Рынок ценных бумаг в РФ. 6

Содержание

Введение

Ценные бумаги - необходимый  инструмент рыночного хозяйства, с  помощью которого решаются финансовые инвестиционные и социальные вопросы.

Сразу же встает вопрос: «А к какой же форме капитала принадлежит  ценная бумага: к товарной, денежной, фиктивной.

Актуальность выбранной  темы заключается в том, что в  рыночных отношениях ценные бумаги активно  вовлечены в экономические процессы и выполняют ряд важных функций. На уровне макроэкономики рынок ценных бумаг создает условия для перелива капиталов, структурных преобразований экономики. Микроэкономический аспект ценных бумаг заключается в том, что они являются средством получения дохода, выполняют функцию удовлетворения имущественных интересов граждан и юридических лиц. Для хозяйствующих субъектов, возможности развития которых путем самофинансирования ограничены, эмиссия ценных бумаг является наряду с кредитованием одним из основных способов привлечения инвестиций.

Рынки ценных бумаг имеют  богатую историю. Предшественниками  современных рынков ценных бумаг  были средневековые вексельные ярмарки  и 

Состояние рынка ценных бумаг позволяет сделать долгосрочный положительный  прогноз в развитии как российского, так и международного рынка. Несмотря на финансовый кризис, рынок ценных бумаг вновь начал показывать уверенный рост объемов сделок, которые заключаются с различными видами ценных бумаг. За последнее десятилетие на рынках ценных бумаг большинства стран мира произошли эволюционные изменения, вызванные экономическим развитием и глобализацией экономик.

Поэтому рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги, их различная  предназначенность и целевые  аспекты требуют постоянного  изучения и анализа. Этому и посвящена данная работа.

Объектом исследования является рынок ценных бумаг.

Предмет исследования –  ценные бумаги фондового рынка.

Целью написания курсовой работы является характеристика и основные принципы выпуска и обращения  ценных бумаг, а также выявление  перспектив развития ценных бумаг, получить обобщенное, цельное и логически увязанное представление о рынке ценных бумаг, которое позволит достаточно свободно ориентироваться в вопросах данного рынка и обрести необходимый фундамент знаний, позволяющий в дальнейшем углублять свои знания в данной области; понять и раскрыть основное назначение ценных бумаг, механизм функционирования, сущность и функции рынка ценных бумаг, а также уяснить специфику обращения ценных бумаг в Российской Федерации, разобраться в проблемах данного рынка.

Задачи:

• рассмотреть сущность, функции, структуру рынка ценных бумаг, определить участников данного рынка, а также выявить механизм обращения ценных бумаг;
• рассмотреть состав и специфику международного рынка ценных бумаг, проанализировать тенденции развития современного мирового рынка ценных бумаг.
• ознакомиться с видами ценных бумаг на российском рынке и дать им краткую характеристику;
• обозначить проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг РФ.

Работа состоит из трех глав. В первой главе рассматриваются основные понятия, классификация и структура рынка ценных бумаг, описываются его функции и участники рынка ценных бумаг, принципы ценообразования, а также раскрывается механизм работы рынка.

Во второй главе рассматривается  международный фондовый рынок, его содержание, финансовые инструменты, дается оценка состояния международного

фондового рынка, его  проблемы и тенденции развития. 
Третья глава посвящена развитию рынка ценных бумаг в Российской Федерации, проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в России.

Методы, использованные при написании курсовой работы: теоретический  анализ, анализ статистического и  фактического материала, графический  метод.

Основная часть

1 Понятие, классификация и структура рынка ценных бумаг

1.1 Основные функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - это  сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Его цель состоит в  аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков.

Рынок ценных бумаг выполняет  ряд общерыночных (присущих каждому  финансовому рынку) функций и  ряд специфических функций[6, С.8]:

К общерыночным функциям относят следующие

1) Коммерческая: участники РЦБ стремятся получить прибыль от совершения сделок с ценными бумагами.

2) Ценовая: на РЦБ под воздействием спроса на ценные бумаги и их предложения формируются рыночные цены финансовых инструментов.

3) Информационная: с помощью рынка ценных бумаг его участники получают необходимые сведения о торгуемых ценных бумагах, о событиях, оказывающих воздействие на цены финансовых средств, а также иную полезную информацию.

4) Регулирующая: на РЦБ устанавливаются правила выпуска и обращения ценных бумаг, способы обеспечения прав и законных интересов участников сделок,.

Специфические функции, присущие исключительно рынку ценных бумаг:

1) Перераспределительная функция, которая включает в себя оперативное перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, предприятиями и государством и т.п.; перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму.

2) Учетная функция, которая проявляется в обязательных:

• учете различных видов ценных бумаг, обращающихся на рынке в специальных списках (реестрах);
• регистрации профессиональных участников рынка ценных бумаг через лицензирование;

• фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др. на бирже.

3) Функция страхования ценовых и финансовых рисков (или хеджирование), которая осуществляется посредством заключения фьючерсных и опционных контрактов.

1.2 Классификация ценных бумаг фондового рынка

Объектом сделок на фондовом рынке является ценная бумага.

Рыночный предмет обращения фондового рынка - акции, облигации, фьючерсы и опционы.

Рисунок 1.1 Классификация ценных бумаг

В современной мировой  практике ценные бумаги делятся на первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя и др.).

Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги (варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.)

Первичные ценные бумаги в свою очередь делятся на долговые ценные бумаги, к ним относятся  облигации и векселя, и долевые, такие как акции и паи.

Выделяют две категории  акций: обыкновенные (иногда их называют простыми) и привилегированные.

«Голубые фишки» - акции наиболее ликвидных и капитализируемых компаний.

Долговые ценные бумаги удостоверяют отношение займа между  владельцем долговой ценной бумагой  и компанией-эмитентом.

Наиболее распространенные долговые ценные бумаги - это облигации и векселя.

В зависимости от вида эмитента выделяют:

• государственные облигации (англ. Government bonds) - ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством.
• корпоративные облигации (англ. Corporate bonds;
• муниципальные облигации (англ. Municipal bonds.

Наиболее старым финансовым инструментом является другой вид долговых ценных бумаг - вексель.

Вторичные ценные бумаги. Производные финансовые инструменты

Среди вторичных ценных бумаг наибольшее внимание широкого круга инвесторов привлекают депозитарные расписки

Существуют следующие  основные виды депозитарных расписок в зависимости от территории обращения  и законодательства, на основании которого они выпускаются:

• АДР (ADR) - американские депозитарные расписки;
• (ЕДР) (EDR);европейские депозитарные расписки
• ГДР (GDR) - глобальные депозитарные расписки.

Не менее популярным производным финансовым инструментом является фондовый варрант как наименее затратный.

Опционы и фьючерсы составляют большую часть фондовых деривативов.

1.3 Классификация рынков ценных бумаг

По территориальному признаку рынок ценных бумаг делится  на международный, региональный, национальный и местный.

В зависимости от формы размещения ценных бумаг рынок подразделяется на первичный и вторичный.

Первичный - это место  размещения впервые выпущенных ценных бумаг. Участниками являются эмитенты, конечные инвесторы и посредники между ними. Функцией первичного рынка является привлечение свободных денег и их инвестирование в экономику, а также осуществление расширенного накопления и распределения средств по отраслям.

Вторичный - форма торговли ценных бумаг после их первоначальной продажи эмитентами, т.е. это прежде всего перепродажа ценных бумаг. Участниками вторичного рынка являются профессиональные участники РЦБ. Функцией вторичного рынка является перераспределение собственности и обеспечение ликвидности. Ликвидность достигается за счет незначительного разрыва между ценой предложения и спроса (спрэд), за счет незначительного колебания цен от сделки к сделке и за счет большого числа участников.

В зависимости от степени  организованности рынок ценных бумаг  подразделяется на организованный и  неорганизованный.

Организованный рынок - это рынок, где обращение ценных бумаг осуществляется на основе законодательно установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками.

Неорганизованный рынок - это рынок, где обращение ценных бумаг осуществляется без соблюдения единых для всех участников рынка правил; это рынок, где правила заключения сделок, требования к ценным бумагам, к участникам и т.д. не установлены, торговля осуществляется произвольно, в частном контакте продавца и покупателя.

В зависимости от места  торговли рынок ценных бумаг делится на биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок - это  рынок, организованный фондовыми биржами (фьючерсной, фондовыми секциями валютной и товарной биржи) и работающими  на ней брокерскими (маклерскими) и  дилерскими фирмами.

Внебиржевой - торговля осуществляется вне биржи, четких правил проведения торгов - нет. К такой структуре относится валютный рынок ФОРЕКС, а также все сделки с ценными бумагами, не прошедшими листинг на бирже.

По видам сделок рынок  ценных бумаг разделяется на кассовый и срочный (форвардный).

Кассовый - поставка ценных бумаг на таком рынке осуществляется мгновенно в момент совершения сделки (ММВБ, NASDAQ, NYSE и др. биржи).

Срочный - поставка актива осуществляется не сразу, а через  определенное в договоре время (срочный  рынок ФОРТС - фьючерсы и опционы).

По способу торговли рынок ценных бумаг делится на традиционный и компьютеризированный.

