Рынок ценных бумаг и его становление в Республике Беларусь. 2

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ»

 

 

 

 

Кафедра экономической  теории

 

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

 

 

по дисциплине: Макроэкономика

на тему: Рынок ценных бумаг и его становление в Республике      Беларусь

 

 

 

 

 

 

Студентка

ФМк, 2 курс, группа ДМЛ-2                                                      Котлярова В. В.

                                                                                          

 

 

 

Руководитель,  ассистент                                                            Яхницкая Н. А.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

        

 

МИНСК 2013

РЕФЕРАТ

 

Курсовая  работа: 36 стр., 6 рис., 4 табл., 16 источников, 5 графиков, 3 прил.

 

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ, ЦЕННЫЕ БУМАГИ, ФОНДОВЫЙ РЫНОК, ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК, ЭМИССИЯ, АКЦИЯ, ОБЛИГАЦИЯ, ИНВЕСТОРЫ, ФОНДОВАЯ БИРЖА, АКЦИОНЕРНЫЕ ОБЩЕСТВА, БИРЖЕВЫЕ ТОРГИ, ЛИКВИДНОСТЬ.

 

Объект исследования - состояние, проблемы и пути развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь.

Предмет исследования - основные (теоретические) аспекты организации рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

Цель: изучение рынка ценных бумаг и его роли в системе рыночных отношений, анализ состояния рынка государственных ценных бумаг Республики Беларусь на современном этапе и разработка предложений по дальнейшему развитию белорусского рынка ценных бумаг.

Методы исследования: анализ и синтез, обобщение, исторический, системно-структурный, системно-функциональный, статистический, графический, логический и сравнительный анализ.

Исследования и разработки: на основе обобщения различных теоретических подходов к исследованию рынка ценных бумаг выделены основные факторы его детерменирующие, изучен опыт государственной политики по стимулированию его развития, исследована динамика и структура рынка ценных бумаг Республики Беларусь, предложены направления его совершенствования.

Элементы научной новизны: разработаны предложения по перспективам развития белорусского рынка ценных бумаг.

Область возможного практического  применения: результаты полученные в курсовой работе могут быть использованы при изучении курса «макроэкономика».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ABSTRACT

Course work: 36 pages , 6 pict., 4 tables, 16 sources , 5graphs , 3adj .

MARKET OF SECURITIES, SECURITIES, STOCK MARKET , FINANCIAL MARKET, EMISSION , SHARES, BONDS,INVESTORS, STOCK EXCHANGES, JOINT STOCK COMPANIES, EXCHANGE TRADING, LIQUIDITY.

The object of study - a condition , problems and development of the securities market of the Republic of Belarus.

The subject of research - basic ( theoretical ) aspects of the organization of the securities market in the Republic of Belarus.

Objective: To study the securities market and its role in the system of market relations, the analysis of the market for government securities of the Republic of Belarus at present and the development of proposals for the further development of the Belarusian market securities.

Methods: Analysis and synthesis , synthesis , historical, systematic and structural , systemic-functional , statistical, graphical , logical and comparative analysis .

Research and development : on the basis of summarizing the various theoretical approaches to the study of the securities market highlights the main factors of its determeniruyuschie , studied the experience of public policy to encourage its development, the dynamics and structure of the securities market of the Republic of Belarus, the proposed direction for its improvement.

Elements of scientific innovation : the proposals on the development prospects of the Belarusian market securities.

Realm of the possible practical applications : The results obtained in the course work can be used to study the course " Macroeconomics ". 

