Рынок ценных бумаг. 93
МОСКОВСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ МВД РОССИИ
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по дисциплине «Бюджетная система РФ»
Тема: «Рынок ценных бумаг»
Выполнил: слушатель группы ЭВ-331
Института права, экономики и судебной экспертизы
Москва, 2012
Содержание
Введение......................
I История возникновения рынка ценных бумаг.........................
1.1 Возникновение рынка ценных бумаг.........................
1.2 Этапы развития российского рынка ценных бумаг в России........................
II Понятие рынка ценных бумаг.........................
2.1 Функции рынка ценных бумаг.........................
2.2 Субъекты рынка ценных бумаг.........................
III Виды ценных бумаг.........................
3.1 Признаки ценных бумаг.........................
3.2 Классификация ценных бумаг.........................
IV Механизм функционирования рынка ценных бумаг.........................
4.1 Структура рынка ценных бумаг.........................
4.2 Государственное регулирование рынка ценных бумаг.........................
Заключение....................
Список использованной литературы....................
Введение
Данная работа посвящена рассмотрению и изучению рынка ценных бумаг. Эта проблема не утратила своего значения, так как развитие экономики страны не в последнюю очередь связано с рынком ценных бумаг, который позволяет предприятиям аккумулировать свободные денежные средства для расширения производства. В данной работе можно выделить четыре главные части или главы, а именно:
- первая глава посвящена описанию истории возникновения рынка ценных бумаг. Появление ценных бумаг и совершение с ними разного рода финансовых операций имеет многовековую историю. Появление первых ценных бумаг ознаменовало создание и рынков их обращения, т.е. сфер, где они продавались и покупались. Первые рынки ценных бумаг возникли в этот же период в развитых странах западной Европы.
- вторая глава посвящена изучению понятия рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг – это комплексная система отношений физических и юридических лиц, в основе которой лежат операции, связанные с выпуском, погашением и обращением ценных бумаг. Ценные бумаги – это средство привлечения капитала.
- третья глава посвящена определению видов ценных бумаг и позволяет выделить их признаки и классификацию. Ценные бумаги — это товар особого рода, который выступает как титул собственности или долговое обязательство, дающий право на получение дохода и имеющий хождение на рынке. Ценные бумаги обладают рядом свойств, среди которых — обращаемость, т.е. способность покупаться и продаваться на рынке; получение дохода; ликвидность, т.е. способность быть проданными и превращенными в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию; рискованность. Таким образом, ценной бумагой считается та, которая обладает всеми
четырьмя свойствами.
- четвертая глава посвящена изучению механизма функционирования рынка ценных бумаг. Механизм функционирования рынка ценных бумаг - это взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций. Этот механизм регламентируется действующим законодательством. Он зависит от концепции развития фондового рынка в национальной экономике, конкретной финансовой политики того или иного региона. Эффективность его работы во многом определяется уровнем развития инфраструктуры рынка ценных бумаг.
Цель работы: рассмотреть рынок ценных бумаг.
Задачи курсовой работы:
-рассмотреть историю возникновения рынка ценных бумаг;
-показать сущность рынка ценных бумаг и виды ценных бумаг;
-изучить механизм функционирования рынка ценных бумаг.
Объект курсовой работы – состояние рынка ценных бумаг.
Предмет курсовой работы – сам рынок ценных бумаг.
Структура курсовой работы: курсовая работа состоит из введения, четырех глав, заключения и списка использованной литературы.
