Совершенствование транспортного хозяйства предприятия

ВВЕДЕНИЕ 

     Как известно, капитал предприятия любой  формы собственности и вида деятельности по источникам формирования подразделяется на собственный и заемный. Составляющими  собственного капитала являются: уставный капитал и нераспределенная прибыль. Заемный капитал формируется из банковских кредитов и выпущенных облигаций. Под структурой капитала понимают соотношение собственного и заемного капитала фирмы. Формирование оптимальной структуры капитала, т.е. установление наиболее выгодного соотношения между собственными и заемными источниками финансирования представляет собой “королевскую проблему” (das Königsproblem) финансового менеджмента.

     В большинстве  производственных предприятий  основными источниками формирования является собственный капитал. В  то же время нередко доля заемного капитала превышает 50% от общего объема, что в свою очередь оказывает влияние на конечные результаты хозяйственной деятельности предприятий.

     Для повышения эффективности выбора и осуществления управленческого  решения необходимо применение экономического анализа. Задачами анализа состояния и эффективности использования основных производственных фондов являются: анализ источников формирования капитала, его динамику и анализ дебиторской и кредиторской задолженности.

     Таким образом, тема курсовой работы является актуальной.

     Объектом  исследования является КУП «Мозырское ПМО»

     Предмет исследования работы – теоретические, методологические и практические аспекты  управления структурой капитала.

     Целью данной курсовой работы является совершенствование управления структурой КУП «Мозырское ПМО».

     Основными задачами курсовой работы являются:

1. Исследовать теоретические аспекты управления структурой каптала.
2. Провести анализ организации управления структурой капитала на КУП «Мозырское ПМО», изучить динамику  и  определить факторы, влияющие на их изменение, провести анализ технико-экономических показателей предприятия.
3. Исследовать факторы эффективности управления структурой капитала на предприятии.
4. На основании выявленных недостатков по состоянию и управлению структурой капитала, разработать мероприятия по совершенствованию управления структурой капитала на предприятии.

     Курсовая  работа состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованной литературы и приложения.

     Во "Введении" обосновывается актуальность темы, уточняются проблемные аспекты исследуемых вопросов, формулируется объект и предмет, цели и задачи курсовой работы.

     В первой главе "Теоретические основы управления структурой капитала" раскрыты основные теоретические аспекты управления структурой капитала, методика проведения анализа, пути повышения эффективности управления.

     Во  второй главе "Анализ организации  управления структурой капитала КУП «Мозырское ПМО» приведена технико-экономическая характеристика анализируемого предприятия, проведен анализ капитала, дана оценка финансового состояния предприятия.

     В третьей главе "Разработка мероприятий  по совершенствованию управления структурой капитала и обоснованы мероприятия, направленные на ее улучшение на рассматриваемом предприятии.

     В "Заключении" содержится основные выводы и рекомендации по теме исследования.

     Теоретической и методологической базой для  написания курсовой работы послужили  труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов, посвященные  рассматриваемой теме, различные  методические и справочные материалы, данные специализированных и периодических изданий. Информационной базой для проведения анализа структуры капитала послужила отчетность КУП «Мозырское ПМО» и данные внутреннего учета. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 1

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ СТРУКТУРОЙ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ 

1. Сущность  капитала предприятия

     Капитал представляет собой одно из важнейших  понятий финансового менеджмента  предприятий и корпораций. С позиций  финансового менеджмента он выражает общую величину средств в денежной, материальной и нематериальной формах, имеющих денежную оценку, вложенных в активы предприятия. С позиций корпоративных финансов он выражает денежные (финансовые) отношения, возникающие между предприятием (корпорацией) и другими субъектами хозяйствования по поводу формирования и использования капитала.

     Величина  капитала, так же как его структура  и состав источников, не являются постоянными. Поэтому, в практической деятельности необходимо осуществлять постоянный контроль за процессами его формирования, пополнения или уменьшения и движения на определенные даты, в краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный периоды.

     Общая сумма собственного капитала предприятия  отражается итогом первого раздела  „Пассива" отчетного баланса. Структура  статей этого раздела позволяет четко идентифицировать первоначально инвестированную его часть (т.е. сумму средств, вложенных собственниками предприятия в процессе его создания) и накопленную его часть в процессе осуществления эффективной хозяйственной деятельности.

     Основу  первой части собственного капитала предприятия составляет его уставной капитал — зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, являющихся взносом собственников (участников) в капитал предприятия (предприятия, для которых не предусмотрена фиксированная сумма уставного капитала, отражают по этой позиции сумму фактического взноса собственников в его уставный фонд).

     Вторую  часть собственного капитала представляют дополнительно вложенный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и некоторые другие его виды.

     Формирование  собственного капитала предприятия  подчинено двум основным целям:

     1. Формированию за счет собственного  капитала необходимого объема  внеоборотных активов. Сумма собственного  капитала предприятия, авансированная в разнообразные виды его внеоборотных активов (основные средства; нематериальные активы; незавершенные строительство; долгосрочные финансовые инвестиции и др.), характеризуется термином собственный основной капитал.

     2. Формированию за счет собственного  капитала определенного объема оборотных активов. Сумма собственного капитала, авансированная в разнообразные виды его оборотных активов (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции; текущую дебиторскую задолженность; денежные активы и др.), характеризуется термином собственный оборотный капитал.

     Управление  собственным капиталом связано  не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.

     В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, — она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

     В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств участников) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса. 

2. Управление  структурой капитала предприятия

     Управление  структурой капитала является одной  из наиболее важных и сложных задач финансового менеджмента. Оно заключается в создании смешанной структуры капитала, представляющей такое оптимальное соотношение собственных и заемных источников, при котором минимизируются общие капитальные затраты и максимизируется рыночная стоимость предприятия.

     Решение использовать или не использовать заемные  средства в качестве дополнительного  источника финансирования обусловливает  возникновение двух видов риска: производственного и финансового.

     Производственный  риск измеряется колебаниями в рентабельности активов предприятия, обусловленными изменениями величины получаемой прибыли. При отсутствии заемных средств она рассчитывается как соотношение чистой прибыли к акционерному капиталу в форме обыкновенных акций.

     Производственный риск зависит от влияния различных факторов, важнейшими из которых являются динамика спроса и цены на продукцию, размер затрат на производство продукции и изменение удельного веса постоянных затрат в общей сумме затрат на предприятии (операционный рычаг).

     Действие  операционного рычага проявляется  в том, что любое изменение  выручки от реализации продукции  отзывается более сильным изменением величины прибыли в связи с  различной степенью влияния постоянных и переменных затрат в составе  себестоимости на формирование финансовых результатов деятельности предприятия. Данная зависимость носит нелинейный характер, поэтому найти оптимальное сочетание постоянных и переменных расходов нелегко. Чем выше доля постоянных расходов в составе себестоимости продукции, тем выше уровень операционного рычага. Для предприятий с большой долей постоянных расходов незначительное изменение объема производства может привести к существенному изменению прибыли. Если выручка от реализации снижается, сила воздействия операционного рычага возрастает независимо от изменения удельного веса постоянных затрат в общей их сумме. В этом случае каждый процент снижения выручки дает еще больший процент снижения прибыли. Если удельный вес постоянных затрат в себестоимости продукции велик, то небольшое снижение объема реализации приводит к значительному падению рентабельности акционерного капитала предприятия. Если выручка от реализации увеличивается, а удельный вес постоянных затрат снижается, сила воздействия операционного рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает меньший процент прироста прибыли. Таким образом, операционный рычаг представляет собой потенциальную возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции.

     На  практике для определения силы воздействия операционного рычага используют отношение валовой маржи к прибыли предприятия. Идеальным вариантом является сочетание низкого уровня постоянных издержек с высокой валовой маржей за счет большого размера прибыли предприятия.

     Сила  воздействия операционного рычага больше на предприятиях с высокой степенью технической оснащенности за счет большой величины амортизационных отчислений, а также на предприятиях со значительным объемом заемных средств - за счет увеличения расходов по их обслуживанию. Чем выше операционный рычаг предприятия, тем больше его производственный риск, т.е. риск неполучения прибыли и покрытия произведенных затрат. Необходимо учитывать влияние этого фактора при формировании структуры капитала и бюджета капиталовложений.

     Финансовый  риск при использовании заемных  средств можно рассматривать  как риск, связанный с недостатком  средств для выплаты процентов  и погашения долгосрочных ссуд и  займов. На степень финансового риска  указывает сила финансового рычага.

     Действие  финансового рычага характеризует целесообразность и эффективность использования предприятием заемных средств как источника долгосрочного финансирования хозяйственной деятельности. Использование заемных средств связано со значительными издержками. Рассмотрим, каково должно быть оптимальное сочетание между собственными и привлеченными долгосрочными финансовыми ресурсами и как оно повлияет на прибыль.

     Финансовый  рычаг представляет собой потенциальную  возможность влиять на прибыль предприятия  путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. Действие финансового рычага заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности.

     Так как проценты за кредит относятся  к постоянным издержкам, увеличение объема заемных средств усиливает действие операционного рычага, что в свою очередь ведет к возрастанию производственного риска.

     По  расчетам европейских экономистов, эффект финансового рычага определяется как приращение к чистой рентабельности собственных средств, получаемое за счет использования кредита.

     Кредит  будет выгодным для предприятия, если он увеличит эффект финансового  рычага. В формуле можно выделить три основные составляющие:

     1) налоговый корректор - показывает  влияние налогообложения на эффект финансового рычага;

     2)дифференциал  финансового рычага - характеризует  разницу между коэффициентом  валовой рентабельности активов  и средней расчетной ставкой  за кредит;

     3)коэффициент  финансового рычага - характеризует  сумму заемного капитала, используемого предприятием, приходящуюся на единицу собственного капитала.

     Главным среди них является дифференциал финансового рычага, который характеризуется  высоким динамизмом. Эффект финансового  рычага проявляется в том случае, если он является положительной величиной; чем выше положительное значение дифференциала, тем выше эффект финансового рычага.

     Коэффициент финансового рычага мультиплицирует  положительный или отрицательный  эффект, получаемый за счет значения дифференциала. При неизменном дифференциале коэффициент финансового рычага является главным генератором возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, а также финансового риска потери этой прибыли.

     При неизменном коэффициенте финансового  рычага положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, а также финансового риска ее потери.

     Финансовый  риск можно также рассматривать  как риск падения дивидендов и  курса акций, возникающий у держателей обыкновенных акций при использовании заемного капитала. На них перекладывается и часть производственного риска, хотя он может компенсироваться более высоким ожидаемым доходом акционеров.

     Это американская концепция эффекта  финансового рычага, которая основана на определении того, как изменение прибыли до налогообложения и уплаты процентов за кредит влияют на изменение чистой прибыли, приходящейся на каждую обыкновенную акцию.

     Таким образом, чем больше объем привлекаемых предприятием заемных средств, тем  больше выплачивается по ним процентов и тем меньше прибыль, следовательно, тем больше сила воздействия финансового рычага.

     Эффект  финансового рычага состоит в  том, что чем выше его значение, тем более нелинейный характер приобретает  связь между прибылью на акцию  и прибылью предприятия до выплаты налогов и процентов. Предприятию, пользующемуся кредитом, каждый процент изменения прибыли до налогообложения и уплаты процентов за кредит приносит больше процентов изменения чистой прибыли на акцию, чем предприятию, обходящемуся собственными средствами.

     Знание  механизма воздействия финансового  рычага на уровень прибыльности собственного капитала и степень финансового  риска позволяет целенаправленно  управлять как стоимостью, так  и структурой капитала предприятия. Чем больше финансовый рычаг, тем выше финансовый риск и стоимость капитала предприятия, так как увеличивается сумма процентов, выплачиваемая по заемным средствам. В результате изменения структуры капитала и привлечения заемных средств может возрасти рентабельность акционерного капитала.

     Для того чтобы уровень операционного  рычага был выгодным для держателей обыкновенных акций, объем реализации должен превышать точку безубыточности. Для того чтобы было выгодным привлечение  заемных средств, цена заемного капитала должна быть меньше коэффициента рентабельности активов. 

3. Пути  совершенствования  управления структурой капитала

     Основное  условие долгосрочного финансового  успеха компании — рентабельность капитала (активов) должна быть больше стоимости привлечения капитала. Из этого следует, что в малорентабельных видах бизнеса иметь много собственных фондов (недвижимости, транспорта и т. п.) невыгодно, так как стоимость привлечения под такие активы капитала будет существенно превышать отдачу от них, приводя компанию к экономическому и финансовому минусу. Не только малорентабельным, но и всем прочим компаниям следует продумать возможность использования аутсорсинговых схем для второстепенных бизнес-процессов, а также не забывать правило — от убыточных и непрофильных активов нужно избавляться любыми способами и как можно скорее.

     Масштаб бизнеса в данном случае также  имеет значение. В малом бизнесе  обычно не идет речь о приобретении фондов в собственность. В большом  бизнесе это рассматривается  как норма, особенно в производственном секторе. Средний бизнес находится в пограничной области, и здесь решение зависит от соотношения арендных платежей в течение долгого срока и затрат на приобретение и содержание собственности. В любом случае при подобных решениях финансовая служба должна сделать максимально точные и обоснованные расчеты.

     Риски сопутствуют бизнесу всех типов  и размеров. Всегда соблюдается прямая зависимость — чем выше уровень  доходности в бизнесе, тем выше уровень  рисков, и чем меньший уровень  риска готовы принять управленцы и владельцы, тем на меньший уровень дохода они могут рассчитывать.

     Создание  резервов (накопление определенной суммы  активов в виде вложений в ПИФы, драгоценные металлы, акции, депозиты) — это часть финансовой и инвестиционной стратегии. Без резервов любая серьезная проблема на рынке или в экономике ставит бизнес на грань выживания. Об этом, к сожалению, многие руководители организаций забывают, полностью распределяя всю полученную прибыль на дивиденды и реинвестирование (или вложения в другие проекты). Таким образом, ведя один или несколько видов деятельности (например, стабильный и развивающийся), компании, не создающие резервов, увеличивают риски и в основном бизнесе, и в новых проектах.

