Сбережения населения как фактор инвестиционной активности

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………..3

1.РЫНОЧНАЯ  ЭКОНОМИКА И СБЕРЕЖЕНИЯ  НАСЕЛЕНИЯ………..6

1.1.Краткая  характеристика основных  теорий, описывающих  сбережения………………………………………………………………………6

1.2.Сбережения как основной источник инвестиций……………………..15

2. СБЕРЕЖЕНИЯ НАСЕЛЕНИЯ  КАК ФАКТОР ИНВЕСТИЦИОННОЙ  АКТИВНОСТИ………………………………………………………………….23

2.1. Сбережения населения  как объект управления………………………..23

2.2.Взаимосвязь потребления, сбережений и инвестиций: макроэкономическое равновесие в кейнсианской модели. Стабилизационная политика………………………………………………...28

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………34 
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ……………………………………………………...35 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 
                                                    ВВЕДЕНИЕ 
          Актуальность темы исследования. В настоящее время сбережения населения являются одним из перспективных и существенных источников финансовых ресурсов для эффективной реструктуризации и оздоровления отечественной экономики. Однако, сложности, связанные с аккумулированием сбережений, не позволяют задействовать их в реальном секторе экономики. В связи с этим многие субъекты хозяйственной деятельности, испытывая нехватку денежных средств, привлекают капиталы на зарубежных финансовых рынках.

     В России механизмы, которые позволяли  бы эффективно осуществлять указанные  процессы, к настоящему моменту окончательно не сформированы, не говоря уже о  стимулах, побуждающих домашние хозяйства  осуществлять свой выбор в пользу сбережения, а не потребления. Это  связано с отсутствием традиции, теоретической и законодательной  проработки проблемы частных инвестиций, обусловленной специфическим укладом  нашей экономики, имевшим место  в недалеком прошлом. Отсутствие альтернатив направления сбережений, в связи с существовавшей централизованной системой привлечения и (посредством  Сберегательных касс) распределения  полученных денежных ресурсов не позволяло  говорить о какой - либо эффективности их использования.

В современных  высоко конкурентных условиях развития экономики организация инвестиционной деятельности на основе использования  сбережений населения осуществляется не достаточно эффективно. В то же время, по экспертным оценкам, населению принадлежит  значительная доля - около 83 % - в общем  объеме совокупных сбережений России. В связи с этим изучение сбережений, созданных населением (не учитывая накоплений предприятий и сбережений государства, доля которых относительно мала) является с нашей токи зрения теоретически интересным и практически целесообразным, поскольку позволяет повысить эффективность процессов инвестирования.  
         Актуальность повышения эффективности инвестиционной деятельности на основе привлечения сбережений населения раскрыта в ряде работ зарубежных и отечественных ученых и практиков. Исследованию данного вопроса посвящены труды известных российских ученых и руководителей инвестиционной сферы. Кроме того, при написании работы использовались научные труды ведущих экономистов различных областей экономики, финансов и инвестиций. Значительный вклад в разработку теоретических подходов к решению данных проблем внесли Гелбрейт Дж., Голдберг X., Кейнс Дж., Кэхилл Д., Льюис Р., Сорос Дж., Фишер П., ХейферР.и др. Отдельные аспекты выбранной темы достаточно освещены в учебниках и периодических изданиях.

     Несмотря  на достаточное количество работ, в  экономической литературе недостаточно разработаны вопросы определения  направления совершенствования  государственной политики в области  восстановления и привлечения сбережений населения как важного источника  инвестиций в экономику страны. Между  тем, оценка и формирование институциональной  инфраструктуры управления сбережениями, обеспечивающей не только привлечение  сбережений в экономику России, но и перевод существующих сбережений населения в инвестиционные проекты  является весьма актуальной областью исследования. Данная область не получила достойного освящения в отечественной  экономической литературе и обладает необходимой новизной.

     Цель  и задачи исследования. Основная цель работы заключается в исследовании механизма привлечения сбережений населения в инвестиционную деятельность, основанного на совершенствовании  инвестиционной активности населения  и государственной политики привлечения  сбережений как важного источника  инвестиций в экономику страны. Достижение поставленной цели осуществлялось путем  рассмотрения ряда логически взаимосвязанных задач, последовательно раскрывающих тему данной работы:

- обобщить  практический опыт и проблемы  существующей системы сбережений  населения как важнейшей инвестиционной  составляющей экономики;  
- оценить роль и значение нормативно-правовой базы восстановления и защиты сбережений населения в современных рыночных условиях хозяйствования, а также дать характеристику особенностям аккумулирования сбережений населения и методам их инвестирования в российскую экономику;  
- провести анализ влияния тенденций вовлечения сбережений в экономику России и механизмов инвестиционного поведения российского населения на методы развития ее инвестиционной политики;

     Предмет исследования — система организационно-экономических  взаимоотношений субъектов инвестиционного  рынка, основанная на привлечении сбережений населения как важного источника инвестиционной деятельности.

     Объект  исследования — механизмы привлечения  сбережений населения в инвестиционную деятельность.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

        1.РЫНОЧНАЯ ЭКОНОМИКА И СБЕРЕЖЕНИЯ НАСЕЛЕНИЯ

        1.1.Краткая характеристика основных теорий, описывающих сбережения

        К настоящему времени в западной экономической науке имеется целый ряд теорий, направленных на объяснение поведения населения относительно сбережений. Большое количество теоретических исследований, проведенных на тему сбережений в послевоенные годы, выявило три основных явления, свойственных всем странам:

     1) в конкретно взятый момент  времени в конкретной стране  группы населения с высоким  уровнем дохода откладывают на  сбережения большую часть своего  дохода, чем группы населения  с низким уровнем дохода; 
          2) внутри конкретно взятой страны коэффициент сбережений населения остается относительно постоянным в течение длительного промежутка времени;

     3) в разных странах наблюдаются  различные значения коэффициентов  сбережений, независимо от относительных  величин доходов населения в  этих странах.

Существуют  пять основных теорий, дающих объяснение таким эмпирическим результатам.

1. Теория  абсолютного дохода Кейнса, выдвинутая им в тридцатые годы, утверждает, что между сбережениями и доходом существует линейная зависимость, выражаемая следующим образом:

S = a + sYd ,

где S - сбережения, Yd - текущая величина располагаемого дохода, a - константа, s - предельная склонность к сбережению. В соответствии с данной теорией, коэффициент сбережений (сбережения в процентах к ВНП), должен расти в тех странах, где наблюдается рост доходов. Однако теория абсолютного дохода имеет мало подтверждений статистического характера. 
2. Теория относительного дохода состоит в том, что потребление, а, следовательно, и сбережение, зависит не только от текущего дохода, но и от предшествующего уровня дохода и потребительского поведения. Одной из модификаций теории относительного дохода стала теория Дюзенберри, названная по имени американского экономиста, предложившего ее в сороковые годы. Эта теория может быть выражена следующей формулой:

C1 = a + (1-s)Yd1 + bCh , где:

C1 - потребление  в период времени 1;

Yd1 - доход  в период времени 1;

Ch - предыдущий наивысший уровень потребления; a и b - константы.

Таким образом, по теории Дюзенберри функция сбережений в краткосрочном периоде является возрастающей: при кратковременном увеличении дохода население не стремится сразу потратить его в силу инерции и сложившихся к данному моменту потребительских привычек. Однако с течением времени, когда уровень дохода стабилизируется, население возвращается к старому коэффициенту сбережений за счет увеличения потребления.

