Состояние современного валютного рынка России

План

Введение

Глава 1.  Понятие и основные характеристики валютного рынка

1.1 Понятие и функции валютного рынка

1.2 Участники валютного рынка

1.3 Классификация валютных рынков

Глава 2. Валютный рынок Российской Федерации

2.1. Становление и развитие валютного рынка России

2.2 Состояние современного валютного рынка России и его особенности

Заключение

Список использованной литературы

Глава 1.  Понятие и основные характеристики валютного рынка

1.1 Понятие и функции валютного рынка

Международные  отношения  -  экономические,  политические  и  культурные  -  порождают  денежные  требования  и  обязательства  юридических лиц  и граждан  разных  стран.  Специфика  международных  расчетов  заключается  в  том,  что  в  качестве  валюты  цены  и  платежа  используются обычно  иностранные  валюты,  так  как  отсутствуют   общепризнанные мировые  кредитные  деньги,  обязательные  для  приема  во  всех  странах.

Между тем в каждом  суверенном  государстве  в качестве законного  платежного  средства  используется  его  национальная  валюта.  Поэтому  возникает  необходимость  покупки  или  продажи  иностранной  валюты  на национальную. [1]

Изучение валютного рынка основывается на теории рыночного спроса и предложения. Однако применительно к валютному рынку теория спроса и предложения используется с существенными изменениями, поскольку валюта является особым товаром. На международной арене она принимает те же формы, что и денежные единицы внутри страны.

Валютный рынок подчиняется законам конкуренции. Поведение его участников определяется желанием максимизировать свои прибыли, играя на разнице валютных курсов. Величина этих прибылей зависит от сочетания широкого круга политических и экономических рисков. При определенных условиях поведение участников валютного рынка приводит к значительным колебаниям валютного курса и к дестабилизации валютного рынка. Нестабильность на валютном рынке может повлечь за собой социальные издержки и серьезные экономические проблемы.

В подобной ситуации задачей официальных органов, ответственных за проведение валютной политики, является приведение в равновесие валютного рынка и создание необходимых условий для его стабильного функционирования.[2]

Национальные валютные рынки, обслуживающие движение денежных потоков внутри с граны, интегрированы в мировой валютный рынок, на котором осуществляются валютные операции и расчеты, связанные с международным движением товаров, услуг и капиталов.

Валютный рынок прежде всего обеспечивает валютно-кредитное и расчетное обслуживание экспортно-импортных операций, а также валютные операции, связанные с инвестированием капитала за пределы национальной экономики.

Валютные  рынки  -  рынки,  где  совершается  купля-продажа  иностранных  валют  на  национальную  по  курсу,  складывающемуся  на  основе  спроса  и  предложения.

Валютный  рынок,  в  широком  смысле  слова,  -  это  сфера  экономических отношений,  возникающих  при  осуществлении  операций  по купле-продаже  иностранной  валюты.  На  валютном  рынке  происходит согласование  интересов  продавцов  и  покупателей  валютных  ценностей.   С  организационно-технической  точки  зрения  валютный  рынок  - форма  организации  валютных  торгов  через  совокупную  сеть  современных  средств  связи,  соединяющих  национальные  и  иностранные банки  и  брокерские  фирмы.

Операции  по  обмену  валют  существовали  с  незапамятных  времен в  форме  меняльного  дела  в  древнем  мире  и  средние  века.  Однако  валютные  рынки  в  современном  понимании  сложились  в  XIX  в.

Этому способствовали следующие предпосылки:

•  развитие международных экономических связей;

• создание мировой валютной системы, возлагающей на страны-участницы определенные обязательства по  соблюдению ее принципов;

• широкое распространение кредитных средств международных расчетов;

• усиление концентрации и централизации банковского капитала, развитие корреспондентских отношений между банками разных стран, распространение практики ведения корреспондентских счетов в иностранной валюте;

• совершенствование средств связи -  телеграфа, телефона, телекса, позволивших упростить контакты между валютными рынками и снизить риски;

•  развитие информационных технологий, Интернета, скоростная передача сообщений о курсах валют, банках, состоянии их корреспондентских счетов, тенденциях в экономике и политике.

Развитие  мирового  валютного  рынка  обусловлено  тремя  основными  факторами:  возросшим  объемом  валютных  операций  в  условиях глобализации  экономики;  расширением  валютной  либерализации  по мере  отмены  валютных  ограничений  по текущим  и финансовым  счетам платежного  баланса;  совершенствованием  банковских  технологий.

Современный  мировой  валютный  рынок  характеризуется  следующими  основными  особенностями.

1.  Глобализация  валютного  рынка  на  основе  усиления  интернационализации  хозяйственных  связей.

2.  Операции  совершаются  непрерывно  в  течение  суток  попеременно  во  всех  частях  света.

3.  Технологическое  переоснащение  валютных  рынков  с  переходом

на  электронные  системы  -  дилинговые  (с  1981  г.  по  инициативе  агентства  «Рейтер»)  и  брокерские  (с  1990-х  гг.).  Новые  поколения  электронных  технологий  дали  возможность  осуществлять  валютные  торги с  удаленных  терминалов  и  направлять  информацию  в  систему  сверки валютных  позиций  и  управления  рисками.

4.  На  базе  электронного  соединения  информационно-торговой  системы  ведущих  банков  сформировался  глобальный  межбанковский валютный  рынок,  отмежевавшийся  от  клиентского  рынка  (с  торгово-промышленной  клиентурой).  На  долю  первого  приходится  примерно 2/3  операций  мирового  валютного  рынка,  второго  -  1/3.  С  усилением прозрачности  валютных  операций  сузилась  курсовая  разница  и  обострилась  конкуренция  банков  за  качество  своих  операций  и  услуг.[3]

Появились  сложные  информационно-аналитические  программные продукты,  позволяющие  синхронно  обслуживать  операции  на  валютном  и  фондовом  рынках,  способствовать  их  интеграции,  снижать  валютный  риск,  рассчитывать  среднюю  доходность  этих  операций.

С  середины  1990-х  гг.  на  валютный  рынок  внедряются  интернет-технологии,  с  2000  г.  создаются  сайты  интернет-контакт  с  информацией о валютных котировках  банков и предложениями заключить сделки.  По  оценке,  до  половины  валютных  операций  осуществляется  с использованием  интернет-технологий.  На  этой  основе  меняется  структура  мирового  валютного  рынка  по линии развития  сегмента  прямых розничных  услуг (для нефинансовых  компаний).

5. Мощный  и ликвидный  мировой  валютный  рынок  нестабилен и крайне чувствителен  к экономическим  и политическим  новостям.  По объему  ежедневного  оборота  валютный  рынок  значительно  превосходит  рынок  облигаций  и акций. 40% мировых  валютных  операций  осуществляется  на  валютных  рынках  Европы,  40%  - США, 20% -  Азии. Лидирует  Лондонский  валютный  рынок  (30% сделок),  обгоняя  в  2 раза  Нью-Йорк,  в  5 раз  Франкфурт-на-Майне,  в 9 раз -  Париж.

Валютные рынки используются для следующих целей: 

• Обеспечение торговли и инвестиций. Компании,   занимающиеся   импортом   и   экспортом   товаров, осуществляют платежи в одной валюте, а выручку получают в другой. Следовательно, приходится конвертировать часть выручки в ту валюту, которой они рассчитываются за приобретаемые товары. В аналогичном положении находится и компания, которая приобретает активы в другой стране и должна рассчитываться за них в местной валюте. 

• Спекуляции. Трейдеры  могут  получить  прибыль,  покупая  валюту  по  одному курсу  и  продавая  по  другому,  более  выгодному.  На  долю  спекуляций приходится большая часть сделок валютного рынка. 

• Хеджирование. Идея  хеджирования  заключается  в  минимизации  возможных убытков путем применения целого ряда рыночных инструментов.  Компании, имеющие активы в других странах, принимают на себя риск  изменения  стоимости  активов,  выраженной  в  их  национальной валюте  в  результате  колебаний  обменного  курса  двух  валют  - национальной  и  местной.  Хотя  иностранные  активы  не  меняют  с течением  времени  своей  стоимости  в  иностранной  валюте,  они  могут приносить  как  прибыль,  так  и  убытки  в  национальной  валюте  их собственника  при  изменении  обменного  курса.  Компании  могут избежать   нежелательных   результатов,   прибегая   к   хеджированию.

Хеджирование  предполагает  осуществление  такой  валютной  операции, которая  полностью  компенсирует  убыток  по  активам,  обусловленный изменением обменного курса.  Чаще всего хеджируют финансовые активы, например, вложения в суверенные, корпоративные облигации, кредиты и др.

Валютные рынки выполняют следующие задачи:

                  создают условия для обмена национальными деньгами, обеспечивают связь между огромным количеством обособленных национальных систем;

                  устанавливают эффективный валютный курс;

                  служат источником краткосрочных валютных кредитов и управления ликвидностью в иностранной валюте;

                  создают условия для управления валютными и кредитными рисками, для проведения спекулятивных и арбитражных операций.

По  мере  развития  национальных  денежных  рынков  и  их  взаимных  связей сложился  единый  мировой  валютный  рынок  для  ведущих  валют,  основными функциями которого являются: 

1) своевременное осуществление международных расчетов; 

2) страхование валютных рисков; 

3) взаимосвязь с кредитными и финансовыми рынками; 

4) диверсификация валютных резервов банков, государств; 

5) регулирование валютных курсов (рыночное и государственное); 

6)  получение  спекулятивной  прибыли  его  участниками  в  виде  разницы  курсов валют; 

7)    проведение    валютной    политики,    направленной    на  государственное регулирование  национальной  экономики,  и  согласованной  политики  в  рамках мирового хозяйства.[4] 

С организационно-функциональной точки зрения (как результат реализации экономических функций) валютные рынки обеспечивают обслуживание международного оборота товаров, услуг, работ; своевременное осуществление международных расчетов; взаимосвязь различных рынков; стихийное определение валютных курсов путем балансирования спроса и предложения; предоставление механизмов защиты от валютных рисков; диверсификацию валютных резервов банков, предприятий и государства; валютную интервенцию; использование рынка государствами для целей их денежно-кредитной и экономической политики; получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок; регулирование валютных курсов национальной валюты к иностранным валютам (государственное и рыночное); проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование указанной области экономики и другие мероприятия.

С организационно-институционной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции.

С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

1.2 Участники валютного рынка

Основными участниками валютного рынка являются: 

1. Коммерческие  банки.  Они  проводят  основной  объем  валютных операций.   В   банках   держат   счета   другие   участники   рынка   и осуществляют  с  ними  необходимые  конверсионные  и  депозитно кредитные операции.  Помимо  удовлетворения  заявок  клиентов  банки могут  проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.  На  мировых  валютных  рынках  наибольшее  влияние  оказывают крупные  международные  банки  маркет-мейкеры,  ежедневный  объем операций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Citibank, JPMorgan Chase Bank, Deutsche Bank, ABN Amro Bank, Barclays Bank и другие. Если же говорить о российском рынке FOREX, то можно выделить  следующих  наиболее  активных  маркет-мейкеров:  Альфа  Банк, Газпромбанк, Райффайзенбанк, МДМ-Банк, Сбербанк и другие.[5] 

2. Фирмы,  осуществляющие  внешнеторговые  операции.  Компании, участвующие  в  международной  торговле,  предъявляют  устойчивый спрос  на  иностранную  валюту  (в  части  импортеров)  и  предложение иностранной  валюты  (экспортеры),  а  также  размещают  и  привлекают свободные  валютные  остатки  в  краткосрочные  депозиты.  При  этом данные  организации  прямого  доступа  на  валютный  рынок  не  имеют  и проводят  конверсионные  и  депозитные  операции  через  коммерческие банки.  Компании,   осуществляющие   зарубежные   вложения   активов (Investment  Funds,  Money  Market  Funds,  International  Corporations). Данные  компании,  представленные  различного  рода  международными инвестиционными  фондами,  осуществляют  политику диверсифицированного   управления   портфелем   активов,   размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран.

Наиболее  известны  фонд  Quantum  Джорджа  Сороса,  а  также  фонды Morgan  Stanley  Dean  Witter  и  Fidelity  Fund.  К  данному  виду  фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные   производственные   инвестиции:   создание   филиалов, совместных  предприятий  и  т.д.,  такие  как:  Дженерал  Моторс,  Бритиш Петролеум и другие. 

3. Центральные   банки.   Их   главной   задачей   является   валютное регулирование на внешнем  рынке, т.е. предотвращение резких скачков курсов  национальных  валют  с  целью  недопущения  экономических кризисов,  поддержания  баланса  экспорта-импорта  и  т.п.  Центральные банки  оказывают  прямое  влияние  на  валютный  рынок.  Их  влияние может  быть  как  прямым  -  в  виде  валютной  интервенции,  так  и косвенным - через регулирование объема денежной массы и процентных ставок. Под валютными интервенциями Банка России понимается купля продажа  Банков  России  иностранной  валюты  на  валютном  рынке  для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег. Центральные банки нельзя относить к "быкам" или к "медведям", т.к. они могут играть как на повышение, так и на понижение, исходя из конкретных  задач,  стоящих  перед  ними  в  данный  момент.  ЦБ  может выступать на рынке в одиночку, для оказания влияния на национальную валюту,  или  согласованно  с  другими  ЦБ  для  проведения  совместной валютной  политики  на  международном  рынке  или  же  для  совместных интервенций.

Прежде всего, по своему статусу они не являются коммерческими учреждениями и уже по этой причине существенно отличаются от коммерческих банков и других финансовых институтов. Центральные банки также обладают в своей структуре подразделением дилинга. Однако валютные операции занимают подчиненное место в деятельности центральных банков, поскольку служат для них преимущественно лишь средством осуществления основных функций и, как правило, не имеют целью непосредственное извлечение дохода.

Кроме того, центральные банки располагают контрагентами иного рода и выполняют иные функции. С одной стороны, они руководствуются распоряжениями своего правительства (в тех странах, где центральный банк не пользуется полной самостоятельностью) или участвуют в проведении согласованной с ним экономической политики (в государствах, где центральный банк более независим). Они также координируют свои действия на валютном рынке с политикой центральных банков других стран (в частности при проведении валютных интервенций) и руководствуются положениями нормативных документов международных финансовых организаций.

С другой стороны, функцией центральных банков является наблюдение за состоянием валютного рынка и его регулирование. Прежде всего, это касается курса национальной валюты, корректировка которого в желаемом направлении осуществляется, в частности, посредством интервенций на валютном рынке, а также с помощью валютных резервов центрального банка. Кроме того, это может затрагивать и операции коммерческих банков страны и других финансовых учреждений, а также брокеров, которые обязаны безоговорочно предоставлять центральному банку соответствующую информацию.

4. Валютные биржи. В ряде стран функционируют валютные биржи, где  осуществляется  обмен  валют  для  юридических  лиц  и  формируется рыночный валютный курс. Государство обычно активно регулирует уровень  обменного  курса  через  биржи,  пользуясь  компактностью биржевого   рынка.   Хотя   валютный   рынок   в   основном   является внебиржевым  и,  следовательно,  децентрализованным, функционирующим   круглые   сутки,   некоторые   его   инструменты торгуются  на  бирже.  Например,  с  валютными  фьючерсами  активно работает Чикагская товарная биржа (СМЕ), а с валютными опционами - Фондовая   биржа   Филадельфии   (PHLX).   В   Москве   валютные инструменты торгуются на ММВБ (MICEX - Moscow Interbank Currency Exchange). Кроме того, в России функционирует еще 5 валютных бирж: Санкт-Петербургская  (СПВБ),  Сибирская  в  г.  Новосибирске  (СМВБ) Азиатско-Тихоокеанская   в   г.   Владивостоке   (АТМВБ),   Уральская Региональная (УРВБ), Ростовская (РМВБ). 

5. Валютные  брокерские  фирмы.  В  их  функцию  входит  сведение покупателя  и  продавца  иностранной  валюты  и  осуществление  между ними   конверсионной   или   ссудно-депозитной   операции.   Брокеры подбирают встречные заказы на продажу и покупку, позволяя сохранить анонимность   сторон.   После   заключения   сделки   имена   участников оглашаются  для  осуществления  расчетов.  За  свое  посредничество брокерские  фирмы  взимают  брокерскую  комиссию  в  виде  процента  от суммы  сделки  и  при  этом  не  открывают  собственных  позиций.  Как правило,  на  практике  дилеры  банков  имеют  прямые  линии  связи  с брокерами.  Последние  передают  свои  цены  по  громкоговорящей  связи (голосовые брокеры) или по электронным каналам на экраны мониторов.  Работа  через  брокеров  выгодна  тем,  что  экономит  дилерам  много времени,   избавляя   их   от   необходимости   «прицениваться».   Из-за спекулятивности  российского  валютного  рынка  брокерские  компании востребованы.   Являясь   некой   абстрагированной   альтернативной торговой  площадкой  денежного  рынка,  брокерская  компания  является для  банков  источником  быстрой  информации  о  состоянии  рынка  и главенствующей  тенденции  на  нем.  Немаловажным  является  то,  что брокерская  компания  принимает  на  себя  риски,  связанные  с  поиском контрагента и совершением сделки.  Наиболее  крупными  международными  брокерскими  компаниями являются: Tullett + Tokyo, Tradition UK, Cantor Fitzgerald. На российском рынке  брокерские  услуги  по  конверсионным  и  депозитным  операциям предоставляют брокерские фирмы: Adix, NFBK и другие. 

6. Частные  лица.  Физические  лица  проводят  широкий  спектр неторговых   операций   в   части   зарубежного   туризма,   переводов заработной  платы,  пенсий,  гонораров,  покупки  и  продажи  наличной валюты,  а  также  физические  лица  имеют  возможность  инвестировать свободные  денежные  средства  на  рынке  FOREX  с  целью  получения прибыли. 

К услугам банков и небанковских финансовых институтов обращаются и индивидуальные участники валютного рынка, например, туристы, путешествующие за пределы своей страны; лица, получающие денежные переводы от родственников, проживающих за границей; частные инвесторы, вкладывающие капитал в иностранную экономику.[6]

Таблица 1

1.3 Классификация валютных рынков

Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных ресурсов, по степени организованности.

По сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выделить международный (международные финансовые центры) и внутренний валютные рынки. Так, международные (мировые) валютные рынки сосредоточены в основных финансовых центрах Западной Европы, США, Ближнего Востока, Восточной Азии. Наиболее крупные центры расположены в Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сингапуре и др. По некоторым оценкам на Лондонский рынок приходится от одной трети до половины годового оборота. Его постепенно догоняет Нью-Йоркский рынок.

В свою очередь, как международный, так и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков, которые образуются финансовыми центрами в отдельных регионах мира или данной страны.[7]

Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком также следует понимать цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки (это относится к региональным и национальным валютным рынкам) в зависимости от отсутствия или наличия на нем валютных ограничений.

Регулирование валютных операций в зарубежных странах осуществляется, как правило, на двух уровнях. Это государственное регулирование, проводимое в рамках валютной политики государства, и ограничения, вводимые непосредственно банками для страхования своей деятельности от возможных убытков. Валютная политика любого государства представляет собой, прежде всего, элемент экономической стратегии правительства, находящегося у власти.

В наиболее общем плане валютная политика развитых государств представляет собой целенаправленное использование властями определенных механизмов для достижения целей экономической политики — стимулирования темпов экономического роста, занятости населения и борьбы с инфляционными тенденциями. В целом, валютная политика призвана регулировать внешнюю конкурентоспособность государства, обеспечивать защиту экономики от негативного воздействия валютной неустойчивости и любых внешних факторов.

Валютные ограничения — это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка проведения операций с предметом оперирования (иностранной валютой, ценными бумагами, выраженными в ней, валютными ценностями) в отдельных странах, вмененных национальным законодательством.[8]

Валютные ограничения включают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу, а также установления порядка расчетов в валюте на внутреннем рынке.

Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутствии их — свободным валютным рынком.

По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним режимом и с двойным режимом.

Рынок с одним режимом — это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах.

Валютный рынок с двойным режимом — это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства.

По степени организованности валютный рынок бывает биржевым и внебиржевым.

Биржевой валютный рынок — это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа — предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью (ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли).

Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

Конечно, будучи противоположными сторонами одной медали, биржевой и внебиржевой рынки (хотя в определенной степени и противоречат друг другу) в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются в достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют.

Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно; более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано, прежде всего, с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.

Далее, при классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов.

Рынок евровалют — это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использованием валют в безналичных депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.

Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами (купон — часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получение процента).

Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.

Срочная торговля в последние годы является важнейшим сегментом развития финансовых рынков. Быстрому развитию срочных рынков способствует существующее непостоянство и быстрая изменчивость цен товаров и финансовых инструментов.

При характеристике срочных рынков можно выделить:

- рынок форвардных контрактов;

- рынок фьючерсов;

- рынок опционов.

Форвардные сделки, или срочные сделки за наличный расчет, в соответствии с которыми покупатель и продавец соглашаются на поставку товара или валюты на определенную дату в будущем, являются альтернативой практикуемым на бирже фьючерсам и опционам, а также одной из первых форм срочного контракта, которые возникли как реакция на значительное изменение цен.

Фьючерсный контракт — это юридически обоснованное соглашение между двумя сторонами о поставке или получении того или иного товара определенного объема и качества по заранее согласованной цене в определенный момент или определенный ряд моментов в будущем.

Финансовый фьючерс — это соглашение о покупке или продаже того или иного финансового инструмента по заранее согласованной цене в течение определенного месяца в будущем (в определенный день месяца)'.

Рынок фьючерсных контрактов служит для двух основных целей:

1. Он позволяет инвесторам страховать себя от неблагоприятного изменения цен на рынке спот в будущем (операции хеджеров).