Рынок ценных бумаг. Сущность, виды и структура

 

Министерство образования и  науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Институт Экономики, Управления и Права

                    Допускаю к защите

                                                    Руководитель    

 

Рынок ценных бумаг. Сущность, виды и структура

 

ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА

к курсовому проекту по дисциплине

«Финансы»

 

Выполнил  студент группы     

                                                            шифр              подпись          И.О. Фамилия

 

Нормоконтроль                                      

                                                                            подпись                  И.О. Фамилия

 

Курсовой проект защищен с оценкой __________________________________

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Иркутск 2012 г.

 

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Институт Экономики, Управления и Права

ЗДАНИЕ НА КУРСОВУЮ РАБОТУ

По курсу: «Финансы»

Студенту: Тема курсовой работы: «Рынок ценных бумаг. Сущность, виды и структура»

Исходные  данные: Учебно – методическая литература, интернет – ресурсы.

Рекомендуемая литература:

1. Ценные бумаги: виды и разновидности. Учебное пособие. – М.: РДЛ, 2006. – 310 с.

2. Фельдман А. А. Российский рынок ценных бумаг. – М.: Атлантика – Пресс, 2007. -456 с.

3. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело, - М.: Юристъ, 2005. – 610 с.

4. Воробьев П. В., Лялин В. А. Ценные бумаги и фондовая биржа. – М.: Филинъ, 2005. – 400 с.

5.Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 379 с.

6. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова

 

 Юнити-Дана,- М., 2006

Дата выдачи задания  «15» сентября 2012г.

 Дата представления проекта руководителю «17» декабря 2012г.

Руководитель  курсовой работы:

 

 

 

 

Содержание

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

В настоящее  время одним из наиболее гибких финансовых  инструментов рынка является использование  ценных бумаг. Ценные бумаги - неизбежный атрибут рыночной экономики. Будучи товаром, они сами вместе с тем  способны служить средством кредита  и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.

В условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумаг использовались в имущественных  отношениях (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход  к рыночной организации экономики  и формирование рынка ценных бумаг  потребовали возрождения и использования  всего многообразия ценных бумаг. Рынок  ценных бумаг, по сути, был воссоздан  заново. Его появление – логическое продолжение процесса приватизации, а также организации и функционирования бирж и биржевой торговли в России. Как видно, фондовый рынок является неотъемлемой частью рыночной экономики, вследствие чего появилась настоятельная потребность в изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого этим рынком, а также в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.   В настоящее время в обществе сформировалось устойчивая потребность в знаниях в области ценных бумаг, рынка ценных бумаг, биржевого дела. Огромной ошибкой общества Российской Федерации является цель быстрого и легкого заработка, не имея специфических знаний в области торговли ценными бумагами. Подчиняясь слухам, ложному анализу средств массовой информации, (который в свою очередь зачастую имеет статус договоренности между биржей и сотрудниками СМИ, в целях искусственного понижения цен на акции) происходит массовая продажа акций «слепым» населением и небольшой, но плановой закупкой акций аналитиками биржевого дела, владеющих реальной информацией о последующих движениях курса ценных бумаг.               

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Сущность, виды и значение

1.  Понятие ценной бумаги

 

          Существует юридический и экономический подход к определению понятия ценные бумаги.

В первой части  ГК РФ (статья 142) [205; 1] дается юридическое  определение ценной бумаги как документа  установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные  права, осуществление или передача которых возможны только при его  предъявлении.

 Поскольку  число документов, удостоверяющих  имущественные права, достаточно  велико, то в следующей 143-й  статье указанного кодекса [206; 1]устанавливается способ отнесения  того или иного документа к  классу ценных бумаг: только  по закону или в установленном  им порядке.

 Статьей  149 ГК РФ [213; 1]разрешается бездокументарная  форма фиксации прав, удостоверяемых  ценной бумагой.

 В соответствии  со статьей 128[191,1] цитируемого  кодекса ценные бумаги относятся  к объектам гражданских прав  и приравнены к вещам, имуществу.

 Следовательно,  с юридической точки зрения  ценная бумага-это титул, т.е.  юридическое основание прав ее  владельца на что-то, на какое-либо  имущество (деньги, товары, недвижимость и т.п.) и имущество одновременно.

 С экономической точки зрения ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

 Ценная  бумага - документ, удостоверяющий с соблюдением формы и обязательной реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

Таким образом, ценность ценной бумаги состоит в тех правах, которые она, как специфический денежный документ, дает своему владельцу. Изменения соотношений различных имущественных прав по поводу владения и кредитования, распоряжения и управления ценными бумагами составляют основу фондового рынка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Виды, качества и функции ценных бумаг

 

Ценные  бумаги могут быть:

• Эмиссионные – требующие специальной эмиссии
• Неэмиссионные – осуществляемые без проспекта эмиссии

Эмиссию осуществляют юридические лица и институциональные  структуры.

В настоящее  время существует множество классификаций  ценных бумаг. В целом они подразделяются на основные и вспомогательные.

К основным ценным бумагам относятся акции  и облигации.

         Акциями называются ценные бумаги, закрепляющие права их владельцев на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении обществом и долю имущества после ликвидации общества.

Облигации – это ценные бумаги, удостоверяющие право их держателей на получение  в предусмотренный срок номинальной  стоимости и фиксированного процента. Облигации служат формой займа денежных средств. Продавцы облигаций выступают  должниками, покупатели – кредиторами.

К вспомогательным ценным бумагам относятся опционы, чеки, сертификаты, фьючерсы и др.

Традиционным  является деление ценных бумаг по признаку принадлежности прав, удостоверяемых ими. Права могут принадлежать:

• Предъявителю ценной бумаги
• Названному в ценной бумаге лицу
• Названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществлять эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое уполномоченное лицо.

В соответствие с этим различают:

• Ценная бумага на предъявителя – не требует для выполнения прав идентификации владельца, не регистрируется на имя держателя. Права, удостоверенные ценной бумагой на предъявителя, передаются другому лицу путем простого вручения.
• Именная ценная бумага – выписывается на имя определенного лица. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). Лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение.
• Ордерная ценная бумага выписывается на имя первого приобретателя или «его приказу». Это означает, что указанные в них права могут передаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи – индоссамента. Индоссат ответственен не только за существование права, но и за его осуществление.

Ценные  бумаги можно подразделить по назначению или цели выпуска:

• Ценные бумаги денежного краткосрочного рынка. На денежном рынке покупаются и продаются краткосрочные ценные бумаги со сроком обращения от одного дня до одного года. К ним относятся коммерческие, банковские и казначейские векселя, чеки, депозитарные сберегательные сертификаты и др. Они основаны на отношениях займа. Цель их выпуска – обеспечить бесперебойность платежного и денежного оборота.
• Ценные бумаги рынка капиталов (инвестиций). Рынок инвестиций отражает движение капиталов и представлен среднесрочными (до пяти лет) и долгосрочными (свыше пяти лет) ценными бумагами, а так же бессрочными фондовыми ценностями. Инвестиционные бумаги не имеют конечного срока погашения. К ним относятся акции, бессрочные облигации. Их можно разделить на:
• долговые ценные бумаги, основанные на отношениях займа и воплощающие обязательства эмитента выплатить проценты и погасить основную сумму долга в согласованные сроки (облигации)
• ценные бумаги, выражающие отношения собственности и являющиеся свидетельством о доле собственника в капитале корпорации (акции).

Некоторые ценные бумаги, несмотря на то, что срок обращения их менее одного  года, функционируют не на денежном рынке, а на рынке капиталов (например, опционы).

В зависимости  от сделок, для которых выпускаются  ценные бумаги последние подразделяются на:

• фондовые (акции и облигации – отличаются массовостью эмиссии и обращаются на фондовых биржах)
• торговые (коммерческие векселя, чеки, коносаменты, залоговые свидетельства и другие). Они являются коммерческими и предназначены для расчетов по торговым операциям и для обслуживания процесса перемещения товаров.

С учетом правового статуса эмитента, степени  инвестиционных и кредитных рисков, гарантий интересов инвесторов и  других факторов фондовые ценные бумаги подразделяются на три группы:

• государственные – казначейские чеки, векселя, казначейские обязательства, облигации государственных займов
• муниципальные – обязательства местных органов власти
• негосударственные – корпоративные финансовые инструменты – долговые обязательства предприятий, организаций, банков, акции.

