Рынок ценных бумаг и его структура. 2

 

 

 

 

 

 

    

 

        

По дисциплине: ФДОиК

 

На тему: Рынок ценных бумаг и его структура

 

 

 

 

 

  Руководитель:

                                                                             Выполнила:

 

 

 

Бишкек 2010г.

 

 

 

Содержание

 

Введение 

Глава 1

Ценные бумаги: понятие, виды и их функции.  

    1.1  Понятие  ценных бумаг

    1.2  Виды  ценных бумаг

    1.3  Свойства  и функции ценных бумаг

 

    Глава 2

 Анализ рынка ценных бумаг в Кыргызской Республике

    2.1  Понятие рынка ценных бумаг и рынок ценных бумаг Кыргызской Республики

    2.2  Структура рынка ценных бумаг Кыргызской Республики и его участники

    2.3  Фондовая биржа как основной элемент рынка ценных бумаг, Кыргызская фондовая биржа и её структура

    Глава  3

Проблемы рынка  ценных бумаг

  3.1  Проблемы фондовой биржи Кыргызской Республики

         3.2  Проблемы рынка ценных бумаг и перспектива его дальнейшего    

           развития                                                  

Заключение

Список использованной литературы

 

 

                                                      

 

 

                                                   

                                                ВВЕДЕНИЕ

 

       В  настоящее время уже  можно  с полным основанием заявить,  что рыночная экономика не  может существовать без развитого оборота ценных бумаг и инструмента, с помощью которого он  обеспечивается, -  ценных бумаг.

       Рынок  ценных бумаг имеет длительную  историю развития - от финансовых  афер древности и средневековых  меняльных контор до рынка  государственных облигаций конца 18 века начала 19 века, а за тем рождения современного фондового рынка.

         Однако  и сейчас еще в стране  не сложилось единого фондового  пространства, нет единой инфраструктуры.

          Тем не менее, динамическое  развитие  последних лет изменило ситуацию. Естественно, что накопленный за многие годы опыт организации фондового дела используется при создании различных институтов рынка ценных бумаг. В процессе практической деятельности будут определены схемы и модели, которые наиболее приемлемы в Кыргызской Республике.

        Следует отметить, что развитие  рынка ценных бумаг и его  нормативного регулирования носило  не только бурный  характер, но  и сопровождалось естественными  “болезнями роста”, к  числу  которых можно отнести недостаточную последовательность и системность.

        В результате в  регулирующей  базе  существуют значительные  проблемы и далеко не всякая  регламентация, могла бы быть  признана удовлетворительной.

               Государственный комитет Кыргызской Республики  сформулировал положения, характеризующие общие для всех ценных бумаг вопросы, четко определил категории ценных бумаг, их классификации, правила об их обороте и т.д.

               Рынок ценных бумаг, сами ценные  бумаги, их различная предназначенность в целевые аспекты требуют постоянного изучения и анализа.            

           Рынок ценных бумаг, как и  другие рынки, представляет сложную  организационно-экономическую  систему  с высоким уровнем  целостности  и законности технологических  процессов.

           Ценные бумаги - это один из сложных видов товаров, что требует профессионализации деятельности связанной с ними.

            Собственно, возникают профессиональные  участки рынка ценных бумаг,  осуществляющие  финансовое посредничество  между эмитентами и инвесторами, распределяющие и смягчающие финансовые риски и, наконец, ведущие деятельность на  рынке ценных бумаг на квалифицированной “профессиональной” основе.

            Именно профессиональные участники  рынка пользуются максимальным  доверие мелких инвесторов, имеют высокую квалификацию, жестко регулируются государством.

            Профессиональная деятельность - это специализированная деятельность на фондовом рынке распределению денежных ресурсов на  основе  ценных бумаг, по организационно-техническому информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных  бумаг.

            Как правило, профессиональная  деятельность должна  вестись   на исключительной  и преимущественной  основе,  составляя стержень работы  участника  рынка ценных бумаг,  претендующего на  вступление   в члены профессионального сообщества.

             Для обеспечения интересов каждой  из указанных  групп лиц  и необходимы профессиональные  участники рынка ценных бумаг.  Все виды  профессиональной деятельности  строят свою  деятельность вокруг одного и того же - сделок с  ценными бумагами, но  решаемые ими задачи при этом  различны.    

            Цель  данной работы - раскрыть  понятие  рынка ценных бумаг, его структуру, классификацию ценных бумаг, общая характеристика, виды ценных бумаг.

ГЛАВА 1.

ЦЕННЫЕ БУМАГИ: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ, ФЦНКЦИИ.

                    1.1 Понятие ценных бумаг.

 

        Ценные бумаги - необходимый атрибут рыночного хозяйства. Как объекты гражданских прав они относятся к вещам, будучи их особой разновидностью.

        Ранее, в государственной экономике, оборот ценных бумаг по необходимости был чрезвычайно обеднен и представлен в основном государственными ценными бумагами - облигациями, предъявительскими сберкнижками и, выигравшими лотерейными билетами, а в расчетах между юридическими лицами мог использоваться расчетный чек. С переходом к рыночной экономике оборот ценных бумаг возрос, стал формироваться их рынок. Однако главное внимание при этом было уделено так называемым "инвестиционным" ценным бумагам - акциям и облигациям частных коммерческих структур. Кризис бюджета и денежного обращения заставил использовать некоторые новые виды государственных ценных бумаг (например, казначейские обязательства) и традиционные векселя. Между тем количество разновидностей ценных бумаг в развитом обороте достигает многих десятков.

       Существует определение ценной бумаги как строго формального документа, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа. Из этого следует, что ценная бумага представляет собой, во-первых, документ, удостоверяющий определенное имущественное право (требования уплаты определенной денежной суммы, передачи определенного имущества и т. д.). В нем содержится информация о субъекте этого права и об обязанном лице.

            Во-вторых, речь идет именно о  документе, то есть официальной  записи, выполненной на бумажном  носителе и имеющей строго  определенную форму и обязательные  реквизиты. Отсутствие хотя бы  одного из реквизитов или нарушение указанной формы влечет ничтожность бумаги.

             В-третьих, этот документ неразрывно  связан с воплощенным в нем  имущественным правом, ибо реализовать  это право или передать его  другому лицу можно только  путем соответствующего использования  самого этого документа.

             Недопустим отказ от исполнения  по ценной бумаге со ссылкой  на отсутствие основания, по  которому она выдана, либо на  его недействительность. Следовательно,  обязанное лицо должно произвести  исполнение по ценной бумаге, удостоверившись лишь в наличии в ней необходимых реквизитов, а ее владелец может не проверять основания, по которым она выдана, вполне доверившись ее формальным признакам. Такое свойство ценной бумаги называется публичной достоверностью.

        Сертификат акций - это свидетельство об их принадлежности конкретному акционеру, которое при определенных законодательством условиях само является ценной бумагой. В отсутствие специальных законодательных актов по этому вопросу сохраняют силу ранее изданные подзаконные акты, прежде всего упомянутое Положение об акционерных обществах.

         Как известно из экономической  теории, весь товарный мир делится  на две группы: собственно товары (материальные блага, услуги) и  деньги. В  свою очередь, деньги  могут быть просто деньгами  и капиталом, т.е. деньгами, которые приносят новые деньги. Всегда имеется потребность в передаче денег от одного лица (юридического или физического) к другому. Практика рынка выработала два основных способа указанной передачи денег - через процесс кредитования и путем выпуска и обращения ценных  бумаг. Например, нужен товар и надо, заплатить за него, а денег по какой-либо причине нет (нет наличных денег, нет денег на счете). Или, наоборот, нужны деньги для производства товара, но сам товар будет произведен спустя какое-то время. И на товарном рынке существуют ситуации, когда необходимо осуществить передачу товара при отсутствии его самого, например, когда товар находится в пути, или он еще не произведен, или его нет в момент заключения сделки (находится на складе). Итак, в условиях рынка его участники вступают между собой в многочисленные отношения, в том числе по поводу передачи денег и товаров. Эти отношения определенным образом фиксируются, оформляются, закрепляются.

       В этом смысле ценная бумага - это такая форма фиксации рыночных отношений между участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений. То есть заключение сделки или какого-либо соглашения между его участниками состоит в передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или на товар.

        Но ценная бумага - это не деньги  и не материальный товар. Ее  ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу.  Последний обменивает свой товар  или свои деньги на ценную  бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше (удобнее), чем сами деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях суть разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной бумаги можно выразить следующим образом.

        Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

        Это особая форма существования  капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги. Последняя позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить последний в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой экономики.

       Понятие ценной бумаги многогранно,  поскольку сами экономические  отношения, которые выражаются ею, очень сложны, плюс они постоянно видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новых формах существования ценных бумаг.

     Ценная  бумага - это особый товар, который  обращается на особом, своем собственном  рынке - рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой.   

 

                                      1.2  Виды ценных бумаг.

 

Существует  множество видов ценных бумаг.  Наиболее распространенные это: акции, облигации, банковский сертификат, вексель и т.д.

            Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

           Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества.

        Акции обладают следующими свойствами:

   • акция - это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

   • она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

   • для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;

   • для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акций не связано с делением прав между собственниками, все они вместе выступают как одно лицо;

  • акции могут расщепляться и консолидироваться. При расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций может быть использовано для уменьшения предложения акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала.

           Облигация - ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).

облигация - это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:

   • обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;

   • обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.       

        Облигации  выступают главным инструментом  мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами. К организации и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах.

                Банковский сертификат - свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок;

               Вексель - письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством - вексельным правом;

             Чек - письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег;

             Коносамент - документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение;

             Варрант - а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене;

             Опцион - договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией;

             Фьючерсный контракт - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.  

             Срочные ценные бумаги - это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида:                                                  

• краткосрочные, имеющие  срок обращения до 1 года;

• среднесрочные, имеющие  срок обращения свыше 1 года в пределах до 5-10 лет;

• долгосрочные, имеющие  срок обращения до 20- 30 лет.     Бессрочные ценные бумаги - это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т.е. они существуют "вечно" или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.

        Классическая форма существования ценной бумаги - это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. Развитие рынка ценных бумаг требует перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к бездокументарной форме существования.

               Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги - ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.).  

             Неинвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).   

        Владение ценной бумагой может  быть именное или на предъявителя.                                                                                                                      Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее                          владельца,               и ее; обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому.

                Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной ценной бумагой.

               Государственные ценные бумаги (ГЦБ) - это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.

        Выпуск в обращение ГЦБ может использоваться для решения следующих основных задач:

   • финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т. е. без дополнительного выпуска денег в обращение, в широком смысле, или в следующих случаях, а именно: когда расходы бюджета на определенную календарную дату превышают имеющиеся в его распоряжении

   • средства на эту же дату (кассовый дефицит); поступление доходов за месяц или квартал оказывается меньше, чем средства, необходимые в этом же периоде для финансирования расходов бюджета (сезонный дефицит); по итогам года доходы бюджета меньше его расходов и этот дефицит не покрывается за счет поступлений в бюджет в следующем году (годовой дефицит);

   • финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т. п.;

    •  регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т. д.

        Преимущества ГЦБ. Ценные бумаги  государства имеют, как правило,  два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными бумагами и активами. Во-первых, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала. Часто на ГЦБ отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы. 

           Негосударственные ценные бумаги - это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.

         Основные виды ценных бумаг  являются рыночными, т.е. могут  свободно продаваться и покупаться  на рынке. Однако в ряде случаев  обращение ценных бумаг может  быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие бумаги являются нерыночными.

            Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это, обычно - акции и облигации.     

           Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими  сериями.

 

                         1.3 Свойства и функции ценных  бумаг 

 

Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций: 

     • перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т.п.;

    • предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;

    • обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и др.

    Ценная  бумага обладает  рядом свойств,  которые сближают ее с деньгами. Ее главное свойство - это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки и т.д.). Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству, служить подарком и т.д.

         Первоначально все ценные бумаги  выпускались только в бумажной  форме, откуда и произошло их название - это бумага, но ценная, почти как бумажные деньги. Ее стоимость определяется либо тем, что написано на ней, либо рыночным путем. Однако развитие рыночных отношений в последние десятилетия привело к появлению новой формы существования ценной бумаги - безбумажной, или бездокументарной форме.

          Безбумажная ценная бумага - это  всегда именная бумага, так как  в электронной памяти она зарегистрирована  на определенное юридическое  или физическое лицо. Однако переход  от бумажной к безбумажной  форме неизбежно сопровождается тем, что, с одной стороны, ценная бумага может утрачивать некоторые свои свойства, связанные именно с ее материальным носителем, а с другой - приобретать новые качества, которые возникают в силу ее "электронного" характера.

        В этом смысле можно сказать, что бумажная и безбумажная формы - это не просто формы, а стадии развития ценной бумаги, это переход одного качества в другое. Безбумажная ценная бумага - это не то же самое, что традиционная ценная бумага в виде определенного бумажного бланка (предъявительского или именного). Строго говоря, это уже не ценная бумага, а электронная форма учета владельцев капитала, обладающих заранее обозначенными правами и соответствующими обязательствами по отношению к пользователю этого капитала.

 

 

ГЛАВА 2

АНАЛИЗ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В КЫРГЫЗСКОЙ РЕСПУБЛИКЕ

 

2.1 Понятие  рынка ценных бумаг и рынок  ценных бумаг Кыргызской Республики

 

       В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

       В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может, отличатся от определения рынка любого другого товара, например нефти.           Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка.        Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а товарному рынку в целом. Далее, если товары производятся на заводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а для ценной бумаги – своя. Товар продаётся один или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз и т. д.

       Рынок ценных бумаг – это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг является товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним.

       Классификации видов рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Поэтому, не заостряя внимания на этом, обратимся к другим теоретическим аспектам данной проблематики.

  Наше государство во время появления в Кыргызской Республике рынка ценных бумаг находилось на стадии перехода от традиционной экономики к рыночной. Происходила реорганизация  производств, но наряду с этим образовались  новые компании, банки и другие финансовые институты. Но любые из них на начальном этапе сталкивались с одной и той  же проблемой - это нехватка капитала.

    Капитал можно было привлечь разными способами. Самый доступный из них, по сравнению с банковскими и межбанковскими кредитами, это был выпуск акций. Основная их цель, как и облигации, объединение мелких разрозненных сбережений для  решения крупных  хозяйственных задач.

 Ценные бумаги - это один из путей привлечения капитала для компаний в Кыргызстане, нуждающихся в средствах для, скажем, строительства нового завода, закупки современного оборудования, расширения производственных линий или других мероприятий, необходимых для выживания и роста предприятия.

   Компании, нуждающиеся в притоке свежих средств, могут попытаться профинансировать свой рост путем использования собственной прибыли, взять кредит в местном или иностранном банке; изыскать средства путем привлечения зарубежных или стратегических инвесторов, или же попытаться пополнить свои денежные ресурсы путем продажи своих ценных бумаг через Кыргызскую Фондовую Биржу (КФБ).

 

 

 

2.2 Структура рынка ценных бумаг Кыргызской Республики и его участники1

 

 


 



 

 


 


 


 

Рис.1

 По своей структуре рынок ценных бумаг делится на:

  1. первичный
  2. вторичный
  3. биржевой и внебиржевой

 

    Первичный рынок объединяет фазу конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение. В частности, первичный рынок является внебиржевым в развитых обществах.

   Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. Вторичный может быть и биржевым и внебиржевым. Объем операций на вторичном рынке в 2(3) раза превышает объем операций на первичном рынке.