Совершенствование инвестиционной политики в РК

Содержание 

Введение 

1 Теоретические  аспекты инвестиций в условиях  рынка

1.1 Инвестиции и рынок капитала

1.2 Особенности оценки экономической эффективности инвестиционных проектов

1.3 Инвестиционная деятельность Российской Федерации 

2 Анализ инвестиционной деятельности предприятия на примере ТОО «СтройКам»

2.1 Характеристика  финансовой  деятельности компании ТОО «СтройКам»

2.2 Анализ  и оценка инвестиционной деятельности ТОО «СтройКам» 

3 Совершенствование  инвестиционной политики в РК

3.1 Правовые  и экономические основы стимулирования  инвестиций в РК

3.2 Государственное  регулирование инвестиционной деятельности  в РК 

Заключение 

Список  использованной литературы 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

     Одной из важных проблем, которая всегда стояла перед экономической наукой, является проблема эффективности инвестиционного процесса. Круг связанных с ней вопросов чрезвычайно широк - от расчета фирмами эффективности отдельных проектов на микроуровне, до выработки государственной макроэкономической политики, направленной на стимулирование инвестиционной активности и экономического роста.  
    Улучшение структуры казахстанской  экономики заключался в ликвидации нежизнеспособных предприятий, прекращение деятельности которых не вызвало серьезной дестабилизации в отрасли. Оставшиеся предприятия в целом являются основой отраслевой экономики, поэтому их можно модернизировать, что потребует длительного времени и немалых инвестиций. При этом главная задача заключается в том, чтобы инвестиции осуществлялись на качественно иной основе, для оценки их эффективности должны использоваться современные подходы и методы.

    Возможность использования существующих мощностей весьма ограничена, поскольку большая часть их была создана в условиях другой экономики и во многих случаях не соответствует условиям рынка. В современной действительности самым сложным и важным является контроль за реальностью ресурсного обеспечения для финансирования инвестиционных проектов и программ на различных уровнях экономики. В этом случае необходимо решать сложную задачу определения жизнеспособности проекта, т. е. его техническое и финансовое обеспечение, доказательство возможности поддержания его кредитом и способности проекта к погашению как основной суммы, так и установленных процентов.

     Это достигается, как правило, на основе глубокого анализа финансового плана и оценки эффективности проекта.

     На современном этапе экономики, очевидно, следует более решительно трансформировать традиционно сложившуюся схему финансового обеспечения проекта, которая базировалась на трех китах: бюджет, собственные средства в виде амортизации и прибыли, заемные средства.  
    В большинстве отраслей созданные производственные мощности используются менее чем наполовину и эти источники далеко не покрывают потребности инвестиций. Заемные средства для инвестиций до сих пор экономически непривлекательны для долгосрочных вложений вследствие высоких ставок рефинансирования. Только единичные проекты могут выдержать установившуюся сегодня ставку рефинансирования. 
    Таким образом, сегодня возникла настоятельная необходимость реального обновления процесса инвестирования, выработки новых подходов и методов его оценки, критериев его эффективности.

    Весьма существен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной основе.

    Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

    В условиях перехода к рынку существенно меняются и требования к подготовке и оценке инвестиционных проектов. Во-первых, проектный анализ постепенно приобретает черты, характерные для принятия инвестиционных решений в рыночной среде, появляются новые направления анализа - маркетинговый, финансовый, институциональный. Во-вторых, формируются специфические особенности проектного анализа: поиск особых проектных решений в условиях не полностью сформировавшегося рынка, выбор критериев оценки эффективности, адекватных реальным условиям, детальный учет фактора риска и инфляции, анализ устойчивости проекта, его чувствительности к изменяющимся внешним факторам и др.

   Целью курсовой работы является  ознакомление  с теоретическими  аспектами инвестиций в условиях  рынка, проведение анализа инвестиционной  деятельности на предприятии,  а также рассмотрение существующих  проблем и путей их оптимизации.

   Объектом курсовой работы выступает  инвестиционная деятельность предприятия  ТОО «СтройКам».

   Для достижения поставленной  цели необходимо решить следующие задачи:

     -рассмотреть сущность, виды и функции инвестиций, а также необходимость привлечения иностранных инвестиций в Казахстане;

    -провести анализ состояния инвестиционной деятельности в Республике Казахстан на современном этапе;

    -определить преимущества и недостатки привлечения иностранных инвестиций в Республике Казахстан (материалы ТОО "Стройкам");

    -рассмотреть государственное регулирование инвестиционной деятельности;

   -изучить возможности управления инвестиционными вложениями на уровне предприятия.

    1 Теоретические аспекты инвестиций в условиях рынка 

      1.1 Инвестиции и рынок капитала 

    Предпринимательская деятельность включает две плоскости, тесно переплетающиеся между собой: инвестиционная деятельность и деятельность по использованию капитала. Взаимосвязь между ними осуществляется с помощью денежных потоков. Начальное движение денежных потоков обеспечивают инвестиции, необходимые для создания или развития экономического объекта.

   Теоретическая проработка основных проблем инвестиционной деятельности является обязательным атрибутом  всех научных школ и направлений, поскольку экономический рост в  концентрированном выражении и  представляет накопление капитала. Классики мировой экономической мысли  А.Смит, Д. Рикардо, К.Маркс, Д.Кейнс и другие экономисты выносили инвестиционную деятельность в центр научных доктрин.  
     В советский период сложилась школа экономистов, изучающих проблемы эффективности капитальных вложений - В. Воротилов, Л. Конторович, А. Ноткин, Т. Хачатуров, так как теоретическое обоснование инвестиционного процесса необходимо во всех социально-экономических системах. Была разработана фундаментальная теория эффективности капитальных вложений, которая многие десятилетия служила надежной основой методик расчета экономической эффективности капитальных вложений.

   В переходный период к рыночной экономике  значительный вклад в разработку проблем, относящихся к инвестициям внесли следующие специалисты: В. Глазунов, П. Завлин, А.Карлик, А. Карасев, А.Е. Когут, Я. Рекитар, А Румянцев, В.Сироткин, Д. Старик и др.  
    В процессе предпринимательской деятельности ее участники осуществляют капитальные вложения (капиталовложения, инвестиции).

   Термин "инвестиции" имеет финансовое и экономическое определение. По финансовому определению, инвестиции - это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода.

   Экономическое определение инвестиций - это расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала. 
   В соответствии с действующим законодательством понятие инвестиций рассматривается в широком смысле и представляет собой все виды материальных ресурсов и иных ценностей, включая интеллектуальные, вкладываемые в предпринимательскую и другие виды деятельности в целях получения прибыли ( дохода) или достижения социального эффекта.

  Поэтому крайне трудно дать единое на все случаи жизни определение понятия «инвестиций». В одном из определений дается значение «инвестиций» как долгосрочные вложения государственного или частного капитала в разные отрасли народного хозяйства как внутри страны, так и за границей с целью извлечения прибыли. В других работах «инвестиции - это увеличение объемов функционирующего в экономической системе капитала, то есть предложенного количества средств производства, созданного людьми, в других, что инвестиции - это затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов.

    Наиболее полное определение инвестиций, на мой взгляд, дано А.Н. Люсовым. По его мнению, инвестициями могут быть: денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество (технологии, машины, оборудование, здания, сооружения), лицензии, в т.ч. на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, права пользования землей и другими природными ресурсами, интеллектуальной ценности, авторские права и др.

   Довольно  часто происходит отождествление понятий  «инвестиции» и «капиталовложения».Под последними обычно понимаются «затраты материальных, трудовых и денежных ресурсов, направляемые на воспроизводство основных фондов, за исключением возмещения частичного их выбытия, которое осуществляется за счет затрат, обращаемых на капитальный ремонт».Вместе с тем продолжается использование и более раннего определение, согласно которому "капитальные вложения - это финансовые средства, затрачиваемые на строительство новых и реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий.

