Рынок ценных бумаг. 100

       СОДЕРЖАНИЕ 

       ВВЕДЕНИЕ 

       В современной рыночной экономике  рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место. Процесс его формирования и развития в сложившихся условиях носит объективный и закономерный характер. Прежде всего, вследствие усложнения и расширения производственной и коммерческой деятельности растёт потребность в привлечении всё большего объёма кредитных средств. Её можно удовлетворить за счёт выпуска и продажи ценных бумаг.

       Рынок  ценных  бумаг  представляет  собой  сферу   реализации   экономических  отношений,  выражаемых  финансовым  капиталом,  и  является   частью финансового рынка, на  котором  капиталы  аккумулируются,  а  затем   инвестируются в реальный сектор экономики.

       Для раскрытия сущности рынка ценных бумаг  необходимо  рассмотреть  его   место и роль в структуре  финансового  рынка,  а  также  процесс  движения   капитала в различных его формах. Как любой рынок, финансовый рынок складывается из спроса, предложения и   уравновешивающей цены на определенные товары и услуги и сводит покупателей и продавцов. Финансовый рынок в широком смысле  характеризуется как совокупность рыночных отношений, регулирующих движение финансовых ресурсов. В узком смысле понятие финансового рынка сводится к   рынку финансовых ресурсов, движение которых опосредуется ценными бумагами.

       Однако  главной функцией рынка ценных бумаг является перелив избытка денежных ресурсов от одних субъектов к другим в различных отраслях и на разных рынках. Для более глубокого понимания сущности и определения структуры рынка необходимо  обратиться к истории его развития.

       История рынка ценных бумаг насчитывает около четырёх веков. 400 лет назад, в 1592 году, в Антверпене был впервые обнародован список цен на ценные бумаги, продававшиеся на местной бирже. Этот год считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг. Первая официальная биржа в России была открыта в Санкт-Петербурге в год его основания (1703), и, хотя она длительное время была товарной, на ней велась торговля и фондовыми ценностями – векселями в иностранной валюте. К 1913 году в России насчитывалось уже около 70 фондовых бирж.

       В условиях зарегулированной экономики  советского периода ценных бумаг  просто не было. Имели хождение лишь облигации государственных внутренних займов, которые можно назвать  ценной бумагой лишь с большой натяжкой из-за принудительного характера распределения большинства выпусков этих займов и отсутствия свободного обращения.

       Однако  по мере проникновения в экономику  рыночных механизмов, ускорения процессов  разгосударствования и возникновения  негосударственных структур неизбежно должен был возникнуть рынок ценных бумаг, фондовый рынок. Надо заметить, что фондовый рынок становится самым динамично развивающимся сектором мировой экономики.

       Цель  работы – рассмотреть виды ценных бумаг и особенности функционирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

       Задачи  работы:

       - определить сущность и дать  классификацию ценных бумаг;

       - выявить особенности функционирования  рынка ценных бумаг;

       - рассмотреть функции и технологию  функционирования фондовой биржи;

       - рассмотреть системы рейтингов ценных бумаг и принципы их разработки и использования;

       - рассмотреть современные тенденции  и перспективы развития мирового  рынка ценных бумаг;

       - рассмотреть состояние и перспективы  развития рынка ценных бумаг  в Республике Беларусь. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       1 РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ПОНЯТИЕ, ЗАДАЧИ, ФУНКЦИИ, СТРУКТУРА 

1. Понятие рынка ценных бумаг

       Рынок ценных бумаг является составной  частью рыночной экономики. Развитость и степень регулирования его  со стороны государства являются важнейшими индикаторами зрелости экономического развития страны. Рынок ценных бумаг работает в системе финансового рынка в целом и испытывает воздействие не только со стороны внутренних факторов страны, но и со стороны состояния мирового финансового рынка.

       Цель  функционирования рынка ценных бумаг  состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу.

       Рынок ценных бумаг (РЦБ) определяется как совокупность экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг между его участниками. Объектом рынка ценных бумаг является ценная бумага. Ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз, поэтому, чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения.

       На  РЦБ осуществляется посредническая и коммерческая деятельность. К посредническим операциям относится покупка-продажа ценных бумаг профессиональным участником рынка по поручению и за счет клиента на основании договора комиссии либо поручения, к коммерческим - сделки от своего имени и за свой счет [15, с.294].

       Рынок объединяет разных профессиональных и непрофессиональных участников. В их числе — эмитенты ценных бумаг, которыми могут выступать только государство и юридические лица. Эмитент несет обязательства по выпущенным ценным бумагам перед их владельцами. Лицо, которое купило ценные бумаги за свой счет и от своего имени, называется инвестором. В качестве инвестора может выступать любой субъект — физическое, юридическое лицо, государство. Наиболее крупными на мировом рынке являются институциональные инвесторы, в том числе банки, страховые компании, инвестиционные компании (фонды). Последние заметно усиливают свои рыночные позиции, вытесняя индивидуальных инвесторов (физических лиц). Третий участник рынка — посредники (профессиональные участники).

       Профессиональный  участник рынка ценных бумаг должен обладать лицензией на посредническую деятельность по ценным бумагам. Он совершает  сделки по купле-продаже ценных бумаг и называется брокером либо дилером. Брокер на основании договора поручения или комиссии осуществляет операции с ценными бумагами в интересах своего клиента. В его функции входит регистрация заключенной сделки и контроль соответствующего изменения в реестре акционеров, консультирование клиентов. Дилер совершает сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Профессиональными участниками РЦБ могут быть биржи, банки, инвестиционные фонды и компании, брокеры, депозитарии, регистраторы (организации, которые по договору с эмитентом ведут списки (реестры) владельцев именных ценных бумаг).

       В ряде стран основными участниками  рынка являются банки: они эмитируют  ценные бумаги, инвестируют в финансовые инструменты и выполняют посреднические и агентские операции.  
 

2. Виды  ценных бумаг

       Ценные  бумаги представляют собой все документы, имеющие юридическую силу, составленные по установленной форме и дающие их владельцам односторонний стандартизированный  набор прав по отношению к лицам, выпустившим эти документы (эмитентам ценных бумаг), возможность передачи данных документов при соблюдении заранее договоренных условий, но без согласия эмитентов другому лицу вместе со всем комплексом заключенных в них прав.

       Ценные  бумаги могут быть классифицированы по нескольким различным признакам. Один из таких признаков – порядок подтверждения прав владельца ценной бумаги. В соответствии с ним ценные бумаги могут быть трех видов:

       - ценные бумаги на предъявителя. Это ценные бумаги, на которых не указано имя владельца. Чаще всего выпускаются маленьким номиналом. Их главной отличительной особенностью является свободный переход из рук в руки, что дает возможность иметь ничем неограниченный вторичный рынок. Для подтверждения прав владельца на них необходимо и достаточно предъявить ценную бумагу.

       - именные ценные бумаги. Права владельца на такую бумагу должны быть подтверждены внесением имени владельца в текст самой бумаги (или сертификата ее заменяющего) и в реестр, ведущийся эмитентом.

       - ордерные ценные бумаги. Права владельцев ордерных бумаг подтверждаются передаточными записями в тексте бумаги и предъявлением самой бумаги. К этой категории относятся в первую очередь векселя и чеки.

       Другая  важная классификация ценных бумаг  – деление их на долговые (облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и т.д.), и недолговые (акции, опционы).

       По  срокам ценные бумаги обычно делятся  на краткосрочные (к ним относятся ценные бумаги со сроком погашения или реализацией заложенных в ценных бумагах прав до года), среднесрочные (от года до пяти лет), долгосрочные (свыше пяти лет), бессрочные (например,  акции) и сроком по предъявлении.

       Акция — ценная бумага, которая свидетельствует о внесении пая в капитал акционерного общества и дает ее владельцу право:

       • на получение определенного дохода, который называется дивидендом;

       • голоса при решении дел общества;

       • на инспекцию за производственно-хозяйственным  состоянием фирмы.

       Акция означает, что ее владелец обладает собственностью на соответствующую долю капитала корпорации, которая является основанием для экономической реализации собственности в виде дивидендов.

       Облигация дает право их владельцу ежегодно получать фиксированный доход, но не представляет право голоса при решении вопросов производственно-хозяйственной деятельности компании, выпустившей ее. Облигация выпускается на определенный срок и полностью погашается по истечении этого срока.

       Производные ценные бумаги. На развитых фондовых рынках среди производных ценных бумаг преобладают опционы и варранты.

       Опцион – это обязательство, оформленное в виде ценной бумаги, передающее право на покупку или продажу другой ценной бумаги по определенной цене до или на определенную будущую дату.

       Варрант – ценная бумага, дающая право на покупку других ценных бумаг при их первичном размещении по определенной цене и продаваемая эмитентом этих ценных бумаг.

       Депозитные  и сберегательные сертификаты – это свидетельства банков о внесении средств, дающих право на получение вклада и оговоренных процентов.

       Вексель – это долговое обязательство, составленное по установленной законом форме и дающее владельцу безусловное право требовать оговоренную сумму по истечении указанного срока [15, с.127]. 
 

       1.3 Цели, задачи и  функции рынка  ценных бумаг 

       Цель  рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

       Задачами  рынка ценных бумаг являются: мобилизация  временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций; формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам; развитие вторичного рынка; активизация маркетинговых исследований; трансформация отношений собственности; совершенствование рыночного      механизма и системы управления;

обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования; уменьшение инвестиционного риска; формирование портфельных стратегий; развитие ценообразования; прогнозирование перспективных   направлений развития.

       Можно выделить следующие основные функции  рынка ценных бумаг. Их шесть.

       Во-первых, рынок ценных бумаг исполняет роль регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающего оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Именно через рынок ценных бумаг осуществляется основная часть процесса перетока капиталов в отрасли, обеспечивая наибольшую рентабельность вложений.

       Во-вторых, рынок ценных бумаг обеспечивает массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам, имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг.

       В-третьих, рынок ценных бумаг очень чутко реагирует на происходящие и предполагающие изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны.

       В-четвертых, с помощью ценных бумаг реализуются принципы демократизма в управлении экономикой, на микроуровне, когда решение принимается путем голосования владельцев акций, причем один голос равен одной акции, поэтому, чем больше акций, тем больше влияние имеет тот или иной совладелец на принятие управленческих решений.

       В-пятых, через покупку-продажу ценных бумаг отдельных предприятий государство реализует свою структурную политику, приобретая акции «нужных» предприятий и совершая, таким образом, инвестиции в производства, важные с точки зрения развития общества в целом.

       В-шестых, рынок ценных бумаг является важным инструментом государственной финансовой политики; основным рычагом, через который реализуется данная функция, является рынок государственных ценных бумаг, посредством которого государство воздействует на денежную массу, следовательно, на расширение или сокращение уровня валового национального продукта [15, с.144]. 
 

       1.4 Структура рынка  ценных бумаг 

       В зависимости от времени и способа  поступления ценных бумаг на рынок  его можно разделить на первичный  и вторичный.

       Первичный рынок — это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; это первое появление ценной бумаги на рынке, где осуществляется продажа их первым владельцам (инвесторам). Обязательными участниками первичного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Процесс купли-продажи может осуществляться как с помощью, так и без помощи посредников. Именно на первичном рынке эмитенты путем продажи ценных бумаг привлекают средства инвесторов, которые используются для реализации намеченных коммерческих целей.

       Вторичный рынок — это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех активов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

       На  первичном рынке ценных бумаг  осуществляется продажа всех видов  существующих ценных бумаг: акций и  облигаций предприятий и компаний, краткосрочных государственных ценных бумаг, облигаций государственного валютного займа, финансовых инструментов (различных сертификатов, выпускаемых банками, векселей).

       Вторичный рынок — фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж (в настоящее время ликвидированы) — осуществляет перепродажу ранее выпущенных ценных бумаг.

       В зависимости от форм организации  совершения сделок с ценными 
бумагами можно выделить организованный и неорганизованный рынок.

       Организованный  рынок является рынком аукционного типа. Он характеризуется публичными гласными торгами, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с наличием механизма составления заявок и предложений о продаже, что может служить основанием для заключения сделок. Это обращение ценных бумаг на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками — участниками рынка по поручению других участников рынка.

       Неорганизованный  рынок — это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил. Торговля проходит стихийно, в контакте продавца и покупателя. Информация о совершенных сделках не фиксируется.

       Внебиржевой рынок — это торговля, ценными бумагами минуя фондовую биржу, сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи.

       Биржевой  рынок — это торговля ценными бумагами на фондовой бирже. Это всегда организованный рынок ценных бумаг, торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые отбираются среди всех других участников. 

       Выводы: Рынок ценных бумаг является составной частью рыночной экономики. Рынок ценных бумаг определяется как совокупность экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг между его участниками. Ценные бумаги представляют собой все документы, имеющие юридическую силу, составленные по установленной форме и дающие их владельцам односторонний стандартизированный набор прав по отношению к лицам, выпустившим эти документы. Ценные бумаги могут быть классифицированы по нескольким различным признакам. Цель рынка ценных бумаг — осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок его можно разделить на первичный и вторичный. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       2 ФОНДОВАЯ БИРЖА  И ТЕХНОЛОГИЯ 

ЕЁ  ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ 

       2.1 Понятия, подразделения фондовой биржи 

       Важнейшее место на рынке ценных бумаг принадлежит  фондовой бирже, являющейся одним из неотъемлемых элементов рыночной экономики. Фондовая биржа представляет собой  организованный, постоянно функционирующий  рынок, на котором ведется торговля ценными бумагами по установленным правилам. Это централизованный рынок с фиксированным местом торговли, процедурой допуска на него участников и ценных бумаг, наличием регламента и специальных технологий торговли, установлением биржевых котировок, индексации состояния рынка ценных бумаг, инвестиционной активности и экономики в целом. Цель фондовой биржи состоит в создании условий для торговли ценными бумагами и их оборота, а также обеспечении гарантии выполнения участниками обязательств по биржевым сделкам.

       В основе деятельности фондовых бирж, как  организованного рынка ценных бумаг, лежат принципы информационности и  гласности, проверка качества продаваемых  ценных бумаг, установление на основе аукционной торговли и сопоставления  спроса и предложения реальных цен на фондовые инструменты.

       Во  главе фондовой биржи стоит биржевой комитет или совет управляющих  (например, в США). Членами биржи  являются в основном либо брокеры (индивидуальные лица), либо брокерские компании, выполняющие  посреднические функции от имени своих клиентов. На бирже действуют также дилеры, которые производят операции с конкретным видом ценных бумаг, заключая сделки с брокерами или между собой. Как правило, дилеры  представляют собой типичных биржевых спекулянтов, которые наживаются на курсовой разнице ценных бумаг.

       Члены биржи (брокеры и маклеры) за своё посредничество получают комиссионные, которые называются либо брокерские, либо куртаж.

       Биржа представляет собой рынок, на котором  продают свои ценные бумаги, с одной  стороны корпорации, кредитно-финансовые учреждения, нуждающиеся в дополнительных денежных средствах, а с другой – индивидуальные лица, различные организации, стремящиеся выгодно вложить свои личные денежные сбережения [9, с.338]. 
 

       2.2 Технология функционирования фондовой биржи 

       В зависимости от механизма организации  биржевой торговли и техники заключения сделок, факт покупки-продажи ценных бумаг в операционном зале биржи  оформляется либо маклерской запиской, подписанной участниками сделки, с соответствующей записью в операционном журнале, либо подписанием договора купли-продажи между брокерами; либо занесением проведённой операции в компьютерную систему и выдачей сторонам соответствующей бумажной распечатки, либо в какой-то иной форме.

       Право собственности покупатель получает лишь в момент исполнения сделки, а до этого времени собственником ценных бумаг остается продавец. Таким образом, заключение сделки — это лишь первый этап на пути движения ценной бумаги от продавца к покупателю. В дальнейшем заключённые сделки проходят этапы сверки, клиринга и исполнения.

       Следующий этап сделки — это сверка всех параметров заключённой сделки. Участники сделки должны ознакомиться с условиями  сделки и урегулировать все возникшие  расхождения, если таковые имеются. На этапе сверки стороны обычно обмениваются сверочными документами, где воспроизводятся все условия сделки. Чаще всего обмен сверочными документами осуществляется с помощью биржи. Если в документах, полученных брокером после заключения сделки, нет расхождений с документами, полученными от другой стороны, то сверка считается успешной. Как свидетельствует международная практика, обычно фондовые биржи организуют работу так, чтобы сверка осуществлялась не позднее второго рабочего дня.