Современная фондовая биржа, ее функции. 2

CoolReferat.com 
 
 

Курсовая  работа

по дисциплине «Экономическая теория»

на тему «Современная фондовая биржа, ее функции» 
 
 

ОГЛАВЛЕНИЕ 

Введение 3 

1. Содержание биржевой деятельности 4

  1.1 Сущность биржевой деятельности 4

  1.2 Определение фондовой биржи 6

  1.3 Структура фондовой биржи 15 

2. Анализ деятельности  современной фондовой биржи в  России 24

  2.1 Аналитический обзор современного состояния деятельности

        российской фондовой биржи 24

  2.2 Особенности развития современных фондовых бирж 34 

Заключение 39

Список использованных источников 40

ВВЕДЕНИЕ

Фондовый  рынок (рынок ценных бумаг) в России является системой, которая позволяет перекачивать средства заинтересованных инвесторов из одних областей экономики в другие, тем самым, развивая экономику страны.

Сегодня этот рынок в России в большой степени уже сформирован: имеются государство и муниципальные образования, эмитенты ценных бумаг, многочисленные компании и предприятия, есть и инвесторы, заинтересованные в наилучшем для себя размещении средств. Очевидным становится необходимость существования структуры, которая позволяла бы с обоюдной выгодой для себя, безопасностью и удобством двум этим заинтересованным сторонам проводить операции с ценными бумагами. Этой структурой стала фондовая биржа, на которой проводится торговля ценными бумагами, с помощью которых денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Сейчас в России насчитывается 11 фондовых бирж. Наиболее крупными являются ММВБ и РТС

Все это  доказывает актуальность темы данной курсовой работы.

В соответствии с названием курсовой и вышеизложенным обоснованием ее актуальности, автор  ставит целью  работы изучение фондовой биржи в современном мире на примере России.

Для достижения поставленной цели в ходе исследования темы курсовой работы предполагается решение следующих задач:

1. Изучение сущности биржевой деятельности.
2. Определение фондовой биржи в целом.
3. Характеристика структуры фондовой биржи.
4. Аналитический обзор современного состояния деятельности российской фондовой биржи.
5. Выявление особенностей развития современных фондовых бирж.

ГЛАВА I. СОДЕРЖАНИЕ БИРЖЕВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1.1 Сущность биржевой деятельности

Биржевая  деятельность выражается через процесс  функционирования фондовой биржи и реализуется через понятие биржевое дело. Опираясь на концептуальный подход, можно выявить функциональный, структурный и технологический смысл его организации.

В концептуальном смысле биржевое дело представляет собой совокупность экономических, юридических и организационных мер, обеспечивающих заключение сделок с ценными бумагами по рыночным ценам, сложившимся  в результате предъявленных спроса и предложения на фондовом рынке.

В функциональном смысле биржевое дело - это взаимосвязанные технологические процедуры. В их основе лежат регулирование процесса заключения сделок с ценными бумагами, а также обеспечение взаиморасчетов по денежным средствам и ценным бумагам. Регистрация прав собственности, информирование о рыночной стоимости ценных бумаг и финансово-экономическом состоянии эмитентов и участников фондовой торговли, контроль над соблюдением правил работы на фондовом рынке и за выполнением взаимных обязательств участников входит в характеристику биржевого дела в функциональном смысле.

В структурном смысле биржевое дело представляет собой совокупность фондовых бирж, их структурных подразделений и фондовых отделов (секций) валютных и торговых бирж, кредитных и расчетно-депозитарных организаций, реестродержателей, рокерских и дилерских компаний, рейтинговых, консалтинговых и аудиторских фирм, а также государственных учреждений, контролирующих состояние биржевого фондового рынка.

В технологическом смысле биржевое дело - это совокупность операций, выполняемых с помощью технических систем и программно-алгоритмического обеспечения, которые позволяют применять определенные правила и стандарты совершения сделок на фондовом рынке.¹

Таким образом, биржевое дело является важным направлением функционирования хозяйствующих  субъектов – фондовых бирж, обеспечивающих решение рыночными методами экономических, финансовых и социальных задач.

