Ирина Эланс
Современное состояние государственного кредита РФ
Министерство образования и науки Российской Федерации
(МИНОБРНАУКИ РОССИИ)
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ УПРАВЛЕНИЯ»
Институт экономики и финансов
Кафедра «Общественных финансов и кредитования »
Курсовая работа
по дисциплине «Управление финансовыми активами и обязательствами государства»
на тему «Современное состояние государственного кредита РФ»
Выполнила студентка 4 курса, 2 группы «Финансы и кредит»
Мельситова И.А.
Проверила к.э.н., доцент
Ревзон О.А.
Москва 2014г.
Содержание
Введение…………………………………………………………
Глава 1.Экономическое содержание,
функции и формы государственного кредита……………………………………………………………
1.1Сущность и значение
государственного кредита………………
1.2Функции государственного кредита………………………………………...9
1.3Формы государственного кредита…………………………………………..12
Глава 2. Государственный кредит РФ в современных условиях……………..16
2.1 Основные тенденции
развития государственного
2.2 Основные направления долговой политики РФ на 2013-2015 годы…….20
2.3 Структура и динамика
государственного долга РФ……………
2.4 Стратегия управления
государственным долгом в
Заключение……………………………………………………
Список использованной литературы…………………………………………...
Приложение 1…………………………………………………………………….35
Приложение 2…………………………………………………………………….36
Приложение 3…………………………………………………………………….37
Приложение 4…………………………………………………………………….38
Приложение 5…………………………………………………………………….39
Введение
В условиях роста доли ВВП, перераспределяемой через государственный бюджет, одной из актуальных задач экономической политики различных государств мира является решение проблемы сбалансированности бюджетов различных уровней и поиск способов финансирования их дефицита. Это достигается с помощью государственного кредита. Дополнительный импульс к его использованию был получен в результате исследований экономистов, которые показали возможность балансировки бюджета не на ежегодной, а на циклической основе , т.е. проведения в период экономического спада политики стимулирования совокупного спроса за счет увеличения государственных расходов и бюджетного дефицита, а в период экономического подъема – их снижения.
Государственный кредит в современных условиях – это совокупность финансовых отношений между государством с одной стороны и физическими и юридическими лицами - с другой. В сфере этих отношений государство в большинстве случаев выступает в качестве заемщика средств, а население, предприятия, банки, фонды – как кредиторы. Кроме того, государство может выступать гарантом по обязательствам различных физических или юридических лиц. На практике это означает принятие государством на себя ответственности за погашение их обязательств. Иначе говоря, если лица, по обязательствам которых государство выступило гарантом, не смогут их выполнить, то эти функции переходят к государству. Таким образом, выступление государства в сделке в качестве гаранта не влечет за собой автоматического увеличения государственного долга. В рамках рассматриваемых отношений государство может выступать и как кредитор, предоставляя кредиты иностранным государствам, юридическим или физическим лицам.
Основным отличием государственного кредита от банковского является отсутствие инвестиционной направленности привлеченных ресурсов, т.е. средства, взятые взаймы государством, не направляются на обеспечение процесса расширенного воспроизводства и создание новой стоимости, а трансформируются в дополнительные финансовые ресурсы и используются на покрытие всей совокупности государственных расходов. Таким образом, функционирование механизма государственного кредита приводит к появлению государственного долга.
Роль государственного кредита в современных условиях трудно переоценить. Ни одна из развитых или развивающихся стран не обходится сегодня без государственного кредита. Обратной стороной кредитных отношений в этом случае выступает государственный долг, который возникает в результате государственных заимствований. И в этой связи встает проблема управления государственным долгом.
Выбранная мною тема является актуальной, так как существуют по крайней мере три причины, по которым экономическая деятельность государства невозможна без государственного кредита:
- Наличие кассового разрыва в исполнении бюджета, т.е. разницы во времени поступления доходов в бюджет и совершения расходов;
- Дефицит государственного бюджета, который становится постоянным явленияем начиная с 20 века;
- Усиление социальной ориентации экономики, рост затрат на охрану окружающей среды, что требует увеличения государственных расходов. Отсутствие соответствующих доходов побуждает государство к привлечению заемных средств.
Целью курсовой работы является изучение государственного кредита, его сущности, форм и причин применения.
Задачи работы:
1) изучение экономического
содержания, функций и форм
2) оценка государственного
кредита в России в
3) изучение проблем
Курсовая работа состоит из введения, 2-х глав и заключения, содержание которых определяется целью, задачами и логикой исследования.
Глава 1.Экономическое содержание, функции и формы государственного кредита
1.1Сущность и значение государственного кредита
Государственный кредит - совокупность экономических отношений, складывающихся между государством, с одной стороны, и юридическими и физическими лицами, иностранными государствами, международными финансовыми организациями - с другой, по поводу движения денежных средств на условиях срочности, возвратности, платности и формирования на этой основе дополнительных финансовых ресурсов участников этих отношений.
Государственный кредит как экономическая категория является важнейшим существенным элементом финансов и проявлением системы финансовых отношений1.
Государственный кредит является важным звеном централизованных (общественных) финансов. Как экономическая категория он охватывает совокупность финансовых отношений между государством в лице его органов власти и управления, с одной стороны, и физических и юридических лиц – с другой, при которых государство выступает в качестве заёмщика, кредитора или гаранта.
На практике государственный кредит, как правило, характеризует кредитные отношения по поводу мобилизации государством временно свободных денежных средств предприятий, организаций и населения на условиях возвратности для финансирования государственных расходов, и эта деятельность государства в качестве заёмщика получила наибольшее развитие во всём мире. Как и любой другой заёмщик, государство привлекает средства на заранее определённый срок: до одного года, от одного до пяти лет, от пяти до тридцати лет. Так, Бюджетный кодекс РФ ( № -145 ФЗ от 31 июля 1998 г.) предусматривает, что любые долговые обязательства Российской Федерации погашаются в сроки, которые определены конкретными условиями займа, но не могут превышать 30 лет.
Государственный кредит характеризует также отношения государства с экономическими субъектами, в ходе которых государство может выступать как кредитор или гарант. Как кредитор государство выступает в случае выдачи кредитов за счёт бюджетных средств. Кредиты предоставляются экономическим субъектам, региональным и местным органам власти, иностранным государствам, международным организациям. Предоставление государственных кредитов ведёт к формированию долга перед государством.
Как гарант государство
даёт поручительства по займам
(кредитам), получаемым на финансовом
рынке другими лицами. Следовательно,
государство гарантирует
Как экономическая категория государственный кредит находится на стыке двух видов денежных отношений – финансов и кредита - и несёт признаки как тех, так и других. В качестве финансовой системы он обслуживает формирование и использование централизованных денежных фондов государства, т.е. бюджета и внебюджетных фондов, и является вторым по величине после доходов источником формирования финансовых ресурсов государства и местных органов самоуправления. В то же время процесс формирования и использования осуществляется в специфической форме - привлечение денежных средств на временной и, как правило, на возмездной основе. Связь государственного кредита с финансами заключается также в том, что, во-первых, это распределительные отношения, отношения вторичного распределения части ВВП; во-вторых, одним из участников отношений неизменно является государство – субъект с особыми правами, которые, как правило, используются при заимствованиях; в-третьих, целью этих отношений является привлечение государством дополнительных финансовых ресурсов.
Как один из видов кредита, государственный кредит имеет ряд особенностей, отличающих его от классических финансовых категорий, например налогов. В отличие от налогов он имеет добровольный характер, хотя в истории нашего государства известны случаи отхода от принципа добровольности при размещении займов. Если налоги движутся только в одном направлении: от плательщика в централизованные денежные фонды (обратное движение возможно только в случае возврата переплаченных или ошибочно взысканных сумм), то основой государственного кредита является его возвратность и платность. Платность означает, что через определённый период времени внесённая сумма возвращается с процентами.
Государственный кредит является составной частью такого звена финансовой системы Российской Федерации, как кредит (другую его часть составляет банковский кредит). В этом случае государственный кредит имеет следующие признаки кредита:
- Наличие кредитора и заемщика как юридически самостоятельных субъектов кредитной сделки;
- Аккумуляции свободных денежных средств населения, предприятий и организаций на принципах возвратности срочности и платности (в исключительных случаях допускается беспроцентный заем ресурсов);
- Возможность использования государственных кредитных операций внутри страны и в международных отношениях.
Государственный кредит характеризует движение ссудного капитала. Выступая одной из форм кредита, государственный кредит имеет некоторые отличия от банковского кредита. Так, средства, полученные государством путём размещения займов, практически не участвуют в кругообороте производительного капитала. В этом случае ссудный капитал используется как платёжное и покупательное средство, не вкладывается в производство, не производится и не самовозрастает.
Характерной чертой банковского кредита является производительное использование ссудного фонда. Это позволяет не только погашать кредит, но и выплачивать вознаграждение за пользование ссудой за счет увеличения в процессе производства прибавочной стоимости. В отношениях банковского кредита участвуют две стороны: банк - в роли кредитора (заимодавца), юридические и физические лица - в роли заемщиков. При государственном кредите заемщиком, как правило, всегда является государство.
Таким образом, разница между государственным и банковским кредитом также состоит в том, что отношения банковского кредита имеют своим следствием заключение между сторонами договора банковской ссуды, относящегося к объекту гражданско-правовых отношений, а результатом государственных кредитных операций выступает внутренний государственный долг, являющийся объектом финансовых правоотношений.
1.2Функции государственного кредита
Из определения следует, что государственный кредит совмещает в себе и функции финансов, и функции кредита. Таким образом, к основным (детализированным) функциям государственного кредита относятся следующие: 2
- Образование денежных фондов – привлечение средств с рынка ссудных капиталов в централизованные денежные фонды государства на основе принципов возвратности, срочности и платности. При этом условием добровольного предоставления инвестором своих средств в распоряжение государства служит обязательство заемщика вернуть к определенному моменту времени сумму заимствования с процентами. Финансирование государственного долга в современных условиях посредством привлечения средств инвесторов осуществляется в промышленно-развитых странах в основном с помощью рыночных методов при использовании различных финансовых инструментов. Основным таким инструментом являются государственные ценные бумаги, которые выпускаются в виде срочных долговых обязательств.
Спрос со стороны инвесторов на любые ценные бумаги, в том числе и государственные, формируется на основе следующих факторов:
- Доходности – способности приносить доход (через проценты, дивиденды или рост курсовой стоимости);
- Надежности – низкой вероятности понести потери (минимальный риск невозврата вложенных средств);
- Ликвидности – возможности скорейшего для держателя ценных бумаг получения денежных средств.
Государственные бумаги считаются, как правило, надежными финансовыми инструментами со средним и низким уровнем доходности. Они привлекательны прежде всего для консервативных инвесторов, наибольшее значение для которых имеют гарантии сохранности капитала и которые готовы получать относительно небольшой, но гарантированный доход. Как в России, так и в промышленно развитых странах наиболее распространенной формой государственных займов являются облигации. Государственная облигация представляет собой ценную бумагу, являющуюся долговым обязательством государства, которая дает ее держателю право получить в определенный срок основную сумму долга и проценты. Номинальная цена облигации устанавливается эмитентом и выражает сумму, полученную во временное пользование и подлежащую возврату с начисленными на нее процентами в оговоренный срок;
- Использования денежных фондов – необходимости возврата привлеченных средств, который осуществляется как за счет налоговых и неналоговых доходов бюджета, так и за счет механизма рефинансирования, т.е. погашения задолженности по ранее выпущенным обязательствам с помощью средств, полученных от размещения новых обязательств;
- Контроля – влияния на уровень ликвидности коммерческих банков, структуру платежеспособного спроса, темпы экономического роста, объем денежной массы в обращении.
Кроме того, государственный кредит играет важную роль:
- В перераспределении финансовых ресурсов в процессе перераспределения капитала между сферами производства и обращения. На практике это выражается в том, что государство, являясь активным участником рынка капиталов и выступая на нем чаще всего в качестве заемщика, оказывает существенное влияние на уровень кредитной ставки, поскольку выступает конкурентом для участников рынка, стремящихся привлечь кредитные ресурсы, и обусловливает изменение минимального уровня доходности для инвестиционных проектов в реальном секторе;
- В повышении эффективности использования средств , обеспечивая необходимость максимально эффективного использования государственных средств при наличии «кассового разрыва» между моментами их поступления и использования как при недостатке, так и избытке финансовых ресурсов;
- В ускорении концентрации финансовых ресурсов, создавая возможность государству привлекать их значительные объемы, в том числе для финансирования чрезвычайных расходов, в самое короткое время.
При оценке роли
воздействия государственного
1.3 Формы государственного кредита
Государственный кредит может иметь две формы: сберегательное дело и государственные займы.
Сберегательное дело принадлежит к государственному кредиту, если привлеченные средства направляются в доходы бюджета. Однако, как правило, сберегательные банки, независимо от формы собственности действуют на коммерческой основе и мобилизированные средства формируют их кредитные ресурсы. Часть этих ресурсов может направляться на приобретение государственных ценных бумаг и таким образом принадлежать к государственному кредиту.
Государственные займы являются основной формой государственного кредита. По правовому оформлению подразделяют государственные займы, которые предоставляются на основании правительственных соглашений и обеспечиваются выпуском ценных бумаг. Соглашениями оформляются, как правило, кредиты от правительств и других государств, Международных организаций и финансовых институтов. С помощью ценных бумаг мобилизируются средства на финансовом рынке.
Оформление государственных займов может осуществляться двумя видами ценных бумаг - облигациями и казначейскими обязательствами (векселями).
Облигации представляют собой долговое обязательство государства, по которому в установленные сроки возвращается долг и выплачивается доход в форме процента или выигрыша. Они могут быть обезличенными (для покрытия бюджетного дефицита) и целевыми (под конкретные проекты).
Облигация имеет номинальную стоимость - обозначенную сумму долга - и курсовую цену, по которой она продается и перепродается в зависимости от ее доходности, надежности и ликвидности. Разница между курсовой ценою и номинальной стоимостью представляет собой курсовую разницу.
Казначейские обязательства (векселя), имеют характер долгового обязательства, направленного только на покрытие бюджетного дефицита. Выплата дохода осуществляется в форме процентов. Казначейскими обязательствами, как правило, оформляются займы (иногда среднесрочные - казначейские ноты), облигациями - средне - и долгосрочные.
В зависимости от места размещения займов их подразделяют на внутренние - на внутреннем финансовом рынке (представляются юридическими и физическими лицами данной страны и нерезидентами) - и внешние - поступают извне от правительств, юридических и физических лиц, других государств, международных организаций и финансовых институтов.
По праву эмиссии подразделяют государственные и местные займы.
Государственные займы выпускаются центральными органами управления. Поступления по ним направляются в Государственный бюджет.
Местные займы выпускаются местными органами управления и направляются в соответствующие местные бюджеты.
По признаку характера использования ценных бумаг бывают рыночные и нерыночные займы.
Облигации (казначейские обязательства) рыночных займов свободно покупаются, продаются и перепродаются на рынке ценных бумаг.
Нерыночные займы не допускают выхода ценных бумаг на рынок, то есть их владельцы не могут их перепродавать.
В зависимости от установления обеспеченности государственные займы подразделяются на залоговые и беззалоговые. Залоговые займы отражают один из основных принципов кредитования - материальной обеспеченности. Залоговые займы обеспечиваются государственным имуществом или конкретными доходами. Беззалоговые не имеют конкретного материального обеспечения. Их надежность определяется авторитетом государства.
В зависимости от срока погашения задолженности подразделяют краткосрочные (срок погашения до одного года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет).
По характеру выплаты дохода государственные займы подразделяются на процентные, выигрышные и дисконтные (с нулевым купоном).
По процентным займам доход устанавливается в виде заемного процента. При этом может устанавливаться как твердо фиксированная на весь период займа ставка, так и плавающая, то есть такая, которая изменяется в зависимости от различных факторов, прежде всего спроса и предложения на кредитном рынке.
Выплаты процентного дохода осуществляется на купонной основе. Она может проводиться ежегодно, раз в полугодие, ежеквартально. При выигрышных займах выплата дохода осуществляется на основании проведения тиражей выигрышей. Доход, таким образом, получают не все кредиторы, а только, те, чьи облигации выиграли.
Дисконтные займы характерны тем, что государственные ценные бумаги приобретаются с определенной скидкой, а погашаются по номинальной стоимости. Данная разница представляет доход кредитора. На таких ценных бумагах отсутствуют купоны, поэтому их еще называют облигациями с нулевым купоном.
По характеру погашения задолженности разделяются два варианта: одноразовая выплата и выплата частями. При погашении частями может применяться три варианта. Первый - займ погашается равными частями на протяжении нескольких лет. Второй - займ погашается постоянно возрастающими суммами. Третий - постоянно сумма уменьшается. Второй вариант применяется тогда, когда предусматривается в перспективе ежегодное повышение доходов государства, третий - напротив, когда доходы будут уменьшаться либо увеличиваться государственные расходы.
В зависимости от обязательств государства по погашению долга различают займы с правом и без права долгосрочного погашения. Право долгосрочного погашения дает возможность государству учитывать ситуацию на финансовом рынке.
Государственный кредит требует особенного контроля. Этот контроль распространяется как на привлечение заемных средств, так и на их погашение.
Привлечение займов должно основываться на двух принципах: минимизация стоимости займа и установление стабильности государственных ценных бумаг на финансовом рынке.
Выпуск государственных займов основывается на следующих условиях:
- наличие кредиторов, у
которых есть временно
- доверие кредиторов
- заинтересованность кредиторов
в предоставлении займов
- возможность государства
своевременно и полностью
Источниками погашения государственных займов могут выступать:
а) доходы от инвестирования заемных средств в высокоэффективные проекты;
б) дополнительные поступления от налогов;
в) экономия средств от сокращения расходов;
г) эмиссия денег;
д) привлечение средств от новых займов (рефинансирование долга).
Таким образом, государственный кредит представляет собой совокупность достаточно разнообразных форм и методов финансовых отношений.
Такой подход направлен на создание благоприятных условий для привлечения средств, как для государства, так и для ее кредитов. Разнообразие форм позволяет учитывать интересы юридических и физических лиц.
Глава 2. Государственный кредит РФ в современных условиях