Рынок ценных бумаг и финансовые вложения предприятий
МОСКОВСКАЯ ФИНАНСОВО-
Факультет бизнеса и информационных технологий
Кафедра экономики и финансов
КУРСОВАЯ РАБОТА
По дисциплине «Финансы»
Студента Анохина Антона Андреевича
На тему: «Рынок ценных бумаг и финансовые вложения предприятий»
Автор работы:
Анохин Антон Андреевич
Научный руководитель:
Кандидат технических наук, доцент
Маляров Юрий Александрович
Дата сдачи:
«____»______________200__г.
Дата защиты:
«____»_____________200__г.
Оценка: __________________
Москва 2013
Оглавление
Введение…………………………………………………………
1. Основные понятия
рынка ценных бумаг…………………………..
1.1 Понятие, цели и функции рынка ценных бумаг………………………5
1.2 Структура и участники рынка ценных бумаг…………………………7
1.3. Механизм функционирования рынка ценных бумаг………………..10
2. Характеристика современного рынка ценных бумаг …………….12
2.1 Современное состояние рынка
ценных бумаг в России и проблемы
его развития.………………………………………………………
2.2 Тенденции и перспективы
развития российского рынка ценных бумаг…………………………………………………………………
2.3 Московская биржа и её структура………………………………….....18
3. Первичный и
вторичный рынки, вложения предприятий
в ценные бумаги………………………………………………………………
3.1 Первичный рынок…………………………………………………...….
3.2 Вторичный рынок…………………………………………………...….
3.3 Вложения предприятий в ценные бумаги……………….………....…27
Заключение……………………………………………………
Список использованных источников………………………………..32
Введение
История рынка ценных бумаг
насчитывает несколько
В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг занимает весьма важное и особое место.
Рынок ценных бумаг охватывает кредитные отношения и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов, которые имеют собственную стоимость и могут покупаться, продаваться и погашаться.
Рынок ценных бумаг является важной частью финансового рынка и в условиях рыночной экономики выполняет ряд важнейших микро- и макроэкономических функций.
Он выступает в роли регулировщика инвестиционных потоков, и именно через рынок ценных бумаг осуществляется основная часть процесса перераспределения капиталов в отрасли, обеспечивающего максимальную рентабельность вложений.
Рынок ценных бумаг является одним из важнейших инструментов государственной финансовой политики. Основным рычагом, с помощью которого осуществляется реализация данной функции, является рынок государственных ценных бумаг, с помощью которого государство оказывает воздействие на денежную массу и на сокращение или расширение уровня ВНП.
Объектом исследования данной курсовой работы является рынок ценных бумаг Российской Федерации. Предметом исследования – структура и перспективы развития рынка ценных бумаг РФ.
Целью исследования данной работы является рассмотрение и оценка рынка ценных бумаг в социально-экономическом развитии Российской Федерации, анализ проблем и перспектив его развития на современном этапе.
Для достижения поставленной цели необходимо рассмотреть следующие задачи:
- рассмотреть основные понятия рынка ценных бумаг РФ и дать пояснение его основным характеристикам;
- охарактеризовать проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг на современном этапе;
- обосновать роль рынка ценных бумаг в социально-экономическом развитии государства и сформулировать основные способы его развития на среднесрочную и долгосрочную перспективу.
1. Основные понятия рынка ценных бумаг
1.1 Понятие, цели и функции рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка, наряду с валютным рынком, рынком золота и рынком ссудного капитала. На рынке ценных бумаг обращаются специальные финансовые инструменты – ценные бумаги.
Бурное развитие и становление рынка ценных бумаг в современной России создало большое число акционерных обществ, выпускающих облигации и акции. Бюджетный дефицит и неустойчивая финансовая ситуация предопределили широкое распространение муниципальных и государственных ценных бумаг. Неплатежеспособность большого числа предприятий положила начало использованию векселей. Нестабильность финансового рынка породила появление разных видов суррогатных ценных бумаг.