Торговля на традиционном рынке осуществляется непосредственно  на самой бирже между продавцами и покупателями ценных бумаг.

Компьютеризированный - торговля ценными бумагами осуществляется через компьютер с доступом в интернет и при наличии торгового терминала биржи.

По эмитентам и инвесторам рынок ценных бумаг подразделяется на: рынок государственных ценных бумаг, рынок муниципальных ценных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг, рынок ценных бумаг, выпущенных (купленных) физическими лицами.

По гражданству эмитентов  рынок ценных бумаг делится на рынок резидентов и рынок нерезидентов.

В зависимости от происхождения  ценных бумаг различают рынки основных ценных бумаг и производных финансовых инструментов.

По конкретным видам  ценных бумаг бывают следующие виды рынка: рынок акций, рынок облигаций, рынок векселей и пр.

В зависимости от срока  обращения ценных бумаг рынок  делят на рынок кратко-, средне-, долго- и бессрочных ценных бумаг.

По степени риска  рынок ценных бумаг разделяется  на высокорисковый, среднерисковый и  малорисковый рынок [Приложение А].

Кроме того, рынок ценных бумаг делится по отраслевому  и другим критериям.

Для каждого из перечисленных рынков характерны своя специфика, особенности функционирования, свои правила совершения сделок. Тем не менее, все рынки взаимосвязаны, так как один и тот же финансовый актив может быть товаром нескольких рынков, а один и тот же экономический субъект может быть участником нескольких рынков.

Структура рынка ценных бумаг

Основными компонентами структуры рынка ценных бумаг  являются следующие.

1) Эмитенты - лица, испытывающие недостаток в денежных ресурсах и привлекающие их на основе выпуска ценных бумаг.

2) Инвесторы. Принято различать:

• розничных инвесторов - население;
• корпоративных инвесторов - предприятия, обладающие свободными денежными средствами;
• институциональных инвесторов - предприятия, у которых излишки денежных средств возникают в силу характера их деятельности (инвестиционные фонды, пенсионные и благотворительные фонды, страховые компании и т.д.) [4].

3) Финансовые посредники - брокерско-дилерские компании, через которые осуществляется перераспределение свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Можно выделить следующие признаки классической фондовой биржи.

1) Фондовая биржа - это централизованный рынок с фиксированным местом торговли. Быстрое развитие современных технологий, в том числе компьютерных, привело к тому, что на современных биржевых рынках торговля ценными бумагами может вестись с удаленных терминалов, поэтому наличие торговой площадки перестает быть определяющим признаком фондовой биржи. Однако и в этом случае рынок остается централизованным, сделки заключаются через единую для данной торговой площадки торговую сеть по единым правилам.

2) Наличие листинга и делистинга ценных бумаг.

Листинг ценных бумаг - процедура допуска ценных бумаг к обращению на фондовой бирже.

Делистинг ценных бумаг - процедура исключения ценных бумаг из числа обращающихся на фондовой бирже.

Для того, чтобы обращаться на фондовой бирже, ценные бумаги должны удовлетворять определенным требованиям, которые каждая фондовая биржа устанавливает  самостоятельно.

Основными из этих требований являются:

• финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента;
• массовость ценных бумаг эмитента как однородного и стандартного товара;
• массовость спроса на данные ценные бумаги.

3) Существование процедуры отбора лучших операторов рынка ценных бумаг, в качестве членов фондовой биржи.

4) Наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур.

5) Централизация регистрации сделок, совершаемых на фондовой бирже, и расчетов по ним.

6) Установление официальных биржевых котировок ценных бумаг.

7) Надзор за членами биржи с точки зрения их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка.

2. Международный фондовый рынок

2.1 Характеристика международного фондового рынка

Международный фондовый рынок как система институтов и отношений относится к той части международного финансового рынка, где осуществляются сделки с иностранными фондовыми активами, такими как акции, облигации и производные финансовые инструменты, и происходит международное перемещение финансовых требований и обязательств между собственниками активов, управляющими ими компаниями и должниками. Международный фондовый рынок определяется также как группа институтов и организаций, обеспечивающих международную торговлю финансовыми продуктами. В этом случае в рынок международных ценных бумаг входят и непосредственно отношения продавцов и покупателей в ходе торговли финансовыми инструментами.

Общая структура международного рынка ЦБ представлена на рис. 2.1.

Рис. 2.1. Международный рынок ценных бумаг

Банк международных  расчетов (БМР) различает такие виды эмиссий ценных бумаг на международном  рынке:

• эмиссия ценных бумаг нерезидентами в национальной или иностранной валюте на внутреннем финансовом рынке страны;
• эмиссия ценных бумаг резидентами в иностранной валюте;
• эмиссия ценных бумаг резидентами в национальной валюте, предназначенных для продажи иностранным инвесторам.

Международный рынок  ЦБ имеет две структурные составляющие:

1. Иностранный рынок ЦБ здесь заключаются соглашения относительно финансовых активов нерезидентов – иностранных ЦБ.
2. Еврорынок ЦБ - рынок, где выпускаются, покупаются и продаются ценные бумаги, выраженные в евровалютах.

евробумаги - это обращаемые ценные бумаги, которые:

• проходят андеррайтинг и размещаются при посредничестве синдиката, два участника которого должны быть зарегистрированы в разных страх;
• предлагаются в значительных объемах в одной или более странах, за исключением страны регистрации;
• могут быть первоначально приобретены (в том числе и путем подписки) только при посредничестве кредитной организации или другого финансового института.

Основные тенденции  современного развития мировых фондовых рынков:

• рост валютного фактора в операциях мировых фондовых рынков;
• секъютиризация финансовых операций с акцентом на развитие корпоративных финансовых инструментов;
• усиление взаимозависимости национальных фондовых рынков;
• рост амплитуды колебаний курсов ценных бумаг;
• усиление влияния рынка капиталов на экономику;
• изменение инфраструктуры фондового рынка;
• унификация нормативной базы регулирования операций с финансовыми инструментами .

Фондовый рынок наиболее развит в странах, где существует «аутсайдерская» модель контроля над капиталом (США, Великобритания, другие англосаксонские страны). Для этой модели характерно:

• капитал акционерных компаний принадлежит широкой группе индивидуальных и институциональных собственников;
• существуют эффективные механизмы защиты прав собственников и система раскрытия информации;
• определена обособленность менеджмента компании от акционеров, т.к. акционерная собственность раздроблена между большим количеством  собственников.

Для стран Европы, Японии, развивающихся стран характерна «инсайдерская» модель контроля над капиталом.

Главные черты:

• собственность на акции сконцентрирована в крупных пакетах;
• распространение перекрестного владения бумагами;
• фондовый рынок по сравнению с «аутсайдерской» моделью менее развит;
• крупные акционеры имеют возможность эффективно функционировать друг с другом для контроля над менеджментом компании;
• интересы мелких акционеров защищены хуже;
• недружественное поглощение осуществить практически невозможно.

Аутсайдерская модель считается  современнее и гибче, лучше реагирует на изменения рыночной среды.

2.2 Финансовые инструменты международного РЦБ

Международный рынок  ценных бумаг в более узком  определении

рассматривается как  рынок специфических международных  инструментов, торгуемых на ограниченных сегментах рынка. Поэтому к инструментам международного рынка ценных бумаг обычно относят следующие:

• акции иностранных компаний (биржевые и внебиржевые операции);

• иностранные облигации и еврооблигации, дающие возможность иностранным заемщикам аккумулировать средства, размещая свои бумаги на иностранных долговых рынках;

• деривативы, где базисным активом выступают вышеперечисленные группы инструментов, обеспечивающих трансграничное перемещение капиталов путем совершения сделок, связанных с хеджированием и спекулятивными операциями между резидентами различных стран.

1. Международный рынок акций

Международный рынок акций делится на рынок  иностранных акций и рынок  евроакций.

Иностранные акции - акции выпущенные корпорацией-нерезидентом на фондовом рынке другой страны.

Евроакции - акции, размещаемые  одновременно на нескольких национальных фондовых рынках международным синдикатом финансовых учреждений, деноминированные в евровалютах.

Международный рынок акций в зависимости  от уровня экономического развития стран делится на зрелые рынки и развивающиеся рынки.

Зрелые рынки - рынки  акций развитых стран, характеризующиеся  высоким удельным весом организованной торговли через биржи, высоким уровнем  капитализации, развитой системой организационного и правового обеспечения торговли акциями (США, Япония, страны ЕС, Канада, Австралия и т.п.).

Развивающиеся рынки - рынки акций развивающихся стран и стран с переходной экономикой, характеризующиеся высокими темпами роста, высоким риском, низким уровнем капитализации и механизмом правового регулирования, который еще формируется.

Таблица 2.1

Листинг и торговля иностранными акциями на ведущих биржевых площадках в 2011 г.

Индикаторами  развития международного рынка акций  являются международные (мировые) индексы акций, которые разрабатываются известными в мире финансовыми институтами. [Приложение Б].

2. Международный рынок облигаций.

В широком значении термин «международные облигации» включает как  долгосрочные долговые инструменты, так  и среднесрочные долговые инструменты .

Облигации (долгосрочные долговые инструменты) - это, как правило, инструменты с фиксированной  процентной ставкой.