     Для минимизации финансовых рисков владельцам и руководителям компаний после выплаты дивидендов акционерам создать из полученной годовой прибыли реальные резервы в достаточных объемах. Для этого необходимо сделать точные расчеты. Наиболее часто получаемый коридор значений — 3-10% активов в зависимости от общего уровня риска бизнеса. Затем оставшуюся прибыль можно вкладывать в бизнес, причем сначала в основной (донорский), поддерживая его стабильность и рост, и только потом — в новые проекты.

        На основании вышеизложенного  можно сделать вывод, что в условиях перехода предприятий Республики Беларусь к рыночным отношениям перед ними особенно остро встала проблема рационального соотношения различных источников финансирования хозяйственной деятельности предприятий. Структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия – его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Поэтому формирование оптимальной структуры капитала, т.е. установление наиболее выгодного соотношения между собственными и заемными источниками финансирования представляет собой основную проблему финансового менеджмента.  

ГЛАВА 2

АНАЛИЗ  ОРГАНИЗАЦИОННОГО УПРАВЛЕНИЯ СТРУКТУРОЙ КАПИТАЛА КУП «МОЗЫРСКОЕ ПМО» 

      2.1. Технико-экономические  показатели деятельности  КУП «Мозырское  ПМО» 

      КУП «Мозырское производственное мебельное  объединение», является коммунальным унитарным предприятием.

           Данное предприятие  относится к деревообрабатывающей отрасли промышленности и специализируется на выпуске мебели и изделий деревообработки. Выпускается более 50 наименований продукции. Это и наборы гостиные, диван-кровати, матрацы, наборы для кухонь, скамьи угловые, тумбы и столы различных модификаций, шкафы для одежды, для белья, книжные, бытовые и т.д.

     Основные технико-экономические показатели деятельности предприятия представлены в таблице 2.1. 

     Таблица 2.1

Динамика основных технико-экономических показателей  КУП_«Мозырское_ПМО» за 2007-2009 гг.

      На основании данных представленных в таблице можно сделать следующие выводы: за период 2007-2009гг. наблюдается положительная динамика основных экономических показателей. В течение рассматриваемого периода наблюдается стабильный рост выручки от реализации продукции: темп роста в 2008г по сравнению с 2007г. составил 112,73%, а в 2009г. по сравнению с 2008г. 110,76%, что свидетельствует об увеличении объема реализации, увеличении стоимости единицы продукции и эффективной отдела сбыта предприятия.

     В 2008г. по сравнению с 2007г. наблюдается увеличение прибыли от реализации продукции: темп роста в 2008г. по сравнению с 2007г. составил 115,5%, но в 2009г данный показатель был равен -877 млн. руб., что свидетельствует об убытке от реализации. Т.к. в 2009г. объем выручки от реализации возрос по сравнению с 2008г., то одной из причин убытка от реализации является увеличение затрат на производство продукции, а следовательно и значительное увеличение полной себестоимости производства продукции: темп роста в 2008г. по сравнению с 2007г. составил 112,55%, а в 2009г. 132,96%.

     Значительное  возрастание полной себестоимости  произведенной продукции обусловлено  увеличение доли затрат на амортизацию  основных средств (темп роста в 2009г. по сравнению с 2008г. составил 103,18%), и ростом цен на комплектующие и полуфабрикаты.

     Убыток  от реализации продукции в 2009г. привел к отрицательной рентабельности оборота и продукции -0,16 и -0,14 соответственно.

     Об  эффективности использования основных средств на предприятии можно  судит по величине фондоотдача, которая в 2008г. по сравнению с 2007г. возросла на 15,26%, а в 2009г. на 7,22%. Положительной динамике фондоотдачи способствовало опережение темпов роста производительности труда над темпами роста фондовооруженности . В 2008г. по сравнению с 2007г производительность труда возросла на 13,92%, а в 2009г. темп роста составил 14,44%, что же касается фондовооруженности, то в 2008г она сократилась на 1,16%, а в2009г возросла на 6.74%.

     Как известно, для того, что процесс  производства протекал эффективно, темп роста стоимости основных средств должен быть ниже темпа роста фондоотдачи, что мы и наблюдаем как в 2008г (стоимость основных средств увеличилась на 1,21%), так и в 2009 г.(1,20%). Фондоотдача, в свою очередь влияет на показатель фондорентабельности, который в 2009г. имеет отрицательное значение, вызванное убытками от реализационной деятельности.

      Согласно  Инструкции по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью  субъектов предпринимательской  деятельности в Республике Беларусь, на современном этапе действует следующая общая схема анализа финансового состояния предприятия. Значения коэффициентов, рассчитываемых в рамках экспресс-анализа, представлены в таблице 2.2.