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение5

1 Рынок ценных бумаг: понятие, роль в экономике, функции, виды, участники6

2 Ценные бумаги: сущность, классификация и свойства 11

2.1Основные виды ценных  бумаг14

3 Становление рынка ценных бумаг  в Республики Беларусь…………………..18

3.1Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в РБ…………….. 25

Заключение27

Список использованных источников28

Приложение А29

Приложение Б30

Приложение В………………………………………………………………………34

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

В экономике  рыночного типа широкое развитие получил такой механизм регулирования  экономических процессов, как рынок ценных бумаг. Это важнейший рыночный перераспределительный механизм финансовых ресурсов, денежных накоплений между субъектами хозяйствования, государством и населением. Рынок ценных бумаг представляет собой сферу реализации экономических отношений, выражаемых финансовым капиталом, и является частью финансового рынка, на котором капиталы аккумулируются, а затем инвестируются в реальный сектор экономики. Изучение рынка ценных бумаг и его роли в экономике является довольно актуальной проблемой на сегодняшний день, потому что в развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играют огромную роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд предприятий и государства. Особенно актуальна проблема рынка государственных ценных бумаг в нашей стране. В связи с нестабильностью экономики, незначительными налоговыми поступлениями, значительной социальной направленностью бюджетных расходов, бюджет Республики Беларусь постоянно дефицитен. В условиях экономического кризиса, высоких темпов инфляции выпуск государственных ценных бумаг является средством финансирования дефицита государственного бюджета.

Целью данной курсовой работы является изучение рынка  ценных бумаг и его роли в системе рыночных отношений, анализ состояния рынка государственных ценных бумаг Республики Беларусь на современном этапе и разработка предложений по дальнейшему развитию белорусского рынка ценных бумаг. Исходя из данной цели поставлены следующие задачи:

- рассмотреть основные (теоретические) аспекты организации рынка ценных бумаг в Республике Беларусь;

- проанализировать состояние и проблемы рынка ценных бумаг Республики Беларусь;

- предложить пути решения проблем отечественного рынка ценных бумаг.

Методы исследования, примененные в работе, - анализ и синтез, обобщение, исторический, системно-структурный, системно-функциональный, статистический, графический, логический и сравнительный анализ.

Теоретические аспекты, связанные с данной темой, хорошо раскрыты в следующих источниках: Галанов, В.А. «Рынок ценных бумаг», Лялин, В.А.   «Рынок ценных бумаг», Буренин А.Н. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов», А.Г.Ивасенко, Я.И.Никонова, В.А.Павленко «Рынок ценных бумаг: инструменты и механизмы функционирования», В.А.Котова «Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь», Аксенов, А.   «Анализ развития биржевого рынка ценных бумаг».

 

 

1. Рынок ценных бумаг:  понятие, роль в экономике, функции, виды, участники.

 Рынки ценных бумаг – это механизм, позволяющий заключать сделки между поставщиками и потребителями денежных средств. Эти рынки играют ключевую роль в купле-продаже финансовых инструментов инвесторами. Причем это не просто процедура совершения сделок, а механизм, который позволяет проводить операции быстро и по справедливой цене.

В зависимости  от того, каким образом осуществляется передача денежных средств от поставщиков  к потребителям, финансовый рынок  можно разделить на две части: рынок банковских кредитов и рынок  ценных бумаг (РЦБ). РЦБ характеризуется  возможностью привлекать денежные средства многих поставщиков капитала, собирать большие суммы и на более длительный срок, чем банковские кредиты, иногда на неограниченное время, если речь идет о выпуске акций. Таким образом, РЦБ является составной частью финансового  рынка.

 Необходимость  существования ценных бумаг обусловлена  товарными и денежными отношениями,  постоянно возникающими между  субъектами рыночной системы,  неизбежно порождающими долговые  обязательства. Долговые обязательства  в любой цивилизованной и политически  стабильной экономике оформляются  с соблюдением правил, гарантирующих  права и обязанности по долгам. Эти ценные бумаги становятся  инструментом ростовщических операций  кредитных и финансовых учреждений. [4, с.34]

