Рынок ценных бумаг. 46

РЕФЕРАТ

Курсовая работа: 34с, 4 рис., 4 табл., 16 источников.

ИНВЕСТИЦИИ, МУЛЬТИПЛИКАТОР ИНВЕСТИЦИЙ, ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА, ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Объектом исследования является изучение инвестиционной политики и  исследование инвестиционного климата  Республики Беларуси

Цель работы - изучение актуальных проблем Республики Беларусь в сфере  инвестиций; основных направлений инвестиционной политики; инвестиционного климата Беларуси с точки зрения потенциальных инвесторов, механизмов привлечения инвестиций; методов и правового режима государственного регулирования инвестиционной деятельности.

В процессе работы использовались: различная литература по макроэкономике, статьи, опубликованные в журналах и газетах, с помощью которых удалось изучить инвестиционную политику на примере Республики Беларусь.

В результате проведённой  работы выявлены проблемы Республики Беларусь в сфере инвестиций, приведен мировой опыт в данной области.

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней расчетно-аналитический  материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

                                                                          ________________________

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

В процессе хозяйственной деятельности ее участники осуществляют капитальные затраты или инвестируют средства.

Наиболее распространенный в бывшей советской плановой государственной экономике термин капитальные вложения означал: затраты материальных, трудовых и денежных ресурсов, направляемые на воспроизводство основных фондов, за исключением возмещения частичного их выбытия, которое осуществляется за счет затрат, обращаемых на капитальный ремонт.

Синонимичное капитальным  вложениям понятие инвестиция (от лат. Invest - вкладывать), более типичное для рыночной экономики определяется как долгосрочное вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли хозяйственной деятельности как внутри страны, так и за границей с целью получения прибыли.

Под инвестиционной деятельностью  понимаются действия юридического лица или физического лица, или государства (административно-территориальной единицы государства) по вложению инвестиций в производство продукции (работ, услуг) или их иному использованию для получения прибыли достижения иного значимого результата.

Источниками инвестиций могут  считаться как государственные  вложения в предприятия, так и частные вложения граждан РБ и иностранных инвесторов. В соответствии с Инвестиционным Кодексом РБ предприятия имею право также привлекать инвестиции, создавать инвестиционные банки и фонды.

Исследование проблем  инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической  науки. Это обусловлено тем, что  инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация привлечения инвестиций является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований.

Актуальность рассматриваемых  в настоящей работе вопросов инвестиций, механизма инвестиционной политики, а также проблем регулирования инвестиционной деятельности вызвана необходимостью аналитического осмысления накопившихся на сегодняшний день проблем, связанных с потребностью совершенствования направляемых в экономику инвестиций, способных реально содействовать подъему производства и росту благосостояния большинства населения а также с проблемой создания благоприятного инвестиционного климата в нашей стране.

1 Инвестиции и их влияние на национальную экономику

1. Понятие и виды инвестиций

Рассмотрим общие понятия и виды инвестиций. В системе воспроизводства, безотносительно к его общественной форме, инвестициям принадлежит важнейшая роль в деле возобновления и увеличения производственных ресурсов, а, следовательно, и обеспечении определенных темпов экономического роста. Если представить общественное воспроизводство как систему производства, распределения, обмена и потребления, то инвестиции, главным образом, касаются первого звена - производства, и, можно сказать, составляют материальную основу его развития.

Само понятие инвестиции означает имущественные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в различные виды деятельности с целью получения дохода [6, с. 175].

Таким образом, под инвестициями понимаются те экономические ресурсы, которые направляются на увеличение реального капитала общества, то есть на расширение или модернизацию производственного аппарата. Это может быть связано с приобретением новых машин, зданий, транспортных средств, а также со строительством дорог, мостов и других инженерных сооружений. Сюда следует включать и затраты на образование, научные исследования и подготовку кадров. Эти затраты представляют собой инвестиции в «человеческий капитал», которые на современном этапе развития экономики приобретают все большее и большее значение, ибо, в конечном счете, именно результатом человеческой деятельности выступают и здания, и сооружения, и машины, и оборудование, и самое главное, основной фактор современного экономического развития - интеллектуальный продукт, который предопределяет экономическое положение страны в мировой иерархии государств.

Различают два основных типа инвестиций: финансовые — это вложения в ценные бумаги и реальные — создание новых факторов производства. В свою очередь реальные инвестиции подразделяются на три вида: инвестиции в основные фонды предприятий (предпринимательские инвестиции), инвестиции в жилищное строительство и инвестиции в запасы.

Инвестиции в основные фонды предприятий представляют собой инвестиции в здания, сооружения, оборудование, приобретаемое предприятиями для использования в своей деятельности. Сумма инвестиций в основные фонды равна сумме чистых и реновационных инвестиций. Чистые инвестиции предназначены для расширения выпуска или снижения издержек производства на единицу продукции, реновационные инвестиции — для замены выбывших, изношенных факторов производства.

Неоклассическая теория предпринимательских  инвестиций в основной капитал рассматривает норму инвестирования. В соответствии с теорией норма инвестирования определяется скоростью, с которой фирмы корректируют величину основного капитала в направлении к желаемому уровню. Желаемая величина основного капитала зависит от ожидаемого будущего выпуска и рентных издержек капитала. Чем больше объем выпуска, который фирмы намереваются производить, и чем меньше рентные издержки капитала, тем выше желаемая величина основного капитала. В свою очередь, рентные издержки капитала зависят от реальной ставки процента, цены акций фирмы, нормы износа капитала, налогов и субсидий. Рентные издержки капитала имеют тенденцию к понижению при уменьшении реальной ставки процента, повышении курса акций фирмы, понижении нормы амортизации, снижении налогов или увеличении субсидий предприятиям.

Инвестиции в жилищное строительство включают расходы  на приобретение домов для проживания в них и для последующей сдачи их в аренду.

Теория инвестиций в жилищное строительство исследует спрос  на запас жилищного фонда. На спрос оказывают влияние следующие факторы: богатство, ставки процента по альтернативным инвестициям и ставки по закладным, а также кредитно-денежная политика. Спрос на жилье увеличивается при росте богатства, уменьшении ставок процента по альтернативным активам и ставок по закладным, росте количества денег в обращении и наоборот.

Инвестиции в запасы —  товары, предназначенные для хранения, включая сырье, материалы, незавершенное производство и готовые изделия. Инвестиции в запасы подвержены колебаниям в большей степени, чем другие инвестиции. Если продажи неожиданно изменяются, то фирмы соответствующим образом изменяют объем производства, чтобы скорректировать запасы. Например, при кризисных явлениях в экономике совокупный спрос надает, а запасы возрастают. В ответ фирмы сокращают производство и в итоге выпуск падает, даже в большей степени, чем совокупный спрос [10, с. 265].

Также в экономической  науке выделяют следующие виды инвестиций: расширения и обновления, прямые и  портфельные, долгосрочные и краткосрочные.

Инвестиции расширения - затраты, связанные со строительством новых и расширением уже действующих производственных фондов. Источником инвестиций расширения является вновь созданная стоимость, или национальный доход. Предприниматели осуществляют эти инвестиции за счет собственной прибыли (самофинансирование) и за счет привлеченных и заемных средств.

Инвестиции обновления - это затраты, связанные с восстановлением  и обновлением уже действующих производственных фондов. Источником этих инвестиций являются амортизационные отчисления. Причем следует заметить, что в последнее время доля амортизации в общем объеме инвестиций постоянно растет. Это объясняется ужесточением конкуренции и необходимостью ускоренного обновления оборудования в условиях современной НТР.

Долгосрочные инвестиции - это вложения средств в крупные  объекты с целью выполнения государственных  программ развития рыночной инфраструктуры и поощрения экспорта. Приоритет при осуществлении долгосрочных инвестиций отдается тем секторам экономики, которые имеют стратегическое значение для инвестора. Как правило, долгосрочные инвестиции не приносят сиюминутной выгоды, а ориентированы на окупаемость в будущем. Именно такие инвестиционные проекты требуют составления и тщательной проработки бизнес-плана.

Краткосрочные инвестиции - это вложения средств, ориентированных  на получение дохода в ближайшем  будущем. Это инвестиции в обновление и модернизацию производства, в торговлю, сферу обслуживания и др. Краткосрочные инвестиции ориентированы в первую очередь на технологическую перестройку производства в связи с меняющимся потребительским спросом населения.

В зависимости от того, насколько  инвестиции обеспечивают количественный и качественный рост производственного капитала, они могут быть определены как:

• пассивные, обеспечивающие в лучшем случае неухудшение показателей хозяйствования, рентабельности капитала, т.е. выживаемость предприятий и организаций в настоящем;

• активные, обеспечивающие повышение конкурентоспособности предприятий, фирм, организаций и их продукции, услуг, рост доходности, эффективности производственно-хозяйственной деятельности за счет внедрения новой техники, технологии, выпуска новой продукции, пользующейся повышенным спросом, формирования новых сегментов на рынке товаров и услуг.

По характеру участия  владельцев средств, вкладываемых в  реализацию инвестиционных проектов, инвестиции делятся:

• на прямые - непосредственные вложения финансовых средств и других капиталов инвесторами - участниками реализации инвестиционных проектов;

• косвенные - привлекаемые свободные средства граждан, предприятий, организаций путем выпуска и продажи акций, гарантированных сертификатов и других ценных бумаг.

Источниками финансирования инвестиционной деятельности могут  быть:

• собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления, страховые сбережения и другие);

• заемные финансовые средства (облигационные займы, банковские и бюджетные кредиты);

• привлеченные финансовые средства (продажа ценных бумаг и  паевые взносы);

• бюджетные инвестиционные ассигнования;

• прямые вклады капитала (в виде оборудования, патентов, лицензий, техпомощи и т.д.);

• денежные средства предприятий, централизуемые ассоциациями в установленном порядке;

• средства от благотворительных  мероприятий;

• взносы денежных средств  населения.

Понятие инвестиционных ресурсов охватывает все произведенные средства производства, т.е. все виды инструмента, машины, оборудование, фабрично-заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров и услуг и доставке их к конечному потребителю. Процесс производства и накопления этих средств производства называется инвестированием.

Инвестиционные товары (средства производства) отличаются от потребительских товаров тем, что последние удовлетворяют потребности непосредственно, тогда как первые делают это косвенно, обеспечивая производство потребительских товаров. Фактически, по своему содержанию, инвестиции представляют тот капитал, при помощи которого умножается национальное богатство. При этом следует иметь в виду, что термин «капитал» не подразумевает деньги. Правда, менеджеры и экономисты часто говорят о «денежном капитале», имея в виду деньги, которые могут быть использованы для закупки машин, оборудования и других средств производства. Однако, деньги, как таковые, ничего не производят, а, следовательно, их нельзя считать экономическим ресурсом. Реальный капитал - инструмент, машины, оборудование, здания и другие производственные мощности - это экономический ресурс, деньги, или финансовый капитал, таким ресурсом не являются.

Таким образом, инвестиции - это то, что «откладывают» на завтрашний день, чтобы иметь возможность больше потреблять в будущем. Инвестиции - с точки зрения страны в целом - вложения в создание нового или возмещение изношенного произведенного, человеческого или природного капитала. Одна часть инвестиций - это потребительские блага, которые не используются в текущем периоде, а откладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов). Другая часть инвестиций - это ресурсы, которые направляются на расширение производства (вложения в здания, машины и сооружения).

2. Влияние инвестиций на национальную экономику

Инвестиции играют центральную  роль в экономическом процессе, они  предопределяют общий рост экономики. В результате инвестирования средств  в экономику увеличиваются объемы производства, растет национальный доход, развиваются и уходят вперед в экономическом соперничестве отрасли и предприятия в наибольшей степени удовлетворяющие спрос на те или иные товары и услуги. Полученный прирост национального дохода частично вновь накапливается, происходит дальнейшее увеличение производства, процесс повторяется непрерывно. Таким образом, инвестиции, образующиеся за счет национального дохода в результате его распределения, сами обуславливают его рост, расширенное воспроизводство. При этом, чем эффективнее инвестиции, тем больше рост национального дохода, тем значительнее абсолютные размеры накопления (при данной его доле), которые могут быть вновь вложены в производство. При достаточно высокой эффективности инвестиций прирост национального дохода может обеспечить повышение доли накопления при абсолютном росте потребления.

Совокупные инвестиции являются суммой различных видов инвестиционных расходов. Таким образом, любая переменная, влияющая на какую-либо рассмотренную категорию инвестиций, влияет также на совокупные инвестиции. В целях упрощения, а также по причине наибольшей значимости и удельного веса мы будем рассматривать инвестиции в основные фонды.

Если в валовой национальный продукт включаются все инвестиционные расходы в основные фонды с учетом амортизации, то при расчете чистого национального продукта учитываются только чистые инвестиции. Из этого следует, что между чистыми инвестициями и чистым национальным продуктом существует прямая зависимость. Если чистые инвестиции положительны, экономика будет находиться в фазе подъема, при нулевых чистых инвестициях будет переживать застой, в фазе кризиса инвестиции могут стать отрицательной величиной, когда не будет возмещаться даже выбывающий капитал.

Анализ этапов экономического подъема в США, Японии, Германии и  других странах свидетельствует о том, что периодам наибольшей инвестиционной активности соответствуют самые высокие темпы роста национального продукта. Например, в Японии при увеличении в 1960—1970 гг. капиталовложений в 2 раза валовой национальный продукт возрос более чем на 70 %. С повышением инвестиционной активности связан и экономический феномен появления "новых индустриальных стран" Азии — Южной Кореи, Сингапура, Тайваня [3, с. 21].

Безусловно, связь "инвестиции — национальный продукт" взаимообусловлена, т.е. не только инвестиции вызывают рост национального продукта, но и повышение объема производства вызывает всплеск инвестиционной ак-тивности. Из этой взаимозависимости валового национального продукта и инвестиций складывается некий "заколдованный круг". Импульсом для его разрыва может служить внешний фактор — иностранный капитал.

В краткосрочном периоде  рост инвестиций означает увеличение спроса на инвестиционные товары и  совокупного спроса. В долгосрочном периоде рост инвестиций способствует вводу в действие новых мощностей, увеличению потенциала производства и реального ВВП, т.е. росту совокупного предложения. Взаимосвязь инвестиций и ВВП была замечена и объяснена Дж. Кейнсом, который вывел правило мультипликатора. Неокейнсианцы дополнили правило принципом акселератора [7, с. 219].

Эффект мультипликатора  связан с тем, что, во-первых, в экономике  происходит постоянный кругооборот доходов и расходов. То, что расходуют одни экономические субъекты на приобретение оборудования, жилья, одежды, другие получают в качестве доходов. Во-вторых, изменение размеров дохода вызывает адекватное изменение потребления и сбережений. Так, первоначальные инвестиции в 10 млрд. р. приведут к увеличению спроса на рабочую силу и кредитные ресурсы. Рост спроса обусловит рост доходов в виде заработной платы, процента и прибыли, увеличится потребление домохо-зяйств. Увеличение доходов на 10 млрд. р. при предельной склонности к потреблению (МРС) = = 3/4 даст прирост потребления в 7,5 млрд. р., оставшиеся 2,5 млрд. р. будут сберегаться. Расходы на потребление в 7,5 млрд. р. будут означать рост доходов других домохозяйств и увеличение их потребления и сбережении в соответствии с предельной склонностью к потреблению (МРС) и предельной склонностью к сбережениям (MPS). Эту цепочку можно продолжать до тех нор, пока не иссякнет источник роста доходов. Таким образом, исходные изменения в инвестициях в 10 млрд. р. приведут к многократному лавинообразному потоку расходов и доходов, росту производства и занятости в смежных отраслях производства, росту реального ВВП на величину большую, чем исходные инвестиции.

Мультипликатор инвестиций — это отношение изменения  равновесного выпуска реального ВВП, вызванного изменением инвестиционных расходов, к величине изменения последних.

Механизм мультипликатора  используется не только в теории, но и на практике. Все проекты в  зависимости от срока внедрения  делятся на 3 группы: кратко-, средне- и долгосрочные. Первичные инвестиции направляются в некапиталоемкие, но высокодоходные сферы деятельности, а полученная прибыль становится источником финансирования долгосрочных программ.

Следует отметить, что в  случае с мультипликатором речь идет об автономных инвестициях - инвестициях, связанных с техническим прогрессом, ростом населения и предельной склонностью к потреблению. Наряду с автономными существуют индуцированные инвестиции — капитальные вложения, направленные на расширение производства на основе существующей технической базы в целях удовлетворения возросшего в результате роста доходов, совокупного спроса. Воздействие роста доходов на величину индуцированных капиталовложений в сторону их повышения выражает акселератор инвестиций. Модель акселератора утверждает, что норма инвестирования пропорциональна изменению выпуска в экономики, т. е.

AI = A*AQ                                                (1)

Формула показывает, что  изменения индуцированных инвестиций равно произведению коэффициента А (акселератор) на изменение объема выпуска или дохода (AQ).

Обобщая приведенный выше материал можно отметить ,что под  инвестициями понимаются те экономические ресурсы, которые направляются на увеличение реального капитала общества, то есть на расширение или модернизацию производственного аппарата. Это может быть связано с приобретением новых машин, зданий, транспортных средств, а также со строительством дорог, мостов и других инженерных сооружений. Сюда следует включать и затраты на образование, научные исследования и подготовку кадров. Эти затраты представляют собой инвестиции в «человеческий капитал», которые на современном этапе развития экономики приобретают все большее и большее значение, ибо, в конечном счете, именно результатом человеческой деятельности выступают и здания, и сооружения, и машины, и оборудование, и самое главное, основной фактор современного экономического развития -интеллектуальный продукт, который предопределяет экономическое положение страны в мировой иерархии государств.

3. Факторы, влияющие на инвестиционную политику

В рыночной экономике конечной целью любого предпринимательства  является прибыль или доход. Поэтому при принятии решения об инвестировании предприниматели исходят из двух основных факторов:

а)  ожидаемой нормы  чистой прибыли, которую предприниматели  рассчитывают получать от расходов на инвестиции;

Известно, что побудительным  мотивом осуществления расходов на инвестиции является чистая прибыль, то есть валовой доход за минусом эксплуатационных расходов: расходов на материалы, энергию, рабочую силу и др. Если чистая прибыль, полученная за определенное время, будет превышать расходы на инвестиции за это же время, то предприниматель охотно будет вкладывать средства в дело. Чем выше норма чистой прибыли, тем выше желание инвестировать капитал.

б) Реальной ставки процента.

Ставка процента - это  цена, которую фирма должна заплатить, чтобы занять денежный капитал, необходимый для приобретения реального капитала (станков, машин, оборудования и т.п.). Если ожидаемая норма чистой прибыли превышает ставку процента, инвестирование будет прибыльным. чем выше эта разница, тем больший интерес проявляют предприниматели к инвестированию. Но если ставка процента превышает ожидаемую норму чистой прибыли, инвестировать становится невыгодным.

Если же инвестор собирается инвестировать собственные средства, то при принятии решения об инвестировании он сравнивает возможную чистую прибыль от вложения собственных средств в производство с тем доходом, который он мог бы получить в виде процентов от положенной в банк данной суммы.

Следует подчеркнуть, что  именно реальная ставка процента, а  не номинальная, играет существенную роль в принятии инвестиционных решений. Реальная ставка процента - это номинальная ставка, скорректированная на уровень инфляции. С повышением реальной ставки процента при неизменной норме чистой прибыли объем инвестиций будет падать, и наоборот, с понижением реальной процентной ставки объем инвестиций будет возрастать.

Такая модель инвестиционных решении позволяет государству  через регулирование ставки процента влиять на инвестиционный процесс в стране. Так, при высокой ставке процента будут осуществляться только те инвестиционные проекты, которые обеспечивают самую высокую ожидаемую норму чистой прибыли. Значит уровень Инвестиций будет небольшим. При снижении ставки процента предпринимателям выгодно занимать средства и инвестировать их в те проекты, ожидаемая норма прибыли от которых меньше. Соответственно, уровень инвестиций возрастает.

Следует заметить, что в  реальной жизни кроме вышеуказанных  двух основных факторов на инвестиции влияют и другие факторы, которые могут смещать кривые спроса на инвестиции влево или вправо. К наиболее важным из них относятся:

-  издержки на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования.

Первоначальные расходы  на основной капитал вместе с расходами  на его техническое обслуживание, текущий ремонт и эксплуатацию очень  важны при исчислении ожидаемой нормы чистой прибыли от любого инвестиционного проекта.

- Налоги на предпринимателя.

Возрастание налогов приводит к снижению доходов от предпринимательской деятельности, что вызывает снижение инвестиций; сокращение налогов приводит к ее смещению вправо и соответственно к росту инвестиций.

-Технологические изменения.

Технический прогресс является основным стимулом для инвестирования. Разработка нового, более производительного оборудования снижает издержки производства или повышает качество продукции, увеличивая тем самым норму чистой прибыли и объем инвестиций. И наоборот, старое оборудование требует дополнительных затрат на ремонт и обслуживание, что ведет к потере чистой прибыли и уменьшению инвестиций.

- Наличие основного капитала.

Если предприятие в  полной мере обеспечено новейшей техникой и оборудованием, то инвестирование будет незначительным, или не будет совсем. Если же на предприятии наблюдается относительный недостаток основного капитала, то приобретение его потребует, дополнительных инвестиций.

- Ожидания.

Деньги, вложенные в основной капитал, полностью окупаются через  несколько лет, а то и десятилетия. Поэтому доходность любого капиталовложения будет зависеть от прогнозов будущих продаж и будущей рентабельности продукции, производимой с помощью этого основного капитала. Ожидания предпринимателей во многом базируются не на экономических расчетах, а на интуитивной основе.

2 Инвестиционная политика в Республике Беларусь

2.1 Направления инвестиционной политики в Беларуси

В целях сбалансированного  развития экономики государство  мобилизует и использует денежные средства посредством регулирования налоговой, кредитной и инвестиционной политики. Основными направлениями инвестиционной политики Республики Беларусь на ближайшую перспективу являются:

- отказ от директивного и централизованного планирования основной массы инвестиций, за исключением инвестирования объектов общегосударственного значения;

- преимущественное замещение государственных ассигнований средствами финансирования из частных отечественных и зарубежных источников;

- демонополизация и конкуренция между существующими подрядными организациями;

- предпочтительное инвестирование рентабельных и быстроокупаемых проектов;

- создание свободного рынка инвестиционных ресурсов;

- полный переход на договорные цены за готовую строительную продукцию;

- социальная направленность экономики и необходимость первоочередного решения жилищной, продовольственной и экологической проблем;

- ускоренное развитие и совершенствование материально-технической базы строительства и промышленности строительных материалов с целью удовлетворения потребностей народного хозяйства и населения в стройматериалах, конструкциях и деталях.

В виду ограниченности бюджетных  ресурсов государство вынуждено  делать ставку на увеличение негосударственных инвестиций. В целях восполнения централизованных средств, необходимых на осуществление государственных программ капитального строительства, государственная инвестиционная политика строится на основе таких принципов, как:

-  последовательная децентрализация инвестиционного процесса в сторону развития многообразных форм собственности;

- сохранение безвозвратного бюджетного финансирования преимущественно только для социально значимых объектов, не располагающих собственными источниками финансирования;