Рынок ценных бумаг. 39

Министерство  сельского хозяйства Российской Федерации

ФГОУ  ВПО

Оренбургский  государственный аграрный университет 
 

Экономический факультет

Кафедра экономической теории и управления 
 
 

Курсовая  работа на тему:

Рынок ценныхбумаг. 
 
 
 
 

Студента 2 курса

очной формы обучения

отделения финансов и кредита

шифр: 22-фин-09

Якубенко  П.С. 

Научный руководитель

Моргунов  В.П 
 

Оренбург 2010 г.

                                                          

Введение

  Рынок сам по себе представляет ни что иное, как место встречи продавцов и покупателей. Однако рынки ценных бумаг усложнены в своей инфраструктуре, и их классификация основывается не только на типе продаваемых и покупаемых ценных бумаг, но и на способах самой торговли. Само понятие « рынок ценных бумаг »  - это часть рынка ссудных капиталов, где происходит покупка и продажа ценных бумаг.

 В общем виде рынок ценных бумаг можно представить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Рынок ценных бумаг не отличается, и не может отличаться от определения рынка любого другого товара. Отличия можно заметить лишь тогда, если провести сравнение самого объекта исследуемого рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку отдельно взятого товара, а товарному рынку в целом. Товары же производятся на заводах и фабриках, а ценные бумаги выпускаются в обращение. У обычного товара, что бы он дошел до своего потребителя, наличествует своя организация товародвижения, а у ценной бумаги – своя. Товар продается один или два раза, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз.

   Рынок ценных бумаг – неотъемлемая составная часть рынка любой страны, основа рынка ценных бумаг – товарный рынок, деньги и денежный капитал.

   Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан и произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь направляется в производство и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

   Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связано с функционированием рынка реальных активов, то есть рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой – его отражение в ценных бумагах.

   Ключевой задачей, которую должен  выполнять рынок ценных бумаг  является прежде всего обеспечение условий для привлечения инвестиций напредприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

    Основными целями на российском  рынке ценных бумаг являются  цели становления и закрепления  отношений собственности, а главными  участниками этого рынка являются коммерческие банки.

   Участники рынка ценных бумаг  имеют общую задачу – получение  прибыли. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1 . Общая характеристика рынка ценных бумаг.

1.1. Классификация рынков ценных бумаг.

 Классификация включает более 10 видов рынков ценных бумаг. Первичным критерием классификации является стадия обращения ценной бумаги, выделяя первичный и вторичный рынки.

Существует  несколько способов классификации  рынков ценных бумаг:

А) по характеру  движения ценных бумаг (первичный, вторичный и.т.д.).

Б) по виду ценных бумаг (рынок облигаций, фондовый рынок).

В) по форме  организации (биржевые и внебиржевые).

На первичном  рынке размещаются новые выпуски  ценных бумаг, эмитентом которых  являются корпорации, правительство  и муниципальные органы.

Бумаги, приобретенные инвесторами при  эмиссии, могут быть перепроданы. Такие  сделки купли-продажи совершаются  на вторичном рынке. До недавнего  времени считалось, что вторичный  рынок состоит из фондовых бирж и  внебиржевого рынка. Однако в последнее время получила признание концепция четырех рынков.

В качестве первого рынка выступает фондовая биржа, на которой осуществляются сделки с зарегистрированными (котируемыми) на ней фондовыми ценностями.

Второй  рынок — внебиржевой рынок, на котором осуществляются операции с незарегистрированными на бирже фондовыми ценностями.

Третий  рынок — внебиржевой рынок, на котором происходит купля-продажа  ценных бумаг, зарегистрированных через  посредников и в обход фондовых бирж, где установлены высокие  ставки комиссионных.

Четвертый рынок — компьютеризированный рынок, на котором торговля ведется через  компьютерные сети, объединяющие соответствующих  фондовых посредников.

Кроме того, в зависимости от уровня регулирования рынки ценных бумаг делятся на организованные и неорганизованные. Для организованных рынков характерны жесткие законодательно установленные правила обращения ценных бумаг, которые затрагивают деятельность всего рынка в целом. На неорганизованных рынках торговля происходит без общих установленных правил, а участники самостоятельно договариваются об условиях сделки.

По типу торговли на рынке ценных бумаг различают  две формы – традиционный и  компьютеризированный рынок.

Традиционный  рынок – это определенное место, где встречаются продавцы и покупатели ценных бумаг, как правило, в лице фондовых посредников, и проводят публичный гласный торг или закрытые торги, которые не подлежат всеобщей огласке.

Компьютеризированный  рынок использует для организации  торговли ценными бумагами компьютерные сети, которые объединяют всех участников торгов в единую сеть. Для такой формы рынка ценных бумаг характерно отсутствие физического места встречи участников торгов, непубличный характер процесса покупки и продажи ценных бумаг, а также непрерывность во времени и пространстве.

Согласно  месту организации торгов рынки ценных бумаг существуют биржевые и внебиржевые:

 Биржевой рынок – это обязательно организованный рынок и торговля ценными бумагами ведется только на фондовых биржах. Такой рынок является наиболее развитым, с большими оборотами денежных средств, а торгующиеся ценные бумаги могут принадлежать только высоконадежным эмитентам. На биржевом рынке устанавливаются строгие правила для участников торгов, а также график течения торговых сессий.

Внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным. Формирование такого типа рынка произошло в силу жестких ограничений к доступу на биржевые рынки ,поэтому, как правило на внебиржевых рынках торгуются ценные бумаги средних и мелких компаний. Именно на внебиржевом рынке такие компании привлекают финансовые средства инвесторов.

Кроме того, в зависимости от срока исполнения сделок с ценными бумагами выделяют кассовые и срочные рынки.

Кассовый  рынок отличается немедленным исполнением  сделок, которые могут затягиваться на срок до трех дней, если требуется получить ценную бумагу на физическом (бумажном) носителе.

Срочный рынок – рынок с отсроченной  датой сделки сроком до нескольких месяцев. Для такого рынка характерно обращение производных ценных бумаг – фьючерсных и форвардных контрактов, опционов.

Так же существует классификация рынков по виду торгующих на нем ценных бумаг  – рынок акций, облигаций, векселей и.т.д.

Приведенная классификация рынков ценных бумаг  считается основной.

   
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.2. Виды ценных бумаг.

Объектами фондового рынка являются различные виды ценных бумаг. Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественные права владельца документа или отношения займа. Кроме того, это инструмент привлечения денежных средств, объект вложения финансовых ресурсов. Обращение ценных бумаг — сфера таких видов деятельности, как брокерская, депозитарная, регистраторская, трастовая, клиринговая и консультационная.

Ценные  бумаги как объекты гражданских  прав имеют свободный характер перехода от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства и не ограничены в обороте. Они могут быть документарными и бездокументарными. Ценные бумаги выступают как экономическая и юридическая категории. Они делятся на два больших класса — основные и производные.

Основные  ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные  права на какой-либо актив (обычно на товар, деньги; капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.).

Производные ценные бумаги — это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары (зерно, мясо, нефть, золото и т.д.), основные ценные бумаги (акции и облигации) и т.п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы. Классификация ценных бумаг — это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам. Под видом ценных бумаг понимают совокупность, для которой все существенные признаки являются общими, одинаковыми. Классификация видов ценных бумаг — это деление видов ценных бумаг на подвиды, которые, в свою очередь, могут подразделяться на более мелкие подвиды. Например, облигация — один из видов ценных бумаг. Облигация может быть купонной и бескупонной. Бескупонная облигация может быть выигрышной и дисконтной.

По основным характеристикам (признакам) ценные бумаги можно классифицировать следующим образом (табл. 1). Каждая группа ценных бумаг включает их подвиды. Это деление обусловлено особенностями фондового рынка и законодательства той или иной страны.

Как юридическая  категория ценные бумаги определяют следующие права:

• владение ценной бумагой;

• удостоверение  имущественных и обязательственных  прав;

• право  управления;

• удостоверение  передачи или получения собственности.

Рассмотрим  основные виды ценных бумаг:

  1. Акции - это один из основных видов ценных бумаг. Назначение рынка акций состоит в том, чтобы собрать воедино сбережения и относительно мелкие капиталы для формирования крупного денежного капитала и финансирования производства, приносящего прибыль. Акция выражает отношение собственности, совладения предприятием, находящимся в акционерной форме. Доход по акциям выплачивается в виде дивиденда, который может получить акционер за счёт части чистой прибыли текущего года акционерного общества, распределяемой между держателями акций в виде определённой доли от их номинальной стоимости. Тем самым акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права держателя на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации. По форме присвоения дохода различают 1) обыкновенные акции и 2) привилегированные акции. Обыкновенная акция даёт право держателю в уставном фонде общества, на участие и управлении обществом путём голосования при принятии решений общим собрании акционеров, на получение доли прибыли от деятельности общества после выплаты держателям привилегированных акций. Держатель привилегированных акций имеет преимущество перед держателем обыкновенных акций при распределении дивидендов и имущества общества в случае его ликвидации. В отличие от обыкновенных акций дивиденд по привилегированным обычно устанавливается по фиксированной ставке. Дивиденды по привилегированным акциям, как правило, выплачиваются до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. Держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на определённую долю активов общества при его ликвидации и, как правило, не имеют преимущественных прав на покупку акций нового выпуска и права голоса. Эти акции дают право голоса только в том случае, если дивиденды на них не объявились определённое число раз.

  2. Облигации – это ценные бумаги, которые подтверждают право владельца на возврат денежных средств (долга) в срок, который указан на облигации. Когда этот отрезок времени истекает, то владельцу, помимо номинала, выплачивается дополнительный доход. Вложения средств в эти ценные бумаги не являются высоко прибыльными, поскольку облигации не подвержены резким изменениям цен. Выпуском облигаций занимается государство. Коммерческие организации также могут выпускать облигации, чтобы получить дополнительное инвестирование. Облигация способствует удобному займу денег и создает альтернативу с кредитом из следующих ее функций:

    - Процентная ставка фиксируется.

    - Облигация не нуждается в  залоге.

    - Процент при получении облигации  намного меньше, чем при получении кредита.

    - Долгосрочный выкуп по цене  номинальной.

   От акций облигации отличаются тем, что не дают участвовать в Акционерном обществе.

   Существует специальная группировка  облигаций:

    - обеспеченные и необеспеченные  облигации.

    - серийные и ординарные, по сериям деньги погашаются последовательно, а по ординарным сразу же после получения облигации, выкупаются на указанный срок.

    - компенсированные и конвертируемые.Компенсируемые  подлежат обмену на наличные  деньги, а конвертируемые могут обмениваться на ценные бумаги.

 Механизм выплаты процентной ставки. Такие облигации, как именные, процентные ставки высылаются по почте собственнику, либо другим способом, при этом все данные должны быть указаны на облигации, и внесены в книгу регистрации, и к этому прилагается купон с датой выплаты.

   В России существует специальная  система по покупке и продаже  облигаций – так называемый  долговой рынок.

   Так можно сказать, что рынок  облигаций является частью рынков  Капитала, в котором вращаются долговые ценные бумаги.

3. Важной  ценной бумагой является вексель.  В настоящее время финансовые  рынки оперируют с двумя основными  видами векселей: простыми и переводными.

   Простой вексель (соло-вексель)  представляет собой безусловное  долговое обязательство установленной формы, выражающее обязательство векселедателя уплатить определённую денежную сумму в определённом месте. Простой вексель выписывается заёмщиком.

   Переводный вексель (тратта) представляет  собой письменный приказ векселедателя  (трассанта) трассату (плательщику) об уплате последним определённой денежной суммы третьему лицу.

  4. Ещё  один вид ценных бумаг - депозитные  и сберегательные сертификаты,  представляющие собой письменное  свидетельство банка-эмитента о  вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика (бенефициара) или правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему.

   Эмитентами депозитных и сберегательных  сертификатов могут выступать  только банки. Депозитные сертификаты предназначены исключительно для юридических лиц, а сберегательные - для физических. Сертификаты должны быть срочными. Сроки обращения сертификатов: депозитных (со дня выдачи сертификата до дня, когда владелец сертификата получает право востребования вклада) - один год, сберегательных - три года.

   5. Ценной бумагой является также  чек, содержащий письменное требование  чекодателя плательщику уплатить  чекодержателю указанную в ней  сумму. Чеки всегда пишутся  на бланках, заготавливаемых банками.  Чекодателем является лицо, выдавшее чек, чекодержателем - лицо, на имя которого выписан чек, а плательщиком - банк или кредитное учреждение, в котором у чекодателя открыт счёт.

    6. Сберегательная книжка на предъявителя и депозитные сертификаты. Эти документы также являются ценными бумагами. Главным видом привлекаемых банками средств являются так называемые депозиты. Депозит (от латинского depositum) — вещь, отданная на хранение) — это экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное пользование банка. Депозитные счета могут быть самыми разнообразными, и в основу их классификации могут быть положены такие критерии, как источники вкладов, их целевое назначение, степень доходности и т.д. Однако наиболее часто в качестве критерия выступают категория вкладчика и формы изъятия вклада.

   7. Складское свидетельство - документ, удостоверяющий заключённый между сторонами договор хранения

   8. Коносамент - это транспортный  документ, являющийся ценной бумагой,  который содержит условия договора  морской перевозки и выражает право собственности на конкретный указанный в нем товар. Коносамент представляет собой документ, держатель которого получает право распоряжаться грузом. Основные правила обращения коносамента, и его реквизиты закреплены ст. 123 - 126 Кодекса торгового мореплавания.

   Коносамент выдается перевозчиком  отправителю после приема груза  и удостоверяет факт заключения  договора. Коносамент выдается на  любой груз независимо от того, каким образом осуществляется  перевозка: с предоставлением  всего судна, отдельных судовых помещений или без такого условия. По коносаменту доставка товаров по воде осуществляется в соответствии с Гаагскими правилами, содержащимися в международной конвенции об унификации условий коносаментов от 25 августа 1924 г., если не применяется какое-либо иное государственное право.

Виды  коносаментов:

  1. Линейный коносамент. Линейный коносамент (linear B/L), это документ, в котором излагается воля отправителя, направленная на заключение договора перевозки груза. Линейный коносамент определяет отношения между перевозчиком и третьим лицом - добросовестным держателем коносамента. Коносамент является распиской, выдаваемой перевозчиком отправителю в подтверждение приема груза к морской перевозке, а также товарораспорядительным документом. При этом контракт купли-продажи товаров, а также другие операции в отношении товара совершаются посредством коносамента без физической передачи собственно товара.
  2. Чартерный коносамент. Чартерный коносамент (charter B/L), это документ, который выдается в подтверждение приема груза, перевозимого на основании чартера. Чартер представляет собой договор фрахтования, т.е. соглашение о найме судна для выполнения рейса или на определенное время. Чартерный коносамент не служит документом для оформления договора морской перевозки, так как в этом случае заключается отдельный договор на фрахт судна в форме чартера. Чартерный коносамент определяет отношения между перевозчиком и третьим лицом - добросовестным держателем коносамента. Коносамент является распиской, выдаваемой перевозчиком отправителю в подтверждение приема груза к морской перевозке, а также товарораспорядительным документом. При этом контракт купли-продажи товаров, а также другие операции в отношении товара совершаются посредством коносамента без физической передачи собственно товара.
  3. Береговой коносамент. Береговой коносамент (custody B/L) - документ, который выдается в подтверждение приема груза от отправителя на берегу, как правило, на складе перевозчика. При приеме на борт судна груза, для которого был выдан береговой коносамент, в нем делается отметка о погрузке товара на судно и указываются дата погрузки и другие отметки. Иногда, при приеме на борт судна груза, береговой коносамент заменяется на бортовой коносамент.
  4. Бортовой коносамент. Бортовой коносамент (on board B/L) - документ, который выдается, когда товар погружен на судно.

   Производные ценные бумаги. К ним относятся: варрант, депозитарная расписка, фьючерс, опцион.

   1. Варрант - дополнительное свидетельство,  выдаваемое вместе с ценной  бумагой и дающее право на специальные льготы владельцу ценной бумаги по истечении определённого срока (например, на приобретение новых ценных бумаг).

   2. Депозитарная расписка - свободно  обращающаяся ценная бумага, выпущенная  на акции иностранной компании, депонированные в депозитарном банке. В мировой практике различают два вида депозитарных расписок:

· американские депозитарные расписки, которые допущены к обращению только на американском фондовом рынке;

· глобальные депозитарные расписки, операции с  которыми могут осуществляться и в других странах.

   3. Фьючерс - документ, предусматривающий  твёрдое обязательство купить  или продать ценные бумаги  по истечении определённого срока  по заранее оговорённой цене. Фьючерс является одним из  финансовых инструментов учёта  будущей стоимости ценных бумаг. Инвестор, получающий фьючерсный контракт, соглашается купить акции в будущем, причём день покупки фиксируется в контракте. Продавец контракта соглашается продать ценные бумаги по прошествии оговорённого в контракте периода времени по сегодняшней цене. Таким образом, лицо, планирующее приобрести ценные бумаги в будущем, может избежать риска, связанного с тем, что цена на них возрастёт. Однако если цена на них упадёт, покупатель утрачивает возможность приобрести эти ценные бумаги по низким ценам.

  4. Контрактами, схожими с фьючерсами являются опционы. Отличаются они требованиями на право покупки. Если фьючерсы предусматривают строгие обязательства продать/выкупить определенный товар в установленный при подписании срок и по конкретной цене, то опционы не налагают обязательств, а дают право покупки.

 Существует  два вида опционов: 1) опцион на  продажу; 2) опцион на покупку.  Опцион на продажу даёт его  владельцу право продать ценные  бумаги или отказаться от их  продажи. Опцион на покупку даёт право его владельцу купить ценные бумаги или отказаться от их покупки. Инвестор приобретает опцион на покупку, если ожидает повышение курса ценных бумаг, а опцион на продажу - если рассчитывает на его понижение. До момента реализации товара опционы подобно фьючерсам могут быть инструментом спекуляций. Прибыль от таких сделок меньше, но и меньше риск.

   Государственные ценные бумаги  занимают важное место на рынке.  Это долговые ценные бумаги, эмитентом  которых выступает государство.  По своей экономической сути все их виды - это долговые ценные бумаги. На практике каждая самостоятельная бумага получает своё собственное название, позволяющее отличать её от других видов: облигации, казначейский вексель, сертификат и другие.

  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.3. Функции рынка  ценных бумаг

   Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общие рыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

   К общерыночным функциям относятся такие, как :

  1. Учетная функция, она проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.
  2. Коммерческая функция, подразумевает получение получения прибыли от операции на данном рынке;
  3. Ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение.

   Процесс ценообразования на рынке ценных бумаг очень сложен, на цену влияют различные факторы: спрос, предложение, издержка, конкуренция, риск и другие. На рынке ценных бумаг в основном взаимодействуют два экономических закона, закон спроса и предложения, и закон стоимости.

   Согласно классическому определению  экономической теории, цена –  это денежное выражение стоимости  товара, а относительно рынка  ценных бумаг цена- это количественное  выражение тех затрат, которые  несет эмитент, чтобы получить  прибыль. На разных стадиях ценообразование на рынке ценных бумаг существенно отличается. На первичном рынке цена устанавливается заранее на предприятии, выпустившем ценную бумагу.

   Экономические механизмы ценообразования  полностью включаются в процесс  лишь на вторичном рынке ценных бумаг, где происходит перепродажа ценных бумаг.

   4. Информационная функция. Информационная функция состоит в обеспечении экономики необходимой информацией. Результаты предпринимательской деятельности чаше всего зависит не только от действий самого предпринимателя, но и от окружающей его среды: покупателей, конкурентов и.т.д. Возникает необходимость в информации, пригодной для принятия управленческих решений.