Рынок ценных бумаг. 24

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

БАШКИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

(ФГБОУ ВПО «БГУ»)

Институт экономики, финансов и бизнеса

Кафедра «Социологии труда и

экономики предпринимательства»

Самостоятельная работа на тему:

Рынок ценных бумаг

по дисциплине «Денежные накопления населения и инвестиции»

Уфа – 2013

Содержание

Введение………………………………………………………...…………..3 

Глава 1. Общая характеристика ценных бумаг…………………………..4

1. Понятие и классификация ценных бумаг…………………..4
2. Виды ценных  бумаг и инструментов  на их основе……..10
3. Особенности обращения ценных бумаг………………….12

Глава 2. Правовые основы функционирования ценных                                                                                                                                                                                                                                  бумаг…………………………...……………………..…………………………15

             2.1  Ценная бумага как юридическая  вещь ………………….15

             2.2  Ценная бумага как фиктивная  форма стоимости……….20

          Заключение………………………………………………………………..30

Список использованной литературы…………………………………….31

Приложение………………………………………………………………32

Введение

Актуальность темы исследования. В мoдерной экономике рынок ценных бумаг занимает важное и   особое место. Фoрмирoвания и развития процесса в сложившихся условиях  носит действительный и объяснимый характер. Прежде всего, вследствие фигурации и расширения производственной и торговой деятельности растёт нуждаемость  в привлечении всё большего объёма кредитных средств, за счёт выпуска и продажи ценных бумаг. Ценность ценной бумаги состоит в том, она дает права ее владельцу. Это специальная форма существования капитала наряду с его существованием в рыночной, товарной и производственных формах. Суть ее состоит в том, что  владелец  который обладает капиталом при чем сам капитал отсутствует, имеет  все права на него, которые закреплены  в форме ценной  бумаги. Ценная бумага допускает отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить его в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой рыночной экономики.

 Степень научной разработанности проблемы. Общетеоретические основу составили работы отечественных и зарубежных ученых, как Коршунов Е.Н., Кухаренко А.Ю., Куренной А.М., Соловьев А., Фролов О., Смык О., Галанов  В.А., Фишер П., Роик В.Д , Карнаух Н.Н и другие.  Объектом исследования является – ценные бумаги.

Предметом исследования является – операции  с ценными бумагами.

Цель работы заключается в исследование рынка ценных бумаг.

Задачами работы является:

- изучение общих характеристик  ценных бумаг;

- выявление правовых основ функционирования ценных бумаг.

При исследовании данной работы были использованы следующие методы: сравнительно - сопоставительный; формально - логический; анализ.

Работа состоит из введения, двух глав, заключения,  списка литературы и приложения.

Глава 1. Общая характеристика ценных бумаг

1.1.Понятие и классификация  ценных бумаг

Появление ценных бумаг тесно связано с формированием товарно-денежных отношений в обществе. Прообразы ценных бумаг появились ещё в античном мире. Само название «ценная бумага» появилась вследствие того, что эти документы получили обширное продвижение именно в бумажном виде.

С концептуальной точки зрения ценная бумага почти всегда противопоставляется деньгам.  Цена ценной бумаги выражается в деньгах.

 С правовой точки зрения Гражданский кодекс РФ (статья 142)1 выражает  ценную бумагу как «документ, удостоверяющий с выполнением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценная бумага показывает форму за фиксирования рыночных отношений между участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений, т.е. заключение сделки между ее участниками состоит в перенесение или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или товар.

Согласно со статьей 128 ГК РФ ценные бумаги касается к объектам гражданских прав и причастны к имуществу. Таким образом, законоведчески ценная бумага есть одновременно и свидетельствование имущественных прав, и само имущество.

