Рынок ценных бумаг. 95

  1. проанализировать, какие операции производят с ценными бумагами;
  2. выявить риски по операциям с ценными бумагами;
  3. определить значение рынка ценных бумаг, на котором производятся операции с ценными бумагами;

Объектом курсовой работы являются операции с ценными бумагами.

Предметом курсовой работы является инструмент, с помощью которого реализуются операции с ценными бумагами.

В курсовой работе были применены  такие методы как обобщение, анализ, анализ нормативно-правовой документации и анализ используемой литературы.

Так же в написанной мной курсовой работе были использованы такие источники  информации как  Федеральный Закон  №17, Указ Президента РФ в редакции от 18.01.2002 №60, а так же различные учебники по рынку ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Понятие и виды ценных бумаг

 

    1. Понятие ценных бумаг

 

 

Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме, откуда и произошло  их название – это бумага, но ценная, почти как бумажные деньги. Ее стоимость  определятся либо тем, что написано на ней,  либо рыночным путем. Однако развитие рыночных отношений привело  к появлению новой формы существования  ценной бумаги – безбумажной, или  бездокументарной форме.

Ценная  бумага представляет собой документ, который выражает связанные с  ним имущественные и неимущественные  права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли–продажи  и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода или являться частью имущества  фирмы. Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью денежного  капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей.

        Приобретая ценную бумагу, инвестор может рассчитывать, как минимум, на два вида доходов: инвестиционный и курсовой. Инвестиционный доход – это доход от владения ценными бумагами (называемый также дивидендом). Курсовой доход – это доход, полученный в результате покупки бумаги по одной цене с последующей перепродажей по другой, более высокой цене.1

Таким образом, можно сделать вывод, что ценная бумага по сути есть обмен действительного  капитала на совокупность прав, которые получает ее владелец взамен своего капитала, а ее ценность состоит в тех правах, которые она дает владельцу. Чтобы окончательно в этом убедиться, следует рассмотреть свойства ценных бумаг.

 

    1. Свойства ценных бумаг

 

Нет оснований считать ценными бумагами контракт на покупку - продажу дома, поставку партии сырья, договор аренды оборудования, если передача прав, возникающих из них, может быть обеспечена только составлением нового договора, а не продажей уже заключенного контракта. Иначе говоря, в качестве ценных бумаг признаются только такие удостоверения прав на ресурсы, которые отвечают следующим свойствам:

- обращаемость на рынке

- доступность для гражданского оборота

- стандартность и серийность

- документальность

- регулируемость и признание государством

- ликвидность

- рискованность

- обязательность исполнения.

Обращаемость - это способность ценных бумаг покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Обращаемость указывает на то, что ценные бумаги существует только как особый товар, который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем. Должны в основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, отражением прав на которые являются ценные бумаги.

Доступность для гражданского оборота - способность ценных бумаг не только покупаться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения).

Стандартность – ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые предоставляет ценная бумага, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартных сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы самой бумаги). Именно это делает ценную бумагу товаром способным обращаться.

Серийность - возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами, составляющая элемент та кого их качества, как стандартность.

Документальность  ценных бумаг - это всегда определенный документ, содержащий предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги или ее перевод в разряд иных обязательственных документов.

Регулируемость  и признание государством.

Документы, претендующие на статус ценной бумаги, должны быть признаны государством в качестве таковых, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие публики к ним. Плохо регулируемые и не признанные государством бумаги не могут претендовать на статус ценных, как бы беспредельна ни была фантазия финансистов, предлагающих публике все новые и новые финансовые продукты и услуги.

Ликвидность - это способность ценной бумаги быть быстро проданной, превратиться в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных потерь для держателя. Если рынок отказывается признать ее ликвидность, реальность выраженных ее прав, то ценная бумага превращается из товара в ничего не стоящий клочок бумаги.

Необходимо  отличать ликвидность конкретной ценной бумаги от:

- ликвидности фондового рынка в целом (способность рынка поглощать значительные количества ценных бумаг при незначительных колебаниях курсовой стоимости и низких издержках на реализацию).

- ликвидности предприятия, банка, инвестиционного института (степень ликвидности, готовности превращения в денежные средства активов предприятия с целью выполнения обязательств по привлеченным ресурсам).

Рискованность - возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущая.

Обязательность  исполнения.

 Законодательство не допускает отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумаги, если только не будет доказано, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем.23

Таким образом, в свойствах ценных бумаг выражаются меры по реализации прав по ценным бумагам. Но помимо свойств, ценные бумаги подразделяются на виды и классифицируются.

 

    1. Классификация и виды ценных бумаг

 

Существующие в современной  мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

I класс – основные ценные бумаги;

II класс – производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги – это  ценные бумаги, в основе которых  лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы.

Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две  подгруппы: первичные (бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (например, акции, облигации, векселя, закладные)) и вторичные ценные бумаги (это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки).

Производная ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы).

Различные классификации  ценных бумаг:

  1. По эмитентам. Ценные бумаги выпускаются разными субъектами. В самом общем виде выделяются три основные группы их эмитентов: государство, частный сектор, иностранные субъекты. Соответственно все ценные бумаги могут быть условно отнесены к государственным, частным или международным.
  2. Исходя из их экономической природы могут быть выделены:
    1. ценные бумаги, выражающие отношения совладения (долевые ценные бумаги), к которым относятся акции, варранты, коносаменты;
    2. ценные бумаги, опосредующие кредитные отношения – это различные формы долговых обязательств, облигации, банковские сертификаты, векселя;
    3. производные фондовые ценности; к ним относятся:
      • обратимые облигации (например, облигации, которые спустя определённое время могут быть обменены на акции);
      • обратимые привилегированные акции (привилегированные акции, которые в некоторый период времени обмениваются на обыкновенные акции);
      • специальные ценные бумаги банков;
      • некоторые другие инструменты (опционы, фьючерсные контракты).
  3. По сроку существования:
    1. срочные – это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Обычно делятся на три подвида:
      • краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;
      • среднесрочные -  срок обращения свыше 1 года в пределах 5-10 лет;
      • долгосрочные, имеющие срок обращения до 20-30 лет;
    2. бессрочные – это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, то есть они существуют “вечно” или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.
  4. По происхождению:
    1. первичные ценные бумаги – основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя;
    2. вторичные – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки;
  5. В зависимости oт порядка пoдтвepждeния пpaв влaдeльцa ценных бумаг:
    1. цeнныe бyмaги нa пpeдъявитeля - пpocтогo пpeдъявлeния кoтоpыx дoстaточнo для peaлизaции и пoдтвepждeния пpaв влaдeльцeв;
    2. имeнныe цeнныe бyмaги - пpaвa дepжaтeлeй кoтоpыx пoдтвepждaются кaк нa ocнoвe имeни влaдeльцa, зaнeceннoгo в титyл бyмaги, тaк и зaпиcи в cooтвeтствyющeй книre peгиcтpaции цeнныx бyмaг, вeдyщeйcя эмитeном;
    3. opдepныe цeнныe бyмaги - пpaвa дepжaтeлeй котopыx пoдтвepждaющие кaк пpедъявлeниeм этиx бyмaг, тaк и нaличиeм cooтвeтствyющиx пepeдaтoчныx нaдпиceй;
  6. По типу использования:
    1. инвестиционные (капитальные) – это ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты);
    2. неинвестиционные – ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчёты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты);
  7. Исходя из порядка владения. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя её владельца, и её обращение осуществляется путём простой передачи от  одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя её владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Если именная ценная бумага передаётся другому лицу путём совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной.
  8. По форме выпуска – различают эмиссионные, которые выпускаются обычно крупными сериями, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это, обычно – акции и облигации. Неэмиссионные – выпускаются поштучно или небольшими сериями.
  9. Основные виды ценных бумаг являются рыночными, то есть могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому,  кроме как тому, кто её выпустил, и то через оговорённый срок. Такие бумаги являются нерыночными.
  10. С точки зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода её владельцу.
  11. По уровню риска виды ценных бумаг располагаются следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск 4

Существуют  десятки разновидностей ценных бумаг. Они отличаются закрепленными в них правами и обязательствами инвестора (покупателя ценной бумаги) и элемента (того, кто выпускает ценную бумагу). При этом далеко не все из них имеют особенности при отражении в бухгалтерском учете (можно выделить несколько типов ценных бумаг, имеющих сходные черты).

Различные типы ценных бумаг могут иметь свои особенности бухгалтерского учета:

- по их различной связи с уставным фондом;

- по отражению разницы между номинальной стоимостью ценной бумаги и ее продажной ценой;

- по начислению доходов;

Все ценные бумаги можно разделить на две группы - денежные и капитальные ценные бумаги.

Денежные  ценные бумаги оформляют заимствование денег - это долговые ценные бумаги. К ним относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие. Доход по этим ценным бумагам носит разовый характер и получается либо за счет покупки их по цене ниже номинальной стоимости, либо за счет получения процентов при их погашении. Денежные ценные бумаги, как правило, являются краткосрочными (со сроком погашения менее одного года).

Капитальные ценные бумаги выпускается с целью образования или увеличения капитала (фондов) предприятия, необходимого для развития производства. Капитальные ценные бумаги подразделяются  на долевые и долговые ценные бумаги.

К долевым  ценным бумагам относятся все виды акций, а также инвестиционные сертификаты.

Инвестиционный  сертификат подтверждает долю участия  в инвестиционном фонде и дает право на получение определенного дохода от ценных бумаг, составляющей этот инвестиционный фонд.

Акция - это бессрочная ценная бумага,  свидетельствующая о вкладе в имущество акционерного общества и дающая право на получение части дохода акционерного общества, подлежащего разделу в виде дивидендов, а также на участие в управлении предприятием.

Различают привилегированные и простые  акции.

От обыкновенной акции  привилегированная отличается тем, что сумма дивидендов по ней фиксирована, заранее оговорена и составляет определенный процент от номинальной стоимости акции (не зависит от текущей прибыли предприятия). Величина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована, она зависит от полученной прибыли и решения собрания акционеров по выделению доли средств на выплату дивидендов.

К долговым ценным бумагам относятся все виды облигаций, закладные, депозитные и сберегательные сертификаты. Долговые ценные бумаги удостоверяют отношения займа. Они могут быть как краткосрочными (со сроком погашения менее одного года), так и долгосрочными (со сроком погашения более одного года). По истечении определенного срока заемщик должен вернуть обозначенную на облигации (или закладной) сумму. Доход по этим ценным бумагам может быть как регулярным (когда определенные проценты от номинальной стоимости ценной бумаги выплачиваются регулярно в определенные сроки в течение всего периода займа), так и разовым (получаемым в момент погашения облигации за счет разницы между покупкой и номинальной стоимостью), но в любом случае доход является фиксированным и гарантированным.

Облигации могут выпускаться государством, а также частными компаниями с  целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог  определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их держателям дополнительную гарантию по потери своих  средств, поскольку закладная дает право держателю облигаций продавать  заложенное имущество в случае, если предприятие не в состоянии осуществить  надлежащие платежи. Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые обязательства,  основанные лишь на доверии к кредитоспособности предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие  облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.

Депозитный  или сберегательный сертификат - это  письменное свидетельство банка - эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов  по нему. Депозитные сертификаты выдаются юридическим лицам, сберегательные - физическим.

Все ценные бумаги делятся на именные и не именные (на предъявителя). Движение каждой именной ценные бумаги, любые операции с ней строго фиксируются в книге регистрации, которая ведется эмитентом.

Вексель - это разновидность письменного  долгового обязательства векселедателя  безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег, указанную  в векселе, владельцу векселя (векселедержателю) при наступлении срока выполнения обязательства (платежа) или по его  предъявлению.

Существует  также целый ряд вторичных  ценные бумаги, закрепляющих права и обязанности эмитента и инвестора по совершению определенных операций с ценные бумаги. К таким ценные бумаги относятся опционы, фьючерсы, права, ордера.

Опцион - это краткосрочная ценные бумаги, дающая право ее владельцу купить или продать другую ценные бумаги в течение определенного периода по определенной цене контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательство реализовать это право.

