Рынок ценных бумаг и его состояние в РФ

Министерство образования и  науки РФ

Королёвский колледж космического машиностроения и технологий

Рынок ценных бумаг и его состояние  в РФ

Пояснительная записка

КР.080504.11.08.ПЗ

Курсовая  работа

Содержание

Введение…………………………………………………………………………............3

1. Ценные бумаги как экономическая категория……………………………….…..4

1.1 Причины и история происхождения ценных бумаг………….…………………...4

1.2 Ценные бумаги и фиктивный капитал…………………………………………….5

1.3 Виды и разновидности ценных бумаг…………………………………….……….6

2. Экономический и финансовый аспекты рынка ценных бумаг…………..….….8

2.1 Место  рынка ценных бумаг в системе  рынков……………………………………8

2.2 Функции  рынка ценных бумаг…………………….……………………………….9

2.3 Ценообразование  и экономические законы на  рынке ценных бумаг………….10

2.4 Регулирование  рынка ценных бумаг………………………………...……….......11

3. Рынок ценных бумаг как финансовая категория………………………...….....14

3.1 Виды  профессиональной деятельности  на фондовом рынке………...……...…14

3.2 Первичный  и вторичный рынки ценных бумаг………………………………....15

3.3 Понятие фондовой биржи…………………………………………………...…….17

4. Состояние и проблемы российского рынка ценных бумаг……………………19

Заключение…………………………………………………………………….............22

Список источников и литературы…………………………………………………....24 

Введение

Переход нашей страны к рыночной экономике определил собой начало нового этапа в развитии рынка  ценных бумаг. Рынок ценных бумаг  – явление в России сравнительно новое, для большинства населения  малопонятное. И это неудивительно, ведь в то время, когда другие страны накапливали опыт практической работы с ценными бумагами и оттачивали экономические отношения, мы довольствовались только тем, что предлагало нам государство, часто не понимая, для чего вообще могут быть нужны ценные бумаги. Возможно, поэтому ценные бумаги с  таким трудом входят сейчас в жизнь  общества. Многим нашим соотечественникам  не только ценные бумаги, но и кредитные  карточки, которые давно стали  привычными во всех развитых странах, представляются чем-то ненадежным. Такое  восприятие вполне естественно. Государство  часто обманывало своих граждан, наполняя рынок облигациями, которые  нельзя было ни продать, ни обменять, ни заложить. Например, облигации двухпроцентного  займа развития народного хозяйства  СССР, распространенные после войны, удалось обменять на рубли лишь через  полвека, когда они значительно  обесценились. Преодолению негативного  отношения к рынку ценных бумаг  не способствуют многолетняя нестабильная экономическая ситуация в стране, частые финансовые «встряски».

Тем не менее, России  как государству ставшему на путь рыночных отношений, рынок ценных бумаг необходим.

Обобщив накопленный опыт предыдущих периодов, дореволюционный и годы НЭПа, и приняв во внимание современные особенности развития общества, мы получаем современный рынок ценных бумаг. В своей работе я могу выделить три главные части, а именно: часть, рассказывающую о ценных бумагах, как экономической категории; главу, содержащую теоретические основы рынка ценных бумаг; и раздел, посвященный особенностям и тенденциям функционирования рынка ценных бумаг в России.

1. Ценные бумаги как экономическая категория.

Рассмотрение  проблемы рынка ценных бумаг по-моему  невозможно, если не рассмотреть объект этого вида рынка. Поэтому я начну  с относительно краткого обзора ценных бумаг, ведь, как известно, существование  объекта предполагает и существование  субъекта. Гражданский кодекс РФ дает следующее определение ценной бумаге: «Ценной бумагой называется документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении».

Это определение, как ни странно, приводит большинство  экономистов, хотя оно не отражает именно экономического смысла ценной бумаги, это определение носит чисто  юридический характер. С экономической  точки зрения можно дать определение  ценной бумаги как формы существования  капитала, которая облегчает его  перераспределение и может обращаться на рынке как товар и приносить  доход. Сразу же встает вопрос: «А к  какой же форме капитала принадлежит  ценная бумага: к товарной, денежной, фиктивной?» Ответ достаточно прост: «Ценная бумага – это форма  капитала, отличная от его денежной, производительной или товарной форм, обладая ценной бумагой индивид  обладает собственностью, правами на капитал, не имея его», а под отношение  ценных бумаг и фиктивного капитала я отведу отдельный параграф.

1.1 Причины и история происхождения ценных бумаг.

Впервые ценные бумаги появились примерно четыре века назад, причем считается, что первыми  ценными бумагами были облигации  государственного займа (14-15 века), векселя  и акции. Векселя были очень широко распространены в Великобритании, Германии и других странах, активно торговавших  с Индией, Китаем и др. странами. Вексель  являлся очень удобным инструментом расчетов между поставщиками и покупателями, но уже на том этапе становления  вексельной системы не обходилось без  мошенничества. Возникновение акций  возможно лишь при образовании акционерного общества, первыми такими акционерными обществами принято считать голландскую и английскую Ост-Индийские компании, французскую компанию «Компании дез Энд оксиданталь», причем эти компании возникли в период с 1600 до 1628 года. Почти одновременно с акциями стали возникать и облигации, что способствовало дополнительному притоку инвестиционного капитала. Итак, можно с полным основанием сказать, что причинами возникновения ценных бумаг являются развитие производительных сил и международной торговли. Важность ценных бумаг, в особенности акций и акционерного капитала, подчеркивал К.Маркс. В 3-ем томе «Капитала» он пишет, что «до сих пор мир был бы без железных дорог, если бы пришлось дожидаться достаточного уровня накопления, чтобы частный предприниматель имел достаточно средств для постройки железной дороги», а также подтверждает это высказывание и тот выявленный им факт, что «с открытием нового китайского рынка предприниматель получал огромные прибыли, но и этого было недостаточно, поэтому в 1847 году присутствовал расцвет акционерного капитала».

1.2 Ценные бумаги и фиктивный капитал.

Впервые понятие фиктивного капитала было определено Карлом Марксом в 3-ем томе «Капитала», советская школа политической экономии основывается именно на его суждениях  и дает следующее определение  фиктивного капитала: «Фиктивный капитал  – капитал, представленный в форме  ценных бумаг (акциях, облигациях и  т.д.), регулярно приносящий доход  их владельцам в виде дивиденда или  процента и совершающих самостоятельное  движение на рынке ценных бумаг». Ошибок в определении ценных бумаг как  фиктивного капитала по моему мнению достаточно много: во-первых, можно  не согласиться с тем, что фиктивным  капиталом являются все виды ценных бумаг; во-вторых, политическая экономия говорит, что «фиктивный капитал  не участвует в процессе распределения  реального капитала и не создает  стоимости», а ведь именно на рынке  ценных бумаг происходит перераспределение  денежной формы капитала в виде инвестиций; в-третьих, по советской школе, процента на использование капитала не существует и это является источником нетрудового  дохода, а ведь сейчас просто невозможно оспаривать существование процента на капитал. Можно выделить еще ряд ошибок, но я остановлюсь на этих. Единственное, с чем сейчас можно согласиться, и то с некоторыми моими добавлениями, так это то, что государственные облигации можно отнести к разряду фиктивного капитала и этот капитал значительно больше реального. Но, опять же, большинство развитых стран использует эту систему покрытия дефицита государственного бюджета, и это значительнее эффективней чем принудительное размещение займов среди населения во времена СССР, поэтому разговоры о «паразитизме и загнивании капитализма» являются пустыми словами.

1.3 Виды и разновидности ценных бумаг.

Прежде  всего хотелось бы отметить различие между понятиями вид и разновидность. Вид – это качественная характеристика ценной бумаги, отличающая ее от других ценных бумаг (например, видами ценных бумаг являются акции, облигации, векселя и др.).

Разновидности же ценных бумаг – это подразделение  по виду, отличное по ряду признаков (например, акции могут быть обыкновенными  и привилегированными).

