БЕЛАруССКиЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ университет 

Факультет технологии управления и гуманитаризации 

Экономика и право 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

  по дисциплине «Финансы и финансовый рынок» 
 

на  тему: 

‘Рынок драгоценных металлов’ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнил:    

Руководитель                                     
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Содержание

1. Теоретические вопросы организации и развития рынка драгоценных металлов 6

1.1 Сущность и операции рынка драгоценных металлов 6

1.2 Международные принципы организации рынка драгоценных металлов 11

1.3 Роль рынка драгоценных металлов в механизме финансового рынка 13

2. Анализ современного рынка драгоценных металлов России 21

2.1 Сырьевая база и проблемы золотодобычи в России 21

2.3 Операции российских банков с драгоценными металлами 28

3. Проблемы развития рынка драгоценных металлов в России и пути их решения 35

Заключение 39

Список использованных источников 44 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

     Теоретический и практический интерес к драгоценным  металлам не ослабевает благодаря не только их естественным уникальным свойствам, но и той роли, которую они играли и продолжают играть в экономике различных стран мира.

     С момента возникновения человеческой цивилизации эти металлы имели  определенное предназначение – от предметов культа и украшений  до статуса финансовых активов, как  они трактуются сейчас многими экономистами.

     Стратегическое  значение рынка драгоценных металлов для России, одного из крупнейших в мире добытчиков платины и платиноидов, золота, алмазов, изумрудов, александритов, определяется стабильным поступлением налогов из данной сферы экономики в доходную часть бюджета, а также пополнением золотовалютных резервов Российской Федерации – Золотого запаса, Государственного фонда драгоценных металлов и драгоценных камней, Алмазного фонда.

     Процесс либерализации сферы добычи, производства, использования и обращения драгоценных металлов, формирование и переход к рыночным механизмам регулирования российского рынка драгоценных металлов и драгоценных камней в середине 90-х годов ХХ века вызвал резкий спад объемов добычи и производства драгоценных металлов, уменьшение спроса на отечественную продукцию из драгоценных материалов, ухудшение социально-экономических условий золотодобывающих и перерабатывающих регионов.

     В условиях системной трансформации экономики перед государством на уровне Российской Федерации и субъектов Российской Федерации открываются новые задачи по развитию и регулированию рынка драгоценных металлов. К ним относятся выработка идеологии и концепции развития, проведение единой государственной политики, создание и совершенствование законодательной базы, обеспечение доверия к рынку драгоценных металлов со стороны инвесторов, корректировка движения инвестиционных ресурсов в соответствии с приоритетами социально-экономического развития, осуществление контроля над экономической безопасностью России. Все это говорит об актуальности выбранной темы курсовой работы.

     Целью курсовой работы является изучение и обоснование тенденций формирования и развития рынка драгоценных металлов, также поиск путей совершенствования системы государственного регулирования российского рынка драгоценных металлов.

     Объектом  исследования является рынок драгоценных металлов России.

     Курсовая  работа написана с использованием современной  учебной литературы, материалов периодической  печати, официальных документов Правительства  РФ.

1. Теоретические вопросы организации и развития рынка драгоценных металлов

1.1 Сущность и операции  рынка драгоценных  металлов

     Рынок драгоценных металлов определяется как сфера экономических отношений  между участниками сделок с драгоценными металлами и ценными бумагами, котируемыми в драгоценных металлах. К последним относятся золотые сертификаты, облигации, фьючерсы и т.п.

     Рынок драгоценных металлов включает в  себя совокупность разнообразных взаимоотношений  между субъектами рынка на этапе  разведки, добычи, переработки и т.д. до конечного изготовления изделий из драгоценных металлов.

     К драгоценным металлам относятся  золото, серебро и металлы платиновой группы: платина, палладий, родий, рутений, иридий, осмий. По своему назначению драгоценные  металлы играют двоякую роль:

     - они предназначены для промышленного  использования (техника, электроника,  медицинское оборудование, протезирование  и т, д.);

     - они являются предметом инвестиций (изготовление монет, ювелирных  изделий), используются как сокровища,  резервы. 

     Фактически  рынок драгоценных металлов был неотличим от валютного рынка до 1968 года, когда курсы валют стали плавающими, а сами валюты стали продаваться независимо от золота.

     Существенной  особенностью рынка золота является торговля, которая привязана к  месту нахождения металла. Центрами торговли являются: Локо Лондон, Локо Цюрих, Локо Нью-Йорк, Локо Токио.

     Крупнейший  мировой центр по торговле золотом – Лондон. Это место оплаты стандартных золотых контрактов, то есть место осуществления поставки золота, независимо от того, где была заключена сделка. Такие сделки носят название «Локо Лондон», то есть с поставкой в Лондоне.

     Золото  выступает:

     - в качестве валютного актива, выполняющего ряд функций денег;

     - в качестве обычного товара, со своей себестоимостью производства, подверженного законам спроса и предложения, а также спекуляции.

     Наибольший  объем торговли драгоценными металлами  наблюдается на международном межбанковском  рынке золота.

     Межбанковский рынок безналичного металла включает широкий спектр торговых операций. Рассмотрим некоторые операции с  драгоценными металлами.

     1) Операции типа «спот» осуществляются  на условиях спот, то есть с  датой зачисления-списания на  второй рабочий день после  дня заключения сделки. Все остальные  сделки купли-продажи металла  называются сделки «аутрайт»  («неправильные сделки»).

     Цена  «спот Локо-Лондон» служит базой для расчетов цен, лежащих в основе всех прочих сделок.

     Стандартный объем сделки в золоте на условиях спот на международном рынке - 5 тыс. тройских унций, или 155 кг; в серебре - 100 тыс. тройских унций (называется один ЛЭК, 50 тыс. тройских унций - полЛЭКа), или около 3 тонн; в платине - 1000 тройских унций.

     Поведение каждого банка на рынке обусловлено, прежде всего, его клиентской базой, то есть наличием или отсутствием  у него клиентских заказов на покупку-продажу  драгоценных металлов.

     2) Операции типа «своп» («обмен») – это купля-продажа металла с одновременным присутствием обратной стороны сделки. Стандартная сделка по свопам - 1 тонна, или 32 тыс. унций.

     Виды  свопов:

     - своп по времени (финансовый своп) - покупка-продажа одного и того же количества металла на условиях спот против продажи-покупки на условиях форвард. Процентная ставка по финансовым свопам представляет собой разницу между ставками по долларовому депозиту и по золотому депозиту. Ставки по золотым свопам ниже, чем по долларам на тот же период. Это связано с тем, что депозит в золоте дешевле, чем депозит в долларах.

     - свопы по качеству металла - это одновременная покупка-продажа металла одного качества (например, пробы 999,9) против продажи-покупки золота другого качества (например, пробы 999,5). Сторона, продающая золото более высокого качества, будет получать премию.

     - свопы по местонахождению - это покупка-продажа золота в одном месте (например, в Лондоне) против продажи-покупки его в другом месте (например, в Цюрихе). Поскольку, в зависимости от конъюнктуры рынка, золото в одном месте может стоить дороже, то в этом случае одна из сторон получает компенсирующую премию.

     3) Депозитные операции. Они проводятся, когда необходимо привлечь металл  на счет или, наоборот, разместить его на определенный срок. Депозитные ставки по золоту ниже депозитных ставок по валюте (разница около 1,5 %), что объясняется более низкой по сравнению с валютой ликвидностью. Процент по золотому депозиту обычно выплачивается в валюте. Сумма процентов за пользование депозитом зачисляется на счет контрагента, предоставившего металл в депозит, в день истечения такого депозита.

     4) Опцион - право (но не обязательство)  продать или купить определенное  количество золота по определенной  цене на определенную дату  или в течение всего оговоренного  срока. Опцион, который может быть исполнен в любой день в течение всего срока действия контракта, называется американским опционом. Опцион, который можно исполнить только в день истечения контракта, называется европейским опционом.

     Существует 2 вида опциона:

     - опцион на продажу (опцион put). Он дает право покупателю опциона продать металл по цене исполнения или отказаться от его продажи.

     - опцион на покупку (опцион call). Он дает право покупателю опциона купить металл по цене исполнения или отказаться от его покупки.

     Такие сделки используются для хеджирования.

     Дилеры  в своей работе используют комбинации опционов.

     Все опционы можно подразделить на три  категории:

     - опцион с выигрышем - это такой опцион, цена исполнения которого более выгодна, чем текущая форвардная цена, посчитанная на момент его исполнения.

     - опцион без выигрыша.

     - опцион с проигрышем.

     В момент заключения опционного контракта  покупатель уплачивает продавцу премию, которая представляет собой цену опциона. Премия складывается из двух компонентов: внутренней стоимости  и временной стоимости. Внутренняя стоимость - это разность между текущей  форвардной ценой металла и ценой  исполнения опциона, когда он является опционом с выигрышем. Временная стоимость - это разность между суммой премии и внутренней стоимостью.

     Величина  премии опционов зависит от: цены «спот» на металл; цены исполнения; срока до истечения опциона; существующих процентных ставок на валюту и металл; специфической  величины - «степени изменяемости рынка».

     С помощью опционов инвестор получает возможность строить различные  стратегии хеджирования.

     5) Фьючерсный контракт - это соглашение  между контрагентами о будущей  поставке металла, которое заключается  на бирже. Исполнение всех сделок  гарантируется Расчетной палатой  биржи. 

     В мировой практике фьючерсные контракты  на золото торгуются на нескольких биржах: Комекс (Нью-Йорк); Нимекс (Нью-Йорк), торговля платиной; Симекс (Сингапур); Током (Токио); Люксембургская биржа золота.

     Фьючерсные  контракты используются не для осуществления  реальной поставки, а для хеджирования и спекуляции.

     Спекуляция  основывается на колебаниях фьючерсной цены. Спекулянт получит выигрыш  по фьючерсному контракту, если он: купит его по более низкой цене и в последующем продаст по более высокой цене; продаст контракт по более высокой цене и в последующем выкупит по более низкой цене.

     С помощью фьючерсных контрактов хеджер может застраховаться от изменения в последующем цены золота. Если хеджер страхуется от понижения цены золота, то ему следует продать фьючерсный контракт. А если инвестор страхуется от повышения цены золота, поскольку планирует купить его через какое-то время, он должен приобрести фьючерсный контракт.

     6) Форвардные сделки предусматривают  реальную покупку или продажу  металла на срок, превышающий  второй рабочий день.

     Цель  заключения форвардной сделки покупателем  состоит в том, чтобы застраховаться от повышения в будущем цены металла  на спотовом рынке. Цель заключения форвардной сделки продавцом - застраховаться от понижения в будущем цены металла на спотовом рынке.

     При определении цены форвардного контракта  необходимо учитывать то, что:

     - продавец форвардного контракта  обязуется поставить золото по  истечении определенного в сделке  срока. Это позволяет ему в  пределах срока действия контракта  разместить золото на депозите и получить определенный процент. Поэтому форвардную цену следует уменьшить на величину данного процента;

     - отказавшись от продажи золота  на спотовом рынке, в день заключения форвардной сделки инвестор теряет процент по валютному депозиту, который можно было бы получить, разместив деньги от продажи золота в банке. Поэтому форвардная цена должна быть увеличена на данную сумму.

     На  рынке золота периодически колеблется не только цена металла, но и процентные ставки по золотым кредитам и депозитам. Поэтому на практике возникает необходимость  страховаться от таких изменений. Одним  из инструментов хеджирования является соглашение о форвардной ставке - ФРА. Это соглашение между двумя контрагентами, в соответствии с которым они  берут на себя обязательства обменяться на определенную дату в будущем платежами на основе краткосрочных процентных ставок, одна из которых является твердой, а другая - плавающей. ФРА появились в начале 80-х годов как качественный момент в развитии межбанковских контрактов на процентную ставку. Цель заключения ФРА состоит в хеджировании процентной ставки. Золотые ФРА на рынке широкого распространения не получили.

1.2 Международные принципы организации рынка драгоценных металлов

     Многолетняя мировая практика свидетельствует  о том, что нормальное функционирование рынка драгоценных металлов требует  соблюдения следующих условий:

     - свободной покупки и продажи  различных слитков драгоценных  металлов, а также монет и ювелирных  изделий из этих металлов;

     - наличия широкого круга участников  торговли, включая банки, различные  предприятия и физических лиц.  При этом государство, в лице  своих уполномоченных органов  также является одним из участников торговли драгоценными металлами;

     - свободного формирования цены  на золото и другие драгоценные  металлы в зависимости от спроса  и предложения металла;

     - наличия соответствующей инфраструктуры  в виде биржи или другой, аналогичной  Лондонскому фиксингу или Цюрихскому пулу, системы, которая в зависимости от конъюнктуры регулярно бы публиковала котировки цен на золото;

     - интеграции внутреннего и международного рынка путем свободного ввоза и вывоза золота и других драгоценных металлов;

     - свободного обращения государственных,  корпоративных и других ценных  бумаг, номинированных в золоте;

     - использования фьючерсных, опционных  и других контрактов в целях  хеджирования операций с золотом;

     - государственного лицензирования  деятельности участников рынка  и государственного пробирного  надзора за качеством металла.

     Важное  значение для функционирования рынка драгоценных металлов имеет биржа как организация, выполняющая роль посредника в торговых операциях, способствующая установлению контакта между продавцами и покупателями и формированию рыночных цен на драгоценные металлы.

     Биржу можно рассматривать, во-первых, как  учреждение, организующее торговлю реальным (физическим) металлом; во-вторых, как организатора торговли контрактами на золото в виде фьючерсов и опционов.

     В первом случае основным видом деятельности является обеспечение условий для  совершения сделок купли-продажи аффинированных стандартных слитков в форме гласных публичных торгов, проводимых по установленным правилам.

     Во  втором случае торговля осуществляется контрактами, ценными бумагами на покупку  и продажу драгоценных металлов в будущем. Это создает необходимые  условия для страхования рисков, хеджирования будущей золотодобычи и благоприятные условия для  привлечения ресурсов коммерческих банков и внебюджетных источников для  инвестиций в золотодобывающую промышленность.

1.3 Роль  рынка драгоценных  металлов в механизме  финансового рынка

     Современный финансовый рынок представляет собой семиблочную систему относительно самостоятельных звеньев. Такими звеньями являются денежный рынок, рынок ссудных капиталов, рынок ценных бумаг, страховой рынок, рынок недвижимости, валютный рынок, рынок драгоценных металлов и драгоценных камней.

     Рынок драгоценных металлов представляет собой механизм, являющийся важнейшей  составной частью производства, распределения и потребления финансовых активов, обеспечивающий и регулирующий потребности путем реализации продуктов добычи и перераспределения высвобожденных запасов.

     В современной экономике роль драгоценных  металлов существенно изменилась – золото больше не является «мировыми деньгами», но благодаря своим уникальным физико-химическим свойствам драгоценные металлы все шире входят в сферу промышленного производства, особенно в отраслях, использующих новейшие технологии. Высокая удельная ценность (редкость, компактность, возможность неоднократного потребления и длительного использования), ликвидность (развитая сеть сбыта и постоянный спрос) определяют использование драгоценных металлов и камней в качестве финансовых активов.

     Таким образом, в условиях произошедшей демонетаризации драгоценные металлы выполняют двойную функцию. С одной стороны, слитки и монеты из драгоценных металлов являются объектом банковского и биржевого оборотов, входят в состав государственных и международных золотовалютных резервов и тезаврационных фондов, выступают важнейшим ресурсом, способным обеспечить экономический и финансовый потенциал государства-продуцента, гарантировать стабильность банка, а также благосостояние отдельного человека. Основой мировой финансовой системы на данный момент является американский доллар, обеспеченный всеми активами США, в том числе и самыми большими в мире золотыми резервами, что объясняет стремление, как государств, так и частных владельцев поддерживать золотые активы в высоколиквидном состоянии. Многие страны постоянно котируют стоимость национальных золотых запасов в соответствии с мировыми ценами.

     С другой стороны, драгоценные металлы остаются важнейшим видом военно-стратегического и промышленного сырья, без которого невозможно функционирование предприятий ВПК, электроники, а также гражданского самолетостроения, ювелирной, автомобильной, химической промышленностей и многих других отраслей народного хозяйства. Несмотря на тот факт, что индустриальные державы активно финансируют программы поиска технологий, направленных на минимизацию использования драгоценных металлов, уменьшения их промышленного потребления не наблюдается.

     Стратегическая  роль драгоценных металлов в мировой экономике определяется стабильностью спроса на эти ценности. Высокая ликвидность золотых активов на мировом рынке обеспечивается паритетом между тремя основными сферами вложения капитала в:

     - добычу и производство драгоценных металлов;

     - производство ювелирных изделий и торговлю ими;

     - финансовое обращение слитков из драгоценных металлов.

     Основой этого паритета является исторически  сложившаяся культура обращения  драгоценных металлов на мировом рынке, предоставляющая всем участникам юридически корректные процедуры сделок, большой набор финансовых инструментов для диверсификации вложений и снижения рисков, практически неограниченный набор сервисных услуг.

     Драгоценные металлы на данном этапе экономического развития необходимо рассматривать в качестве объекта частной тезаврации и сырьевого товара: «последняя функция золота, как индустриального потребления, является единственной функцией, сохранившей актуальность в настоящее время».

     Несмотря  на факт утраты драгоценными металлами  особой роли денег, нельзя рассматривать  их в качестве традиционного товара. Таким образом, «двойная сущность» драгоценных металлов – объектов финансового и товарно-сырьевого рынков одновременно – определяет специфические особенности функционирования рынков драгоценных металлов, соответственно государственного регулирования сферы добычи, производства, использования и обращения драгоценных металлов.

     Драгоценные металлы, за исключением металлов, направляемых на производство товаров промышленно-бытового назначения, используемые в деятельности кредитно-финансовых институтов, а  также находящиеся в частном  владении, можно рассматривать в  качестве финансовых активов.

     Понятие «финансовый актив» может быть сформулировано как вид аккумулированных финансовых ресурсов, реализуемый для достижения доходности.

     К основаниям для включения драгоценных  металлов в структуру финансовых активов относятся:

     - сохранение ими таких денежных функций, как средство сбережения и инвестиций, средство платежа и чрезвычайные мировые деньги;

     - обладание всеми характеристиками финансовых активов: имеют денежную оценку; цена формируется на рынке; являются объектом купли-продажи (т.е. ликвидны); при изменении цены приносят доход;

     - они служат объектом банковских операций и сделок. При этом в качестве «банковских» металлов рассматриваются только золото, серебро, платину и палладий, что вполне соответствует как мировой, так и российской практике.

     До  настоящего времени стремление накапливать  драгоценные металлы сохранилось  в обычае и в традиции народов  ряда стран как средство страхования  достигнутого уровня благополучия, как  признак благосостояния и как способ защиты от инфляции. С этой целью частные и корпоративные инвесторы приобретают слитки и монеты, ценные бумаги, номинированные в драгоценных металлах или обеспеченные ими, открывают металлические счета (ответственного хранения или обезличенные). В российской практике также стало нормой вкладывать часть денежных средств в драгоценные металлы.

     Таким образом, благодаря своему свойству сохранять стоимость, драгоценные  металлы способны в современных  условиях выполнять функцию средства сбережений; а как средство инвестиций, они приносят своему владельцу дополнительный доход за счет роста их курсовой стоимости. Причем вложения в драгоценные  металлы носят, как правило, средне- и долгосрочный характер, что вполне отвечает указанной функции.

     В современном обществе драгоценные  металлы продолжают использоваться в качестве средства платежа как частными, так и корпоративными лицами. Например, крупнейшая российская компания «Норильский никель» приобрела в 2003 г. американскую компанию «Stillwater Mining» за 341 млн. долл. США, при этом 70% суммы было оплачено палладием. Интересно, что до этого палладий никогда не использовался в качестве денежного металла. Еще один пример: золотые монеты, выпущенные в 2003 г. Монетным двором Малайзии, как было объявлено, будут приниматься в качестве платежного средства, а паломники, совершающие хадж в Мекку, смогут оплачивать золотыми динарами религиозные налоги. Известны примеры использования слитков золота в качестве средства платежа за оказанные услуги и среди частных лиц.