    При анализе реальных инвестиций следует выделять такую часть как долгосрочные инвестиции. Инвестиции, связанные с воспроизводством и обновлением основных производственных фондов определялись в нашей стране до недавнего времени термином " капитальные вложения". С 1994 г. в бухгалтерской практике этот термин был заменен более соответствующим рыночным условиям определением "долгосрочные инвестиции", под которым понимаются все затраты на создание, увеличение размеров, а также приобретение внеоборотных активов длительного ( свыше одного года) пользования, не предназначенных для продажи.  
   Следует также конкретизировать сопряженные с понятием «рынок капитала» категории «инвестирование» и «инвестиции». Это тем более важно, что за общностью терминов в нашей и западной литературе порой скрываются разные трактовки - не всегда одинаков набор элементов, которые эти понятия описывают, содержание последних может меняться в зависимости от времени и условий и т. п. Наиболее общее определение дано в работе П. Массе : « инвестирование представляет собой акт обмена сегодняшнего удовлетворения определенной потребности на ожидание удовлетворить ее в будущем с помощью инвестированных благ». 
   В связи с этим необходимо сделать два уточнения. Первое связано с тем, что «инвестирование», согласно общим определениям, означает как само решение о вложении средств, так и процесс его реализации, как само соответствующее действие, так и его воплощаемый в основных фондах результат. Предмет инвестирования может меняться от сугубо материальных элементов (оборудование, заводы, здания) до таких феноменов, как внедрение новых технологий, научные разработки, ноу-хау, лицензии, реклама и т.д.Второе уточнение связано с тем, что субъект инвестирования, т. е. лицо которое осуществляет инвестиции, может быть как юридическим, так и физическим. Исторически это был индивидуум, для которого инвестирование означало отказ от немедленного использования (потребления) средств в пользу перспективного удовлетворения своих потребностей на новом (количественном и качественном) уровне.

   Индивидуальное инвестирование доминировало в доиндустриальный период, когда инвестирование совпадало с накоплением. По мере развития капитализма инвестирование постепенно обособлялось, отделялось от накопления: функции первого оставались главным образом за предприятиями (юридическими лицами), а второго - за физическими лицами.

   Вложение инвестиций ( инвестирование) и совокупность практических действий по их реализации представляют собой инвестиционную деятельность.  
   Инвестиции - это процесс взаимодействия, по меньшей мере, двух сторон: предпринимателя (инициатора проекта) и инвестора (финансирующего проект). Успех проекта зависит от того, насколько эти стороны найдут общий язык. Используемые сегодня общепринятые для всех развитых стран методы планирования и критерии оценки эффективности инвестиционных проектов и являются тем самым языком, обеспечивающим взаимопонимание инвесторов и предпринимателей. К таковым можно отнести методики оценки эффективности инвестиционных проектов таких авторитетных международных организаций, как: UN1D0, Мировой банк или Европейский банк реконструкции и развития. Общим для них является то, что все они базируются на классических принципах  
инвестиционного анализа, построенных на основе метода анализа денежных потоков.

   Все инвестиции традиционно делятся на две основные группы:  
   - портфельные (финансовые);

   - реальные (капиталообразующие).

    Некоторые исследователи дополнительно выделяют еще два вида инвестиций - интеллектуальные, связанные с приобретением патентов, лицензий, ноу-хау и др., а также альтернативные инвестиции, связанные с помещением капитала в предметы искусства, марки и прочее.  
    Под портфельными инвестициями понимается вложение капитала в группу проектов, например, приобретение акций различных предприятий.

    В этом случае основной задачей инвестора является формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, как правило, осуществляемое путем операций покупки и продажи ценных бумаг на фондовом рынке. Таким образом, портфельные инвестиции чаще всего представляют краткосрочные финансовые операции.

   Финансовые  операции всегда связаны с финансами  фирмы, т. е. с собственным и заемным  капиталом (нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, эмиссия ценных бумаг, банковские кредиты и т. д.). Функционирование финансового капитала всегда связано с реализацией основных задач — максимизация благополучия держателей акций и доходов собственника. Поэтому управление финансовым капиталом - это совокупность решений, направленных на его рациональное и эффективное использование, на формирование и поддержание оптимальной структуры финансовых средств фирмы.

   Собственник самостоятельно или с помощью  менеджеров трансформирует инвестиции в активы: строительство зданий и  сооружений, покупку оборудования, материалов, комплектующих изделий  и т. д.

    Активы, созданные за счет инвестиций для производства товаров (услуг), в стоимостной оценке составляют реальный капитал предприятия (фирмы), который делится на основной, оборотный, нематериальный.  
   Из приведенных определений следует по крайней мере два вывода: во-первых, различают широкую и узкую трактовку инвестиций. В последнем случае чаще говорят об инвестициях в основной капитал. Во-вторых, инвестиции до сих пор трактуются неоднозначно, это в свою очередь порождает неадекватность восприятия инвестиционной деятельности. 
 

1.2 Особенности оценки  экономической эффективности      инвестиционных проектов 

   Финансово-экономическая  оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных  вариантов вложения средств в  операции с реальными активами. В  значительной степени она основывается на проектном анализе. Цель проектного анализа — определить результат (ценность) проекта. Для этого используют выражение:

   Результат проекта = цена проекта – затраты  на проект.

   Принято различать техническую, финансовую, коммерческую, экологическую, организационную (институциональную), социальную, экономическую  и другие оценки инвестиционного  проекта.

   Прогнозная  оценка проекта является достаточно сложной задачей, что подтверждается рядом факторов:

   1) инвестиционные расходы могут  осуществляться либо в разовом  порядке, либо на протяжении  достаточно длительного времени; 

   2) период достижения результатов  реализации инвестиционного проекта  может быть больше или равен  расчетному;

   3) осуществление длительных операций  приводит к росту неопределенности  при оценке всех аспектов инвестиций, то есть к росту инвестиционного  риска. 

   Эффективность инвестиционного проекта характеризуется  системой показателей, отражающих соотношение  затрат и результатов в зависимости  от интересов его участников.

   Инвестиционные  проекты могут быть как коммерческими, так и некоммерческими. Даже при  некоммерческих проектах есть возможности затраченные и есть возможности полученные.

   Отличие инвестиционных проектов от текущей  деятельности заключается в том, что затраты, предназначенные для  однократного получения каких-то возможностей, не относятся к инвестициям.

   Получается, инвестор — это лицо, которое  вкладывает свои возможности для  многократного использования, заставляя  их работать для создания новых возможностей.

   Если  для коммерческих проектов существуют способы оценки эффективности, то как оценить эффективность проектов некоммерческих?

   Под эффективностью в общем случае понимается степень соответствия цели¹. Цель должна быть поставлена точно, детально и допускать только однозначный ответ — достигнута она или нет. При этом добиваться цели можно разными путями, а каждый путь имеет свои затраты.

   Для решения по реализации коммерческого  проекта проводится оценка его экономической  эффективности. В случае некоммерческого  проекта, если решено достигнуть цели, то выбор состоит в определении  наиболее эффективного пути. При этом нефинансовые критерии должны иметь  приоритет над финансовыми. Но при этом цель должна быть достигнута наименее затратным способом.

   Также при оценке некоммерческого проекта:

   - следует учитывать устойчивость  инвестора к реализации проекта  — выдержит ли инвестор реализацию  проекта; 

   - при определении альтернативных  вариантов равного качества выбирается  обычно самый дешевый;

   - желательно спланировать движение  затрат (инвестиций) в динамике, чтобы  заранее рассчитать силы, предусмотреть  дефицит и позаботиться о привлечении  дополнительных ресурсов, если необходимо.

   Подавляющее большинство решений, принимаемых  субъектами рыночного хозяйства, основаны на предварительной оценке ожидаемых  последствий. Индивидуальная оценка приемлемости (эффективности, ценности) каждого инвестиционного проекта осуществляется с помощью различных методов и с учетом определенных критериев.

   В основе принятия решений инвестиционного  характера лежит оценка экономической  эффективности инвестиций. Рыночная экономика требует учета влияния  на эффективность инвестиционной деятельности факторов внешней среды и фактора  времени, которые не находят полной оценки в расчете указанных показателей.

   В настоящее время приняты Методические рекомендации по оценке эффективности  инвестиций и их отбору для финансирования. В них достаточно полно нашли отражение результаты научных исследований отечественных и зарубежных экономистов в области методов оценки эффективности. Показатели эффективности инвестиционных проектов согласно Методическим рекомендациям делятся на следующие виды:

   - показатели коммерческой эффективности,  учитывающие финансовые последствия  реализации проекта для его  непосредственных участников;

   - показатели бюджетной эффективности,  отражающие финансовые последствия  осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджетов;

   - показатели экономической эффективности,  учитывающие результаты и затраты,  связанные с реализацией инвестиционного  проекта, выходящие за пределы  прямых финансовых интересов  участников проекта и допускающие  стоимостное измерение. 

