Рынок ценных бумаг: перспективы развития в РБ
МИНИСТЕРСТВО
ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ УО
«БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ
УНИВЕРСИТЕТ»
Кафедра
банковского дела
КУРСОВАЯ
РАБОТА
по дисциплине: Финансовый анализ деятельности банка
на тему:
Рынок ценных бумаг:
состояние и перспективы
развития в Республике
Беларусь
Студент
ФФБД, 5-й курс,
ДФК-2 М.В. Огур
Руководитель
ассистент А.В. Высоцкая
МИНСК 2010
РЕФЕРАТ
Курсовая
работа: 26 с., 6 табл., 22 источника, 1 прилож.
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ, ЦЕННАЯ БУМАГА, ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ, ФОНДОВАЯ БИРЖА, ЭМИТЕНТЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
Объект исследования: рынок ценных бумаг
Предмет исследования: состояние рынка ценных бумаг Республики Беларусь, перспективы его развития
Цель работы – раскрыть экономическое содержание рынка ценных бумаг, проанализировать состояние рынка ценных бумаг Республики Беларусь, определить перспективные направления его деятельности.
Метод исследования: в процессе работы использовались методы анализа и синтеза при обработке информации.
Автор
работы подтверждает, что приведенный
в ней рассчетно–аналитический материал
правильно и объективно отражает состояние
исследуемого процесса, а все заимствованные
из литературных и других источников теоретические,
методологические и методические положения
и концепции сопровождаются ссылками
на их авторов.
____________
(подпись студента)
СОДЕРЖАНИЕ
Введение……………………………………………………
1 Экономическая сущность рынка ценных бумаг. Источники анализа…...…..6
2 Анализ состояния рынка ценных бумаг в Республике Беларусь…………...10
3 Перспективы развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь……...19
Заключение………………………………………………
Список использованных источников…………………………………….…..24
Приложение
А…………………………………………………………………26
ВВЕДЕНИЕ
Когда на дворе бум и все покупают обыкновенные акции, продайте свои акции и положите деньги в банк. Конечно, проданные вами акции подорожают. Но не обращайте на это внимания, спокойно ждите рецессии: рано или поздно она наступит. И когда станет так плохо, что политики начнут произносить речи, заберите деньги из банка и верните акции. Конечно, они еще упадут в цене, но не обращайте внимания. Ждите следующего бума. Повторяйте эту операцию до конца жизни, и вы будете иметь удовольствие умереть богатыми.
Швед-младший, 1940г. [1, с. 15.]
Рынок
ценных бумаг является одним из важнейших
элементов большинства
Названые задачи остро стоят перед народным хозяйством Республики Беларусь и должны быть решены в ходе его системных преобразований, составной частью которых является формирование рынка ценных бумаг. Поэтому изучение вопросов, связанных со становлением в Беларуси развитого рынка ценных бумаг представляет интерес с точки зрения как теоретико-методологической, так и практической.
Цель работы — раскрытие понятия рынка ценных бумаг, его инструментов, а также адекватное отображение и анализ состояния рынка ценных бумаг Республики Беларусь на современном этапе, перспектив его развития.
Основными задачами данной работы являются:
- исследование экономической сущности рынка ценных бумаг, его основных категорий, структуры и функций, а также обоснование необходимости развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь;
- проведение анализа рынка ценных бумаг Республики Беларусь по основным инструментам;
- выявление особенностей функционирования рынка ценных бумаг республики.
При написании работы использовались методы синтеза и сравнительного анализа.
Курсовая работа включает в себя три раздела: в первом разделе освещены теоретические аспекты, касающиеся рынка ценных бумаг, во втором – приведен анализ инструментов рынка ценных бумаг, в третьем – освещены перспективные направления развития рынка ценных бумаг.
При выполнении курсовой работы предпочтение отдавалось периодической литературе, но использовалась также учебная литература. Хотелось бы отметить такие периодические издания, как "Фондовый рынок" и "Банковский вестник", где дается полная информация о состоянии рынка ценных бумаг.
При
подготовке данной работы использованы
статистические материалы Национального
банка Республики Беларусь и Министерства
финансов Республики Беларусь, материалы
отечественных и зарубежных периодических
изданий, а также информация, размещённая
на официальных сайтах организационных
институтов рынка ценных бумаг.
1
Экономическая сущность
рынка ценных бумаг.
Источники анализа.
В
экономике рыночного типа широкое
развитие получил такой механизм
регулирования экономических
Рынок ценных бумаг представляет собой сферу реализации экономических отношений, выражаемых финансовым капиталом, и является частью финансового рынка, на котором капиталы аккумулируются, а затем инвестируются в реальный сектор экономики [9].
Поэтому, для раскрытия сущности рынка ценных бумаг необходимо рассмотреть его место и роль в структуре финансового рынка. По своей структуре последний состоит из трех взаимосвязанных и дополняющих друг друга, но отдельно функционирующих рынков:
1. Рынок находящихся в обращении наличных денег и выполняющих аналогичные функции краткосрочных платежных средств (векселей, чеков и т.п.). Денежный рынок Беларуси находится под воздействием инфляции.
2. Рынок ссудного капитала, т.е. кратко- и долгосрочных банковских кредитов. В настоящее время дешевый краткосрочный кредит в Беларуси отсутствует. Функционирующие в стране коммерческие банки представляют такой кредит только под надежное обеспечение и высокие проценты. Недостаток оборотных средств заставляет многие предприятия прибегать к этому кредиту. В этом же направлении действует систематические неплатежи партнеров по их обязательствам. Долгосрочный кредит, необходимый для модернизации и создания основных фондов (т.н. фондированный кредит), практически можно получить только в форме ролловерного кредита, т.е. кредита по плавающей (периодически пересматриваемой) процентной ставке.
3.
Рынок ценных бумаг. Этот
Таким образом, структура финансового рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного) рынка. В этой системе ценные бумаги служат краткосрочными платежными средствами на денежном рынке, а также выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые обязательства на рынке капитала. То есть, рынок ценных бумаг выступает в роли связующего элемента, который обслуживает другие сегменты финансового рынка. Следовательно, рынок ценных бумаг — это часть рынка ссудных капиталов, где осуществляется эмиссия, купля-продажа ценных бумаг [4, с. 911].
Сущность рынка ценных бумаг проявляется через его функции, которые можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие любому рынку, и специфические, которые отличают рынок ценных бумаг от других рынков. К общерыночным функциям относятся:
- коммерческая (получение дохода от операций на рынке);
- ценообразовательная (рынок определяет спрос и предложение на товары и выявляет реальные рыночные цены на него);
- информационная (аккумулирование необходимой информации об объектах торговли и ее участниках и доведение этой информации до всех заинтересованных организаций и лиц);
- регулирующая (определение правил торговли, участия в ней и т.д.).
Рынок ценных бумаг выполняет и ряд специфических функций:
- обеспечивает привлечение временно свободных финансовых ресурсов субъектов хозяйствования и средств населения для последующего их инвестирования в производство, сферу услуг и т.д., способствует объединению капиталов путем акционирования, а также выпуска долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов);
- через рынок ценных бумаг осуществляется перераспределение денежных средств, финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования, отраслями экономики, движение капитала из малоэффективных отраслей и предприятий в более эффективные.
- рынок ценных бумаг служит одним из регуляторов денежного обращения и кредитных отношений. Наличие развитого рынка ценных бумаг сдерживает инфляционные процессы путем связывания части свободных денежных средств потребителей, а также снижает потребность финансирования экономики за счет кредита;
- государство путем выпуска различных видов государственных ценных бумаг осуществляет покрытие дефицита госбюджета неинфляционными методами;
- рынок ценных бумаг обеспечивает страхование (хеджирование) финансовых рисков, рисков инвестирования. Эта функция реализуется через производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы и другие, называемые фиктивным капиталом второго порядка);
- использование инструментов рынка ценных бумаг позволяет более эффективно управлять финансовым состоянием предприятий. Субъекты хозяйствования могут осуществлять привлечение денежных средств путем выпуска ценных бумаг, а также диверсифицировать (разнообразить) свой инвестиционный портфель путем покупки различных ценных бумаг.
Кроме
перечисленных функций рынок
ценных бумаг выполняет и такие,
как стимулирование иностранных
инвестиций, упрощение взаиморасчетов,
совершенствование системы
Участники рынка ценных бумаг — это физические лица и организации, которые продают либо покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчеты по ним. Это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу кругооборота ценных бумаг . Среди участников рынка ценных бумаг выделяются: эмитенты, инвесторы, фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, органы государственного регулирования и надзора и саморегулируемые организации.
Итак, эмитенты ценных бумаг — это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг [13, с. 8]. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов, Национальный банк, местные органы власти), а также негосударственные структуры, такие, как акционерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки, биржи. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным являются инвесторы, приобретающие ценные бумаги во владение.
Инвесторы могут быть розничные или индивидуальные (физические лица, мелкие компании и организации) и институциональные (государство, фонды, банки и т.д.). Различают стратегических и портфельных инвесторов. Стратегические ставят целью инвестирования распределение и перераспределение собственности, расширение сфер своего влияния или деятельности. Целью же портфельных инвесторов является получение дохода по приобретенным ценным бумагам, сохранение, приумножение капитала, диверсификация всего инвестиционного портфеля [10].
На рынке ценных бумаг действуют и посредники, представляющие интересы как покупателей, так и продавцов. В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью и деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг. Брокерами могут быть физические и юридические лица, которые совершают сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров на основе договора. Профессиональный участник рынка ценных бумаг (юридическое или физическое лицо), осуществляющий сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет по заранее объявленным ценам, называется дилером.
К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-кредитные организации), депозитарии, регистраторы и т.д.
Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран являются фондовые биржи. Формы организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют информацию об эмитентах, их финансовом положении и рейтинге ценных бумаг, выступают посредниками между продавцами и покупателями ценных бумаг, создают необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг в целом. Различают центральные и региональные биржи, универсальные и специализированные[9].
Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчетов. Членами данных организаций обычно являются банки, финансовые компании, фондовые и фьючерсные биржи.
К данной группе участников рынка ценных бумаг относятся регистраторы — организации, которые ведут по договору с эмитентом реестр владельцев именных ценных бумаг на конкретную дату. Их задача — точно и своевременно составлять реестр и предоставлять его эмитенту для выполнения обязательств по выпущенным ценным бумагам. Эту же функцию могут выполнять и депозитарии, представляющие собой организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и учету прав собственности на них, а также расчетам доходов и их начислению по счетам “депо”, на которых и учитываются ценные бумаги.
Широкое распространение во многих странах на рынке ценных бумаг получила деятельность специализированных организаций (относятся инвестиционные фонды, инвестиционные компании и банки). Этим организациям инвесторы поручают разместить временно свободные денежные средства [6].
Все рассмотренные участники данной группы создают технологическую инфраструктуру рынка ценных бумаг.
В процессе развития рынка ценных бумаг на нем появляются и действуют саморегулируемые организации, которые выполняют контрольные, организационные и регулирующие функции на основе добровольного объединения, как правило, профессиональных участников рынок ценных бумаг. На нашем рынке с 1997 г. действует Белорусская фондовая ассоциация, представляющая республиканское общественное объединение. Кроме организаций, объединяющих профессиональных участников рынка ценных бумаг, свои организации создают также эмитенты, индивидуальные и институциональные инвесторы для защиты своих интересов.
Организационно рынок ценных бумаг представляет собой структуру, состоящую из первичного и вторичного рынка. Первичный рынок обеспечивает изначальное размещение выпущенных новых ценных бумаг [3, с. 271]. Выделяют две формы первичного рынка ценных бумаг: частное (закрытое) размещение и публичное (открытое) предложение.
Под вторичным рынком ценных бумаг понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее выпущенных и размещенных на первичном рынке ценных бумаг. Его основу составляют операции, оформляющие перераспределение собственности, спекулятивные и страховые операции. Наличие развитого вторичного рынка является условием функционирования первичного рынка ценных бумаг.
При развитом рынке ценных бумаг важнейшее место на вторичном рынке занимает организованный его сегмент — фондовые биржи. Внебиржевой рынок охватывает операции с ценными бумагами, совершаемые вне бирж, и представляет собой компьютеризированные системы торговли ценными бумагами с упрощенными правилами допуска ценных бумаг, участников, технологий торговли. Вместе с тем, биржевой и внебиржевой вторичные рынки взаимосвязаны, имеют общий круг инвесторов, посредников, а также тесную взаимозависимость конъюнктуры[11].
Ценные
бумаги являются инструментами рынка
ценных бумаг. Иначе ценные бумаги называют
фондами или фондовыми
Чтобы наиболее полно оценить состояние рынка ценных бумаг необходимо провести анализ основных его инструментов. Для анализа в работе используются данные бюллетеня банковской статистики, данные электронных ресурсов: официального сайта «Белорусской валютно-фондовой биржи», официального сайта Национального банка Республики Беларусь, данные различных периодических изданий.
Итак,
в структуре современного рынка
капитала важное место занимает рынок
ценных бумаг, характеризующийся особым
специфическим товаром —
Таким
образом, рынок ценных бумаг является
неотъемлемой составляющей системой функционирования
механизма рыночной экономики любого
государства.
2 Анализ состояния рынка ценных бумаг в Республике Беларусь
Обобщение мирового опыта развития финансовых систем и роль рынка ценных бумаг в социально-экономическом развитии национальной экономики свидетельствуют о наличии устойчивой взаимосвязи между уровнем развития рынка ценных бумаг и долгосрочными темпами экономического развития.
Развитый рынок ценных бумаг способствует:
-росту объемов общественного производства за счет повышения эффективности перераспределения капитала в рамках национальной экономики;
-развитию высокотехнологичных отраслей и организаций, обеспечивающих технологическое лидерство для национальной экономики в мировом разделении труда, и является эффективным проводником инноваций;
-привлечению в экономику долгосрочных инвестиционных ресурсов;
-снижению стоимости ресурсов для развития реального сектора экономики;
-созданию многообразия финансовых инструментов, используемых для эффективного управления макроэкономической стабильностью;
-своевременной адаптации национальной экономики к изменяющимся внешним условиям развития, что является особенно актуальным в условиях глобализации [8].
В мировой практике различают две основные модели рынка ценных бумаг: североамериканскую (рыночную, спекулятивную) и европейскую (банковскую). Называют эти модели США и Германии, соответственно. Североамериканская модель: высокая доля акционерного капитала, доминируют инвестиционные фонды и другие коллективные инвесторы, финансирование бюджетного дефицита путем выпуска ценных бумаг, низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики. Европейская модель: низкая доля акционерного капитала, высокая доля финансирования за счет выпуска облигационных займов (соотношение облигаций и займов – 10 : 1), низкая доля инвестиционных фондов, покрытие бюджетного дефицита путем прямого кредитования, высокая доля участия банков в уставных фондах организаций и предприятий [20].
Рынок ценных бумаг Беларуси относится к так называемым развивающимся, зарождающимся рынкам. Поэтому в Беларуси (как впрочем, и в странах Центральной и Восточной Европы) складывается смешанная модель фондового рынка, в которой присутствуют черты двух моделей. В качестве основных характеристик экономической модели рынка ценных бумаг Республики Беларусь можно назвать значительную роль государства в процессе создания фондового рынка, покрытие бюджетного дефицита происходит путем прямого кредитования и выпуска ценных бумаг, относительно высокая доля ценных бумаг банков на финансовом и фондовом рынках [7].
В целях упорядочения функционирования рынка ценных бумаг, соблюдения установленных правил его участниками, поддержания доверия к рынку ценных бумаг и обеспечения его динамичного развития государство осуществляет регулирующую функцию.
Главным принципом регулирования рынка ценных бумаг является реализация общенациональных экономических интересов и обеспечение гарантий безопасности инвестиционной деятельности в Республике Беларусь.
Система государственного регулирования реализуется через:
- определение ключевых направлений развития рынка ценных бумаг и
роли участников рынка ценных бумаг;
- создание для участников рынка благоприятных правовых условий деятельности;
- установление ответственности за действия, которые могут привести к дезорганизации рынка, недобросовестной конкуренции между его участниками, нарушению прав инвесторов [16].
В соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277 «О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг»
порядок выпуска, обращения и погашения ценных бумаг определяется Советом Министров Республики Беларусь и Национальным банком в пределах установленной компетенции.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг, осуществление контроля и надзора за выпуском, обращением и погашением ценных бумаг, а также профессиональной и биржевой деятельностью по ценным бумагам осуществляет Министерство финансов, функции и задачи которого в данной сфере определены постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 31 июля 2006 г. № 982 «Об отдельных вопросах Министерства финансов
Республики Беларусь и признании утратившими силу некоторых постановлений Совета Министров Республики Беларусь» [17].
Общенациональная система биржевых торгов организована на базе открытого акционерного общества ”Белорусская валютно-фондовая биржа“.
В соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277 ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» осуществляет работу с ценными бумагами всех видов, за исключением именных приватизационных чеков ”Имущество“. ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» имеет исключительное право на организацию вторичного обращения государственных краткосрочных облигаций, государственных
долгосрочных
облигаций и краткосрочных
Рынок ценных бумаг Республики Беларусь состоит из следующих сегментов: