Рынок ценных бумаг и его особенности в РФ

 Министерство  Образования Российской Федерации 

   Уральский Институт  Экономики Управления  и Права 
 

          Факультет                 заочный                                                        

          Специальность:  финансы и кредит   
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     

«Рынок  ценных бумаг и его особенности в РФ» 

Курсовая  работа 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                        Исполнитель:    

                                                                                                                                

                                                                                                                                      

                    Руководитель:

                    . 
                     
                     
                     
                     

2009 г.

 

Курсовая  работа на тему

«Рынок  ценных бумаг и  его особенности  в РФ»

                Содержание

                                                                        С.                                                                                                                                               

Введение           3     

1 Ценные бумаги  и их виды        5

      1.1 Акции          5

      1.2 Облигация         10

      1.3 Государственные ценные бумаги     13

      1.4 Прочие ценные бумаги       15

2 Рынок ценных бумаг         18

      2.1 Понятие рынка ценных бумаг      18

      2.2 Участники рынка ценных бумаг      21

      2.3 Регулирование рынка ценных бумаг     28

3 Обращение ценных  бумаг        32

      3.1 Эмиссия ценных бумаг       32

      3.2 Первичный рынок ценных бумаг     34

      3.3 Вторичный рынок ценных бумаг     35

      3.4 Фондовая биржа        39

      3.5 Сделки с ценными бумагами      41

      3.6 Котировки, курс ценных бумаг      45

      3.7 Индексы российского рынка ценных  бумаг    48

Заключение          51

Библиографический список        57

        

    
 
 
 

Введение

      Темой своей курсовой работы я избрала  “Рынок ценных бумаг и его особенности в РФ”. Тема достаточно актуальная в наше время и напрямую связанная с моей будущей специальностью.

      Сам рынок ценных бумаг и множество понятий к нему примыкающих составляют отдельное направление в экономике, требующее детальной проработки и изучения. Как бы мог обосновать выбор цели моего исследования?

      Ценные  бумаги и фондовый рынок имеют  огромное значение для экономики государства, развивающегося в рыночных условиях. Именно через ценные бумаги осуществляется инвестиционный процесс, при котором объемы денежных средств автоматически направляются в самые эффективные сферы народного хозяйства и наиболее жизнеспособные рыночные структуры. Экономическая практика прошедших 90-х годов подтвердила ту непреложную истину, что главным средством восстановления и развития рыночных методов хозяйствования являются ценные бумаги, фиксирующие право собственности на капитал (как в денежной, так и в вещественной формах). С помощью ценных бумаг собственность государства может стать собственностью акционерных обществ, т.е. широких слоев населения – частных собственников.

      Рыночная  экономика требует использования  потенциальных возможностей финансового рынка, который представляет собой важнейший источник ее роста. Финансовый рынок – это совокупность всех денежных ресурсов, находящихся в постоянном движении, т.е. распределении и перераспределении под влиянием меняющегося соотношения спроса и предложения на эти ресурсы со стороны различных субъектов экономики.

      Рынок ценных бумаг или фондовый рынок  является составной частью финансового  рынка. Рынок ценных бумаг, с сопутствующей  ему системой финансовых институтов – сфера, в которой формируются источники экономического роста и распределяются инвестиционные ресурсы. Рынок ценных бумаг служит индикатором экономического положения государства, который имеет неразрывную связь с не менее важными субъектами национальной экономики такими, как валютный рынок, ведущие коммерческие и государственные банки.

      Таким образом, можно сказать, что ценные бумаги и фондовый рынок формируют  в сфере экономической деятельности новое, особое направление – эмиссию  ценных бумаг и операции на их рынке. Это сложная деятельность требующая глубоких экономических и юридических познания, математического и информационного обеспечения, а также навыков работы с субъектами экономики, служит незаменимым средством для выявления полезных экономических закономерностей, для наблюдения за состоянием и развитием народного хозяйства, а также для прогнозирования и управления возможными изменениями в рыночной конъюнктуре во время экономического роста.

      Начиная работу над своей курсовой работой, я поставила цель, по возможности, доказать истинность вышеперечисленных мною утверждений, дать четкое теоретическое определение рынку ценных бумаг, его составляющим частям, выяснить цели работы и основные функции профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также на конкретном историческом примере показать влияние изменяющихся экономических условий на рынок ценных бумаг. В ходе работы над курсовой, я использовала материалы соответствующие предмету моего исследования. Большая часть теоретического материала (основа первой, второй и третьей глав) была составлена мною на основе книг В.С. Золотарева “Рынок ценных бумаг”, А.А. Килячкова и Л.А. Чалдаева “Практикум по российскому рынку ценных бумаг”, В.А. Галанова и А.И.Басова “Рынок ценных бумаг”, а также В.И. Колесникова “Ценные бумаги”. Цифровые и статистические данные взяты из еженедельных экономических изданий “Эксперт”, “Коммерсант Деньги”, “Вопросы экономики”.  
 
 
 
 

  1. Ценные  бумаги и их виды
    1. Акции

      Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество при его создании, при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество (АО), при слиянии (поглощении) двух или нескольких АО, для мобилизации денежных средств и увеличения уставного капитала. Более четкое определение акции дается в Законе “О рынке ценных бумаг”: акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после ликвидации общества. Вступая во взаимно – деловые отношения с инвестором (покупателем акций) эмитент, как и инвестор, получает широкий спектр прав и обязанностей в отношении внесенного инвестором капитала. Во – первых, АО не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций. Покупка акций рассматривается как долгосрочное финансирование затрат эмитента держателями акций. Во – вторых, выплата дивиденда не гарантируется. Размер дивиденда может устанавливаться произвольно.

      Таким образом, денежные средства, полученные эмитентом за счет размещения акций, могут быть использованы для формирования производственных и не производственных, основных и оборотных фондов, а также для развития имеющегося производства. В свою очередь инвестор также получает ряд прав: инвестор имеет право голоса и возможность принять участие в правлении; инвестор имеет право на часть прибыли АО в виде дивидендов, на прирост капитала, связанный с возможным увеличением цен на акции, на дополнительные льготы в виде скидок при приобретении продукции АО; инвестор имеет право на преимущественное приобретение новых выпусков акций, а также на часть имущества АО, остающегося после ликвидации общества, в размере стоимости принадлежащих ему акций.

      Сами  по себе акции имеют несколько  важных свойств, полезных при  дальнейшем их использовании. Акция не имеет  срока существования, т.е. права акционера сохраняются до тех пор, пока существует АО. Для акции характерна ограниченная ответственность, т.е. акционер не отвечает по обязательствам АО.

      Акция – неделима, совместное владение акциями не связано с делением прав между собственниками. Наконец, акции могут расщепляться и консолидироваться.

      При расщеплении, при неизменной величине уставного капитала, число акций  возрастает, что способствует падению  их рыночной цены. При консолидации, также при неизменной величине уставного капитала, число акций уменьшается, что приводит к увеличению их рыночной цены. Существует несколько признаков классификации акций разных видов. В зависимости от порядка владения (способа легитимности) акции могут быть:

а) на предъявителя, когда владелец акции строго не определен;

б) именные, когда владелец акции должен быть внесен в реестр АО;

          Различия между акциями открытых  акционерных обществ (ОАО) и  закрытых акционерных обществ (ЗАО) состоит в том, что акции ОАО могут продаваться владельцам без согласия других акционеров общества, тогда как акции ЗАО могут выпускаться только в форме закрытой подписки и не могут быть предложены для приобретения неограниченному кругу лиц. Акции АО могут быть размещенными, уже приобретенными акционерами, и объявленными, выпущенными в дополнение к размещенным акциям.

         В зависимости от объема прав, акции принято делить на обыкновенные  и привелигерованные; подобные  акции дают своему владельцу  несколько новых преимуществ:

а) стоимость  привелигерованных акций <<25% уставного капитала;

б) право  голоса при решении вопросов о  реорганизации, ликвидации  общества, о внесении изменений в устав общества;

в) право  голоса при решении вопроса о  выплате и невыплате дивидендов; 

            Существует несколько  видов привелигерованных акций:

а) кумулятивные, невыплаченный дивиденд, по которым накапливается и выплачивается в последствии;

б) конверсионные акции, которые можно обменять на обыкновенные  и привелигерованные акции других типов при установленном периоде и курсе обмена (конверсии);

в) отзывные или возвратные акции, которые могут быть погашены задолго до ликвидации АО, причем погашение или выкуп может быть произведен выкупом с премией, выкупом через выкупной фонд, досрочным выкупом с обеспеченной гарантией;

г) акции с долей участия, имеющие дополнительный дивиденд;

д) акции с плавающей ставкой дивиденда, ориентированной на доходность      каких – либо общепризнанных ценных бумаг;

е) гарантированные акции, выпускающиеся дочерними предприятиями, дивиденд по которым гарантируется репутацией вышестоящей организации;

      Отдельной статьей выглядит “Золотая акция”, предоставляющая своему владельцу право “вето” при принятии собранием акционеров решения о:

а) внесении изменений в устав АО;

б) реорганизация  или ликвидации АО;

в) участии  АО в других предприятиях;

г) продаже  или отчуждении имущества АО;

         Применение права “вето” влечет  за собой приостановку действия  решений АО на срок до 6 месяцев  и передачу решений на рассмотрение  органа, определяемого владельцем “Золотой акции”. В указанных случаях “Золотая акция” является государственной собственностью. Ее передача в залог или траст не допускается. При продаже “Золотая акция” конвертируется в обыкновенную, с ликвидацией всех ее первичных прав.