   Выделение подобных видов является искусственным  и связано с определением единого  показателя экономической эффективности, но применительно к различным  объектам и уровням экономической  системы: народному хозяйству в  целом (глобальный критерий экономической  эффективности), региональному, отраслевому, уровню предприятия или конкретному  инвестиционному проекту.

   Показатели  эффективности инвестиций можно  классифицировать по следующим признакам:

   1) по виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия  экономической эффективности инвестиций:

   - абсолютные, в которых обобщающие  показатели определяются как  разность между стоимостными  оценками результатов и затрат, связанных с реализацией проекта; 

   - относительные, в которых обобщающие  показатели определяются как  отношение стоимостных оценок  результатов проекта к совокупным  затратам на их получение; 

        -временные, которыми оценивается период окупаемости инвестиционных затрат;

   2) по методу сопоставления разновременных  денежных затрат и результатов: 

   - статические, в которых денежные потоки, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные;

   - динамические, в которых денежные  потоки, вызванные реализацией проекта,  приводятся к эквивалентной основе  посредством их дисконтирования,  обеспечивая сопоставимость разновременных  денежных потоков. 

   Статические методы называют еще методами, основанными  на учетных оценках, а динамические методы — методами, основанными  на дисконтированных оценках.

   К группе статических относятся методы: срока окупаемости инвестиций (PaybackPeriod, PP); коэффициента эффективности инвестиций (AccountingRateofReturn, ARR).

   К динамическим методам относятся: чистый дисконтированный доход, чистая текущая  стоимость (NetPresentValue, NPV); индекс рентабельности инвестиции (ProfitabilityIndex, PI); внутренняя норма рентабельности (InternalRateofReturn, IRR). Необходимо также отметить, что оценка эффективности каждого инвестиционного проекта осуществляется с учетом критериев, отвечающих определенным принципам, а именно:

   - влияния стоимости денег во  времени; 

   - альтернативных издержек;

   - возможных изменений в параметрах  проекта; 

   - проведения расчетов на основе  реального потока денежных средств,  а не бухгалтерских показателей; 

   - инфляции и ее отражения;

   - риска, связанного с осуществлением  проекта. 

   Наиболее  распространенным статическим показателем  оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости (PaybackPeriod, PP). Под сроком окупаемости понимается период времени с момента начала реализации проекта до момента эксплуатации объекта, когда доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы).

   Данный  показатель дает ответ на вопрос: когда  произойдет полный возврат вложенного капитала? Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть  вложенный капитал. Для расчета  срока окупаемости элементы платежного ряда суммируются нарастающим итогом, формируя сальдо накопленного потока, до тех пор пока сумма не примет положительного значения.

   Порядковый  номер интервала планирования, в  котором сальдо накопленного потока принимает положительное значение, указывает срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования. Общая  формула расчета показателя РР имеет  вид:

   где P_k — величина сальдо накопленного потока;  
I₀ — величина первоначальных инвестиций. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Нередко показатель РР рассчитывается более точно, то есть рассматривается и дробная часть интервала (расчетного периода); при этом делается предположение, что в пределах одного шага (расчетного периода) сальдо накопленного денежного потока меняется линейно. Тогда «расстояние» х от начала шага до момента окупаемости (выраженное в продолжительности шага расчета) определяется по формуле:

   где Р_k– — отрицательная величина сальдо накопленного потока на шаге до момента окупаемости;Р_k+ — положительная величина сальдо накопленного потока на шаге после момента окупаемости. Как измеритель критерий «срок окупаемости» прост и легко понимаем. Однако он имеет существенные недостатки, которые более подробно мы рассмотрим при анализе дисконтированного срока окупаемости (DPP), поскольку данные недостатки относятся как к статическому, так и динамическому показателям срока окупаемости. Основной недостаток статического показателя «срок окупаемости» в том, что он не учитывает стоимости денег во времени, то есть не делает различия между проектами с одинаковым сальдо потока доходов, но с разным распределением по годам. Другим показателем статической финансовой оценки проекта является коэффициент эффективности инвестиций (AccountRateofReturn или ARR). Данный коэффициент называют также учетной нормой прибыли или коэффициентом рентабельности проекта. Вариант расчета основан на отношении среднегодовой величины прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта за период к средней величине инвестиций: