Рынок ценных бумаг и его развитие в современных условиях. 3

Министерство образования  и науки РФ

КАЗАНСКИЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Кафедра макроэкономики и экономической теории

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Макроэкономика»

Тема: «Рынок ценных бумаг и его развитие в современных условиях»

Автор курсовой работы                                         Хайрутдинова Л.М.

Группа                                                                                           116

Научный руководитель                                                   Гарипов Л.М.

Казань 2011 

Содержание

 Введение…………………………………………………………………….3

1. Общая характеристика рынка ценных бумаг
1. Понятие, сущность, организация, классификация РЦБ

и его место в рыночной экономике…………………..….…………….5

1.2  Модели и участники РЦБ………………………………………………9

1.3 Виды ценных бумаг……………………………………………………..13

2. РЦБ в современном мире

2.1  История развития РЦБ…………………………………….……………18

2.2 Состояние РЦБ в РФ………………………………………….…………19

2.3 Пути развития РЦБ в РФ………………………………………….…….22

Заключение………………………………………………………..………….25

Список использованных источников……………………….………………26

Приложения………………………………………………………..…………28

Введение

Рынок ценных бумаг, как институт, в течение последних лет претерпевает существенные, глубокие и стремительные изменения. Наметились определенные тенденции развития мировой индустрии фондовых бирж, которые не  только коренным образом изменили организацию биржевой торговли, но и привели к сущностному изменению концепции фондовой биржи как таковой. Несомненно, эти новые направления развития не могли не затронуть и российские фондовые рынки. В условиях высокоразвитой экономики фондовый рынок приобретает ведущее значение в системе финансовых рынков. В настоящее время в ценных бумагах воплощена большая часть финансовых активов промышленно развитых стран. Фондовый рынок является важным механизмом привлечения денежных ресурсов в реальный сектор экономики страны. Поэтому выбранная тема является столь актуальной.

Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого нормального  товарного оборота. Будучи товаром, они сами вместе с тем способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.

В настоящее время переход  к рыночной организации экономики  и формирование рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. В свою очередь появилась настоятельная потребность в изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого этим рынком, а также в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.

Целью данной работы является раскрытие основных понятий рынка  ценных бумаг, его главных функций  и задач. А также оценить современное  состояние рынка ценных бумаг  в России и привести основные проблемы развития рынка в целом.

Задачи исследования:

• изучить составляющие рынка ценных бумаг;
• рассмотреть виды ценных бумаг;
• исследовать историю становления РЦБ;
• выделить пути развития РЦБ в РФ.

Необходимостью изучения рынка ценных бумаг является возможность  на основе прошлых данных прогнозировать движение рынка. А прогнозирование – это одна из важных проблем экономического процесса. 

Глава 1. Общая характеристика рынка ценных бумаг.

1. Понятие, сущность, организация, классификация РЦБ и его место в рыночной экономике.

Рынок ценных бумаг –  это система отношений юридических  и физических лиц, связанная с  выпуском, обращением и погашением ценных бумаг.

Возникновение и обращение  капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием  рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Участники рынка ценных бумаг  имеют общую задачу - получение  прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых она  образуется, и складывается структура  отечественного фондового рынка. Кроме  того, весьма характерно для отечественного фондового рынка и то, что основная часть ценных бумаг проходит только стадию первичного размещения, почти не обращаясь на вторичном рынке.

Как и любой другой рынок, рынок ценных бумаг складывается из спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос создается компаниями и с некоторых пор государством, которым не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций.

Роль фондового рынка  как инструмента рыночного регулирования должна рассматриваться особо, поскольку его закономерности очень сложны и неоднозначны и представляют особый коммерческий интерес. К тому же до сих пор считается, что выявить эти закономерности с приемлемой точностью практически нереально.

Согласно определению,  товаром,  обращающимся  на  данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка,  его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.

Рынок ценных бумаг соотносится  с такими видами рынков, как рынок  капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.

Различают следующие виды РЦБ (Приложение 1):

• Первичный и вторичный рынок ценных бумаг.

Первичный рынок ценных бумаг –  это рынок, где осуществляется эмиссия  и первичное размещение ценных бумаг, другими словами, продажа ценных бумаг эмитентом или его представителем первичному инвестору.

Вторичная эмиссия тоже входит в  сферу первичного рынка. Важная сторона  первичного рынка – это информирование эмитентами потенциальных инвесторов.

Вторичный рынок ценных бумаг –  это рынок, где осуществляется купля-продажа  ранее выпущенных и как минимум  один раз приобретенных ценных бумаг.

• Организованный и неорганизованный рынок ценных бумаг.

Организованный рынок  ценных бумаг – это сфера обращения  ценных бумаг, где операции участников с ценными бумагами регулируется правилами и мероприятиями организатора торгов.

Неорганизованный рынок  ценных бумаг – это сфера обращения  ценных бумаг, где операции участников с ценными бумагами осуществляются без соблюдения условий, определенных организатором торгов относительно объекта данного соглашения и его участников.

• Биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг.

Биржевой рынок ценных бумаг  – это организованная торговая сфера  в ценными бумагами в фондовой бирже. Фондовая биржа является специальным учреждением, обеспечивающим условия проведения торгов в фондовой бирже ценными бумагами, где торги проводятся профессиональными участниками на основе специальных правил. Фондовая биржа является рынком самых лучших ценных бумаг. На торги в фондовой бирже допускаются только акции эмитентов, имеющих в течение определенного времени стабильную финансово-хозяйственную репутацию, весомый уставной фонд и объем активов, а так же удовлетворяющие другие условия, определенные биржей.

Внебиржевой рынок ценных бумаг — рынок ценных бумаг, организуемый дилерами вне биржи; на таком рынке обращаются в основном ценные бумаги компаний, не зарегистрированные на бирже. Котировка ценных бумаг на таком рынке осуществляется не в результате действия рыночных факторов, а самой компанией (самокотировка).

• Региональные, национальные и международные рынки ценных бумаг.

В странах, имеющих относительно большую территорию, возникают региональные, или так называемые локальные рынки ценных бумаг.

Под понятием национального  рынка ценных бумаг подразумевается  сфера торговли фондовыми имуществами  внутри государства. Данные рынки охватывают торговлю резидентами ценных бумаг, выпущенных резидентами и нерезидентами. В разных странах национальные рынки ценных бумаг имеют свои отличительные особенности, и в то же время общие свойства.

Международный рынок ценных бумаг – это сфера торговли ценными бумагами на мировом масштабе (проведение торговых операций ценными бумагами между нерезидентами).

Возможность такой торговли определена, во-первых, наличием межгосударственных (двух- или многосторонних) соглашений, и, во-вторых, существованием единых правил торговли ценными бумагами.

Большая часть освоенных  инвестиций на международном рынке ценных бумаг приходится на облигации. По структуре валют более 50% операций на рынке международных облигаций приходиться на доллар США и японской иены[12].

Торговля евроакциями  и еврооблигациями является примером международного рынка ценных бумаг.

Международный рынок ценных бумаг тоже подразделяется на первичный  и вторичные рынки. На первичном  рынке эмитент одного государства  размещает свои ценные бумаги на другом государстве. На сегодняшний день крупными международными держателями облигаций являются Япония, Англия и США.

Цель рынка ценных бумаг –  аккумулировать финансовые ресурсы  и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Задачами рынка ценных бумаг являются:

- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

- формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

- развитие вторичного рынка;

- активизация маркетинговых исследований;

- трансформация отношений собственности;

- совершенствование рыночного механизма и системы управления;

- обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

- уменьшение инвестиционного риска;

- формирование портфельных стратегий;

- развитие ценообразования;

- прогнозирование перспективных направлений развития;

-создание условий для стимулирования накоплений и последующего их инвестирования.

Объекты сделок на рынке  ценных бумаг также называют инструментами  рынка ценных бумаг, фондами (в значении “денежные фонды”) или фондовыми ценностями.

Поскольку одной из основополагающих целей товарной экономики вообще является получение прибыли, постольку  любая деятельность есть или должна быть сферой приумножения капитала, и  с этой позиции любой рынок  есть одновременно и рынок для вложения капиталов.

Место рынка ценных бумаг  можно определить с двух позиций: с точки зрения объёмов привлечения  денежных средств из разных источников и сточки зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо рынок.

Привлечение денежных средств  может осуществляться за счёт внутренних и внешних источников. К внутренним источникам обычно относятся амортизационные средства и полученная прибыль. Основными внешними источниками являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг. В обществе в целом преобладают, естественно, внутренние источники, ибо внешние являются результатом перераспределения первых (неважно своей страны или других стран). В среднем внутренние источники в развитых странах составляют до 75% привлечённых средств, а на банковские ссуды и ценные бумаги приходится примерно 5 и 20% соответственно.

2. Модели и участники РЦБ.

Участники рынка ценных бумаг  – это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчёты по ним; это те, кто вступает между собой в определённые экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Всех участников рынка  ценных бумаг можно разделить  на две группы. В первую группу входят профессиональные участники рынка ценных  бумаг, представленные главным образом организациями, которые  выполняют посреднические  и  консультативные  услуги на  РЦБ, и  также  выступают  в роли игроков на фондовой бирже. Эти организации формируют инфраструктуру фондового рынка.

Ко второй группе относятся  участники, целью которых является временное размещение свободных  финансовых ресурсов. Это могут быть как физические, так и юридические лица. Профессиональным участникам РЦБ лицензию на деятельность выдает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

Главное действующее лицо на рынке – посредник, именуемый  на фондовом рынке брокером. Брокер – это лицо, действующее за счет клиента на основе договоров поручения или комиссии. В качестве брокера обычно выступает брокерская компания.

Следующим профессиональным участником является дилер. Дилер –  это лицо, совершающее сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления их котировок. В качестве дилера может выступать только юридическое лицо. Дилер – это крупная организация, поэтому она обычно совмещает два вида деятельности: дилера и брокера.

Следующим участников фондового  рынка являет инвестиционный фонд. Инвестиционный фонд – это акционерное общество, которое выпускает свои акции и реализует их инвесторам. Фонды бывают открытыми  и закрытыми. Открытый фонд – это акционерное общество, размещающее акции с обязательством их последующего выкупа по требованию инвестора. Закрытый фонд – это акционерное общество, размещающее акции без обязательства их выкупа. Вернуть себе деньги инвестор может, только перепродав акции на вторичном рынке, если на них существует спрос. 

Инвестиционный фонд представляет собой организацию, которая только преумножает денежные средства. Для выполнения своих целей он заключает  договоры с двумя другими лицами. Первое из них это депозитарий.

Депозитарий – это организация, в которой хранятся средства и ценные бумаги и которая обеспечивает взаиморасчеты по сделкам. Депозитарием может выступать только юридическое лицо. Инвестор, заключивший с депозитарием договор на хранение ценных бумаг, называется депонентом. Второе лицо представлено управляющим. Он управляет средствами инвестиционного фонда. В качестве управляющего может быть как юридическое лицо, так и индивидуальный предприниматель, имеющий лицензию.

Элементом инфраструктуры фондового  рынка выступают клиринговые  организации, в обязанности которых входит определение и зачет взаимных обязательств инвесторам по поставкам и расчетам за ценные бумаги. Они осуществляют сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ценными бумагами и готовят по ним бухгалтерские документы. Клиринговая организация должна формировать специальные фонды для снижения риска неисполнения сделок с ценными бумагами. 

На фондовом рынке функционируют  регистраторы или держатели реестра. Регистратор – это организация, осуществляющая по договору с эмитентом деятельность по ведению и хранению реестра именных ценных бумаг. Сам реестр – это список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих  им бумаг. В реестр могут вноситься не только имена владельцев ценных бумаг, но и номинальных держателей  ценных бумаг.

Номинальный держатель – это лицо, которое держит ценные бумаги, не является их владельцем, от своего имени в интересах другого лица. В качестве номинальных держателей, как правило, выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Следующим участником РЦБ  является фондовая биржа. Фондовая биржа  – это институт, созданный для  организации торговли ценными бумагами. Помимо функции организации торговли бумагами она может осуществлять депозитарную и клиринговую деятельность. Фондовая биржа образуется в форме  некоммерческой организации. Торговлю на бирже могут осуществлять только ее члены.

Активных участников можно  разделить на спекулянтов и арбитражеров. Спекулянт – это лицо, стремящееся получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости ценных бумаг. Если спекулянт прогнозирует рост цены бумаги, то он будет играть на повышение, т.е. купит бумагу в надежде продать позже по более высокой цене. Если спекулянт прогнозирует падение цены бумаги, он играет на понижение, т.е. займет бумагу и продаст ее в надежде выкупить в последующем по более низкой цене.

Арбитражер – это лицо, извлекающее прибыль за счет одновременной  купли-продажи одной и той же бумаги на разных рынках, если на них  наблюдаются разные цены. Например, одна и та же акция  продается на двух биржах. Поскольку каждая биржа это самостоятельный рынок, то в какие-то моменты времени цена акции на них может отличаться. Арбитражер продает бумагу на той бирже, где она дороже, и покупает там, где она дешевле. Разница в ценах составляет его прибыль. В результате действий арбитражеров цены на разных рынках становятся одинаковыми. Лицо, осуществляющее подобные операции, должно располагать хорошими системами связи с различными рынками. В современных условиях арбитражные операции часто осуществляются с помощью специально запрограммированных компьютеров. Подводя итог, можно сказать, что одно и то же лицо может являться как спекулянтом, так и арбитражером.   

Эмитент – юридическое лицо или органы исполнительной власти, либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Эмитент поставляет на фондовый рынок товар – ценную бумагу. Основной мотив, которым руководствуется эмитент, выпуская ценные бумаги – это привлечение капитала (денежных ресурсов).

На другой стороне рынка инвестор – покупатель ценных бумаг, основная цель которого – заставить свои средства работать и приносить доход. Кроме того, он может быть заинтересован  в получении определённых прав, гарантированных  той или иной ценной бумагой (например, права голоса).

Состав эмитентов можно представить  следующим образом:

• Государство
• Центральное правительство
• Республиканские органы власти
• Муниципальные органы власти
• Учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой
• Акционерное общество (корпорация)
• Производственного сектора: приватизированные предприятия, вновь создаваемые общества данного сектора
• Кредитная сфера
• Биржи
• Финансовые структуры: инвестиционные компании и инвестиционные фонды
• Частные предприятия
• Нерезиденты Российской Федерации.

Первенство среди российских эмитентов  прочно удерживает государство. Считается, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск, так как  невозможно банкротство государства, и оно будет нести свои обязательства всегда.

Государственные органы регулирования  и контроля рынка ценных бумаг  Российской Федерации включают:

• высшие органы управления (Президент, Правительство);
• министерства и ведомства (Министерство финансов Российской Федерации и д.р.);
• Центральный банк Российской Федерации.

Акционерное общество, возникшее в  результате приватизации как эмитент, характеризуется низкой доходностью, информационной закрытостью, неопределённостью экономических перспектив и мало предсказуемостью показателей. Для того чтобы завоевать рынок, таким эмитентам необходима техническая доступность реестра, существенные колебания курсовой стоимости их ценных бумаг.

3. Ценные бумаги и их виды

В первой части Гражданского кодекса РФ (статья 142) дается юридическое  определение ценной бумаги как документа  установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные  права, осуществление или передача которых возможны только при его  предъявлении.

Ценная бумага — это  форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

В форме ценной бумаги могут  фиксироваться любые общественно  значимые права, если они имеют экономическую (денежную) оценку.

Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические отношения, которые выражаются ею, очень сложны, к тому же, они постоянно видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новых формах существования ценных бумаг.

Давая общую оценку значение ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие моменты:

1. Ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.
2. Размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.
3. Ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения.
4. На рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. 

Ценная бумага выполняет  ряд общественно значимых функций:

- перераспределяет денежные  средства (капиталы) между: отраслями  и сферами экономики; территориями и странами: группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т.п.;

- предоставляет определенные  дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность  в определенных ситуациях и  т.п.;

- обеспечивает получение  дохода на капитал и (или)  возврат самого капитала и  д.р.

Как любая экономическая  категория, ценная бумага имеет соответствующие  характеристики: временные, пространственные, рыночные. Рыночные характеристики включают: форму владения, выпуска, характер обращаемости и степень риска вложений в данную ценную бумагу, форму выплаты дохода и др.

Временные характеристики:

- срок существования ценной  бумаги: когда выпущена в обращение,  на какой период времени или бессрочно;

- происхождение: ведет  ли начало ценная бумага от  своей первичной основы (товар,  деньги) или от других ценных бумаг.

Пространственные характеристики:

- национальная принадлежность: ценная бумага отечественная  или другого государства, т.е. иностранная;

Рыночные характеристики:

- форма выпуска: эмиссионная,  т.е. выпускаемая отдельными сериями,  внутри которых все ценные  бумаги совершенно одинаковы  по своим характеристикам, или  неэмиссионная (индивидуальная);

- форма собственности  и вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;

- уровень риска: высокий,  низкий и т.п.;

- наличие дохода: выплачивается  по ценной бумаге какой-то доход  или нет;

- форма вложения средств:  инвестируются деньги в долг  или для приобретенияправ собственности.

В соответствии с перечисленными характеристиками (признаками) ценной бумаги можно составить следующую классификацию (табл. 1.).

Таблица 1.

Классификация ценных бумаг