Первым  из рассмотренных мною видов ценных бумаг являются ценные бумаги с фиксированным доходом, или как они еще называются, долговые обязательства. Этот вид ценных бумаг представлен на рынке ценных бумаг облигациями, депозитными сертификатами, государственными ценными бумагами и векселями. Облигация – это долговое обязательство, выпускаемое как центральным правительством, так и муниципальными образованиями и частными компаниями. Эмитент, выпустивший облигацию, обязуется выплачивать по ней определенный процент и вернуть долг в фиксированный момент погашения. Владелец облигации имеет право только на процент по капиталу, который отдает в долг и не является совладельцем. Обеспечением муниципальных облигаций является собственность муниципальных образований, а целями привлечения инвестирования могут служить различные программы строительства, медицинского обслуживания и др. Вообще, облигации являются ценными бумагами с наименьшей степенью риска, но и, конечно, доход по ним из-за этого не  очень велик. Депозитный сертификат – это финансовый документ, который удостоверяет факт депонирования денежных средств и право вкладчика на получение депозита и процентов по нему, причем существуют как срочные сертификаты, так и сертификаты до востребования. В основном депозитные сертификаты выпускаются кредитными учреждениями. Вексель – это необеспеченное обещание компании-должника выплатить долг и процент по нему в установленный срок, причем по степени надежности он стоит на последнем месте в среде долговых обязательств фирмы. Государственные ценные бумаги – долговые обязательства правительства, одни из самых надежных в современном мире. Государство выпускает ценные бумаги для привлечения средств по строительству крупных объектов,  для погашения дефицита федерального бюджета, на финансирование военных компаний и др. Среди разновидностей важнейшими являются казначейские векселя, обязательства и облигации.

Вторым видом ценных бумаг являются бумаги с нефиксированным доходом, прежде всего к ним относятся акции. Предприятие выпускает акции для увеличения своего капитала. Акция – это, во-первых, титул собственности и, во-вторых, за ней закреплено право на дивиденд. Как титул собственности акцию можно охарактеризовать так: акционер, вложив деньги в предприятие не может потребовать обратно свои средства, поэтому управление предприятия может сколь угодно долго распоряжаться капиталом, и также акция обладает правом голоса. Вторая черта акции – обладание правом на часть прибыли, причем именно на часть, так как прибыль может быть вложена и в расширение производства. Акции разделяются на обычные и привилегированные, а также предъявительские и именные. Привилегированные акции подразумевают, что у их владельца имеются права, отличающие его от держателя обыкновенных акций.

И, наконец, последним видом ценных бумаг являются смешанные формы. К этому виду можно отнести опционные займы, причем они подразумевают под собой переходную форму займов с фиксированным процентом к акциям, то есть, получая процент , держатель имеет право и на дополнительные обязательства компании.

2. Экономический и финансовый аспекты рынка ценных бумаг.

Данный  раздел является основным во всей курсовой работе, в нем будут рассмотрены  основные экономические аспекты  рынка ценных бумаг, такие как: его  место в системе рынков, его  функции, основные экономические законы, функционирующие на нем, его регулирование, а также финансовые отношения  рынка ценных бумаг: его структуру  и разновидности.

2.1 Место рынка ценных бумаг в системе рынков.

Вследствие  того, что конечной целью современной  товарной экономики является получение  прибыли, то любая деятельность в  сфере экономики направлена на увеличение прибыли, одним из средств увеличения прибыли является вложение (инвестирование), поэтому важно выбрать наиболее целесообразный рынок для инвестирования капитала. Денежные средства могут  быть вложены в различные рынки, и на каждом рынке будет иметь  место определенный, отличный от другого  прирост, но для вложения несомненно требуется накопление, поэтому важно  найти первоначальный капитал или  накопить его. Отсюда можно рассматривать  рынок с двух сторон: с одной  стороны – как рынок для  накопления, с другой – как рынок  для инвестиций.

К рынкам, на которых можно накопить или  получить капитал относится рынок  ценных бумаг, наравне с рынком банковских капиталов, валютным рынком, рынком страховых  и пенсионных фондов. Иными словами, рынок, на котором преобладают финансовые отношения, называется финансовым рынком, а в его состав входят денежный рынок и рынок капиталов. Под  денежным рынком понимается рынок краткосрочных  кредитных операций (до одного года) и, в свою очередь, подразделяется на учетный рынок, межбанковский рынок и валютный рынок.

На учетном  рынке основными объектами купли-продажи  являются казначейские и коммерческие векселя и другие краткосрочные  ценные бумаги; межбанковский рынок  функционирует за счет предоставления кредитов банками друг другу (использование  временно свободных денежных средств) сроками от одного дня до пяти лет; валютный же рынок обслуживает международный платежный оборот. Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, акции и облигации; он подразделяется на рынок средне- и долгосрочных ценных бумаг и рынок  средне- и долгосрочных банковских кредитов.

Рынок ценных бумаг также является рынком для  инвестиций, привлечения незадействованного капитала. Так как существуют различные  виды рынков для инвестирования, рынку  ценных бумаг приходится выдерживать  жесткую конкуренцию, на которую  влияет ряд факторов: уровень доходности рынка, уровень риска, уровень налогообложения  и др.

2.2 Функции рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые  условно можно разделить на две  группы:

- общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку;

- специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся такие, как: коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операции на данном рынке; ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.; информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках; регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие: перераспределительную функцию, функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная  функция условно может быть разбита на три подфункции:

- перераспределение  денежных средств между отраслями  и сферами рыночной деятельности;

- перевод  сбережений, прежде всего населения,  из непроизводительной в производительную  форму;

- финансирование  дефицита государственного бюджета  на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

2.3 Ценообразование и экономические законы на рынке ценных бумаг.

Процесс ценообразования на рынке ценных бумаг чрезвычайно сложен, на цену влияют различные факторы: спрос, предложение, издержки, конкуренция, риск и др. На рынке ценных бумаг в процессе ценообразования в основном взаимодействуют  два экономических закона: закон  спроса и предложения и закон  стоимости. Согласно классическому  определению экономической теории, цена – это денежное выражение  стоимости товара, а относительно рынка ценных бумаг цена – это  количественное выражение  тех затрат, которые несет эмитент, чтобы  получить прибыль.

На различных  стадиях ценообразование на рынке  ценных бумаг существенно отличается. На первичном рынке цена устанавливается  заранее на предприятии, выпустившем  ценную бумагу, на него воздействуют чисто  субъективные факторы: то количество денежных ресурсов (инвестиций), которое он хотел  бы получить, если же цена чрезмерно  высока, то предприниматель не сможет продать ценные бумаги, но если он действует  на аукционном рынке, то вероятность  этого весьма мала. Экономические  механизмы ценообразования полностью  включаются в процесс лишь на вторичном  рынке ценных бумаг, где происходит перепродажа акций, облигаций, векселей и др.

Следует отметить, что существует две модели взаимодействия спроса и предложения на финансовом рынке – кейнсианская и неоклассическая. Их отличие выражается в том, что функция сбережений постоянна и прямо пропорциональна соответственно. Если искать равновесие на конкурентном идеальном рынке ценных бумаг, то здесь важно учитывать фактор риска. При этом по закону, выведенному учеными Шарпом, Линтнером и Моссином, получается, что инвестор приобретает ценные бумаги соответственно их рисковой части на рынке ценных бумаг, т.е. инвесторы будут иметь одну и ту  же структуру рисковой части своего портфеля. Этот совокупный спрос инвесторов будет предъявлен рынку и, если предложение ценных бумаг корпораций не будет совпадать с ним, то вступит в действие рыночный закон спроса и предложения.

Другими словами, на идеальном конкурентном рынке, т.е. когда у инвесторов одинаковая доступная и правдивая информация, при покупке  ценных бумаг следует  довериться рынку и выбрать структуру  своего портфеля такой же, что и  структура рынка.

Что же касается закона стоимости на рынке ценных бумаг, то здесь невозможно использовать закон, обозначенный политической экономией. Согласно ему, «стоимость товаров определяется затратами общественного труда и товары обмениваются в соответствии с их общественной  стоимостью, величина которой устанавливается на уровне общественно необходимых затрат труда». Такой закон на рынке ценных бумаг просто невозможно сейчас представить в действии, ведь тогда стоимость ценной бумаги будет равна затратам на производство листа бумаги и печати на нем соответствующих букв, символов и т.д.

Закон стоимости  выполнял функции регулирования  цены до общественно необходимой, иными  словами, те же функции выполняет  сейчас и конкуренция. Конкуренцию  же можно рассматривать в двух аспектах: внутреннем и внешнем. В  качестве внутреннего аспекта  выступает  конкуренция между ценными бумагами. Здесь  на конкуренцию влияют такие  факторы, как количество и разнообразие эмитентов, количество аналогичных  ценных бумаг, знание цен конкурентов. Во внешнем аспекте конкуренция  рассматривается как конкуренция  между различными видами рынков, для  привлечения инвестиций, например, конкуренция между бюджетом, кредитным  рынком и рынком ценных бумаг:  при  увеличении бюджетных ресурсов увеличиваются  налоги, уменьшается масса денег  и соответственно инвестиции.

2.4 Регулирование рынка ценных бумаг.

Любая человеческая деятельность на данном этапе развития общества должна быть регулируема, не является исключением и рынок  ценных бумаг. В законе «О рынке ценных бумаг» предусматривается как регулирование  деятельности государственными органами, так и специальными организациями, функционирующими на рынке ценных бумаг. Для начала следует выделить систему регулирования рынка ценных бумаг – так называемую регулятивную инфраструктуру рынка – на данный момент эта система включает в себя:

- государственные  органы регулирования;

- саморегулирующиеся  организации;

- законодательные  нормы рынка ценных бумаг;

- этику,  традиции и обычаи рынка.

а) Государственное регулирование рынка ценных бумаг.

Государство выполняет ряд важнейших функций  на рынке ценных бумаг, среди них  можно выделить основные:

- разработка  программы и стратегии развития  рынка ценных бумаг,  наблюдение  и регулирование исполнения этой  программы, выработка законодательных  актов для реализации стратегии;

- установление  требований к участникам рыночного  процесса, установка различных стандартов;

- контролирование  финансовой безопасности и устойчивости  рынка, надзор за выполнением  распоряжений по безопасности;

- обеспечение  информированности всех без исключения  инвесторов о состоянии рынка;

- формирование  государственных систем страхования  на рынке ценных бумаг;

- контроль  и предупреждение чрезмерного  вложения инвестиций в государственные  ценные бумаги.

На сегодняшний  день известны две модели государственного регулирования рынка ценных бумаг, первая подразумевает, что государство максимально активно контролирует и вмешивается в регуляционный процесс на рынке и лишь небольшая часть передается саморегулирующимся организациям. Вторая модель прямо противоположна первой – роль государства в регулировании минимальна и основная доля регулирования принадлежит участникам рынка. В большинстве стран мира государство идет по пути  среднего между этими двумя крайними моделями.

б) Саморегулирование на рынке ценных бумаг.

Кроме государства  на рынке ценных бумаг процесс  регулирования осуществляется и  самостоятельно так называемыми  саморегулирующими организациями, которые в соответствии с законом  «О рынке ценных бумаг» представляют собой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующие  в соответствии с законом и  функционирующие на принципах некоммерческой организации. Важной особенностью такой  организации является ее некоммерческая направленность, т.е. ее участники и  учредители не используют вырученные средства на собственное потребление, а только на реализацию предоставленных  им функций.

Функциями саморегулируемых организаций являются:

- разработка  обязательных правил и стандартов  профессиональной деятельности  и операций на рынке ценных  бумаг;

- осуществление  подготовки кадров и установление  требований для работы на рынке;

- контроль  за соблюдением участниками правил  и нормативов, обеспечение достоверной  информацией участников рынка;

- обеспечение  защиты участников в государственных  органах управления.

в)  Основные источники правового регулирования рынка ценных бумаг в РФ:

Конституция РФ, ст. 8, 34, 35, 71, 74;

Гражданский кодекс РФ, Глава 7;

ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ;

ФЗ «Об  акционерных обществах» от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ;

ФЗ «Об  особенностях эмиссии и обращения  государственных и муниципальных  ценных бумаг» от 29 июля 1998 года № 136-ФЗ;

ФЗ «О защите прав и законных интересов  инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 года № 46-ФЗ;

Постановления, приказы и иные нормативно-правовые акты.

3. Рынок ценных бумаг как финансовая категория

Важнейшими  структурами рынка ценных бумаг  как финансовой категории являются участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность, и фондовые биржи.

3.1 Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке.

Профессиональная  деятельность – это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг  по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

Профессиональная  деятельность на рынке ценных бумаг  подразделяется на следующие виды:

Брокерской деятельностью признается совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии и поручения (финансовый брокер).

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам (инвестиционная компания).

Деятельность по организации торговли ценными бумагами – это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами).

Депозитарной деятельностью признается деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги (специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов).

Консультационной деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг (инвестиционный консультант).

Деятельность по ведению и хранению реестра – это оказание услуг эмитенту по внесению имени (наименования) владельцев именных ценных бумаг в соответствующий реестр (специализированные регистраторы).

Расчетно-клиринговой деятельностью по ценным бумагам признается деятельность по определению взаимных обязательств по  поставке (переводу) ценных бумаг участников операций с ценными бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).

Расчетно-клиринговой деятельностью  по денежным средствам – это деятельность по определению взаимных обязательств и/или по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).

Согласно  действующему законодательству, профессиональные участники рынка ценных бумаг  имеют право совмещать различные  виды деятельности, за исключением  совмещения деятельности дилера или  брокера с посреднической деятельностью.

3.2 Первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

Законодательно  первичный рынок ценных бумаг  определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства  по иным ценным бумагам, и первыми  инвесторами, профессиональными участниками  рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Таким образом, первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации: подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных, публикация проспекта, итогов подписки и т.д.

Особенностью  отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг  пока преобладает. Эта тенденция  объясняется такими процессами как  приватизация, создание новых акционерных  обществ, финансирование государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок  валютного долга государства  и т.п.

Существует  две формы первичного рынка ценных бумаг:

- частное  размещение – характеризуется  продажей (обменом) ценных бумаг  ограниченному количеству заранее  известных инвесторов без публичного  предложения и продажи;

- публичное  предложение – размещение ценных  бумаг при их первичной эмиссии  путем публичного объявления  и продажи неограниченному числу  инвесторов.

Соотношение между публичным предложением и  частным размещением постоянно  меняется и зависит от типа финансирования, который избирают предприятия в  той  или иной экономике, от структурных  преобразований, которые проводит правительство  и других факторов.

Под вторичным фондовым рынком понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг. Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер влияния вложений иностранных инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции. Важнейшая черта вторичного рынка – это его ликвидность, т.е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях  курсов и при низких издержках на реализацию.

Вторичный рынок подразделяется на:

- организованный (биржевой) рынок;

- неорганизованный (внебиржевой или «уличный») рынок.

3.3 Понятие фондовой биржи.

Организованный  или биржевой рынок исчерпывается  понятием фондовой биржи, как особого, институционально-организованного  рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и  операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа – это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций.

Признаки классической фондовой биржи:

- централизованный  рынок, с фиксированным местом  торговли, т.е. наличием торговой  площадки;

- на данном  рынке существует процедура отбора  наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям  (финансовая устойчивость и крупные   размеры эмитента, массовость ценной  бумаги, как однородного так и  стандартного товара, массовость  спроса, четко выраженная колеблемость  цен);

- существование  процедуры отбора лучших операторов  рынка в качестве членов биржи;