Оглавление

Введение 3

1. Рынок ценных бумаг:  сущность, структура  и функции. 5

2.Рынок  ценных бумаг в  экономике развитых  стран, на примере  Великобритании, Японии  и Соединенных  штатов Америки. 14

3. Развитие и место  рынка ценных бумаг  в Российской экономике. 20

Заключение 27

Список  литературы и источников: 29 
 

    Введение

    Развитие  экономики как системы возможно лишь при эффективном взаимодействии товарного и финансового рынков. Так как рынок ценных бумаг является одним из сегментов финансового рынка, то его функционирование  напрямую связано с действием и развитием экономики страны в целом. В этой связи знания основ функционирования рынка ценных бумаг позволяет понять, основные принципы функционирования современного рынка вообще,  другими словами это помогает узнать как обеспечивается непосредственно прибыльное функционирование многих других рынков, так как основные отношения между рынками, как правило, принимают форму ценных бумаг и их обращения.

    Значение  ценных бумаг играет важную роль в  платежном обороте каждого государства. Именно через ценные бумаги осуществляется инвестиционный процесс, при котором инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы народного хозяйства, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры. Так же с помощью ценных бумаг собственность государства может быть превращена в собственность акционерных обществ, то есть широких слоев населения – частных собственников.  Что наиболее важно в современных условиях демократизации власти и рынка.

    Данная  тема становится наиболее актуальной в современных условиях динамичности российского фондового рынка, который  за последние десятки лет пережил  множество взлетов и падений. В наши дни рынок ценных бумаг стал ареной ожесточенной борьбы за раздел собственности между влиятельными коммерческими структурами, мощными финансовыми группами, транснациональными корпорациями и политическими элитами.

    Следует отметить, что учебной и научной  литературы, посвященной рынку ценных бумаг, имеется уже достаточно много. Кроме того, имеется достаточно широкая  правовая база рынка ценных бумаг. Так  как современная экономическая ситуация весьма динамична и изменчива, то материалы научных исследований достаточно быстро устаревают.

    Объектом  исследования данной работы является рынок ценных бумаг.

    Предметом – развитие рынка ценных бумаг в современных условиях.

    Целью данной работы является расмотреть развитие рынка ценных бумаг в современных условиях.

    Для достижения цели были поставлены следующие  задачи:

1. Дать интерпретацию основным экономическим понятиям;
2. Рассмотреть функционирование рынка ценных бумаг в некоторых странах;
3. Обозначить основные функции рынка ценных бумаг;
4. Изучить правовые аспекты функционирования рынка ценных бумаг;
5. Исследовать, как рынок ценных бумаг работает на практике;
6. Выявить основные направления развития рынка ценных бумаг в в современной экономике развитых стран.

      Данная работа состоит из введения, основной части, состоящей из двух глав, и заключения.

    Во введение входит обоснование темы, степень изученности проблемы, определение цели научной работы, формулирование задач и обоснование структуры работы.

    В основной части работы решаются задачи, поставленные во введении.  Раскрывается значение и функционирование рынка ценных бумаг как в мире, так и на примере Российской Федерации.

    В заключении подводятся итоги, отражается решение задач, заявленных во введении, даются общие выводы по исследуемой  теме. 

    1. Рынок ценных бумаг: сущность, структура и функции.

    Появление ценных бумаг и совершение с ними разного рода финансовых операций имеет  многовековую историю. Прообразом фондовых сделок являлся процесс обмена одной  валюты на другую между торговцами на ярмарках. В разных городах мира купцы со всего света вели оживленную торговлю своим товаром. Чтобы привести в соответствие денежные единицы  разных стран существовали меняльные  конторы, владельцы которых обменивали деньги по текущему курсу за соответствующее  комиссионное вознаграждение. Таким образом, рынок ценных бумаг во все времена являлся значимым сегментом государственной экономики в целом, а также способствовал развитию международных экономических отношений. Его роль в экономике мирового сообщества и отдельных стран очень важна.

    Рынок ценных бумаг –  это часть финансового рынка (другая его часть - рынок банковских ссуд), где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Он является одновременно и индикатором рыночной экономики и главным ее финансовым рычагом.

    По  характеру обращения ценных бумаг  его можно рассматривать как  первичный, т. е. представляющий собой  первичное размещение выпущенных ценных бумаг среди инвесторов на финансовом рынке, и как вторичный, где осуществляется купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг. Распределение ценных бумаг на этих рынках приводится в следующей таблице: 

    Первичный рынок ценных бумаг образует продажа  новых выпусков ценных бумаг. Реализация на первичном рынке осуществляется через фондовые магазины, а также  через действующую систему посредников: брокеров и коммерческие банки.

    Вторичный рынок возникает при обращении  ранее и дополнительно в западных странах  состоит из двух частей: биржевой и внебиржевой торговли. [8]

    Кроме того, в соответствии с мировой  практикой, рынок ценных бумаг делится  на два в значительной мере независимых  друг от друга рынка: организованный (биржевой) и свободный (внебиржевой). В общем виде понятие «организованный  рынок» подразумевает сделки, заключенные  на фондовой бирже, в то время как  понятие «свободный рынок» предполагает сделки с ценными бумагами вне  биржи, которые осуществляются между  покупателем и продавцом через  посредников.

    Организованный  рынок требует, чтобы предлагаемые для продажи акции и облигации  проходили специальную регистрацию  и удовлетворяли набору дополнительных условий, предоставляющих максимум деловой информации о том бизнесе, для финансового обеспечения  которого выпускаются именно эти  бумаги. Их купля-продажа осуществляется путем заявки на фондовой бирже, а  все связанные с этим процедурные  вопросы строго регламентируются правилами  этой биржи и государственным  законодательством.

    Свободный рынок в этом смысле не предъявляет  жестких требований к продавцам  и покупателям. Здесь действуют  законодательные нормы, обеспечивающие полный контроль за предпринимательской  деятельностью. В той же мере, что  и на организованном рынке, компании, выпускающие ценные бумаги, несут  административную и уголовную ответственность  за обман или дезинформацию покупателя. Посредники действуют в соответствии с официальными нормами и правилами  обслуживания клиентов, а сама купля-продажа  ценных бумаг подлежит юридическому оформлению и имеет абсолютно  правовой характер [3].

    Рыночная  экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них  является финансовый рынок.

    Финансовый  рынок – это часть экономики  как самоорганизующейся системы, ее подсистема, которая имеет сложную  структуру элементов и взаимосвязей между ними. Поэтому структуру  финансового рынка необходимо рассматривать  в разных аспектах, выделяя существенные качественные признаки и связи между  его элементами. Именно они выступают объективными критериями классификации. [20]

      Финансовый рынок подразделяется на:

• Рынок капиталов
• Рынок акционерного капитала (рынок акций)
• Рынок долгового капитала (рынок облигаций и векселей)
• Денежный рынок
• Рынок производных инструментов (деривативов)
• Валютный рынок (форекс)

    Мы  берем на рассмотрение рынок акционерного капитала и рынок долгового капитала, которые в совокупности составляют рынок ценных бумаг.

    Рынок ценных бумаг –  это составная часть финансового рынка, на котором осуществляются операции купли-продажи ценных бумаг. Так же синонимом рынка ценных бумаг является – фондовый рынок.

Рынок ценных бумаг призван стабилизировать финансовое положение на отдельных предприятиях и в отраслях, а также в целом в народном хозяйстве за счет оперативного перераспределения средств на те направления и объекты, где в них ощущается наибольшая потребность. Такое перераспределение происходит не на основе произвольных административных решений, а по принципу наибольшей эффективности перераспределяемых денежных фондов. Вследствие этого достигается не только стабильность финансового положения, но и более эффективное развитие производства.

Цель  рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределение  путем совершения различными участниками  рынка разнообразных операций с  ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

    Соответственно  само понятие «ценная бумага», означает – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. К имущественным правам относятся, прежде всего, права собственности на вещи, денежные средства и иные объекты рыночных отношений. [6]

    Одним из видов ценных бумаг является вексель  – это строго установленная форма, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму в конкретном месте. Вексель один из самых старых финансовых инструментов.

    Облигация – это эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальную стоимость или иного имущественного эквивалента.

    Самый распространенный инструмент на рынке  ценных бумаг акция. Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. [4]

    На  первый взгляд может показаться, что  рынок ценных бумаг – место, где  торгуют капиталом. Это верный, но не полный взгляд. Торговля капиталом, если она принимает национальные масштабы, способствует решению нескольких задач общественного развития. Среди них:

• Мобилизация сбережений;
• Эффективность финансовой системы;
• Гармонизация интересов эмитентов и инвесторов;
• Эффективное распределение инвестиций межу  субъектами хозяйства;
• Контроль над денежной массой;

    Хорошо  отрегулированный рынок ценных бумаг  может повысить эффективность финансовой системы, так как он создает конкуренцию  между различными финансовыми активами и финансовыми институтами за кошелек инвестора. Предоставляя инвесторам широкий ассортимент средств для достижения инвестиционных целей, такой рынок в состоянии повысить номинальную норму сбережений и понизить процентные ставки. А если капитал обходится компаниям и государству дешевле, то быстрее развивается экономика и все общество. [1, с 37]

    Как и всякий рынок, рынок ценных бумаг  имеет свои функции. Функции рынка  – это действия его участников, которые имеют важные экономические и социальные последствия.

    Функциями рынка ценных бумаг являются:

• Коммерческая, т. е. приумножение прибыли, чистого дохода, капитала. Это есть конечная цель любого участника рынка. Эмитенты и инвесторы на рынке ценных бумаг стремятся увеличить свой капитал, но только, естественно, разными путями. Процесс обращения ценных бумаг вызывает к жизни существование многочисленного слоя участников рынка, называемых спекулянтами, которые стремятся получить по ценной бумаге не тот доход, который устанавливает ее эмитент, а доход от колебаний ее рыночной цены. Спекулянт как участник рынка — это тот же инвестор, но нацеленный на получение дохода от ценной бумаги в виде устраивающей его разницы в ее ценах. В настоящее время термин «спекулянт» в практике рынка обычно заменяется более благозвучным термином «трейдер» (торговец);
• Оценочная (ценностная, измерительная), т. е. выработка рыночной цены для каждой ценной бумаги в каждый момент времени. Любой товар на рынке, в том числе и ценная бумага, получает свою собственную рыночную цену. Цена ценной бумаги есть денежная оценка представляемого ею капитала, так как после обмена ее на деньги инвестора никакой другой стоимости у нее не появляется. У капитала имеется только одна цель — безграничное возрастание, а потому и общая оценка (цена) ценной бумаги в качестве оценки капитала обычно имеет тенденцию к росту;
• Информационная, т. е. доведение в установленном порядке информации о событиях на рынке до всех его участников. Это установлении требуемого баланса между открытостью и закрытостью информации об участниках рынка. Открытость информации необходима для процесса рыночного ценообразования, или для текущей оценки представляемого ценной бумагой капитала. Закрытость информации есть одно из непременных условий конкуренции на рынке. «Утечка» важной информации может ослабить позиции соответствующей компании на рынке, снизить ее прибыли, а потому и цену ее ценных бумаг;
• Регулирующая, т. е. обеспечение работы рынка по определенным правилам, которые его участники обязаны соблюдать добровольно или в силу их законодательного закрепления. Регулируется не только соблюдение тех или иных правил работы на рынке. Она проявляется в стремлении всех регуляторов рынка обеспечивать, поддерживать и укреплять доверие рядовых инвесторов, всех частных лиц к справедливости и обоснованности цен и прибылей на рынке ценных бумаг;
• Перераспределительная, т. е. обеспечение перемещения стоимости между участниками рынка посредством перемещения ценных бумаг между ними. Покупка доходной ценной бумаги означает, что деньги инвестора превратились в капитал и для него самого и для эмитента ценной бумаги. Обмен денег на ценную бумагу при ее выпуске в обращение может означать максимально короткий путь превращения свободных денежных средств в функционирующий капитал. С другой стороны, обращение ценных бумаг между инвесторами может вообще не иметь никакого отношения к реальным инвестициям, поскольку денежные средства в этом случае используются только для покупки ценных бумаг, а не для покупки материальных ресурсов и наем рабочей силы. Такое обращение есть процесс перераспределения капитали между инвесторами без какой-либо видимой пользы для роста экономики. [6, с 61-63]

      Можно заметить, что перечисленные функции имеют общерыночный характер, т. е. в той или иной степени характерны для всех рынков, особенно финансовых.

    Следует отметить, что рынок ценных бумаг это достаточно крупный сегмент экономики, со своей структурой и весьма обширными функциями.

    Для эффективного функционирования рынка  ценных бумаг, является необходимым существование определенных механизмов регулирования.

    Самым главным органом регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации является Федеральная служба по финансовым рынкам. Служба была создана в 2004 году по указу президента. Это федеральный орган исполнительной власти России, осуществляющий функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков он подчиняется на прямую правительству России. Федеральная служба по финансовым рынкам обладает полномочиями:

• Регулирование выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг, в том числе осуществление государственной регистрации выпусков ценных бумаг и отчетов об итогах выпуска ценных бумаг, а также регистрации проспектов ценных бумаг;
• Контроль и надзор в отношении эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и их саморегулируемых организаций, акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и их саморегулируемых организаций, специализированных депозитариев акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, ипотечных агентов, управляющих ипотечным покрытием, специализированных депозитариев ипотечного покрытия, негосударственных пенсионных фондов, Пенсионного фонда Российской Федерации, государственной управляющей компании, а также в отношении товарных бирж. [5]

    В своей деятельности Федеральная  служба по финансовым рынкам руководствуется  Конституцией Российской Федерации, федеральными конституционными законами, федеральными законами, актами Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации, международными договорами Российской Федерации, а также Положением о Федеральной службе по финансовым рынкам.[16] Регулирование рынка является неотъемлемой частью его функционирования, так как сохраняет порядок и упорядочивает деятельность рынка ценных бумаг, позволяет контролировать его работу.

    Таким образом, можно отметить, что рынок  ценных бумаг имеет большое значение для экономики государства. Рынок ценных бумаг занимает ведущую роль в  развитии государства так как выполняет ряд необходимых функций, как например привлечение капитала в необходимых объемах, перераспределение средств между участниками рынка. Рынок ценных бумаг это индикатор состояния экономики в целом.  Все правовые и регулирующие функции рынка ценных бумаг выполняет федеральная служба по финансовым рынкам. 

2.Рынок ценных бумаг в экономике развитых стран, на примере Великобритании, Японии и Соединенных штатов Америки.

    В современных условиях глобализации, нельзя отрицать существование взаимосвязи  рынка одного государства с мировым  рынком. Международный фондовый рынок представляет собой надстройку над национальными фондовыми рынками, которые составляют его основу, и является рынком вторичных финансовых ресурсов. Если на национальных фондовых рынках субъектами финансовых сделок являются юридические и физические лица данной страны, то на МФР — различных стран.

    Фондовый  мировой рынок ценных бумаг, как  и мировой рынок валют, является одним из самых эффективных и  глобальных инструментов перераспределения  средств из одной отрасли экономики  в другую. Сейчас на мировом рынке  можно выделить несколько тенденций, независимо от отрасли деятельности. Прежде всего, происходит снижение роли государства даже в таких сферах экономики, как трудовая миграция. Переселение  людей сейчас почти не тормозится в Европе, особенно это актуально для квалифицированных кадров.

    Кроме того, растущая взаимосвязь участников мирового рынка заставляет искать новые  технологические решения для  преодоления расстояний, отсюда –  растущая информатизированность любых  финансовых институтов. Сейчас мировой  рынок ценных бумаг вступает в  новую эпоху по уровню глобализации – это касается торговли евроакциями  и еврооблигациями и означает возможный пересмотр целого рынка  и изменение позиций по ключевым индексам.

    Таким образом, для исследования рынка  конкретной страны, необходимо начать с рассмотрения взаимосвязанных  с ней мировых структур, ведь если одна из частей системы потерпит крах, это отразиться на всем развитом капиталистическом  сообществе, так же как и процветание  одной из структур приведет к положительному балансу во всей системе рыночных и экономических отношений.

    На  данном этапе мировой рынок ценных бумаг сосредоточен в нескольких центрах: Токийской фондовой бирже, Нью-Йоркской и Лондонской фондовой бирже. Рассмотрим влияние и роль рынка ценных бумаг на экономику этих стран, начиная с Великобритании.

    Великобритания  на сегодняшний день представляет собой  страну с высоко развитой, сильной  и независимой экономикой.  Рынок ценных бумаг характеризуется независимостью банковской деятельности от сектора ценных бумаг. Для Великобритании, как и для США, Канады, Австралии, характерна англосаксонская модель фондового рынка. Данная модель обладает следующими особенностями[13]:

1. Основным источником инвестиций является фондовый рынок.
2. Наиболее крупным сегментом рынка ценных бумаг становится рынок акций, долговые инструменты начинают носить подчиненный характер - долевой характер фондового рынка.
3. Финансовые институты становятся более специализированными.
4. В структуре собственности доля розничных инвесторов выше, чем доля собственности государства. Наблюдается высокая степень дробности в собственности на акционерный капитал.
5. Высокая степень открытости рынка, меньше ограничений на движение капиталов, на конвертируемость валюты, свободнее доступ иностранных эмитентов, инвесторов и финансовых посредников.

    Структура рынка ценных бумаг Великобритании включает первичный и вторичный  рынки, а так же множество рынков по видам фондовых инструментов и  операций, которые здесь значительно разнообразнее, чем, в Российской Федерации и в других странах.

    В Великобритании существует несколько  организованных финансовых рынков. Рынки  ценных бумаг состоят из Международной  фондовой биржи, которая работает с  зарегистрированными ценными бумагами и акциями (включая государственные  ценные бумаги и опционы), Рынок незарегистрированных ценных бумаг, для более мелких компаний, и Третий рынок, для небольших компаний, ценные бумаги которых не зарегистрированы. Действия на валютном рынке включают торговлю депозитными сертификатами, краткосрочными депозитами и др. Другие рынки имеют дело с Евро, обменом валюты, фьючерсами и др.

    Доля  невидимой торговли (гонорары и плата  за финансовые услуги, проценты по вкладам, прибыли и дивиденды) постоянно  увеличивается с одной трети  до половины всех внешних доходов  государства.

    Английский  рынок ценных бумаг традиционно  выступает одним из главных элементов  кредитно-финансовой системы страны. Благодаря, большому объему инвестиций, в том числе и зарубежных, в Великобритании активно развивается банковская система, система страхования и социального обеспечения. Что в свою очередь оказывает благотворное влияние на экономику страны в целом, позволяет расширять производство, при этом не поднимая налогов.

    Что же касается рынка ценных бумаг в  Соединенных штатах Америки, то как  было сказано выше он имеет схожую структуру и функции, так как относится к англо-саксонской модели фондового рынка. Тем не менее, он обладает и рядом отличительных свойств.

    Американская  модель экономики характеризуется  такими принципиальными чертами, как  глобализация бизнеса и информационная революция. Глобализация бизнеса означает интеграцию страны и ее хозяйствующих  субъектов в мировую экономику. Уже сейчас свыше половины доходов  крупных американских корпораций создается  за рубежом: огромное значение приобрел процесс развития внешней торговли и иностранного инвестирования.

    Основным  звеном биржевой системы США является Нью-Йоркская фондовая биржа, которая всегда рьяно выступала против какого-либо вмешательства в ее деятельность со стороны государства, отстаивала достаточность регулирования биржевой деятельности самими членами биржи и пыталась сохранить за собой статус «закрытого клуба».

    Однако  исторически сложилось два направления  регулирования рынка ценных бумаг  – со стороны государства и со стороны самих биржевиков. Таким образом,  американская биржа это объемный и достаточно самостоятельный механизм, но как все механизмы такого масштаба, с нечеткой системой регулирования, мы знаем немало кризисом, которые переживала Американская биржа, а впоследствии и экономика страны, а также и мировая экономика в целом.

    Одним из ярких примеров, является минувший кризис 2008 года, последствия, которого до сих пор ощутимы в странах мирового сообщества, в том числе и в России. На сегодняшний же день, мы наблюдаем, как акции информационных компаний растут как на дрожжах, но за этим ростом практически не стоит создание каких-либо материальных благ и услуг. США – один из крупнейших должников в мире, а количество долларов, обращающихся за рубежом, не обеспечено никакими резервами. США могли бы попасть в очень затруднительную ситуацию, если бы на мировых рынках евро потеснил доллар как резервную валюту и средство платежа. Что в свою очередь повлечет новую волну экономических кризисов.