Для осуществления  и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой достаточно доказательств  их закрепления в специальном  реестре. Все ценные бумаги имеют  номер государственной регистрации.

Документом, регламентирующим структуру номера государственных ценных бумаг является приказ Министерства финансов РФ « О присвоении государственных регистрационных кодов государственным ценным бумагам» от 21.06.1996. структура номера эмиссионных ценных бумаг определена Распоряжением ФКЦБ «О порядке присвоения выпускам ценных бумаг государственных регистрационных номеров» от 26.02.97№61-р[www.minfin.ru,2]. Действие данного распоряжения распространяется на выпуски ценных бумаг, государственная регистрация которых осуществляется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Как юридическая  категория ценные бумаги определяют следующие права: владение самой  ценной бумагой, удостоверение имущественных  и обязательственных прав, право  управления, удостоверение передачи или получения собственности. Данные права закрепляются за владельцами  ценных бумаг в нормах действующего законодательства.

 

Рисунок 1.2.

Ценная бумага	Права владельцев
Акция	Участие в управлении (право голоса), распределение прибыли, получение дивидендов и право требования
Облигация	Получение дохода, конвертация и погашение
Вексель	Владение, передача, получение дохода и погашение
Чек	Выписка и погашение
Фьючерс	Оформление, покупка и продажа
Сертификат	Оформление, получение, владение и погашение

 

Таким образом, ценные бумаги одновременно выступают  как носители прав и отражают права, которые осуществляются через использование  ценных бумаг.

          К качествам ценных бумаг относятся: ликвидность, обращаемость, рыночный характер, стандартность, серийность, участие в гражданском обороте.

Ликвидность – способность ценных бумаг быть превращенными в денежные средства путем продажи. Для этого ценные бумаги обращаются на рынке.

Обращаемость  – заключается в способности  ценных бумаг выступать в качестве предмета купли-продажи (акции, облигации, и др.).

Ценные  бумаги выступают как особый товар, который должен иметь свой рынок. Товары, продаваемые на рынке ценных бумаг, являются товарами особого рода, поскольку ценные бумаги – это  лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал.

Ценные  бумаги служат предметом купли-продажи  с использованием комплекса цен, чем так же отличаются от обычных  товаров. Они имеют нарицательную (номинальную) цену, эмиссионную и  рыночную цену (курс).

• Нарицательная цена имеет формальное счетное значение и является базой для начисления дивидендов. Она используется для дальнейших расчетов.
• Эмиссионная цена – это продажная цена при первичном размещении ценных бумаг. Она определяется доходностью ценных бумаг и уровнем ссудного процента.
• Рыночная цена (курс) – это цена по которой ценные бумаги обращаются (покупаются/продаются) на вторичном рынке. Она формируется на основании соотношения на рынке между спросом и предложением.

Серийность  - представляет собой выпуск ценных бумаг сериями, однородными группами. Она тесно связана со стандартностью, так как ценные бумаги одного типа должны иметь стандартное содержание (стандартную форму, стандартность  прав, предоставляемых ценной бумагой, стандартность сроков действия, институтов обращения ценных бумаг).

Стандартность делает ценную бумагу массовым однотипным товаром.

Участие ценных бумаг в процессе гражданского оборота заключается не только в их купле-продаже, а так же других имущественных отношений (сделок залога, дарения, комиссии, займа, наследования)

К вспомогательным, но не менее важным для понимания качества ценных бумаг относятся:

• Регулируемость
• Признание государством
• Рискованность
• Документарность

Законодательно  регулируются права, которые удостоверяются ценными бумагами. Государственное  регулирование в целом направлено на защиту прав инвесторов, предоставление им равных прав на рынке ценных бумаг.

Доход, приносимый ценными бумагами, а так же возможность  возврата ссужаемых средств определяет рискованность инвестиций в ценные бумаги.

Давая общую  оценку ценных бумаг в экономике, можно выделить, что ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических  и физических лиц. Размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации  ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. Ценные бумаги активно  участвуют в обслуживании товарного  и денежного обращения. На рынке  ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы являются барометром любых изменений в экономической  и политической жизни страны. Курсы  резко падают в годы кризисов и  неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в период подъема  производства.

         Ценные бумаги являются специфической экономической категорией. С одной стороны, ценная бумага — это особая фиктивная форма существования капитала (фондовая ценность), с другой — специфический товар с конкретным набором товарных характеристик, а с третьей — своеобразный финансовый инструмент, имеющий определенную денежную характеристику.

 Ценная бумага как специфическая фиктивная форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, характеризуется тем, что может вноситься в уставный капитал акционерного общества и отдаваться в залог, обращаться на рынке как товар и приносить доход, а в отдельных случаях заменять деньги. Суть фиктивного капитала состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются права на него, которые зафиксированы в форме ценной бумаги как специфического финансового актива.

 Рассмотрев  сущность ценных бумаг можно  сделать вывод, что они являются  необходимыми финансовыми инструментами  рыночного хозяйства, с помощью  которых решаются инвестиционные, платежные, расчетные, организационные  и прочие вопросы. Как финансовый  инструмент ценные бумаги используются  для привлечения инвестиций и  вложения финансовых ресурсов, покрытия  бюджетного дефицита, платежей, залога, кредита и его обеспечения,  активизации товарного оборота,  формирования и изменения уставного  капитала, трансформации собственности,  реструктуризации и других финансово-хозяйственных  операций. Многообразие ценных бумаг  как финансовых инструментов  связано с их местом и ролью  в рыночной экономике, сферой  и сроками их обращения, формой  выпуска порядком владения, доходностью  и уровнем риска, объемом предоставляемых  прав, степенью защиты и др.

 

 

 

 

2. Рынок ценных бумаг

1. Рынок ценных бумаг, как часть инфраструктуры национального рынка

 

                   Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является финансовый рынок. Основу финансового рынка образуют валютный, денежный и рынок капитала.  Финансовый рынок – это рынок, который определяет распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг, или фондовый рынок. Рынок ценных бумаг – это рынок, который определяет кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг.

В экономической  системе государства фондовый рынок  выполняет важные функции, обеспечивая  аккумулирование временно свободных  денежных средств для инвестирования  в перспективные отрасли экономики. Необходимость реализации этих функций накладывает определенные требования на структуру фондового рынка. Структура рынка ценных бумаг требует от его участников выполнения определенных действий, которые приводят к формированию финансовых потоков, движению прав собственности на ценные бумаги и возникновению информационных связей. Структура фондового рынка определяется решаемыми им задачами, а виды профессиональной деятельности – функциональными назначениями фондового рынка.

2. Структура, организация и функция рынка ценных бумаг

 

      Место и роль рынка ценных  бумаг можно пояснить с помощью  структуры финансового рынка  как единого целого.

Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового  рынка как составная часть, объединяя  сегменты денежного рынка и рынка  капиталов. Порядок их функционирования и взаимодействия определяется правилами  российского законодательства.

Рынок в  целом  представляет систему отдельных  взаимосвязанных рынков.

Рынок

Рынок товаров 

и услуг

Рынок факторов производства

Кредитный рынок

Рынок рабочей  силы

 

Рынок средств производства

 

Рынок сырья

 

Рисунок 2.2

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Кредитный рынок наряду с другими рынками  – одна из составляющих «большого» рынка. Взаимосвязь различных рынков, их взаимодействие и влияние друг на друга обеспечивают функционирование и устройство рынка в целом.

Рассмотрим  более подробно кредитный рынок. Он представляет собой специфическую  сферу кредитных отношений, где  осуществляется движение капитала между  заемщиками и кредиторами на условиях:

• возвратности;
• платности (уплаты процента);
• срочности (возвращения первоначального долга и процентов по нему в оговоренные сроки).

Кредитный рынок можно подразделить на денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок представляет собой рынок  краткосрочного ссудного капитала. Рынок  средне- и долгосрочных ссудных капиталов  называется рынком капиталов. Финансовый рынок представляет собой часть  рынка капиталов, где осуществляется эмиссия и купля продажа ценных бумаг.

Современная денежная система представляет собой  структуру, в основе которой заложен  механизм кредита. Абсолютно все  финансовые инструменты, за исключением  золота, являются чьими-то обязательствами:

• государства (бумажные денежные знаки, государственные ценные бумаги);
• банков (кредит, депозитные и сберегательные сертификаты, банковская книжка на предъявителя, чеки);
• акционерные общества (акции, облигации, векселя);
• профессиональных спекулянтов фондового рынка (производные финансовые инструменты).

Финансовые  инструменты выполняют свои функции  до тех пор, пока организация, которая  их выпустила, отвечает по обязательствам, оформленным этими финансовыми  инструментами. В случае банкротства  организации ее активы обесцениваются. Причем,  риски финансовых инструментов более высокого уровня значительно  больше рисков их базисного актива. Например:

• риски, заложенные в опционы или фьючерсы, выше рисков ценных бумаг,  которые  составляют их базисный актив;
• риски операций с акциями выше рисков операций с валютой, в которой выражена ее стоимость;
• риски операций с денежными средствами выше рисков операций с реальным товаром.

Инфраструктура  фондового рынка является связующим  звеном между инвестором и эмитентом, обеспечивая аккумуляцию денежных средств инвесторов и направляя  финансовые потоки на приобретение ценных бумаг эмитентов, дающих наибольшую доходность. При этом важной задачей  фондового рынка является предоставление инвестору возможности возврата вложенных в ценные бумаги денежных средств путем продажи ценных бумаг без существенной потери их в цене. При этом если фондовый рынок  выполняет эту задачу, он называется ликвидным. Важным условием функционирования фондового рынка является обязательное соблюдение всеми его участниками правил работы на рынке ценных бумаг. На контролирующие органы фондового рынка возложены обязанности по регулированию процесса взаимодействию между собой участников рынка ценных бумаг, выполнения взятых на себя обязательств, требований законодательства и соблюдения правил работы на фондовом рынке.

Биржа представляет собой организованный и регулярно  функционирующий рынок по купле-продаже  товаров, ценных бумаг, других активов. По характеру организации различают  два типа бирж: частноправовые и  публично-правовые. Современная биржа  – это хорошо оснащенный, организованный рынок, торговля на котором осуществляется в форме аукциона или свободного торга, участники которого связаны  со своими конторами и клиентами. Торги биржевыми активами проводятся в специально оборудованном помещении  и специально обученным персоналом. На фондовом рынке работают профессиональные участники, которые по характеру  выполняемых ими функций можно  разделить на следующие большие  группы:

• основная группа – операторы, осуществляющие сделки купли продажи ценных бумаг. Они совершают эти операции на фондовых торговых площадках;
• организаторы работы торговых площадок;
• клиринговые организации, банки и депозитарии, осуществляющие учет взаимных обязательств и движении прав собственности на ценные бумаги, между участниками сделок;
• реестродержатели (регистраторы), осуществляющие соответствующие записи в реестре акционеров о новых владельцах ценных бумаг.

Организационно  биржа на финансовом рынке представлена как хозяйствующий субъект, занимающийся организацией обращения иностранной  валюты и ценных бумаг в валюте (валютная биржа), фондовых ценных бумаг (фондовая биржа), фьючерсами и опционами (фьючерсная  биржа), драгоценными металлами (биржа драгоценных металлов). Биржа не является коммерческой организацией, т.е. она не должна извлекать прибыль из своей биржевой деятельности. Биржа создается в форме некоммерческого партнерства. Она организует торговлю только межу членами биржи. Другие лица могут совершать операции на бирже только через членов биржи. Биржа выполняет две функции:

• Мобилизации временно свободных денежных средств путем обмена их на биржевой товар
• Установления рыночного курса финансового актива (валюты, ценной бумаги, золота)

По организационной  структуре  РЦБ делят на первичный  и вторичный рынки.

Первичный рынок – это сфера обращения ценных бумаг, где происходит формирование субъектов (инвесторов и должников) как таковых и первая купля-продажа. При этом:

• На рынке ценных бумаг появляется финансовый инструмент
• Эмитент (выпускающий), продавая его, привлекает нужные ему средства