I История возникновения рынка ценных бумаг
1.1 Возникновение рынка ценных бумаг
История развития рынка ценных бумаг насчитывает несколько веков и началась с создания государственных ценных бумаг, которые появились в XV—XVI вв. Необходимость появления таких бумаг была связана с высокими расходами государства, превышавшими доходы. «Для привлечения дополнительных денежных средств государство выпустило ценные бумаги, которые были размещены на международном рынке, а затем и на внутреннем ». [1] Появление ценных бумаг привело к необходимости формирования рынка, на котором они могли бы обращаться. В начале XVI в. эволюция торговых операций привела к возникновению фондовых бирж. В 1531 г. итальянские купцы создали подобие биржи в г. Брюгге. Затем в 1556 г. возникла биржа в Антверпене, на которой осуществлялись операции по размещению государственных ценных бумаг. В XVII в. центр биржевой торговли переместился в Нидерланды, где на товарной бирже, возникшей в 1611 г., велась торговля ценными бумагами. Акции же впервые появились в обороте на Амстердамской бирже. В конце XVII — начале XVIII в. в Англии начинают появляться всевозможные акционерные предприятия и акции этих компаний выходят на биржу. В это же время возникает и развитый уличный рынок, так как лондонские брокеры заключали сделки прямо на улице или в кафе. В 1773 г. лондонские брокеры арендовали часть Королевской меняльни, окончательно сформировав Лондонскую фондовую биржу в качестве организованного фондового рынка. Первая американская фондовая биржа возникла в 1791 г. в Филадельфии, а в 1792 г. в результате соглашения, подписанного 24 нью-йоркскими брокерами, появилась Нью-Йоркская биржа. Основными же фондовыми рынками в Европе в это время были Лондонская и Франкфуртская фондовые биржи. В XX в. фондовый рынок продолжал развиваться, что проявилось в уменьшении доли биржевого рынка, формировании организованного внебиржевого рынка, основанного на компьютерных технологиях. Дальнейшее развитие рынка ценных бумаг привело не только к совершенствованию его структуры, но и появлению различных видов ценных бумаг, так называемых производных или полуценных бумаг, финансовых инструментов — ваучеров, варрантов, депозитных и инвестиционных сертификатов и ряда других. В 70-е годы XX в. появляется спектр международных ценных бумаг — евроноты, евроакции, еврооблигации. В 1980-е годы развивается процесс секьюритизации (секьюрити — ценные бумаги) — перевод активов банков в ценные бумаги. В современной рыночной экономике, таким образом, рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место.
В России рынок ценных бумаг начал формироваться по указам Петра I. Первая официальная биржа в России была открыта в Санкт-Петербурге в год его основания (1703), а затем в Одессе, Варшаве, Москве, однако длительное время они были товарными, торговля же ценными бумагами началась только с середины XIX в., так как такая торговля была запрещена законом о промышленных обществах, принятым в 1836 г. Только в 80—90-е годы XIX в. с появлением на рынке акций и частных облигаций правительство отменило Закон 1836 г. и одновременно попыталось взять обращение ценных бумаг под контроль. Из 21 существовавших на это время бирж фондовые операции осуществлялись на семи: Петербургской, Московской, Варшавской, Киевской, Одесской, Харьковской и Рижской. Параллельно фондовому (биржевому) рынку развивался и внебиржевой, уличный рынок ценных бумаг, на котором обращались все виды выпускаемых ценных бумаг. 16 июля 1914 г. официально была закрыта Санкт-Петербургская биржа, а на следующий день — Московская. Но уже в конце 1914 г. сначала в Санкт-Петербурге, а затем в Москве, Киеве стали открываться так называемые «частные биржевые собрания для осуществления сделок с ценными бумагами». Массовый характер они приобрели весной и летом 1915 г. В середине 1916 г. снова возник вопрос об открытии официальных бирж, которые контролировались бы Министерством финансов. Правительство решилось на это в январе 1917 г. 27 февраля 1917 г. было принято решение не производить биржевые сделки, а 3 марта биржи были официально закрыты. В январе 1918 г. были аннулированы все внешние и внутренние долги и гарантийные обязательства царского и Временного правительств, а ликвидация российского рынка облигаций и акций была окончательно завершена в сентябре 1920 г. соответствующим декретом Совета Народных Комиссаров. В 1921 г. с появлением нэпа рынок ценных бумаг начинает возрождаться, прежде всего, за счет выпуска государственных ценных бумаг и незначительной части акций. В 1923 г. был открыт фондовый отдел Московской товарной биржи, что ознаменовало собой возобновление биржевой торговли. «С завершением периода нэпа все фондовые биржи были закрыты, а рынок ценных бумаг в СССР прекратил свое существование. В то же время в СССР существовали государственные ценные бумаги, однако они носили нерыночный характер. Размещались они среди населения, выкупались по окончании срока и обращения не имели. До 1957 г. займов было очень много. Это были и товарные займы (например, хлебные, сахарные), и денежные. Они носили добровольно-принудительный характер. Погашались такие займы товарами или деньгами».[2] Займы носили чаще всего целевой характер — на коллективизацию, восстановительные работы, индустриальные займы и т. д. В 1957 г. в России произошел дефолт — реструктуризация займа. К 1977 г. все долги государства в основном были погашены. С 1957 до 1962 г. не было проведено ни одного займа, затем в 1962 г. был выпущен выигрышный 3 %-ный заем. В 1982 г. заем был реструктурирован, т. е. были выпущены новые облигации, которые обменивались на прежние. В 1987 г. был выпущен первый со времен войны заем, имевший товарное наполнение. Он был достаточно краткосрочным, до 1991 г., но погашен был лишь частично. С 1991 г. начинают появляться фондовые биржи — Московская центральная фондовая биржа, Сибирская, Санкт-Петербургская, а также фондовые площадки при Российской товарно-сырьевой бирже, товарно-фондовая биржа «Санкт-Петербург». Выход в 1992 г. в обращение ваучера внес значительный вклад в развитие рынка ценных бумаг. Фондовый рынок получил высоколиквидный финансовый инструмент, однако акции не стали основным фондовым инструментом, что привело к депрессивному развитию рынка ценных бумаг вплоть до 1995 г. В это время начинает набирать обороты спекулятивный рынок государственных ценных бумаг. Высокая доходность по государственным ценным бумагам привела к перетоку капитала из корпоративных ценных бумаг в государственные. Отрицательное воздействие на рынок ценных бумаг в 1997—1998 гг. оказали и азиатский кризис, и значительное падение цен на энергоресурсы. За счет этого резко ухудшился платежный баланс страны, что привело к неопределенности в конечной доходности многих фондовых инструментов. Началась массовая продажа государственных ценных бумаг иностранными инвесторами, что в конечном счете и привело к кризису на рынке государственных ценных бумаг и закончилось дефолтом августа 1998 г. Однако к концу 1999 г. рынок ценных бумаг возродился и превзошел по объемам уровень 1998 г. В настоящее время рынок ценных бумаг в России становится все более развитым и цивилизованным. На нем представлены не только акции, но и облигации, как государственные, так и корпоративные. «Наличие вторичного, внебиржевого рынка способствовало обращению векселей, сертификатов. Фондовый рынок, таким образом, становится самым динамично развивающимся сектором российской экономики».[3]
1.2 Этапы развития российского рынка ценных бумаг в России
В развитии российского рынка государственных ценных бумаг можно выделить несколько этапов:
а) Этап зарождения рынка (1991-1993гг)
Первым робким шагом правительства РФ к формированию рынка государственных ценных бумаг стала эмиссия в 1991 году облигаций Государственного внутреннего займа. Эти бумаги имели срок погашения 30 лет, но Центральный банк в день погашения купона объявлял цену выкупа бумаг на год вперед, что превратило данные облигации из тридцатилетней бумаги в некоторое подобие тридцати годичных облигаций. «Облигации получили в прессе название Государственных долгосрочных облигаций (ГДО)».[4]. Следующие попытки формирования рынка государственных ценных бумаг путем переоформления просроченной задолженности Внешэкономбанка в Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ) первых пяти траншей и организации рынка государственных краткосрочных облигаций (ГКО) оказались гораздо более удачными. Вторичный рынок этих госбумаг сформировался и начал набирать обороты.
б) Этап бурного развития рынка (с 1994г. по первую половину 1997г.)
Для этого периода характерно быстрый рост емкости рынка и оборота торгов. В рамках погашения задолженности бюджета эмитируются Казначейские обязательства, а долги Внешэкономбанка гасятся новыми траншами (шестым и седьмым) ОВВЗ. Начинается эмиссия Облигаций федеральных займов (ОФЗ) и Облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Кроме того, значительно расширился рынок обязательств субъектов федерации. «К 1996 году рынок госбумаг по своему объему превратился в крупнейший финансовый рынок страны, и стал оказывать существенное влияние на положение на других рынках, выступая ориентиром для доходности прочих финансовых инструментов. Значительное предложение госбумаг поддерживало их доходность на высоком уровне, однако целенаправленная политика на расширение спроса на рынке ГКО-ОФЗ путем привлечения иностранных инвесторов, проводимая с начала 1996 года, привела к тому, что со второй половины 1996 года доходность всех рынков начала понижаться».[5]
в) Кризис рынка и дефолт по внутреннему долгу (вторая половина 1997 г. и январь-август 1998г.)
В августе-сентябре 1997 года Министерство финансов РФ впервые столкнулось со значительным недостатком спроса на свои обязательства. Доходность основных секторов рынка государственных ценных бумаг к этому периоду упала до 18-20% годовых, и на таком уровне доходности субъектов рынка все чаще предпочитали продать госбумаги, отказываясь от покупки новых более долгосрочных обязательств. Обострение мирового финансового кризиса в октябре 1997 года подтолкнуло этот процесс. «В течение первой половины 1998 года на рынке государственных ценных бумаг еще несколько раз наблюдался значительный отток ресурсов, который приводил к падению цен на рынке».[6] Сокращение спроса привело к регулярным отказам министерства финансов от размещения новых выпусков ГКО и ОФЗ. Летом 1998 года из источника поступлений средств в бюджет рынок госбумаг превратился в основное направление расходов госбюджета. Попытка снять напряжение на внутреннем рынке госбумаг путем обмена части ГКО на евробонды имела несущественные и краткосрочные последствия. Нагрузка на бюджет оказалась слишком большой и в августе 1998 года Правительство заморозило выплаты по ГКО и части ОФЗ, одновременно приостановив торги по этим, наиболее ликвидным государственным ценным бумагам.
г) Послекризисное развитие (с сентября 1998 года)
С осени 1998 года по лето 1999 года на рынке госбумаг произошло несколько важных событий. Нарастание финансовых проблем на российском финансовом рынке в целом в результате девальвации рубля, фактического дефолта по ГКО-ОФЗ и кризиса банковской системы привело к приостановлению обслуживания собственных долговых обязательств практически всеми субъектами федерации, эмитировавшими облигации. В мае 1999 года не были погашены облигации третьего транша внутреннего валютного займа. Правительство РФ заявило, что эти облигации относятся к категории «советских долгов» и будут подвергнуты реструктуризации. На начало июля 1999 года состояние российского рынка госбумаг было следующим: в торговой системе ММВБ и подключенных к ней региональных бирж обращаются ОФЗ-ПД и ОФЗ-ФД, выпущенные в ходе новации, а также ранее выпущенные ОФЗ-ПД со сроком погашения после 1 января 2000 года (эти бумаги не попали под новацию). Центральный банк России установил верхний предел доходности по этим облигациям в 120% годовых. В целом рынок пока вялый и медленно развивающийся. На состояние рынка сегодня наибольшей степени влияют проблемы взаимоотношения эмитентов с акционерами. До сих пор крупнейшие российские компании широко используют размывание активов, чтобы избавиться от мелких акционеров, постепенно обесценивая их доли акций. В связи с этим особую важность приобретает скорейшее принятие Советом Федерации поправок в акционерное законодательствоРынок ценных бумаг РФ является еще довольно аморфным. Нет четкого разграничения между первичным и вторичным, биржевым рынкам. Наличие относительно рыхлого законодательства привело к серьезным мошенничествам в 1993-1994гг, что вынудило преобразовать Комиссии по ценным бумагам при Президенте РФ в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг при Правительстве РФ.
II Понятие рынка ценных бумаг
2.1 Функции рынка ценных бумаг
«Рынок ценных бумаг – это комплексная система отношений физических и юридических лиц, в основе которой лежат операции, связанные с выпуском, погашением и обращением ценных бумаг. Ценные бумаги – это средство привлечения капитала»[7]. Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами. Задачами рынка ценных бумаг являются: мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций; формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам; развитие вторичного рынка; активизация маркетинговых исследований; трансформация отношений собственности; совершенствование рыночного механизма и системы управления; обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования; уменьшение инвестиционного риска; формирование портфельных стратегий; развитие ценообразования; прогнозирование перспективных направлений развития экономики. Основные функции рынка ценных бумаг, также как и любого другого рынка, подразделяются на две большие группы: общерыночные и специфические. Общерыночные функции рынка ценных бумаг определяют схожесть этого рынка с другими рынками. А специфические функции рынка ценных бумаг, наоборот, выделяют этот рынок среди других.
Специфические функции рынка ценных бумаг:
1) перераспределение денежных средств (капиталов) от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала выполняется посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между сферами деятельности, областями хозяйства, юридическими и физическими лицами;
2) хеджирование или перераспределение финансовых (рыночных) рисков, или перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов; изменение формы собственности;
Функция перераспределения капиталов, или денежных средств вообще, выполняемая посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами; между населением и предприятиями, т. е. когда сбережения граждан принимают производительную форму; между государством и другими юридическими и физическими лицами, что имеет место, например, в случае финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе.
Функция перераспределения рисков — это использование инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего так называемых производных инструментов, основывающихся на ценных бумагах) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Данную функцию можно еще называть функцией защиты (страхования) от риска или, точнее, функцией хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем порядке: если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна быть и другая сторона, которая считает возможным для себя принять этот риск. С помощью рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск со своего актива на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг будет перераспределение рисков.
К общерыночным функциям при этом отнесены:
1)коммерческая, состоящая в получения прибыли от операций на данном рынке; 2)ценовая, предполагающая обеспечение условий для формирования рыночных цен, их постоянной динамики в зависимости от спроса и предложения; 3)информационная, обеспечивающая доведение до участников рыночной информации об объектах торговли и ее участниках. «Рынок ценных бумаг, выполняя информационную функцию, очень чутко реагирует на происходящие и предполагаемые изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества»;[8] 4)регулирующая, состоящая в создании правил торговли и участия в ней, формировании порядка разрешения споров между участниками, органов контроля, приоритетов. Как инструмент государственной финансовой политики рынок государственных ценных бумаг выполняет следующие функции:
1. Финансирование дефицита бюджетов органов власти разных уровней. В результате выпуска государственных ценных бумаг и реализации их на открытом рынке правительство и местные органы власти получают денежные средства, которые направляются на покрытие дефицита бюджета. 2. Финансирование конкретных проектов. Государство выпускает и реализует на рынке ценных бумаг целевые облигации, с помощью которых привлекаются денежные средства на реализацию определенных проектов.
3. Регулирование объема денежной массы, находящейся в обращении. Данная функция обычно реализуется центральным банком страны при проведении денежно-кредитной политики.
4. Поддержание ликвидности финансово-кредитной системы. Банки формируют резервы, которые направляют в государственные ценные бумаги, имеющие наименьший риск. Эти бумаги они всегда могут реализовать и расплатиться по обязательствам.
2.2 Субъекты рынка ценных бумаг
«Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Субъектами рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, профессиональные участники, саморегулируемые организации, государство».[9]
Эмитенты — профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые выпускают ценные бумаги в обращение и несут обязательства перед их владельцами. К ним относятся: государство (министерство финансов, казначейство); муниципальные органы власти; юридические лица — промышленные корпорации, банки, финансово-кредитные организации; физические лица.
I) Согласно ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», эмитентами могут быть юридические лица, органы исполнительной власти, органы местного самоуправления. Гражданским законодательством предусмотрен прямой запрет на выпуск акций другими юридическими лицами. Эмитентами облигаций могут быть юридические лица, органы исполнительной власти и органы местного самоуправления. Порядок определения эмитента государственных и муниципальных облигаций предусмотрен Федеральным законом «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». Так, в соответствии со ст. 3 данного закона, решение об эмитенте ценных бумаг Российской Федерации принимается Правительством РФ. Эмитентом ценных бумаг Российской Федерации выступает федеральный орган исполнительной власти, к функциям которого решением Правительства РФ отнесено составление и (или) исполнение федерального бюджета.
II) Инвестор - субъект, осуществляющий вложение собственных (т.е. принадлежащих инвестору на праве собственности, хозяйственного ведения, оперативного управления), заемных или привлеченных средств в форме инвестиций в ценные бумаги в целях получения положительного экономического результата (например, прибыли). Инвестициями могут быть любые объекты гражданских прав, не изъятые из оборота и не ограниченные в обороте в соответствии с федеральными законами, в том числе деньги, ценные бумаги (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иное имущество, имущественные права, имеющие денежную оценку исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности, а также услуги и информация. В роли инвесторов могут выступать физические и юридические лица, иные организации, государство, муниципальные образования. Инвесторы подразделяются на институциональных и индивидуальных инвесторов. К институциональным инвесторам относятся финансово-кредитные институты, совершающие операции с ценными бумагами. Коммерческие банки — это универсальные банки, которые среди прочих операций выполняют операции с ценными бумагами. С одной стороны, коммерческие банки размещают собственные ценные бумаги, с другой стороны, занимаются инвестированием в ценные бумаги, а также перепродажей ценных бумаг.
III) Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Они постоянно находятся на рынке, отлично знают рынок, являются посредниками на рынке ценных бумаг или организуют его.
1) Посредники. К ним относятся: брокеры— посредники, выступающие за счет клиента и от имени клиента, дилеры, выступающие на рынке ценных бумаг от своего имени и за свой счет как посредники между покупателями и продавцами. Маклеры — это посредники между покупателями и продавцами ценных бумаг, которые постоянно заняты посредничеством при покупке-продаже ценных бумаг. Различают зарегистрированного маклера, члена биржи, покупающего/продающего ценные бумаги за свой счет, курсового маклера, ведающего котировкой курсов ценных бумаг, операционного маклера, осуществляющего операции по поручению брокеров за их счет.
2) Регистраторы — организации, осуществляющие ведение реестров владельцев именных ценных бумаг.
3) Депозитарий — организация, оказывающая услуги по хранению ценных бумаг и /или учету прав на них. Как правило, депозитарий существует при бирже.
4) Клиринговая организация осуществляет клиринг, т.е. деятельность по определению взаимных обязательств участников операций с ценными бумагами (как денежных, так и расчетов ценными бумагами), взаимозачет этих обязательств и расчеты по нетто-обязательствам.
5) Консультанты по инвестированию — это лица или фирмы, дающие своим клиентам советы по поводу помещения денег за вознаграждение.
6) Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг — это добровольные объединения участников рынка, устанавливающие для своих членов правила поведения на рынке и функционирующие на принципах некоммерческой организации
III Виды ценных бумаг
3.1 Признаки ценных бумаг
В юридической литературе с середины 19 века и до настоящего времени предлагалось различное количество признаков. За период развития учения о ценной бумаге в гражданском праве, предлагалось выделение от двух до девяти и более признаков.
Так, Г.Ф. Шершеневич в качестве основных выделял четыре признака ценной бумаги:
а) ценная бумага - документ; b) ценная бумага – воплощение права; ценные бумаги – движимые вещи; c) содержание права, воплощенного в ценную бумагу, должно составлять имущественную ценность; d) из документа вытекает определение субъекта права.
Различными исследователями также выделяются следующие признаки:
1. Обращаемость на рынке – это способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров. Данный признак указывает на то, что ценная бумага существует только как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нем.
2. Доступность для гражданского оборота, т. е. способность ценной бумаги не только покупаться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения и т. п.).
3. Стандартность и серийность. Стандартность – ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартность сделок, стандартность формы самой бумаги и т.п.). Серийность – возможность выпуска ценной бумаги однородными сериями, классами.
4. Документальность – ценная бумага как определенный документ должна содержать предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги или ее перевод в разряд иных обязательственных документов.
5. Регулируемость и признание государством – документы должны быть признаны государством в качестве ценных бумаг, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие к ним.
6. Ликвидность – это способность ценной бумаги быть быстро проданной, превратиться в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных потерь для ее держателя.
7. Риск – возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги.
8. Обязательность исполнения – не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой (за исключением случая, когда есть доказательства, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем).
На наш взгляд, первостепенное значение, базисом в исследовании категории «ценные бумаги» выступают легальные признаки (свойства) ценной бумаги. В определении, закрепленном в п.1 ст.142 ГК РФ отражена совокупность легальных признаков, которые следует считать нормативными для любых ценных бумаг:
- ценная бумага есть документ;
- указанный документ составляется с соблюдением установленной формы
- документ составляется с соблюдением обязательных реквизитов;
- документ удостоверяет имущественные права;
- осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявлении документа;
- передача ценной бумаги влечет переход всех удостоверяемых ею прав в совокупности.
3.2 Классификация ценных бумаг
Ценные бумаги могут быть классифицированы по нескольким различным признакам:
1. По праву предъявления ценные бумаги могут быть трех видов:
- Именные ценные бумаги, на которых указывается имя владельца и права владельца на такую бумагу, должны быть подтверждены внесением имени владельца в текст самой бумаги (или сертификата, ее заменяющего) и в реестр, ведущийся эмитентом.
- На предъявителя — это ценные бумаги, на которых не указано имя владельца. Чаще всего они выпускаются маленьким номиналом и предназначены для инвестиций широких кругов населения. Их главной отличительной особенностью является свободный переход из рук в руки, что дает возможность иметь ничем не ограниченный вторичный рынок.
- Ордерные ценные бумаги, на которых указаны реквизиты владельца, но их можно передавать другому лицу по индоссаменту (передаточной надписи). Примером является вексель.
2. По принадлежности к долгу они подразделяются на:
- Долговые ценные бумаги, представляющие из себя долговое обязательство эмитента (например, облигации). По истечении срока облигации выкупаются.
- Недолговые (долевые) ценные бумаги, которые предполагают долю в капитале компании. Такие ценные бумаги не выкупаются, и эмитент не обязан вернуть полученные по ним деньги. Примером такой бумаги выступают акции.
3. По срокам ценные бумаги обычно делятся на: краткосрочные - до 1 года; среднесрочные - от 1 года до 5 лет; долгосрочные - свыше 5 лет; бессрочные, которые не имеют срока погашения (например, акции); со сроком по предъявлению (например, ваучер).
4. По статусу эмитента ценных бумаг выделяют: государственные ценные бумаги, выпускающиеся министерством финансов или казначейством; муниципальные, выпускающиеся местными органами власти, муниципалитетами; корпоративные, выпускающиеся юридическими лицами; иностранные, т. е. ценные бумаги иностранного государства, обращающиеся на территории данной страны; международные, предлагаемые международными финансовыми организациями; банковские, выпускающиеся исключительно банками (депозитные и сберегательные сертификаты); небанковские ценные бумаги, эмитентами которых могут быть как банки, так и небанковские организации (акции, облигации).
Кроме того, ценные бумаги могут быть подразделены на фондовые и коммерческие. Фондовые — те, которые обращаются на фондовой бирже. К ним относятся акции и облигации. Коммерческие — связаны с выпуском товара либо имеют товарную основу, например векселя, коносаменты. Выделяют также первичные и вторичные ценные бумаги. Первичные — это ценные бумаги, дающие право на доход или долю капитала (акции и облигации). Вторичные дают право на приобретение первичных бумаг и делятся на опционные, дающие право на приобретение акций и облигаций на вторичном рынке, и ваучерные, дающие право на приобретение акций на первичном рынке или при первичном их размещении. К ним относятся конвертируемые акции и облигации, ваучеры, варранты. В то же время в зависимости от выполняемых свойств их можно подразделить на классические ценные бумаги, выполняющие все названные свойства (акции и облигации), производные ценные бумаги (обладающие лишь частью свойств — обращаемостью; к ним относятся опционы, фьючерсы, варранты), финансовые инструменты (выпускаемые финансовыми учреждениями и имеющие лишь набор свойств — депозитные сертификаты).