Рынок ценных бумаг. 111

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

1.  Рынок ценных бумаг  как составная часть рыночной  экономики

 

1.1  Понятие рынка ценных  бумаг и его функции

 

1.2  Организационная структура  рынка ценных бумаг

 

1.3 Сущность ценных бумаг  и их классификация

 

2. СТАНОВЛЕНИЕ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ  РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ  БЕЛАРУСЬ

 

3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ  РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ  В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

 

ВЫВОДЫ

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

В экономике рыночного  типа одним из необходимых атрибутов  является наличие развитого рынка  ценных бумаг как механизма перераспределения  свободных финансовых ресурсов и  накоплений внутри страны посредством  выпуска и обращения ценных бумаг.

 

Цель данной работы заключается  в изучении состояния национального  рынка Республики Беларусь на современном  этапе и перспективы его развития на ближайшие годы.

 

Для достижения указанной  цели необходимо решить следующие задачи:

 

·  выявить сущность рынка  ценных бумаг и его задачи и  функции;

 

·  охарактеризовать организационную  структуру рынка ценных бумаг;

 

·  определить особенности  становления и развития рынка  государственных ценных бумаг Республики Беларусь, его основные проблемы;

 

·  указать перспективы  и направления совершенствования  рынка государственных ценных бумаг  Республики Беларусь.

 

В соответствии с поставленными  задачами, курсовая работа состоит  из введения, основного содержания из 3-х разделов, включающих подразделы, заключения, списка использованной литературы и приложений.

 

Мировой опыт стран с переходной экономикой показывает, что организация  деятельности рынка ценных бумаг  в различных странах исторически  наряду с общими закономерностями и  принципами приобретала специфические  черты. Формирование рынков ценных бумаг  развитых стран происходило в  течение длительного периода, испытывая  на себе влияние различных факторов развития экономической и правовой системы государства. В экономически развитых странах выделяется два  типа рынка ценных бумаг – банковский и биржевой, которые представляют собой две разные модели рынка ценных бумаг.

 

В работе рассматриваются  следующие вопросы, актуальные для  Республики Беларусь:

 

·  определение состава  участников рынка ценных бумаг и  их роли в Республике Беларусь;

 

·  стремление рынка ценных бумаг к саморегулированию;

 

·  предотвращение негативного  воздействия на рынок ценных бумаг  других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, налогового);

 

·  выход предприятий  республики на зарубежные рынки ценных бумаг.

 

Развитие рынка государственных  ценных бумаг необходимо для решения  макроэкономических задач, которые  актуальны для всех стран и  прежде всего для стран с переходной экономикой. Опыт экономически развитых стран показывает, что, выпуская ценные бумаги, правительство вступает в  конкуренцию за внутренние ресурсы, причем стоимость заимствования  определяется рыночной конъюнктурой. Развивая безынфляционные источники финансирования бюджета, правительство тем самым улучшает перспективы макроэкономической стабилизации, стимулирует развитие финансового сектора и эффективное распределение кредитных ресурсов и в какой-то степени повышает уровень своей собственной кредитоспособности, открывая тем самым доступ международным инвесторам на более позднем этапе.

 

В качестве основных литературных источников в работе использовались учебные, научные и периодические  издания, электронные ресурсы.

 

 

1. Рынок ценных бумаг  как составная часть рыночной  экономики

 

рынок государственная ценная бумага

 

1.1  Понятие рынка ценных  бумаг и его функции

 

Рыночная система хозяйствования предполагает наличие трех видов  рынков: рынка товаров и услуг, рынка рабочей силы и финансового  рынка.

 

Финансовый рынок как  экономическая категория – это  совокупность отношений, связанных  с перераспределением денежных ресурсов между различными субъектами в различных  отраслях и на разных рынках.

 

Система финансового рынка  состоит из трех подсистем: денежного  рынка, рынка капиталов и рынка  ценных бумаг. Рассмотрим денежный рынок  и рынок капиталов. Основные критерии их отличия – ликвидность активов, обращающихся на данных рынках, и срок исполнения обязательств. Так, на денежном рынке обращаются краткосрочные  обязательства (сроком до одного года) с более высокой ликвидностью. На рынке капиталов срок их исполнения составляет более одного года, а  их ликвидность более низкая по отношению  к активам денежного рынка.

 

Ликвидность (рыночность) – степень свободы, с которой определенный актив может быть реализован на рынке. Под ликвидностью ценной бумаги понимают возможность быстрой продажи без существенной потери ее стоимости.

 

Денежный рынок – это  подсистема финансового рынка, в  которой осуществляются вложения свободных  денежных средств в краткосрочные обязательства, а также происходит изменение права собственности на активы в разных валютах или же формы этих активов. Таким образом, денежный рынок, в свою очередь, делится на рынок краткосрочных обязательств и валютный рынок.

 

Рынок краткосрочных обязательств — экономические отношения по поводу размещения временно свободных  денежных средств в ликвидные и краткосрочные долговые обязательства.

 

Валютный рынок обеспечивает условия для обмена национальных валют, а также для осуществления  международных расчетов.

 

На рынках капиталов реализуются  экономические отношения как  по поводу участия, в капитале предприятий, так и, но поводу долгосрочного заимствования  денежных средств. Поэтому, выделяют рынок  собственных капиталов и рынок  ссудных капиталов. Рынок собственных  капиталов включает рынок акционерного капитала (акции) и рынки собственных  капиталов других форм деловой организации (паи). Рынок ссудных капиталов  состоит из рынка банковского  кредита, рынка государственного кредита, рынка корпоративных облигаций, рынка коммерческого кредита.

 

Рынок ценных бумаг характеризуется  тем, что он включает в себя часть  денежного рынка и часть рынка  капиталов, поскольку на нем реализуются  отношения по поводу заимствования  денежных средств и по поводу совладения предприятиями. На рынке ценных бумаг  обращаются высоколиквидные и низколиквидные, краткосрочные и долгосрочные активы. Рынок ценных бумаг интегрировал в себя рынок краткосрочных обязательств, секьюритизированную часть банковского кредита, рынок государственных ценных бумаг, рынок коммерческого кредита, рынок корпоративных облигаций, рынок акционерного капитала. Таким образом, рынок ценных бумаг различают не по характеру опосредуемых экономических отношений и ликвидности обращающихся активов, а по форме активов – все финансовые активы на этом рынке являются ценными бумагами. Вместе с тем, в состав рынка входит один специфический сегмент, который структурно не связан ни с денежным рынком, ни с рынками капиталов. Речь идет о производственных ценных бумагах (деривативах).

 

Общепринятым является следующее  определение. Рынок ценных бумаг  или рынок финансовых активов  представляет собой систему экономических  отношений, связанную с выпуском, продажей, размещением и продажей ценных бумаг между его участниками [36].

 

Назначение и основная задача рынка ценных бумаг состоит  в обеспечении нормального функционирования всех отраслей экономики путем инвестирования через продажу финансовых активов  в их хозяйственную деятельность крупных капиталов. Одним из источников такого финансирования являются кредиты  банка, но банки сами зависят от вкладчиков и не всегда могут обеспечить достаточную  сумму необходимых денежных средств. Кроме того, высокий процент за кредит делает его получение доступным  далеко не всем.

 

Сущность рынка ценных бумаг проявляется через его  функции, которые условно можно  разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков [45, с.10].

 

К общерыночным функциям относятся следующие.

 

1. Коммерческая функция  позволяет получить прибыль от  операций на данном рынке. Например, получение прибыли от инвестиций. Инвестиции в акции являются  разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые  активы с целью получения дохода  – дополнительных денег. Получение  такого дохода и есть цель, которую преследует инвестор, осуществляя  инвестиции на фондовом рынке.

 

2. Ценовая функция обеспечивает  процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение на рынке. Например, котировка ценной бумаги — это механизм выявления цены, ее фиксация и публикация в биржевых бюллетенях. Магическое появление цены в процессе биржевого торга, результат взаимодействия зарегистрированных торговцев, а биржа лишь ее выявляет, объективно способствуя ее формированию.

 

3. Информационная функция  производит и доводит до участников  рынка рыночную информацию об  объектах торговли и ее участниках.

 

4. Регулирующая функция  создает правила торговли и  участия в ней, порядок разрешения  споров между участниками, устанавливает  приоритеты, органы контроля или  даже управления и т.д.

 

Рынок ценных бумаг выполняет  и ряд специфических функций [45, с.12]:

 

— обеспечивает привлечение  временно свободных финансовых ресурсов субъектов хозяйствования и средств  населения для последующего их инвестирования в производство, сферу услуг и  т.д., способствует объединению капиталов  путем акционирования, а также  выпуска долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов);

 

— через рынок ценных бумаг  осуществляется перераспределение  денежных средств, финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования, отраслями  экономики, движение капитала из малоэффективных  отраслей и предприятий в более эффективные. Эта функция рынка ценных бумаг основывается на том, что в экономике любого типа в силу неравномерности получения денежных доходов в процессе воспроизводства и перераспределения и их расходования на производственные и социальные нужды у одних субъектов (предприятий, государства, населения) имеются излишки денежных средств, а у других — потребность в таковых. В связи с этим возникает потребность эффективного перераспределительного механизма. В рыночной экономике таким механизмом является именно рынок ценных бумаг, в отличие от директивной экономики, где перераспределение накоплений осуществляется через государственный бюджет и прямое банковское кредитование;

 

— рынок ценных бумаг служит одним из регуляторов денежного  обращения и кредитных отношений. Наличие развитого рынка ценных бумаг оказывает сдерживающее влияние  на инфляционные процессы путем связывания части свободных денежных средств  потребителей, а также снижает  потребность финансирования экономики  за счет кредита;

 

—государство путем выпуска  различных видов государственных  ценных бумаг осуществляет покрытие дефицита госбюджета неинфляционными средствами (без денежной и кредитной эмиссии);

 

—рынок ценных бумаг обеспечивает страхование (хеджирование) финансовых рисков, рисков инвестирования. Эта  функция реализуется через производные  ценные бумаги (опционы, фьючерсы и  другие, называемые фиктивным капиталом  второго порядка) и позволяет  превратить некоторые виды рисков в  объект купли-продажи;

 

—использование инструментов рынка ценных бумаг позволяет  более эффективно управлять финансовым состоянием предприятий. Субъекты хозяйствования могут осуществлять привлечение  денежных средств путем выпуска  ценных бумаг, а также диверсифицировать (разнообразить) свой инвестиционный портфель путем покупки различных ценных бумаг.

 

Кроме перечисленных функций  рынок ценных бумаг выполняет  и такие, как стимулирование иностранных  инвестиций, упрощение взаиморасчетов, совершенствование системы платежей и т.д.

 

При исследовании рынка ценных бумаг следует отдельно рассмотреть  его построение, составные части, которые имеют своей основой  не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке  в широком смысле слова. С этих позиций в рынке ценных бумаг  необходимо выделять рынки [23, с.156]:

 

• первичный и вторичный;

 

• организованный и неорганизованный;

 

• биржевой и внебиржевой;

 

• традиционный и компьютеризированный;

 

• кассовый и срочный

 

Как на первичном, так и на вторичном рынках имеется много путей продажи и покупки ценных бумаг. Главным из них является торговля ценными бумагами на фондовой бирже (рис.1.3) [7, с.12].

 

Рис.1.3. Классификация рынка  ценных бумаг

 

Организованный рынок  ценных бумаг — это их обращение  на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками—участниками рынка по поручению других участников рынка.

 

Неорганизованный рынок  — это обращение ценных бумаг  без соблюдения единых для всех участников рынка правил [33, с.44].

 

Биржевой рынок — это  торговля ценными бумагами на фондовых биржах. На биржевом рынке процесс  обращения ценных бумаг организуется высококвалифицированными специалистами, он имеет развитую биржевую инфраструктуру; торговля на нем происходит с соблюдением  требований законодательства. Биржа  устанавливает правила допуска  ценных бумаг к торговле и исключения их из биржевого списка, разрабатывает  порядок разрешения споров между  членами биржи, посредниками в сделках  и их участниками. Все биржевые сделки заключаются только в помещении  биржи с обязательной их регистрацией и доведением информации до участников торгов.

 

Внебиржевой рынок — это  торговля ценными бумагами, минуя  фондовую биржу. На внебиржевом рынке  торговлю проводят банки, дилерские  и брокерские компании и отдельные  граждане. На этом рынке не существует единого центра, который организовывал  бы торговлю и обеспечивал контроль за соблюдением действующего законодательства. Здесь курс ценных бумаг определяется случайно, а не в результате спроса и предложения. Зачастую акции одного и того же эмитента, имеющие одинаковый номинал и свойство, продаются в одно и то же время по значительно разнящимся ценам.

 

Внебиржевой рынок может  быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок  основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам [33, с.89].

 

Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В  последнем случае торговля ведется  через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников  в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

 

• отсутствие физического  места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;

 

• полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в  систему торгов.

 

Кассовый рынок ценных бумаг (иностранное название: «кэш»-рынок, или «спот»-рынок) — это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.

 

Срочный рынок ценных бумаг  — это рынок, на котором заключаются  разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня, чаще всего, сроком исполнения 3 месяца.

 

1.2 Организационная структура  рынка ценных бумаг

 

Структуру рынка ценных бумаг  составляют:

 

•  субъекты (участники) рынка;

 

•  информационно-правовая инфраструктура;

 

•  ценные бумаги различного вида как рыночный товар;

 

•  организационно-экономический механизм функционирования рынка.

 

К участникам рынка ценных бумаг относят юридические и  физические лица, которые продают  или покупают ценные бумаги, а также  обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

 

В соответствии с Законом  Республики Беларусь «О ценных бумагах  и фондовых биржах» от 12 марта 1992 г. N 1512-ХII профессиональные участники  рынка ценных бумаг - это юридические  лица любой формы собственности, осуществляющие одну или несколько  видов деятельности, перечисленные  в ст. 14 Закона и получившие лицензию на профессиональную деятельность по ценным бумагам [36].

 

Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

 

—эмитенты;

 

—инвесторы;

 

—фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;

 

—органы государственного регулирования  и надзора;

 

—саморегулируемые организации.

 

Рассмотрим характеристику каждого из перечисленных выше участников.

 

Эмитент ценных бумаг - юридическое  лицо, которое от своего имени выпускает  ценные бумаги и обязуется выполнить  обязательства, вытекающие из условий  выпуска ценных бумаг. Эмитенты выступают  начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным являются инвесторы, приобретающие ценные бумаги во владение.

 

Инвестор - физическое или  юридическое лицо, владеющее ценными  бумагами [36]. Среди инвесторов могут  быть индивидуальные (физические лица) и институциональные (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.). Различают  стратегических и портфельных инвесторов. Стратегические ставят целью инвестирования распределение и перераспределение собственности, расширение сфер своего влияния или деятельности. Целью же портфельных инвесторов является получение дохода по приобретенным ценным бумагам, сохранение, приумножение капитала, диверсификация всего инвестиционного портфеля.

 

На рынке ценных бумаг  действуют и посредники, представляющие интересы как покупателей, так и продавцов. В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью и деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг.

 

Брокер — это профессиональный участник рынка ценных бумаг, который  занимается брокерской деятельностью, т.е. совершает гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора-поручения или  комиссии либо доверенности на совершение таких сделок.

 

Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых  от суммы сделки. Поэтому задача брокера заключается в том, чтобы  иметь клиентов, среди которых  были бы как поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы  временно свободных денежных средств.

 

Профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилерскую  деятельность, предусмотренную законодательством, называется дилером. Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

 

Доход дилера состоит из разницы  цен продажи и покупки. Поэтому  дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру  рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать  рынок ценных бумаг в целом. Выступая в роли оператора рынка, дилер  объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

 

К организациям, обслуживающим  рынок ценных бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-клиринговые  организации), депозитарии, регистраторы и т.д.

 

Центральным звеном на рынке  ценных бумаг развитых стран являются фондовые биржи.

 

Фондовая биржа - это организация  с правом юридического лица, созданная  для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых  условий для торговли ценными  бумагами, определения их курса (рыночной цены) и его публикации для ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования  деятельности участников рынка ценных бумаг [36].

 

Формы организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют  информацию об эмитентах, их финансовом положении и рейтинге ценных бумаг, выступают посредниками между продавцами и покупателями ценных бумаг, создают  необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг  в целом.

 

Регистраторами на рынке  ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом  ведут реестр. Реестром называется список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы  вовремя и без ошибок предоставлять  реестр эмитенту. Он нужен для того, чтобы эмитент мог исполнить  свои обязанности перед владельцами  выпущенных им ценных бумаг.

 

Номинальный держатель - это  лицо, которое ведет учет реальных собственников.

 

Депозитарии - это юридические  лица, осуществляющие деятельность по учету, расчетам и хранению ценных бумаг, а также по расчетам, начислению и выплатам доходов по ценным бумагам [36].

 

Каждому держателю ценных бумаг в депозитарии открывается  отдельный лицевой счет «Депо». На этом счете учитывается право  на ценные бумаги и операции по их перемещению. Депозитарии регистрируются в реестре  специализированного регистратора как номинальные держатели ценных бумаг группы акционеров, то есть на номинального держателя в системе  ведения реестра записаны ценные бумаги, принадлежащие депонентам этого  реестра.

 

Расчетно-клиринговая организация  — это специализированная организация  банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются:

 

• минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка;

 

• сокращение времени расчетов;

 

• снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые  имеют место при расчетах.

 

Расчетно-клиринговая организация  обычно существует в тех же юридических  формах, что и коммерческие банки, но чаще — в форме акционерного общества закрытого типа, и должна иметь лицензию на право обслуживания всех видов расчетных операций на соответствующем рынке ценных бумаг.

 

Инвестиционный фонд - это, с одной стороны, институт кредитно-финансового  рынка, с другой — юридическое  лицо, продающее свои акции и инвестирующее  средства в различные ценные бумаги, а также управляющее коллективными  инвестициями владельцев капитала фонда.

 

Деятельность инвестиционного  фонда - выпуск акций с целью мобилизации  денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады и депозиты, при котором  все риски, связанные с такими вложениями, в полном объеме относятся  на счет акционеров этого фонда и  реализуются ими за счет изменения  текущей цены акций фонда. Указанными видами деятельности могут заниматься только инвестиционные фонды [36].

 

Поскольку развитие рынка  ценных бумаг является одним из направлений  финансовой политики государства, то государство  регулирует и контролирует деятельность рынка ценных бумаг, способствует созданию необходимой нормативно-законодательной  базы, системы информации о состоянии  рынка и обеспечивает ее открытость для инвесторов, их защиту от потерь, осуществляет контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью  рынка и т.д. Кроме того государство на рынке ценных бумаг выступает в роли крупного эмитента и инвестора, использует инструменты рынка ценных бумаг для денежно-кредитного регулирования.

 

В процессе развития рынка  ценных бумаг на нем появляются и  действуют также саморегулируемые организации, которые выполняют контрольные, организационные и регулирующие функции на основе добровольного объединения, как правило, профессиональных участников рынка ценных бумаг. На нашем рынке с 1997 г. действует Белорусская фондовая ассоциация, представляющая республиканское общественное объединение. На российском рынке известны ассоциации ПАРТАД и НАУФОР, в США— Национальная ассоциация инвестиционных дилеров (NASD).

 

Динамичность рынка ценных бумаг требует, с одной стороны, наличия подвижного и гибкого  законодательства, нормативной базы, регулирующих эту сферу экономики, а с другой — достаточно жесткого контроля над финансовой устойчивостью  и безопасностью как рынка  ценных бумаг в целом, так и его отдельных институтов, соблюдения правовых норм и правил деятельности на рынке.

 

 

1.3 Сущность ценных бумаг  и их классификация

 

Товаром на рынке ценных бумаг  являются ценные бумаги, иначе называемые фондовыми ценностями, фондовыми  активами. В Законе Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах»  от 12 марта 1992 года (ред. от 11.11.2002) дается следующее определение ценных бумаг: «Ценные бумаги (акции, облигации) - документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством  предъявления или передачи имущественные  права или отношения займа  владельца ценных бумаг по отношению  к эмитенту». Это определение  ограничивает ценные бумаги только акциями  и облигациями.

 

Значение ценной бумаги заключается  в следующем:

 

-        она  перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами  экономики, территориями и странами, группами и слоями населения,  населением и сферами экономики,  населением и государством;

 

-она предоставляет определенные  дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал (право  на участие в управлении, соответствующую  информацию, первоочередность в  определенных ситуациях);

 

- она обеспечивает получение  дохода на капитал и (или)  возврат самого капитала.

 

Это особая форма существования  капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что  у владельца капитала сам капитал  отсутствует, но имеются все права  на него, которые и зафиксированы  в форме ценной бумаги.

 

Ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С  их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию.

 

Жизненный цикл ценной бумаги состоит из трех фаз:

 

1)  подготовка, конструирование  выпуска, т.е. определение вида  ценных бумаг в зависимости  от конкретных целей, их номинальной  стоимости, объемов размещения, доходности, сроков размещения;

 

2)  продажа ценных бумаг  первым владельцам;

 

3)  обращение и размещение  ценных бумаг на рынке;

 

Первые две фазы проходят на первичном рынке, а третья –  на вторичном. В свою очередь, вторичный  рынок может быть организованным, когда обращение ценных бумаг  осуществляется на основе устойчивых правил между участниками рынка, и неорганизованным – без соблюдения единых для всех участников рынка  правил.