Цель рынка ценных бумаг – обеспечить возможность перераспределения финансовых ресурсов путем совершения участниками рынка операций с ценными бумагами, т.е. осуществить посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Выделяют следующий ряд задач рынка ценных бумаг:
• мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для
осуществления конкретных инвестиций;
• формирование рыночной инфраструктуры в соответствии с мировыми стандартами;
• активизация маркетинговых исследований;
• развитие вторичного рынка;
• трансформация отношений собственности;
• совершенствование системы управления и рыночного механизма;
• обеспечение контроля над фондовым капиталом;
• формирование инвестиционных стратегий;
• уменьшение инвестиционного риска;
• прогнозирование направлений развития;
• развитие ценообразования.
К основным функциям рынка ценных бумаг относятся:
1) учетная;
2) контрольная;
3) сбалансирования предложения и спроса;
4) перераспределительная;
5) стимулирующая;
6) регулирующая.
Учетная функция проявляется в обязательном учете всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, конвертации, траста и залога, а также регистрации участников рынка ценных бумаг.
Контрольная функция подразумевает проведение контроля соблюдения норм законодательства всеми участниками рынка.
Функция сбалансирования предложения и спроса означает обеспечение равновесия предложения и спроса на финансовом рынке посредством проведения операций с различными ценными бумагами.
Стимулирующая функция подразумевает мотивацию юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права стать владельцем имущества или права на участие в управлении предприятием, а также предоставление возможности накопления капитала и права на получение дохода.
Перераспределительная функция состоит в перераспределении денежных средств между государством, предприятиями и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, областных, краевых и местных бюджетов за счет выпуска муниципальных и государственных ценных бумаг осуществляется перераспределение финансовых ресурсов населения и предприятий в пользу государства.
Регулирующая функция подразумевает регулирование разнообразных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Покупка государственных ценных бумаг на рынке увеличивает объем денежной массы, а их продажа уменьшает этот объем.
Рынок ценных бумаг играет важную роль как инструмент рыночного регулирования. К дополнительным функциям фондового рынка обычно относят использование ценных бумаг в антикризисном управлении, приватизации, реструктурировании экономики, антиинфляционной политике, стабилизации денежного обращения.
Эффективный рынок ценных бумаг выполняет важнейшую макроэкономическую функцию, обеспечивая концентрацию инвестиционных ресурсов в наиболее перспективных и доходных отраслях, и одновременно отвлекая ресурсы из отраслей, которые не имеют явных перспектив развития, а также способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногочисленных финансовых каналов, по которым различные сбережения перетекают в инвестиции. Но в то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность преумножать и хранить их сбережения.
1.2 Структура и участники рынка ценных бумаг
К субъектам рынка ценных бумаг относят:
1) Президента РФ, который осуществляет общее руководство рынком ценных бумаг;
2) Совет Федерации, который принимает законы о развитии рынка ценных бумаг;
3) Правительство РФ, которое определяет направления развития рынка ценных бумаг;
4) Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг РФ, которая разрабатывает нормативно-правовые акты и основные направления развития рынка ценных бумаг; осуществляет контроль рынка ценных бумаг, проводит лицензирование профессиональных участников рынка и государственную регистрацию проспектов эмиссии ценных бумаг;
5) Министерство финансов РФ, которое осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и проводит общее регулирование развития рынка ценных бумаг;
6) Министерство по управлению государственным имуществом РФ, осуществляющее управление различными пакетами ценных бумаг, находящимися в собственности государства;
7) Российский федеральный фонд имущества, который реализует пакеты ценных бумаг, проводя инвестиционные конкурсы и аукционы;
8) Министерство по антимонопольной политике, которое осуществляет контроль соблюдения антимонопольного законодательства на рынке ценных бумаг;
9) Центральный банк РФ, который осуществляет размещение государственных ценных бумаг и через их управление регулирует деятельность коммерческих банков;
10) Федеральное казначейство, размещающее казначейские обязательства;
11) Администрации автономных республик, областей, районов и городов и другие территориальные органы исполнительной власти, осуществляющие управление и текущий контроль региональных рынков ценных бумаг;
12) Территориальные управления, отделы, представительства и комитеты, осуществляющие функции федеральных органов в регионах;
13) Федеральные комитеты, управления и министерства, осуществляющие руководство фондовыми операциями в организациях, которые находятся в их подчинении;
14) Прочие субъекты рынка ценных бумаг.
На рынке ценных бумаг различают три основных формы деятельности:
1) государственную;
2) профессиональную;
3) частную.
Государственную деятельность на рынке ценных бумаг осуществляют Президент РФ, Правительство РФ, Совет Федерации, Центральный банк, Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, Министерство финансов, Министерство экономики.
К профессиональной деятельности обычно относят работу фондовых бирж, отделов валютных и товарных бирж, компаний и инвестиционных фондов, маклеров, брокеров, дилеров, лиц, профессионально занимающихся депозитарной деятельностью, аудитом и клирингом операций с ценными бумагами, и специализированных реестродержателей. Для профессиональных участников рынка ценных бумаг является обязательным наличие лицензии и квалификационного аттестата.
Частную деятельность на рынке ценных бумаг осуществляют остальные участники рынка, которые не являются профессиональными участниками и не имеют права вести профессиональную деятельность на рынке.
Участники рынка ценных бумаг обычно осуществляют следующие виды деятельности:
1. Брокерская деятельность. Брокер за комиссионное вознаграждение выполняет поручения купли-продажи ценных бумаг.
2. Дилерская деятельность. Дилер ведет фондовые операции за собственные деньги.
3. Маклерская деятельность. Маклер, в целях получения прибыли, играет на понижение или повышение цен на фондовом рынке.
4. Депозитарная деятельность. Депозитарии предоставляют услуги по хранению ценных бумаг на определенных условиях и под определенную ответственность.
5. Клиринговая деятельность. Клиринг подразумевает выполнение расчетов по ценным бумагам и выполнение обязательств по их поставке.
6. Трастовая деятельность.
Траст основан на передаче
доверительному управляющему
7. Ведение реестра ценных бумаг. Реестродержатель занимается осуществлением всех предусмотренных законодательством операций по учету движения ценных бумаг и отражению в реестре права собственности на них.
8. Организация
торговли ценными бумагами. Организованная
торговля ценными бумагами
9. Консалтинг. Консультационная деятельность на рынке ценных бумаг берет за основу широкое использование рейтинговых, экспертных оценок и логическое моделирование. Консалтинг является профессиональной помощью со стороны высококвалифицированных специалистов по прогнозу, анализу и решению различных проблем на рынке ценных бумаг.
1.3 Механизм функционирования рынка ценных бумаг
Механизм функционирования рынка ценных бумаг заключается во взаимодействии различных субъектов рынка, связанном с осуществлением фондовых операций. Этот механизм регламентируется российским законодательством. Он напрямую зависит от конкретной финансовой политики и концепции развития фондового рынка в экономике. Эффективность его работы, в первую очередь, определяется уровнем развития инфраструктуры рынка ценных бумаг.
Механизм функционирования рынка ценных бумаг имеет ряд особенностей, которые связаны с общим состоянием экономики, структурой обращающихся ценных бумаг, выбранной моделью рынка и деловой активностью участников рынка. Он учитывает природу и специфику отдельных ценных бумаг как финансовых инструментов. Товарные фьючерсы, коносаменты, товарные векселя и опционы используются в операциях на рынке товаров, услуг и производственной продукции. Закладные отражают операции на рынке земли. Финансовые фьючерсы, векселя и опционы связаны с рынком ссудного капитала и финансовыми ресурсами.
Механизм функционирования рынка ценных бумаг напрямую зависит от его структуры и составных элементов. Рынок ценных бумаг условно делят на следующие отдельные сегменты:
- по структуре участников рынок ценных бумаг включает в себя эмитентов, выпускающих ценные бумаги и инвесторов, покупающих ценные бумаги, а также посредников, которые помогают обращаться ценным бумагам и совершать фондовые операции;
- по отношению ценных бумаг к собственности и по отношению к экономической природе;
- по связи ценных бумаг с выпуском, первичным размещением и последующим обращением;
- по инвесторам и эмитентам;
- по гражданству инвесторов и эмитентов - нерезиденты и резиденты;
- по территории, на которой происходит обращение ценных бумаг – мировой, национальный и региональный рынок;
- по степени риска – высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок.
Отдельные сегменты рынка ценных бумаг существенно влияют на его развитие.
2. Характеристика
современного рынка ценных
2.1 Современное состояние рынка ценных бумаг в России и проблемы его развития
В настоящее время российский рынок ценных бумаг достаточно организован и внимательно контролируется Федеральной службой РФ по финансовым рынкам (ФСФР). ФСФР – это орган в составе Правительства РФ, который имеет огромные полномочия в разработке стандартов, координации, установлении квалификационных требований и лицензировании профессиональных участников. В современном мире большой объем операций с ценными бумагами осуществляется при помощи биржевых торгов на специальных торговых площадках. Основной биржевой площадкой является созданная в декабре 2011 года в результате объединения двух крупнейших российских бирж ММВБ и РТС крупнейшая в России по количеству клиентов и объему торгов биржа ОАО «Московская биржа ММВБ-РТС».
За последние годы были выявлены следующие тенденции развития российского рынка ценных бумаг:
- Тенденция к централизации и концентрации капиталов, которая подразумевает вовлечение на рынок новых участников, а также процесс выделения ведущих, крупных профессионалов рынка;
- Интернационализация рынка, которая означает, что капитал переходит границы государства и принимает участие в формировании мирового рынка ценных бумаг, по отношению к которому российский рынок становится второстепенными;
- Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны инвестора напрямую связаны с усилением государственного контроля над рынком и повышением уровня его организованности;
- Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широкого внедрения компьютеров во все сферы человеческой жизни в современном мире.
С 2002 года в России отмечался стремительный рост инвестиционной активности, огромное количество населения и компаний выходило на рынок ценных бумаг для осуществления операций с ценными бумагами. Это было связано с экономическим ростом в стране, отсутствием дефицита федерального бюджета, ростом ВВП и благоприятной конъюнктурой на мировом рынке энергоресурсов. Однако, мировой экономический кризис 2008 года, который серьезно повлиял на российскую экономику, в первую очередь оказал существенное влияние на состояние российского рынка ценных бумаг, так как этот рынок является индикатором всех происходящих в экономике процессов. В течение 2008 года на рынке произошло стремительное падение акций ведущих российских компаний, таких как: Газпром, ЛУКОЙЛ, Норильский никель, но прежде всего, конечно, резко упали акции банковского сектора. Но, несмотря на тяжелые последствия современного экономического кризиса, потенциал российского рынка ценных бумаг по-прежнему остается высоким.
К сожалению, в настоящий момент по ряду причин нет четкой стратегической программы развития рынка ценных бумаг РФ, что является главной проблемой его развития. Также существует ряд других проблем развития этого рынка:
1. Повышение мировых цен на нефть, образование положительного внешнеторгового сальдо, значительное сокращение импорта за счет девальвации национальной валюты, и рост национального производства и ВВП.
2. Инвестиции в Россию в основном состоят из мирового венчурного капитала. До 17 августа 1998 года в Россию направлялось около 5% мирового капитала, на данный момент этот показатель уменьшился почти в 4 раза.
3. Перераспределение инвестиций между государственными ценными бумагами и корпоративными облигациями и акциями в пользу последних. Если раньше инвесторы открывали длинные позиции со сроком более года, то теперь при любой отрицательной информации относительно политического и экономического будущего России они уходят с рынка, что в свою очередь, вызывает резкие колебания курса ценных бумаг.
Финансовый кризис 2008 года выявил существенные недостатки в системе регулирования рынка ценных бумаг, где в роли основных регулирующих органов выступают Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ и Федеральная служба по финансовым рынкам. В развитии рынка ценных бумаг существует необходимость совершенствования стратегии его развития и системы государственного регулирования. Становление рыночных отношений в экономике России в некоторой степени тормозится слабым развитием рынка ценных бумаг.
2.2 Тенденции и
перспективы развития
Согласно разворачивающимся в мире тенденциям число стран, в которых могут сохраниться и продолжать функционировать рынки ценных бумаг, постепенно сокращается. Есть основания полагать, что уже в ближайшее десятилетие сохраняющиеся немногочисленные национальные финансовые рынки приобретут форму мировых финансовых центров, а их наличие в развитых странах будет одним из наиболее важных признаков конкурентоспособности экономик этих стран, роста их влияния в мире, обязательным условием их политического и экономического суверенитета. Поэтому обеспечение долгосрочной конкурентоспособности российского рынка ценных бумаг, формирование в России мирового финансового центра не может рассматриваться как сугубо ведомственная или отраслевая задача. Решение этой задачи обязано стать наиболее важным и значимым приоритетом долгосрочной экономической политики России.
По данным «Российской газеты»1, в соответствии с концепцией «Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года», предлагаются следующие задачи, решение которых нацелено на формирование в России одного из мировых финансовых центров и на долгосрочное развитие российского финансового рынка:
- повышение капитализации и консолидация российской финансовой инфраструктуры;
- формирование благоприятного налогового климата для участников рынка ценных бумаг;
- упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг и снижение административных барьеров;
- развитие срочного рынка и расширение спектра производных финансовых инструментов;
- внедрение механизмов, обеспечивающих защиту инвестиций и широкое участие инвесторов на финансовом рынке;
- обеспечение эффективной системы предоставления информации на рынке ценных бумаг;
- развитие и совершенствование корпоративного управления;
- совершенствование регулирования финансового рынка;
- формирование и продвижение имиджа российского финансового рынка.
Указанные задачи должны быть решены в ходе реализации комплекса долгосрочных на период до 2020 и среднесрочных на период 2008-2012 годы мер.
По объему капитализации российский финансовый рынок находится примерно на 12 месте в мире, но у России есть все основания рассчитывать на то, чтобы к 2020 году войти в пятерку крупнейших по капитализации финансовых рынков мира. Достижению этих целей будет способствовать ряд важных тенденций, уже получивших широкое развитие в последние годы. Согласно Стратегии к 2009 году соотношение капитализации к ВВП должно было составить 70%, но уже в 2007 году этот показатель был значительно превышен. Капитализация рынка акций к концу 2007 года составила 32,3 трлн. рублей при объеме ВВП почти 33 трлн. рублей. Таким образом, впервые за всю историю существования российского финансового рынка соотношение «капитализация/ВВП» вплотную приблизилось к 100%.
Задача создания в России мирового финансового центра предполагает совершенствование налогообложения на финансовом рынке, без чего невозможно качественно повысить привлекательность долгосрочных инвестиций; ликвидность рынка финансовых инструментов; расширить спектр инструментов, обращающихся на российском финансовом рынке, перечень оказываемых услуг и операций; создать условия для преимущественного развития организованного рынка финансовых инструментов.
Существует ряд случаев, при которых действующее в России налоговое законодательство не учитывает особенностей налогообложения отдельных видов финансовых операций. Его нормы в отношении финансового рынка очень часто не имеют однозначного толкования, а в ряде случаев режим налогообложения на российском финансовом рынке оказывается гораздо более жестким, чем в других мировых финансовых центрах. В настоящее время необходимо принять ряд действенных мер, для того чтобы сделать налогообложение на российском финансовом рынке гораздо более привлекательным, чем налоговые режимы, существующие в странах с конкурирующими финансовыми центрами.
К началу 2009 года отдельные важные положения Стратегии оставались не реализованными.
В 2010 году на финансовом рынке была внедрена система электронного документооборота. Это позволило не только создать дополнительные возможности получения информации об участниках финансового рынка, но и существенно снизить расходы, увеличить эффективность обмена информации, функционирования рыночных институтов и совершения операций на рынке ценных бумаг.
Целью совершенствования развития и регулирования рынка ценных бумаг на долгосрочную и среднесрочную перспективу является его превращение в наиболее важный фактор повышения конкурентоспособности Российской экономики. Это требует отладки рыночных механизмов привлечения инвестиций, обеспечивающих развитие инноваций и инфраструктуры, повышения эффективности исполнения государственных функций по защите законных интересов и прав участников финансового рынка, по предотвращению и предупреждению нарушений законодательства на рынке ценных бумаг, а также реализацию проектов по модернизации экономики. Все эти мероприятия являются основой формирования в России одного из ведущих мировых финансовых центров.
Важным фактором повышения
конкурентоспособности
Осмысленное и постоянное участие населения на финансовом рынке является одним из признаков не только повышения уровня жизни в стране, но и показателем определенной развитости финансового рынка, который обеспечивает трансформацию сбережений в необходимые экономике инвестиции. Это также свидетельствует и о росте знаний населения о финансовом рынке в целом, о понимании им основных принципов функционирования рынка. Государственное регулирование в этой области должно быть направлено на усиление элементов сознательного поведения розничных инвесторов, их защиту, создание условий снижения рисков индивидуальных инвестиций, исключение необдуманного риска и азарта, зачастую сопутствующих ранним стадиям развития инвестиционной активности населения и рынка ценных бумаг в целом.