Также автор выделяет главное предназначение биржевой деятельности - биржевую торговлю.

Возникновение биржевой торговли объясняется потребностями  развития, как производства, так и торговли. Связь производства с торговлей можно представить следующим образом (схема №1).

      Схема №1: Связь производства с торговлей

   Торговля и производство тесно взаимосвязаны между собой. Производству необходимо, чтобы определённые товары в согласованном объёме были поставлены к установленному сроку. В то же время торговля определяет: какую продукцию, в каком объёме, для какого потребителя и т.д. Биржевая торговля выросла из обычного локального рынка и ярмарки. Биржевая торговля вобрала в себя черты как обычной рыночной, так и ярмарочной торговли, она организуется торговцами для облегчения самого процесса торговли, для выработки её более эффективного механизма, а впоследствии для защиты интересов, как продавцов, так и покупателей от неблагоприятных изменений цен.²

   Таким образом, анализ данного параграфа показал, что сущностную характеристику фондовой биржи формирует биржевая торговля, которая отличается гласностью, характером осуществления, видом биржевого товара, способом торговли, спецификой системы ценообразования и правилами торговли.

1.2 Определение фондовой  биржи

Перед тем как дать определение фондовой биржи, автор видит необходимость  в рассмотрении понятия биржи  в целом.

Биржа - организационно оформленный рынок, где совершаются сделки с определенными видами товаров. В качестве биржевых товаров могут выступать:

• продукция производственного или потребительского назначения, которая обладает определенными, хорошо известными для продавцов и покупателей свойствами
• ценные бумаги;
• иностранная валюта.

Таким образом, биржи бывают:

• товарные;
• фондовые;
• валютные;
• универсальные - если на бирже продается не один вид ценностей.

Сердцевину  вторичного рынка ценных бумаг занимает фондовая биржа.

Вторичный рынок ценных бумаг - рынок, на котором  осуществляется обращение ценных бумаг  в форме  перепродажи ранее  выпущенных и в других формах.³

Само  понятие фондовая биржа в учебной  литературе трактуется по-разному, но смысл имеет общий, рассмотрим некоторые из понятий, а потом автор предлагает составить схему, охватывающую данное понятие во всех отношениях.

Фондовая  биржа- это «государственная, акционерная или иная организация, предоставляющая помещение, определенные гарантии, расчетные и информационные услуги для сделок с ценными бумагами, получающая за это комиссионные от сделок и накладывающая определенные ограничения на торговлю»⁴.

Понятие «фондовая биржа» как определенным образом организованный рынок, на котором  производятся сделки купли-продажи ценных бумаг, дано в курсе экономической теории, читаемом в Московском государственном институте международных отношений⁵. 

Схема №2 Характеристика понятия «фондовая  биржа»⁶

Вот еще  одно определение фондовой биржи, которое в последствие приобрело общепринятый характер: «фондовая биржа – организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемый профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций»⁷.

Фондовая  биржа как участница экономических процессов, происходящих в национальной экономике страны, может быть представлена производственно-техническим, социальным, административно-правовым и экономико-кибернетическим единством (Схема №2).

Это объясняется  тем, что она находится в составе отраслей национальной экономии, является юридическим лицом и выполняет функции системообразующего центра фондового рынка, вместе с тем формируя источники финансирования экономики страны. 

В законодательных  актах России, прежде всего в Федеральном законе РФ «О рынке ценных бумаг» фондовая биржа определяется как организатор торговли на рынке ценных бумаг, являющийся некоммерческим партнером или акционерным обществом⁸. 

  Задачи фондовой  биржи

Согласно  действующему российскому законодательству фондовая биржа – это участник рынка ценных бумаг.

Биржа организует куплю-продажу ценных бумаг, т. е. «непосредственно способствует заключению гражданско-правовых сделок с ценными  бумагами».  Фондовая биржа не может  совмещать деятельность по организации  торговли ценными бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Отсюда ее задачи и функции определяются тем положением, которое фондовая биржа занимает на рынке ценных бумаг как ее участник.

Фондовая  биржа выполняет следующие задачи⁹:

- предоставление места для торгов;

 Централизовать место, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа.

- выявление равновесной цены;

Выполнение  этой задачи возможно в силу того, что  биржа собирает большое количество, как продавцов, так и покупателей, предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг.

- передача прав собственности;

- обеспечение гласности, открытости торгов;

Биржа обязана каждому заинтересованному  сообщать о дате и времени заключения сделок, наименовании ценных бумаг, являющихся предметом сделки, государственном  регистрационном номере ценных бумаг, цене одной ценной бумаги и количестве проданных (купленных) ценных бумаг. При этом следует особо обратить внимание на то, что биржа должна обеспечить доступность информации, способной оказать влияние на рыночный курс ценных бумаг для всех участников биржевой торговли в одно и то же время.

- обеспечение арбитража, механизма разрешения споров;

При этом под арбитражем следует понимать механизм для беспрепятственного разрешения споров. Он должен определить круг лиц, которые могут выполнять поставленную задачу, а также возможные компенсации пострадавшей стороне. Многие биржи для решения задачи арбитража создают специальные арбитражные комиссии, в состав которых включают независимых лиц, имеющих как опыт в ведении биржевой торговли, так и в решении споров, имеющих возможность беспристрастно выслушать обе стороны и принять взвешенное решение.

- разработка кодекса поведения участников торгов;

Принимаются специальные соглашения, которые разрешают использование специфических слов и оговаривают соблюдение их строгой интерпретации: устанавливают место и способ торговли (биржевой зал, терминал, экран, телефон), а также время, в течение которого могут совершаться сделки; предъявляют определенные квалификационные требования к участникам торгов (обязательная сдача экзаменов для получения квалификационного аттестата или статуса).

- концентрация спроса и предложения;

- создание условий для конкуренции участников торгов

Функции фондовой биржи 

Сущность  фондовой биржи как основного  элемента рынка ценных бумаг проявляется  в свойственных ей функциях.

1. Определение рыночной стоимости фондовых инструментов.

Ценообразующая  функция – одна из основных функций  фондовых бирж на рынке ценных бумаг. Ее выполнение обеспечивает реализацию основного закона функционирования рыночной экономики – закона соответствия спроса и предложения.

Биржевая  цена устанавливается в процессе ее котировки, фиксировании цен на бирже  в течение торговой сессии на биржевые товары, регистрации курса валюты или ценных бумаг¹⁰.

2. Обеспечение гарантии выполнения сделок.

Биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Это достигается тем, что к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли листинг, т. е. соответствуют предъявляемым требованиям.

Компания, желающая включить свои акции в котировочный список, подает на биржу заявку определенной формы и сообщает о себе довольно подробную информацию. Объем и характер этих сведений определяет сама биржа, поэтому требования к ценным бумагам на разных биржах могут быть различными. Ценные бумаги, не включенные в биржевой список на одной бирже, могут быть приняты другой биржей, где требования более мягкие. По российскому законодательству правила допуска ценных бумаг на биржу устанавливаются самой биржей, но по согласованию с министерством финансов¹¹.

3. Применение надежных технологий организатора биржевой фондовой торговли.

Фондовая  торговля на биржевом рынке предполагает применение определенных правил, повышающих надежность заключаемых сделок. Одним  из важнейших является правило, обеспечивающее выполнение принципа «поставка против платежа». Его осуществлением может служить торговля фьючерскими контрактами, опционами.

Данная  сделка характеризуется тем, что  покупатель (продавец) платит продавцу (покупателю) определенную сумму денег  и приобретает право на то, чтобы в течение определенного периода времени купить (продать) определенное количество ценных бумаг по установленной цене. То есть один из участников сделки приобретает опцион на покупку (опцион «call») или опцион на продажу (опцион «put»). Воспользуется ли держатель опциона своим правом или нет, будет зависеть от того как, изменяется курс ценных бумаг.

4. Осуществление рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности ценных бумаг.

Аналитические службы фондовых бирж в качестве одной  из важнейших задач своей деятельности считают оценку инвестиционной привлекательности ценных бумаг и тенденций ее изменения.

5. Регулирующие функции.

Функции, выполняемые биржей в интересах  продавцов и покупателей, являются следствием решаемых ею экономических  задач (выявление ситуации на фондовой бирже, подготовка и предоставление широкой публике и органам государственной власти и управления аналитической информации о состоянии фондового рынка, выполнение функций органов налогового контроля).

6. Организационные функции.

Сводятся к осуществлению предторгового обслуживания участников торгов.

Обеспечение их материально-технической базой, рабочим местом, квалифицированным  персоналом при соблюдение правил биржевой торговли.

7. Методические функции

Биржи ведут разработку новых методов и совершенствуют действующие технологии работы на фондовом рынке, являясь поставщиками информации для расчета индексов фондового рынка, оказывая влияние на развитие международных контактов и связей с иностранными фондовыми биржами, повышая культуру биржевой торговли. ¹². 

Формы организации фондовых бирж

Фондовая  биржа – это не только специальное место для совершения сделок, но и определенная система организации торговли, которая предполагает формы организации и подчинения специальным правилам и процедурам.

Биржевые  торги могут быть организованы как  контактные, так и бесконтактные. При контактных торгах участники непосредственно вступают в отношения друг с другом. При этом действуют следующие правила:

- цена  назначена путем ее выкрика;

- выкрик  дублируется с помощью специального языка жестов;

- при  покупке цена не может называться  ниже уже предложенной, при продаже  – выше предложенной.

Бесконтактные торги предполагают либо опосредованное, через биржевого

маклера, взаимодействие участников, либо электронную  форму с использованием специальных компьютерных сетей. В последнем случае торги осуществляются с центральной торговой площадки через сеть региональных терминалов, работающих в режиме реального времени.

Существует  несколько форм организации биржевой торговли. Первая и простейшая из них – стихийный рынок. На нем продавцы и покупатели случайно встречаются друг с другом и самостоятельно определяют уровень спроса и предложения. При этом условия заключения сделок остаются известными лишь самим участникам, а курс может существенно различаться даже в том случае, если сделки происходят в один и тот же момент. Такой рынок был далек от совершенства и уступил место организованному, который существует в форме либо простого, либо двойного аукциона, имеющего, в свою очередь, две разновидности – онкольный и непрерывный рынок.

Простой аукцион предполагает две классические ситуации соотношения спроса и предложения.

1. Покупателей больше, чем продавцов, причем покупатели предъявляют высокий платежеспособный спрос. Это аукцион продавца. Участники торгов конкурируют между собой за право приобретения ценных бумаг, назначая все более высокие цены .Покупателями становятся назначившие самые высокие. Конкуренции же продавцов как таковой нет.

2. На  рынке достаточно много продавцов  при ограниченном количестве покупателей. Такая ситуация называется аукционом покупателя. Она предполагает, что участники торгов конкурируют друг с другом за право продать ценные бумаги, снижая на них цены. Покупатель выбирает наиболее выгодное предложение, поэтому продавцами становятся те, кто назначает наиболее низкие цены.

Разновидности двойного аукциона.

1.Онкольный рынок – он предполагает накопление в течение некоторого времени заявок на покупку или продажу ценных бумаг. Длительность срока накопления тем больше, чем рынок менее ликвидный. После окончания периода приема заявок по каждому виду ценных бумаг определяется цена сделок. Наиболее частой оказывается практика, когда сделки совершаются по ценам, позволяющим обеспечить максимально высокий объем торговых операций. Далее вновь наступает период накопления поручений, и процесс торгов повторяется сначала.

2. Непрерывный аукционный рынок – существует на тех фондовых биржах, где концентрируется большое число предложений на покупку и продажу ценных бумаг. В данном случае такие заявки исполняются после их поступления, а цена определяется либо специально уполномоченными на это лицами, принимающими и сводящими собой все поручения как со стороны продавцов, так и со стороны покупателей, либо компьютерной системой, куда постоянно вносятся сведения о вновь поступивших заявках.¹³  

Таким образом, анализ данного параграфа  показал, что  понятие «фондовая биржа» можно формулировать, опираясь на ее роль, задачи, значение  в системе рыночных отношений и предназначение в структуре национальной экономики как хозяйствующего субъекта.

Фондовая  биржа в системе экономических отношений представляет собой хозяйствующий субъект в форме некоммерческого партнерства или акционерного общества, оказывающий услуги профессиональным участникам рынка ценных бумаг в качестве организатора торговли.

Функции, выполняемые фондовой биржей на рынке  ценных бумаг, способствуют решению  задач, стоящих перед ней как  перед  системообразующим центром  рынка ценных бумаг.

1.3 Структура фондовой  биржи 

Следует отметить, что фондовая биржа относится к числу закрытых бирж. Это означает, что торговать на ней ценными бумагами могут только ее члены.

Членами фондовой биржи могут быть юридические  или физические лица, которые участвуют  в формировании уставного капитала биржи либо вносят членские взносы в имущество биржи и становятся членами биржи в порядке, предусмотренном ее учредительными документами.

Членство  на бирже дает право:

- участвовать  в биржевой торговле

- участвовать  в принятии решений на общих  собраниях членов биржи, а также в работе других органов управления биржей

- получать  дивиденды и обладать другими  правами, предусмотренными учредительными  документами биржи. 

На бирже  могут быть следующие категории  членов биржи:

Полные  члены – с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях(отделах, отделениях) биржи и с определенным количеством голосов на общем собрании членов биржи и на общих собраниях членов секций(отделов, отделений) биржи

Неполные  члены – с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции (отделе, отделении) и с определенным количеством голосов на общем собрании членов биржи и  общем собрании членов секции (отдела, отделения) биржи.¹⁴

Возможности членов биржи.

- участвовать в общих собраниях биржи и управлении ее делами;

- избирать и быть избранными в органы управления и контроля;

- пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она оказывает;

- торговать в зале биржи как от своего имени и за свой счет (исполняя функции дилера), так и от имени и за счет клиента (исполнять функции брокера):

- участвовать в разделе и получении оставшегося после ликвидации биржи имущества.

Участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов¹⁵.

Брокер  (англ. broker) — лицо, биржевой работник, участник рынка, агент рыночных отношений, выступающий в роли посредника между продавцами и покупателями товаров, ценных бумаг, валюты. Брокеры способствуют заключению торговых сделок, "соединяя" между собой покупателей и продавцов. Брокеры действуют по поручению своих клиентов и за их счет, получая плату или вознаграждение в виде комиссионных при заключении сделки. В роли брокера могут выступать отдельные лица, фирмы, организации.¹⁶

Дилер  (от англ. dealer — торговец, агент) — частное лицо или фирма, члены фондовой биржи, ведущие биржевые операции не в качестве простых агентов-посредников (брокеров), а действующие от своего имени и за собственный счет, то есть вкладывающие в дело собственные деньги, осуществляющие самостоятельно куплю-продажу ценных бумаг, валюты, драгоценных металлов.¹⁷

Управляющий - лицо, входящее в руководящий состав биржи, осуществляющий управление повседневными делами биржи, каким-либо участком общей работы, деятельности подразделений биржи и ее сотрудников¹⁸.

Также есть и непрофессиональные участники: эмитенты, инвесторы, посредники, маклеры.

Эмитент- юридическое лицо, или группа юридических лиц, связанных между собой договором, которые несут от своего имени обязательства перед инвесторами по осуществлению прав, представляемых ценной бумагой. Другими словами, эмитент – это субъект, который выпускает ценную бумагу и является ее первоначальным владельцем.¹⁹ 

 Инвестор - юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции, вкладывающее собственные заемные или иные привлеченные средства в инвестиционные проекты. Инвестиционный капитал, вкладываемый инвестором, может быть представлен в виде финансовых ресурсов, имущества, интеллектуального продукта. Инвесторы обычно не просто вкладывают капитал в дело, подобно бизнесменам, но осуществляют долговременные вложения в достаточно крупные проекты, связанные со значительными производственными, техническими, технологическими преобразованиями, новшествами. В качестве инвесторов выступают государство, регионы, организации, предприятия, предприниматели, частные лица, игроки на рынках ценных бумаг.²⁰