………………………………………………41

Приложение В……………………………………………………………………43

 

Введение

 

В экономике рыночного типа деньги играют ведущую роль. Деньги могут обмениваться на реальные экономические блага, за деньги покупают и продают экономические блага. А стоимость денег напрямую зависит от предложения и спроса на деньги, которые являются составляющими денежного рынка. Денежный рынок – рынок, на котором продаётся и покупается товар – деньги, которые являются важнейшим элементом рыночной экономики. В Республике Беларусь самостоятельный денежный рынок начал формироваться лишь в начале 90-х годов, после распада СССР с его плановой экономикой и единым центром в Москве.

На сегодняшний день в результате развернувшегося мирового финансово-экономического кризиса данная тема является особенно актуальной. Сложившаяся ситуация на внешних финансовых рынках может оказать отрицательное влияние не только на денежный рынок республики, ее банковский сектор, но и на экономику в целом. Таким образом, возникает объективная необходимость стабилизации курса национальной валюты, а также проведение дедолларизации экономики. А самое главное, нужно так повлиять на сознание белорусов, чтобы они начали доверять банкам и хранить свои сбережения в них.

Целью данной работы является  изучение рынка денег и особенностей его функционирования в Республике Беларусь.

Задачи работы:

  1. Изучить теоретические аспекты рынка денег;
  2. Рассмотреть особенности функционирования рынка денег в РБ;

3. Рассмотреть пути решения проблем, связанных с функционированием рынка денег в РБ

Предмет исследования – рынок денег.

Объект исследования – денежный рынок Республики Беларусь.

 

1. Теоретические аспекты рынка денег

1.1 Деньги. Функции денег. Основные денежные агрегаты

 

Деньги представляют собой неотъемлемый элемент нашего повседневного бытия. Современный человек не может представить себе рыночную экономику без денежного обращения. Однако, деньги - продукт исторического развития. Они возникли на определенном этапе хозяйственной жизни общества, и их появление стало огромным шагом вперед по преодолению узости бартерного обмена.

В процессе исторического  развития формы денег претерпели серьезную эволюцию. Первоначально в качестве денег обращались товарные деньги,  которые исполняли функции денег, а также передавались и покупались как обычный товар (например, раковины, какао-бобы, пушнина, ювелирные украшения, золото, серебро). Позднее в обращении появились символические деньги, затраты на производство которых значительно уступали их покупательной способности в качестве денег (бумажные деньги, разменные монеты). Дальнейшее развитие торговли привело к появлению кредитных денег, которые представляли собой обязательства вначале физических лиц, фирм, а затем и банков.

Деньги, по определению, обладают абсолютной ликвидностью, это  означает, что издержки обмена денег на какие-либо другие блага равны нулю.

Какова же природа  современных денег? С одной стороны, государство выпускает в обращение деньги как законное средство платежа в экономике. Предложение денег (денежную массу) обеспечивает по согласованию с правительством центральный банк страны.

С другой стороны, население  страны воспринимает выпускаемые в обращение бумажные деньги как общепризнанное средство обмена. Люди признают за «кусками бумаги» способность играть роль денег в экономике, поскольку они доверяют правительству, полагая, что оно не будет злоупотреблять своим монопольным положением эмитента  денег и сохранит бумажные деньги редким благом. Поэтому говорят, что современная денежная система носит фидуциарный характер.

В экономике страны население  предъявляет спрос на деньги, поскольку  они выполняют важные функции. Именно благодаря этим функциям население и ценит деньги.

Следует выделить четыре основных функции денег [3, с. 210]:

  • счетная единица

В бартерной экономике, где нет места деньгам, торговля ведется по относительным ценам товаров. Чем больше товаров вовлекается в обмен, тем большее количество относительных цен. Поэтому объективно требуется своеобразная «мерная линейка», единая мера ценности всех других товаров, роль которой выполняют деньги. С появлением денег цены всех товаров получают денежное выражение. Цена-пропорция обмена товаров на деньги.

  • средство обмена

В бартерной экономике  необходимо двойное совпадение потребностей для заключения сделок: человек, торгующий яблоками, сможет обменять их на груши, только, если он встретит такого продавца, располагающего грушами, которому нужны яблоки. Эта проблема становится все более сложной по мере роста числа товаров и продавцов. Деньги прекрасно разрешают эту проблему. Они становятся посредниками в товарообменных сделках. Формула бартерного обмена Т-Т превращается в формулу товарного обмена Т-Д-Т.

