Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Состояние и развитие банковской системы России

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Челябинский государственный университет»

(ФГБОУ ВПО «ЧелГУ»)

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Деньги, кредит, банки»

Состояние и развитие банковской системы России

Научный руководитель: канд. экон. наук, доцент

Курсовую работу выполнил студент группы ЭФС-202

Дата защиты____________________

Оценка______________________

Челябинск

2013

Никулина Анна Владимировна

СОДЕРЖАНИЕ

Введение 2

Глава 1. Рынок золота: роль, механизм и тенденции 3

1.1. Развитие рынка золота 3

1.2. Торговля золотом и его производными 8

1.3. Функции и компоненты ЗВР 12

1.4. Роль золота в денежно-кредитной системе 14

2. Введение в России золотого стандарта и его последствия 17

2.1. Регулирование золотовалютных резервов 21

3.Возможности Расширения совокупного предложения на мировом рынке золота и место россии в этом процессе 26

3.1. Анализ совокупного предложения золота и тенденции его развития 26

3.2.Направления рационального использования 29

3.3 Инвестиционный спрос на драгоценные металлы 31

Заключение 37

Список литературы 40

ПРИЛОЖЕНИЕ 42

Введение

Актуальность темы исследования обусловлена особым местом, которое золото занимает на товарных и финансовых рынках. С развитием человеческого общества происходит переоценка социально-экономической сущности золота, её функций и роли, как в национальных экономиках, так и в мировой экономике. Золото было и остается важным экономическим и политическим инструментом в руках ведущих государств мира. В настоящее время, оценивая складывающуюся ситуацию на мировых финансовых рынках, нужно отметить такую перспективу как возврат мировой экономики к золоту как единой мере стоимости. Именно поэтому золото представляет особый интерес для исследования в условиях глобализации мировой экономики. В свою очередь, анализ закономерностей развития мирового рынка золота дает основания для формирования сбалансированного прогноза динамики золотовалютных резервов стран, повышения эффективности операций с золотом и использования в качестве актива для инвестиций на международном финансовом рынке.

Золотовалютные запасы страны являются финансовым резервом, за счет которого в случае необходимости могут быть произведены государственные долговые выплаты или осуществлены бюджетные расходы. Кроме того, наличие резервов позволяет ЦБ контролировать динамику курса национальной валюты путем интервенций на валютном рынке.

Размер золотовалютных резервов страны должен существенно перекрывать объем денежной массы в обращении, обеспечивать как суверенные, так и частные платежи по внешнему долгу и гарантировать трехмесячный импорт. При достижении такого уровня золотовалютных запасов Центробанк получает возможность эффективно контролировать движение курса национальной валюты и процентных ставок в экономике. Соответствие этим показателям предъявляет требование держать резервы России на уровне $35-40 млрд., что соответствует их текущему уровню.

Целью данной курсовой работы является изучение роли золота в современной экономике.

В соответствии с указанной целью при написании данной курсовой работы были поставлены следующие задачи:

Изучить роль золота в экономике, рассмотреть рынок золота, его механизм и тенденции развития
Рассмотреть исторические аспекты введения в России золотого стандарта и его последствия;

В соответствии с поставленными задачами выстроена структура данной курсовой работы.

1. Рынок золота: роль, механизм и тенденции

1.1. Развитие рынка золота

Тысячелетиями золото играло ключевую роль в международных отношениях. Постепенно оно начало выполнять функцию мировых денег, которую впоследствии юридически оформили в рамках Парижской валютной системы в 1867 году. Вплоть до середины 70-х годов XX века золото так или иначе использовалось в качестве резервно-платежного средства. Однако в 1976 году после подписания так называемого Ямайского соглашения и осуществления перехода к новой валютной системе была окончательно завершена демонетизация золота. Его перестали применять в качестве международного платежного средства, но продолжали использовать в качестве средства формирования резервов. Отмена официальной цены на золото привела к тому, что его стоимость стали определять на основе спроса и предложения. В свою очередь, это привело к дестабилизации цены золота на мировом рынке (рисунок 1.1).

Рисунок 1.1. Среднегодовые цены на золото С 1990-го по 2005 год

Но несмотря на все ценовые колебания, золото активно использовалось как объект для совершения сделок на мировом рынке, а в условиях плавающих валютных курсов значение золота, как одного из резервных активов, еще больше возросло. Однако статус золота в мире, безусловно, изменился, и с переходом к новой валютной системе возник вопрос: что же представляет собой этот металл?

Сегодня нет однозначного мнения относительно того, является ли золото товаром, или финансовым активом. С одной стороны, основная часть совокупного спроса на золото формируется за счет ювелирной индустрии, а также промышленности и медицины. В результате все это золото прошло окончательную переработку (то есть фактически — стадию потребления). Следовательно, с этой точки зрения золото не является финансовым активом, так как основная составляющая совокупного спроса на золото — спрос с целью конечного потребления.

Однако существует мнение, что золото в большей мере является финансовым активом, нежели товаром. В отличие от большинства других товаров золото, как и другие финансовые активы, покупается с целью вложения средств или накопления (тезаврации), а не с целью конечного потребления. Это утверждение часто справедливо и для драгоценностей, и для золотых монет, которые могут приобретаться не только с целью их использования по прямому назначению, но и как объекты для вложения средств с целью сохранения стоимости или получения потенциального дохода. К тому же большая часть золота, которое когда-либо было добыто и переработано, в любой момент, при соответствующих условиях, может вернуться на рынок.

Международный рынок золота включает всю совокупность отношений между субъектами рынка по добыче, переработке (повторной переработке) и конечному применению золота (в промышленности, ювелирной индустрии, медицине). Таким образом, данные отношения возникли уже на стадии разведки и добычи золота.

Сегодня трудно сказать, когда впервые было добыто золото, однако на промышленный уровень его добыча вышла в XIX веке. С тех пор объемы добычи золота только возрастали, и в начале XX века совокупная его добыча составляла 450 тонн в год. К концу XX века производство превысило 2500 тонн в год. В настоящее время совокупные запасы золота (сюда входят банковские, мерные слитки, ювелирные изделия, монеты и т. д.) составляют приблизительно 155,5 тысячи тонн, из которых 64 процента добыто начиная с 1950 года. На протяжении XX века основная часть добываемого золота приходилась на ЮАР. В начале 70-х годов в этой стране добывалось около 1000 тонн золота ежегодно, или приблизительно 70 процентов от совокупной добычи этого металла в мире. В последующие два десятилетия ситуация в мировой добыче золота изменилась, так как объемы добычи в ЮАР сокращались, в то время как в других государствах они увеличивались. Изменения в объемах добычи золота в 1980—2005 годах представлены на рисунке 1.2.

Рисунок 1.2. Объемы добычи золота в мире (1980-2005 годы)

Месторождения золота встречаются довольно часто, однако не все они подлежат разработке. Так, например, наиболее богатые месторождения в ЮАР содержат от 8 до 10 грамм золота на одну тонну руды (то есть соотношение составляет 8—10:1 000 000). Встречаются также месторождения, содержащие 1—3 грамма золота на одну тонну. Следовательно, производственные издержки на таких разработках весьма велики, и иногда добыча золота, как ни странно, является нерентабельной. В среднем сегодня общие издержки по добыче золота составляют около 11 долларов США на один грамм (или приблизительно 340 долларов США за тройскую унцию).

Рисунок 1.3. Соотношение добычи золота по регионам в 2005 году

Основная доля конечного спроса на золото формируется за счет спроса на ювелирные изделия. За последние пять лет эта величина в среднем равнялась 77 процентам. В результате емкость рынка ювелирных изделий из золота в 2005 году составила около 40 миллиардов долларов США (в средних ценах за 2005 год). Спрос на ювелирные изделия зависит и от многих культурных, а также социальных факторов, однако существуют поведенческие особенности потребителей, характерные для всех стран. Так, например, спрос на ювелирные изделия носит сезонный характер и обусловлен различными праздниками (Рождество, Новый год) или национальными традициями.

Промышленность и медицина (в большей степени стоматология) формируют около 11 процентов конечного спроса, что за период с 2001-го по 2005 год составило приблизительно 400 тонн ежегодно. Около 2/3 этого золота было использовано в электронной промышленности.

Как уже упоминалось, золото приобретается не только с целью его потребления, но и с целью сбережения и инвестирования средств или формирования золотых резервов для диверсификации рисков.

Можно выделить две составляющие инвестиционного спроса на золото: индивидуальные инвестиции (то есть инвестиции со стороны частных лиц) и институциональные инвестиции (то есть инвестиции со стороны инвестиционных фондов, пенсионных фондов и т. д.). Основная доля индивидуальных инвестиций приходится на Азию. Например, на

Ближнем Востоке золото (в частности, ювелирные украшения) приобретается в основном именно как объект для вложения и сбережения средств.

1.2. Торговля золотом и его производными

Очевидно, что золото активно торгуется на международном рынке. Операции с золотом осуществляются как на межбанковском рынке, так и через биржи. Основная доля операций по покупке-продаже золота приходится именно на межбанковский рынок. Сделки на межбанковском рынке заключаются напрямую между участниками, минуя биржи. На межбанковском рынке совершаются сделки типа спот, а также заключаются срочные контракты (форварды, опционы, свопы). Сделка спот представляет собой операцию по покупке-продаже золота с осуществлением расчетов в течение двух дней со дня заключения сделки. Соответственно, расчеты по срочным контрактам производятся в период, превышающий два дня с момента совершения сделки. Количество и объемы срочных контрактов, заключаемых на межбанковском рынке, также превышают аналогичные показатели организованных рынков. Обусловлено это тем, что стороны по сделке могут напрямую оговорить свои условия и требования и тем самым более эффективно управлять своими рисками. Таким образом, при заключении сделок на межбанковском рынке фактически допускается индивидуальный подход к каждой сделке, чего нельзя сказать о сделках, совершаемых на биржах.

Операции с золотом производятся через брокерские конторы. Крупнейшие из них являются членами Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (London Bullion Market Association). Дважды в день пять членов этой ассоциации производят котировку цены на золото на основе сложившегося спроса и предложения (сегодня в данную пятерку входят Deutsche Bank, Societe Generale, HSBC, Scotia Mocatta и Barclays Capital, но состав участников может меняться).

При сопоставлении спроса и предложения на золото устанавливается так называемый лондонский фиксинг. Процесс фиксинга напоминает открытый аукцион. Участники рынка размещают свои ордера на покупку-продажу золота с целью заключить сделку с одним из участников пятерки либо с любым другим дилером, работающим с одним из членов пятерки в период установления фиксинга. Представители каждого из членов пятерки анализируют все ордера и устанавливают пробную цену, преобладающую на рынке (то есть цену, по которой готово заключить сделку наибольшее количество участников торговли золотом). Затем пробная цена проходит процесс согласования со всеми заинтересованными участниками, в результате чего она либо понижается, либо растет. Таким образом, пройдя несколько этапов согласования, цена на золото в конечном итоге фиксируется на определенном уровне. Подобный процесс установления цены предоставляет возможность практически любому участнику торговли золотом принять участие в ценообразовании на этот металл.

Наряду со сделками типа спот, предполагающими поставку физического золота и его оплату в течение двух дней после совершения сделки, на международном рынке золота заключаются сделки со срочными инструментами. Срочные сделки применяются участниками международного рынка золота как с целью хеджирования рисков по операциям с золотом, так и для осуществления спекулятивных операций.

На межбанковском рынке заключаются сделки типа форвард, опцион и своп. Форвард представляет собой соглашение о покупке или продаже определенного количества золота по фиксированной в момент подписания соглашения цене на определенную дату в будущем. Условия форвардного соглашения оговариваются сторонами по сделке в момент ее совершения и, соответственно, могут носить индивидуальный характер в каждом конкретном случае. Данные возможности при заключении форвардного соглашения позволяют более гибко реагировать на изменения рыночной конъюнктуры.

Таким образом, на организованных рынках (биржах) преобладают фьючерсные контракты, которые, по сути, представляют собой форвардные контракты, но со стандартизированными условиями заключения (стандартные суммы контрактов, сроки обращения, даты исполнения и т. д.). По сравнению с форвардным контрактом у фьючерсного существует ряд преимуществ:

• торговля фьючерсными контрактами происходит на торговых площадках (биржах) через брокерские фирмы, являющиеся членами биржи, что уменьшает вероятность злоупотреблений, имеющихся при работе с конкретным участником рынка спот;

• устраняется риск потери активов клиента в случае банкротства брокерской компании, так как учет и хранение активов осуществляются независимой от брокера клиринговой палатой, обслуживающей биржу, используется единая специализированная система клиринга, расчетов и гарантии исполнения, повышающая безопасность и скорость расчетов;

• система предоставления беспроцентных кредитов (“кредитное плечо”) — внеся сумму в счет пополнения гарантийного депозита, можно производить операции с фьючерсными контрактами на сумму, в десятки раз превышающую размер гарантийного взноса;

• фьючерсный контракт подлежит закрытию в определенный, заранее оговоренный срок.

Однако имеются у фьючерсных контрактов и недостатки по сравнению с форвардными, в частности, к ним относятся:

• фиксированная дата исполнения (может возникнуть временной разрыв между срочной и спот-компонентами сделки);

• “поставочность” многих контрактов (если не удалось закрыть контракт до даты исполнения, участник обязан выйти на поставку);

• для поддержания позиции необходимо обеспечить гарантийный депозит (может быть достаточно большим при резком изменении цены на золото);

• осуществление хеджирования затруднительно, если условия фьючерсного контракта не совпадают с потребностями хеджера (несовпадение срока действия фьючерсного контракта и потребностей хеджера, несовпадение размера фьючерсного контракта и потребностей хеджера).

Когда необходимо привлечь золото на счет или, наоборот, разместить его на определенный срок, осуществляют депозитные и кредитные операции с золотом. По таким операциям производится начисление процента, который уплачивается в иностранной валюте.

Операции с золотом осуществляются как частными владельцами, так и органами денежно-кредитного регулирования. Центральные банки и международные организации владеют приблизительно 1/5 мировых запасов золота в качестве резервного актива. Основная часть резервного золота сосредоточена в Европе и Северной Америке. В среднем золото составляет 10 процентов от общей величины золотовалютных резервов, хотя это соотношение очень условно, так как в зависимости от государства данная цифра может сильно отклоняться от средней величины. Наряду с покупкой и продажей золота центральные банки предоставляют золотые займы и заключают свопы, а также другие производные контракты.

1.3 Функции и компоненты ЗВР

Современные золотовалютные резервы (ЗВР) состоят из четырех компонентов, одним из них является золотой запас. В условиях существовавшей до начала 1970-х годов Бреттонвудской системы, которая была основана на золотовалютном (золото-долларовом) стандарте, базовым элементом ЗВР служило золото.

В 1971 г. США отказались от дальнейшего обмена долларов, принадлежащих государственным органам других стран, на американское золото. Ямайское соглашение 1976 г. о реформе международной валютной системы, вступившее в силу в 1978 г., предусматривало демонетизацию золота. Была упразднена его официальная цена, прекратилось централизованное регулирование мировых золотых рынков. Золото, как и всякий другой товар, стало свободно продаваться и покупаться на них по складывающимся ценам. Международный валютный фонд (МВФ) и некоторые страны, главным образом США, продали часть принадлежавшего им драгоценного металла. Однако эти продажи вскоре прекратились, и с конца 1970-х годов официальные золотые запасы остаются практически стабильными, хотя в последние годы ряд центральных банков развитых стран периодически осуществлял операции по продаже золота из своих резервов.

Второй компонент ЗВР - запасы иностранных свободноконвертируемых валют (СКВ). Они представляют собой требования государственных валютных органов к нерезидентам в форме остатков, находящихся на текущих счетах в иностранных банках, и краткосрочных банковских депозитов, рыночных ликвидных финансовых инструментов: казначейских векселей, краткосрочных и долгосрочных правительственных ценных бумаг, различных не обращающихся на рынке долговых свидетельств, которые являются результатом официальных сделок данной страны с центральными банками и правительственными учреждениями других стран.

Третьим компонентом выступает резервная позиция - доля страны в Международном валютном фонде. Количественно она соответствует той части вступительного взноса страны в МВФ, которая выражена не в национальной валюте, а в резервных активах, то есть свободноконвертируемых валютах других стран-членов. Если МВФ использует часть внесенной национальной валюты страны-члена для предоставления кредитов другим странам, то ее резервная позиция соответственно увеличивается. Поэтому она определяется как превышение величины квоты страны-члена и ад суммой находящегося в распоряжении МВФ запаса ее национальной валюты. Страны-члены могут получать валютные средства в МВФ в пределах своей резервной позиции автоматически, по первому требованию.

Наконец, четвертым компонентом официальных международных резервов являются принадлежащие странам специальные права заимствования (СДР). СДР представляют собой выпущенные МВФ и распределенные между странами-членами пропорционально их квотам международные кредитные резервные и платежные средства. Они предназначены для пополнения валютных резервов, урегулирования сальдо платежных балансов, расчетов с МВФ и соизмерения стоимости национальных валют стран - членов МВФ. В настоящее время механизм СДР играет весьма ограниченную роль.

Официальные ЗВР служат одним из факторов формирования денежной базы - основы внутреннего денежного обращения. Поэтому резкие изменения их уровня приводят к колебаниям величины внутренней денежной массы, которые могут оказать дестабилизирующее воздействие на национальную экономику. При увеличении активного сальдо платежного баланса и соответствующем расширении объема резервов денежная масса возрастает, что может запустить механизм «импортируемой инфляции». Подобная ситуация наблюдалась в ряде стран Западной Европы и в Японии в конце 1960 - начале 1970-х годов, когда они испытывали массированный приток долларов, под влиянием которого произошло разбухание их официальных резервов.

Наличие взаимосвязи между величиной ЗВР, с одной стороны, и объемом внутреннего денежного обращения - с другой, используется для обоснования бытующих представлений, согласно которым эти резервы являются покрытием, «обеспечением» национальной денежной массы и от их уровня якобы напрямую зависят качественные характеристики денег, находящихся во внутреннем обращен ли. Тезис о том, что наращивание ЗВР - главная гарантия «здоровья» национальной денежной единицы, не убедителен, ибо оно определяется, прежде всего, состоянием национальной экономики, насыщенностью внутреннего рынка товарами и услугами, международной конкурентоспособностью отечественных производителей, внешней конвертируемостью национальной валюты, хотя здесь, безусловно, важную роль играют и ЗВР.

1.4 Роль золота в денежно-кредитной системе

Можно выделить следующие факторы, обусловливающие необходимость поддержания части резервов в золоте.

1. Формируя любой портфель активов, необходимо помнить о диверсификации рисков, влияющих на стоимость этих активов. Любая стратегия диверсификации резервов будет обеспечивать меньшее изменение совокупной стоимости активов, включенных в состав резервов, по сравнению с применением в качестве резерва какого-либо одного актива. Золото отлично диверсифицирует золотовалютные резервы, хотя его цена может колебаться так же, как могут колебаться и обменные курсы, и процентные ставки по валютам, входящим в состав резервов. Это обусловлено тем, что стоимость золота определяется исходя из спроса и предложения на рынке золота, тогда как курсы иностранных валют зависят как от экономических, так и политических факторов. Таким образом, цена золота двигается, как правило, в противоположном направлении по отношению к изменению обменных курсов иностранных валют, что увеличивает эффективность использования золота в качестве составляющей золотовалютных резервов.

2. Золото — уникальный актив, утрачивающий какую-либо связь со страной-производителем после его переработки и продажи на рынке. Следовательно, стоимость золота не зависит, например, от уровня инфляции в государстве, где это золото было добыто, или от уровня безработицы в стране, в которой это золото было переработано. Подобного свойства лишены все резервные валюты, а золоту оно помогает поддерживать на определенном уровне его покупательную способность в течение длительного периода времени, что и обусловливает поддержание центральными банками части резервов в золоте (все резервные валюты рано или поздно утрачивают свою покупательную способность).

3. Практически все государства практикуют те или иные валютные ограничения. Соответственно, это приводит к тому, что резервы, сформированные в иностранных валютах, подвержены рискам, связанным с введением таких ограничений. Золотовалютные резервы создаются с целью их использования в будущем при возникновении такой необходимости (проведение интервенций, устранение диспропорций платежного баланса и т. д.). Введение некоторых валютных ограничений относительно иностранной валюты, включенной в состав золотовалютных резервов, может привести к сложностям при осуществлении операций с данной валютой на рынке. Следовательно, степень ликвидности играет существенную роль при формировании резервов, а золото наделено полной ликвидностью и практически не подвержено подобным рискам.

4. Если и существует что-то, в чем можно быть полностью уверенным, так это в том, что экономическая ситуация как в каждой отдельно взятой стране, так и в мире в целом рано или поздно претерпит изменения. Процессы, происходящие в мировой экономике, могут негативно сказаться на международной денежно-кредитной системе. Наличие золотых резервов выступает своего рода неким страховым фондом, который можно использовать при наступлении маловероятных, но в принципе реальных событий (например, в случаях войны, неожиданного скачка инфляции, общего экономического кризиса, сопровождающегося отказами со стороны заемщиков от выплаты иностранных долгов, или международной изоляции государства). Таким образом, каждая страна в критической ситуации нуждается в ликвидных средствах. Золото — актив, обладающий такими свойствами и к тому же являющийся универсальным средством платежа. Оно может также выступать в качестве имущественного залога при заимствовании средств.

5. Некоторые государства отдают явное предпочтение золоту в составе золотовалютных резервов как фактору, обеспечивающему стабильность курса национальной валюты. В свою очередь, рейтинговые агентства учитывают наличие золота в структуре золотовалютных резервов страны при присвоении ей международного рейтинга. В конечном итоге и общество больше доверяет правительству, если в качестве резерва в государстве используется золото.

6. Часто золото рассматривается как актив, приносящий минимальный доход либо не приносящий дохода вовсе. Такое утверждение не соответствует действительности. Существует обширный кредитный рынок золота, и, кроме того, с ним активно совершаются сделки покупки-продажи с целью получения дополнительной прибыли. Конечно, за хранение золота взимаются проценты, однако, принимая во внимание их сравнительно небольшую величину, можно сделать вывод, что прочие преимущества золота способны полностью окупить данные затраты. Помимо того, издержки, связанные с хранением золота, допустимо рассматривать как своего рода страховую премию. Эти издержки фактически представляют собой цену, уплаченную за обеспечение страхования от наступления неблагоприятных событий.

Золото — уникальный металл, наделенный свойствами как товара, так и финансового актива, обладающий определенными качествами, которые сделали его “синонимом” денег для многих поколений. Качество золота достаточно легко определить. Издержки по преобразованию одной торговой формы металла в другую минимальны, а затраты на хранение и транспортировку золота в процентном выражении относительно общей стоимости металла незначительны. Кроме того, золото имеет высокую стоимость относительно небольшого объема (например, одна тонна этого металла приблизительно в 50 000 раз дороже, чем одна тонна нефти), что в совокупности с его сохраняемостью и редкостью обеспечивает процветание мирового рынка золота.

2. Введение в России золотого стандарта и его последствия

Замена бумажных денег на металлические в 1862 г. в условиях дефицита бюджета, ухудшения торгового баланса и увеличивавшихся выплат процентов по внутреннему и внешнему долгу (что составляло четверть доходов госбюджета) оказалась неудачным шагом. Серебряная и золотая монеты с внутреннего рынка ушли за границу, Россия столкнулась с проблемой утечки валюты.

Как отмечал впоследствии председатель Госбанка России Е.И. Ламанский, эта неудача доказала невозможность урегулировать курс рубля средствами денежного обращения. Главная причина неудачи, как считало тогда Министерство финансов России, коренилась в слабо развитой промышленности, отсутствии добротных путей сообщения, ухудшении торгового баланса, который даже не покрывал расходов по общему расчетному балансу. Отсюда вывод: свободный, неконтролируемый обмен реальными ценностями (золото, серебро, валюта) с заграницей приводит к утечке их из страны и к разрушению ее рынка. Как отечественный, так и зарубежный опыт показал, что для поддержания паритета металлических и бумажных денег необходимо не только увеличение добычи золота, но и постоянное поддержание золотого запаса.