Рынок ценных бумаг. 89

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ ……………………………………………………………………………3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ

БУМАГ ………………………………………………………………………………………………………………………….6

1. Понятие рынка ценных бумаг и его виды ……………………………………….…6
2. Функции рынка ценных бумаг ………………………………………………………8
3. Составные части рынка ценных бумаг ……………………………………………...9
4. Понятие и виды ценных бумаг….…………………………………………………...11
5. Государственные ценные бумаги……………………………………………………17
6. Облигации…………………………………………………………………………….19
7. Акции………………………………………………………………………………….23
8. Векселя…………………………………………………………………………………26
9. Сберегательные и депозитные сертификаты……………………………………….28

2. ОСОБЕННОСТИ РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ……………………..30

1. Процесс становления рынка ценных бумаг в России…………………30
2. Современное состояние рынка ценных бумаг в России………………………….31

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………………………. 39

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК…………………………………………………………...41

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИНТЕРНЕТ-РЕСУРСОВ……………………………………...42

ВВЕДЕНИЕ

В классической рыночной экономике, рынок ценных бумаг имеет большое  значение. Роль рынка ценных бумаг  заключается в том, что при  помощи его обеспечиваются движение, распределение, перераспределение, а  также аккумуляция временно свободных  денежных средств и их направление  в форме инвестиций на расширение объемов промышленного производства, торговли и сферы услуг. Рынок  ценных бумаг это, как правило, высококонкурентный рынок, в результате чего создаются предпосылки для объективной оценки эффективности тех или иных вложений капиталов. При этом большое внимание уделяется не только доходности той или иной ценой бумаги, но и ее надежности и ликвидности. В свою очередь, на ликвидность существенное влияние оказывает исторически сложившиеся традиции и определенные стереотипы в оценке тех или иных сегментов рынка ценных бумаг. Субъектами рынка ценных бумаг преследуются различные цели, что обуславливает его сегментацию, способствуя аккумулированию средств инвесторов, как в высокодоходных секторах экономики, так и в государственных и местных бюджетах.

На протяжении долгого  времени в нашей стране практически  вся сумма понятий и терминов, относящихся к рынку ценных бумаг, употреблялась преимущественно  в негативном контексте. Достаточно оглянуться вокруг, чтобы убедиться, каким вниманием стали пользоваться у нас акции, облигации, биржи. Маятник  качнулся в противоположную сторону - от неприятия акционерного дела до восторга по его поводу. В странах  с рыночной экономикой возможности  государственного вмешательства в  распределение материальных и финансовых ресурсов ограничены. Большинство предприятий, будучи основанными либо на индивидуальной, либо на коллективной собственности, самостоятельно изыскивают материальные и денежные ресурсы на рынках, через которые  распределяется подавляющая часть  общественного продукта как в  натурально-вещественной, так и в  стоимостной формах.

Рынок, на котором продаются  и покупаются материальные ресурсы, в западной экономической литературе получил название рынка реальных активов. Рынок, обеспечивающий распределение  денежных средств между участниками  экономических отношений, называется финансовым рынком. Рынок ценных бумаг  охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную  стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

Ценная бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные  права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи  и иных сделок, служит источником получения  регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного  капитала. В последнее время, в  связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг, многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета, а также на счетах, ведущихся на магнитных и иных носителях информации, т.е. перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную) форму. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители. Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называют инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении "денежные фонды") или фондовыми ценностями. В случае если ценные бумаги не существуют в физически осязаемой форме или их бумажные бланки помещаются в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий ем право собственности на ту или иную фондовую ценность.

В зависимости от того, какой  классификационный признак кладется в основу, рынок ценных бумаг может  быть  условно разделен на отдельные  сектора (рынки в более узком  значении этого слова) несколькими  различными способами. Возможные классификации  рынка ценных бумаг различаются  по следующим основным признакам: эмитентам; экономической природе ценных бумаг; связи ценных бумаг с их первичным  размещением и последующим обращением; длительности периодов привлечения  временно свободных средств; способу  выплаты дохода; территориям, на которых  обращаются ценные бумаги; уровню риска.

Изучение рынка ценных бумаг и его роли в экономике  является довольно актуальной на сегодняшний  день проблемой, потому что в развитой рыночной экономике ценные бумаги и  их рынок играют огромную роль в  мобилизации свободных денежных средств для нужд предприятий  и государства.

Актуальность работы также заключается в том, что основой любого цивилизованного рынка является рынок ценных бумаг.. Так,  в настоящий момент, инвестиции в важнейшие сферы производства и экономики страны, обязательственные отношения между предпринимательскими структурами все чаще происходят с применением таких рыночных методов хозяйствования, как ценные бумаги. Ведь рынок ценных бумаг во всем мире является именно той финансовой сферой, где формируются источники экономической стабильности функционирования хозяйствующих субъектов, формируются благоприятные условия для получения организациями и индивидуальными предпринимателями необходимых им для инвестирования средств.

Вместе с тем рынок  ценных бумаг, включающий в себя их эмиссию, размещение, отчуждение, модифицирование, погашение, другие операции, одновременно является и той сферой, где остается немало неразрешенных проблем и вопросов.

Целью данной курсовой работы является изучение рынка ценных бумаг  и его компонентов и составных частей, а также анализ состояния рынка ценных бумаг Российской федерации на современном этапе.

Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:

• дать определение понятию «рынок ценных бумаг»
• рассмотреть функции рынка ценных бумаг
• рассмотреть и проанализировать составные части рынка ценных бумаг
• дать определение понятию «ценная бумага»
• рассмотреть основные виды ценных бумаг
• изучить современное состояние рынка ценных бумаг в Российской Федерации.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.     Понятие рынка ценных бумаг и его виды

Рынок ценных бумаг (РЦБ) - это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. Особенностью привлечения финансовых ресурсов таким путем является то обстоятельство, что, как правило, они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому лицо, вложившее свои средства в какое-либо производство путем приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги [1].

В общем виде рынок ценных бумаг  можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Рынок ценных бумаг отличается от всех других прежде всего товаром, который на нем обращается – ценными бумагами.

В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может  отличаться от определения рынка  другого товара, например нефти. Отличия  появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка. Номенклатура рынка  ценных бумаг соответствует не рынку  какого то отдельного товара, а товарному  рынку в целом. Далее, если товары производятся на заводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а для ценной бумаги – своя. Товар  продается один или несколько  раз, а ценная бумага может продаваться  и покупаться неограниченное число  раз и т.д. Рынок ценных бумаг  – это составная часть рынка  любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним.

Классификация видов рынков ценных бумаг в различных  источниках литературы различны, например в работе Галанова В.В. и Басова А.И. «Рынок ценных бумаг» дана следующая классификация:

• международные и национальные рынки ценных бумаг;
• национальные и региональные (территориальные) рынки;
• рынки конкретных видов ценных бумаг (акции, облигации и т.д.);
• рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;
• рынки первичных и производных ценных бумаг [8] (Рис.1).

Рис.1  Виды рынков ценных бумаг по Галанову и Басову.

Миркиным Я.М. в работе «Ценные бумаги и фондовый рынок» дана классификация рынков ценных бумаг по видам применяемых технологий торговли, которая включает в себя:

• Стихийный рынок;
• Аукционные рынки (простой аукцион, голландский аукцион, двойные аукционные рынки);
• Непрерывные аукционные рынки;
• Дилерские рынки.

Кроме классификации рынков ценных бумаг  по видам применяемых технологий торговли вышеуказанный автор предлагает следующие классификации рынков ценных бумаг:

• по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т.п.);
• по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятия, рынок государственных ценных бумаг);
• по инвесторам (например, рынок ценных бумаг, ориентированных по условиям выпуска на молодежь в качестве инвестора, на людей пенсионного возраста и т.п.);
• по срокам (рынок кратко, - средне, - долгосрочных и бессрочных ценных бумаг;
• по территориальному, отраслевому и другим критериям [9] (Таблица 1).

Таблица 1. Классификация  рынков ценных бумаг по Миркину.

2.       Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд  функций, которые можно условно  разделить на две группы: общерыночные функции присущие обычно каждому  рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся такие, как:

• коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;
• ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;
• информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
• регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля и даже управления.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующее:

• перераспределительную функцию; Специфика перераспределительной функции рынка ценных бумаг кроется в том, что обмен денег на ценную бумагу при ее выпуске в обращение может означать максимально короткий путь превращения свободных денежных средств в функционирующий капитал.
• функцию страхования ценовых и финансовых рисков; [3].
• защитная функция; Специфика защитной, или антирисковой, функции рынка ценных бумаг состоит в том, что инвестирование свободных накоплений в ценные бумаги позволяет в основном защитить их от инфляции. Другая сторона этой же функции коренится в огромном количестве выпускаемых ценных бумаг одного и того же вида разными эмитентами.

Это позволяет защищать капитал  инвестора путем его распределения  между различными видами ценных бумаг  и ценными бумагами разных эмитентов. Способ защиты капитала путем его  правильного распределения между  разными ценными бумагами, включая  и иные возможные его вложения в другие инструменты, называется диверсификацией.

3.      Составные части рынка ценных бумаг

В составе РЦБ выделяют денежный рынок и рынок капитала.

 Денежный рынок – это рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги. Временным критерием обычно считается один год. Если бумага будет обращаться на рынке не более года, то она рассматривается как инструмент денежного рынка. В то же время такие бумаги, как вексель или банковский сертификат, также относят к инструментам денежного рынка, хотя они могут обращаться и больше одного года. Денежный рынок служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в краткосрочном финансировании.

Рынок капитала - это рынок, на котором обращаются бессрочные цен ные бумаги или бумаги, до погашения которых остается более года. В качестве примера можно назвать акцию (речь об этом виде ценных бумаг пойдет далее). Рынок капитала служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в долгосрочном финансировании.

По организационной структуре  РЦБ делят на первичный и вторичный рынки [1].

 Первичный рынок – это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами; это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; это первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями.

Вторичный рынок – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

Организованный  рынок ценных бумаг – это их обращение на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками – участниками рынка по поручению других участников рынка.

Неорганизованный  рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для  всех участников рынка правил.

Биржевой  рынок – это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Биржевой рынок это всегда организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

Торговля  ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

• отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;
• полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания;
• роль участников рынка сводится только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

Кассовый  рынок ценных бумаг – это рынок  с немедленным исполнением сделок в течении 1 – 2 рабочих дней.

Срочный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором заключаются разнообразные  по виду сделки со сроком исполнения превышающим 2 дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.

4.   Понятие и виды ценных бумаг

Объектом сделок на рынке ценных бумаг является ценная бумага. Ценную бумагу можно определить как денежный документ, который удостоверяет отношения совладения или займа между ее владельцем и эмитентом [1].

В первой части Гражданского кодекса  Российской Федерации дается юридическое  определение ценной бумаги как документа  установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные  права, осуществление или передача которых возможны только при его  предъявления[6].

Как известно из экономической теории, весь товарный мир делится на две  группы: собственно товары (материальные блага и услуги) и деньги. В  свою очередь деньги могут быть просто деньгами и капиталом, т.е. деньгами, которые приносят новые деньги. Всегда имеется потребность передачи денег  от одного лица (юридического или физического) к другому. Практика рынка выработала два основных способа указанной  передачи денег – через процесс  кредитования и путем выпуска  и обращения ценных бумаг.

В этом смысле ценная бумага – это  такая форма фиксации рыночных отношений  между участниками рынка, которая  сама является объектом этих отношений. То есть заключение сделки или какого-либо соглашения между участниками состоит  в передачи или купле-продаже  ценной бумаги в обмен на деньги или на товар.

Но  ценная бумага – это не деньги и  не материальный товар. Её ценность состоит  в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше (удобнее), чем  сами деньги или товар.

Понятие ценной бумаги многообразно, поскольку  сами экономические отношения, которые  выражаются ею, очень сложны, плюс они  постоянно видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новых формах существования  ценных бумаг.

По  мнению Галановой В.А. и Басовой  А.И. в работе: «Рынок ценных бумаг»», ценная бумага это особый товар, который  обращается а особом своем собственном  рынке – рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительской стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой[4].

Ценная  бумага выполняет ряд общественно  значимых функций:

1. перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т.д.
2. предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.
3. обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и др.(рис.2)

Рис.2 Функции ценных бумаг.

Ценная  бумага обладает рядом свойств, которые  сближают ее с деньгами. Ее главное  свойство это возможность обмена на деньги. Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течении ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству, служить подарком и т.д.

В зависимости от формы существования  ценные бумаги делятся на бумажные и безбумажные.

Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме, откуда и произошло  их название – это бумага, но ценная, почти как бумажные деньги. Ее стоимость  определяется либо путем, что написано на ней, либо рыночным путем. Однако развитие рыночных отношений в последние  десятилетия привело к появлению  новой формы существования ценной бумаги – безбумажной, или бездокументальной  форме, что нашло отражение и  в Гражданском кодексе Российской Федерации. Так как в статье 149 говорится о том, что допускается  фиксация прав, закрепленных ценной бумагой, в бездокументальной форме.

Переход от бумажной формы ценной бумаги к  безбумажной связан, во-первых, с  нарастанием количества обращающихся ценных бумаг, прежде всего таких  известных их видов как акций  и облигаций. По другим ценным бумагам, число которых сравнительно невелико, документальная форма преобладает.

Во-вторых, многие права, которые закрепляются за владельцем ценной бумаги, могут  быть реализованы безотносительно  к ее форме. Например, выплаты дохода по ценной бумаге, купля-продажа ценной бумаги и т.п. могут производиться без наличия ее самой в качестве материального носителя этих прав.

В третьих, безбумажная форма ценной бумаги может ускорять, упрощать и  удешевлять ее обращение в части  расчетов, передачи от одного владельца  к другому, хранения и учета, налогообложения  и т.п.

В четвертых, это связано со структурными изменениями на рынке ценных бумаг (в частности, с увеличением числа  именных ценных бумаг и снижением  доли предъявительских ценных бумаг).

Таблица 2. Виды ценных бумаг.

В зависимости от различных квалификационных признаков ценные бумаги подразделяются на множество видов (Таблица 2).

Безбумажная ценная бумага – это всегда именная  бумага, так как в электронной  памяти она зарегистрировалась на определенное юридическое или физическое лицо.

В этом смысле можно сказать, что бумажная и безбумажная формы – это  не просто формы, а стадии развития ценной бумаги, это переход одного качества в другое. Безбумажная ценная бумага это не то же самое, что традиционная ценная бумага в виде определенного  бумажного бланка. Строго говоря это  уже не ценная бумага, а электронная  форма учета владельцев капитала, обладающих заранее обозначенными  правами и соответствующими обязательствами  по отношению к пользователю этого  капитала.

В зависимости от порядка владения ценные бумаги делятся  на именные  и предъявительские.

Именная ценная бумага – это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано  на ее бланке и (или) в ее реестре  собственников, который может вестись  в обычной документальной и (или) электронной формах.

Предъявительская  ценная бумага – это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется  непосредственно на ней самой, а  ее обращение не нуждается ни в  какой регистрации.

Помимо  именных и предъявительских существуют также ордерные ценные бумаги, сочетающие в себе одновременно черты и одних  и других. С точки зрения участников рынка, предъявительская ценная бумага имеет существенное преимущества перед  именной, так как процесс права  на капитал совершается «мгновенно»  путем передачи ценной бумаги от ее продавца к покупателю, т.е. скорость ее обращения и расчетов по ней  максимально высокая.

Предъявительская  ценная бумага в определенных ситуациях  тоже фактически превращается в именную. Это связано с процессами хранения пакетов таких бумаг, например в  коммерческих банках и превращением последних в представителей владельцев предъявительских ценных бумаг. Сданная  на хранение в банк на описанных  условиях предъявительская ценная бумага имеет конкретного владельца, заключившего соответствующий договор с этим банком, а значит, по сути она превратилась в именную с точки зрения правовых отношений.

В зависимости от срока существования  ценные бумаги делятся на срочные  и бессрочные.

Срочные ценные бумаги – это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида.