Собственный капитал. 11

СОДЕРЖАНИЕ 

 

ВВЕДЕНИЕ

     Актуальность  темы настоящей курсовой работы обусловлена  тем, что в процессе текущей деятельности предприятия происходят непрерывные изменения, связанные с увеличением или уменьшением как общей величины капитала, так и отдельных его составляющих. При этом выбор оптимального соотношения между различными источниками капитала должен максимально повысить доходность собственного капитала предприятия. Анализ собственного капитала необходим и для разработки стратегической инвестиционной и финансовой политики предприятия.

     Целью написания работы является изучение состава и показателей собственного капитала предприятия.

     Для достижения этой цели необходимо решить следующие задачи:

  1. Исследовать сущность, функции и значение собственного капитала предприятия, его структуру и основные показатели;
  2. Провести анализ собственного капитала на примере конкретного предприятия и разработать рекомендации по улучшению его состава и эффективности использования.

     Объектом  исследования является Открытое акционерное общество «Шалакушалес».

     Предмет работы – собственный капитал предприятия.

     Теоретической и методологической базой исследования являются труды ученых в области финансово-экономического анализа, таких как: Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова, Т.А. Пожидаева, Д.В. Лысенко, а также нормативно-правовые акты и статьи в периодических изданиях.

     Информационная  и эмпирическая финансовая база исследования включает документы первичной отчетности, положение по бухгалтерскому учету, нормативно – правовую документацию.

      В работе применены функциональный, системный, экономико-математический методы исследования и анализа.

     Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы. Во введении обосновывается актуальность темы работы и дается описание сути проблемы, поставленной и решенной в ходе выполнения работы; определены цель и задачи исследования.

     Первая  глава курсовой работы посвящена теоретическим аспектам анализа собственного капитала.

      Во  второй главе курсовой работы приводится общая характеристика ОАО «Шалакушалес» и проводится анализ состава и основных показателей собственного капитала предприятия, а также рекомендации по улучшению его состава и эффективности использования.

      В заключении подведены основные итоги  курсовой работы.

      В списке использованной литературы приведены источники, которые использовались при написании работы.

 

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА

     1.1. Понятие, функции и значение собственного капитала

     Капитал – одно из ключевых понятий финансового  менеджмента. С этой позиции он выражает общую величину средств в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных в активы (имущество) предприятия.

     Собственный капитал – это «совокупность средств, принадлежащих собственникам предприятия на правах собственности, участвующих в процессе производства и приносящих прибыль в любой форме»1.

     Собственный капитал является финансовой основой организации и характеризует общую стоимость средств организации, принадлежащих ей на правах собственности и используемых ею для формирования определенной части ее активов.

     Принято выделять следующие основные функции  собственного капитала2:

  1. оперативная функция, заключающаяся в поддержании непрерывности деятельности, поскольку собственный капитал является источником развития материальной базы предприятия. Обязательным условием при этом является образование и сохранение уставного капитала на уровне не ниже установленного законодательством РФ минимального размера;
  2. защитная функция состоит в обеспечении защиты интересов кредиторов и возмещения убытков. С этой целью введено обязательное требование наличия чистых активов, стоимость которых по величине должна быть не меньше зарегистрированного уставного капитала. Кроме того, для защиты прав кредиторов создается резервный капитал, основным назначением которого является покрытие возможных убытков и снижение риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры;
  3. распределительная функция связана с участием в распределении полученной чистой прибыли;
  4. регулирующая функция означает участие отдельных субъектов в управлении организацией.

     Достоинствами собственного капитала являются3:

  • Простота привлечения;
  • Высокая способность генерирования прибыли во всех сферах деятельности;
  • Низкий риск потери финансовой устойчивости и банкротства предприятия.

     В то же время собственному капиталу свойственны и недостатки, среди  которых:

  • Ограниченность объема привлечения и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла.
  • Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.
  • Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств.

     Таким образом, предприятие, использующее только собственные средства имеет наивысшую  финансовую устойчивость, но ограниченные возможности прироста прибыли.

     Для финансового анализа принципиальным является обоснование величины собственного капитала, поскольку разные подходы  к ее определению приводят к различной оценке рентабельности и структуры капитала и, следовательно, к различной интерпретации финансового положения предприятия.

     Значение  собственного капитала предприятия  заключается в том, что он является финансовой основой предприятия. Темпы роста собственного капитала характеризуют уровень формирования и эффективность распределения прибыли предприятия, а также его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. Величина собственного капитала характеризует также возможность привлечения предприятием заемных средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими факторами, это формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия.

     1.2. Структура собственного капитала

 

     Структура собственного капитала организации  представлена на рисунке 1.1.

Рис. 1.1. Структура собственного капитала организации 

     Как видно из рис. 1.1, в структуру собственного капитала входят:

  • имеющийся, или располагаемый, капитал, включающий в себя инвестированный капитал (уставный капитал и эмиссионный доход), накопленный капитал (сформированный за счет чистой прибыли организации) и результаты переоценки;
  • потенциальный капитал, включение которого в состав располагаемого капитала произойдет после признания доходов, представленных в отчетном балансе как доходы будущих периодов, и их отражение в соответствующем периоде в составе финансового результата;
  • временная составляющая, представленная величиной резервов предстоящих расходов.

     Инвестированный капитал представлен в пассиве  баланса уставным капиталом и  эмиссионным доходом в составе добавочного капитала.

     Накопленная часть возникает в результате распределения чистой прибыли на отчисления в резервный капитал  и за счет увеличения нераспределенной прибыли прошлых лет. Изменение  каждого из перечисленных элементов  является следствием как решений в области финансового управления предприятием, так и выполнения определенных требований налогового, бухгалтерского и правового законодательства. Акционерное законодательство предъявляет требования к минимальному размеру капитала, свободного от обязательств, и к его соотношению с величиной уставного капитала. Для выполнения этих требований акционерные общества должны регулярно производить оценку стоимости чистых активов, информация о которой должна быть раскрыта в бухгалтерской отчетности.

     При этом «самым значимым элементом собственного капитала является располагаемый капитал, а в его составе – инвестированный и накопленный капитал»4.

     В составе собственного капитала уставный капитал занимает особое место в  силу того, что за ним закреплено выполнение важных функций. Во-первых, он представляет первоначальную сумму средств учредителей, необходимую для функционирования предприятия, и отражает закрепленное в уставе общества право на ведение собственной предпринимательской деятельности. В дальнейшем эта сумма может изменяться в зависимости от результатов работы предприятия. Во-вторых, поскольку предприятие должно нести ответственность перед своими кредиторами, она гарантируется имуществом как минимум в пределах закрепленного в уставе размера капитала. Наконец, третьей функцией уставного капитала является установления меры ответственности каждого собственника и его участия в прибылях. Хотя величина уставного капитала может в общей сумме капитала общества составлять незначительную сумму, именно размер долей и их соотношение является определяющим при решении ключевых вопросов развития общества.

     Уставный  капитал представляет собой совокупность средств, вложенных в активы, а  также имущественные права, имеющие  денежную оценку. Вкладами участников могут быть основные средства, другое имущество, нематериальные активы. В зависимости от организационно-правовой формы уставный капитал может иметь форму:

  • складочного капитала – в полном товариществе и товариществе на вере;
  • паевого фонда – в производственных кооперативах;
  • уставного фонда – в унитарных государственных и муниципальных предприятиях;
  • уставного капитала – в акционерных обществах, обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью.

     Формирование  уставного капитала регламентируют положения Гражданского кодекса РФ5 с учетом особенностей, присущих предприятиям различных организационно-правовых форм (товариществ и обществ). Так, уставный капитал акционерного общества состоит из номинальной стоимости обыкновенных и привилегированных акций, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от объема уставного капитала. При учреждении общества все его акции должны быть размещены среди учредителей (участников). Все акции общества являются именными. Минимальный размер уставного капитала открытого акционерного общества (ОАО) должен составлять не менее 1000-кратной величины МРОТ, установленного федеральным законодательством на дату его государственной регистрации; для закрытого акционерного общества (ЗАО) – не менее 100-кратного размера МРОТ.

     Для акционерных обществ, желающих осуществлять деятельность в кредитной, страховой, инвестиционной и других сферах, для  получения соответствующей лицензии законодательством установлен более  высокий минимальный размер уставного капитала. «Подобное исключение из общего правила обуславливается особенностями, присущими данным видам деятельности и повышенной социальной ответственностью перед обществом и государством»6.

     Поддержание стоимости имущества общества на уровне не ниже размера уставного капитала обеспечивается нормами, устанавливающими требования к соотношению стоимости чистых активов общества с размером его уставного капитала. На достижение этой цели направлены также нормы, регулирующие порядок выплаты дивидендов, нормы, запрещающие приобретение обществом собственных акций, либо возвращение акционеру внесенного вклада по иным основаниям.

     Под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов  акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету. Если стоимость чистых активов общества по окончании второго и каждого последующего финансового года окажется меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимости его чистых активов. Если же стоимость чистых активов окажется меньше величины минимального уставного капитала, общество обязано принять решение о своей ликвидации. В случае, если общество не примет соответствующее решение в разумный срок, то кредиторы вправе потребовать oт общества досрочного прекращения или исполнения обязательств и возмещения убытков.

     Кроме того, если эти решения не были приняты, орган, осуществляющий государственную  регистрацию юридических лиц, либо иные государственные органы или органы местного самоуправления, которым право на предъявление такого требования предоставлено федеральным законом, вправе предъявить в суд требование о ликвидации общества (ст. 35 Закона об акционерных обществах7).

     Наряду  с уставным капиталом к собственному относится также добавочный капитал, который включает в себя сумму  прироста стоимости имущества при  переоценке, эмиссионный доход, курсовые разницы в случае, когда задолженность  по взносам в уставный капитал выражена в иностранной валюте.

     ПБУ 6/01 разрешает коммерческим организациям на начало отчетного года переоценивать  группы однородных объектов основных средств по восстановительной стоимости  путем индексации или прямого  пересчета по документально подтвержденным рыночным ценам.

     На  добавочный капитал (в эмиссионный  доход) предприятия, созданные в  форме акционерных обществ, зачисляют  при формировании уставного капитала (при учреждении общества; при увеличении уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций или повышения номинальной стоимости акций) сумму разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной при реализации их по цене, превышающей номинальную стоимость. Курсовые разницы возникают в связи с формированием уставного капитала и представляют собой разность между рублевой оценкой задолженности учредителя по его вкладу в уставный капитал на дату поступления и дату подписания учредительных документов.

     Использование добавочного капитала может иметь  место в следующих случаях:

  • переоценка основных средств, если ранее проводилась дооценка и ее результаты нашли отражение на счете добавочного капитала;
  • выбытия основных средств, если результаты их дооценки отражены на счете добавочного капитала;
  • размещения дополнительных акций акционерного общества путем распределения их среди акционеров этого общества;
  • размещения акций при реорганизации в форме слияния, разделения, выделения или преобразования;
  • выплаты доли участнику общества с ограниченной ответственностью при его выходе из этого общества в случае превышения действительной стоимости доли над ее номинальной стоимостью.

     Резервный капитал – это зарезервированная на определенные цели часть нераспределенной прибыли (собственного капитала) для покрытия возможных убытков, непредвиденных расходов и обязательств.

     Выделяют  три группы резервов8:

  1. Резервы, образующие резервный капитал организации и сформированные за счет чистой прибыли;
  2. Оценочные резервы;
  3. Резервы предстоящих расходов.

     Характеристика  основных групп резервов приведена  в табл. 1.1.

     Как видно из табл. 1.1, резервы организации различаются как по источникам финансирования, так и по целям их создания.

     Нераспределенная  прибыль (непокрытый убыток) отражает информацию о размерах чистой прибыли, которая осталась в распоряжении предприятия после ее распределения по решению общего собрания акционеров (участников общества с ограниченной ответственностью). В балансе нераспределенная прибыль показывается общей суммой за отчетный период и за предыдущие годы. Динамика этого показателя позволяет судить о темпах роста внутренних источников собственного капитала и способности предприятия к развитию.

Таблица 1.1 – Характеристика основных групп  резервов

Наименование Источник формирования Состав
1 2 3
Резервы, образующие резервный капитал Чистая прибыль - Резервы, образованные в соответствии с законодательством (акционерные общества и совместные предприятия);

- Резервы,  образованные в соответствии  с учредительными документами  независимо от организационно-правовых  форм организаций.

Оценочные резервы Финансовые результаты (отражаются в составе прочих расходов) Формируются для  покрытия суммы уменьшения активов  в случаях:

- обесценивания  стоимости материальных активов;

- обесценивания  вложений в ценные бумаги;

- по сомнительным долгам.

Резервы предстоящих расходов Расходы по обычным  видам деятельности (себестоимость  продукции, работ, услуг) Создаются для  равномерного списания расходов отчетного  года на:

- дорогостоящий  ремонт основных средств;

- выплату  отпускных работникам;

- гарантийный  ремонт и гарантийное обслуживание.


 

     Чистую  прибыль собственники могут направить:

  • на выплату дивидендов;
  • на увеличение резервного капитала;
  • на погашение убытков;
  • на другие цели по решению собственников.

     Средства  нераспределенной прибыли могут  использоваться в качестве финансового  обеспечения производственного развития организации и иных аналогичных мероприятий по приобретению нового имущества.

     Можно выделить следующие критерии оптимальной структуры собственного капитала:

     1. Величина уставного капитала должна отвечать требованиям, заложенным в законодательных актах.

     2. Достаточный размер собственного капитала.

     3. Эффективность использования собственного капитала.

     4. Включение нераспределенной прибыли в состав собственного капитала.

     5. Защитная и регулирующая функции полностью могут быть реализованы только при создании минимального размера резервного капитала. 

     1.3. Основные показатели собственного капитала

     Анализ  собственного капитала предприятия  следует начинать с анализа состава, структуры и динамики собственного капитала и отдельных его элементов.

     При этом рассматриваются размеры собственного капитала и его элементов, их изменение, а также удельный вес данных элементов в структуре собственного капитала предприятия.

     В процессе анализа движения собственного капитала рассчитываются абсолютные изменения и темпы роста показателей. Выясняется, по каким элементам собственного капитала наблюдается самое большое увеличение или уменьшение, определяются причины изменения капитала. Темпы роста собственного капитала характеризуют уровень формирования и эффективность распределения прибыли предприятия, а также его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. 

     Помимо  процедур оценки динамики собственного капитала и его отдельных элементов  следует также рассчитать такие  показатели движения капитала как коэффициент  поступления собственного капитала и коэффициент использования собственного капитала.

     Коэффициент поступления собственного капитала (К пост ск) показывает, какую часть  собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие средства. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

                             К пост ск = СК пост / СК(к.п.), где                                     (2.1)

     СК  пост – поступивший капитал,

     СК(к.п.) – собственный капитал на конец отчетного периода.

     Коэффициент использования собственного капитала (К исп ск) показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начинало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта. Коэффициент использования собственного капитала рассчитывается по формуле:

                             К исп ск = СК исп / СК(н.п.), где                                        (2.2)

     СК  исп – использованный за отчетный период капитал,

     СК(н.п.) – собственный капитал на начало отчетного периода.

     Эти коэффициенты рассчитываются как по общей величине собственного капитала, так и по составляющим его элементам. Анализ указанных коэффициентов ведется в динамике. По итогам анализа делается вывод по поводу их изменений. Кроме того, целесообразно сопоставить значения коэффициентов поступления и использования. Если значения коэффициентов поступления превышают значения коэффициентов использования, значит, на предприятии идет процесс наращивания собственного капитала, и наоборот.

     Для оценки эффективности использования  собственного капитала практическое значение имеют также следующие аналитические показатели: коэффициенты финансовой устойчивости, оборачиваемости и рентабельности собственных средств.

     Коэффициент концентрации собственного капитала (Ккс) показывает какова доля владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в предприятие. Чем выше значение коэффициента концентрации собственного капитала, тем более финансово-устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Считается, что коэффициент концентрации собственного капитала должен быть не менее 0,6. В такие предприятия обычно кредиторы и инвесторы вкладывают свои средства более охотно, поскольку оно легко может погасить свои долги за счет собственных средств.

     Коэффициент концентрации собственного капитала рассчитывается по формуле:

                                                    Ккс = СК / Бн, где                                               (2.3)

     СК  – собственный капитал;

     Бн  – итоговая строка баланса (валюта баланса).

     Коэффициент маневренности собственного капитала (Км) показывает, какая часть собственных оборотных средств используется для финансирования текущей деятельности, то есть какая часть вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.

     Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается по формуле:

                                                Км = СОС / СК, где                                          (2.4)

     СОС – собственные оборотные средства.

     Коэффициент соотношения привлеченного и  собственного капитала дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Увеличение этого показателя в динамике свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от привлеченного капитала, то есть о некотором снижении финансовой устойчивости предприятия.

                                                       Кс = ПК / СК                                               (2.5)

     Оборачиваемость собственного капитала (ОСК) показывает скорость оборота собственного капитала, для его расчета выручка от реализации соотносится со среднегодовым значением собственного капитала.

     Коэффициент рентабельности собственного капитала (Kрск) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Собственники получают рентабельность от своих инвестиций в виде вкладов в уставный капитал. Они жертвуют теми средствами, которые формируют собственный капитал организации и получают взамен права на соответствующую долю прибыли. С позиции собственников рентабельность наилучшим образом отображается в виде рентабельности на собственный капитал и является наиболее важным для акционеров компании, так как характеризует прибыль, которую собственник получит с рубля вложенных в предприятие средств.

     Коэффициент рентабельности собственного капитала рассчитывается по формуле:

                                           Kрск = ЧП/СК * 100 %, где                                   (2.6)

     ЧП  – чистая прибыль,

     СК  – среднегодовое значение собственного капитала.

     Применение  этого коэффициента имеет определенные ограничения. Реальный доход появляется не от активов, а от продаж. На основе коэффициента рентабельности собственного капитала нельзя оценить эффективность бизнеса компании. Кроме того, в большинстве случае компании имеют весомую долю заемного капитала.