      Дивиденд – это доход, получаемый акционерами за счет чистой прибыли акционерного общества в текущем году, которая распределяется между акционерами в виде определенной доли от номинальной стоимости акций.

      Дивиденд  на одну акцию = А*В/100,

где  А – номинальная стоимость акции

          В – процентная ставка к номинальной стоимости в %

          Процентная ставка дивиденда  может изменяться по решению  совета директоров в зависимости от текущего уровня чистой прибыли. Номинальная цена акций выступает как ориентир, весьма важный при определении рыночной (курсовой) стоимости ценной бумаги. Рыночная, или курсовая стоимость акции – это цена, по которой ценная бумага продается или покупается на вторичном рынке. Рыночная цена обычно устанавливается  в процессе торгов на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии большого объема сделок. Биржевой курс, как результат биржевой котировки определяется равновесным отношением спроса и предложения. В свою очередь котировка определяется отношением двух цен:

а) bid price - цена покупателя или цена спроса;

б) offer price - цена продавца или цена предложения;

      Между ними, как правило, находится цена исполнения сделки, т.е. цена реальной продажи акций или рыночная цена. При большом спросе рыночная цена будет равна цене предложения, а  при большом предложении –  цене спроса.

      Формула вычисления курсовой цены (КР):

КР = (Дивиденд (руб.)/Ссудный процент)*100%

      При прогнозируемом росте  дивиденда и риске  вложений в данные акции:

КР = (Дивиденд (руб.) + Рост дивиденда (руб.)/Ссудный процент + Плата за риск (%))*100%

      Изменение цены акции является одним из важнейших показателей биржевой активности.

      Рыночная  цена акции в расчете  на 100 денежных единиц номинала называется курсом (КА):

КА = (КР/Номинальная цена)*100% 

      Расчет  доходности акции  может быть произведен по нескольким формулам:

а)  Д = Цена продажи – Цена покупки;

б) если инвестор осуществляет в акции долгосрочные инвестиции, причем в инвестиционный период, по которому происходит оценка доходности акции, не входит ее продажа, а лишь приобретение и выплата  дивиденда, то:

      Д = (Выплата дивиденда/ Цена приобретения)*100%

в) если инвестиционный период включает в себя цену приобретения, выплату дивиденда и цену приобретения, то доходность является конечной:

            Д = ((Выплата  дивиденда + (Цена продажи  – Цена покупки))/Цену   покупки)*100%

г) если инвестиционный период строго не определен и превышает  год, то:

      Д = ((å(Выплат дивиденда) + (Цена продажи – Цена покупки))/Цену покупки*Т)*100%,

      где  Т – время нахождения акции у инвестора.

д) если инвестиционный период не включает в себя выплату дивиденда, то:

             Д = ((Цена продажи –  Цена покупки)/Цену покупки)*100%

 

      К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести:

  1. размер дивидендных выплат;
  2. колебания рыночной цены;
  3. уровень инфляции;
  4. налоговый климат;
 
 
 
 
 
 
 
    1. Облигация

      Облигация – ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицами выпустившими данную ценную бумагу (заемщиками).

      Облигация как долговое свидетельство непременно включает два основных элемента:

  1. обязательство эмитента вернуть держателю по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле облигации;
  2. обязательство эмитента выплатить держателю фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости облигации;
  3. Между акциями и облигациями существует несколько существенных различий, о которых необходимо упомянуть:
  4. покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании эмитента, держатель облигации становится кредитором компании;
  5. облигации в отличие от акций имеют срок обращения, по истечении которого они гасятся;
  6. в первую очередь выплачивается процент по облигациям, и лишь затем дивиденд по акциям;
  7. при ликвидации акционерного общества акционеры могут рассчитывать на ту часть имущества, которая остается после ликвидации облигационных долгов;
  8. акции дают право соправления, облигации такого права не дают;

      Облигация для компании – эмитента является источником финансирования расходов компании, инвестиций акционерных обществ, а также представляет собой форму сбережения средств граждан и организаций и получения ими дохода. Существует ряд признаков, по которым можно классифицировать облигации:

  1. вид эмитента (государство, муниципальное образование корпорация, иностранная организация);
  2. срок действия займа (облигации со строго определенным сроком: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные; облигации без строго определенного срока: бессрочные, отзывные, продлеваемые, отсроченные, облигации с правом погашения до окончания срока);
  3. порядок владения (именные облигации, на предъявителя, облигации с внесением владельца в особый реестр);
  4. цели облигационного займа (обычные займы: рефинансирование имеющихся у эмитента задолженностей, привлечение дополнительных денежных средств; целевые займы: направление средств на финансирование определенных инвестиционных проектов);
  5. способ размещения облигаций (свободный, принудительный);
  6. характер обращения (конвертируемые, неконвертируемые, предоставляющие прав обмена на акции того же эмитента);
  7. способ обеспечения (обеспечение залогом: в виде физического актива, имущества, оборудования, в виде пакета ценных бумаг, в виде пула (набора) закладных на недвижимость; не обеспечение залогом: облигации поддерживаемые авторитетом компании – эмитента, облигации определенным видом доходов эмитента, облигации под конкретный инвестиционный проект, облигации с распределением обязательств между несколькими компаниями, облигации, имеющие страховку);

   Облигации, как и акции, имеют номинальную  и рыночную стоимость.

   Номинальная стоимость является базовой величиной  для расчета, принесенного облигацией дохода, и устанавливается из расчета на размещение среди богатых и состоятельных инвесторов (этим облигации также отличаются от акций, ориентированных на различные слои населения).

   Рыночная  цена определяется исходя из ситуации на рынке облигаций, а также из двух главных элементов самого займа:

  1. перспектива получить при погашении номинальную стоимость;
  2. право на регулярный фиксированный доход;
 

   Измерителем рыночных цен различных  видов облигаций  является курс (К0):

      К0 = (рыночная цена/номинал облигации)*100%

      Общий доход от облигаций складывается из следующих элементов:

  1. периодически выплачиваемый процент;
  2. изменение стоимости облигации за определенный период;
  3. доход от реинвестиций полученных процентов;

     Как правило, проценты по облигациям выплачиваются 1 – 2 раза в год. При этом чем чаще производятся процентные выплаты, тем больший потенциальный доход могут принести облигации, ведь полученные выплаты могут быть реинвестированы.

     Говоря  о второй составляющей дохода, мы имеем  в виду облигации проданные по цене ниже номинала, т.е. с дисконтом. Операция дисконтирования связана с определение цены продажи облигации с учетом будущего получения номинала и базовой нормы доходности (ставки рефинансирования).

   К = Н*(100%/(1 + Т*С)),

Где К – цена продажи облигации с дисконтом (руб.),

         Н – номинал облигации (руб.),

         Т – период погашения облигации,

         С – норма ссудного процента или ставка рефинансирования (%).

Разность  (Н – К) является дисконтом и представляет собой доход по данному виду облигаций.

     Доходностью облигации принято считать относительный показатель дохода, приходящийся на единицу затрат. Текущая доходность характеризуется годовые поступления по облигациям относительно сделанных затрат на ее покупку:

     Д = (В/К)*100%,

Где В – сумма процентов выплачиваемых за год (руб.),

     К – курсовая стоимость облигации (руб.).

       Конечная или полная доходность  характеризует, кроме процентной  ставки, еще один источник дохода – изменение стоимости облигации за период владения ею:

      Д = ((П + Р)/К*Т)*100%,

Где П – совокупный процентный доход (руб.),

         Р – величина дисконта по облигациям (руб.),

         К – курсовая стоимость облигации (руб.),

         Т – число лет, период владения облигацией.

         Конечная или реальная доходность  тех или иных облигаций должна  рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов, а также с учетом существующих темпов инфляции. Это поможет избежать завышенных показателей, а также поможет при выборе наиболее эффективных объектов финансирования. 

    1. Государственные ценные бумаги

      Государственные ценные бумаги – форма существования государственного внутреннего долга, это деловые ценные бумаги, эмитентом которых является государство.

         Выпуск и обращение государственных  ценных бумаг может использоваться при решении следующих основных задач:

  1. финансирование дефицита государственного бюджета на не инфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение;
  2. финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и.т.д.;
  3. регулирование экономической активности;

      Государственные ценные бумаги, в отличие от других видов ценных бумаг, имеют самый высокий относительный уровень надежности для вложения средств, и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему, а также наиболее льготное налогообложение. Размещение государственных ценных бумаг обычно осуществляется через центральные банки или министерства финансов. Основными инвесторами, в зависимости от вида выпускаемых облигаций, являются: население, пенсионные и страховые компании и фонды, банки, инвестиционные фонды.

      Реже  размещение государственных ценных бумаг происходит в открытой форме: с аукционных торгов и открытой продажи  всем желающим по установленным ценам. Наряду со многими положительными сторонами государственные ценные бумаги имеют несколько существенных проблем:

  1. краткосрочный характер государственных ценных бумаг, обычно не боле 1 года, он связан с нестабильностью уровня инфляции в стране;
  2. государственный статус ценных бумаг имеют не только ценные бумаги, выпущенные Федеральным правительством, но и муниципальные ценные бумаги;
  3. проблемы с налогообложением для различных видов государственных ценных бумаг;
  4. обеспечение единой технологии первичного размещения государственных ценных бумаг и их вторичного оборота;
  5. организация региональных рынков государственных ценных бумаг;