Рынок ценных бумаг и фондовая биржа. 2

     Основные данные о работе

     Содержание

       Введение

1. Теоретические основы рынка ценных бумаг
1. Сущность рынка ценных бумаг
2. Основные функции и задачи рынка ценных бумаг
2. Классификация ценных бумаг
1. Виды ценных бумаг и их характеристика
2. Корпоративные ценные бумаги
3. Государственные ценные бумаги

3.   Теоретические  основы фондовой биржи

3.1 Понятие, значение и функции фондовой биржи

3.2 Члены фондовой биржи и органы ее управления

Заключение

Глоссарий

     Список используемой литературы

     Введение

     Предмет исследования рынка ценных бумаг система отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, деятельностью участников рынка ценных бумаг и регулированием этой деятельности, отношений создающих условия для функционирования общественного капитала посредством выпуска в обращения ценных бумаг, распределения доходов и рисков от инвестиций. Российский рынок ценных бумаг в настоящее время представляет собой бурно развивающуюся сферу финансового рынка страны. Проблемы рынка ценных бумаг и его развития в условиях рыночной экономики - очень актуальная тема на сегодняшний день. Основной трудностью рынка ценных бумаг является его бездействие в течение долгого периода, а сейчас в связи со становлением экономики нашей страны можно обнаружить много проблем, негативных сторон рынка.

Объект исследования - это теория рынка ценных бумаг  в рыночной экономике. Рынок ценных бумаг - это все еще формирующийся финансовый рынок, который тесно связан как с банками, так и с государством и частными компаниями. Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг. Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах. Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду. Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является прежде всего обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

     Положение на фондовой бирже приковывает внимание различных слоев населения, частного сектора и правительства. Биржа  занимает видное место в структуре  капиталистической экономики, в  особенности в сфере обращения, и служит важным источником поступления  денежных средств в промышленность и в другие отрасли хозяйства. Она отражает также конъюнктурное положение в экономике, частном секторе, психологический настрой населения. Биржа представляет собой рынок, на котором продают свои ценные бумаги (акции), корпорации, кредитно - финансовые учреждения, нуждающиеся в дополнительных денежных средствах. Корпорации продают вкладчикам часть доли или всю свою долю собственности. Особенность биржи состоит в том, что через нее осуществляются продажа и покупка акций прежних выпусков, т.е. переход уже существующих акций от одного владельца к другому. Подобного рода операции не приводят к образованию нового капитала, но создают так называемые ликвидные средства, позволяющие увеличить количество наличных денег. Без гарантии ликвидности вкладчики не стали бы покупать новые выпуски акций. Покупка акций вкладчиком представляет собой приобретение не только доли собственности в каком-то предприятии, а также отвесности и определенного финансового риска предпринимателя. Покупатель акции будет вознагражден и получит дополнительный доход, если корпорация или компания получит прибыль. Акции привлекают вкладчиков тем, что их ценность может вырасти значительно быстрее вкладов в банках или государственных ценных бумаг. В условиях экономического бума и инфляционных процессов цена акции растет значительно быстрее. В то же время прибыль от такого роста носит чисто теоретический характер и может быть реально реализована только при продаже акций. Привлекательность этой формы вложения объясняется также определенными налоговыми льготами.

Все это свидетельствует  о том, что биржа выполняет  важную роль по аккумуляции и мобилизации  денежного капитала, несмотря на то, что она представляет собой вторичный  рынок, выполняющий функцию перераспределения. Значение фондовой биржи велико также в связи с интернационализацией производства и капитала, что проявляется в деятельности крупных кредитно-финансовых институтов. Особое воздействие на биржу оказывает расстройство государственных финансов, которое выражается в огромных дефицитах бюджетов и росте государственного долга. Государственная поддержка способствует усилению роли биржи, поскольку система законодательного регулирования не допускает грандиозных спекуляций и мошенничества. Бирже обеспечена кредитная поддержка государства и через систему кредитно-финансовых институтов. Таким образом, с усилением роли банковских монополий экономическая роль биржи возрастает.

     Основная  часть

1. Теоретические основы  рынка ценных бумаг

1.1 Сущность рынка ценных бумаг

     Финансовый рынок – рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг, или фондовый рынок. Рынок Ценных Бумаг –  рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. Объектом сделок на Рынке Ценных Бумаг является ценная бумага. Гражданский кодекс РФ (Часть I. Раздел I, ст. 142) дает следующее определение ценной бумаге: «Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении».

Ценная бумага выполняет следующие функции:

     1) перераспределяет денежные средства  между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики;

     2) предоставляет определенные дополнительные  права ее владельцу помимо  права на капитал (соответствующую  информацию, на участие в управлении);

     3) обеспечивает получение дохода на капитал или возврат самого капитала.

Ценные бумаги могут выпускаться как в индивидуальном порядке, например, вексель, так и  сериями, например, акции. В последнем  случае российское законодательство говорит  об эмиссионной ценной бумаге. Эмиссионная ценная бумага – это бумага, которая одновременно характеризуется следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Ценная бумага также может выпускаться в  наличной и безналичной формах. Наличная форма предполагает, что ценная бумага напечатана на бланке, выполненном в соответствии с техническими требованиями, которые содержатся в нормативных документах. Если бумага была выпущена в безналичной форме, то она отсутствует как физический предмет, а ее существование фиксируются в регистрационном документе. Выпуск таких бумаг оформляется документом, который называется глобальным сертификатом. В сертификате указываются параметры выпуска бумаг. По соглашению с эмитентом глобальный сертификат передается на хранение в депозитарий. Депозитарием по российскому законодательству является юридическое лицо, которое оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг. Если инвестор владеет несколькими акциями, то на все количество бумаг ему могут выдать сертификат, в котором указывается, что он является владельцем такого-то количества таких-то акций. Владелец безналичной бумаги может взять выписку из реестра о том, что он является собственником данной бумаги. Выписка из реестра ценной бумагой не считается. В составе Рынка Ценных Бумаг выделяют денежный рынок и рынок капитала. Денежный рынок – это рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги. Денежный рынок служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в краткосрочном финансировании.

Рынок капитала – это рынок, на котором обращаются бессрочные ценные бумаги или бумаги, до погашения которых остается более года. Рынок капитала служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в долгосрочном финансировании.

1.2 Основные функции  и задачи рынка  ценных бумаг

Одна из важнейших  функций рынка ценных бумаг –  это мобилизации средств вкладчиков для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности. Вторая функция – это информационная. Она заключается в том, что ситуация на фондовом рынке сообщает вкладчикам информацию об экономической конъюнктуре и дает им ориентиры для размещения своих капиталов. Падение рыночной стоимости ценных бумаг предвещает спад деловой активности.

К важным функциям рынка ценных бумаг можно отнести  следующее:

     -Учетная  функция проявляется в обязательном  учете в специальных списках  всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации.

     -Контрольная  функция предполагает проведение  контроля соблюдения законодательства участниками рынка.

     -Стимулирующая функция заключается в стимулировании стремления юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг.

     - Регулирующая функция заключается  в регулировании различными методами  конкретных фондовых операций.

Как инструмент финансовой политики государства рынок государственных ценных бумаг выполняет следующие функции:

     а) финансирование дефицита бюджетов органов власти разных уровней, тем самым воздействие на объем денежной массы в обращении и на расширение или сокращение уровня ВНП;

     б) финансирование особо значимых проектов, государственных программ. Широко распространено финансирование строительства жилья;

     в) регулирование объема денежной массы  в обращении, которое осуществляется банком РФ;

     г) поддержание ликвидности финансово-кредитной системы.

Можно выделить следующие основные задачи рынка  ценных бумаг:

     1)На рынке ценных бумаг происходит перераспределение инвестиций. Через него в основном осуществляется перелив капитала в отрасли, обеспечивающие наибольшую доходность за счет высокой рентабельности.

     2)Фондовый рынок придает массовый характер инвестиционному процессу, обеспечивая его возможностью приобретения ценных бумаг.

     3)Рынок ценных бумаг выступает в роли финансового барометра, чутко реагируя на изменения социально-политической обстановки.

     4)С помощью ценных бумаг реализуется демократический подход к управлению.

     5)Государство и корпорации посредством фондовых операций осуществляют структурную перестройку народного хозяйства.

     6)Через рынок ценных бумаг реализуется государственная политика.

Задачами рынка  ценных бумаг также выступают:

     а) формирование инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

     б) развитие вторичного рынка ценных бумаг;

     в) активизация маркетинговых исследований;

     г) трансформация отношений собственности;

     д) совершенствование механизма функционирования и системы управления;

     е) уменьшение инвестиционного риска;

     ж) формирование портфельных стратегий;

     з) развитие ценообразования;

     и) прогнозирование перспективных  направлений развития. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.Классификация  ценных бумаг

2.1 Виды ценных бумаг  и их характеристика

      На  рынке ценных бумаг обращаются средне- и долгосрочные ценные бумаги. Под  ценной бумагой понимается продаваемый  и покупаемый финансовый документ, дающий право его владельцу на получение в будущем денежной наличности. В качестве ценных бумаг признаются лишь те, которые отвечают следующим требованиям:

      1)обращаемость  на рынке;

      2)доступность  для гражданского оборота;

      3)стандартность  и серийность;

      3)документальность;

      4)регулируемость  и признание государством;

      5)ликвидность;

      6)рискованность;

      7)обязательность  исполнения.

Обращаемость - это способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также  во многих случаях выступать в  качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Доступность для  гражданского оборота - способность  ценной бумаги не только покупаться и  продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая  все виды сделок.

Стандартность - ценная бумага должна иметь стандартное содержание

Серийность - возможность  выпуска ценных бумаг однородными  сериями, классами.

Документальность. Ценная бумага - это всегда определенный документ, содержащий все предусмотренные  законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги или перевод ее в разряд иных обязательственных документов.

Регулируемость  и признание государством. Документы, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в  качестве таковых, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие к ним. Плохо регулируемые и не признанные государством бумаги не могут претендовать на статус ценных.

Ликвидность - это  способность ценной бумаги быть быстро проданной, превратиться в денежные средства без потерь для держателя.

Рискованность - это  вероятности потерь, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие.

Обязательность  исполнения. Законодательство не допускает  отказа от исполнения обязательства, выраженного  ценной бумагой, если только не будет  доказано, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем.

Ценные бумаги имеют несколько основных форм.

В Российской Федерации  ценные бумаги - это денежный документ, удостоверяющий имущественное право  или отношение займа владельца  документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.

Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. Ценные бумаги можно разделить на бумаги с фиксированным и нефиксированным  доходом, государственные, муниципальные, корпоративные и производные ценные бумаги. Есть и смешанные формы. Ценные бумаги с фиксированным доходом представлены облигациями, депозитными сертификатами, чеками и векселями. Ценные бумаги с нефиксированным доходом – это акции.

К смешанным  формам можно отнести конверсионные долговые обязательства и опционные займы, которые обладают известным сходством с облигациями и представляют собой переходную к акциям форму ценной бумаги с фиксированным доходом. Оба вида ценных бумаг имеют твердо фиксированный процент, но в отличие от обычных корпоративных облигаций их покупка связана с возможностью в дальнейшем приобретать акции.

2.2 Корпоративные ценные  бумаги

Облигации.

      Облигации - долговые обязательства корпорации, выпускаемые обычно большими партиями. Они являются свидетельством того, что выпустившая их компания является должником и обязуется выплатить владельцу облигации в течение определенного времени проценты по ней, а по наступлению срока выплаты - погасить свой долг перед владельцем облигации. Облигация представляет собой долг, а ее держатель является кредитором. По российскому законодательству облигация - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право держателя этой бумаги на получение от эмитента облигации в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Привлекательность облигаций состоит в том, что они в отличие от акций могут продаваться по эмиссионной стоимости, которая ниже их номинальной стоимости. Суммарный доход облигации является важным показателем при оценке условий облигации.

Акции.

      По  Российскому законодательству акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Для того чтобы осуществить наличный выпуск акций, компания обязана представить подробную информацию о своем финансовом положении, после чего ей будет выдано официальное разрешение на указанный выпуск. Первая продажа акций производится по номинальной цене. Сегодня в России акции выпускаются как в наличной, так и в безналичной форме. В первом случае акционер получает специальный документ с подписью и печатью, на котором написано, что это акция. При безналичной форме акции не выпускают в виде специальных удостоверений, или сертификатов, а просто производится запись на счете, открываемом на имя акционера. После выпуска и первичного размещения начинается "трудовая" жизнь акций. Акция - бессрочная бумага, она не выпускается на какой-то заранее оговоренный период. Жизнь акции обрывается лишь с прекращением существования акционерного общества. Величина годовых дивидендов зависит от дохода по акциям прибыли, указанной в балансе акционерного общества. Обычно акционерная компания стремится выплачивать дивиденды, по возможности растущие и тем самым демонстрировать общественному мнению свое последовательное развитие. К тому же покупая, сохраняя или продавая акцию, акционер исходит из двух основных моментов. Первый из них - уровень годового дивиденда. Второй момент заключается в ожидании, что ее курс будет расти. В современных условиях - это главное что определяет курс акции.

Виды  акций.

      Прежде  всего, различают акции на предъявителя и именные акции.

Фактическое владение акцией на предъявителя означает юридическое  удостоверение того, что ее владелец является акционером компании. В случае с именной акцией акционерами  считаются лишь те ее владельцы, данные о которых внесены в акционерную  книгу компании. Акции подразделяются на обычные и привилегированные. Обычные акции - это акции, владельцы которых обладают всеми правами, предусмотренными акционерным правом. Привилегированные акции предусматривают наличие у их владельцев определенных преимуществ по сравнению с владельцами обычных акций. Одно из них состоит в том, что по привилегированным акциям выплачивается предварительно установленный дивиденд. Существует два вида привилегированных акций. Первый из них - акции с фиксированным дивидендом. Эта форма привилегированных акций по своей сути близка к облигациям. Второй вид - это привилегированные акции с фиксированным дивидендом, которые предусматривают дополнительное участие в распределяемой прибыли компании. Владельцы привилегированных акций приобретают право голоса на общих собраниях акционеров в следующих случаях:

      по  вопросам реорганизации и ликвидации акционерного общества имеют право голоса все владельцы акций;

      по  вопросам ограничения прав владельцев акций определенного типа;

      по  всем вопросам - владельцы акций, для которых определен размер дивиденда, в случае невыплаты или неполной выплаты дивиденда;

      по  всем вопросам - владельцы кумулятивных акций, если годовое собрание акционеров решило их не выплачивать или выплачивать не полностью. Право голоса предоставляется после этого собрания и до полной выплаты дивидендов по кумулятивным акциям. Периодичность выплат дивидендов может быть различной: ежеквартально, раз в полгода и один раз в год. Промежуточный дивиденд объявляется Советом директоров. Заметим, что виды привилегированных акций могут комбинироваться. Если происходит ликвидация компании, то владельцы привилегированных акций имеют преимущественное право при разделе чистого имущества фирмы. До того как происходят погашение обычных акций, владельцам привилегированных акций выплачивается сумма, превышающая их номинальную стоимость. Однако для акционеров, владеющих привилегированными акциями, в данном случае есть и отрицательный момент. Если при ликвидации компании имеются значительные законодательно разрешенные или скрытые резервы, то они распределяются между владельцами обычных акций, в результате чего погашение обычных акций происходит по курсу, существенно превышающему их номинальную стоимость. Таким образом, акции - это самый опасный с точки зрения вероятности потери всей инвестиционной суммы вид ценных бумаг.

Вексель.

      В марте 1997 года Президентом Российской Федерации был подписан Федеральный Закон "О переводном и простом векселе", который восстанавливает действие "Положения о переводном и простом векселе" от 7 августа 1937 года. Вексель – необеспеченное обещание корпорации-должника выплатить в назначенный срок долг и проценты к нему. Он стоит на последнем месте среди долговых обязательств фирмы. В практике обращения различают следующие разновидности векселей: простые и переводные. В вексельной форме безналичных расчетов посредством простого векселя участвуют векселедатель, который является плательщиком по векселю и векселедержатель - получатель платежа. Их взаимодействие осуществляется без участия посредника. В процессе обращения переводного векселя принимают участие уже три действующих лица: векселедатель, векселедержатель и плательщик, которому векселедатель предлагает уплатить по векселю. Простой вексель является ничем не обусловленным обязательством векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег держателю векселя. Переводной вексель представляет собой письменное предложение векселедателя, обращенное к третьему лицу - плательщику, уплатить обусловленную сумму векселедержателю. Движение векселя сопровождается индоссаментом. Лицо, передающее свои права на оплату векселя другому лицу, характеризуется как индоссант, а принимающее на себя обязательства - индоссат. Процедура передачи векселя называется индоссацией и при этом вексель приобретает статус индоссированного. Переводной вексель является весьма тонким финансовым инструментом, порядок обращения которого строго зарегулирован. Переводные векселя делятся на торговые, когда они выдаются в оплату товаров, и финансовые, выдаваемые в результате предоставления кредита. В зависимости от целей и характера сделок, лежащих в основе выпуска векселей, а также от их обеспечения различают коммерческие, финансовые и фиктивные векселя. Коммерческий вексель - это документ, посредством которого оформляется предоставление коммерческого кредита продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары. Его сфера обращения ограничена, поскольку он обслуживает только процесс обращения товаров. Объектом коммерческого кредита служит товарный капитал, а его субъектами выступают агенты товарной сделки: продавец-поставщик и покупатель-плательщик. Финансовые векселя используются для оформления ссудных сделок в денежной форме. Формализация денежного обязательства финансовым векселем является способом дополнительного обеспечения своевременного и точного его выполнения с целью защиты прав кредиторов. Векселя могут также подразделяться на платежные, когда они подлежат оплате, и обеспечительные, служащие лишь для целей обеспечения предоставляемого кредита. Фиктивными векселями - это векселя, происхождение которых не связано с реальным перемещением ни товарных, ни денежных ценностей. К ним относятся дружеские, бронзовые, встречные векселя. Дружеский вексель возникает, когда одно предприятие, являющееся кредитоспособным, "по дружбе" выписывает вексель другому, испытывающему финансовые затруднения, с целью получения последним денежной суммы в банке путем учета залога данного векселя. Бронзовые векселя - это векселя, выданные от вымышленных или некредитоспособных лиц. Встречный вексель – это вексель, который выписывается партнером с целью гарантии оплаты по дружескому векселю. Особенность векселя как долгового обязательства состоит в том, что он является обязательством. Вексель может также выполнять функции платежного средства благодаря своей обращаемости. Вексель содержит следующие реквизиты: вексельную метку; обязательство произвести платеж определенной суммы денег; срок платежа; указание места, в котором должен быть совершен платеж; наименование лица, кому или приказу кого платеж должен быть совершен; дату и место составления векселя: подпись векселедателя. В переводном векселе указывается наименование плательщика. Отсутствие любого из обязательных реквизитов лишает документ юридической силы. Вексель, срок платежа по которому не указан, рассматривается как подлежащий оплате по предъявлении. Аваль - выданная третьей стороной гарантия платежа по векселю - вексельное поручительство. Аваль может быть принят на всю сумму векселя или на ее часть. Авалист, совершивший аваль векселя, принимает на себя ответственность за выполнение обязательств обязанным по векселю лицом.

Чеки.

      Согласно  Российскому законодательству чеком  признается ценная бумага, которая  содержит ничем не обусловленное  распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Плательщиком по чеку может быть только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков. При этом отзыв чека до истечения срока для его предъявления не допускается. Следует отметить, что выдача чека не погашает денежного обязательства должника, во исполнение которого он вынужден выписывать чек. Чек имеет следующие реквизиты: наименование "чек", включенное в текст документа; поручение плательщику выплатить определенную денежную сумму; наименование плательщика и указание счета, с которого должен быть произведен платеж; указание валюты платежа; указание даты и места составления чека; подпись лица, выписавшего чек. Именой чек не подлежит передаче, а в переводном чеке индоссамент на плательщика имеет силу расписки за получение платежа, причем индоссамент, совершенный плательщиком, является недействительным. Гарантия платежа осуществляется посредством аваля и таким образом, платеж по чеку может быть гарантирован полностью или частично. В свою очередь гарантия платежа по чеку может даваться любым лицом, за исключением плательщика. Для получения платежа по чеку достаточно предъявить его в банк. Эта операция может расцениваться как состоявшаяся, если зачисление средств по инкассированному чеку на счет чекодержателя производится после получения платежа от плательщика. Чек может быть и не оплачен. Отказ от оплаты чека может быть удостоверен одним из следующих способов: совершением нотариусом протеста; отметкой плательщика на чеке об отказе от него; отметкой инкассирующего банка. В этом случае иск может быть предъявлен в течение шести месяцев со дня окончания срока предъявления чека к платежу.

2.3 Государственные  ценные бумаги

      Рынок государственных ценных бумаг - это исключительно важный элемент экономической структуры страны с рыночной экономикой, представляющий для государства неинфляционный механизм ликвидации бюджетного дефицита, а для инвесторов - выгодное направление инвестиций, т.к. операции с государственными ценными бумагами имеют ряд существенных налоговых льгот. Государственные ценные бумаги - это долговые обязательства правительства. Российские государственные ценные бумаги в настоящее время представлены:

государственные краткосрочные бескупонные облигации;

казначейские обязательства в бездокументальной форме в виде записи на счетах, так же как и государственные краткосрочные бескупонные облигации;