Рынок капитала и процент

 

 

 

 

 

РЫНОК КАПИТАЛА И ПРОЦЕНТ

Курсовая работа

По дисциплине «Микроэкономика»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

НОВОСИБИРСК

2012

 

Содержание

 

 

 

 

Введение

 

Сегодня  экономика России переживает сложное время. Отечественным  предприятиям сложно выдержать жёсткую конкуренцию. В связи с этим особенно остро встает вопрос о прогнозировании спроса  и предложения на капитал на рынке, изучении моделей макроэкономического равновесия. Особенно важно при этом использовать опыт стран с развитой рыночной экономикой, опыт крупных зарубежных компаний, сумевших в течение длительного времени занимать лидирующие позиции на своих рынках. Для выполнения этой цели отечественной экономической теории необходимо построить собственную систему изучения капитала и ссудного процента.

Только таким путём возможно добиться выживания экономики России в условиях жёсткой конкуренции. Этим объясняется актуальность избранной  темы.

Вопросы, схожие с темой данной работы, рассматривались в трудах (монографии, учебные пособия и учебники) таких авторов, как Белокрылова О.С., Вольчик В.В., Мурадов А.А. (см. приведенный в конце работы список использованной литературы).

 Целью данной работы является  исследование рынка капитала и процента.

Для достижения этой цели в работе необходимо выполнить следующие  задачи:

1. Изучить понятие рынка капитала и спрос и предложение на рынке капитала 

2. Рассмотреть кредитные отношения  и ссудный процент 

3. Проанализировать различие ценности настоящих и будущих благ 

 

1. Рынок капитала

1.1 Понятие рынка капитала

 

Рынок капитала и капитальных активов - это составная часть рынка факторов производства. К капитальным активам относятся:

- все разновидности зданий и  сооружений;

- разновидности  техники  и  машин  производственного назначения, оборудования и инструментов;

- сырье и материалы;

- энергия и идеи;

- программное обеспечение для  ЭВМ и разнообразная информация  экономического содержания. [7, с. 152]

Как видно из этого перечня, в современной экономике границы понятия капитала распространяются на физически осязаемые  и  неосязаемые объекты. Рынок факторов производства,  специфика  действующих  здесь законов спроса и предложения устанавливают цену любой  разновидности капитальных активов.  Их ценой является тот доход,  который они способны привести при производственном применении.

Обобщающим показателем дохода на капитал, капитальные активы является годовая процентная ставка,  которая  исчисляется за определенный период времени, чаще всего за год, от величины капитала. Размер получаемого дохода является,  по существу, ценой капитала и капитальных активов, вплоть до таких форм, как наличные деньги, предоставляемые в ссуду,  ценные бумаги и т.д. Все формы капитала и капитальных активов достаточно  разнообразны,  их часто невозможно суммировать в натурально-вещественном выражении. Однако рынок требует их  единообразной оценки и соизмерения.

Общим измерителем, к которому сводят все капиталы в форме, может быть просуммирована стоимость гидростанций и причалов, тракторов и компьютеров, стройматериалов и сырья для консервной фабрики. В денежном измерении обозначен номинал облигаций, акций, любых других ценных бумаг. По существу, все экономически блага производственного назначения, будучи выраженными в денежной форме, приобретают вид капитального актива, обращающегося на рынке.

Капитал, как известно,  можно определить как ценность, приносящую доход. С  этой точки зрения капиталом можно  назвать и  ценные  бумаги (акции, облигации), и "человеческий капитал" (инвестиции и знания"), и производственные фонды  предприятия, т.е.  станки,  оборудование  и т.д. Под  капиталом  на рынке факторов производства понимается физический капитал, или производственные фонды, которые являются капитальным благом, увеличивающим доходы.

Таким образом,  производительностью обладает не только труд, но и капитал, так  как  при  помощи капитала можно  получить большее количество продукции (или увеличить свой доход).  Но здесь важно понять, что если  труд как производственный фактор создается вне хозяйственной (экономической) системы, то капитальные блага предстают как фактор, производимый самой экономической системой.

Термин “капитал” используется для обозначения капитала в овеществленной форме, т.е. воплощенного в средствах производства. Инвестиции – это капитал еще не овеществленный, но вкладываемый в средства производства.

Рассмотрим  процесс использования капитала, который тесно связан с представлением о его структуре.

В процессе производства различные элементы физического капитала ведут себя не одинаково. Одна часть капитала (здания, машины, оборудование) функционирует на протяжении длительного периода времени: от нескольких лет до нескольких десятилетий, другая часть капитала (сырье, материалы, электроэнергия, вода и т.д.) используется однократно.

Основные  фонды – это та часть производительного капитала, которая участвует в процессе производства на протяжении нескольких производственных циклов и переносит свою стоимость на создаваемые товары по частям.

Каждый  элемент основного капитала имеет законодательно установленный срок службы, в соответствии с которым предприниматели накапливают перенесенную на производимые товары и услуги стоимость в форме амортизационных отчислений.

Оборотные фонды – это часть капитала фирмы, которая участвует в одном производственном цикле и полностью переносит свою стоимость на готовые изделия.

При реализации товаров деньги, затраченные  на элементы оборотного капитала, полностью  возвращаются предпринимателю и  могут быть снова использованы для  приобретения факторов производства. Затраты на основной капитал так быстро не возвращаются, на это уходят годы, иногда десятилетия. Следовательно, в издержки производства входит вся стоимость оборотного капитала, а от основного туда включается лишь часть стоимости, исчисляемая исходя из всего срока жизни этого капитала.

Основной капитал, воплощенный  в средствах труда, по мере использования  подвергается износу. Различают две  формы износа: физический и моральный.

Физический  износ происходит, во-первых, в процессе самого производства и, во-вторых, под воздействием сил природы (коррозия металла, разрушение бетона, потеря упругости пластмассы). Чем больше время эксплуатации, тем больше физический износ основного капитала.

Моральный износ – вторая форма износа. Это снижение полезных свойств основного капитала в глазах пользователей по сравнению с тем, что предлагают ему взамен. Оно может быть вызвано двумя причинами: 1) вследствие создания аналогичных, но более дешевых средств труда; 2) вследствие создания более производительных средств труда при той же цене.

Средства на обновление основного  капитала накапливаются в амортизационном фонде. Этот фонд образуется за счет амортизационных отчислений, представляющих собой денежную форму перенесенной на продукцию стоимости действующих основных фондов. Эти отчисления включаются в общую сумму затрат предприятия на производство продукции. Амортизация является, по сути, источником обновления (простого воспроизводства) основного капитала.

Каждый  фактор производства приносит свой доход, которым вознаграждается его владелец. По капиталу таким доходом является процент.

В экономике существует такое понятие  как  чистая  производительность капитала,  которое  связано  с  такими понятиями как доходность капиталовложений и спрос на капитал [4, с. 142].

Чистая производительность  капитала  - это выраженный в процентах доход на капитал. Чистую производительность  капитала, выраженную в процентах, еще называют "естественной" нормой процента (не путать с рыночной нормой процента по ссудам,  выдаваемым банкам - об этом будет сказано далее).  Но почему "естественной"? Потому что в неоклассической теории способность капитала приносить доход в виде  процента считается естественным свойством этого фактора производства.

1.2 Спрос и предложение на  рынке капитала

 

Капитал пользуется спросом потому,  что он производителен. Кто же является субъектами спроса на капитал и предложения  капитала на рынке капитала? Субъектом спроса на капитал является бизнес, предприниматели. Субъекты   предложения  капитала  - это домашние хозяйства. Спрос на капитал - это спрос на инвестиционные средства, а не просто на деньги. Когда говорится о спросе на капитал как спросе на  фактор производства,  то имеется в виду спрос на  инвестиционные  средства, необходимые для приобретения капитала в физической его форме (машины, оборудование и т.п.).  Чисто внешне спрос на  капитал  предстает как спрос  на определенную сумму денег.  Бизнес предъявляет спрос на инвестиционные средства,  т.е.  ему требуется определенная  денежная сумма  для покупки производственных  фондов (капитала в физической форме). Население тоже предъявляет спрос на деньги,  но природа этого спроса иная, она не связана с предпринимательской деятельностью [6, с. 155].

Спрос на капитал можно представить  графически в виде кривой, имеющей следующий вид (см. рис. 1).

 

Рис. 1 Спрос на капитал

 

Из графика  на рис.  1 видно,  что по мере роста инвестиционных средств снижается его производительность. Эта закономерность для нас не нова - то же самое наблюдается и при росте нанимаемой рабочей силы (труда)  и  снижении продукта труда.  Здесь проявляется известный закон убывающей отдачи (доходности).  Этот закон помогает понять динамику уровня дохода на капитал, или чистой производительности капитала. При прочих равных условиях (т.е. неизменных объемах используемых факторов  труда  и земли) производительность капитала,  или "естественная" норма процента,  или уровень дохода на капитал (рассматриваемые понятия  используются как синонимы) имеет тенденцию к понижению по мере роста его объема. Эту закономерность знает каждый бизнесмен из своего опыта:  чем больше масштабы капиталовложений в производство, тем меньше (при прочих  равных  условиях)  отдача от этих вложений,  или прибыльность производства. Вот почему в богатых капиталах промышленно развитых странах уровень дохода на  капитал  может оказаться ниже, чем в менее развитых.

Рис. 2 Сдвиг кривой спроса на капитал  под воздействием научно-технического прогресса

 

 

 Кроме понижательной тенденции "естественной" нормы процента (уровня дохода на капитал) важно отметить, что при свободном переливе капиталов из одной отрасли в другую в условиях совершенной конкуренции эта норма выравнивается, потому что, если не существует барьеров для вхождения в отрасль и выхода из нее, то слишком высокие доходы на капитал,  например,  в пищевой  промышленности приведут сюда новых предпринимателей со своим капиталом.  По мере роста капиталовложений в  эту отрасль уровень  доходности инвестиций в  ней  начнет снижаться, а в тех отраслях, которые  капитал  покинул,  доходность капиталовложений начнет  повышаться.  Таким образом, в условиях совершенной конкуренции свободный перелив капитала приведет к выравниванию доходности  различных проектов капиталовложений [8, с. 149].

Однако, под воздействием научно-технического прогресса (открытие новых источников энергии, разработка новых технологий и т.п.) кривая спроса на капитал может сдвинуться вправо (см. рис. 2).

 

Рис. 3  Предложение капитала

 

На  графике рис. 2 видно, что под влиянием научно-технического прогресса сдвиг кривой DС1  в новое положение (DС2), приведет к тому, что увеличение спроса на капитал до уровня I2 приведет не к снижению, а напротив, повышению уровня дохода на капитал: рост предельного продукта капитала до уровня MP1 на инвестиции до MP2. 

Предложение капитала как фактора  производства.  Выше  отмечалось, что субъектами этого предложения  являются домашние хозяйства. Но это  не следует понимать в том смысле,  что население предлагает  бизнесу  станки, машины, оборудование в физическом их выражении. Домашние хозяйства предоставляют инвестиционные средства, т.е.  денежные суммы, которые  бизнес  использует для приобретения производственных ресурсов. Это предоставление инвестиционных средств происходит при помощи финансовых посредников (инвестиционных фондов, банков и т.п.).  Посредники на рынке капитала облегчают задачу поиска партнера для участников рынка. Отдельный посредник будет объединять все деньги, отданные в долг при равновесной ставке процента, в один большой "котел" и потом из этого котла раздавать нужные суммы всем желающим взять кредит.

Посредник на рынке капитала будет действовать  в своих собственных интересах - ради получения прибыли. Посредник от своего имени возьмет в долг у всех фирм и потребителей, желающих стать кредиторами, и от своего имени даст в долг фирмам и потребителям, желающим стать заемщиками. Причем, чтобы получить прибыль, он будет брать в долг по меньшей ставке процента, чем отдавать. Разница между ставками будет составлять его выручку, из которой он будет оплачивать все расходы по проведению операций и, возможно, получать прибыль.

Посредники  выполняют роль, схожую с магазинами, которые скупают товары у производителей и распродают их потом потребителям, снижая трансакционные затраты обеих сторон.

У посредников на рынке капитала нет единого названия, что вызывается различными видами.

Посредники  могут быть специализированными, если они работают только с некоторыми видами кредитов или некоторыми видами участников рынка. Например, могут существовать пенсионные фонды, которые принимают сбережения потребителей для последующей выплаты им пенсии и отдают их в долг на рынке капитала. Или сберегательные кассы, которые тоже работают с потребителями, собирающими или занимающими деньги для покупки дорогого блага (дома, машины и т. д.).

Но  посредники на рынке капитала могут  быть универсальными, если они работают с множеством типов кредиторов и заемщиков.

Одним из основных видов посредников на рынке капитала могут быть банки, которые сочетают выдачу ссуд с выполнением  двух других важных функций: обеспечения безопасности операций с деньгами и обслуживания безналичного оборота денег.

Следует также заметить, что с развитием  хозяйства на рынке капитала появляется еще один институт - ценные бумаги, который позволяет частично обойти посредников на рынке капитала

 

Рис. 4 Зависимость капитала от уровня процента

 

Графически предложение капитала можно представить в виде следующей  кривой      (рис. 3). Почему кривая предложения капитала имеет такую форму? Дело в том, что те субъекты, которые предлагают капитал "взаймы" как бы отказываются от самостоятельного его применения: открыть собственное дело и получить доход; поехать отдыхать на престижный курорт; купить участок земли и получить арендную плату и т.д. Другими словами, чем большую сумму капитала вы предлагаете в ссуду, тем больше его предельная альтернативная стоимость, или предельные издержки упущенных возможностей (MOC). Так, при I1 предельные издержки упущенных возможностей равны величине MOC1 , при I2 величине этих издержек равна MOC2  (рис3).  

Представленный на рис. 4 график позволяет  понять процент, как своеобразную равновесную цену: в точке Е пересечения кривых Dc и Sc устанавливается равновесие на рынке капитала, Dc = Sc. В этой точке происходит совпадение доходности капитала и издержек упущенных возможностей; спрос на ссудный капитал при этом совпадает с его предложением.

 

2. Кредитные отношения  и ссудный процент

2.1. Кредитные отношения

 

Кредит  происходит от латинского "kreditum" (ссуда, долг). В то же время "kreditum" переводится как "верую", "доверяю". В широком смысле слова — и с юридической, и с экономической точек зрения — кредит — это сделка, договор между юридическими или физическими лицами о займе, или ссуде. Один из партнеров (ссудодатель, кредитор) предоставляет другому (ссудополучателю, заемщику) деньги (иногда имущество) на определенный срок с условием возврата эквивалентной стоимости, как правило, с оплатой этой услуги в виде процента [3, с. 125].

  При кредите появляется договор  займа, или ссуды (понятия займа  и ссуды можно использовать как синонимы). В современных условиях все ссуды оформляются в виде денежного кредита, и кредитные отношения являются частью всех денежных отношений. Главное, что отличает денежную ссуду от всех других форм денежных отношений,  — это возвратное движение стоимости.

В кредите находят выражение производственные отношения, когда хозяйствующие  субъекты, государство, организации  или отдельные граждане передают друг другу стоимость на условиях возвратности во временное пользование.    Под кредитными отношениями подразумеваются все денежные отношения, связанные с предоставлением и возвратом ссуд, организацией денежных расчетов, эмиссией наличных денежных знаков, кредитованием инвестиций, использованием государственного кредита, совершением страховых операций (частично) и т.д. Деньги выступают как средство платежа всюду, где присутствует кредит. Даже когда заемщик получает, например, семенную ссуду, она оформляется в форме денежного кредита. Следовательно, кредит — особая форма движения денег. Это категория рыночная. Рынок должен обслуживаться особым фондом денежных средств (назовем его ссудным фондом общества), которые могут предоставляться экономическим субъектом на условиях возвратности. Формой движения ссудного фонда и является кредит. Кредит обслуживает движение капитала и постоянное движение разных общественных фондов. Благодаря кредиту в хозяйстве, производительно используются средства, высвобождаемые в ходе работы предприятий, в процессе выполнения государственного бюджета, а также сбережения отдельных граждан и ресурсы банков.

Как появляются средства, которые можно  использовать в качестве заемных  ресурсов для удовлетворения нужд товаропроизводителей и государства? Свободные денежные средства образуются в процессе хозяйственной  деятельности предприятий [3, с. 126].

Получив выручку от реализованной продукции, предприятие постепенно, частями  тратит ее на покупку сырья, топлива, материалов, часть полученной прибыли  оно тоже использует не  сразу, а  спустя некоторое время после  ее поступления. В итоге образуются  временно свободные денежные средства на счетах предприятий в банках.

Временное высвобождение средств происходит также и в результате того, что  стоимость основных фондов переносится  на произведенные товары по частям и возвращается к предприятиям в денежной форме. Расходуются эти средства постепенно, в связи с чем образуются свободные  денежные ресурсы в виде неиспользованных амортизационных фондов. Заработная плата рабочим и служащим обычно выплачивается два раза  в месяц, а поступление денег за проданную продукцию происходит чаще, что тоже обеспечивает на определенные сроки высвобождение денежных  средств. Поступление денежных средств в бюджет и их расходование не всегда  совпадают во времени, поэтому на какой-то период образуются свободные остатки денежных средств.                                

Денежные  сбережения возникают у населения  в связи с превышением  доходов  над текущими расходами. Храня средства на счетах, население  передает их во временное пользование банкам, которые  используют эти  средства как ресурсы для кредитования.                       

Потребность в средствах во всех ячейках общества колеблется. У экономических субъектов  обычно в обороте находится сумма  собственного  капитала, и в периоды, когда потребность в средствах превышает минимум, она может удовлетворяться за счет получения заемных средств. Таким образом, временно свободные денежные средства не остаются неиспользованными, а вовлекаются в полезный хозяйственный оборот, что ускоряет темпы воспроизводства и способствует наиболее рациональному  расходованию всех денежных фондов [3, с. 126].

Средства  ссудного фонда используются для  капитальных вложений - воспроизводства  основных фондов в случаях, когда  отрасли или предприятию необходимо осуществить затраты до фактического накопления  ресурсов (амортизации, прибыли). С ростом экономики и развитием хозяйства увеличивается и размер кредитных ресурсов. Таким  образом, в состав ресурсов для кредитования (ссудного фонда)  входят денежные резервы предприятий и организаций, высвобождающиеся в процессе кругооборота капитала, денежные резервы, выступающие в виде специальных фондов, а также фонд амортизационных отчислений, используемые для капиталовложений, государственный денежный резерв, состоящий из сумм текущих денежных ресурсов бюджета, фонд денежных  средств, специально выделяемый для развития кредитных отношений  (например, для долгосрочного кредитования капиталовложений), денежные накопления населения, аккумулируемые банками, эмиссия денежных знаков, осуществляемая в соответствии с потребностями роста оборота наличных денег. Кредит является средством межотраслевого и межрегионального перераспределения денежного капитала. Кредитные отношения обусловлены непрерывным кругооборотом средств в хозяйстве и позволяют эффективно использовать все фонды денежных средств для нужд производства, торговли и потребления.

Объективная необходимость кредита  обусловлена особенностями кругооборота капитала, которыми являются: постоянное образование денежных резервов и  возникновение временных дополнительных потребностей  в них; различная длительность оборота средств в отдельных ячейках хозяйства, тесное переплетение наличного и безналичного оборота средств;  обособление капитала в рамках экономических субъектов. Объективность существования, образования и использования ссудного  фонда и конкретной формы его движения — кредита вызывается необходимостью: преодоления противоречий между постоянным образованием денежных резервов, оседающих в процессе оборота у предприятий разных форм  собственности, бюджета и населения, и полным использованием их для  нужд воспроизводства;    обеспечения непрерывного процесса кругооборота капитала в условиях функционирования многочисленных отраслей и предприятий с различной длительностью кругооборота средств (от одного дня до нескольких лет); организации функционирования средств обращения и платежей, основанных на кредитном характере эмитирования денежных знаков и безналичных средств; коммерческой организации управления предприятиями [3, с. 127].   

В процессе кругооборота капитала свободные  ресурсы, высвобождающиеся в одних  хозяйственных звеньях, могут  быть использованы в других.  Дело в том, что у разных отраслей и предприятий время производства и  реализации продукции неодинаково. Когда продукция у одного производителя готова, у покупателя может не оказаться достаточно средств для ее  приобретения. Такая разная скорость оборота средств у различных, тесно  связанных между собой хозяйственных организаций требует привлечения  кредитов для обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции. Объективная необходимость кредита обусловлена также коммерческой  организацией управления предприятиями в условиях рынка, когда на каждом предприятии в процесс непрерывного кругооборота индивидуального  капитала возникает потребность в дополнительных суммах или, наоборот,  временно высвобождаются денежные ресурсы. При помощи кредитного механизма эти колебания гибко регулируются и предприятия получают средства, нужные им для нормальной работы. Особенно велика роль кредита в организации оборотного капитала предприятий, имеющих  сезонные условия снабжения, производства или реализации. Кредит им требуется для формирования временных запасов. Но и предприятиям, не связанным с сезонными условиями работы, также необходимы  ссуды. У любого предприятия оборотные фонды и фонды обращения то уменьшаются, то увеличиваются, при этом меняются пропорции между капиталом, находящимся в товарной, производительной и в денежной формах. Данное обстоятельство объясняется тем, что величина производственных запасов постоянно колеблется в зависимости от сроков поступления сырья и материалов. Величина остатков готовых изделий и необходимых предприятию денежных средств также зависит от условий  поставки, сроков получения платежей от покупателей и оплаты счетов поставщиков, сроков выплаты заработной платы и т.д. Поэтому, несмотря на равномерный  процесс производства, у предприятий несезонных отраслей хозяйства в процессе кругооборота средств постоянно образуются кратковременные отклонения от установленных средних величин. Объективный процесс приливов и отливов средств у отдельных предприятий требует определенной гибкости всей системы организации капитала.    Велика роль кредита и в инвестициях, в воспроизводстве основных фондов.

Антиципационное свойство кредита (способность  предвосхищать будущие доходы) обеспечивает осуществление капитальных вложений еще до того, как хозяйствующий субъект накопит прибыль и амортизацию для инвестиций. Сочетание собственного капитала с заемным позволяет оперативно реагировать на прогресс технологии, быстро осуществлять затраты на внедрение новейших научных достижений. Говоря о значении кредита в развитии экономических связей между отраслями и регионами, в повышении эффективности производства, необходимо показать его роль в создании и использовании доходов и прибыли. Дело в том, что кредит обслуживает процесс создания, распределения и использования доходов. Кредит и кредитная система, обслуживая кругооборот средств, принимают участие в распределении валового продукта. Без функционирования кредита невозможен был бы перераспределительный процесс. Необходимость кредита проявляется и в том, что на его основе осуществляется эмиссия денег как платежных средств. Образно выражаясь можно сказать, что по существу кредит — отец всех денег, эмиссия — их мать. Любая эмиссия — наличная или безналичная — результат кредитной операции. Прирост эмиссии — это в то же время и прирост ресурсов ссудного фонда. Разумеется, данный ресурс должен строго ограничиваться потребностями нормального денежного оборота с учетом действия закона денежного обращения.

2.2. Норма процента

Оплата за пользование ссудным капиталом производиться из прибыли фирмы или предпринимателя. Поэтому прибыль заёмщика распределена на две части [1, с. 152]:

   1. Процент выплачиваемый  собственнику (норма процента).

   2. Прибыль присваиваемая  заёмщиком-предпринимателем.

Следовательно, пользоваться ссудным  капиталом есть смысл лишь тогда, когда предполагаемая прибыль, которую  можно получить с помощью заёмных  средств, больше нормы процента.

Если производство организуется с  привлечением заёмных средств, то экономический интерес производителя будет удовлетворён не тогда, когда получена прибыль, а тогда, когда эта прибыль больше нормы ссудного процента.

Ссудный процент оговаривается  в момент заключения договора займа. Он представляет собой тот процент, который должен быть выплачен дополнительно к сумме займа.

Размер ссудного процента зависит  от следующих факторов:

   1. Общее состояние национальной  экономики.

   2. Спрос и предложение  на рынке ресурсов.

   3. Сумма кредита.

   4. Срок кредита.

   5. Риск не возврата.

  6. Имидж заёмщика.

Различают номинальную и реальную ставку процента.

Номинальная ставка процента - это  текущая рыночная ставка, не учитывающая  уровень инфляции.

Реальная ставка процента - это  номинальная ставка за вычетом ожидаемых (предполагаемых) темпов инфляции.

Пример: номинальная годовая ставка процента составляет 9%, ожидаемый темп инфляции 5% в год, реальная ставка процента составит (9 - 5) = 4%.

Различие между номинальной  и реальной процентной ставкой приобретает  смысл только в условиях инфляции (повышения общего уровня цен) или дефляции (снижения общего уровня цен). Американский экономист Ирвинг Фишер выдвинул гипотезу относительно связи между номинальной и реальной ставкой. Она получила название эффект Фишера, который означает следующее: номинальная ставка процента изменяется так, чтобы реальная ставка оставалась неизменной. В математическом виде эффект Фишера принимает вид формулы [1, с. 153]:

i = r + пе

где i - номинальная ставка процента, r - реальная ставка процента, пе (пи в  степени е) - ожидаемый темп инфляции (в процентах). Так, например, если ожидаемый темп инфляции составляет 1% в год, то и номинальная ставка вырастет на 1% за тот же период, следовательно, реальная ставка останется без изменений. Таким образом, понять процесс принятия инвестиционных решений невозможно, игнорируя различие между номинальной и реальной ставкой процента.

3. Различие ценности настоящих  и будущих благ

3.1 Теории процента

 

В теории процента Бём-Баверка фундаментальную  роль играет различие между первичными и произведенными факторами производства.

В отличие от земли и труда  — "исходных", или первичных, факторов производства, предложение которых  либо фиксировано, либо определяется неэкономическими решениями, капитал представляет собой  — "произведенный", или промежуточный, фактор, предложение которого зависит от количества земли и труда, затраченного в прошлом на его производство.

Процент, по Бем-Баверку, возникает  из отказа от текущего дохода в пользу будущего дохода: в обществе всегда есть люди, готовые заплатить за удовольствие иметь деньги сегодня и распоряжаться ими по своему усмотрению в обозримом будущем. Вопрос о том, почему норма процента есть величина положительная, на языке Бём-Баверка можно сформулировать так: почему люди охотно расстаются с некоторым количеством благ сегодня, если они уверены, что в будущем получат за это большее количество тех же благ того же качества? [2, с. 125]

На это Бём-Баверк отвечает, что  есть три независимые "причины", или "основания", почему люди, как  правило, предпочитают сегодняшние блага благам завтрашним, дисконтируя будущее, т.е. выражая готовность платить за обладание этими благами сегодня.

Первые две "причины" создают  в экономике избыточный спрос  на потребительские займы: (1) "различные  условия для удовлетворения желаний" в настоящем и будущем и (2) "недооценка будущего". Третья "причина" порождает избыточный спрос на производственный кредит: (3) "техническое превосходство настоящих благ по сравнению с будущими".