С хозяйственной точки зрения ценная бумага является представителем реально действующего  в экономике капитала: товарного, денежного или производительного. В процессе дифференциации труда перечисленные ранее виды действующего   капитала объединяются и преображаются  в ссудный, торговый и промышленный капиталы. Обращаясь на рынке, ценные бумаги могут приносить прибыль ее владельцу, поэтому из представителя капитала ценная бумага превращается в капитал, сама становится одной из форм существования капитала, самостоятельным его видом. Ценная бумага представляет собой так называемый «фиктивный капитал», т.е. множество различного рода прав на действительный капитал - на деньги, товары, оборудование, имущество и т. п. Таким образом, ценная бумага является особенной формой существования капитала, при которой ее владелец обладает правами на капитал, а не самим капиталом. Ценная бумага может обращаться на рынке как товар, передаваться другому лицу при сохранении своих прав на капитал, приносить прибыль в виде дивидендов на отражаемый ею капитал. По своей форме ценные бумаги выступают в качестве документов, свидетельствующих об вложение капитала.

Ценная бумага – это особый товар, который обращается на особом, своем собственном рынке – рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой. 2

В широком понимании ценная бумага – форму существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Ценная бумага выполняет ряд важных функций:

− перераспределяет денежные средства: ЦБ играют важную роль при перетекании капитала между различными сферами экономики, слоями населения, отраслями и государством; реализация права владельца на часть дохода, который он получает от вложения капитала, или на возврат капитала; предоставление дополнительных прав (первоочередность возврата долга, право на участие в управлении и т.д.

− предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие введение, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.

− обеспечивает извлечение дохода на капитал и/или возвращение самого капитала и др.

Переход от бумажной формы ценных бумаг к безбумажной связан, во-первых, с увеличением количества обращающихся ценных бумаг, прежде всего акций и облигаций. По другим ценным бумагам, число которых сравнительно незначительно, документарная форма преобладает.

Во-вторых, многие права, которые консолидируются за владельцем ценной бумаги, могут быть реализованы безотносительно к ее форме. Например, выплата дохода по ценной бумаге, ее купля-продажа и т.п. могут совершаться  без наличия ее самой в качестве денежного носителя этих прав.

В-третьих, безбумажная форма ценной бумаги увеличивает, облегчает и удешевляет ее обращение в части расчетов, в посылке от одного владельца к другому, хранения и учета, налогообложения и т.п.

В-четвертых, это связано со структурными изменениями на рынке ценных бумаг (в частности, с ростом числа именных ценных бумаг и уменьшение доли предъявительских ценных бумаг). 

Классификация ценных бумаг.

Ценные бумаги могут существовать в форме отдельных документов или записей на счетах. В странах с развитой экономикой значительное увеличение оборота ценных бумаг вызвало оформление их путем записи в книгах учета и счетах, ведущихся на магнитных или иных носителях информации. Таким образом, они перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную) форму. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственные ценные бумаги, так и их заменители (сертификаты, купоны).

Финансовый рынок, в основном, служит для того, чтобы с его помощью сектор предпринимателей, государство и участники внешнеэкономической деятельности могли извлечь заемные средства.

Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка и существует для предоставление сделок по продаже и покупке пенных бумаг. Он позволяет повысить переход капитала от денежной к производительной форме. На рынке ценных бумаг происходит переназначение  капиталов между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между различными слоями населения.

Классификация ценных бумаг может быть осуществлена по различным критериям. т.е. деление ценных бумаг на виды и группы по определенным признакам, которые им присущи. (Рисунок 1)

Рис. 1. Классификация ценных бумаг по экономической сущности.

В зависимости от того, какие признаки положены в основу классификации, ценные бумаги можно подразделить на разные группы и виды.3

Существующие и модерной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

I класс — основные  ценные бумаги;

II класс — производные  ценные бумаги.

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы).

Основные ценные бумаги подразделяются на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Эго акции, облигации, векселя, закладные.

Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг или, другими словами, это ценные бумаги на сами ценные бумаги. Например, варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки

Производная ценная бумага — это бездокументарная форма выражения имущественного права обязательств, возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относят фьючерсные контракты; товарные, валютные, процентные, индексные и свободно обращающиеся опционы.

В таблица 1 показана группировка видов ценных бумаг по классификационному признаку.

Таблица 1.