3. Теория  перманентного дохода, разработанная  в пятидесятые годы Милтоном

Фридманом, предполагает, что население принимает  решение о потреблении и сбережениях  на основании ожидаемого совокупного  дохода за все время своей жизни. По мнению Фридмана, дохода, получаемый индивидуумом в каждый момент времени, состоит из двух компонентов: перманентного (постоянного) и транзитивного (временного) доходов. Перманентные доходы - это  регулярные доходы, которые обусловлены  имеющимся в распоряжении индивидуума  материальным и нематериальным капиталом; они зависят от уровня благосостояния человека, его образования и прочих факторов.

Фридман утверждает, что население в состоянии  оценить полезность такого рода доходов  в течение времени жизни и  распределить потребление между  отдельными периодами жизни таким  образом, чтобы максимизировать  совокупную полезность доходов. Транзитивные доходы - это нерегулярные доходы, связанные, например, с неожиданными изменениями  рыночной стоимости активов, изменениями ценовых пропорций, выигрышами в лотерее и прочими непредсказуемыми событиями. В наиболее жесткой форме теория перманентного дохода гласит, что население будет стремиться потреблять все перманентные доходы и сберегать транзитивные доходы. Тем не менее, эмпирических доказательств справедливости теории перманентного дохода не так уж много. Скорее, наоборот, в ряде случаев исследования показали, что склонность к расходованию транзитивных доходов на потребление, а не сбережение, очень велика. Как следствие, возникли вариации теории

Фридмана, которые имеют менее жесткий характер. Основное утверждение состоит в том, что склонность к сбережению за счет перманентного дохода меньше, чем за счет транзитивного дохода. Эмпирическое подтверждение данный вывод нашел в исследованиях Дитона, который в 1989 году пришел к выводу, что в мотивах сбережений населения развивающихся стран важную роль играет неопределенность будущих доходов, связанная с зависимостью благосостояния преимущественно сельскохозяйственных предприятий от непредсказуемого влияния природных условий. В результате население сглаживает потребление в течение длительного периода времени за счет сбережений. 
4. Несколько отличается от теории перманентного дохода теория жизненного цикла, предложенная в пятидесятые годы американскими экономистами Андо и Модильяни. Согласно теории жизненного цикла, индивидуум стремится к максимизации совокупной полезности потребления в течение периода своей жизни при наличии бюджетного ограничения. По данной теории дисконтированная величина всех будущих потоков потребления равна сумме накопленного текущего богатства индивидуума и дисконтированной величины всех будущих доходов. В течение своего трудоспособного возраста индивидуум сберегает больше определенную часть своего дохода, чтобы в момент выхода на пенсию иметь резерв накоплений, позволяющий не допустить резкого падения уровня потребления, связанного с сокращением доходов. 
5. Английский экономист Калдор выдвинул гипотезу о социальной природе сбережений. Его теория классов базируется на том, что рабочие, получающие доходы от трудовой деятельности, менее склонны к сбережениям, чем капиталисты, чей доход складывается в основном из процентов и дивидендов.

     Все теории сбережений рассматривают в  качестве определяющего фактора  уровень дохода населения. Но доход  является не единственным фактором, воздействующим на сбережения. Другими факторами  являются структура и уровень  процентных ставок, возрастная структура  населения, соотношение городского и сельского населения. Природа  зависимости уровня сбережений от этих факторов станет яснее, если проанализировать мотивы сбережений.

     В настоящее время выделяют четыре наиболее распространенных мотива сбережений населения:

1) обеспечение  старости;

2) предосторожность;

3) накоплению с целью завещания;

4) отложенный  спрос.

Обеспечение старости многими рассматривается  как основной мотив сбережений. Именно он лежит в основе теории жизненного цикла. Распределение сбережений и  потребления в течение времени  зависит от различных факторов, среди  которых наиболее важными признаются рыночная ставка процента, степень  склонности индивидуума к риску, индивидуальная шкала полезностей  разновременных доходов, эффективность  функционирования рынка капиталов.

       Кроме этого, на решение о сбережениях влияют ожидаемая продолжительность жизни и время выхода на пенсию.

Сбережения  с целью предосторожности связаны  с ощущением индивидуумом неопределенности относительно размеров получаемых доходов и точной даты смерти. Поскольку человеку не известно точно, на какой период времени рассчитывать, он создает определенный "запас" сбережений, поскольку наличие неиспользованного запаса" в момент смерти для него более предпочтительно, чем "перерасход" сбережений до наступления такого момента. В результате, как показывают исследования, на уровень сбережений влияет не только ожидаемое временное распределение доходов, но и их абсолютный размер: чем больше уровень дохода индивидуума, тем больше превышение сбережений над 
"нормальным" уровнем, что приводит к повышенному накоплению богатства к моменту выхода на пенсию и, как следствие, к повышенному уровню потребления в старости.

     Исследования  в США, Великобритании и других странах  показали, что модель жизненного цикла  противоречит наблюдаемым явлениям, а именно тому факту, что население  продолжает осуществлять сбережения и  после выхода на пенсию. Отчасти  такое противоречие может быть объяснено  другим мотивом, а именно потребностью в накоплении богатства для передачи последующим поколениям. Считается, что этот мотив может привести к увеличению национального уровня сбережений только в период расширения экономики (за счет роста численности  населения, роста производительности труда или обоих факторов). В  случае статической экономики увеличение сбережений с целью завещания  не приведет к общенациональному  росту сбережений: передача определенных ресурсов от одного поколения другому  не приведет к изменению общего количества этих ресурсов.

Специфическим мотивом личных сбережений является накопление суммы, необходимой для  осуществления крупных затрат (покупки  дома, автомобиля, оплаты образования  и т.п.) - так называемый отложенный спрос. Накопление сбережений для этих целей носит временный характер и связано с необходимостью синхронизации  моментов получения доходов и  их потребления. 
Альтернативным способом синхронизации потребления с получением доходов является потребительский кредит, при котором сначала осуществляются затраты, а затем соответствующие вычеты из доходов. Выбор способа финансирования крупных затрат (сбережения или потребительский кредит) зависит от многих факторов, среди которых основными являются наличие развитого рынка капиталов и неопределенность получения будущих доходов.

     Если  рассматривать факторы сбережений, то основным фактором, определяющим величину сбережений в домохозяйствах, является уровень доходов после уплаты налогов.

Но, как  и при анализе спроса, в теории сбережений существуют факторы не связанные с доходом:

1. богатство;

2. уровень  цен;

3. ожидания;

4. потребительская задолженность;

5. налогообложение.

Фактор  богатства характеризуется тем, что, чем больше величина накоплений в домохозяйствах, тем меньше величина сбережений при любом уровне дохода. Под богатством понимается как недвижимое имущество, так и финансовые активы, которыми обладает домохозяйство. Домохозяйства  сберегают, воздерживаясь от потребления, чтобы накапливать богатство. 
Причем, чем больше богатства накапливает население, тем слабее у него стимул к сбережению. Величина богатства домохозяйств изменяется из года в год незначительно и поэтому не вызывает серьезных колебаний в количественных характеристиках сбережений.

         Увеличение или снижение уровня цен на товары и услуги тоже в конечном итоге влияют на величину сбережений. То есть изменение уровня цен меняют реальную стоимость (покупательную способность) некоторых видов ценностей. Это предположение можно также обосновать следующим выводом: реальная стоимость финансовых средств, номинальная стоимость которых выражается в деньгах, будет обратно пропорциональна изменению уровня цен. Это отражает связь теории сбережений с эффектом богатства или эффектом реальных кассовых остатков. Однако при анализе теории сбережений берется допущение, что уровень цен в экономике является неизменным (рассматривается реальный, а не номинальный доход после уплаты налогов).

     Ожидания  населения, связанные с будущей  ситуацией на рынках товаров и  услуг, тоже являются существенным фактором, так как могут оказать воздействие  на текущие расходы и сбережения. Ожидания повышения цен и дефицита товаров ведут к снижению сбережений, потому что для потребителей естественно  стремление избежать уплаты более высоких  цен. И наоборот, ожидаемые падение  цен и рост предложения товаров  побуждают потребителей увеличивать  сбережения.

     Колебание уровня потребительской задолженности  вызывает у домохозяйств стремление направлять текущий доход или  на потребление, или на сбережение.Если задолженность домохозяйств достигла значительной величины, то потребители будут сокращать уровень своих сбережений. И наоборот, если потребительская задолженность относительно низка, то уровень сбережений населения может повыситься.

     Изменения в налогообложении также приводят к изменению в уровне сбережений, так как налоги выплачиваются  частично за счет потребления и частично за счет сбережения. Поэтому рост налогов  приведет к снижению уровня сбережений и наоборот, доля дохода, полученная от снижения налогов, будет частично идти на сбережения населения, вызывая таким образом увеличение общего уровня сбережений.

     Производство  продукции обеспечивает соответствующую  сумму денежного дохода населению, но нет гарантии, что получатели дохода израсходуют его полностью. Какую-то часть дохода можно сберечь, поэтому она не найдет отражения  в спросе. Сбережения являются причиной нарушений в потоках доходов-расходов, так как они являются изъятием средств из потока доходов, что вызывает недостаток расходов на потребление для закупок производственной продукции. То есть сбережения вызывают недостаточность потребления.

     Но  некоторые ученые (в частности - представители  классической школы экономической  теории) приводят довод о том, что  сбережения не приводят к недостаточности  спроса, потому что вся сумма сбережений будет инвестирована. Инвестирование и происходит для того, чтобы любую  недостаточность потребительских  доходов: инвестиции заполняют любой  пробел в потреблении, вызванный  сбережением. То есть является допустимым то предположение, что предприниматели  будут инвестировать столько, сколько  домохозяйства рассчитывают сберечь.

     Такая взаимосвязь будет функционировать, если будет существовать особая экономическая  структура - денежный рынок, который  гарантирует равенство сбережений и инвестиций, а отсюда и полную занятость. Это означает, что денежный рынок(ставка процента) будет следить за тем, чтобы денежные средства, которые вышли из потока "доходы-расходы" как сбережения, автоматически вновь появились как деньги, затраченные на инвестиционные товары.

     Чтобы детальнее проанализировать поток  “доходы - расходы” с точки зрения сбережений нужно ввести понятия  средней склонности к сбережению и предельной склонности к сбережению.

Средняя склонность к сбережению(APS) - это  выраженная в процентах доля любого конкретного дохода, которая идет на сбережения. Данная величина отражает отношение величины сбережений к  величине данного конкретного дохода. Зависимость дохода и средней  склонности к сбережению такова: с  увеличением уровня дохода растет и  показатель APS. Этим количественно подтверждается вывод о том, что потребляемая доля дохода после уплаты налогов  снижается и возрастает по мере его  увеличения. Но на практике, так как  доход после уплаты доходов или  потребляется, или сберегается, сумма  потребляемой и сберегаемой частей поглощает всю величину дохода любого уровня.

Предельная  склонность к сбережению(MPS) - это  часть прироста 
(сокращения) дохода, которая идет на сбережение. Величина MPS определяется как отношение любого изменения в сбережениях к конкретному изменению в доходах. Данный показатель характеризуется следующим правилом: величина предельной склонности к сбережению и соответствующая величина предельной склонности к потреблению в сумме должны давать единицу. То есть прирост дохода может идти или на потребление, или на сбережение. Та доля изменения в величине дохода, которая не потребляется, почти всегда идет на сбережения

Но нужно  отметить тот факт, что не все  исследователи полностью согласны с зависимостью изменений MPS от изменений  в уровне дохода. В течение многих лет экономисты были уверены в  том, что с ростом дохода величина MPS увеличивается. Считалось, что потребляться будет уменьшающаяся доля прироста дохода, а сберегаться - возрастающая. Теперь же многие ученые полагают, что  для экономики в целом MPS является величиной постоянной. Это допущение  также помогает упростить анализ теории сбережений.

     Обоснование саморегулирования модели “сбережения-инвестиции”  с помощью ставки процента сводится к следующему: при прочих равных условиях домохозяйства склонны  потреблять, а не сберегать; потребление  товаров и услуг удовлетворяет  человеческие потребности, а не использованные денежные средства - нет. Отсюда делается вывод о том, что потребители  будут сберегать в том случае, если кто - то будет платить им ставку процента в качестве вознаграждения за то, что они сберегают. Чем выше ставка процента, тем больше денежных средств будет сберегаться. Платить  населению ставку процента должны будут  инвесторы, которые стремятся найти  денежный капитал, чтобы обновить или  расширить предприятие или парк производственного оборудования. Представители  классической школы экономической теории пришли к выводу, что денежный рынок, на котором владельцы сбережений предлагают свои средства, а предприниматели предъявляют свой спрос на инвестиции, устанавливает равновесную цену на использование денег - равновесную ставку процента, при которой количество сбереженных средств равно количеству инвестиций.

   1.2.Сбережения как основной источник инвестиций 
        Инвестиции играют очень важную роль в экономике любого государства. Они являются основой для: расширенного воспроизводственного процесса; ускорения НТП (технического перевооружения и реконструкции действующих предприятий, обновления основных производственных фондов, внедрения новой техники и технологий); повышения качества продукции и обеспечения ее конкурентоспособности, обновления номенклатуры и ассортимента выпускаемой продукции; снижения издержек на производство и реализацию продукции, увеличение объема продукции и прибыли от ее реализации. В масштабах национальной экономики инвестиции – это те экономические ресурсы, которые направляются на увеличение реального капитала общества, в том числе и человеческого.

     В целом процесс сбережений и инвестиций в большей степени представляет собой переключение экономических  ресурсов от производства товаров и  услуг для текущего потребления  на создание современных, высокотехнологических капитальных ресурсов.

     Под инвестициями в экономической теории понимают финансовые ресурсы, направляемые на совершенствование производительных сил общества. Иными словами, инвестиции – это экономические ресурсы, увеличивающие реальный капитал общества, включая, помимо технического капитала, такие его формы, как человеческий и природный (натуральный) капитал.

     Инвестиции есть функция ставки процента I = Ir 
Существуют различные классификации инвестиций. Так, по месту осуществления различают инвестиции в разные отрасли экономики, и по объему инвестиций в ту или иную отрасль обычно судят о ее конъюнктуре. Рост инвестиций означает расширение производства в конкретной отрасли национальной экономики, и наоборот, — сокращение инвестиций отражает процесс свертывания отраслевого производства и потребления. 
Поэтому структура общественных инвестиций сегодня должна быть пересмотрена, для того чтобы в большей мере развивать человека и его неограниченные возможности. Главное условие существования человека — естественная природная среда, которая нуждается в полноценном воспроизводстве, как и любой другой ресурс общества. 
Следует помнить, что количественный и особенно качественный рост реального или наличного накопленного капитала является основой повышения уровня благосостояния общества.

     В этом смысле сегодняшнее благосостояние есть результат вчерашних инвестиций, а завтрашнее — соответственно определяется количеством инвестиций, которые  осуществляются сегодня. Отсюда вытекает то важное обстоятельство, что каждому  обществу, как и каждому экономическому субъекту, постоянно приходится решать проблему выбора между потреблением сегодняшним и завтрашним. Чем  большую часть произведенного продукта общество сберегает и инвестирует (т.е. потребляет производительно), тем  богаче оно окажется завтра. И наоборот, чем большее количество ресурсов будет потреблено ("проедено") сегодня, тем меньше шансов на рост потребления в будущем нашими потомками. Это в полной мере относится  к природным ресурсам, или натуральному капиталу.

     Из  всего сказанного вытекает, что государство  заинтересовано в поддержании необходимого уровня сбережений и инвестиций, а  также оптимального соотношения  между видами последних.