Рынок ценных бумаг. 19

 

Оглавление

Введение 2

Глава 1 Рынок  ценных бумаг, его функции, цель и  исторические особенности 4

1.1 Функции и основная цель рынка ценных бумаг 4

1.2Исторические особенности функционирования рынка ценных бумаг в России 7

1.3Краткая характеристика основных торговых площадок 10

Глава 2 Состояние  рынка ценных бумаг в современном  мире 14

2.1 Современное  состояние рынка ценных бумаг 14

2.2 Состояние  рынка ценных бумаг России 15

Заключение 18

Список нормативно-правовых актов и литературы 23

 

Введение

Российский рынок  ценных бумаг в настоящее время  представляет собой бурно развивающуюся сферу финансового рынка страны. Сегодня эта часть рынка еще не до конца сформирована с точки зрения законодательства, налогообложения и структуры.

Как и любой  другой, рынок ценных бумаг очень  сложен по своей структуре, а тем  более в условиях развивающихся  и совершенствующихся рыночных отношений.

Российскую экономику  сложно сравнивать с экономикой любой  другой страны в силу сотни различных  причин. Но у России может  быть сколько  угодно особых исторических путей, но от подчинения общим закономерностям ей все равно не уйти, поэтому финансовый рынок и в России, рынок на котором одни деньги и денежные средства продаются за другие, и ценные бумаги являются одним из объектов гражданских правоотношений.

Рынок ценных бумаг и биржевое дело привлекают в течение последнего десятилетия пристальное внимание, как профессиональных участников рынка, так и хозяйствующих субъектов (предприятий) и граждан. Развитие фондового  рынка стало основой беспрецедентной  в истории смены общественного  строя. На первичном рынке ценных бумаг произошли обвальная приватизация и акционирование предприятий. В  результате приватизации общество практически  разделилось на различные группы – реальные и формальные, эффективные  и неэффективные, крупные, средние  и мелкие собственники и малоимущие. Развитие вторичного рынка ценных бумаг  предоставляет возможность стать  собственником любому физическому  или юридическому лицу посредством  приобретения ценных бумаг хозяйствующих  субъектов. На фондовом рынке происходит раздел и передел собственности. С формированием рынка ценных бумаг развивается и биржевое дело, растет круг участников и виды биржевых операций.

Проблемы рынка ценных бумаг и его развития в условиях рыночной экономики - очень актуальная тема на сегодняшний день. Это объясняется как историей, так и нынешним положением страны в целом. Основной трудностью рынка ценных бумаг является его бездействие в течение долгого периода, а сейчас в связи со становлением экономики нашей страны можно обнаружить много проблем, негативных сторон рынка.

Настоящий момент можно охарактеризовать как переломный: происходит смена приоритетов. Практически решены задачи переходного периода: решение организационных вопросов по созданию центрального аппарата, создание нормативной базы, лицензированию профессиональных участников рынка. Встали вопросы создания систем мониторинга, контроля, раскрытия информации и обеспечения исполнения законодательства Российской Федерации по рынку ценных бумаг и защиты прав инвесторов. Необходимо активизировать совместную деятельность законодательных органов с профильными министерствами и ведомствами по принятию новых законов и внесению необходимых, продиктованных практикой поправок в действующее законодательство. Невозможно не упомянуть так называемый «кризис 17 августа», оказавший ни с чем не сравнимое влияние на структуру фондового рынка.

Данная тема курсовой выбрана, потому что рынок ценных бумаг - это все еще формирующийся финансовый рынок, который тесно связан как с банками, так и с государством и частными компаниями. И мне интересно выяснить как раз механизм действия рынка и направления его развития.

Прогнозы специалистов о развитии российского рынка  ценных бумаг довольно оптимистичны, несмотря на большие трудности связанные с защитой инвесторов и законодательной основой. О предполагаемых направлениях развития рынка ценных бумаг говорится в заключение моей работы.

 

Глава 1 Рынок  ценных бумаг, его функции, цель и  исторические особенности

    1. Функции и основная цель рынка ценных бумаг

Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является финансовый рынок. Финансовый рынок — это рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Образно его можно сравнить с сердцем экономики, так как с его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и направляются тем лицам, которые могут ими наиболее эффективно распорядиться. Главным образом на финансовом рынке изыскиваются средства для развития сферы производства и услуг.

Одним из сегментов финансового  рынка выступает рынок ценных бумаг (РЦБ) или фондовый рынок. РЦБ — это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. Особенностью привлечения финансовых средств с помощью ценных бумаг является то, что, как правило, они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому лицо, вложившее свои средства в какое-либо производство посредством приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги. В то же время его действия не затрагивают и не нарушают сам процесс производства, так как деньги не изымаются из предприятия, которое продолжает функционировать.

Возможность свободной купли-продажи  ценных бумаг позволяет вкладчику  гибко определять время, на которое  он желает разместить свои средства в  тот или иной хозяйственный проект.

Появление и развитие РЦБ связано  с ростом потребности в привлечении  финансовых средств в связи с  расширением производственной и  торговой деятельности. По мере увеличения масштабов производства средств  одного или нескольких предпринимателей становилось уже недостаточно для  его развития. Поэтому возникала  необходимость привлечения финансовых средств широкого круга лиц. В XIX в. значительный импульс РЦБ получил в связи с активным строительством железных дорог, требовавшим больших денежных затрат.

Для увеличения круга потенциальных  вкладчиков могут выпускаться очень  дешевые бумаги. В результате открывается  возможность максимизировать масштабы привлечения денежных средств, охватывая  и небогатые слои населения.

Подводя итог изложенному выше, можно  сказать, что важная функция фондового  рынка состоит в мобилизации средств вкладчиков для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности. Эмиссия ценных бумаг становится важнейшим источником финансирования инвестиций. При этом ее роль возрастает. Доля финансирования чистых инвестиций за счет эмиссии акций и облигаций в 1990 г. приняла максимальное значение за весь послевоенный период. В последующие 10 лет она выросла еще.

Вторая функция — информационная. Ситуация на фондовом рынке сообщает вкладчикам информацию об экономической конъюнктуре и дает им ориентиры для размещения своих капиталов. Данная информация представлена в курсовой стоимости ценных бумаг. Например, если цена акции какого-либо предприятия растет, то, как правило, это говорит о хороших перспективах его хозяйственной деятельности, и наоборот. Аналогичная параллель справедлива и в отношении состояния фондового рынка и экономики в целом. Падение курсовой стоимости ценных бумаг предвещает спад деловой активности, и наоборот. Из данного правила случаются исключения, однако большей частью фондовый рынок верно определяет вектор экономического движения. Таким образом, ситуация на фондовом рынке сигнализирует о будущем состоянии экономики. Такая последовательность и связь между фондовым рынком и экономической конъюнктурой возникает потому, что вкладчики, стремясь предвидеть будущие результаты деятельности того или иного предприятия, находятся в процессе постоянного поиска и анализа информации. Если полученная информация положительна, они покупают соответствующие ценные бумаги, в противном случае — продают. В результате курсовая стоимость ценной бумаги начинает изменяться уже до того момента, как станут известны окончательные итоги деятельности данного предприятия.

Состояние фондового рынка играет важное значение для стабильного  развития экономики, его крах , т.е. сильное падение курсовой стоимости ценных бумаг за короткий промежуток времени, может вызвать застой в экономике. Это объясняется тем, что падение стоимости ценных бумаг делает вкладчиков намного беднее. Как следствие, они сокращают свое потребление, спрос на товары и услуги падает, у предприятий накапливается нереализованная продукция, они начинают сокращать производство и увольнять работников, что еще больше сокращает уровень потребления. Кроме того, падение курсовой стоимости уменьшает возможности предприятий аккумулировать необходимые им средства за счет выпуска новых бумаг. Отсюда вытекает третья функция рынка ценных бумаг — сбалансирования спроса и предложения.

Перераспределительная функция состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства.

Регулирующая функция означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем. Во время так называемого банковского кризиса в августе 1995 г. в течение двух дней Центральный банк РФ выкупил ГКО на сумму 1,6 трлн. руб., предоставив тем самым коммерческим банкам средства для «расшивки» неплатежей.

Основной целью рынка ценных бумаг является привлечение инвестиций в экономику.

Для реализации этой цели необходимо наличие следующих условий:

  • свобода передвижения капитала;
  • обеспечение ликвидности ценных бумаг, которое достигается за счет большого числа продавцов и покупателей и небольшой разницы в цене покупки и продажи;
  • наличие торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и покупателей;
  • информационная прозрачность рынка.

Информация должна быть точной, правильной и содержательной. Поэтому большое внимание на фондовом рынке уделяется раскрытию информации:

  • со стороны эмитентов: о финансовом состоянии предприятия, о предстоящих выпусках ценных бумаг, крупных акционерах и т.д.;
  • со стороны профессиональных участников фондового рынка: о своей квалификации, условиях предоставления клиентам различных услуг, своих финансовых обязательств;
  • со стороны организаторов торговли: о правилах торговли, условиях листинга и т.п.;
  • со стороны органов регулирования: об изменениях нормативно-правовой базы, системе контроля за деятельностью на фондовом рынке и соблюдении правил работы.

1.2Исторические особенности функционирования рынка ценных бумаг в России

В предреформенный период в СССР предпринимались многочисленные неудачные попытки эмиссии разнообразных видов государственных облигаций. В 1990 г. среди населения начал распространяться целевой беспроцентный заем, погашение которого планировалось через три года дефицитными в то время товарами длительного пользования, аналогично натуральным займам 1920-х гг. Однако высокий уровень инфляции в стране вскоре привел к прекращению его размещения.

Затем были выпущены государственные  казначейские обязательства 1990 г. сроком на 16 лет и доходностью 5%. Вскоре в целях повышения привлекательности этих бумаг срок обращения по ним пришлось снизить вдвое, а доходность повысить в том же размере; предпринятые меры ненадолго оживили их реализацию.

В это же время на 16 лет были эмитированы  облигации Государственного внутреннего 5-процентного займа СССР 1990 г., предназначенного для добровольного размещения среди юридических лиц и общественных организаций, с ежегодной выплатой им купонного дохода в безналичной форме. Их участь немногим отличалась от предыдущих выпусков.

В середине 1991 г. было принято решение об эмиссии облигаций 8,5-процентного займа Российской Федерации с организацией обращения по новой безбумажной технологии. Ему также не суждено было состояться. После распада СССР преемником союзных долгов стала Россия.

Эмиссия частных ценных бумаг, практически полностью отсутствовавшая в стране с начала 1930-х до конца 1980-х гг., стала возрождаться в виде появления суррогатов акций и негосударственных облигаций. В 1986—1987 гг. Львовское ПО «Конвейер», получившее статус государственного акционерного социалистического предприятия, первым выпустило бумаги, названные акциями, хотя они в принципе не могли изменять отношений собственности. Этому примеру, не дожидаясь появления соответствующего правового обеспечения, последовали многие другие предприятия. Мотивом служило стремление усилить стимулирование конечных результатов труда работников, пробудив в них чувство хозяина, а также желание привлечь дополнительные ресурсы для технического переоснащения производства.

В целях упорядочения этой стихийной  практики Совмин СССР в октябре 1988 г. принял постановление о выпуске предприятиями и организациями ценных бумаг, которое узаконило статус «акций трудового коллектива», предназначенных для работников коллективов, и «акций предприятий и организаций» — для размещения среди юридических лиц. Практиковались также правительственные решения по переводу на акционерную форму собственности отдельных предприятий, например, АО «КАМАЗ», АО «Пермавиа» и др. Это стало очередным шагом на пути возрождения рынка реальных долевых ценных бумаг. Процесс становления акционерной формы собственности в общих чертах был завершен с принятием Совмином СССР в середине 1990 г. Постановления об утверждении Положения об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью и Положения о ценных бумагах. Немногим более года спустя в СССР было зарегистрировано около 1,5 тыс. АО и ООО, суммарный уставный капитал которых в действовавшем масштабе цен превышал 25 млн. руб.

Первые АО, образованные на основе собственности государственных  предприятий и будучи обществами закрытого типа, не продавали свои акции на рынке. Открытое размещение акций стало практиковаться в  конце 1990 — начале 1991 гг. в торгово-посреднической сфере, особенно с появлением многочисленных акционерных организаций, именовавшихся, не вполне справедливо, товарными биржами. Их акции пользовались спросом и быстро росли в цене. Аналогично начали формировать свои капиталы и коммерческие банки, например, «Менатеп», «Инкомбанк», «Мосбизнесбанк» и др. Открытую продажу ценных бумаг на рынке стали практиковать появившиеся инвестиционные компании, в частности, «ВПИК», «РИНАКО», «НИПЕК»и др.

В конце 1991 — начале 1992 гг. на фондовом рынке страны появились акции иностранных, преимущественно американских, компаний, например, «Bank of America», «Boeing Comporation», «Chrysler Corporation», «Hitachi», «Xerox» и др.

С развитием рынка частных ценных бумаг в стране начал возрождаться и институт фондовой биржи. В числе первых в ноябре 1990 г. были учрежденыМосковская международная фондовая биржа (ММФБ) и Московская центральная фондовая биржа (МЦФБ). В следующем году образовались Ленинградская (впоследствии Санкт-Петербургская), Сибирская, Балтийская, Нижегородская, Российская (преобразована из фондового отдела РТСБ) и другие биржи. Их учредителями выступали крупные организации и предприятия различных сфер деятельности. Так, в состав 24 участников ММФБ входили союзное и республиканское министерства финансов, ряд других министерств и ведомств, Сбербанк России, Мосбизнесбанк и т.д. Учредителями МЦФБ стали 123 участника — преимущественно крупные промышленные предприятия и организации.

В связи с дефицитом ликвидных  ценных бумаг на рынке главный  предмет биржевых сделок определенное время составляли кредитные ресурсы, валюта, брокерские места и др. Основная масса сделок с акциями приходилась  на внебиржевой оборот. Его участниками  выступали многочисленные компании и фирмы, проводившие операции посредством  телекоммуникационных сетей при  содействии образованной в это время Ассоциации профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В 1992 г. была создана Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте РФ, куда вошли представители фондовых бирж, Центрального банка, Министерства финансов, Антимонопольного комитета, Российского фонда госимущества и др. Фондовые биржи начали формировать органы своего саморегулирования, первым из которых стала Федерация фондовых бирж, призванная осуществлять информационно-консультативное обеспечение участников и координацию биржевой деятельности. Особый этап развития отечественного фондового рынка связан с появлением на нем в октябре 1992 г. государственного приватизационного чека (ваучера). Он бесплатно выдавался всем совершеннолетним гражданам страны и в течение установленного времени обменивался на акции приватизированных государственных предприятий. Цель эмиссии ваучера — желание государства видеть поголовно каждого гражданина страны собственником части приватизированного государственного имущества.

Таким образом, с определенным допущением можно считать, что в начале 90-х гг. XX в. в России вновь начал функционировать рынок ценных бумаг. Он относится к категории развивающихся рынков, для которых характерна высокая доходность, но, как правило, и более высокая степень риска. В настоящее время в РФ рынок ценных бумаг развивается одновременно со становлением рыночных отношений. На нем обращается специфический товар — ценные бумаги, которые сами по себе никакой ценности не имеют. Однако они являются титулами собственности, за ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг.

Учитывая особый характер деятельности на фондовом рынке, так же как и  во всех странах в России введена  жесткая система допуска организаций  к работе на этом рынке. Для того, чтобы осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, организация должна получить лицензию на право работы с ценными бумагами.