  • средство сохранения ценности

Люди хранят свое богатство  в форме различных активов  и деньги являются одним из тех  активов. Деньги позволяют сохранить  ценность богатства, служат его накоплению, хотя их ценность может со временем меняться. Но тоже самое мы можем сказать и о других активах. Которые используются для сохранения ценности. Кроме того, если сравнить деньги с акциями или недвижимостью, то можно сказать, что деньги - относительно безрисковый актив и достаточно надежная форма сохранения богатства в отсутствие инфляции.

  • средство платежа (средство отсроченных платежей)

В денежной форме может  фиксироваться величина обязательств и  долгов; поэтому деньги служат средством платежа. В этой роли деньги используются, когда наблюдается несовпадение по времени покупок и продаж, т.е. товары продаются в кредит. Инструментом, обслуживающим кредитные сделки, является вексель - безусловное  долговое обязательство. Имея в своих активах векселя различных фирм, банки могли на их основе выпускать собственные векселя – банкноты, которые превращали банки в должников: банкноты могли быть погашены за счет имущества банков. Таким образом, появились кредитные деньги, получившие широкое хождение.

Следовательно, деньги представляют собой ведущий актив, который  выполняет четыре главные функции, но при этом, в отличии от других активов (например, акций, облигаций и т.п.), не приносит дохода своему владельцу. Отсутствие дохода является платой за высокую ликвидность денег.

Деньги в экономике  совершают непрерывный кругооборот, находятся в постоянном движении, меняя своих владельцев. Это движение денег, опосредствующее оборот товаров и услуг, называется денежным обращением. Оно обслуживает реализацию товаров, а также движение финансового капитала.

Денежная  масса - совокупность наличных и безналичных покупательских и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в экономике, которыми располагают частные лица, институциональные собственники (предприятия, объединения, организации) и государство.

В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами [3, с. 223]. Таким образом, структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами, прежде всего, наличные средства – бумажные деньги и мелкую разменную монету. На деле, основная часть сделок между предприятиями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег – депозитов, которые обслуживаются такими инструментами, как чеки, кредитные и депозитные карточки, чеки для путешественников и т.п. эти инструменты расчетов позволяет распоряжаться безналичными деньгами. При оплате товара или услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные.

Вместе с тем, в пассивную часть денежной массы включаются такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно – финансовых учреждениях, краткосрочных государственных облигациях, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные массы, получили общее название «квази – деньги» [12, с. 372]. «Квази – деньги» представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежной массы.

Экономисты называют «квази – деньги» ликвидными активами. Если наличные деньги обладают абсолютной ликвидностью, то ликвидность «квази – денег» не абсолютна. Вы не можете, например, расплатиться деньгами со срочного счета или акцией за покупку в магазине или проезд на транспорте. В то же время, «квази – деньги» действительно относятся к  ликвидным видам богатства, поскольку срочные вклады, а также некоторые виды акций и облигаций можно превратить в наличные деньги, хотя и с определенными транзакционными издержками.

Расположив компоненты денежной массы по  степени убывания ликвидности, можно выделить несколько денежных агрегатов – показателей денежной массы. Наиболее ликвидным денежным агрегатом является агрегат М0, который включает наличные деньги в обращении. Аналогичным по ликвидности денежным агрегатом является агрегат М1, который объединяет наличные деньги и деньги на текущих счетах (счетах «до востребования»), которые могут обслуживаться с помощью чеков. Чек представляет собой ценную бумагу, содержащую приказ владельца счета в кредитном учреждении о выплате держателю чека по его предъявлении указанной в нем суммы. Агрегат М1 называют «деньгами в узком смысле слова» или «деньгами для сделок». Депозиты на текущих счетах выполняют все функции денег и могут быть легко превращены в наличные.

Менее ликвидным денежным агрегатом является агрегат М2. Это «деньги в широком смысле слова», которые включают в себя все компоненты агрегата М1 плюс деньги на срочных и сберегательных счетах коммерческих банков, депозиты в специализированных финансовых институтах. Владельцы срочных счетов получают более высокий процент по сравнению с владельцами текущих вкладов, но они не могут изъять эти вклады ранее определенного условием  вклада срока. Поэтому денежные средства на срочных и сберегательных счетах нельзя непосредственно использовать как покупательное и платежное средство, хотя потенциально они могут быть использованы для расчетов.

Ещё менее ликвидным  денежным агрегатом является агрегат  М3, который образуется путем добавления к агрегату М2 депозитных сертификатов банков, облигаций государственного займа, других ценных бумаг государства и коммерческих банков.

Различие между агрегатом  М1 и остальными денежными агрегатами заключается, прежде всего, в том, что в агрегаты М2 и М3 включены «квази – деньги», которые затруднительно использовать для сделок, нелегко перевести в наличные.

Итак, мы определили, что  деньги неотъемлемый элемент нашего повседневного бытия. Они являются продуктом исторического развития. Дали определение деньгам. Также определили, что денежные агрегаты бывают 4-х видов: М0, М1, М2, М3. Деньги выполняют следующие функции: счетная единица, средство сохранения ценности, средство платежа, средство обмена. Исходя из вышеназванных функций, можно сделать вывод, что деньги являются своеобразным предметом, товаром, на который формируются спрос и предложение.

 

 

1.2 Теории спроса на деньги

 

Выделяют две основные теории спроса: кейнсианская и классическая. Рассмотрим кейнсианскую теорию спроса на деньги.

Основные теории Дж. Кейнса [7, с. 102]:

1. Теория эффективного  спроса

Поставил задачу достижения экономических пропорций между национальным доходом, сбережениями, инвестициями и совокупным спросом. Динамика производства национального дохода и уровень занятости определяются факторами спроса, обеспечивающего реализацию этих ресурсов. В теории Дж. Кейнса сумма потребительских расходов и инвестиций получила название эффективного спроса.

2. Теория мультипликатора

Инвестиции в любой  отрасли вызывают расширение производства и занятости в этой отрасли. В  результате появляется дополнительное расширение спроса на предметы потребления, что вызывает расширение их производства в соответствующих отраслях. Последние предъявят дополнительный спрос на средства производства и т.д. таким образом, благодаря инвестированию происходит увеличение совокупного спроса, занятости и дохода.

3. Государственное регулирование

Если объем совокупного  спроса недостаточен, то государство  должно воздействовать на экономику. Инструменты  государственного регулирования: кредитно-денежная политика, бюджетная политика. Кредитно-денежная политика воздействует на увеличение спроса через понижение процентной ставки, облегчая при этом процесс инвестирования. Воздействие бюджетной политики очевидно.

4. Теория занятости  и безработицы

Уровень занятости и  национального дохода, по Дж. Кейнсу, определяется динамикой эффективного спроса. Превышение предложения рабочей силы над спросом рождает вынужденную безработицу. Полная занятость возникает тогда, когда уровень потребления и уровень капиталовложений находится в некотором соответствии. За счет выталкивания в ряды безработных части экономически активного населения достигается равновесие в экономической системе. Таким образом, в теории Дж. Кейнса возможно достижение равновесия и при неполной занятости.

5. Предпочтение  ликвидности

Как считал Дж. Кейнс, три  причины побуждают людей хранить часть их богатств в форме денег:

  1. использование денег в качестве средства платежа (трансакционныи мотив хранения денег);
  2. обеспечение в будущем возможности распоряжаться определенной частью своих ресурсов в форме наличных денег (мотив предосторожности);
  3. спекулятивный мотив — хранения денег, возникающий из желания избежать потерь капитала, вызванных хранением активов в форме облигаций в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента.

Именно этот мотив  формирует обратную связь между  величиной спроса на деньги и нормой процента.

Ловушка ликвидности. Существует такая ставка процента, ниже которой  никому не интересно вкладывать наличность в ценные бумаги. Пока процентная ставка не поднимется выше, наличность продолжает накапливаться в ожидании подъема  процента.

Количественная  теория денег определяет спрос на деньги с помощью уравнения обмена [1, с. 143]:

MV=PY,                                                 (1.1)

где M – количество денег в обращении;

V – скорость обращения денег;

P – уровень цен (индекс цен);

Y – объем выпуска (в реальном выражении).

Предполагается, что скорость обращения – величина постоянная, т. к. связана с достаточно устойчивой структурой сделок в экономике. Однако с течением времени она может изменяться, например, в связи с внедрением новых технических средств в банковских  учреждениях, ускоряющих систему расчетов.

При условии постоянства V изменение количества денег в обращении (М) должно вызвать пропорциональное изменение номинального ВНП (PY).  Но, согласно классической теории, реальный ВНП (Y) изменяется медленно и только при изменении величины факторов производства и технологии. Можно предположить, что Y меняется с постоянной скоростью,  а на коротких отрезках времени – постоянен. Поэтому колебания номинального ВНП будут отражать главным образом изменения уровня цен. Таким образом, изменение количества денег в обращении не окажет влияния на реальные величины, а отразится на колебаниях номинальных переменных. Это явление получило название «нейтральности денег». Современные монетаристы, поддерживая концепцию «нейтральности денег» для описания долговременных связей между динамикой денежной массы и уровнем цен, признают влияние предложения денег на реальные величины в краткосрочном периоде (в пределах делового цикла).

Уравнение обмена может быть представлено в темповой зависимости (для небольших изменений входящих в него величин) [1, с. 144]:

*100% + *100% = *100% + *100%             (1.2)

По правилу монетаристов, государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВНП, тогда уровень цен в экономике будет стабилен.

Приведенное выше уравнение  количественной теории MV=PY называется уравнением Фишера. Используется и другая форма этого уравнения, так называемое кембриджское уравнение: M=kPY, где k= – величина, обратная скорости обращения денег. Кембриджское уравнение предполагает наличие разных видов финансовых активов с разной доходностью и возможность выбора между ними при решении вопроса, в какой форме хранить доход.

Чтобы элиминировать  влияние инфляции, обычно рассматривают  реальный спрос на деньги, то есть:

( ) = kY,                                                (1.3)

где величина носит название «реальных запасов денежных средств», или «реальных денежных остатков».

Обобщая два названных  подхода – классический и кейнсианский – можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

  1. уровень дохода;
  2. скорость обращения денег;
  3. ставка процента.

Классическая теория связывает спрос на деньги главным  образом с реальным доходом. Кейнсианская теория спроса на деньги считает основным фактором ставку процента. Хранение денег в виде наличности связано с определенными издержками. Они равны проценту, который можно было бы получить, положив деньги в банк и использовав  их на покупку других финансовых активов, приносящих доход. Чем выше ставка процента, тем больше мы теряем потенциального дохода, мы можем представить функцию спроса на реальные денежные остатки следующим образом:

( ) = L (R;Y),                                              (1.4)

где R – номинальная ставка процента;

Y – реальный доход.

Если предположить линейную зависимость, то получим:

( ) =kY – hR,                                            (1.5)

где коэффициенты k и h отражают чувствительность спроса на деньги к доходу и ставке процента. Функция спроса на деньги показывает, что при любом данном уровне дохода величина спроса будет падать с ростом ставки процента и наоборот. Увеличение уровня дохода отразится сдвигом кривой спроса на деньги L вправо на величину kΔY (см. график 1).

График 1

Примечание – Источник: [1, с. 147]

Эмпирические данные подтверждают теоретическую модель спроса на деньги, обнаруживая, однако, наличие определенного временного лага между изменением факторов и  реакцией спроса на деньги.

В функции спроса на деньги используется номинальная ставка процента. Это ставка, назначаемая банками по кредитным операциям. Реальная ставка процента отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента. Связь номинальной и реальной ставки процента описывается уравнением Фишера [1, с. 147]:

,                                                    (1.6)

где - темп инфляции;

r – реальная ставка процента;

i – номинальная ставка процента.

Уравнение показывает, что номинальная ставка процента может изменяться по двум причинам: из-за изменения реальной ставки и темпа инфляции.

Количественная теория и уравнение  Фишера вместе дают связь объема денежной массы и номинальной ставки процента: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увеличению номинальной ставки процента. Эту связь инфляции и номинальной ставки называют эффектом Фишера.

Отметим, что в долгосрочном периоде  сохраняется отмеченная классиками «нейтральность денег», то есть изменение номинальной переменной может повлиять лишь на другую номинальную переменную, не затрагивая реальные величины. В краткосрочном периоде изменение номинальной величины может на какое-то время отразиться на реальной переменной. Так, при изменении темпов инфляции банки могут не сразу изменить назначаемую ими ставку процента, тогда, например, рост инфляции снизит на некоторое время реальную ставку процента, что создаст благоприятные условия для инвесторов и других получателей кредитов. В этом случае  . При высоких темпах инфляции используется более точная формула для определения реальной ставки  процента [1, с. 148]:

                                                                                 (1.7)

Учитывая возросшее  влияние на процессы в экономике  инфляционных ожиданий экономических  агентов, а также тот факт, что, устанавливая определенную ставку процента, банки имеют в виду ожидаемый в перспективе темп инфляции, поскольку фактическое его значение на данный момент не известно, формула Фишера несколько модифицируется:

                                                                           (1.8)

На базе двух основных подходов к анализу спроса на деньги развивается множество современных теорий, акцентирующих внимание на разных сторонах спроса на деньги. Так, в основе модели Баумоля – Тобина лежит трансакционный спрос на деньги. С помощью этой модели можно определить, например, какую сумму в среднем за период экономический агент может хранить в виде наличности в зависимости от уровня своего дохода, альтернативной стоимости хранения денег в виде наличности (обычно ставки процента i), издержек по переводу своих активов из одной фирмы в другую. Одновременно решается вопрос и о том, как часто следует переводить активы из одной формы в другую.

Портфельный подход к спросу на деньги исходит из того, что наличность – лишь одна из сопоставляющих портфеля финансовых активов экономических агентов. Решая вопрос об оптимальном количестве средств, которые можно держать в виде наличности, владелец портфеля исходит из того, какой доход могут обеспечить ему другие виды активов. И в то же время, насколько рискованно хранить средства в той или другой форме финансовых активов. Рост доходности акций и облигаций, например, будет снижать спрос на наличность. С другой стороны, рост риска потерять доход от ненадежных форм активов увеличивает желание хранить деньги в виде наличности. Спрос на деньги ставится также в зависимость от общего богатства индивида, поскольку размеры этого богатства определяют объемы портфеля активов в целом, а значит и всех его составляющих. Учитывается и влияние инфляции. Общая формула выглядит таким образом [1, с. 149]:

( ) = F (r , r , ,W),                                 (1.9)

где  r – предполагаемый реальный доход на акции;

r – предполагаемый реальный доход по облигациям;

 – ожидаемая инфляция;

W – реальное богатство.

 Причем только последний  фактор положительно связан со  спросом на деньги. Например, в  случае высокой инфляции спрос  на деньги уменьшается, экономические агенты стремятся перевести свои средства в реальные активы, не столь подверженные влиянию инфляции.

Очевидно, что данный подход к спросу на деньги имеет  смысл прежде всего для агрегатов  М2, М3 и более широких. Составляющие агрегата М1 практически не приносят дохода, но по степени риска почти аналогичны многим активам в правой части приведенной формулы (например, государственным облигациям). В этом случае утрачивается смысл сравнения правой и левой частей формулы: владельцам портфеля активов заведомо невыгодно держать средства в форме наличности или М1, если можно поместить их в более прибыльные, но такие же по степени риска финансовые активы.

Эмпирическая оценка спроса на деньги может быть основана на имеющихся данных о существовавших в предшествующих периодах соотношениях между спросом на деньги и ВНП, ставкой процента, инфляцией.

Однако в условиях переходной экономики при проведении структурной перестройки, финансовой реформы и пр., подобные оценки имеют  ограниченное применение.

Другой подход может состоять в определении спроса на деньги на основе оценки вероятного изменения скорости обращения денег, ожидаемой инфляции и планируемого изменения объема реального ВНП (то есть исходя из уравнения MV=PY).

Вывод. Согласно классической теории спрос на деньги зависит от реального дохода, а кейнсианской – от ставки процента. Изучив оба этих подхода и рассмотрев факторы спроса на деньги, предложенные этими теориями, можно выделить общие факторы спроса: уровень дохода, скорость обращения денег, процентная ставка. На денежном рынке спрос на деньги взаимодействует с  их предложением.

 

 

1.3 Предложение денег

 

Под предложением денег  понимают денежную массу в обращении, т.е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент.

Предложение денег в экономике осуществляет государство посредством банковской системы, включающей Центральный банк и коммерческие банки.

В целом предложение  денег включает в себя наличность и депозиты. Центральный банк создает наличные деньги, которые поступают в экономику путем покупки у населения, фирм и правительства золота, ценных бумаг, валюты, а также через предоставление правительству и коммерческим банкам кредитов. Наличность, поступившая в экономику от Центрального банка, распределяется по следующим направлениям: одна часть оседает в кассе домашних хозяйств и фирм, другая поступает в коммерческие банки в виде депозитов.

Для поддержания ликвидности коммерческие банки из имеющихся у них депозитов формируют на специальном счете в Центральном банке обязательные резервы, представляющие собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным или относительным показателям пассивных (депозитов) или активных (кредитных вложений) операций. Оставшаяся у коммерческих банков часть денежных средств, называемая избыточными резервами, может выдаваться в виде ссуд населению и фирмам.