Состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг в России. 2

Министерство  образования и науки Российской Федерации 

Сибирская академия финансов и банковского  дела 
 
 
 
 

Кафедра финансов и кредита 
 
 
 
 
 
 

Курсовая  работа 

По дисциплине «Финансы и кредит» 

на тему: « Состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг в России» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнила                                                                                              Руководитель

С.А. Казакова                                                                                 Ст. Преподаватель

Группа  СОД-107ф (дот)                                                                О.В. Ширяева 
 
 
 
 
 
 

Новосибирск-2011 

Оглавление: 

    Введение                                                           2стр.

    Рынок ценных бумаг,как составная часть финансового рынка                                                   3стр

    Становление рынка ценных бумаг  в России         4-5стр.

    Задачами  рынка ценных бумаг  являются          6стр.

    Перспективы развития рынка ценных бумаг     7-12стр.

    Современное состояние рынка 

    ценных  бумаг в России                                            13-16стр.

        Заключение                                                                      17стр.

        Список литературы                                                         18стр.

         
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                                                                                               

Введение: 

В данной работе я хочу рассмотреть:

  • Что такое рынок ценных бумаг
  • как формировался рынок ценных бумаг,
  • что этому способствовало,
  • какие проблемы (трудности) возникали на этапах формирования,
  • какие задачи несет рынок ценных бумаг
  • какое состояние в данный момент имеет рынок ценных бумаг в стране
  • перспективы развития
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                                                                                                                     2стр.      

 

Рынок ценных бумаг,

как составная часть  финансового рынка 

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — это часть финансового

рынка (наряду с  рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). На фондовом рынке  обращаются специфические финансовые инструменты — ценные бумаги.

Ценные  бумаги — это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей- продажей, залогом имущества и т.п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента. Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который

является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок  ценных бумаг является

наиболее активной частью современного финансового рынка

России. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать. 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                                                                                                                3стр.

Становление рынка ценных бумаг  в России

В периодизации развития рынка ценных бумаг в  России можно выделить следующие  этапы:

Дореволюционный период. В XVIII-XIX веках и начале XX века в России активно использовались деловые расписки, облигации и казначейские обязательства. В начале XVIII века была учреждена первая биржа в Санкт-Петербурге. В дореволюционной России в каждой губернии были в обращении различные ценные бумаги. Особое распространение получили векселя, облигации, расписки казначейских домов, ценные бумаги акционерных обществ (например, облигации государственного займа, облигации общества Юго-Западных железных дорог).

Советский период. В годы НЭПа существовал весь спектр разнообразных ценных бумаг, активно работали биржи. В период правления И.В.Сталина в стране добровольно-принудительно размещались облигации государственного сберегательного займа. Имели место факты, когда эти облигации выдавались и в счет заработной платы. Показательно, что сохранившиеся облигации были погашены через 35-40 лет.

В 1990-1991 годах  началось возрождение рынка ценных бумаг в России. Появляются акции  трудовых коллективов. Начинается разработка нормативно-правовой базы фондового  рынка.

Постсоветский период. В 1992 году Верховный Совет РФ принял «Государственную программу приватизации государственных и муниципальных предприятий в России на 1992 год», были разработаны законодательные основы реализации этой программы и осуществлены первые шаги по ее выполнению. С принятием данной программы в России была совершена тихая экономическая революция, в результате которой произошла смена одного общественного строя другим.

В период 1993-1994 гг. обвальный характер приватизации практически  разделил общество на противоположные  группы - крупные собственники (владельцы  капитала и крупные акционеры  предприятий), мелкие и мельчайшие; реальные и формальные собственники. В процессе обвальной приватизации произошла трансформация (изменение) отношений 

                                                                                                                                   4стр.

собственности. В результате приватизации и акционирования весьма                                         значительная часть предприятий перешла из государственной в частную собственность. Подробнее об этом этапе становления российского рынка ценных бумаг будет сказано в следующей главе.

Современный этап (с 1997г.) развития рынка ценных бумаг характеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемами со сбором налогов, чрезмерными надеждами на иностранные инвестиции. В результате имеет место падение курса рубля, увеличение доходности государственных долговых обязательств, потери государственного бюджета, угроза экономической катастрофы.

Созданная правовая система по регулированию фондового  рынка не действует в полной мере из-за неготовности к реализации правовых норм со стороны правительства, находящегося в состоянии перманентной ротации, и экономических агентов, не имеющих  активной политической воли к проведению структурных преобразований экономики. Многие достижения финансовой стабилизации в России до кризиса мировой финансовой системы в октябре-ноябре 1997г. базировались на иностранных инвестициях. Проблемы бюджета наполовину решались либо за счет внешних займов, либо за счет инвестиций нерезидентов на рынке ГКО, либо за счет приватизации, где роль иностранных  участников также была значительна. 

После августовского  кризиса 1998г., несмотря на угрожающую ситуацию, российский рынок акций не прекратил  существования, хотя цены акций в  считанные дни снизились в 3-5 раз  по сравнению с июнем 1998г. и в 10-15 раз по сравнению с октябрем 1997г. Ключевыми задачами нового этапа  развития фондового рынка России являются создание условий для привлечения  инвестиций в реальный сектор экономики  и защита прав инвесторов. 
 
 

                                                                                                                             5стр. 

Задачами  рынка ценных бумаг  являются:

• мобилизация  временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций; 

• формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам; 

• развитие вторичного рынка; 

• активизация  маркетинговых исследований; 

• трансформация  отношений собственности; 

• совершенствование  рыночного механизма и системы  управления; 

• обеспечение  реального контроля над фондовым капиталом на основе

государственного  регулирования; 

• уменьшение инвестиционного  риска; 

• формирование портфельных стратегий; 

• развитие ценообразования; 

• прогнозирование  перспективных направлений развития. 
 
 
 
 
 
 
 

                                                                                                                                      6стр.

 

"Перспективы  развития рынка  ценных бумаг в  России" 

 Представленная  работа посвящена теме "Перспективы  развития рынка ценных бумаг  в России".

 Проблема  данного исследования носит актуальный  характер в современных условиях. Об этом свидетельствует частое  изучение поднятых вопросов.

 Тема "Перспективы  развития рынка ценных бумаг  в России" изучается на стыке  сразу нескольких взаимосвязанных  дисциплин. Для современного состояния  науки характерен переход к  глобальному рассмотрению проблем  тематики "Перспективы развития  рынка ценных бумаг в России".

 Вопросам  исследования посвящено множество  работ. В основном материал, изложенный  в учебной литературе, носит общий  характер, а в многочисленных  монографиях по данной тематике  рассмотрены более узкие вопросы  проблемы "Перспективы развития  рынка ценных бумаг в России". Однако, требуется учет современных условий при исследовании проблематики обозначенной темы.

 Высокая значимость  и недостаточная практическая  разработанность проблемы "Перспективы  развития рынка ценных бумаг  в России" определяют несомненную  новизну данного исследования.

 Дальнейшее  внимание к вопросу о проблеме "Перспективы развития рынка  ценных бумаг в России" необходимо  в целях более глубокого и  обоснованного разрешения частных  актуальных проблем тематики  данного исследования.

 Актуальность  настоящей работы обусловлена,  с одной стороны, большим интересом  к теме "Перспективы развития  рынка ценных бумаг в России" в современной науке, с другой  стороны, ее недостаточной разработанностью. Рассмотрение вопросов связанных  с данной тематикой носит как  теоретическую, так и практическую  значимость.

 Результаты  могут быть использованы для  разработки методики анализа  "Перспективы развития рынка  ценных бумаг в России".

 Теоретическое  значение изучения проблемы "Перспективы  развития рынка ценных бумаг  в России" заключается в том,  что избранная для рассмотрения  проблематика находится на стыке  сразу нескольких научных дисциплин.

 Объектом  данного исследования является  анализ условий "Перспективы  развития рынка ценных бумаг  в России".

 При этом  предметом исследования является  рассмотрение отдельных вопросов, сформулированных в качестве  задач данного исследования.

 Целью исследования  является изучение темы "Перспективы  развития рынка ценных бумаг  в России" с точки зрения  новейших отечественных и зарубежных  исследований по сходной проблематике.

 В рамках  достижения поставленной цели  автором были поставлены и  решения следующие задачи:

1. Изучить теоретические  аспекты и выявить природу  "Перспективы развития рынка  ценных бумаг в России";

2. Сказать об  актуальности проблемы "Перспективы  развития рынка ценных бумаг  в России" в современных условиях;

3. Изложить возможности  решения тематики "Перспективы  развития рынка ценных бумаг  в России";

4. Обозначить  тенденции развития тематики "Перспективы  развития рынка ценных бумаг  в России";

 Работа имеет  традиционную структуру и включает  в себя введение, основную часть,  состоящую из 3 глав, заключение и  библиографический список.

 Во введении  обоснована актуальность выбора  темы, поставлены цель и задачи  исследования, охарактеризованы методы  исследования и источники информации.

 Глава первая  раскрывает общие вопросы, раскрываются  исторические аспекты проблемы "Перспективы  развития рынка ценных бумаг  в России". Определяются основные  понятия, обуславливается актуальность  звучание вопросов "Перспективы  развития рынка ценных бумаг  в России".

 В главе  второй более подробно рассмотрены  содержание и современные проблемы "Перспективы развития рынка  ценных бумаг в России".

 Глава третья  имеет практический характер  и на основе отдельных данных  делается анализ современного  состояния, а также делается  анализ перспектив и тенденций  развития "Перспективы развития  рынка ценных бумаг в России".

 По результатам  исследования был вскрыт ряд  проблем, имеющих отношение к  рассматриваемой теме, и сделаны  выводы о необходимости дальнейшего  изучения/улучшения состояния вопроса.

 Таким образом,  актуальность данной проблемы  определила выбор темы работы "Перспективы развития рынка  ценных бумаг в России", круг  вопросов и логическую схему  ее построения.

 Теоретической  и методологической основой проведения  исследования явились законодательные  акты, нормативные документы по  теме работы.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Перспективы развития рынка ценных бумаг на данный период

Лидерами роста  стали бумаги РАО “ЕЭС России”, существенно упавшие в цене в  предыдущий месяц. Росту бумаг во многом способствовало сообщение РАО  о начале в январе 2007 г. процесса перевода депозитарных расписок (около 20 % уставного капитала) из Bank of New York в Deutsche Bank. Достаточно резкий рост цен акций РАО "ЕЭС России" начался после того, как в заказах на покупку в РТС появился сам Deutsche Bank. Спрос на российские акции поддерживался также решением ОПЕК о сокращении ежедневной добычи нефти на 1.5 млн. баррелей с 1 февраля 2007г., что способствовало повышению мировых цен на нефть. В результате нефтяные акции стали "локомотивом” растущего рынка. Среди корпоративных новостей, определявших динамику цен акций Норильского никеля в январе 2007 г., выделим рост мировых цен на палладий до рекордного уровня в 1100 долл. за тройскую унцию (“Норильский никель” является крупнейшим поставщиком этого металла на мировой рынок). Высокие цены металлов платиновой группы на мировом рынке в течение месяца обеспечивали покупательскую поддержку бумагам “Норильского никеля”, даже когда ФКЦБ России решила инициировать судебный иск в связи с нарушениями в процессе реструктуризации компании.

Завершение первого  месяца  было омрачено решением British Petroleum продать свою долю (около 7 %) в уставном капитале ЛУКОЙЛа, что привело к лидерству в падении цен акций российской нефтяной компании. Вместе с тем цена, по которой проходили сделки по продаже акций, не опускалась ниже 10 долл., что, скорее всего, предопределило наличие существенного уровня поддержки акций ЛУКОЙЛа на ближайшее время.

Реализация решения  British Petroleum проходила с помощью банка Кредит Свисс Ферст Бостон. В результате роста предложения на рынке бумаг российской нефтяной компании из-за продажи пакета, принадлежавшего British Petroleum, был поставлен под вопрос проект правительства России по приватизации в 2007 г. 6 % госпакета акций ЛУКОЙЛа. С учетом этого РФФИ направил письмо вице-президенту ЗАО “Банк Кредит Свисс Ферст Бостон АО "с предложением расторгнуть договор на оказание консультационных услуг

                                                                                                                               7стр.

 по продаже  6%-го пакета акций ОАО "ПК  ЛУКОЙЛ” на международном рынке.  Руководство РФФИ посчитало, что  имущественные и иные интересы  банка в сделке с British Petroleum и интересы фонда как клиента “Банк Кредит Свисс Ферст Бостон” пришли в противоречие.

Однако, несмотря на это, в целом принес ощутимое прибавление  в цене российским “голубым фишкам”: обыкновенные акции Мосэнерго за месяц выросли на 41,67 %. до 0,034 долл.; Татнефти -- на 40.79 %, до 0.497 долл.; РАО “ЕЭС России” -- на 29.15 %. до 0.1059 долл.; ЮКОСа на 28,09 %. до 2.28 долл.

Кроме того, поддержку  рынку оказывали покупки акций  со стороны инвесторов, увеличивающих  свою долю в уставных капиталах компаний накануне закрытия эмитентами своих  реестров для проведения годовых  собраний акционеров. В частности, в  течение февраля 2007 г. лидировали в  росте акции Аэрофлота. Профучастники объясняли это возможным желанием менеджмента компании усилить свои позиции, тем более что финансовые показатели работы Аэрофлота в 2006 г. позволяли это реализовать. 

Лидерство бумаг  АвтоВАЗа также объяснялось возможной  скупкой бумаг компанией General Motors, согласившейся недавно на создание СП с АвтоВАЗом. Интересно отметить также резко возросший интерес к акциям Газпрома, проявившийся, впрочем, довольно странно. На рынке акций компании несколько раз отмечались; покупки крупных пакетов в несколько десятков миллионов акций, “задиравшие” рынок на 10--15 %, после чего цена вновь возвращалась на прежние уровни.

Одним из объяснений этого могло быть решение ФКЦБ разрешить голландской компании Gazprom Finance BV, полностью принадлежащей Газпрому, вывести за границу 1.19 % акций ОАО для выпуска производных финансовых инструментов. Если учесть, что на внешнем рынке цена бумаг концерна в пересчете на акцию в 2 раза выше. чем на внутреннем, можно понять, почему покупки акций Газпрома на МФБ были такими, мягко говоря, неосторожными.

                                                                                                                                  8стр.

Негативным фактором для рынка российских акций стало  ухудшение конъюнктуры фондового  рынка США из-за плохих макроэкономических показателей. Так, резко выросла  инфляция на фоне снижения темпов американской экономики. Только появление мнений влиятельных экспертов о том, что ФРС США может досрочно снизить учетную ставку ,что помогло стабилизировать американский рынок акций. Это и удержало российский рынок акций от дальнейшего падения.

Таким образом, рынок российских акций оказался на перепутье: цены могут как продолжить рост, начавшийся после неожиданного снижения ФРС учетной ставки, так  и вернуться к падению, отмечавшемуся  в течение всей осени .

Важной для  российского рынка также будет  ценовая динамика на мировом рынке  нефти -- основного источника поступления доходов в российский бюджет. Удастся ли ОПЕК удержать цены в пределах. 25--30 долл. за баррель в условиях замедления экономики основного потребителя топлива -- США, а также наступления теплого времени года в Северном полушарии?

Немалую роль для  развивающихся рынков в целом  и российского в частности сыграет развитие ситуации в Турции. Сможет ли правительство справиться с финансовым кризисом или его дальнейшее развитие приведет к бегству инвесторов из Турции и других развивающихся рынков (в том числе и российского)?

Важными также  будут дальнейшие отношения России с международными финансовыми институтами  в свете последних решений  правительства платить долги  Парижскому клубу кредиторов. Вот основные внешние факторы, которые будут определять динамику цен российских акций в дальнейшем.

Среди внутренних факторов можно выделить проблему реструктуризации российских естественных монополий, и  прежде всего РАО “ЕЭС России”. Будут ли при этом в достаточной  мере учтены права миноритарных акционеров?

Важным также  станет момент, связанный с пересмотром  приватизации крупных предприятий, в связи с чем дальнейший действия ФКЦБ в

                                                                                                                             9стр.

отношении РАО “Норильский никель” будут внимательно отслеживаться инвесторами. Таковы основные вопросы, которые, на наш взгляд, определят в ближайшем будущем ценовую динамику на рынке российских акций.  

Важнейшим источником нового промышленного подъема, преодоления  инвестиционного кризиса должно стать финансирование посредством  российского рынка ценных бумаг (что в свою очередь будет готовить появление другого масштабного  источника -- неспекулятивных иностранных инвестиций).

Именно в этом истинное предназначение рынка ценных бумаг -- не только спекуляции, не только покрытие дефицита бюджета, не только перераспределение собственности, а еще создание финансового механизма для запуска инвестиций, для выживания и обновления промышленности. Вместо рынка государственного, с огромным преобладанием правительственных ценных бумаг, как в 1995--1996 гг., вместо рынка грюндерского, как в 1994 г., с агрессивным натиском новых эмитентов, не имевших ранее реальных активов, должен появиться обслуживающий инвестиционные проекты в производстве, жилищном строительстве рынок экономического роста. В период промышленного бума в экономике до предела нарастает скорость конвейера инвестиционных проектов, объявляются сотни новых эмиссий, рынок становится "горячим", демонстрируя неуклонный рост курсовой стоимости, постоянно увеличивающийся приток иностранных инвестиций.

В 1994г. производственные инвестиции снизились на 33 %. В 1995-1996гг. эту тенденцию переломить не удалось. На формирование инвестиционного кризиса, превращением наиболее активный сегмент  фондового рынка, связанного с государственными ценными бумагами, спекуляцией, перераспределением собственности или урегулированием  неплатежей, сказались следующие  финансовые факторы:

- антиинфляционная  денежная политика центрального  банка, направленная против расширения  платежного спроса (насыщение оборота  деньгами по мере увеличения цен)

                                                                                                                            10стр.

- ненасыщенность рынка финансовыми активами (отношение денежной массы к ВНП в России составляет примерно 15 %, в то время как в странах большой семерки -- 60--100 %, в развивающихся странах -- до 40 %);

- отсутствие  внешних финансовых источников, которые бы "разогрели" экономику,  создали бы платежеспособный  спрос на инвестиции. (Объем иностранных инвестиций в Россию составляет

- "физическая" нехватка денег внутри России  для возобновления промышленного  подъема (долларовый эквивалент  денежной массы внутри России, включая неиспользуемую валютную  наличность на руках у населения,  составляет 50--60 млрд. долл., денежные  ресурсы носят в основном краткосрочный  характер: скорость обращения денег  с начала 90-х годов увеличилась  в 5--6 раз). Этих денег не хватит  на новую индустриализацию российской  экономики, которая неизбежно  будет связана с импортом по  мировым ценам оборудования и  технологии,