Рынок ценных бумаг. 47
Министерство сельского хозяйства Российской Федерации
Федеральное государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«КУБАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»
Факультет управления
Кафедра экономической теории
Курсовая работа
на тему: Рынок ценных бумаг
Краснодар 2015
СОДЕРЖАНИЕ
Введение…………………………………………………………
1 Ценные бумаги и их виды…………………………………………………...6
1.1Понятие ценных бумаг…………………
1.2 Виды ценных бумаг………………………………………………………..6
1.3 Выпуск и продажа ценных бумаг…………………………………………13
2 Доходы от ценных бумаг…………………………………………………….18
3 Фондовый рынок…………………………………………
3.1 Сущность фондового рынка…………………………………………….....26
3.2 Деятельность фондовой биржи……………………………………………29
3.3 Формирование общероссийского фондового рынка…………………….32
Заключение……………………………………………………
Список использованных источников…………………………………………41
ВВЕДЕНИЕ
В современных условиях развития российской экономики фондовый рынок играет все более важную роль в процессе перераспределения финансовых ресурсов. Сегодняшний экономический климат в РФ предоставляет все большие возможности для увеличения объемов инвестиций в ценные бумаги российских компаний. Объемы и результаты инвестиционной деятельности определяют темпы развития и экономического роста страны.
Юридическая сущность
ценной бумаги определяется ее двуединой
природой. Еще Н.О. Нерсесов отмечал,
что в связи с ценной бумагой у ее обладателя
возникает два вида прав: право «на ценную
бумагу» и право «из ценной бумаги»1. Право на «ценную бумагу» регулируется
нормами вещного права, в то время как
права «из ценной бумаги» являются, как
правило, обязательственными. Оба комплекса
прав взаимосвязаны таким образом, что с передачей ценной
бумаги переходят все права в совокупности.
Одна из проблем,
связанная с российским фондовым рынком
- привлечение инвесторов. Одной из острых
проблем привлечения финансовых ресурсов
инвесторов на фондовый рынок России является
высокий риск потери денежных средств
при вложении в ценные бумаги российских
предприятий. Для получения прибыли и
достижения положительных результатов
от инвестиций инвесторы создают портфели
ценных бумаг с целью уменьшения риска
потери вложенных денежных средств, а
также повышения их рентабельности. В
то же время, процесс управления портфелем
ценных бумаг влечет за собой риск принятия
решения, влекущего за собой серьезные
убытки.
Ценные бумаги — необходимый атрибут развития рыночного оборота. С их помощью могут оформляться как кредитные, так и расчетные отношения, передача прав на товар и залог недвижимости, создание компаний и многие другие необходимые в рыночной экономике операции. Этот правовой инструмент позволяет ускорять расчеты между участниками имущественных отношений, вовлекать в кредитно-денежные и товарные обязательства широкий круг лиц, содействуя эффективному удовлетворению их имущественных интересов и вместе с тем — охраняя их от возможных злоупотреблений недобросовестных партнеров.
Ценные бумаги всегда являлись и являются разновидностью объектов гражданских прав (движимыми вещами), а действия по их отчуждению или иной передаче — гражданско-правовыми сделками. Таким образом, "рынок" (оборот) ценных бумаг, как и его предпосылки и результаты, регламентируется главным образом гражданским законодательством: как его общими правилами, так и нормами, специально посвященными ценным бумагам.
Актуальность изучения данной темы непосредственно связана со значимостью функционирования рынка ценных бумаг для экономического развития любой страны. В настоящее время можно с полным основанием заявить, что рыночная экономика не может существовать без развитого рынка ценных бумаг и инструмента, с помощью которого он обеспечивается, - ценных бумаг.
Объектом моего исследования является рынок ценных бумаг России, осуществляющий аккумуляцию и перераспределение свободных денежных средств между субъектами экономической системы.
Предметом
моего исследования являются
ценные бумаги и их
Основным методологическим источниками данной курсовой работы стали
законодательные акты и теоретические разработки.
Цель данной курсовой работы – раскрыть сущность фондового рынка, проанализировать этапы эмиссии ценных бумаг и ознакомиться с видами ценных бумаг.
Исходя из определённой цели можно выделить задачи курсовой работы:
- дать краткую характеристику видам ценных бумаг;
- ознакомиться с видами доходов от ценных бумаг;
- рассмотреть этапы выпуска ценных бумаг;
- деятельность фондовой биржи.
1 Ценные бумаги
- Понятие ценных бумаг
Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении (ст. 142 ГК РФ).
- Виды ценных бумаг
В российской практике используются следующие виды ценных бумаг:
- Акция
В российской нормативной практике используются следующие определения акций:
-любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственных средствах акционерного общества , на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом (положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в России).
-ценные бумаги, выпускаемые
акционерными обществами и
Эти определения, в основном, не противоречат друг другу, подчеркивая следующие фундаментальные свойства акций акционерных обществ:
- акции – это титулы собственности на имущество акционерного общества, выпуск акций – это не займ (в отличие от облигаций, депозитных сберегательных сертификатов и т. д.);
- у акций нет конечного срока погашения, акция – это негасимая ценная бумага;
- ограниченная ответственность. Инвестор
не может потерять больше, нежели
он вложил в акцию. Инвестор
не отвечает по
Среди акций различают именные акции и акции на представителя. Большинство рынков ценных бумаг различных стран используют именные (зарегистрированные) акции. В российской практике разрешено использование только именных акций.
Акции открытого и закрытого акционерных обществ.
Их различают по двум основным критериям:
- Способность свободно обращаться:
Акции открытого акционерного общества – могут переходить от одного лица к другому без согласия других акционеров.
Акции закрытого акционерного общества могут переходить от одного лица к другому только с согласия большинства акционеров, если иное не оговорено в уставе.
- По способу первичного размещения ценной бумаги среди инвесторов при её выпуске:
Акции, размещаемые по открытой подписке, эмитируются в форме открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов – с публичным объявлением, рекламной компанией и регистрацией проспекта эмиссии.
Акции, размещаемые по закрытой подписке, эмитируются в форме закрытого (частного) размещения – без публичного объявления, без рекламной компании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов в пределах ограниченной суммы в денежном выражении.
И международная, и российская практика выделяют два основных типа акций: обыкновенные(простые) акции и привилегированные акции.
Их сравнивают по следующим критериям:
1.Право голоса:
Обыкновенные акции – дают право голоса;
Привилегированные акции – не дают право голоса, если иное не предусмотрено в уставе акционерного общества .
2.Право дивиденда:
Обыкновенные акции – право дивиденда нефиксированного заранее размера (после выплаты дивидендов по привилегированным акциям);
Привилегированные акции – право дивиденда фиксированного размера (до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям). Дивиденд может фиксироваться не только к номиналу, но и как процент от чистой прибыли общества или по отношению к другим экономическим показателям.
3.Право на имущество после ликвидации:
Обыкновенные акции – право на имущество после удовлетворения требований всех кредиторов и держателей привилегированных акций;
Привилегированные акции – право на имущество после удовлетворения требований всех кредиторов, включая держателей облигаций.
4.Эмитент:
Обыкновенные акции – акционерные общества;
Привилегированные акции – акционерные общества (за исключением инвестиционных фондов).
2) Облигация
Облигация – это долговое обязательство общества в виде ценной бумаги, предоставляющей право её владельцу на выплату номинальной суммы в оговоренный срок и ежегодно – оговоренных процентов; любая ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между её владельцем (кредитором) и лицом, выпускающим документ (должником).
Из данного определения исходят следующее свойство облигаций:
- облигации – это не титулы
собственности на имущество
Таким образом, облигации являются инструментом займа. Эмитенты облигаций являются заёмщиками, должниками. Инвесторы в облигации являются кредиторами эмитента.
Различают следующие виды облигаций:
- облигации внутренних государственных займов;
- облигации федеральных органов исполнительной власти и специализированных правительственных учреждений;
- облигации местных органов власти;
- облигации предприятий.
В российской практике соотношение объемов выпуска облигаций различных эмитентов (государственные : муниципальные : предприятий) примерно 1000:1:1; в США это соотношение равно 1000:360:720 ; в Японии - 1000:45:470.
Процент по облигациям носит заранее оговоренный характер. Традиционно облигация считается ценной бумагой с фиксированным процентом. Однако, во многих облигационных конструкциях размер процента может изменяться в соответствии с заранее установленными правилами.
По способу погашения различают:
- серийные облигации – выпускаются в составе облигационных займов, разбитых на определённые серии, каждая из которых имеет свой различный конечный срок погашения.
- срочные облигации – выпускаются в составе облигационных займов, имеющих единый конечный срок погашения. По истечении определённого срока может начать действовать фонд погашения ,осуществляется выкуп части облигаций у инвесторов на открытом рынке.
3)Чек
Чек, в соответствии со ст. 877 ГК РФ, - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя плательщику произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. В качестве плательщика по чеку может быть указан только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков.
Требования к форме чека и порядку его заполнения определяются законом и установленными в соответствии с ним банковскими правилами.
В отношениях по расчетам чеками могут также участвовать индоссант - чекодержатель, передающий чек другому лицу посредством передаточной надписи (индоссамента), и авалист - лицо, давшее поручительство за оплату чека, оформляемое гарантийной надписью на нем (аваль).
Если плательщик откажет в оплате чека, чекодержатель имеет право регресса, т.е. он вправе потребовать платежа по чеку от всех обязанных по чеку лиц: чекодателя, авалистов, индоссантов, которые несут перед чекодержателем солидарную ответственность.
С переходом платежных банковских систем на электронные расчеты при платежах применение чека остается актуальным главным образом для путешественников, да и то на случай утраты наличности или кредитных карточек.
6)Вексель
Векселем признается ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлению предусмотренного векселем срока определённую сумму владельцу векселя (векселедержателю).
Основные черты векселя , сложившиеся в Женевской конвенции в 1913 г. и принятые в России:
- Абстрактный характер обязательства, выраженного векселем;
- Бесспорный характер обязательства по векселю, если он является подлинным;
Различают следующие виды векселей:
- товарный вексель. В основе денежного обязательства, выраженного данным векселем, лежит товарная сделка, коммерческий кредит и т.д. В этом качестве вексель может выступать, с одной стороны, как орудие кредита, а с другой стороны – выполнять функции расчетного средства, многократно переходя в руки и обслуживая в качестве денежного субститута многочисленные акты купли-продажи товаров.
- финансовый вексель. В основе денежного обязательства, выраженного финансовым векселем, лежит финансовая операция, не связанная с куплей-продажей товаров.
- дружеский вексель – это вексель, за которым не стоит никакой реальной сделки, никакого финансового обязательства, однако лица, участвующие в векселе, реальные.
- простой вексель – это вексель, содержащий простое и ничем не обусловленное обещание векселедателя (должника) уплатить определённую сумму векселеполучателю (кредитору) или его приказу.
- переводной вексель - это вексель, содержащий простое и ничем не обусловленное предложение (приказ) векселедателя третьему лицу уплатить определённую сумму векселеполучателю или его приказу.
5)Инвестиционный пай
Паи паевых инвестиционных фондов (ПИФ) среди распространенных на рынке неэмиссионных ценных бумаг имеют наибольший инвестиционный потенциал вследствие того, что их применение для накоплений частных лиц не требует от последних специальных знаний, так как осуществляется управляющей компанией под контролем специализированного депозитария.
Инвестиционный пай удостоверяет долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ.
Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости, а количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковый объем прав: право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления ПИФом; право на получение денежной компенсации при прекращении деятельности фонда; право выплаты денежной компенсации в связи с погашением инвестиционного пая. Инвестиционные паи доступны для неограниченного числа инвесторов и могут обращаться на биржах.
Инвестиционные паи ПИФов выпускаются в бездокументарной форме, поэтому права их владельцев удостоверяются в форме записей на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев ПИФа.
Основные вложения российских ПИФов ориентированы на ценные бумаги, обращающиеся на внутреннем рынке ценных бумаг, который уступает рынкам многих стран по количеству финансовых инструментов, параметрам доходности, риска и ликвидности ценных бумаг.
С другой стороны, экономически необходимое и в ряде случаев допускаемое законом инвестирование средств ПИФов в иностранные ценные бумаги, несомненно, осложнит возможности административно-правового регулирования этой сферы со стороны российских государственных органов.
Однако в случае решения соответствующих организационных проблем путем налаживания взаимодействия с регулирующими органами рынков ценных бумаг развитых стран эти сложности будут оправданы повышением уровня экономической стабильности отечественного рынка ценных бумаг за счет привлечения на него (через паи ПИФов) высоконадежных ценных бумаг иностранных эмитентов Фукс А. Пути повышения конкурентоспособности управляющих компаний на рынке паевых инвестиционных фондов в РФ.
6)Депозитные и сберегательные сертификаты
По российскому законодательству определения депозитного и сберегательного сертификатов выглядят следующим образом:
Депозитный сертификат – всякий документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов.
Сберегательный сертификат - всякий документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов. Это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему.
Общие черты сберегательных и депозитных сертификатов:
- Это – ценные бумаги. Квалификация этих фондовых инструментов в качестве ценных бумаг дана Центральным Банком России;
- Регулируются банковским законодательством;
- И депозитные, и сберегательные сертификаты – всегда письменные документы, что, по оценке, исключает возможность выпуска сертификатов в безналичной форме;
- Депозитные и сберегательные сертификаты не могут служить расчетным платежным средством за товары и услуги.
Основное различие депозитных и сберегательных сертификатов, принятое в российской практике в ответе на вопрос, кто может быть их владельцем:
Депозитные сертификаты – для юридических лиц;
Сберегательные сертификаты – для физических лиц.
Рисунок 1- Виды ценных бумаг
- Выпуск ценных бумаг
Порядок выпуска эмиссионных ценных бумаг на территории Российской Федерации определяется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года. № 39-ФЗ (действующая редакция от 28.12.2013), а также Постановлением ФКЦБ от 18 июня 2003 года. № 03-30/пс «О стандартах эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг». В соответствии с этими документами процедура эмиссии ценных бумаг в РФ включает этапы:
- принятие эмитентом решения о размещении ценных бумаг;
- решение о выпуске ценных бумаг;
- государственную регистрацию выпуска ценных бумаг;
- размещение ценных бумаг;
- отчет об итогах выпуска ценных бумаг.
Рассмотрим данные этапы.
- Принятие решения о размещении ценных бумаг.
Решениями о размещении ценных бумаг являются
решения, определяющие порядок и основные
условия размещения ценных бумаг и являющиеся
основанием для их размещения. Решение
о размещении ценных бумаг принимается
уполномоченным органом (лицом) эмитента.
Орган управления эмитента, принимающий
решение о размещении ценных бумаг, определяется
в соответствии с компетенцией органов
управления эмитента, установленной ГК
РФ, федеральным законом, регулирующим
деятельность юридического лица в определенной
организационно-правовой форме, и уставом
(учредительными документами) эмитента.
В общем случае решение о
размещении ценных бумаг принимается
общим собранием участников (акционеров)
или советом директоров (наблюдательным
советом) эмитента.
Орган управления акционерного
общества, принимающий наиболее важное
решение о размещении ценных бумаг — решение
об увеличении уставного капитала, определяется,
в том числе, в зависимости от способа
увеличения уставного капитала и способа
размещения акций. Так, решение об увеличении
уставного капитала акционерного общества
путем увеличения номинальной стоимости
акций принимается общим собранием акционеров,
а решение об увеличении уставного капитала
акционерного общества путем размещения
дополнительных акций — общим собранием
акционеров или советом директоров (наблюдательным
советом) акционерного общества, если
в соответствии с уставом акционерного
общества ему предоставлено право принимать
такое решение. При этом в ряде случаев
решение об увеличении уставного капитала
акционерного общества путем размещения
дополнительных акций, а также решение
о размещении ценных бумаг, конвертируемых
в акции, принимается только общим собранием
акционеров большинством в три четверти
голосов акционеров — владельцев голосующих
акций, принимающих участие в общем собрании
акционеров, если необходимость большего
числа голосов для принятия этого решения
не предусмотрена уставом акционерного
общества.
- Решение о выпуске ценных бумаг.
Решение о новом или дополнительном выпуске ценных бумаг утверждается на основании решения об их размещении. Решение о выпуске ценных бумаг хозяйственного общества утверждается советом директоров.
В соответствии с законодательством РФ решение о выпуске ценных бумаг должно содержать следующее:
- полное наименование эмитента, его местонахождение;
- дату принятия решения о размещении ценных бумаг;
- дату утверждения решения о выпуске ценных бумаг;
- вид ценных бумаг;
- условия размещения ценных бумаг;
- указание общего количества ценных бумаг в данном выпуске;
- указание на то, являются ли ценные бумаги именные или на предъявителя;
- подпись ответственного лица и печать эмитента.
В случае размещения ценных бумаг путём открытой подписки или путём закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500, на государственную регистрацию выпуска ценных бумаг подаётся также проспект ценных бумаг.
В проспекте ценных бумаг должна быть представлена основная информация о финансово-экономическом состоянии и финансово-хозяйственной деятельности эмитента за последние завершённые 5 лет или за каждый завершённый финансовый год, если эмитент осуществляет свою деятельность менее 5 лет.
В проспекте ценных бумаг также должна быть представлена годовая бухгалтерская отчетность за последние 3 последних завершённых финансовых года или за каждый завершённый финансовый год, если эмитент ведёт деятельность менее 3-х лет.
В проспекте должны быть даны подробные сведения о порядке и об условиях размещения ценных бумаг.
- Государственная регистрация выпуска ценных бумаг.
Государственная регистрация выпуска ценных бумаг осуществляется федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг на основании заявления эмитента.
Документы на государственную регистрацию выпуска ценных бумаг должны быть поданы не позднее 3-х месяцев с даты утверждения решения об их выпуске.
При государственной регистрации выпуска ценных бумаг ему присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер.
Основаниями для отказа в государственной регистрации выпуска ценных бумаг и регистрации проспекта ценных бумаг являются:
- нарушение эмитентом требований законодательства РФ о ценных бумагах;
- наличие недостоверных сведений в представленных на регистрацию документах.
Размещение ценных бумаг.
Эмитент имеет право начинать размещение ценных бумаг только после государственной регистрации их выпуска.
В случае регистрации проспекта ценных бумаг эмитент обязан обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, любым заинтересованным в этом лицам.
Количество размещаемых ценных бумаг не должно превышать количества, указанного в решении о выпуске. В то же время эмитент может разместить меньшее количество ценных бумаг, чем указано в решении о выпуске ценных бумаг.
Размещение ценных бумаг осуществляется в течение срока, указанного в зарегистрированном решении о выпуске ценных бумаг, который не может превышать 1 года с даты государственной регистрации выпуска ценных бумаг.
- Отчет об итогах выпуска ценных бумаг.
Эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска ценных бумаг. Отчет должен содержать:
- даты начала и окончания размещения ценных бумаг;
- фактическую цену размещения ценных бумаг;
- количество размещенных ценных бумаг;
- общий объём поступлений за размещенные ценные бумаги.
В случае признания выпуска ценных бумаг недействительным все ценные бумаги данного выпуска подлежат возврату эмитенту, а средства, полученные от размещения выпуска ценных бумаг должны быть возвращены владельцам.
2 Доходы от ценных бумаг
Владелец ценной бумаги получает доход от ее владения и распоряжения. Доход от распоряжения ценной бумагой - это доход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышает номинальную или первоначальную стоимость, по которой она была приобретена.
Можно выделить следующие способы дохода от владения ценной бумагой:
- фиксированный процентный платеж;
- ступенчатая процентная ставка;
- плавающая ставка процентного дохода;
- доход от индексации номинальной стоимости ценных бумаг;
- доход за счет скидки (дисконта) при покупке ценной бумаги;
- доход в форме выигрыша по займу;
- дивиденд.
Фиксированный процентный платеж ― это самая простая форма платежа. Однако в условиях инфляции и быстроменяющейся рыночной конъюнктуры с течением времени неизменный по уровню доход потеряет свою привлекательность.
К ценным бумагам с фиксированным доходом относят финансовые средства, которым присущи три свойства:
- для них вводится определенная дата погашения - день, когда заемщик должен выплатить инвестору, во-первых, занятую сумму, что составляет номинальную стоимость ценной бумаги, и, во-вторых, процент (если он предусмотрен условиями выпуска ценной бумаги);
- они имеют фиксированную или заранее определенную схему выплаты номинала и процентов;
- как правило, котировка их цены указывается в процентах специальной величины - доходности к погашению.