Содержание и основные источники формирования инвестиционных ресурсов и их структура

РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  СОЦИАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

 

ФАКУЛЬТЕТ СОЦИАЛЬНОГО СТРАХОВАНИЯ, ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ

 

Кафедра «Экономики и финансового  права»

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Инвестиции»

 

«Содержание и основные источники

формирования инвестиционных ресурсов и их структура.»

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила студентка 5 курса,                                Малик

заочного отделения                 Ольга Сергеевна

факультета Социального 

страхования, экономики и  финансов,                     _____________

специальность «Финансы и  кредит»                        (подпись)

 

 

 

Руководитель:                               Колупаев

                                                                                                                Роман Владимирович

 

                     _____________

                            (подпись)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Дедовск-2012

 

 

 

Содержание

 

 

Введение

Глава 1.Теоретические аспекты понятия инвестиций и инвестиционной деятельности

1.1. Экономическая сущность инвестиций

1.2. Классификация инвестиций

1.3. Роль инвестиций в  экономике

Глава 2. Финансовое обеспечение  инвестиционного процесса

2.1. Внутренние и внешние  источники финансирования инвестиций  на макро- и микроэкономическом  уровнях

2.2. Внутренние инвестиционные ресурсы фирм

2.3. Внешние инвестиционные ресурсы фирм

2.4. Источники иностранных инвестиций

2.5. Бюджетное финансирование  инвестиций

Глава 3. Направления совершенствования  процесса привлечения инвестиций

3.1. Выбор источника инвестиций

3.2. Венчурный капитал  как источник инвестиций

Заключение

Список литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

В 90-е годы с началом  трансформации экономики в экономическую  литературу и хозяйственную практику вошло понятие инвестиции.

Первоначально оно воспринималось как синоним понятия капитальное  вложение, однако, в мировой практике понятие инвестиций является гораздо  более широким. В некоторых странах, в частности в США, инвестиции отождествляют с покупкой ценных бумаг или хранением денег  в банке.

В законе Украины «Об инвестиционной деятельности» инвестиционными называются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности и другие виды деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Согласно закона Украины «Об инвестиционной деятельности» к имущественным и интеллектуальным ценностям относят: деньги, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество; имущественные права вытекающие из авторского права, опыт и другие интеллектуальные ценности; совокупность технических, технологических навыков, производственного опыта, но незапатентованные (ноу-хау); права пользования землей и другие ценности.

В западной литературе при  характеристике инвестиций главный  акцент делается на стремлении к повышению  рыночной стоимости предприятий (например, лауреат нобелевской премии Шарп считает, что в наиболее широком  понимании инвестиции означают расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую сумму в будущем).

Инвестиционная деятельность в законе «Об инвестиционной деятельности»  определяется как совокупность практических действий граждан, юридических лиц  и государства по реализации инвестиций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1.Теоретические  аспекты понятия  инвестиций и  инвестиционной деятельности

1.1.Экономическая  сущность инвестиций

Термин «инвестиции» имеет  латинское происхождение –investure (облачать), в экономическую теорию и практику указанное понятие пришло из английского языка – to invest (вкладывать). В широкой трактовке понятие инвестиции применяют как вложение капитала с целью последующего возрастания.

В Федеральном законе "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме  капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ инвестициям дается следующее  определение: "Инвестиции— денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, иные права имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта".

Наиболее важными и  существенными признаками инвестиций являются:

• осуществление вложений лицами (инвесторами), которые имеют собственные цели, не всегда совпадающие с общеэкономической выгодой;

• потенциальная способность инвестиций приносить доход;

• определенный срок вложения средств (всегда индивидуальный);

•  целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования;

• использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся спросом, предложением и ценой, в процессе осуществления инвестиций;

• наличие риска вложения капитала.

Средства, предназначенные  для инвестирования, в своей подавляющей  массе выступают в форме денежных средств. Кроме того, инвестиции могут осуществляться в натурально-вещественной (машины, оборудование, технологии, паи, акции, лицензии, любое другое имущество и имущественные права, интеллектуальные ценности) и смешанной формах.

Экономическая природа инвестиций состоит в опосредовании отношений, возникающих между участниками инвестиционного процесса по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов в целях расширения и совершенствования производства. Поэтому инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важных функций, без которых невозможно развитие экономики. Они предопределяют рост экономики, повышают ее производственный потенциал.

На макроуровне инвестиции являются основой для осуществления  политики расширенного воспроизводства, ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения  конкурентоспособности отечественной  продукции, структурной перестройки  экономики и сбалансированного  развития всех ее отраслей, создания необходимой  сырьевой базы промышленности, развития социальной сферы, решения проблем обороноспособности страны и ее безопасности, проблем безработицы, охраны окружающей среды и т.д.

Исключительно важную роль играют инвестиции на микроуровне. Они  необходимы для обеспечения нормального  функционирования предприятия, стабильного  финансового состояния и максимизации прибыли хозяйствующего субъекта. Без  инвестиций невозможны обеспечение  конкурентоспособности выпускаемых  товаров и оказываемых услуг, преодоление последствий морального и физического износа основных фондов, приобретение ценных бумаг и вложение средств в активы других предприятий, осуществление природоохранных  мероприятий и т.д.

1.2. Классификация  инвестиций

Для осуществления инвестиционной деятельности как на макро -, так и на микроуровнях необходимо детально представлять существующие виды и типы инвестиций. Все инвестиции можно классифицировать по различным признакам (см. табл.1)

 

Табл. 1 Классификация инвестиций

 

Классификационные признаки	Виды инвестиций
По объектам вложений	Реальные инвестиции Финансовые инвестиции
По периоду инвестирования	Краткосрочные инвестиции Среднесрочные инвестиции Долгосрочные инвестиции
По приобретаемому   инвестором праву собственности	Прямые инвестиции Косвенные инвестиции
По формам собственности на инвестиционные ресурсы	Частные инвестиции Государственные инвестиции Иностранные инвестиции Смешанные инвестиции
По регионам	Инвестиции внутри страны Инвестиции за рубежом
По степени взаимосвязи	Изолированные инвестиции Взаимосвязанные инвестиции
По отраслевому признаку	Инвестиции в различные  отрасли экономики
По характеру инноваций	Экстенсивные инвестиции Интенсивные инвестиции
По времени участия  в производственном цикле	Нетто-инвестиции Реинвестиции Брутто-инвестиции Дезинвестиции

 

В зависимости от объектов вложения капитала выделяют реальные и финансовые инвестиции. Финансовые инвестиции — это вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги, а  также в активы других предприятий. При их осуществлении инвестор увеличивает  свой финансовый капитал, получая дивиденды  и другие доходы. Финансовые инвестиции имеют либо спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения. Спекулятивные финансовые инвестиции имеют целью получение  инвестором дохода в конкретном периоде  времени. Долгосрочные финансовые инвестиции в основном преследуют стратегические цели инвестора и связаны с  участием в управлении предприятием, в которое вкладывается капитал. Под реальными инвестициями понимают вложение капитала в создание активов, связанных с осуществлением операционной деятельности и решением социально-экономических  проблем хозяйствующего субъекта. Предприятие-инвестор, осуществляя реальные инвестиции, увеличивает  свой производственный потенциал —  основные производственные фонды и  необходимые для их функционирования оборотные средства.

Реальные инвестиции, в  свою очередь, подразделяют на материальные (вещественные) и нематериальные (потенциальные). Потенциальные инвестиции используются для получения нематериальных благ. В частности, они направляются на повышение квалификации персонала, проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, получение товарного знака (марки) и т. п. Материальные инвестиции предполагают вложения, прежде всего, в средства производства. Их, в свою очередь, можно подразделить:

• стратегические инвестиции – это инвестиции, направленные на создание новых предприятий, новых  производств либо приобретение целостных  имущественных комплексов в иной сфере деятельности, в иных регионах;

•  базовые инвестиции- это инвестиции, направленные на расширение действующих предприятий, создание новых предприятий и производств в той же, что и ранее сфере деятельности, том же регионе и т.п.;

•  текущие инвестиции призваны поддерживать воспроизводственный  процесс и связаны с вложением по замене основных средств, проведению различных видов капитального ремонта с пополнением запасов материальных и оборотных активов;

 • инновационные инвестиции, подразделяющиеся на две группы: инвестиции, связанные с модернизацией  предприятия, в том числе с  техническим переоснащением в  соответствии с требованиями  рынка, и инвестиции, направленные  на обеспечение безопасности  в широком смысле слова. Речь  идет об инвестициях, связанных  с включением в состав предприятия  технологических структур, гарантирующих  бесперебойное и эффективное  обеспечение производства необходимыми  сырьем, комплектующими, обслуживанием  технологического производства (ремонт, наладка, разработка технической  документации и т. п.).

По приобретаемому инвестором праву собственности инвестиции подразделяются на прямые и косвенные. Прямые инвестиции — это форма вложения, которая дает инвестору непосредственное право собственности на ценные бумаги или имущество. Косвенные инвестиции представляют собой вложения в портфель (набор) ценных бумаг или имущественных ценностей. В этом случае инвестор будет владеть не требованием к активам той или иной компании, а долей в портфеле.

По периоду инвестирования различают долгосрочные, среднесрочные  и краткосрочные инвестиции. Долгосрочные инвестиции — это вложения капитала на период от трех и более лет, среднесрочные  инвестиции — вложения от одного до трех лет, краткосрочные инвестиции — вложения на период до одного года.

По региональному признаку выделяют внутренние (отечественные) и  внешние (зарубежные) инвестиции. Внутренние инвестиции осуществляются в объекты  инвестирования, находящиеся внутри страны; внешние инвестиции —   в объекты инвестирования, находящиеся  за ее пределами. Сюда же относится  приобретение различных финансовых инструментов: акций зарубежных компаний или облигаций других государств.

По степени взаимосвязи  инвестиции подразделяют на три группы:

• изолированные инвестиции (это такие вложения, которые не вызывают потребности в других инвестициях);

• инвестиции, зависимые  от внешних факторов (например, вложения капитала, которые зависят от наличия  производственной, социальной инфраструктуры, уровня инфляции и т. д.);

• инвестиции, влияющие на внешние  факторы (примером таких инвестиций могут быть вложения в средства массовой информации).

Вторая и третья группы составляют так называемые взаимосвязанные (взаимозависимые) инвестиции.

По времени участия  в производственном цикле:

• начальные инвестиции (нетто-инвестиции), осуществляемые при  приобретении или основании предприятия;

• реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободившихся  инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства;

•  брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции;

•  дезинвестиции - это высвобождение ранее инвестиронного капитала из инвестиционного процесса без последующего его использования в инвестиционных целях.

По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные  отрасли экономики: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, черная и  цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и др.), сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и общественное питание и пр.

По характеру инноваций (нововведений) принято различать:

• экстенсивные инвестиции представляют собой инвестиции, направляемые на расширение существующих предприятий, прирост их производственного потенциала, в том числе предполагающий расширение сферы деятельности;

•  интенсивные инвестиции обеспечивают повышение эффективности  результатов за счет преобразований на новой технологической основе путем внедрения достижений НТП.

По формам собственности  используемого инвестором капитала инвестиции подразделяют на частные, государственные, иностранные и совместные. Частные  инвестиции представляют собой вложения капитала физическими и юридическими лицами негосударственной формы  собственности. К государственным  инвестициям относят вложения капитала, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет бюджетов, внебюджетных фондов и заемных  средств, а также вложения, осуществляемые государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств. Иностранные инвестиции — вложения капитала нерезидентами (как юридическими, так и физическими лицами) в  объекты и финансовые инструменты  другого государства. Совместные инвестиции осуществляются совместно субъектами страны и иностранных государств.

1.3.Роль инвестиций  в экономике.

Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают  воздействие на объем общественного  производства и занятости, структурные  сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства.

Инвестиции выполняют  в экономике ряд важнейших  функций, без которых неосуществимо  эффективное функционирование экономических систем различного уровня.

Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности. При  этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку  вложение средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование  инвестиций влечет за собой замораживание  ресурсов и вследствие этого сокращение объемов производимой продукции. Таким  образом, эффективность использования  инвестиций имеет важное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к стабильному экономическому росту.

Инвестиции находятся  в определенной зависимости от фактора  экономического роста, для выяснения  которой следует предварительно определить понятия валовых и  чистых инвестиций.

Валовые инвестиции выступают  как совокупный объем инвестиций, направленных на приобретение средств производства, новое строительство, прирост товарно-материальных запасов в течение определенного периода. Чистые инвестиции отражают объем валовых инвестиций, уменьшенный на величину амортизационных отчислений.

Динамика показателя чистых инвестиций является индикатором состояния  экономики: величина чистых инвестиций (при данном уровне эффективности  их использования) показывает, в какой  фазе развития находится экономика  страны. Если объем валовых инвестиций превышает объем амортизационных  отчислений и, следовательно, чистые инвестиции представляют собой положительную  величину, прирост производственного  потенциала обеспечивает расширенное  воспроизводство, экономика находится  в стадии подъема, растущей деловой  активности.

При равенстве валовых  инвестиций и амортизационных отчислений, т.е. нулевом значении чистых инвестиций, в экономику в данном периоде  поступает такое же количество инвестиционных средств, какое и потребляется, имеет  место простое воспроизводство  общественного продукта (по стоимости), характеризующееся отсутствием  экономического роста.

Если величина валовых  инвестиций меньше суммы амортизационных  отчислений, показатель чистых инвестиций является отрицательной величиной. Сокращение инвестиций вызывает уменьшение производственного потенциала и, как  следствие, экономический спад.

Изменения объема чистых инвестиций ведет к изменению доходов, происходящему  в том же направлении, но в большей  степени, чем исходные сдвиги в инвестиционных расходах. Данный эффект вытекает из того, что в условиях повторяющегося характера потоков расходов и доходов в экономике расходы одного субъекта выступают как доходы другого, а всякое изменение дохода при определенном соотношении между потреблением и сбережением в его рамках вызывает соответствующее изменение потребления и сбережения, так что первоначальные колебания величины инвестиций ведут к многократному, хотя и уменьшающемуся с каждым последующим циклом изменению дохода (эффект мультипликатора, описанный Дж.М. Кейнсом).

Так, рост инвестиций вызывает увеличение уровня объема производства и дохода. Последний на стадии использования распадается на потребляемую и сберегаемую части; при этом та его часть, которая направляется на потребление (например, покупку товаров), служит источником дохода для их производителей. Полученный доход, в свою очередь, распадается на потребление и сбережение и т.д. В конечном счете, первоначальный рост инвестиций приводит к многократному увеличению дохода.

Следует отметить, что эффект мультипликатора действует и  в обратном направлении. При незначительном сокращении инвестиционных расходов может  произойти существенное снижение дохода. Поэтому для стабильного и  сбалансированного функционирования экономики следует обеспечивать определенное значение коэффициента мультипликации, создавать условия для бесперебойного осуществления инвестиционного  процесса.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Финансовое обеспечение инвестиционного процесса

2.1. Внутренние  и внешние источники финансирования  инвестиций на макро- и микроэкономическом  уровнях

Реализация инвестиционного  процесса связана с поиском решений  в области определения возможных  источников финансирования инвестиций, способов их мобилизации, повышения  эффективности использования. Соотношение  и структура финансовых активов, привлекаемых для осуществления  вложений в объекты инвестирования экономическими субъектами, во многом определяются господствующими формами  и механизмом хозяйствования. Рыночной экономике присущ определенный механизм формирования источников финансирования инвестиционной деятельности, распределения  инвестиционных ресурсов в обществе.

Все виды инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов осуществляются за счет формируемых ими инвестиционных ресурсов.

Инвестиционные ресурсы  представляют собой все виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления  вложений в объекты инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны. Это обусловливает  необходимость определения содержания источников инвестирования и уточнения  их классификации.

В экономической литературе при анализе источников финансирования инвестиций выделяют внутренние и внешние  источники инвестирования. При этом к внутренним источникам инвестирования, как правило, относят национальные источники, в том числе собственные  средства предприятий, ресурсы финансового  рынка, сбережения населения, бюджетные  инвестиционные ассигнования; к внешним  источникам - иностранные инвестиции, кредиты и займы.

Эта классификация отражает структуру внутренних и внешних  источников с позиций их формирования и использования на уровне национальной экономики в целом. Но ее нельзя использовать для анализа процессов инвестирования на микроэкономическом уровне.

С позиций предприятия (фирмы) бюджетные инвестиции, средства кредитных  организаций, страховых компаний, негосударственных  пенсионных и инвестиционных фондов и других институциональных инвесторов являются не внутренними, а внешними источниками. К внешним для предприятия  источникам относятся и сбережения населения, которые могут быть привлечены на цели инвестирования путем продажи  акций, размещения облигаций, других ценных бумаг, а также при посредстве банков в виде банковских кредитов.

При классификации источников инвестирования необходимо также учитывать  специфику различных организационно-правовых форм, например, частных, коллективных, совместных предприятий. Так, для предприятий, находящихся в частной или  коллективной собственности, внутренними  источниками могут выступать  личные накопления собственников предприятий. Для предприятий, находящихся в совместной с зарубежными фирмами собственности, инвестиции иностранных совладельцев также следует рассматривать как внутренний для данного предприятия источник.

Таким образом, следует различать  внутренние и внешние источники  финансирования инвестиций на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях. На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести: государственное  бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т.д. К внешним - иностранные инвестиции, кредиты и займы. На микроэкономическом уровне внутренними источниками инвестирования являются: прибыль, амортизация, инвестиции собственников предприятия; внешними - государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг.

Структура источников финансирования инвестиций предприятия.

При анализе структуры  источников формирования инвестиций на микроэкономическом уровне (предприятия, фирмы, корпорации) все источники  финансирования инвестиций делят на три основные группы: собственные, привлеченные и заемные (рис.1).

 

Рис.1 Основные источники формирования инвестиционных ресурсов фирмы

 

Собственные

 

Эмиссия акций фирмы

Инвестиционные взносы

в уставный капитал

 

Государственные средства,

предоставляемые на

целевое инвестирование

в виде дотаций, грантов

и долевого участия

 

Средства коммерческих

структур, предос-мые

безвозмездно на целевое

инвестирование

 

Чистая прибыль,

направляемая на

инвестиции

 

Амортизационные

отчисления

 

Реинвестируемая часть

внеоборотных активов

 

Иммобилизуемая

в инвестиции часть

оборотных активов

Кредиты банков и других кредитных институтов

 

Эмиссия облигаций

фирмы

 

Целевой государственный

инвестиционный кредит

 

Инвестиционный лизинг

Основные источники формирования инвестиционных ресурсов фирмы

 

 

 

 

Собственные

 

                           Привлеченные

 

                       Заемные

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства - как внешние источники финансирования инвестиций.

Анализ структуры источников финансирования инвестиций на уровне фирм в странах с развитой рыночной экономикой свидетельствует о том, что доля внутренних источников в  общем объеме финансирования инвестиционных затрат в различных странах существенно  колеблется в зависимости от многих объективных и субъективных факторов.

Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается  в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность, и растет в периоды экономического спада, что связано с сокращением  масштабов инвестирования, сокращением  предложения денег, удорожанием  кредита.