1.3Краткая характеристика основных торговых площадок

Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)

Интернет-сайт: www.micex.ru

Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) — ведущая торговая площадка России, на которой проводятся торги по акциям и облигациям более 100 российских эмитентов.

ММВБ стала основной площадкой  торговли акциями благодаря тому, что с 1999 г. начала активно развивать технологии удаленного доступа к торгам (интернет-трейдинг). Широкие возможности интернет-трейдинга привлекают все большее число инвесторов. Другим преимуществом ММВБ стало отсутствие ограничений на минимальные объемы заключаемых сделок, что привлекает на биржу и частных инвесторов — физических лиц.

Расчетным депозитарием группы ММВБ является Национальный депозитарный центр (НДЦ) — крупнейшая и единственная депозитарно-расчетная система Российской Федерации по объему активов на хранении, обслуживающая все виды российских эмиссионных ценных бумаг. НДЦ является уполномоченным депозитарием по большинству выпусков государственных, корпоративных и региональных облигаций, обслуживает в полном объеме сделки, совершаемые на рынке ГКО-ОФЗ, и 90% биржевого оборота акций и облигаций корпоративных эмитентов, облигаций субъектов Российской Федерации и муниципальных образований.

НДЦ предоставляет своим клиентам полный спектр депозитарных и сопутствующих  услуг, обеспечивает расчеты по сделкам  с ценными бумагами, заключенным  на ведущих торговых площадках: Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ), Фондовой бирже ММВБ (ФБ ММВБ), Санкт-Петербургской  валютной бирже (СПВБ) и Сибирской  межбанковской валютной бирже (СМВБ), а также на внебиржевом рынке.

На начало 2006 г. стоимость активов НДЦ превысила 60 млрд долларов, количество выпусков, принятых на обслуживание, — 1418 млрд долларов, а принятых на обслуживание эмитентов — 361 млрд долларов.

Учредителями НДЦ являются Банк России и ММВБ. Члены некоммерческого  партнерства НДЦ: Банк России, ММВБ, Банк Москвы, Сбербанк России, ММБ, Дж.П. Морган Банк Интернешнл, Внешторгбанк, Банк Российский Кредит, Еврофинанс Моснарбанк, Росбанк, Газпромбанк, ИНГ Банк (Евразия) и Deutsche Bank.

ММВБ обеспечивает выполнение сделок с ценными бумагами на условиях «поставка против платежа» с предварительным депонированием средств. Контроль «поставки против платежа» страхует участников рынка и их клиентов от риска потери денежных средств и ценных бумаг. В день исполнения сделки денежные средства и ценные бумаги блокируются в небанковской кредитной организации (НКО) Расчетная Палата ММВБ (расчетный банк) и в НДЦ (расчетный депозитарий), и окончательные поставка и платеж происходят только после команды от ММВБ при выполнении контрагентами своих обязательств. Система «поставки против платежа» сводит практически к нулю риски неисполнения сделок одним из контрагентов. Сделки на ММВБ являются безадресными (анонимными), в них покупатель и продавец неизвестны.

Российская  торговая система (РТС)

Интернет-сайт: www.rts.ru

До 1999 г. Российская торговая система (РТС) была основной биржей, организующей торги акциями российских эмитентов. На сегодняшний день торги акциями происходят на «классическом» (внебиржевом) рынке РТС, в том числе за валюту, и на биржевом рынке РТС.

Основные операторы «классического»  рынка РТС — нерезиденты и крупные российские инвестиционные компании и банки. Это связано с тем, что к участникам торгов на этой площадке предъявляются особые требования по объему сделки (минимальный размер составляет порядка 5000 долларов). Сделки на классическом рынке РТС являются адресными (известны покупатель и продавец) и заключаются по телефону.

Биржевой рынок акций функционирует  с 2002 г. на базе технологии СГК (системы гарантированных котировок). Участники рынка получили возможность торговать с единой рублевой денежной позиции широким набором акций с депонированием активов и исполнением обязательств в рублях. Функции организатора торговли на биржевом рынке акций выполняет Фондовая биржа «Санкт-Петербург», клиринговым центром выступает НП «Фондовая биржа РТС», расчетным центром — НКЦ «Расчетная палата РТС».

Помимо торговли акциями, РТС обеспечивает работу инвесторов с корпоративными и государственными облигациями, еврооблигациями, фьючерсными контрактами и опционами  на акции и фондовые индексы.

В конечном счете, РТС объединяет следующие  рынки:

  • рынок акций РТС с расчетами в валюте и рублях (классический и биржевой);
  • FORTS — фьючерсы и опционы РТС с расчетами в рублях;
  • RTS Bonds — рынок облигаций в РТС;
  • RTS Board — система индикативных котировок акций, не допущенных к обращению в РТС;
  • НКС-вексели — система индикативных котировок векселей российских компаний.

Фондовая  биржа «Санкт-Петербург»

Интернет-сайт: www.spbex.ru

Фондовая биржа «Санкт-Петербург» выступает организатором торговли акциями и срочными контрактами, к примеру, на ней сосредоточен основной оборот акций ОАО «Газпром» на внутреннем рынке. Клиринг по заключенным сделкам выполняет НП «Фондовая биржа РТС», расчеты — НКЦ «Расчетная палата РТС».

 

Глава 2 Состояние  рынка ценных бумаг в современном  мире

2.1 Современное  состояние рынка ценных бумаг

Современное состояние  рынка ценных бумаг позволяет  сделать долгосрочный положительный  прогноз в развитии  как российского, так и международного рынка. Несмотря на финансовый кризис, рынок ценных бумаг вновь начал показывать уверенный рост объемов сделок, которые заключаются с различными видами ценных бумаг. 

В настоящее время  существует множество способов оценки состояния рынка ценных бумаг, особой популярностью среди которых  пользуются различные индексы биржевой активности. 

Современное состояние  рынка ценных бумаг отмечается увеличением глобализации и интернационализации бизнеса. Национальный капитал все чаще переходит границы государства, так как многие инвесторы предпочитают работать на зарубежных рынках, а крупные мировые корпорации постоянно ищут выход на новые мировые рынки. 

Еще одной особенностью современного состояния рынка ценных бумаг является концентрация и централизация  капиталов, которая связана с  вовлечением новых компаний, работающих на рынке ценных бумаг, и упрочнение позиций опытных игроков рынка, которые постоянно увеличивают  свой доход. 

Кроме того, современное  состояние рынка ценных бумаг  характеризуется усилением контроля со стороны государственных органов, что делает рынок более безопасным для большинства инвесторов. 

Также стоит отметить постоянное совершенствование программного обеспечения, которое используется при работе на рынке ценных бумаг. В настоящее время инвесторы  могут проводить сделки, находясь практически в любой точке  мира и используя различные устройства, которые имеют доступ в Интернет.  

Компьютеризация современного рынка ценных бумаг приводит к  разработке более надежных методов  передачи и шифрования информации, а также защиты хранения финансовых данных. Современное состояние рынка  ценных бумаг также характеризуется  появлением новых инструментов и новой системы торговли, а также созданием новой инфраструктурой рынка. 

Современное состояние  российского рынка ценных бумаг характеризуется постоянным ростом объема сделок и появлением новых форм работы. Кроме того, российское законодательство постоянно модернизируется, что позволяет обеспечить безопасность проведения сделок. В настоящее время многие российские компании, работающие в различных секторах экономики, стараются выйти на рынок ценных бумаг для привлечения заемных денежных средств и создания благоприятного имиджа компании.

2.2 Состояние  рынка ценных бумаг России

Рынок ценных бумаг  России относительно молод, впервые торги по ценным бумагам, которые были выпущены российскими компаниями, прошли около 20 лет назад. В начале девяностых годов почувствовать себя участником рынка ценных бумаг мог каждый россиянин, получивший ваучер, который можно было обменять на акции предприятий, но, к сожалению, экономическая грамотность населения была крайне низкой, поэтому многие россияне не смогли получить прибыль от вложенных ваучеров.