Рынок ценных бумаг. 75
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ
УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»
Кафедра экономической теории и истории экономических учений
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине: Макроэкономика
на тему: Рынок ценных бумаг и его становление в Республике Беларусь
Студент
ФЭУТ, 2-й курс, РГС-2
Руководитель
доцент
МИНСК 2010
РЕФЕРАТ
Курсовая работа: 32 с., 2 рис., 2 табл., 22 источника, 2 прил.
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ, ЦЕННАЯ БУМАГА, ФОНДОВЫЙ РЫНОК,
ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ, ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ, ОСНОВНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ, ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ, ЭМИТЕНТ ЦЕННЫХ БУМАГ, АКЦИЯ, ОБЛИГАЦИЯ
Объект исследования — рынок ценных бумаг.
Предмет исследования — рынок ценных бумаг Республики Беларусь.
Цель работы: раскрыть сущность рынка ценных бумаг, его элементов, а также изучить развитие данного рынка в Республике Беларусь, систематизировать и закрепить теоретические знания по данной теме, развить навыки самостоятельного исследования и обобщения выводов.
Методы исследования: анализа и синтеза, математический анализ, графическое исследование.
Задачи:
- определены задачи и функции рынка ценных бумаг.
- рассмотрены сущность и виды ценных бумаг.
- изучены особенности и перспективы развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.
Автор работы подтверждает, что приведённый аналитический материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.
СОДЕРЖАНИЕ
Введение 4
1 Роль рынка ценных бумаг в экономике 6
2 Механизм функционирования рынка ценных бумаг 10
2.1 Структура
и участники рынка ценных бумаг
2.2 Ценные бумаги и их виды 15
3 Рынок ценных бумаг Республики Беларусь 23
Заключение 29
Список использованных источников 31
Приложение А. Основные нормативные правовые акты 33
Приложение Б. Схема взаимодействия участников рынка ценных бумаг 34
ВВЕДЕНИЕ
Республика Беларусь постепенно, но уверенно входит в мировое рыночное хозяйство, которое предполагает развитие всех форм рыночных отношений, в том числе финансового рынка и в его составе рынка ценных бумаг. Фондовый рынок, или рынок ценных бумаг в структуре рыночной экономики выделяется особо, потому что объектом купли-продажи является специфический товар — ценные бумаги.
Ценные бумаги выпускаются, прежде всего, с целью мобилизации и более рационального использования временно свободных финансовых ресурсов предприятий, банков, коммерческих структур, кооперативов и сбережений населения для создания новых или расширения и технического перевооружения уже действующих производств.
Международный опыт показывает, что с помощью эффективно действующего рынка ценных бумаг можно гибко перераспределить средства между отраслями, сконцентрировать их на наиболее перспективных направлениях научно-технического прогресса, т.е. способствовать ускорению и оптимизации структурных сдвигов в экономике. Посредством рынка ценных бумаг появляется возможность получения средств и вовлечения их в инвестиционную сферу без инфляционной эмиссии денежных знаков и без кредита Национального банка.
Тема курсовой работы является очень актуальной. Её актуальность определяется необходимостью решения в ближайшее время вопросов, связанных с созданием предпосылок для успешного развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь, что позволит ему занять одно из ведущих мест среди инструментов денежно-кредитной политики страны. Выпуск ценных бумаг приобретает особое значение в условиях перевода государственных предприятий в коллективную и частную формы собственности путем приватизации. Беларусь — одна из немногих республик, где еще не проведена полноценная приватизация государственной собственности. Доля государственного сектора в структуре экономики страны составляет более 85%. Основной формой приватизации является акционирование. В настоящее время более 40% предприятий страны — акционерные общества. За 3 года (2008-2010) в Беларуси планируется приватизировать и преобразовать более 500 госпредприятий. Кроме того, в этот период планируется продать акции 147 ранее акционированных предприятий.[1] В широком плане рынок ценных бумаг (их выпуск, распространение, движение) обеспечивает крайне необходимый приток финансовых ресурсов, создает благоприятные условия для инвестирования в экономику республики, активизирует процесс самостоятельного привлечения предприятиями инвестиций.
Также следует отметить, что именно из-за наличия развитых фондовых рынков в странах с рыночной экономикой финансовый кризис достиг глобального масштаба, повлияв не только на экономику США, но и на состояние всего мирового экономического сообщества. Это ещё раз доказывает значимость рынка ценных бумаг для экономики любой страны.[2]
Таким образом, ценные бумаги способны выполнять самые разнообразные функции управления, регулирования товарно-денежных, рыночных отношений, выступая в роли средства финансирования, кредитования, перераспределения финансовых ресурсов, вложения денежных накоплений. В условиях перехода нашей республики к рыночной экономике, в стремлении к созданию цивилизованного государства построение и развитие в Республики Беларусь рынка ценных бумаг является закономерной необходимостью. Анализ развития рынка ценных бумаг в Беларуси дает возможность оценить накопленный опыт развития фондового рынка, критично взглянуть на его современное состояние и, учитывая прошлые ошибки и особенности национальной экономики, опираясь на опыт стран с рыночной экономикой, наметить дальнейшие цели в развитии рынка ценных бумаг, а также пути их достижения.
Цель работы: раскрыть сущность рынка ценных бумаг, его элементов, а также изучить развитие данного рынка в Республике Беларусь, систематизировать и закрепить теоретические знания по данной теме, развить навыки самостоятельного исследования и обобщения выводов.
Исходя из поставленной цели в работе, были решены следующие задачи:
- определены задачи и функции рынка ценных бумаг.
- рассмотрены сущность и виды ценных бумаг.
- изучены особенности и перспективы развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.
Объектом и предметом исследования выступает рынок ценных бумаг Республики Беларусь.
При написании курсовой работы были использованы общенаучные методы исследования: методы анализа и синтеза, математический анализ, графическое исследование.
Рынок ценных бумаг исследовался на основе специальной тематической литературы отечественных и зарубежных авторов, включая работы Бердниковой Т.Б. «Рынок ценных бумаг и биржевое дело», Аскинадзи В.М. «Рынок ценных бумаг», Г.И. Кравцовой «Фондовый рынок»; экономической периодики, а также статистических данных, нормативных документов и разработок Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь, Национального банка и других организаций, регулирующих рынок ценных бумаг.
1. Роль рынка ценных бумаг в экономике
Процесс производства, распределения и потребления товаров и услуг сопровождается тем, что у ряда предприятий и у некоторых слоев населения образуются временно свободные денежные средства. В то время как другие предприятия испытывают нехватку денежных средств. Нуждается в дополнительных денежных средствах и определенная часть населения. В результате возникает финансовый рынок, где деньги совершают свое самостоятельное движение независимо от движения товаров и услуг. Составной частью финансового рынка является рынок ценных бумаг (фондовый рынок), который отличается от других видов рынка прежде всего спецификой товара.[3, с. 28]
Гражданским кодексом Республики Беларусь ценная бумага определяется как документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т.п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Капитал, вложенный в ценные бумаги, называется фондовым (фиктивным). Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента.
Ценные бумаги играют значительную
роль в платежном обороте
Рассмотрим рынок ценных бумаг с различных точек зрения.
С позиций экономического содержания фондовый рынок обычно трактуется как совокупность экономических отношений между его участниками по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.
С функциональной точки зрения его можно определить как организационную форму купли-продажи ценных бумаг, обеспечивающую перераспределение временно свободных денежных средств между экономическими субъектами, отраслями и секторами экономики в целях достижения сбалансированности предложения и спроса на капитал.
С институциональной точки зрения фондовый рынок представляет собой совокупность финансовых институтов (бирж, фондов и т.д.), создающих условия для выпуска и обращения ценных бумаг, т.е. осуществляющих посредничество при движении капитала от продавцов ценных бумаг к их покупателям.[5, с. 10-11]
Цель рынка ценных бумаг — аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.
Задачами рынка ценных бумаг являются:
- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;
- формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;
- развитие вторичного рынка;
- активизация маркетинговых исследований;
- трансформация отношений собственности;
- совершенствование рыночного механизма и системы управления;
- обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;
- уменьшение инвестиционного риска;
- формирование портфельных стратегий;
- развитие ценообразования;
- прогнозирование перспективных направлений развития.[4, с. 10]
Как и иной рынок, рынок ценных бумаг может выполнять различные функции, которые условно можно разделить на две группы:
1. Общерыночные функции, присущие, как правило, любым рынкам. К таким функциям можно отнести:
- коммерческую — участники рынка ценных бумаг стремятся получить прибыль от совершения сделок с ценными бумагами;
- ценовую — на фондовом рынке под воздействием спроса на ценные бумаги и их предложения формируются рыночные цены финансовых инструментов;
- информационную — с помощью рынка ценных бумаг его участники получают необходимые сведения о торгуемых ценных бумагах, о событиях, оказывающих воздействие на цены финансовых средств, а также иную полезную информацию. Кроме того, надо учитывать, что рынок ценных бумаг чутко реагирует на происходящие и предполагаемые изменения в политической, социально-экономической и других сферах жизни общества. В этой связи, обобщенные показатели фондового рынка используются как один из макроэкономических показателей, характеризующих состояние экономики страны в целом;
- регулирующую — устанавливаются правила выпуска и обращения ценных бумаг, способы обеспечения прав и законных интересов участников сделок, порядок разрешения возникших коллизий.
2. Специфические функции, присущие исключительно рынку ценных бумаг. К наиболее существенным из них можно отнести следующие:
- рынок ценных бумаг играет роль регулировщика инвестиционных потоков и позволяет обеспечивать оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Именно через рынок ценных бумаг осуществляется значительная часть перелива капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений;
- фондовый рынок позволяет обеспечивать массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим субъектам (в том числе обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом) осуществлять инвестиции - как финансовые (поскольку ценные бумаги сами по себе являются объектом инвестирования), так и реальные (при покупке акций нового выпуска).
Как инструмент государственной финансовой политики рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:
- финансирование дефицита бюджетов различных уровней;
- финансирование конкретных проектов;
- регулирование объема денежной массы, находящейся в обращении;
- поддержание ликвидности финансово-кредитной системы.
Указанные специфические функции рынка ценных бумаг можно условно отнести к его перераспределительным функциям.
Кроме них, рынок ценных бумаг выполняет и иную специфическую функцию — страхования ценовых и финансовых рисков (так называемое хеджирование рисков). Это становится возможным в основном благодаря использованию производных ценных бумаг — опционов и фьючерсов.
Классификация видов рынка ценных бумаг, как правило, основывается на классификации самих ценных бумаг. С этой точки зрения рынки ценных бумаг можно условно разделить на следующие виды:
- в зависимости от обращения ценных бумаг на международных рынках — межгосударственные и национальные;
- с учетом охвата рынком конкретных ценных бумаг территории государства — федеральные и региональные;
- по типу обращающихся ценных бумаг — рынок акций, рынок облигаций, рынок производных ценных бумаг и т.п.;
- в зависимости от типа эмитента ценных бумаг — рынки государственных, муниципальных и корпоративных ценных бумаг;
- с учетом вовлечения в сделки с ценными бумагами их эмитентов — первичные и вторичные;
- по способу организации торговли с ценными бумагами — организованные и неорганизованные, биржевые и внебиржевые.[6, с. 6-7]
Таким образом, рынок ценных бумаг представляет собой составную часть финансового рынка и определяется как рынок, на котором обращаются ценные бумаги. С функциональной точки зрения фондовый рынок — это организационная форма купли-продажи ценных бумаг, обеспечивающая перераспределение временно свободных денежных средств между экономическими субъектами, отраслями и секторами экономики в целях достижения сбалансированности предложения и спроса на капитал. С институциональной точки зрения рынок ценных бумаг представляет собой совокупность финансовых институтов, создающих условия для выпуска и обращения ценных бумаг.
Ценные бумаги – это
документы, удостоверяющие выраженные
в них и реализуемые
2. Механизм функционирования рынка ценных бумаг
2.1 Структура и участники рынка ценных бумаг
Механизм функционирования рынка ценных бумаг — это взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций. Механизм функционирования рынка ценных бумаг зависит от его составных элементов.[4, с. 18]
Фондовый рынок, как и любой другой рынок, — это сложная структура, имеющая множество характеристик. В зависимости от этого его можно рассматривать с различных сторон, и его разные характеристики попарно отражают ту или иную сторону рынка ценных бумаг.
Составные части рынка ценных бумаг в своей основе имеют не только тот или иной вид ценной бумаги, но и способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки:
- первичный и вторичный;
- организованный и неорганизованный;
- биржевой и внебиржевой;
- традиционный и компьютеризированный;
- кассовый и срочный.
В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичные и вторичные рынки.
Первичный рынок — это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение, это ее первое появление на рынке, так сказать, стадия «производства» ценной бумаги. Результатом всех процессов, обеспечивающих выпуск ценной бумаги, должно стать приобретение их первыми владельцами. Развитие первичного рынка ценных бумаг тесно связано с процессами приватизации и разгосударствления, финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, а также доступностью информации для инвесторов и внебиржевым оборотом ценных бумаг.
Выделяют две формы первичного рынка ценных бумаг:
- частное (закрытое) размещение.
- публичное (открытое) предложение.
Для частного размещения характерна продажа ценных бумаг ограниченному числу заранее определенных инвесторов. Публичное предложение характеризуется размещением ценных бумаг путем публичного объявления и продажи их неограниченному количеству инвесторов. Соотношение между этими двумя формами первичного рынка зависит от финансовой политики государства в целом, конкретных направлений структурных преобразований в экономике и форм финансирования деятельности субъектов хозяйствования.[7, с. 10]
Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с данными бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому.
В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг могут быть организованные и неорганизованные. На первых обращение ценных бумаг происходит по твердо установленным правилам, регулирующим практически все стороны деятельности рынка, на вторых участники сделки самостоятельно договариваются по всем вопросам.
В зависимости от места торговли различают биржевые и внебиржевые рынки ценных бумаг. Биржевой рынок означает, что торговля ценными бумагами ведется на фондовых биржах, однако большинство видов ценных бумаг обращается вне бирж. Если биржевой рынок, по сути, всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным («уличным», «стихийным»).[8, с. 198]
Фондовая биржа представляет собой организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают сделки купли-продажи через членов биржи, выступающих в качестве посредников.[9, c. 97] В физическом понимании фондовая биржа – это место, где проводятся сделки с ценными бумагами.[6, с. 27]
В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах: традиционной и компьютеризированной.
Традиционный рынок — это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно встречаются в определенном месте, и происходит публичный гласный торг (как в случае биржевой торговли) или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.
Компьютеризированный рынок — это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Для него характерны:
а) отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей; компьютерные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно их продавцов и покупателей;
б) непубличный характер процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами;
в) непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.
В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынки ценных бумаг подразделяются на кассовые и срочные.
Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») — это рынок немедленного исполнения заключенных сделок, при этом чисто технически их исполнение может растянуться на срок до одного-трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде.
Срочный рынок ценных бумаг — это рынок с отсроченным, обычно на несколько месяцев, исполнением сделки. Как правило, основные ценные бумаги (акции, облигации) обращаются на кассовом рынке, а контракты на производные инструменты рынка ценных бумаг — на срочным рынке.[8, с. 197]
К участникам рынка ценных бумаг относят юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.
Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:
- Эмитенты.
- Инвесторы.
- Фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг.
- Органы государственного регулирования и надзора.
- Саморегулируемые организации.
Эмитенты ценных бумаг — это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов, а также негосударственные структуры, такие, как акционерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки, биржи. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным являются инвесторы, приобретающие ценные бумаги во владение.
Среди инвесторов могут быть индивидуальные (физические лица) и институциональные (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.). Различают стратегических и портфельных инвесторов. Стратегические ставят целью инвестирования распределение и перераспределение собственности, расширение сфер своего влияния или деятельности. Целью же портфельных инвесторов является получение дохода по приобретенным ценным бумагам, сохранение, приумножение капитала, диверсификация всего инвестиционного портфеля.
На рынке ценных бумаг действуют и посредники, представляющие интересы как покупателей, так и продавцов. В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью и деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг. Брокерами могут быть физические и юридические лица, которые совершают сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров на основе договора. Доход брокера — это комиссионные, взимаемые от суммы сделки. Дилером могут быть физические и юридические лица, совершаемые сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет по заранее объявленным ценам. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки ценных бумаг.
К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-кредитные организации), депозитарии, регистраторы и т.д.
Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран являются фондовые биржи. Формы организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют информацию об эмитентах, их финансовом положении и рейтинге ценных бумаг, выступают посредниками между продавцами и покупателями ценных бумаг, создают необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг в целом.
Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчетов. Участие расчетно-клиринговых организаций обязательно при торговле фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Членами расчетно-клиринговых организаций обычно являются банки, финансовые компании, фондовые и фьючерсные биржи. К этой группе участников рынка ценных бумаг относятся и регистраторы — организации, которые ведут по договору с эмитентом реестр владельцев именных ценных бумаг на конкретную дату.
Задачи регистратора — точно и своевременно составлять реестр и предоставлять его эмитенту для выполнения обязательств по выпущенным ценным бумагам. В соответствии с этим списком акционерные общества, например, выплачивают дивиденды и рассылают приглашения на общее собрание акционеров. На рынке ценных бумаг эту функцию могут выполнять и депозитарии, представляющие собой организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и учету прав собственности на них, а также расчетам доходов и их начислению по счетам «депо», на которых и учитываются ценные бумаги.
Широкое распространение на рынке ценных бумаг получила деятельность специализированных организаций, которым инвесторы поручают разместить временно свободные денежные средства. К таким организациям относятся инвестиционные фонды, инвестиционные компании и банки. Инвесторы, желающие, чтобы инвестиционный фонд взял на себя управление их активами, должны приобрести его ценные бумаги или заключить с ним контракт. Инвестиционные компании размещают средства вкладчиков в профессионально составленные портфели ценных бумаг, не выпуская своих ценных бумаг. Инвестиционные же банки специализируются на размещении фондовых инструментов на первичном рынке.