Финансовые  фьючерсы - стандартные краткосрочные  контракты на покупку или продажу  определенной ценные бумаги по определенной цене на определенную будущую дату.  Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.

Варранты - это ценные бумаги, выражающие льготное право на покупку акций эмитента (чаще всего обыкновенных акций) в течение определенного (обычно несколько лет) периода по определенной цене. На практике дело обстоит таким образом, что банки эмпирически изобретают собственные производные ценные бумаги и схемы их применения.567

Таким образом, рассмотрели виды и классификацию  ценных бумаг, узнали что такое акции, облигации, опционы, фьючерсы, вексели, варранты. Выделили классы ценных бумаг: основные ценные бумаги, производственные ценные бумаги. Так же выяснили выше, что эти два класса делятся на подклассы. Теперь следует перейти к рассмотрению самих операций с ценными бумагами.

 

Глава 2  Операции с ценными бумагами и риски по ним

 

2.1 Эмиссия ценных бумаг

 

Операции  с ценными бумагами связаны со следующими циклами:

1) эмиссия;

2) первичное  размещение;

3) обращение  на вторичном рынке финансовых активов;

Она включает: определение размеров выпуска, подготовку и публикацию проспекта эмиссии, регистрацию выпуска, печать бланков ценных бумаг, публикацию объявления о выпуске.

Размер  выпуска акций определяется величиной  уставного капитала акционерного общества или его приращением. Количество выпускаемых акций исчисляется  делением величины уставного капитала или его приращения на номинальную  цену бумаги. Размер выпуска долговых обязательств рассчитывается делением суммы займа на номинальную цену облигации, сертификата, финансового  векселя.

Проспект  эмиссии дает развернутую характеристику общества- эмитента и предстоящего выпуска ценных бумаг. Согласно стандартам эмиссии, акций, при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии, подготовка и регистрация проспекта эмиссии, необходимы при эмиссии любого типа вне зависимости от вида выпускаемых ценных бумаг и способа их размещения в том случае, когда число приобретателей ценных бумаг превышает 500 и (или) номинальная стоимость выпуска, то есть объем эмиссии, более 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда. Эмиссионный проспект должен быть представлен следующими разделами: основные данные об эмитенте; данные о финансовом положении эмитента; сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг.

Типы  эмиссий можно выделить по следующим  группам признаков:

а) по последовательности эмиссии делятся на первичные (выпуск акций при учреждении акционерного общества) и вторичные (эмиссии ценных бумаг действующих эмитентов)

б) по типу выпускаемых  ценных бумаг (эмиссия обыкновенных либо привилегированных акций, эмиссия  облигаций)

в) по способам размещения

г) по источникам эмиссии.

Таким образом  проанализировали с какими циклами  связаны операции ценных бумаг. Но кроме  эмиссии ценных бумаг, есть еще и  их размещение.

 

2.2 Размещение ценных бумаг

 

Это первая сделка в сфере обращения, переход бумаги из рук эмитента к первому держателю. В Стандартах эмиссии указаны три основных способа размещения:

1) распределение  акций (среди учредителей при  первичной эмиссии; среди акционеров  общества-эмитента при вторичных  эмиссиях)

2) подписка  на акции или облигации

3) конвертация  одних видов и типов ценных  бумаг в другие.

Размещение  путем подписки отличается от распределения  тем, что осуществляется на возмездной основе. При подписке акции или облигации размещаются посредством заключения договоров (купли-продажи, мены)  между инвесторами и эмитентом либо андеррайтерами, реализующими эти ценные бумаги по поручению эмитента. В свою очередь размещение путем подписки делится на открытую подписку (публичная эмиссия)- размещение ценных бумаг среди неограниченного заранее круга лиц и закрытую подписку (частное размещение)- размещение ценных бумаг среди заранее определенного круга лиц. Основные отличия открытого размещения от частного помимо указанного сводятся к тому, что при первом всегда требуется регистрация проспекта эмиссии и публикация сообщения о предстоящем выпуске в средствах массовой информации, а также после завершения распространения ценных бумаг публикация отчета о размещении.

Конвертация - это замена одних типов и категорий  ценных бумаг другими. Возможны следующие  варианты этого способа размещения:

а) конвертация  в дополнительные акции или в  облигации конвертируемых ценных бумаг

б) конвертация  акций в акции с большей  или меньшей номинальной стоимостью

в) конвертация  в акции акций с иными правами (например, привилегированных акций  в голосующие акции того же номинала)

г) конвертация  в акции акций, по которым принято  решение о их дроблении или  консолидации.

Источники размещения существенно различаются  для распределения акций и  размещения ценных бумаг путем подписки. Распределение акций при вторичной  эмиссии осуществляется за счет собственных  средств общества-эмитента или его  акционеров, подписка - за счет средств инвесторов, приобретающих ценные бумаги нового выпуска.

Таким образом  выяснили, что размещение ценных бумаг  это первая сделка в сфере обращения, переход бумаги из рук эмитента к первому держателю.

 

2.3 Обращение бумаг на вторичном рынке

 

Это перепродажа ценных бумаг, последовательность сделок между продавцами и покупателями ценных бумаг. Вторичные сделки по купле-продаже производятся через посредников- брокеров, инвестиционных дилеров, трейдеров (представителей брокерских фирм в торговой зоне биржи) по рыночной цене (курсу). Вторичное обращение выполняет две функции- сводит продавцов и покупателей (обеспечивает ликвидность ценных бумаг) и способствует выравниванию спроса и предложения.

К операциям  вторичного обращения относятся: процедура  листинга, котировка, сделки купли-продажи, хранение ценных бумаг, формирование портфеля ценных бумаг и управление им.

Листинг - важнейшая процедура фондовой торговли. Многие компании стремятся включить эмитированные бумаги в биржевые списки фондовых ценностей (листинги). Престиж списочных ценных бумаг  выше, что усиливает интерес к  ним со стороны инвесторов.

Бумаги, допущенные к торгам, котируются. Котировка- объявление цены продавца и покупателя на бумагу определенного наименования. По российским нормативным актам  объявлять на определенные бумаги цены покупателя и продавца имеют право  фондовые биржи, фондовые отделы товарных бирж, инвестиционные компании, банки.

Сделки  купли-продажи классифицируются по различным признакам: виду рынка, объекту  сделки, виду контракта.

По виду рынка сделки купли-продажи делятся  на биржевые и внебиржевые. На биржах и неорганизованном рынке могут  продаваться акции и корпоративные облигации, выпускаемые акционерными обществами и другими предприятиями и организациями. Государственные и муниципальные облигации, казначейские обязательства и другие государственные ценные бумаги могут продаваться только на организованном рынке, бирже или при посредничестве инвестиционных институтов.

По типу контракта сделки бывают кассовые, обычные, с опционом продавца, проводимые по мере размещения или выпуска ценных бумаг. В мировой практике кассовой считается сделка, расчет по которой  производится в день заключения контракта, обычной- сделка с расчетом на пятый  рабочий день, не считая дня заключения контракта. Если партия необычна, из акций  не менее чем 100 шт., то расчет производится на четырнадцатый день. По сделке с опционом продавца расчет производится на момент окончания срока действия опциона, который не может быть меньше шести и больше шестидесяти рабочих дней. На российском фондовом рынке кассовой считается сделка, расчет по которой производится в день заключения сделки или в двухдневный срок после заключения сделки. По обычной сделке расчеты производятся не позднее 90 дней со дня заключения договора.

Владельцы ценных бумаг могут передавать ценные бумаги на хранение в специализированные хранилища- депозитарии. Они могут  быть организованы как самостоятельные  организации или являться подразделением инвестиционного института, банка.

Портфель  ценных бумаг - набор ценных бумаг  для достижения определенной цели, например гарантированной доходности инвестиций. В такой набор должны входить как надежные, но менее  прибыльные, так и рискованные, но более доходные бумаги различных  эмитентов, отраслей, видов. Портфель может  быть ориентирован в большей мере на надежность - консервативный или  на доходность – агрессивный.8 9

Таким образом, определили, что обращение ценных бумаг на вторичном рынке это перепродажа ценных бумаг, последовательность сделок между продавцами и покупателями ценных бумаг. Стоит выявить риски по операциям с ценными бумагами.

 

2.4 Риски операций с ценными бумагами

 

Все операции на рынке с ценные бумаги сопряжены с риском. Участники этого рынка берут на себя самые разнообразные риски - снижения доходности, прямых финансовых потерь, упущенной выгоды. Однако в каждом конкретном случае приходится учитывать различные виды финансового риска. Общая классификация рисков приведена на рис 1.

 


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис.1. Риски, связанные с операциями с ценными бумагами.

 

Систематический риск - риск падения ценные бумаги в целом. Не связан с конкретной ценной бумагой, является непонижаемым (на российском рынке). Представляет собой общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск того, что инвестор не сможет их в целом высвободить, вернуть, не понеся потерь. Анализ систематического риска сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ценные бумаги, не лучше ли вложить средства в иные формы активов (прямые денежные инвестиции, недвижимость, валюту).

Несистематический риск - агрегированное понятие, объединяющее все виды рисков, связанных с конкретной ценные бумаги. Несистематический риск является диверсифицируемым, понижаемым, в частности может осуществляться  выбор той ценные бумаги (по виду, по эмитенту, по условиям выпуска), которая обеспечивает приемлемые значения несистематического риска.

Селективный риск - риск неправильного выбора ценные бумаги для инвестирования в сравнении с другими видами бумаг при формировании портфеля. Этот риск, связанный с неверной оценкой инвестиционных качеств ценные бумаги.

Временный риск - риск эмиссии, покупки или  продажи ценные бумаги в неподходящее время, что неизбежно влечет за собой потери.

Существуют  и более общие закономерности (на развитых и наполненных фондовых рынках), например сезонные колебания (ценные бумаги торговых, с/х и других сезонных предприятий), циклические колебания (движение курсов ценные бумаги в различных фазах макроэкономических воспроизводственных циклов).

Риск  законодательных изменений - риск, способный  приводить, например, к необходимости  перерегистрации выпусков и вызывающий существенные издержки и потери эмитента и инвестора. Эмиссия ценные бумаги рискует оказаться  недействительной, может неблагоприятно измениться правовой статус посредников по операциям с ценные бумаги.

Риск  ликвидности - риск, связанный с возможностью потерь при реализации ценных бумаг из-за изменения оценки ее качества. Сейчас является одним из самых распространенных на российском рынке.

Кредитный деловой риск - риск того, что эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать процент по ним и (или) основную сумму долга.

Инфляционный  риск - риск того, что при высокой  инфляции доходы, получаемые инвесторами  от ценных бумаг, обесцениваются, с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут, инвестор несет реальные потери. В мировой практике давно замечено, что высокий уровень инфляции разрушает рынок ценных бумаг, хотя разработано довольно много способов снижения инфляционного риска.

Процентный  риск - риск потерь, которые могут  понести инвесторы в связи  с изменением процентных ставок на рынке. Как известно, рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процентной ставки может начаться также массовый “сброс” ценных бумаг, эмитированных под более низкие (фиксированные) проценты и по условиям выпуска досрочно принимаемым обратно эмитентом.

Процентный  риск несет инвестор, вложивший свои средства в средне- и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем (т.е. инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях).

Процентный  риск несет эмитент, выпускающий средне- и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем (эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан с условиями выпуска ценных бумаг).

В инфляционной экономике при быстром росте  ставок процента этот вид риска имеет значение и для краткосрочных ценных бумаг.

Отзывной  риск - риск потерь для инвестора  в случае, если эмитент отзовет  отзывные облигации в связи с  превышением фиксированного уровня процентных выплат по ним над текущим  рыночным процентом.

Политический, социальный, экономический и т.п. риски - вложения средств в ценные бумаги предприятий, находящихся под юрисдикцией стран с неустойчивым социальным и экономическим положением, с недружественными отношениями к стране, резидентом которой является инвестор. В частности, политический риск - риск финансовых потерь в связи с изменением политической системы, расстановки политических сил в обществе, политической нестабильностью.