Классификационные признаки ценных бумаг

Использование ценных бумаг позволяет повысить оборотоспособность материальных объектов гражданских прав, поскольку не требует совершения действий непосредственно с вещами - достаточно передать бумагу, чтобы передать право на вещь.

1.2.Виды ценных бумаг и инструментов на их основе

Выделяют несколько видов ценных бумаг.

1. Эмиссионные ценные бумаги  – любые ценные бумаги, в том  числе бездокументарные, которые  характеризуются одновременно следующими  признаками:

1) закрепляют совокупность имущественных  и неимущественных прав, подлежащих  удостоверению, уступке и безусловному  осуществлению с соблюдением  установленных законом формы  и порядка;

2) размещаются выпусками (выпуск  – совокупность всех ценных  бумаг одного эмитента);

3) имеют равные объем и сроки  осуществления прав внутри одного  выпуска вне зависимости от  времени ее приобретения. 4

К эмиссионным ценным бумагам относятся:

• Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерном обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации;

• Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента;

• Опцион – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный ею срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента опциона по цене, определенной в опционе.

Эмиссионные ценные бумаги делятся на:

• именные ценные бумаги – ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца (например, акция, опцион);

• ценные бумаги на предъявителя – ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца (облигации, вексель и др.).

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются в следующих формах:

• документарная – форма ценной бумаги, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги;

• бездокументарная – форма ценной бумаги, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг.

2. Неэмиссионные ценные бумаги:

• Вексель – ничем не обусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного в векселе плательщика выплатить при наступлении определенного срока определенную денежную сумму его владельцу;

• Банковский сертификат – ценная бумага, письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении определенного срока суммы депозита и процентов по нему и др. С точки зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельцу.

 Деление ценных бумаг на долговые и владельческие долевые в своей основе отражает два возможных способа использования денежных средств: либо для приобретения какого-либо актива в собственность, либо во временное пользование. Если ценные бумаги выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм, то они являются долговыми бумагами. Это облигации, банковские сертификаты, векселя  и др. Владельческие ценные бумаги дают право собственности на соответствующие активы. Это - акции, варианты, коносаменты и др.

1.3. Особенности обращения  ценных бумаг

Обращение ценных бумаг подразумевает переход исключительного права владения и пользования от одного владельца другому в результате заключения гражданско-правовой сделки, другими словами это процесс купли-продажи или другой формы, с соблюдение законодательных норм и правил, передачи права собственности, то есть процесс смены владельца.

Обращаются ценные бумаги на первичном рынке и на вторичном.

Первичный рынок подразумевает обращение ценных бумаг вновь поступивших на рынок и которые первый раз выставляются на торги эмитентом. На первичном рынке осуществляется оборот ценных бумаг, акций, займов и облигаций государственного и муниципального выпуска, различных акционерных компаний и финансового профиля, а также нефинансовых организаций. Первичный рынок выполняет главную функцию обращения – предоставляет полную информацию об эмитенте, его род деятельности, финансовую и бухгалтерскую отчетность и документацию, перспективы развития, предполагаемую доходность единицы ценной бумаги. Эта информация крайне важная для потенциального инвестора, ведь именно на основании ее анализа вкладчик принимает решение о размещении денежных средств в активы данного эмитента. 

Инвесторами на первичном рынке выступают, как правило, крупные финансово-инвестиционные корпорации, инвестиционные фонды, коммерческие банки и паевые инвестиционные фонды (сейчас наиболее развивающийся сегмент). 
На вторичном рынке совершается многократная перепродажа ценных бумаг различных эмитентов. Обращение ценных бумаг на вторичном рынке сводится к быстрому переливу капитала из убыточных отраслей в наиболее эффективные, за счет этого определяется общая ликвидность ценных бумаг одного эмитента. Вторичный рынок имеет большое значение для экономики любой страны, поскольку обеспечивается свободное передвижение финансовых ресурсов между хозяйствующими субъектами, рынок обеспечивает гибкость и структурную реорганизацию всех отраслей экономики.

Есть еще одна форма обращения активов – внебиржевой сегмент рынка. Как правило, вторичный рынок осуществляет свою деятельность на фондовой бирже, но есть такие виды ценных бумаг, которые не обращаются на бирже – это облигации. Именно они вместе с малоликвидными активами обращаются в различного рода консалтинговых агентствах, дилерских представительствах, а также стихийных рынках. Главной отличительной чертой стихийного рынка является отсутствие четких, регламентированных правил заключения сделок. Дилерские рынки могут быть организованы локально, для реализации определенного вида актива или для одного эмитента, могут существовать в виде разрозненной сети рыночных мест.

Схема работы таких дилерских групп заключается в виде системы подачи заявок от продавцов и их рассылка потенциальным покупателям, которые рассматривают различные варианты и условия и принимают решение о покупке заинтересовавшего пакета ценных бумаг. В современном мире ценные бумаги начинают свой оборот на первичном рынке ценных бумаг, который организовывается вне фондовой биржи, и только пройдя так называемую «аттестацию» или приобретая необходимую репутацию, они попадают в обращение на вторичный рынок, на фондовой бирже.

Обращение ценной бумаги приведен на рисунке 2.

Рисyнок  2. Кругооборот ценных бумаг

  Таким образом,  ценные бумаги, обращающиеся на вторичном рынке, строго ранжированы или упорядочены по их значимости, надежности и иным показателям рынка. Процедура отбора и ранжирования ценных бумаг получила название листинга. Каждая фондовая биржа или внебиржевая система организованной торговли осуществляет свой листинг ценных бумаг, которые она допускает к обращению.                                                                                                                           Правила выпуска (или, как говорят, выдачи) неэмиссионных ценных бумаг подчиняются специальному законодательству. Так, например, выдача векселей регулируется нормами положения «О переводном и простом векселе», выдача закладных – федеральным  законом «Об ипотеке (залоге недвижимости)», складских свидетельств, чеков, банковских книжек - Гражданским кодексом (ГК РФ), депозитных и сберегательных сертификатов - нормативами Центрального банка. Таким образом, выпуск в обращение этих ценных бумаг не связывается с законом «О рынке ценных бумаг». Это с очевидностью следует из самого закона, который регулирует основные положения «об эмиссионных ценных бумагах» (гл. 4 закона), правила «эмиссии ценных бумаг» (гл. 5 закона) и порядок раскрытия информации «эмитентом публично размещаемых эмиссионных ценных бумаг» и «владельцем эмиссионных ценных бумаг» (ст. 30 закона).5 Нормы закона, касающиеся рекламы на рынке ценных бумаг, по большей части также относятся к эмиссионным инструментам (ст. 35-37 закона).  
    Вследствие этого выдача неэмиссионных ценных бумаг не требует соблюдения процедуры эмиссии, не требует никаких проспектов эмиссии, регистрации выпусков и утверждения отчетов об итогах выпусков. Не требуется также публичного раскрытия информации о выданных ценных бумагах.  
  Вексель, к примеру, может выдать любое лицо, даже гражданин, занимающий деньги в долг. И для этого ему не потребуется никакой лицензии и регистрации. Лицензирование деятельности товарных складов, выдающих складские свидетельства, сегодня полностью подчиняется федеральному закону «О лицензировании отдельных видов деятельности» и связано с тем, какой товар помещен на хранение. Непосредственно деятельность «по выдаче» складских свидетельств не требует лицензирования. 
    Однако так не может продолжаться долго. Бесконтрольный выпуск в обращение складских свидетельств со стороны государства недопустим. По всей видимости, в ближайшее время Министерство экономики РФ установит правила аккредитации тех организаций, которые выдают складские свидетельства в подтверждение принятия товара на хранение. Скорее всего следует ожидать также и введения единых бланков складских свидетельств на всей территории РФ.

Глава 2. Правовые основы функционирования ценных  бумаг

2.1  Ценная бумага как  юридическая вещь

Ценными бумагами в юридическом смысле являются ценные документы, которые ценны не сами по себе, как бумаги - материальные предметы: в силу своих естественных свойств, а в силу содержащегося в них права на некоторую ценность.

а) Двойственность ценных бумаг.

В пункте 1 статьи 142 Гражданского Кодекса Российской Федерации содержится определение ценной бумаги как строго формального документа, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа. Это означает, что ценная бумага представляет собой, во-первых, документ, удостоверяющий определенное имущественное право; во-вторых, этот документ имеет строгую форму и обязательные реквизиты, отсутствие хотя бы одного из которых (либо неправильное его указание) делает бумагу ничтожной (п. 2 ст. 144 ГК РФ); в третьих, этот документ неразрывно связан с воплощенным в нем правом, ибо реализовать это право или передать его другому лицу можно только путем соответствующего использования этого документа.

Поэтому любую ценную бумагу как специфический инструмент правового регулирования можно рассматривать в двух аспектах. С одной стороны - это инструмент оформления каких-либо отношений, как правило, обязательственных и всегда можно говорить о правах, удостоверенных ценной бумагой, или о правах из ценной бумаги. С другой стороны ценная бумага сама является вещью (ст.128 ГК РФ), и может быть объектом различных сделок. Таким образом, всегда можно говорить о правах на ценную бумагу, понимая под этим термином право собственности или иное вещное право. Следовательно, возникает два вида прав - вещное (на ценную бумагу как на вещь) и обязательственное (права из ценной бумаги). 6

б) Признаки ценных бумаг

Прежде всего, как уже говорилось, ценная бумага - это, документ и, во-вторых, документ, удостоверяющий имущественные права. В этих двух постулатах и кроется первая пара противоречий.

В современном рыночном хозяйстве преимущественной формой существования ценной бумаги является ее бездокументарная форма. Первоначально, или исторически, ценная бумага существовала только в форме документа (бумажного бланка). Но ситуация резко изменилась в последние три-четыре десятилетия с наступлением эпохи компьютеризации рынка ценных бумаг.

С одной стороны, мощное развитие рынка привело к тому, что число обращающихся на нем ценных бумаг стало исчисляться сотнями миллионов штук. Выпускать в обращение такое огромное количество ценных бумаг в документарной (в бумажной) форме стало просто нерационально, по меньшей мере, в силу следующих причин:

- вещная форма существования ценной бумаги требует больших затрат, чем ее бездокументарная форма. С ростом количества выпускаемых в обращение ценных бумаг еще быстрее возрастают затраты на производство бумажных бланков (сертификатов), их хранение, обслуживание, перерегистрацию с одного владельца на другого и т.п. «Количество начинает переходить в качество», т. е. в данном случае рост затрат на бланки ценных бумаг мог стать тормозом для выпуска самих ценных бумаг;

- вещная форма существования ценной бумаги становится сдерживающей преградой для процесса ее обращения. Время, необходимое на перерегистрацию прав собственности на документарную ценную бумагу на ее вторичном рынке, просто невозможно никак сократить, и этот процесс становится сдерживающим фактором для ускорения ее оборачиваемости. Документарный (вещественный) характер ценной бумаги не позволяет организовать спекулятивную торговлю ценными бумагами в сколько-нибудь крупных масштабах;

- ненужность документарной формы ценной бумаг. С позиций спекулятивной торговли ценными бумагами становится ненужной любая вещественная форма ценной бумаги. Очевидно, что процедура переоформления собственности на покупаемую, а затем снова продаваемую ценную бумагу совершено бессмысленна. Спекулянту абсолютно не нужна ценная бумага как таковая, ему нужна только разница в ее ценах. Стоимостное бытие (существование) ценной бумаги в данном случае полностью вытесняет ее «бумажное» бытие (существование).

Во-вторых: согласно статье 2 Федерального Закона о «Центральном Банке », под эмиссионной (такова зона регулирования для этого закона) ценной бумагой понимается "любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным Законом формы и порядка;

- размещается выпусками;

- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска, вне зависимости от времени приобретения ценных бумаг".

В ст. 128 ГК РФ устанавливается, что «к объектам гражданских прав относятся вещи, включая деньги и ценные бумаги…». Так, ценная бумага есть вещь, но не обычная материальная вещь, а юридическая, или абстрактная, вещь.