 Спрос  на деньги при ведении хозяйственных  операций, их недостаток у одних  и избыток (даже временный)  у других, в свою очередь, порождают  рынок денежных ресурсов (фондов) в виде ценных бумаг. Этот  рынок обеспечивает с выгодой  для обеих сторон перелив сбережений  в инвестиции (вложения в торговлю  и промышленность). Особый вид  долговых обязательств образуют  долги правительства перед государственной  казной в случае перерасхода  в статьях государственного бюджета  (денежного плана государства). Учет  этих долгов, естественно, возможен  только в открытом демократическом обществе, и способы их погашения тоже должны быть цивилизованными: выпуском правительственных государственных долговых обязательств. Таким образом, рынок ценных бумаг, то есть их кругооборот (выпуск, обращение, погашение) в экономике, играет важную роль в целом в системе рыночного хозяйствования, так как посредством рынка ценных бумаг многочисленные производители товаров и услуг, нуждающиеся в “живых” деньгах для вливаний в производство, получают в свое распоряжение эти деньги, осуществляя эмиссию и последующую продажу собственных ценных бумаг. В свою очередь, юридические и физические лица, обладающие свободными деньгами, благодаря существованию рынка ценных бумаг, имеют возможность превратить ненужные в данный момент деньги в капитал, тем самым, способствуя, во-первых, росту собственного благосостояния, во- вторых, развитию производства; посредством рынка ценных бумаг государство гасит дефицит государственного бюджета. В условиях экономического кризиса рынок ценных бумаг, так же как и любой товарный рынок, отражает в себе процессы, происходящие в экономике.

Сущность  рынка ценных бумаг проявляется  через его функции, которые можно условно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. [6,с. 103]

 К  общерыночным функциям относятся такие, как:

    • коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на данном рынке;
    • ценообразующая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д.;
    • информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
    • регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

 К  специфическим функциям рынка  ценных бумаг можно отнести следующие:

    • перераспределительную функцию;
    • функцию страхования ценовых и финансовых рисков или их перераспределения. [7, с. 94]

 Рынок  ценных бумаг как финансовый  рынок со своими особыми инструментами  и правилами имеет две основные  специфические функции: перераспределение  денежных средств от владельцев  пассивного капитала к владельцем активного капитала и перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов. И та и другая функции осуществляются в строго заданных временных рамках.

 Функция  перераспределения денежных средств,  осуществляемая посредником выпуска  и обращения ценных бумаг, означает  перераспределение средств между  отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами; между населением и предприятиями,  т.е. когда сбережения граждан  принимают производительную форму;  между государством и другими  юридическими и физическими лицами.

 Функция перераспределения рисков – это использование инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего в сочетании с производными инструментами) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для их изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Данную функцию можно было бы так и назвать – функция защиты (страхования) от риска, или, точнее, функция хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем порядке: если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна быть и другая сторона, которая считает возможным для себя принять этот риск. С помощью рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг является перераспределение рисков. Данная функция – это сравнительно новая функция рынка ценных бумаг. Благодаря ей рынок ценных бумаг существенно увеличил свою устойчивость, с одной стороны, и значимость, с другой, поскольку функция перераспределения рисков, основываясь все на той же функции перераспределения денежных средств, резко ускоряет и даже упрощает переливы свободных (или высвобождаемых) финансовых капиталов.

 Итак, перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

    • перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
    • перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной формы в производительную;
    • финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

 Рынок  ценных бумаг, как и любой  другой рынок, - это сложная структура,  имеющая много характеристик.  В зависимости от этого его  можно рассматривать с разных  сторон, и его разные характеристики  попарно отражают ту или иную  сторону рынка ценных бумаг. [6, с.58]

 Составные  части рынка ценных бумаг в  своей основе имеют не только  тот или иной вид ценной  бумаги, но и способ торговли  на данном рынке в широком  смысле слова. С этих позиций  в рынке ценных бумаг необходимо выделить рынки:

    • первичный и вторичный;
    • организованный и неорганизованный;
    • биржевой и внебиржевой;
    • традиционный и компьютеризированный;
    • кассовый и срочный.

 В  зависимости от стадии обращения  ценной бумаги различают первичные  и вторичные рынки. Первичный  рынок – это рынок, обеспечивающий  выпуск ценной бумаги в обращение,  это ее первое появление на  рынке, так сказать, стадия  «производства» ценной бумаги. Результатом  всех процессов, обеспечивающих  выпуск ценной бумаги, должно  стать приобретение их первыми владельцами.

 Вторичный  рынок – это рынок, на котором  обращаются ранее выпущенные  ценные бумаги. Это совокупность  любых операций с данными бумагами, в результате которых осуществляется  постоянный переход прав собственности  на них от одного владельца  к другому.

В зависимости  от уровня регулируемости рынки ценных бумаг могут быть организованные и неорганизованные. На первых обращение  ценных бумаг происходит по твердо установленным правилам, регулирующим практически все стороны деятельности рынка, на вторых участники сделки самостоятельно договариваются по всем вопросам.

 В  зависимости от места торговли  различают биржевые и внебиржевые  рынки ценных бумаг. Биржевой  рынок означает, что торговля  ценными бумагами ведется на  фондовых биржах, однако большинство  видов ценных бумаг обращается  вне бирж. Если биржевой рынок по сути всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным («уличным», «стихийным»). В настоящее время в станах с развитой рыночной экономикой подавляющее значение имеет только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо небиржевыми системами электронной торговли.

 В  зависимости от типа торговли  рынок ценных бумаг существует  в двух основных формах: традиционной  и компьютеризированной.

 Традиционный  рынок – это традиционная форма  торговли ценными бумагами, при  которой продавцы и покупатели  ценных бумаг (обычно в лице  фондовых посредников) непосредственно  встречаются в определенном месте и происходит публичный гласный торг (как в случае биржевой торговли) или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.

Компьютеризированный  рынок – это разнообразные  формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Для него характерны:

  • отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей; компьютерные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно их продавцов и покупателей;
  • непубличный характер процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами;
  • непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

В зависимости  от сроков, на которые заключаются  сделки с ценными бумагами, рынки  ценных бумаг подразделяются на кассовые и срочные. Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») – это рынок немедленного исполнения заключенных сделок, при этом чисто технически их исполнение может растянуться на срок до одного-трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде. Срочный рынок ценных бумаг – это рынок с отсроченным, обычно на несколько месяцев, исполнением сделки. Как правило, традиционные ценные бумаги (акции, облигации) обращаются на кассовом рынке, а контракты на производные инструменты рынка ценных бумаг – на срочном рынке [13, с. 46].

 В  структуру рынка ценных бумаг  входят и участники (субъекты) рынка ценных бумаг.

 Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают либо покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчеты по ним. Это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу кругооборота ценных бумаг.

 Существуют  следующие основные группы участников  рынка ценных бумаг в зависимости  от их функционального назначения:

продавцы;

инвесторы;

фондовые  посредники;

организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;

органы регулирования и контроля.

         Продавцы – это эмитенты и владельцы ценных бумаг.

Инвесторы – это те, кто вкладывает («инвестирует») свой реальный капитал в ценные бумаги.

          Фондовые посредники – это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг.

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, – это организации, выполняющие  все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи  этих ценных бумаг.

 Эмитенты – это государство, коммерческие предприятия и организации.

           Инвесторы – это население, а также коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) денежных средств.

 Фондовые  посредники – это организации,  которые осуществляют на рынке  ценных бумаг брокерскую или  дилерскую деятельность, или деятельность  по управлению ценными бумагами.

 Организации,  обслуживающие рынок ценных бумаг, могут включать:

 организаторов  рынка ценных бумаг (фондовые  биржи или небиржевые организаторы рынка;

 расчетные  центры (расчетные палаты, клиринговые центры);

 депозитарии;

 регистраторов;

 информационные  агентства и другие организации,  оказывающие услуги участникам рынка.

 Совокупность  организаций, которые специализируются  на предоставлении услуг всем  участникам фондового рынка, называется  также «инфраструктурой» фондового  рынка. К ним относятся фондовые  биржи и другие организаторы  торговли, клиринговые и расчетные  организации, депозитарии и регистраторы и др.

Как видим, рынок ценных бумаг подобен рынку  любого другого товара, но и имеет  свои особенности, которые определяются спецификой товара, способом образования, характером обращения. Чтобы лучше  понять рынок ценных бумаг, необходимо рассмотреть его товар – ценные бумаги. [10, с. 97]

 

 

2. Ценные бумаги: сущность, классификация и свойства

Ценная бумага - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С одной стороны, ценная бумага является имуществом, объектом сделок и на нее могут возникать права собственности или иные вещные права, это так называемое право на бумагу. С другой стороны, из владения ценной бумагой могут вытекать различные права, это так называемое право из бумаги.

Ценные  бумаги выступают как экономическая  и юридическая категория. Как  юридическая категория ценная бумага удостоверяет право владения ценной бумагой, закрепляет совокупность имущественных  и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению, и определяет право управления. Как экономическая категория ценная бумага обладает определенными качествами: ликвидностью, обращаемостью, серийностью, рыночным характером, стандартностью, доходностью, участием в гражданском обороте.

Классификация ценных бумаг:

  1. По сроку существования:

- Срочные – ценные бумаги, имеющие установленный срок существования (долго-, средне- и краткосрочные, отзывные);

- Бессрочные – ценные бумаги, существующие вечно;

  1. В зависимости от происхождения:

- Основные ценные бумаги – ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив. В свою очередь основные ценные бумаги также делятся на первичные и вторичные. Первичные ценные бумаги – ценные бумаги, основанные на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя). Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг (опцион эмитента, депозитарные расписки, подписные права на акции).

- Производные ценные бумаги (производные инструменты, деривативы) – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе этих инструментов актива, который называется базисным активом.

  1. В зависимости от способа легитимизации (обозначения) управомоченного лица ценные бумаги делятся на:

- Ценные бумаги на предъявителя;

- Именные ценные бумаги – права, удостоверенные именной ценной бумагой, принадлежат названному в ценной бумаге лицу;

- Ордерные – права, удостоверенные ордерной ценной бумагой, принадлежат названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим приказом другое уполномоченное лицо.

  1. По способу выпуска:

- Эмиссионные ценные бумаги – это любые ценные бумаги, в том числе бездокументарные, которые характеризуются тем, что закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленной формы, размещаются выпусками и т.д.

- Неэмиссионные ценные бумаги – все остальные виды ценных бумаг. Они обладают видовыми признаками, выпускаются и обращаются в «штучном» порядке и закрепляют за их обладателем индивидуальный объем прав.

  1. По форме выпуска:

- Документарные – ценные бумаги выпускаются в виде отдельного документа на бумажном носителе;

- Бездокументарные – ценные бумаги, форма фиксации прав на которые осуществляется с помощью электронных носителей.

  1. В зависимости от выпустившего их лица ценные бумаги делятся на:

- Государственные;

- Муниципальные;

- Частные.

  1. В зависимости от вида удостоверяемых имущественных прав ценные бумаги делятся на:

- Долговые – удостоверяют отношения займа и право требования возврата долга и уплаты процентов за пользование займом;

- Долевые – удостоверяют право на долю в праве собственности на имущество, а также право на долю в прибыли;

- Вкладные – удостоверяют право истребования денежного вклада, внесенного в банк или другое финансово-кредитное учреждение на определенных условиях, и процентов по вкладу;

- Запродажные – удостоверяют право требований действий по заключению договора купли-продажи определенного предмета по установленной цене;

- Товарораспорядительные – удостоверяют право истребования индивидуализированной вещи или определенной доли из некоторой индивидуализированной массы однородных вещей [11;с.145-148]. 

  1. По цели использования:

- Инвестиционные – ценные бумаги, являющиеся объектом вложения капитала;

- Неинвестиционные – ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках.

  1. По характеру обращаемости:

- Рыночные, или свободно обращающиеся;

- Нерыночные  - обращение ценных бумаг ограничено, и их нельзя продать никому, кроме ее эмитента, и через оговоренный срок.

  1. В зависимости от уровня риска:

-Безрисковые;

-Рисковые (высокорисковые, среднерисковые, низкорисковые).

  1. В зависимости от наличия дохода:

- Доходные (процентные, дивидендные, дисконтные);

- Бездоходные. 

  1. В зависимости от номинала:

- С постоянным номиналом;

- С переменным номиналом.

Фундаментальные свойства ценных бумаг – обращаемость, ликвидность и риск.

Обращаемость  – способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Ликвидность – способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию.