РОССИЙСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ ТУРИЗМА  И СЕРВИСА 

Ереванский  филиал 

      КАФЕДРА ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯМИ СЕРВИСА

Специальность:080100-«экономика» 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

ТЕМА:     Рынок ценных бумаг  и его правовое регулирование 

ПРЕДМЕТ: Организация предпринимательской деятельности 

ИСПОЛНИТЕЛЬ:             студентка IV курса ЛУСИНЕ ПОГОСЯН

                                                                                                                              (подпись)                                                                                                                                     

РУКОВОДИТЕЛЬ:             к. э. н. Адамян С.Ф.

                                                                                                                              (подпись)

ПРЕДСТАВЛЕНА НА КАФЕДРУ:

                                                                       (дата)                                               (подпись)

ЗАЩИТА:

                                                                      (дата)                                                (подпись) 
 
 
 

Ереван 2010

Содержание

     Введение

        Ценные бумаги - это документы, оформленные особым образом и выражающие имущественные или долговые отношения между членами общества, банками, государством и подтверждающие право (титул собственности) на какое-либо имущество или денежную сумму, которое не может быть продано без наличия и предъявления соответствующего документа.

             Исторически ценные бумаги возникли в результате развития товарно-денежных отношений, когда по той или иной сделке не происходила оплата её наличными или безналичными деньгами, т.е. когда появились кредитные отношения. Это являлось результатом увеличения масштабов производства, расширения торговых отношений и увеличения степени риска предпринимательства.

            Регулярные операции по купле-продаже ценных бумаг образуют рынок ценных бумаг.

     Ценная  бумага представляет собой документ, который отражает связанные с  ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

     В цепочке сделок по купле-продаже  ценной бумаги одна всегда является первичной, обеспечивающей поступление фондовой ценности на рынок. Все остальные носят вторичный (производный) характер, т.к. связаны с перепродажей уже поступившего на рынок инструмента другим субъектам. Учитывая существенные различия в способах первоначального размещения ценных бумаг и их последующего обращения, выделяют первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

     С учетом того, является ли деятельность по ценным бумагам основной для какого-либо субъекта, выделяют профессиональных и непрофессиональных участников рынка  ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, как правило, имеют разрешение (лицензию) от органов государственного регулирования или саморегулирующихся организаций, действующих на финансовом рынке, на осуществление некоторого вида деятельности по ценным бумагам.

    Ценные бумаги можно определить в узком смысле как рычаг воздействия на денежное обращение и управление объёмом денежной массы, средство не эмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов, способ привлечения денежных средств населения и предприятий для решения каких-либо задач.

     Рынок ценных бумаг - одна из тех областей макроэкономики, которая должна быть распространена не только среди людей, занимающихся этим вопросом, но и среди простого населения. Ведь в последнее время среди людей среднего класса появилось желание вкладывать свой капитал (пусть и небольшой) в ценные бумаги. Но чтобы заниматься этим, нужно иметь определенные знания. И эти знания можно найти в моей работе. Она - как своеобразный учебник основ рынка ценных бумаг. И я буду очень рада, если она поможет разобраться в этой сложной структуре.

    Данная  курсовая работа посвящена общим  вопросам функционирования рынка ценных бумаг, приведены понятие ценных бумаг и их классификация, понятие  рынка ценных бумаг, его структура  и функции. Отмечена важность регулирования рынка ценных бумаг.  
 
 

ГЛАВА 1. Ценные бумаги

    1.1 Понятие и экономическая  сущность ценных  бумаг.

    Прежде  всего, следует уяснить, что такое  ценная бумага. Определение бумаги как ценной означает ее способность  прямо или опосредованно соответствовать интересам людей и их объединений и удовлетворять их потребности, т.е. способность такой бумаги быть носителем потребительной стоимости. Поскольку бумага должна быть потенциально способной удовлетворить потребность не одного, а нескольких субъектов, подобная бумага потенциально способна быть предметом обмена, т.е. она является носителем меновой стоимости. Способность бумаги, как и любого иного объекта отношений, быть носителем потребительной и меновой стоимости называется ценностью бумаги.

    Ценными бумагами с точки зрения гражданского и торгового правового регулирования  являются не все бумаги, обладающие ценностью. Ценными бумагами в юридическом  смысле являются ценные документы, которые  ценны не сами по себе, в силу своих  естественных свойств, а в силу содержащегося в них права на некоторую ценность (товар, услуги нематериального характера, деньги или иные ценные бумаги). Кроме того, они не должны быть запрещены государством к обращению в качестве таковых.

    Однако  не всякий документ, соответствующий вышеназванным критериям, признается ценной бумагой, а лишь тот, который ставит право на ценность в тесную связь с бумагой. Гражданское законодательство РФ определяет ценную бумагу следующим образом: «Ценной бумагой признается документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу лишь путем передачи ценной бумаги». Для того чтобы передать воплощенное в бумаге право другому лицу, требуется передать ему, прежде всего, саму бумагу, чтобы последнее могло ее предъявить.

    Таким образом, ценные бумаги - это денежные документы, удостоверяющие права или  отношения займа владельца документа  по отношению к лицу, выпустившему такой документ; могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. Ценные бумаги приносят их владельцам доход в виде процента (облигации) или дивиденда (акции). Все их великое семейство обычно делится на три вида. Это акции, облигации и производные от них ценные бумаги.

    Ценные  бумаги - необходимый атрибут нормального  товарооборота. Будучи товаром, ценные бумаги способны сами по себе служить  как средством кредита, так и  средством платежа, эффективно заменяя  наличные деньги. Переход к рыночной экономике и процесс формирования рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия рынка ценных бумаг. При этом появилась потребность в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование невозможно.

    В Федеральном законе Российской Федерации (ФЗ РФ) «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 г. № 39-ФЗ отмечается, что эмиссионная  ценная бумага характеризуется следующими признаками:

          - закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим ФЗ-ми формы и порядка;

          - размещается выпусками;

          - имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

    Эмиссионными  ценными бумагами являются любые  имущественные и неимущественные  права, закрепленные в документарной  и бездокументарной форме, независимо от их наименования, если условия их возникновения и обращения соответствуют совокупности признаков эмиссионной ценной бумаги, закрепленных в ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг».

    Важнейшим признаком эмиссионных ценных бумаг  является их выпуск. Под выпуском ценных бумаг понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и имеющих одинаковые условия эмиссии (первичного размещения). Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер.

    Выпуск  ценных бумаг преследует ряд целей:

          - государство эмитирует ценные бумаги в целях мобилизации денежных сбережений граждан, временных финансовых ресурсов различных компаний для финансирования расходов бюджета, превышающих его доходы;

          - в ряде стран ценные бумаги используются для регулирования денежного обращения, в частности, как один из методов антиинфляционной политики;

          - для юридических лиц ценные бумаги являются источником вложений денежных средств в развитие производства, а также универсальным кредитно-расчетным инструментом.

    Для раскрытия экономической сущности ценных бумаг необходимо рассмотреть их качества, без которых документ не может претендовать на статус ценной бумаги.

    Во-первых, ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (акции корпораций, векселя, чеки, коносаменты и т.д.) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации корпораций и государства, сертификаты и др.).

    Во-вторых, ценные бумаги выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств. Это особенно важно для понимания экономической сущности и роли ценных бумаг. Здесь они играют главную роль как высшая форма инвестиций.

    В-третьих, ценные бумаги - это документы, в которых отражаются требования к реальным активам (акциям, чекам, приватизационным документам, коносаментам, жилищным сертификатам и др.).

    В-четвертых, важным моментом для понимания экономической сущности ценных бумаг является то обстоятельство, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал существенно отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства.

    При прочих равных условиях доход на действительный капитал зависит от величины капитала, функционирующего в производстве. Величина же капитала в виде ценных бумаг не определяет величину приносимого им дохода, а сама зависит от размеров дохода.

    Происходит  своеобразное раздвоение капитала. С  одной стороны, существует реальный капитал, с другой - его отражение  в ценных бумагах. Реальный капитал функционирует в процессе производства, а ценные бумаги начинают самостоятельное движение на рынке.

    Реальный  капитал может еще не завершить  кругооборота, в то время как владелец, например, акций, продав их на рынке, уже  получит свой денежный капитал обратно. Превращение ценных бумаг в деньги не связано непосредственно с кругооборотом реального капитала. Вместе с тем возникновение ценных бумаг происходит на основе реального капитала. Если бы реальный капитал не приносил прибыль, то он не смог бы возникнуть и развиться в капитал в ценных бумагах, претендующий на получение дополнительной прибыли, но сам ее не создающий.

1.2 Классификация ценных  бумаг.

    Существующие  в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших  класса (Рис. 1):

    I класс - основные ценные бумаги;

    II класс - производные ценные бумаги.

    Основные  ценные бумаги - это ценные бумаги, в  основе которых лежат имущественные  права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.

    Основные  ценные бумаги делятся еще на две  подгруппы: первичные и вторичные.

    Первичные ценные бумаги основаны на активах, в  число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные  и др.).

    Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

    Производная ценная бумага - бездокументарная форма  выражения имущественного права, возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. Производная ценная бумага - это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (зерна, нефти, золота и т.д.); на цены основных ценных бумаг (акции, облигации и т.д.); на цены валютного рынка (валютные курсы и т.п.). К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты и опционы. 
 
 
 
 
 
 

    Так же ценные бумаги разделить на предъявительские, ордерные и именные. Предъявительская ценная бумага передается другому лицу путем вручения, ордерная бумага - путем совершения надписи, удостоверяющей передачу. Именная ценная бумага передается в порядке, установленном для уступки требований, если законодательством не предусмотрено иное.

    Предъявительские  ценные бумаги могут быть разделены следующим образом:

    а)  Бумаги, содержащие обязательство платежа определенной денежной суммы:

          - обязательные денежные суррогаты;

          - облигации;

          - сберегательные и депозитные сертификаты;

          - казначейские обязательства государства.

    б)  Банковские билеты (банкноты).

    в)  Вкладные документы кредитных учреждений:

          - сберегательные книжки на предъявителя;

          - выигрышные билеты денежно-вещевой лотереи.

    г)  Акции.

    д)  Приватизационные чеки.

    е)  Коносаменты.

    ж)  Бумаги транспортного оборота (билеты).

    з)  Векселя.

    и)  Чеки.

    к)  Банковские квитанции по операциям срочных ссуд под залог ценных бумаг.

    Так же существуют, но не имеют законодательного закрепления следующие предъявительские ценные бумаги:

    а)  Счета на отправленный товар по экспортно-импортным операциям (счет-фактура, или фактура, «коносамент на суше»).

    б)  Варранты (залоговые свидетельства).

    в)  Свидетельства о собственности.

    г)  Суррогаты денег в виде платежных ордеров, товарных и денежных квитанций и т.д.

    д)  Легитимационные знаки.

    е)  Ордерные ценные бумаги:

          - аккредитивы;

          - векселя переводные и простые.

    ж)  Коносаменты с одной из следующих оговорок:

          - «приказу отправителя»;

          - «приказу получателя»;

          - на имя получателя.

    з)  Чеки.

    и)  Составные части двойного свидетельства товарного склада:

          - складочное свидетельство (свидетельство о собственности);

          - залоговое свидетельство (варрант).

    Именные ценные бумаги могут быть разделены, в соответствии с Законодательством, по следующим видам:

    а)  Акции.

    б)  Облигации.

    в)  Чеки.

    г)  Талоны акций и временные свидетельства, заменяющие акции (сертификаты акций).

    д)  Квитанции о приеме товаров на хранение товарными складами и ломбардные свидетельства.

    е)  Сберегательные сертификаты.

    ж)  Коносаменты.

    з)  Вкладные документы кредитных учреждений.

    и)  Бумаги транспортного оборота (билеты, багажные квитанции).

    В соответствии с ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» эмиссионные ценные бумаги классифицируются следующим образом (Рис. 2):

    1.  По экономическому назначению:

          - акция;

          - облигация;

          - любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной или бездокументарной форме, независимо от их наименования, если условия их возникновения и обращения соответствуют совокупности признаков эмиссионной ценной бумаги, указанных в ФЗ.

    2.  По внесению владельца в реестр:

    - именные, к ним относят такие ценные бумаги, информация о владельцах которых доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца;

          - на предъявителя - ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных за ними прав не требуют идентификации владельца. Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

     - ордерные – выписывается на имя первого приобретателя или «его приказу». Это означает, что указанные в них права могут передаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи – индоссаменте.

    3.  По форме выпуска:

    - в документарной форме. Документарная форма эмиссионных ценных бумаг - форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо;

    - в бездокументарной форме. Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг - форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

    В практике фондового дела ценные бумаги классифицируются и по другим признакам (Рис. 3). 

Рисунок 3. Классификация  ценных бумаг из практики фондового дела 

    1.  В зависимости от формы собственности эмитента:

          - государственные;

          - частные;

          - международные.

    2.  С учетом территорий, на которых обращаются:

          - региональные;

          - национальные;

          - мировые.

    3.  Исходя из механизма выплаты доходов:

          - с фиксированным доходом;

          - с изменяющимся (плавающим) доходом.

    4.  В зависимости от сделок, для которых выпускают ценные бумаги:

          - фондовые – отличаются массовостью эмиссии и они обращаются на фондовых биржах;

          - торговые – имеют коммерческую направленность. Они предназначены главным образом для расчетов по торговым операциям и обслуживания процесса перемещения.

    5.  В зависимости от особенностей обращения на рынке:

          - рыночные ценные бумага – могут свободно продаваться и покупаться на вторичном рынке в рамках биржевого и внебиржевого оборота. После выпуска они не могут быть предъявлены эмитенту досрочно.

          - нерыночные ценные бумаги – не имеют вторичного обращения (не переходят свободно из рук в руки).

    Основную  часть государственных ценных бумаг  составляют рыночные.

    6.  По срокам погашения:

          - срочные ценные бумаги с конечным сроком погашения;

          - бессрочные.

    Помимо  вышеназванных, ценными бумагами в  России признаются:

          - депозитные и сберегательные сертификаты банков;

          - векселя.

    Эти ценные бумаги регламентируются соответствующими законодательными актами.

    В РФ пока отсутствует законодательная  база по опционным фьючерсным контрактам, варрантам, форвардам, но их также следует относить к ценным бумагам.

    Ценными бумагами в РФ не являются:

          - все документы, которые подтверждают получение банковского кредита;

          - внесение сумм в депозиты банков, кроме депозитных сертификатов;

          - долговые расписки;

          - завещания;

          - лотерейные билеты;

          - страховые полисы. 

    1.3 Эмитенты ценных  бумаг.

    Эмитентами  ценных бумаг могут быть государство (облигации),  корпорации (акции и  облигации), муниципалитеты (облигации).

    Государственные облигации - ценные бумаги, эмитируемые государством с целью привлечения в государственный бюджет части заемных средств. Доходы, получаемые от ценных бумаг государства, в отличие от корпоративных ценных бумаг, имеют льготное налогообложение.

    В свое время Министерством финансов Российской Федерации по поручению правительства привлекались краткосрочные заемные средства юридических лиц и населения под облигационные займы. Наиболее распространенным краткосрочным займом являлся займ под выпуск государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО). ГКО выпускались на срок 3-6-12 месяцев. ГКО продавались Центральным Банком Российской Федерации и через официально уполномоченных дилеров на аукционной основе. При первичном размещении ГКО продавались ниже номинала, т.е. с дисконтом. При погашении ГКО инвесторам выплачивалась номинальная стоимость и процентный доход. Далее Министерством Финансов были выпущены в обращение облигации Федерального займа (ОФЗ) сроком обращения 1 год. ОФЗ - государственные купонные облигации  имели четыре купона. Доход по ОФЗ выплачивался ежеквартально по каждому купону. ГКО и ОФЗ являлись именными бездокументарными ценными бумагами, т.е. существовали в безналичной форме в виде записи на счетах в депозитариях. Государством были выпущены и ценные бумаги на предъявителя к ним относятся облигации сберегательного займа (ОСЗ). По условиям выпуска ОСЗ государством обеспечивалась доходность по этим ценным бумагам выше, чем по всем остальным финансовым инструментам государства. ОСЗ являлись купонными, доход инвесторам выплачивался ежеквартально. Доход по ГКО, ОФЗ и ОСЗ был значительно выше, чем доход по депозитам банков, что и вызывало их привлекательность для инвесторов.