Рынок ссудных капиталов РФ (рынок ценных бумаг)
Федерация независимых профсоюзов
Якутский экономико-правовой институт (филиал)
Академии труда и социальных отношений
курсу «Деньги, кредит, банки»
на тему: «Рынок ссудных капиталов РФ (рынок ценных бумаг)»
Кучумова Ирина Геннадьевна
Проверила: доцент
кафедры «Финансы и кредит»
Гриценко Софья Евгеньевна
г. Якутск – 2003
Содержание
Введение…………………………………………………………
Глава 1. Рынок ценных бумаг, как основная составляющая
рынка судных капиталов…………………………………..5
1.1
Сущность рынка ценных бумаг………
1.2 Структура фондового рынка ………………………………11
1.3 Механизм регулирования рынка ценных бумаг……………24
Глава 2. Место Российской Федерации на мировом
рынке ценных бумаг………………………………
2.1 Российские фондовые рынки в период кризиса…………….29
2.2 Современное положение РФ на мировом рынке
ценных бумаг………………………………………………
Заключение……………………………………………………
Список использованной литературы…………………………………..39
Важнейшей составляющим элементом экономики является наличие развитого рынка ценных бумаг, в составе финансового рынка.
По структуре финансовый рынок делится на три взаимосвязанных и дополняющих друг друга, но отдельно функционирующих рынка:
Денежный рынок - рынок находящихся в обращении наличных денег и выполняющих аналогичные функции краткосрочных платежных средств.
Рынок ссудного капитала или рынок долгосрочных и краткосрочных банковских кредитов. Он охватывает отношения, возникающие по поводу предоставления кредитными учреждениями платных и возвратных ссуд, не связанных с оформлением таких документов, которые могли бы самостоятельно обращаться на рынке: покупаться или продаваться, погашаться.
Постоянное взаимное предложение и спрос на ссудный капитал создают рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Но его отличительной чертой является то, что фондовый рынок охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов, которые имеют собственную стоимость и могут обращаться на рынке.
В России фондовый рынок стал возрождаться относительно недавно. Это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.
Формирование рынка ценных бумаг в России в значительной степени связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников. Важное место в этом процессе отводится также становлению единого экономического пространства между странами СНГ.
За последние годы появилось много книг, учебных пособий , где в своих работах российские авторы, кроме освещения теоретических аспектов, осуществляют анализ по рынку ценных бумаг в России (книга Я.М.Миркина), прогнозируют развитие ситуации. Но тем не менее вопросы , связанные с государственным регулирование РЦБ, санкциями за нарушение законодательства о РЦБ, освещаются недостаточно полно.
До сих пор не решена проблема законодательного регулирования рынка ценных бумаг. Параллельное регулирование рынка ценных бумаг сразу несколькими органами при отсутствии норм высшей юридической силы по сравнению с нормами этих органов зачастую влечет за собой противоречивость регулирования рынка ценных бумаг
Вопросы о состоянии рынка ценных бумаг на этапе становления и его современного положения являются актуальными на сегодняшний день. В связи с вышеизложенным целью написания курсовой работы является исследование основных этапов становления рынка ценных бумаг в Российской Федерации для выявления основных направлений его развития на современном этапе.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- рассмотреть сущность рынка ценных бумаг;
- охарактеризовать структуру фондового рынка;
- исследовать механизм
регулирования рынка ценных
- проанализировать положение Российской Федерации в период кризиса 1997г;
- оценить состояние
фондового рынка на
В работе основной акцент сделан на рассмотрение последствий мирового кризиса 1997г.( в качестве примера данные по РС(Я)), а также исследование современного состояния рынка ценных бумаг в Российской Федерации.
Глава 1. Рынок ценных бумаг, как основная составляющая рынка
1.1 Сущность рынка ценных бумаг
Постоянное взаимное предложение и спрос на ссудный капитал создают рынок ссудных капиталов. Под механизмом его функционирования следует понимать накопление, движение, распределение и перераспределение денежного капитала под воздействием спроса и предложения, а также существующих процентных ставок.
Механизм рынка, как правило, определяется спросом и предложением индивидуальных лиц. Деятельность данных субъектов формирует уровень процентных ставок и его колебание в зависимости от рыночной конъюнктуры: усиление спроса повышает ставки и снижает предложение и, следовательно, сокращает трансформацию денежного капитала в ссудный; наоборот, преобладание предложений над спросом понижает ставки и усиливает движение ссудного капитала с рынка.[6,с 16]
Единство и обезличивание
В то же время существуют тенденции, которые противоречат принципам единства на рынке, к ним относятся дальнейшая монополизация рынка наиболее крупными кредитными институтами; процесс интернационализации, связанный с миграцией денежных капиталов между национальными рынками; а также циклическая нестабильность экономической конъюнктуры. Поэтому рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов.
Возникновение и
функционирование рынка ценных
бумаг напрямую связано с
- контакт продавца и покупателя;
- стабилизацию цен, балансирующих спрос и предложение на фондовые ценности. [4,с.25]
Российский фондовый рынок является одним из развивающихся рынков. Он характерен наличием значительного числа акционерных обществ, большинство из которых представляют интерес для инвестиций.
Классификация видов рынков ценных бумаг в различных источниках литературы различны, например в работе Галанова В.В. Басова А.И. «Рынок ценных бумаг» дана следующая классификация:
- международные и национальные рынки ценных бумаг;
- национальные и региональные (территориальные) рынки;
- рынки конкретных видов ценных бумаг (акции, облигации и т.д.);
- рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных
бумаг;
- рынки первичных и производных ценных бумаг . [6,с.20]
Миркин Я.М. в работе «Ценные бумаги и фондовый рынок» указал классификацию рынков ценных бумаг по видам применяемых технологий торговли, которая включает в себя:
- Стихийный рынок;
- Аукционные рынки (простой аукцион, голландский аукцион, двойные аукционные рынки);
- Непрерывные аукционные рынки;
- Дилерские рынки.
Кроме классификации рынков ценных бумаг по видам применяемых технологий торговли вышеуказанный автор предлагает следующие классификации рынков ценных бумаг:
- по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т.п.);
- по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятия, рынок государственных ценных бумаг);
- по инвесторам (например, рынок ценных бумаг, ориентированных по условиям выпуска на молодежь в качестве инвестора, на людей пенсионного возраста и т.п.);
- по срокам (рынок кратко, - средне, - долгосрочных и бессрочных ценных бумаг;
- по территориальному, отраслевому и другим критериям. [13,с.21]
Ценные бумаги, как объект фондового рынка
Объектом сделок на фондовом рынке являются эмиссионные ценные бумаги. Ценная эмиссионная бумага отличается наличием следующих обязательных признаков:
- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением формы и порядка, установленных Федеральным законом «О рынке ценных бумаг»;
- размещается выпусками;
- имеет равные объем, и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
По типам эмиссионные ценные бумаги делятся на:
-именные
- предъявительские,
По форме делятся на :
-Именные документарные ценные бумаги
-Именные бездокументарные ценные бумаги
-Документарные ценные бумаги на предъявителя
Документарные бумаги существуют в бумажной (наличной) форме. Бездокументарные бумаги существуют только в виде записей по счетам в реестре. По именным ценным бумагам, независимо от формы их выпуска, ведется реестр. По ценным бумагам на предъявителя осуществление прав производится в момент их предъявления владельцем. В России разрешен только выпуск облигаций на предъявителя, выпуск акций на предъявителя ограничен.
Бездокументарные бумаги упрощают процесс их обращения и передачи прав собственности и снижают издержки эмитента на их выпуск.[14,с.27]
Базовым документом, закрепляющим основы законодательства о ценных бумагах, является Гражданский кодекс РФ, определяющий понятие ценных бумаг, их виды, требования к ним, субъекты прав, закрепленных ценной бумагой, общий порядок передачи и осуществления, прав по ценным бумагам, особенности фиксации прав, вытекающих из бездокументарных ценных бумаг и их обращения. [1,с.9]
Акция – ценная бумага, которая свидетельствует о внесении пая в капитал акционерного общества и дает ее владельцу право на получение определенного дохода, который называется дивидендом; голоса при решении дел общества;на получение части имущества компании при ее ликвидации; на инспекцию за производственно-финансовым состоянием фирмы; на преимущественное приобретение новых выпусков акций.
Облигация - есть обязательство эмитента выплатить в определенные сроки владельцу этой ценной бумаги некоторые суммы денежных средств (купонные платежи и номинальную стоимость при погашении). Благодаря своему долговому характеру облигации более надежные вложения, чем акции.
Опцион – это обязательство, оформленное в виде ценной бумаги, передающие право на покупку или продажу другой ценной бумаги по определенной цене до или на определенную будущую дату.
Варрант – ценная бумага, дающая право на покупку других ценных бумаг при их первичном размещении по определенной цене и продаваемая эмитентом этих ценных бумаг.
Депозитные и сберегательные сертификаты – это свидетельства банков о внесении средств, дающие право на получение вклада и оговоренных процентов.
Вексель – это долговое обязательство, составленное по установленной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать оговоренную сумму по истечении указанного срока.
Депозитарное свидетельство (расписка) – ценная бумага, удостоверяющая права ее владельцев на определенную долю в пуле ценных бумаг, хранящихся в депозитарии. [10,с.31]
Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: обще рыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся:
- коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операции на данном рынке;
- ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;
- информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.
- регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.
К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести:
- перераспределительную функцию;
- функцию страхования ценовых и финансовых рисков
Выделяют и
еще одну функцию –
В настоящее время формируется отечественная школа обработки фондовой информации с учетом российской специфики. При получении и анализе информации на российских фондовых рынках используют основные российские фондовые индексы : индекс «Скейт-пресс», фондовые индексы «AK&M», индексы Интерфакса, фондовый индекс журнала «Комерсант», ROS-индекс, индексы ДЭК. [20]
1.2Структура фондового рынка
Роль и значение фондового рынка в системе рыночных отношений определяются следующими факторами:
- привлечение свободных средств в виде инвестиций для развития производства;
- обеспечение перелива капитала из затухающих отраслей в быстро прогрессирующие отрасли;
- привлечение средств для покрытия дефицита федерального и местного бюджетов;
- возможность оценить состояние экономики по индикаторам фондового рынка;
- влияние на изменение темпов инфляции.
Рынок ценных бумаг, как
любой другой рынок, представляет собой
сложную организационно-
Организацию рынка ценных бумаг
можно представить в виде следующих
взаимосвязанных элементов (Схема 1):
Фондовый рынок является важнейшим механизмом, обеспечивающим эффективное функционирование всей экономики. [11,с.15]
Учитывая особый характер деятельности на фондовом рынке, во всех странах введена жесткая система допуска организаций к работе на этом рынке, в том числе и в Российской Федерации. Для того чтобы осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, организация должна получить лицензию на право работы с ценными бумагами.
Лицензирование деятельности на фондовом рынке в России проводится с 1992г. Первоначально эта функция была возложена на Министерство финансов РФ, которое выдавало лицензии инвестиционным институтам для работы на фондовом рынке в качестве:
- посредника (финансового брокера);
- инвестиционного консультанта;
- инвестиционной компании;
- инвестиционного фонда.
Одновременно Министерство финансов осуществляло лицензирование деятельности фондовых бирж и фондовых отделений товарных бирж.
По мере развития фондового
рынка и расширения масштабов
деятельности необходимо было иметь
специальный государственный
лицензирование деятельности управляющих компаниями паевых инвестиционных фондов и регистрацию проспектов эмиссии данных фондов;
лицензирование деятельности специализированных регистраторов, ведущих реестры акционеров;
- лицензирование брокерской и дилерской деятельности;
- лицензирование клиринговой деятельности;
лицензирование деятельности по организации торговли ценными бумагами. [13,с.44]
Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке.
Важнейшими структурами рынка ценных бумаг как финансовой категории являются участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность.Профессиональная деятельность - это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно- техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг подразделяется на следующие виды:
- перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество,
- брокерская деятельность,
- дилерская деятельность,
- деятельность по организации торговли ценными бумагами,
- организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами,
- депозитарная деятельность,
- консультационная деятельность,
- деятельность по ведению и хранению реестра акционеров,
- расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам,
- расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами).
Характеристика участников рынка ценных бумаг.
Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчёты по ним; это те, кто вступает между собой в определённые экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.
Существуют следующие основные группы участников РЦБ:
- эмитенты – те, кто выпускает ценные бумаги в обращение;
- инвесторы – все те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение;
- фондовые посредники – это продавцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг;
- организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, - могут включать организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или небиржевые организаторы рынка), расчётные центры (Расчётные палаты, Клиринговые центры), регистраторов, депозитарии, информационные органы или организации;
- государственные органы регулирования и контроля – в РФ включают высшие органы управления (Президент, Правительство), министерства и ведомства (Минфин РФ, Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг, другие), Центральный банк РФ.[3,с.10]
Основной мотив, которым руководствуется эмитент, выпуская ценные бумаги - это привлечение капитала (денежных ресурсов). Кроме того, продажа ценных бумаг даёт возможность реконструировать собственность, например государственную в акционерную путём приватизации; позволяет провести секъюритизацию задолженности и т.п. На другой стороне рынка инвестор – покупатель ценных бумаг, основная цель которого – заставить свои средства работать и приносить доход. Кроме того, он может быть заинтересован в получении определённых прав, гарантированных той или иной ценной бумагой (например, права голоса). [11,с.28]
В зависимости от отношения к рынку ценных бумаг всех лиц, которые так или иначе имеют отношение к нему, можно условно разделить на три группы:
1. «Клиенты» или «пользователи» фондового рынка. Это эмитенты и инвесторы. Их профессиональные интересы чаще всего находятся вне рынка ценных бумаг. Эмитенты обращаются к нему, когда им необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы, инвесторы обращаются к нему для временного вложения имеющихся в их распоряжении капиталов с целью их сохранения и преумножения. Эмитентов и инвесторов объединяет то, что рынок ценных бумаг для них – часть «внешней деловой среды», а не профессиональный вид деятельности.
2. Профессиональные продавцы, фондовые посредники, т.е. те, кого называют брокерами и дилерами. Это – организации, для которых торговля ценными бумагами – основная профессиональная деятельность. Их задача состоит в том, чтобы обслуживать эмитентов и инвесторов, удовлетворять их потребности в выходе на фондовый рынок.
3. Организации,
которые специализируются на
предоставлении услуг для всех
пользователей фондового рынка.
Эмитент. Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» определяет его как «юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими». Эмитент поставляет на фондовый рынок товар – ценную бумагу. Однако не следует думать, что эмитент уходит с рынка, поставив на него ценные бумаги. Он постоянно присутствует на нём, так как должен нести от своего имени обязательства перед покупателями (инвесторами) ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ими. Кроме того, эмитент сам оперирует своими ценными бумагами, осуществляя их выкуп или продажу. Состав эмитентов можно представить следующим образом:
- Государство
- Центральное правительство
- Республиканские органы власти
- Муниципальные органы власти
- Учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой
- Акционерное общество (корпорация)
- Производственного сектора: приватизированные предприятия, вновь создаваемые общества данного сектора
- Кредитной сферы
- Биржи
- Финансовые структуры: инвестиционные компании и инвестиционные фонды
- Частные предприятия
Нерезиденты Российской Федерации. [3,с.24]
Первенство среди российских эмитентов прочно удерживает государство. Считается, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск, так как невозможно банкротство государства, и оно будет нести свои обязательства всегда. При этом, государственные ценные бумаги, эмитируемые Правительством России при действительно низком риске обладают достаточно высокой доходностью и в силу хорошо отлаженной технологии почти абсолютной ликвидностью. Негосударственные структуры при выпуске ценных бумаг могут пользоваться поддержкой органов власти различных уровней, которые либо выступают гарантами по этим ценным бумагам, либо устанавливают налоговые льготы и т.д.
Инвестор. Определяется Законом «О рынке ценных бумаг» как «лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец)». Кроме того, существует понятие «добросовестного приобретателя», которым считается «лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если не доказано иное».
Классификацию инвесторов можно проводить в зависимости от цели инвестирования:.
-Стратегический инвестор предполагает получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом, и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который, безусловно, будет превышать доход от простого владения акциями.
-Портфельный инвестор рассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ценных бумаг, поэтому вопросы: что покупать, как покупать, где покупать и когда покупать – для него всегда актуальны.