Рынок ценных бумаг. Виды ценных бумаг. 4

АНО ВПО «ОМСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ»

Кафедра экономики и маркетинга

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Макроэкономика»

на тему: «Рынок ценных бумаг. Виды ценных бумаг»

Выполнила студентка группы иЭФК₂-012

Гарбуз Кристина

Проверил: к.э.н., доцент  Щербакова  Н.С.

2013 Омск

Оглавление

Введение 3

Глава 1. Сущность рынка ценных бумаг

1.1. Общие  понятия ценных бумаг. 4

1.2.  Кругооборот  ценной бумаги. 13

1.3.История  развития рынка ценных бумаг  в России. 16

Глава 2.  Основные виды ценных бумаг

2.1. Облигация  и ее виды. 13

2.2. Акции. 28

2.3 Вексель. 29

2.4 Чек 32

2.5 Сберегательный (депозитный сертификат). 34

Заключение 35

Список литературы 37

Введение

В настоящее время одним  из наиболее гибких финансовых инструментов являются ценные бумаги.

Ценные бумаги - это неотъемлемый атрибут любого товарооборота. Будучи товаром, они в состоянии служить, как средством кредита, так и  средством платежа заменяя тем  самым наличные деньги. После перехода от командной экономики к рыночной, возникла потребность в создании полноценно функционирующего рынка ценных бумаг. В данный момент современный российский рынок ценных бумаг  все еще формируется, так как насчитывает  не более 11 лет своего существования в современной России.

Ценная бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные  права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи  и иных сделок, служит источником получения  регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного  капитала. Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и в  условиях развитой рыночной экономики  выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций. Он исполняет  роль регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающего для общества структуру использования ресурсов и именно через рынок ценных бумаг осуществляется основная часть процесса перетока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений.

Целью написания данной курсовой работы является рассмотрение сущности, видов и классификации ценных бумаг. 

            Исходя из поставленной цели ставятся следующие задачи:

• рассмотреть сущность ценной бумаги;
• рассмотреть историю рынка ценных бумаг в России;
• рассмотреть виды ценных бумаг.

Глава 1. Сущность рынка ценных бумаг

1.1. Общие понятия ценных  бумаг.

В соответствии с Гражданским  кодексом Российской Федерации, часть  первая, статья 78 (утвержден распоряжением  Президента РФ от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ), дано определение ценной бумаги.

Ценная бумага представляет собой, прежде всего денежный документ, удостоверяющий имущественное право  или отношение займа владельца  документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ. Вместе с тем, указанное юридическое  определение ценной бумаги как документа  установленной формы не подчеркивает необходимые качественные характеристики, без которых она не может существовать. К ним прежде всего следует отнести: обратимость, ликвидность, стандартность и, возможно, серийность.

Если же исходить из определения, указанного в Гражданском кодексе  РФ, то ценная бумага может существовать только в форме достаточно строгих  документов, удостоверяющих имущественные  обязательства. Однако не каждый документ, подтверждающий право владения или  отношения займа, может быть признан  ценной бумагой. Существуют требования специально созданной Федеральной  комиссии по ценным бумагам, в соответствии с которыми должны быть осуществлены государственные регистрация и  лицензирование ценной бумаги. Законом  также устанавливается способ фиксации прав, связанных с ценной бумагой. Так, Гражданским кодексом РФ такая  фиксация предусмотрена и в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.).

Поскольку, как известно, ценная бумага выполняет ряд общественно  значимых функций, постольку она  подпадает под соответствующие  законодательные акты, определяющие не только такие требования, как  формат, размер полей, четкость изображения, реквизиты, но и самое главное  — ее экономический статус.

Экономический статус ценной бумаги определяется ее содержанием, т.е. способностью служить объектом купли-продажи, обмена, залога или средством расчета. По сути, в условиях, когда регулятором  стоимости ценной бумаги выступает  спрос и предложение, учитывать  эти показатели рынка нельзя: это  приводит к изменению доходности капитала, вложенного в них. Поэтому  не случайно ценные бумаги надежных, перспективных  корпораций пользуются, как правило, повышенным спросом. Через курс ценных бумаг инвесторы определяют экономическую  целесообразность вложения капитала. Рост или массовое падение курса  ценных бумаг свидетельствуют об изменении экономической обстановки в стране.

В литературе встречаются  различные классификации ценных бумаг, однако наиболее правильным следует  признать разделение всех ценных бумаг  на виды и типы.

Вид — качественная характеристика какой-либо ценной бумаги, отличающая ее от других доходностью, сроком обращения, эмитентом — государством или  корпорацией.

Тип — сочетание различных  видов ценных бумаг, объединенных каким-либо общим признаком. Каждый вид ценной бумаги может иметь определенные разновидности, к которым можно  отнести финансовые инструменты: акции, облигации, банковские сертификаты, векселя, фьючерсы, опционы, чеки, варранты и  др.

Тип ценной бумаги определяет общность признаков, к которым можно  отнести:

• наличные и безналичные;

• долговые и долевые;

• требующие и не требующие  государственной регистрации;

• государственные (казначейские), корпоративные, муниципальные и бумаги физических лиц;

• именные и предъявительские, ордерные;

• высоко-, средне-, низко- и  бездоходные ценные бумаги;

• процентные (купонные), беспроцентные, дивидендные, дисконтные;

• эмитируемые и индивидуализированные  финансовые инструменты;

• рыночные и нерыночные;

• срочные и без указания срока;

• прочие.

Рассмотрим более подробно некоторые из указанных типов  ценных бумаг.

Наличные и безналичные  ценные бумаги характеризуют выбранную  эмитентом и подтвержденную в  его учредительных документах форму  ценных бумаг, которая фиксирует  права, связанные с владением  той или иной бумагой.

Наличные ценные бумаги —  документарные, не требующие обязательного  централизованного хранения. В отличие  от них безналичные бумаги в свою очередь бывают бездокументарными, а также централизованно хранящимися документарными. Бездокументарные — это ценные бумаги, существующие в виде записей на специальных счетах, зачастую в памяти ЭВМ (компьютера). В бездокументарной форме как правило существуют акции и облигации, государственные долговые обязательства.

В соответствии с Законом  о рынке ценных бумаг при документарной  форме «владелец устанавливается  на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата  ценной бумаги или, в случае депонирования  такового, на основании записи по счету  депо». При бездокументарной форме  выпуска «владелец устанавливается  на основании записи в системе  ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования  ценных бумаг, на основании записи по счету депо».

Долговые и долевые  ценные бумаги характеризуют отношения  владельца ценной бумаги с ее эмитентом. Так, долговые бумаги, выпускаемые в  виде долговых обязательств с определенной процентной ставкой, предусматривают  возврат суммы долга к определенной дате. Долевые же бумаги свидетельствуют  о вложении определенной доли в капитал  эмитента.

Владельцами ценных бумаг  могут быть физические или юридические  лица, информация о которых (в форме  реестра владельцев бумаг) должна быть доступна эмитенту. Переход прав на именные ценные бумаги требует обязательной идентификации владельца.

Отличие предъявительских ценных бумаг от именных состоит в  том, что для перехода на права  и осуществления, закрепленных ими  прав достаточно просто предъявить (вручить, передать) ценную бумагу. Этот тип передачи прав безличностен. Если именную бумагу передают другому лицу, поставив на ней передаточную подпись (индоссамент), то она называется ордерной ценной бумагой.¹

С точки зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными. К высокодоходным чаще всего относятся высокорисковые ценные бумаги, поэтому их в основном используют для спекулятивных операций. В России высокодоходными до недавнего времени считались государственные ценные бумаги, в то время как в других странах они до сих пор остаются низкодоходными.

К средне - и низкодоходным в России относятся корпоративные бумаги, которые в настоящее время на рынке отсутствуют.

Бездоходными могут быть многие ценные бумаги, что задается условиями выпуска. Но это отнюдь не означает, что инвестор, как говорится, ради спортивного интереса вложит средства в какие-либо бумаги, не имея на то своего интереса. Поэтому «бездоходность»  здесь носит скорее формальный характер.

В зависимости от обращения  на первичном и вторичном рынках выделяют рыночные и нерыночные ценные бумаги. «Нерыночность» или «рыночность» ценной бумаги задается ее эмитентом. Если, к примеру,  ценная  бумага  не  перепродается  на  вторичном  рынке,  то  она  не  имеет  соответственно котировок на фондовой бирже или в иной внебиржевой системе. Нерыночными чаще всего выступают государственные бумаги.

Среди рыночных выделяются бумаги, допущенные к биржевой котировке (их называют эффектами), и бумаги, не допущенные к таковой. Это разделение не следует отождествлять с делением бумаг на котирующиеся и не котирующиеся на бирже. По ряду причин не все ценные бумаги выставляются на вторичный рынок, однако они могут участвовать во внебиржевом обороте, с успехом покупаться и продаваться.

Если в ценовом выпуске  ценной бумаги указывается срок действия, то такая бумага относится к срочным,  например облигация, вексель,  ваучер.  К  бумагам без  указания срока  действия относятся акции, сертификаты.

Прочие ценные бумаги —  это бумаги, специфические особенности  которых отражают всевозможный интерес  со стороны фондового рынка и  его участников. К ним можно  отнести:

• средства удостоверения  имущественных и обязательственных  прав (акции и их сертификаты,облигации, коносамент);

• средства платежа (чеки, векселя, ваучеры, казначейскиобязательства);

• орудия кредита (векселя);

• способы прогнозирования (фьючерсы, опционы);

• средства покрытия дефицита государственного и местного бюджетов (ГКО, ОФЗ, МКО и другие);

• формы более полной реализации функций других ценных бумаг (купоны, ордера, варранты);

•инструменты  реализации  на   иностранных   фондовых  рынках   собственных  ценных   бумаг (депозитные расписки);

• средства финансирования производства (акции, облигации).

Указанный перечень можно  продолжить рассмотрением ценных бумаг  в зависимости от целей владения. В условиях рынка владельцы ценных бумаг вступают между собой во всевозможные отношения,  которые  определенным  образом  фиксируются,  оформляются,  закрепляются.  При  этом ценная бумага служит формой, отражающей фиксацию определенных отношений между его участниками. Ценность ее состоит в тех правах, которые она может дать владельцу.

Ценная бумага может выполнять  ряд общественно значимых функций, в соответствии с которыми в ней  могут быть отражены определенные характеристики: форма владения, выпуска, характер обращаемости, форма выплаты дохода, степень  риска и др.

С другой стороны ликвидность  ценных бумаг диктует такие свойства, как возможность обмена на деньги в различных формах, использование  в расчетах в качестве предмета залога, хранения или передачи и т.д.

По основным характеристикам  ценные бумаги можно классифицировать следующим образом (табл.1.1).

Таблица 1.1

Классификация ценных бумаг

Основными видами ценных бумаг  являются:

• акции;

• облигации;

• векселя;

• чеки;

• коносамент и др.

1.2. Кругооборот ценной бумаги.

Ценная бумага — это  всего лишь право, а не какая-нибудь вещь, а потому для нее не существует ни стадии производства, ни стадии потребления.  Единственное место в экономике, где она может существовать —  это сфера обращения. Однако если для товара обращение есть простой  переход от одного владельца к  другому, так как до этого имел место процесс его производства, а после обращения наступит время  использования товара, для ценной бумаги в сфере обращения сосредоточены  все этапы ее жизни — «рождение, жизнь и смерть», которые в  совокупности составляют ее кругооборот. Последний распадается на три  стадии: выпуск, т.е. обмен ссудного капитала на титул; собственно обращение  как переход права собственности  на нее от одного владельца к другому; гашение, или изъятие, титула из обращения, или его обратный обмен на действительный капитал (рис. 1)².

Выпуск

ценной бумаги

Обращение ценной

бумаги

Гашение ценной бумаги

Рис.1Стадии кругооборота ценной бумаги

Перечисленные стадии кругооборота ценной бумаги имеют свои  особенности: в первой и третьей стадиях  ценная бумага пребывает только однажды, а во второй стадии, в обращении, проходит большая часть ее жизни. Если ценная бумага, приносящая доход, по каким-либо причинам не обращается, не переходит из рук в руки, то она по экономической форме превращается в обычный депозит, по которому начисляется установленный для него доход (процент). Однако следует всегда помнить, что экономическая природа ценных бумаг и депозита (например, банковского) различна. Депозит — это форма существования денежного, т.е. действительного, капитала, а ценная бумага может быть только представителем (титулом) последнего. Депозит в своей непосредственной форме обращаться не может, а ценная бумага может свободно переходить от одного владельца к другому различными рыночными способами.

Экономическое достоинство  ценной бумаги состоит в том, что  она

может постоянно обращаться, в отличие от действительного  капитала, для которого процесс обращения  — лишь одна из стадий его кругооборота, и чем она короче, тем при  прочих равных условиях лучше, так как  больший доход может быть создан тем же размером действительного  капитала в единицу времени. В  форме ценной бумаги действительный капитал получает форму вечного  обращения, так как сам он должен «трудиться», производить материальный доход (прибавочную стоимость) для  всего общества, а обращается по преимуществу его «заместитель » - фиктивный  капитал.

Обращение ценной бумаги имеет  обратное влияние на нее. Если речь идет о ценных бумагах, которые не являются доходными, т.е. не есть представители  капитала для их владельцев, то обращение  может придать им статус  капитала, например, если они перепродаются. Если вести речь о ценных бумагах, которые  по своему статусу приносят доход  их владельцу, то в ходе обращения  последний может получить дополнительный доход.

Поскольку ценная бумага —  это особый род  капитала, то  и  ее  рынком  является особый рынок  — рынок ценных бумаг, на котором  титулы  капитала (т.е. соответствующие  права) обращаются как обычные товары, но у которых потребительной стоимостью является какое-либо право (на доход), а  меновой стоимостью — фиктивная  стоимость (капитализированный доход)³. Рынок ценных бумаг — это не совсем то же самое, что рынок товаров или денег. Рынок ценных бумаг — это экономические отношения, но поводу их кругооборота, или экономические отношения, возникающие в связи с их кругооборотом, а стадии кругооборота - это составные части указанного рынка.

1.3.История развития рынка  ценных бумаг в России.

В истории развития рынка  ценных бумаг в России можно выделить несколько этапов. Попробуем отследить  каковы эти периоды.

Дореволюционный период. В XVIII-XIX веках и начале XX века в России активно использовались долговые расписки, облигации и казначейские обязательства. В начале XVIII века была учреждена первая биржа в Санкт-Петербурге. В дореволюционной России в каждой губернии были в обращении различные ценные бумаги. Особое распространение получили векселя, облигации, расписки казначейских домов, ценные бумаги акционерных обществ (например, облигации государственного займа, облигации общества Юго-Западных железных дорог).

Советский период. В годы НЭПа существовал весь спектр разнообразных ценных бумаг, активно работали биржи. В период правления И.В. Сталина в стране добровольно-принудительно размещались облигации государственного сберегательного займа. Имели место факты, когда эти облигации выдавались и в счет заработной платы. Показательно, что сохранившиеся облигации были погашены через 35-40 лет.

В 1990-1991 годах началось возрождение  рынка ценных бумаг в России. Появляются акции трудовых коллективов. Начинается разработка нормативно-правовой базы фондового рынка.

Постсоветский период. В 1992 году Верховный Совет РФ принял «Государственную программу приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации на 1992г.», были разработаны законодательные основы реализации этой программы и осуществлены первые шаги по ее выполнению. С принятием данной программы в России была совершена тихая экономическая революция, в результате которой произошла смена одного общественного строя другим.

В период 1993-1994 годов обвальный  характер приватизации практически  разделил общество на противоположные  группы - крупные собственники (владельцы  капитала и крупные акционеры  предприятий), мелкие и мельчайшие; реальные и формальные собственники. Каждый гражданин теоретически имел равные права в начале приватизации, получив право на часть государственной  собственности в форме приватизационного  чека. В принципе личным делом каждого  было решение вопроса о том, как  поступить с приватизационным чеком: продать его, подарить или обменять на акции выбранного предприятия. Однако практически граждане оказались  с разными результатами: одни стали  реальными собственниками, другие - нет. Это было связано с разными  финансовыми возможностями различных  групп населения (одни имели возможность  скупать «ваучеры», а другие искали возможность из продать), уровнем их информационной осведомленности, психологическими установками и мотивацией поведения. Общая неготовность общества к разгосударствлению подтверждалась заторможенной реакцией большинства населения в начале приватизации, получением приватизационных чеков в основном в поздние сроки, продлением сроков вложения «ваучеров», низкой активностью участия населения в проводимых специализированных чековых аукционах. В процессе обвальной приватизации произошла трансформация (изменение) отношений собственности. В результате приватизации и акционирования весьма значительная часть предприятий перешла из государственной в частную собственность.

Летом 1994 годы начался массовый выпуск государственных ценных бумаг. Правительство под давлением  внешних кредиторов пересмотрело отношение  к традиционным, эмиссионным источникам финансирования государственного бюджета. Путем продажи государственных  ценных бумаг в бюджет привлекалось несколько десятков триллионов неденоминированных рублей ежегодно. В целом это имело  важное значение для сокращения бюджетного дефицита за счет внутренних безинфляционных заимствований. Однако это уменьшило необходимость интенсивного развития производства, что вызвало снижение объема и темпов роста валового национального продукта. Кроме того, увеличение государственного долга впоследствии привело к росту нагрузки на бюджет из-за необходимости выплаты процентов по ранее сделанным заимствованиям и погашения государственных ценных бумаг.

В 1995-1996 годах получило развитие государственное регулирование  рынка ценных бумаг. В этот период были приняты фундаментальные нормативно-правовые акты. Вступили в силу Гражданский  кодекс РФ, Федеральные законы «Об  акционерных обществах», «О рынке  ценных бума» и др.

К началу 1996 года значительных масштабов достигла практика использования  государством финансовых инструментов рынка ценных бумаг по следующим  направлениям:

1. Выпуск государственных  ценных бумаг в целях финансирования  дефицита государственного бюджета  - государственных краткосрочных  обязательств (ГКО), облигаций федерального  займа (ОФЗ), облигаций государственного  сберегательного займа (ОГСЗ);

2. Реструктуризация внутреннего  валютного долга - выпуск облигаций  внутреннего валютного займа  (ОВВЗ);

3. Связывание части свободных  денежных средств на основе  денежной приватизации.

Современный этап (с 1997 года) развития рынка ценных бумаг характеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемами со сбором налогов, чрезмерными надеждами на иностранные инвестиции. В результате имеет место падение курса рубля, увеличение доходности государственных долговых обязательств, потери государственного бюджета, угроза экономической катастрофы. Созданная правовая система по регулированию фондового рынка не действует в полной мере из-за неготовности реализации правовых норм со стороны правительства, находящегося в состоянии перманентной ротации, и экономических агентов, не имеющих активной политической воли к проведению структурных преобразований экономики. Многие достижения финансовой стабилизации в России до кризиса мировой финансовой системы в октябре-ноябре 1997 года базировались на иностранных инвестициях. Проблемы бюджета наполовину решались либо за счет внешних займов, либо за счет инвестиций нерезидентов на рынке ГКО, либо за счет приватизации, где роль иностранных участников также была значительна.

После августовского кризиса 1998 года, несмотря на угрожающую ситуацию, российский рынок акций не прекратил  существования, хотя цены акций в  считанные дни снизились в 3-5 раза по сравнению с июнем 1998 года и  в 10-15 раз по сравнению с октябрем 1997 года. Ключевыми задачами нового этапа развития фондового рынка  России являются создание условий для  привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов. Решительные и согласованные  действия государственных органов  должны способствовать как росту  портфельных инвестиций, так и  стратегическому вложению капитала институциональными инвесторами.

В России выбрана смешанная  модель фондового рынка, на котором  одновременно и с равными правами  присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.

Одним из наиболее объемных является рынок государственных  долговых обязательств, включающий: долгосрочные и среднесрочные облигационные займы, размещенные среди населения; государственные краткосрочные облигации выпуска 1994г.; долгосрочный 30-летний облигационный займ 1991г.; внутренний валютный облигационный займ для юридических лиц; казначейские обязательства.

Рынок частных ценных бумаг  включает:

- эмиссию акций преобразованных  в открытые акционерные общества  государственных предприятий;

- эмиссию акций и облигаций  банков;

- эмиссию акций чековых  инвестиционных фондов;

- эмиссию акций вновь  создаваемых акционерных обществ;

- облигации банков и  предприятий.

Российский фондовый рынок  характеризуется следующим:

- небольшими объемами  и неликвидностью;

- «неоформленностью» в макроэкономическом смысле ( неизвестно соотношение сил на фондовом рынке и т.п.);

- неразвитостью материальной  базы, технологий торговли, регулятивной  и информационной инфраструктуры;

- раздробленной системой  государственного регулирования;

- отсутствием государственной  долгосрочной политики формирования  рынка ценных бумаг;

- высокой степенью всех  рисков, связанных с ценными бумагами;

- значительными масштабами  грюндерства, т.е. агрессивной  политикой учреждения нежизнеспособных  компаний;

- крайней нестабильностью  в движениях курсов акций и  низкими инвестиционными качествами  ценных бумаг;

- отсутствием открытого  доступа к макро- и микроэкономической  информации о состоянии фондового  рынка;

- инвестиционным кризисом;

- отсутствием обученного  персонала и крупных, заслуживших  общественное доверие инвестиционных  институтов;

- агрессивностью и острой  конкуренцией при отсутствии  традиций деловой этики;

- высокой долей «черного»  и спекулятивного оборота;

- расширением рынка государственных  долговых обязательств и спроса  государства на деньги, что сокращает  производительные инвестиции в  ценные бумаги.

Несмотря на все отрицательные  характеристики, современный российский фондовый рынок - это динамичный рынок, развивающийся на основе:

-  масштабной приватизации и связанного с ней массового выпуска ценных бумаг;

-  расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов;

-  быстрого улучшения технологической базы рынка;

-  открывшегося доступа на международные рынки капитала;

-  быстрого становления масштабной сети институтов - профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов.